돈과 국가 

증권과의 중개거래를 수행하는 절차입니다. 증권의 종류와 이들과의 중개거래. 유가증권 발행은 두 가지 형태로 진행됩니다.

중개 운영은 발행인의 증권을 주요 주식 시장에 배치하는 은행의 서비스, 주식 가치, 외화 거래의 중개 및 딜러 서비스, 은행이 중개자 역할을 하는 화폐 시장의 기타 유형의 운영을 말합니다. 금융 계약에 대한 다양한 당사자의 이익.

증권시장은 유동성과 시장 가격 책정 메커니즘을 제공하고 자본의 순환과 합리적인 배분을 촉진함으로써 개별 기업과 사회 전체의 경제 발전에 중요한 역할을 합니다. 주식 시장의 주요 임무는 시장 효율성의 관점에서 가장 매력적인 유형의 비즈니스 활동에 대한 재원을 동원하고 투자하는 것입니다. 주식 시장에서 자본의 자유로운 순환은 유가 증권의 유통을 통해 보장되며, 유가 증권은 세 그룹으로 나뉩니다.

발행인이 자신의 활동에 투자한 자금을 반환할 의무는 없지만 소유자에게 발행인의 활동(주식) 관리에 참여할 권리를 제공하는 지분증권

발행인이 자금을 기한 내에 상환할 의무가 있지만 소유자에게 발행인의 활동(정부 채무, 회사채, 저축 증서 및 은행 어음) 관리에 참여할 권리를 부여하지 않는 채무 증권

파생증권(금융선물, 옵션, 스왑 등) 돈 현금 은행 가치 있는

증권은 새로운 산업을 창출하고 기존 산업을 발전시키기 위한 목적과 운전자본에 대한 일시적인 수요를 충당하기 위해 발행됩니다. 무료 또는 제한된 유통으로 등록되거나 무기명으로 등록될 수 있습니다. 사업 활동이 수행되는 별도의 경제 부문으로서 주식 시장의 직접적인 상업 참여자는 다음과 같습니다.

증권에 대한 상업 및 수수료 활동을 전문으로 하는 금융회사는 물론, 증권 발행의 최초 배치 및 기타 서비스 제공(투자 컨설팅, 증권 포트폴리오 관리 등) 과정에서 발행인을 대신하는 업무도 수행합니다.

주식 시장에서 전문적인 활동을 수행하고 현행법에 명시된 증권과의 거래를 수행할 수 있는 허가를 받은 상업 은행

금융중개자(브로커, 딜러)와 기관투자자의 기능을 하나로 합친 투자회사입니다. 투자회사의 뮤추얼펀드는 증권에 대한 공동 투자를 위해 소규모 투자자들의 자금을 축적하고, 이를 구매하는 사람들의 이익을 위해 행동합니다. 투자 회사는 다른 기관 투자자의 관리자 및 컨설턴트 역할을 하며, 증권으로 자산을 형성하고, 증권에 대한 소득의 발생과 지급을 조직합니다.

직접 참가자를 통해서만 시장에서 활동할 의무가 있는 주식 시장의 부수적(간접) 상업 참가자는 다음과 같습니다.

자체 무의결권 증권 발행을 통해 증권에 대한 공동 투자를 조직하는 투자 펀드

본인을 대신하여 비용, 이익, 이익을 대리하여 주식 시장에서 거래를 수행하는 신탁 회사

금융 중개 서비스를 통해 주식 시장에서 거래를 수행하여 자체 증권 포트폴리오를 구성하고 그로부터 수익을 얻을 수 있는 기회를 갖는 연기금 및 보험 회사.

장외 증권 시장은 주식 시장의 메커니즘과 개별 지역의 투자자 및 발행인의 이익 사이의 최대 연결을 보장하고 중소기업에 대한 자본 유치를 촉진하며 유리한 환경 조성을 목표로 창설 및 운영됩니다. 최신 기술 및 생산 개발을 위한 조건, 지역 내 비즈니스 활동 영역 다각화, 광범위한 소규모 및 기관 투자자 유치를 통해 신속하게 소유권을 개혁할 수 있는 강력한 자금 인프라 구축. 투자컨설팅, 증권 포트폴리오 관리 등의 업무를 수행하는 곳은 장외시장입니다. 현대의 상업은행은 장외증권시장에서 활발하게 주식거래를 하고 있습니다.

일반적으로 증권 거래는 증권과 현금을 목적으로 하는 주식 시장에서 법적으로 공식화되고 완료된 행위 또는 일련의 행위를 의미합니다.

증권을 이용한 모든 은행 업무는 세 가지 주요 그룹으로 나눌 수 있습니다.

배출 - 자체 부채 증권을 발행하여 수행되는 수동적 운영

투자 - 자신을 대신하여 주식시장에서 관련 유가증권을 매입함으로써 자신의 투자 및 주식자산에 대한 재원을 유치하기 위한 적극적인 운영;

고객 - 고객의 비용과 이익을 위해 은행을 대신하여 수행되는 증권과의 중개 거래입니다.

상업 은행은 은행 활동의 특정 목적에 따라 주식 시장에서 하나 이상의 운영을 수행합니다. 따라서 자기자본을 형성 및 늘리고 적극적인 운영에 사용할 자원을 유치하기 위해 은행은 발행 작업을 수행합니다.

주식 및 채권 발행

청구서 발행

예금증서 발급. 증권 활동을 통해 수입을 창출하고, 다른 기업의 승인된 자본에 대한 참여를 보장하고 해당 자산에 대한 통제를 보장하기 위해 은행은 투자 운영을 수행합니다.

차익거래 딜러 활동, 즉 명시된 가격으로 구매 및/또는 판매할 의무와 함께 자신의 구매 및 판매 가격을 설정하여 자신을 대신하여 자신의 비용으로 증권을 구매 및 판매하기 위한 계약을 실행하는 것입니다. ;

1년 이상 보유할 목적으로 주식을 구매할 수 있습니다.

주식 시장에서 은행 활동의 목적이 증권 거래에서 수수료 형태로 수입을 창출하는 것이라면 은행은 고객 거래를 수행합니다.

인수, 즉 발행 고객의 증권 발행 시장에서의 배치 보장;

중개 활동, 즉 대리 또는 수수료 계약에 따라 행동하는 변호사 또는 위임 대리인으로서 증권 거래를 수행합니다.

증권 관리 활동, 즉 본인 또는 타인의 이익을 위해 일정 기간 동안 자신을 대신하여 수수료를 받고 타인이 소유한 증권의 신탁관리를 수행하는 행위

청산 활동: 상호 의무(유가증권 거래에 대한 정보 수집, 조정, 조정 및 회계 문서 준비)를 결정하고 유가증권 공급 및 정산을 위한 상계 서비스

예탁 활동: 증권 증서 보관 및/또는 증권에 대한 권리 양도 회계 처리 서비스 제공

등록기관 활동: 증권 소유자 등록을 유지하기 위한 시스템을 구성하는 정보를 수집, 기록, 처리, 저장 및 제공하는 작업

고객의 증권 거래 서비스 활동: 증권 시장 참가자 간의 증권 민사 거래 체결을 직접적으로 촉진하는 컨설팅 및 정보 서비스 제공.

따라서 증권과의 중개 거래는 은행이 고객의 거래 이행을 통제할 수 있는 권리와 비용으로 전자의 이익을 표현함으로써 증권을 발행하거나 유통하는 과정에서 고객의 주문을 실행하는 것을 의미합니다. 중앙 은행과의 상업 은행의 모든 ​​중개 운영은 배출 중개 및 무역 중개라는 두 가지 주요 그룹으로 나눌 수 있습니다. 상업 은행의 복잡한 발행 및 중개 운영에는 고객에게 다음 서비스 제공이 포함됩니다.

· 프로젝트의 잠재적 효과 및 구현 평가, 투자 프로그램 개발 및 국제 표준에 따른 프로젝트 문서 준비를 포함하는 투자 프로젝트의 타당성 조사 개발.

· 최적의 배출 포트폴리오 형성, 즉 고객의 투자 유치를 위한 프로그램 개발, 재정 자원 유치를 위한 도구 선택, 최적의 관계를 정당화하여 부채 및 지분 증권 발행 일정 작성, 다양한 지역에서 자금 조달 가능성 평가, 합리적인 수준의 정당화 발행된 증권에 대한 수익성.

· 인수(발행인의 증권 시장 배치)는 증권 발행을 액면 그대로 관리함으로써 수행됩니다. 즉, 딜러의 이해관계와 능력을 고려하여 판매되는 증권의 수를 결정하고, 자본 구조와 파트너의 신뢰성. 인수 업무는 일반적으로 발행 보증으로 보완됩니다. 이는 유가 증권 발행의 미실현 부분을 고정 가격으로 구매해야 하는 의무를 의미하며, 이를 통해 발행인은 해당 발행이 판매되지 않을 위험으로부터 어느 정도 자유로워집니다. 이러한 조건 하에서 은행의 딜러와 배출 중개 운영의 단기 조합이 이루어집니다.

Underwriting은 은행이 구매자 또는 대리인으로 운영되는 두 가지 옵션을 제공합니다. 대리인으로서의 활동은 세 가지 주요 방식으로 다양합니다.

1. 해당 발행에 대해 가능한 한 많은 증권을 판매할 의무를 수락하지만 완전한 재정적 책임은 없습니다.

2. 특정 기간 내에 해당 발행에 대해 가능한 한 많은 증권을 판매해야 하는 의무를 수락합니다.

3. 특정 조건 발생 시 해당 종목의 판매를 위한 백업 채널 역할을 할 의무를 수락합니다(조건부 보증).

증권을 취급하는 상업은행의 거래 및 중개 운영에는 다음이 포함됩니다.

· 금융시장 현황 분석을 바탕으로 대규모 투자자를 위한 최적의 개별 증권 포트폴리오를 구성하고, 특정 기간이나 날짜별 목표 투자 기능을 구축합니다.

· 중개 서비스(변호사 또는 중개업자로서 증권에 대한 민사 거래 수행) 및 딜러 서비스(증권 견적을 제시하여 자신을 대신하고 자비로 증권 거래를 체결한 후 고객에게 즉시 재판매).

· 중개활동 과정에서 단기, 중기, 장기 대출을 제공합니다.

따라서 딜러업무를 수행할 때에는 단기적인 투자와 무역의 결합과 은행의 중개업무가 이루어지며, 유가증권 매입을 위한 대출을 제공할 때에는 신용 및 무역과 중개업무가 이루어진다. 이러한 기능은 은행이 무역 및 중개 운영을 개발할 수 있는 중요한 기회를 열어줍니다.

"증권 시장에 관한" 연방법에 따라, 상업 은행은 이 시장에 전문적으로 참여하며, 중개 또는 청산 활동을 수행하면서 기업과 정부 모두에서 증권 매매 거래의 완전한 완료를 촉진할 수 있습니다. 그리고 종종 둘 다 함께.

유가증권 매매 거래를 수행하는 절차를 고려하면 다음과 같은 거래 단계를 구분할 수 있습니다.

1) 결론

2) 화해;

3) 청소 작업;

4) 거래의 실행.

마지막 두 단계에 대해 더 자세히 살펴보겠습니다. 이 단계에서는 상업 은행이 증권 거래에 참여하기 때문입니다.

상업은행의 청산활동은 증권과의 거래에 관한 정보를 수집, 조정, 조정하고 거래참가자를 위한 회계문서를 준비하는 것으로 구성됩니다.

청산 작업에는 세 가지 단계가 있습니다.

1) 최종 화해 문서의 진정성과 실행 정확성을 분석하는 절차

2) 이체 대상이며 거래 결과에 따라 인도되어야 하는 금액의 발생

3) 정산 서류 준비.

상업 은행의 청산 활동은 당사자의 권리와 의무, 실행 기한, 해당 작업 수행 조건 및 절차를 규정하는 고객과의 체결된 계약을 기반으로 수행됩니다. 은행은 이러한 업무를 대행업무로 수행하고 이에 대한 특별수수료를 받습니다. 유가증권과의 거래가 진행되면서 최종단계인 체결단계에서 현금지급 및 유가증권 인도가 이루어집니다. 이곳은 은행의 예금 서비스가 제공되는 곳입니다.

예탁기관인 상업은행은 1996년 7월 25일자 러시아 중앙은행 제44호에 의해 승인된 "러시아 연방 신용기관의 예금 운영 기록 유지에 관한 규칙"에 따라 활동을 수행합니다.

예탁 활동 - 증권 증서 보관 및/또는 증권에 대한 권리 회계 및 이전을 위한 서비스 제공.

개방형 또는 폐쇄형 보관소에 보관된 증권. 공개보관방식에서는 예탁자가 증권계좌에 포함된 특정 수의 증권에 대해서만 개별 특성(예: 번호, 시리즈, 범주)을 표시하지 않고 증권의 개별 특성을 표시하지 않고 예탁자에게 지시를 할 수 있습니다. 이를 증명하는 인증서.

폐쇄보관방식은 보관계좌에 기록된 특정 증권과 관련하여 예탁기관이 예금자의 지시를 수락하고 실행해야 할 의무를 규정합니다. 즉, 폐쇄보관에 보관된 증권은 번호, 시리즈, 카테고리 또는 유형과 같은 개별적인 특성을 가져야 합니다. 개별적인 특성을 지닌 인증서로 인증을 받아야 합니다.

상업은행은 예탁기관으로서 고객의 유가증권을 보관하고 이러한 유가증권에 대한 서비스(회계, 징수, 배당금 분배 등)를 수행합니다. 은행은 예탁기관으로서 증권계좌(보관계좌)의 유지에 관하여 고객(예금자)과 특별예탁계약을 체결합니다.

이러한 계약은 보관을 위해 고객의 증권을 인수하고, 인수된 증권을 서비스하고, 고객의 요청에 따라 증권 인증서를 발행하고, 소유자의 요청에 따라 저장된 증권의 소유권을 재등록할 의무를 예탁기관에 규정합니다. 다른 사람의 호의.

러시아 연방 정부 산하 증권 및 주식 시장에 관한 연방 위원회는 상업 은행에 특별 허가를 받은 독립 전문 등록 보유자에게 주주 등록을 유지하도록 명령했습니다.

규정에는 등록기관이 합자회사의 보통주 1% 이상을 소유한 주주에게 등록부에 등록된 사람과 그들이 소유한 주식 수에 대한 정보를 제공할 의무가 있는 조항이 도입되었습니다.

상업 은행은 증권 계좌 계약을 기반으로 주주와 관계를 구축합니다. 보관을 위해 유가증권을 양도한 주주는 명부에서 제외됩니다. 대신, 보관을 위해 증권을 수락한 예탁기관이 명목 보유자로 등록부에 입력됩니다. 예탁기관 내에서 이루어진 유가증권 거래는 장부에는 반영되지 않습니다. 증권 계좌로 이전된 주식 증서는 환매됩니다. 증권 소유자의 권리는 은행이 발행한 증권예탁증명서에 의해 확인됩니다. 증권이 보관소에서 제거되면 인증서가 다시 발급됩니다.

명목 보유자로서 증권을 은행에 양도하는 것은 은행이 해당 증권에 대한 소유권을 취득하거나 증권이 인증한 권리를 은행에 양도하는 것을 의미하지 않습니다.

은행은 예금자를 대신하여 유가증권을 처분할 수 있습니다. 예탁증권은 제3자에 대한 상업은행의 채무를 담보하기 위해 사용될 수 없습니다.

예금 기능을 수행하는 은행의 증권 계좌 소유자는 다음을 보장받습니다.

* 증권의 안전성;

* 증권이 인증한 모든 권리의 이행;

* 증권 계좌의 비밀 유지;

* 남용으로부터의 보호(유가증권과 관련된 모든 거래는 예금자가 개인적으로 예탁기관에 주문을 제출하는 경우에만 수행됩니다)

* 유가증권에 대한 수입을 적시에 지급합니다.

* 예금자의 첫 번째 요청 시 증권 계좌에서 증권을 인출하고 등록부에 있는 개인 계좌로 전달 또는 반환합니다.

* 담보 의무가 있는 유가증권의 부담 등록 및 질권자와 질권자의 권리 보장

* 담보나 기타 의무로 인해 방해받지 않는 한 유가증권을 제3자에게 양도할 가능성;

* 거래소 장외시장에서 자유로운 중개 서비스를 제공합니다.

작업 번호 1

러시아 중앙은행은 상업은행을 위해 어떤 경제 표준을 설정합니까? 대답을 정당화하십시오.

러시아 연방 은행 시스템의 지속 가능한 기능을 위한 경제적 조건을 보장하기 위해 연방법 "러시아 연방 중앙 은행(러시아 은행)에 관한" 지침에 따라 예금자와 채권자의 이익을 보호하십시오. 러시아 중앙은행 1호 "은행 활동 규제 절차" 러시아 중앙은행 지침 1호 "은행 활동 규제 절차" 1997년 10월 1일자 , 개정됨. 1999년 11월 2일자 러시아 중앙은행 No. 671-U의 지침은 은행 활동에 대한 필수 표준을 확립했습니다.

은행 활동에 대한 필수 표준

표준 이름

한계값

N1 - 자본적정성

H2 - 즉각적인 유동성

N3 - 현재 유동성

N4 - 장기 유동성

N5 - 신용 기관의 유동 자산과 총 자산의 비율

차용인 1명당 H6-최대 위험 금액

H7-max 규모의 대규모 신용위험

첫 번째 채권자당 H8-최대 위험 금액

첫 번째 대출 공유에 대한 N9-최대 위험 금액.

N9.1-주주에게 발행된 대출 총액에 대한 최대 위험 금액

내부자 1명당 최대 위험 Н10

모든 내부자에 대한 Н10.1 최대 위험

유치 현금 예금의 Н11 최대 규모

Н11.1-유인 현금 예금의 최대 크기

H12-한 법인의 자체 자금 사용

H12.1 - 모든 법인의 자체 자금 사용

H13-위험 자체. 청구서 의무

은행자금(자본)적정비율(N1)은 위험가중자산 총량에서 은행자금(자본)이 차지하는 비율에서 유가증권의 감가상각 및 손실가능성에 대비하여 적립된 적립금을 차감한 비율로 정의됩니다. 2-4 위험 그룹의 대출에 .

은행 유동성은 은행이 의무를 적시에 이행할 수 있는 능력을 의미합니다.

은행의 유동성 상태를 통제하기 위해 유동성 기준(즉시, 현재, 장기 및 일반, 귀금속 거래)이 설정되며 이는 자산과 부채 간의 비율로 정의됩니다. 자산과 부채의 시기, 금액, 유형, 기타 요인.

순간유동성비율(N2)은 은행의 수요예금부채 금액에 대한 은행의 유동성이 높은 자산 금액의 비율로 정의됩니다.

은행의 유동유동성비율(N3)은 은행의 유동자산 금액과 은행의 주문형 부채 금액의 비율로 최대 30일 동안 정의됩니다.

은행의 장기유동성비율(N4)은 1년 동안 은행에 대한 모든 부채를 은행 자체 자금(자본)에 대한 비율로 정의하며, 예금 계좌에 대한 은행의 채무, 대출받은 금액 및 기타 채무 의무도 포함합니다. 1년이 넘는 숙성.

일반유동성비율(N5)은 은행의 유동자산과 총자산이 차지하는 비율로 정의됩니다.

차용자 또는 관련 차용자 그룹당 최대 위험액(N6)은 은행 자체 자금(자본)의 비율로 설정됩니다.

고액신용리스크의 최대 한도(N7)는 고액신용리스크 총액과 은행 자체자금(자본)에 대한 비율로 설정됩니다.

채권자(예금자)별 최대 위험액(N8)은 예금, 예금 또는 은행 대출금 금액, 하나 또는 관련 채권자(예금자)의 계좌 잔액 및 은행 자체 자금(자본)의 백분율로 설정됩니다.

주주(참가자) 1인당 신용위험 최대액(H9)은 은행 수권자본에 대한 출자금이 5%를 초과하는 주주에 대하여 차주 또는 관련 차주집단에 대한 은행의 채권금액의 비율로 결정됩니다. 은행 자체 자금 (자본)에.

은행 자체 자금(자본) 외에 내부자에게 제공되는 신용, 대출(N10), 보증 및 보증의 최대 금액입니다.

비거주은행에 대한 은행부채의 최대한도(N11)는 비거주은행 및 비거주 금융기관에 대한 은행부채금액과 은행자금(자본)에 대한 비율로 설정된다.

은행 자체자금(자본)을 사용하여 다른 법인의 주식(주)(N12)을 취득하는 기준은 은행이 투자를 위해 취득한 주식(주)과 은행 자체자금(자본)에 대한 투자비율로 정한다.

자기어음채무(N13)에 대한 위험기준은 은행이 발행한 어음과 은행가가 인수한 어음과 은행자금(자본)의 비율로 정의된다.

작업 번호 2

연 14%의 이자 발생을 제공하는 액면가 25,000 루블의 청구서는 120일 이내에 지불해야 합니다. 이는 90일 후에 은행에서 연 13%의 할인율로 고려되었습니다. 청구서 보유자는 얼마를 받게 되나요? 1년의 일수는 360이다.

만기 전 환어음 금액은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

D = 25*(1-90/360*0.13) = 25*0.97= 24.25 + 25,000 = 25,024.25

청구서 소지자는 25,024.25,000 루블을 받게됩니다.

4.4. 은행과 증권의 중개(수수료, 고객) 거래

증권과의 중개(수수료, 고객) 거래를 통해 은행은 개인 및 법인의 일시적인 무료 자금을 유치하고 실물 경제 부문에 투자하여 이를 자본으로 전환할 수 있습니다.

인수─ 명목 가치로 증권 발행을 관리함으로써 수행되는 발행인의 증권을 시장에 배치합니다. 파트너의 자본 구조와 신뢰성을 고려하여 판매할 유가 증권 수를 결정합니다. 이 작업은 일반적으로 발행 보증으로 보완됩니다. 이는 유가 증권 발행의 미실현 부분을 고정 가격으로 구매해야 하는 의무를 의미하므로 발행인이 해당 발행이 판매되지 않는 위험으로부터 어느 정도 자유로워집니다.

증권의 발행 및 배치에 대한 수수료 중심의 중개 활동을 조직함으로써 은행은 투자 회사의 역할을 맡습니다.

이 경우 발행인과 은행 간의 유가증권 배치 계약은 다음과 같이 규정할 수 있습니다.

- 전액 몸값 ─ 중개자는 자신의 재산이 되는 유가증권 전체를 자신의 비용으로 구매합니다. 그가 놓을 수 없는 서류는 은행에 남아 있을 것입니다.

- 부분 상환 (환매보증 배치) ─ 중개자는 우선 발행물의 일부를 매수하여 투자자들에게 배치하지만, 아직 배치되지 않은 종목의 일부를 자비로 매수할 것을 발행인에게 보증합니다.

- 보통의 조정 (환매 보장 없는 배치) ─ 중개자는 발행자를 대신하여 발행인의 비용으로 배치를 수락하고 발행되지 않은 부분을 구매할 의무를 지지 않습니다.

투자자들 사이에서 제3자 발행인의 증권을 배치하는 것도 여러 가지 형태로 수행될 수 있습니다.

- 개인 숙소 ─ 공표, 광고 캠페인 또는 사업설명서 등록 없이 사전에 알려진 제한된 수의 사람들을 대상으로 발행 금액만큼 유가증권을 판매하는 행위,

- 공개 판매 ─ 공개 또는 경쟁적 유가증권 선지급을 통해. 이 경우, 은행은 발행 설명서를 발행 및 등록하고, 선불 그룹을 만들고, 잠재적 투자자로부터 이전에 발표된 금리로 증권을 배치하기 위한 신청을 수락하거나 경쟁적인 선불을 수행합니다. 이 기간 동안 잠재 투자자는 다음과 같은 기회를 갖게 됩니다. 최적의 과정이 개발되는 기반이 되는 유가증권 조기상환 비율에 관한 제안;

- 거래소를 통한 유가증권 판매 ─ 중개 은행의 책임에는 환매 보장 여부에 관계없이 판매된 증권에 자금을 사용할 수 있을 때까지 발행자에게 대출을 제공하거나 전액 환매로 인한 이익을 얻는 것도 포함됩니다. 이는 발행자로부터 해당 증권을 구매하는 차액으로 정의됩니다.

아래에 신뢰 (신뢰) 거래유가증권에 대해 그들은 고객의 수탁자로서 은행이 자신을 대신하여 재량에 따라 유가증권을 관리하고 고객의 증가분에서 일정 비율, 일반적으로 수수료에 대해 고객의 자본을 보존하고 증가시킬 의무가 있음을 이해합니다. 자산.

중개 활동증권의 경우 ─ 이는 다음과 같습니다.

고객의 비용으로 대행사 또는 수수료 계약을 기반으로 새 소유자에게 증권을 인도하는 것에 대한 대금 지급을 규정하는 증권 관련 민사 계약 이행

증권 거래자가 자신을 대신하여 타인을 대신하여 비용을 지불하여 수행하는 증권 매매입니다.

개인과 함께 주식 시장에서 작업을 조직할 때 심리학의 특성과 투자자 거래 수행에 대한 다양한 접근 방식을 고려할 필요가 있습니다. 따라서 전체 투자자 중에서 서비스 기술 개발의 목표가 되어야 하는 공통 특성을 가진 일부 그룹을 식별하는 것이 중요합니다. 주식 시장에서 거래를 수행하는 모든 개인은 다음 그룹으로 나눌 수 있습니다.

전문 투기꾼;

전문투자자(임차인)

투자자-소유자

기타 또는 비전문 투자자(예금자).

1. 투기꾼. 기본적으로 이들은 현재 비용을 충당하고 자본 증액을 가능하게 하는 운영 수입에 충분한 자금을 보유한 투자자입니다.

2. 임대인. 이들은 금융 시장에서 일한 경험이 있지만 지금은 직접적으로 관여하지 않거나 적극적인 투기 활동에 충분한 시간을 할당하고 단기적으로 모든 시장 변동을 모니터링할 기회가 없기 때문에 중간 규모의 활동을 수행하는 사람들입니다. -기간 운영.

3. 투자자-소유자. 이 투자자 그룹에 속하는 사람들은 가장 중요한 자원을 소유하고 있으며, 이를 통해 다른 운영을 수행하는 것 외에도 추가 혜택(상당한 배당금, 경영 참여, 대출)을 제공할 수 있는 상당한 유가 증권 패키지를 획득할 수 있는 기회를 제공합니다. , 등.)

4. 투자자. 그들은 예를 들어 광고를 통해 얻은 정보를 바탕으로 주식 시장에서 사업에 참여하기로 결정한 시장의 조직화되지 않은 부분을 나타냅니다.

은행의 중개업무는 수수료 계약이나 양도 계약을 기반으로 수행될 수 있습니다. 첫 번째 경우에는 은행이 자체적으로 행동하고, 두 번째 경우에는 고객을 대신하여 행동합니다.

일반적인 커미션 계약에는 두 가지 계약이 체결됩니다.

커미션 ─ 은행(커미션 대리인)과 고객(커밋) 사이;

위탁판매자와 제3자 간의 판매 및 구매 계약(반대합의).

중개 주문 계약에 기초하여 고객을 대신하여 비용을 지불하고 유가 증권을 매매하도록 은행에 고객의 명령을 제공합니다.

은행은 다음 두 가지 방법으로 이러한 작업을 수행할 수 있습니다.

증권 거래소에서 적절한 운영을 수행합니다.

자신을 위해 증권을 구매하거나 자신의 포트폴리오에서 고객에게 증권을 판매하세요.

조건부로 구별할 수 있습니다. 중개 운영의 세 단계:

이전의;

현재의;

한정된.

그림 8. 증권시장에서 은행의 중개업무 단계

증권에 대한 수수료 거래를 수행할 때 은행과 고객 모두에게 발생하는 모든 유형의 위험을 고려하여 이를 최소화하는 것이 중요합니다. 중개 거래는 본인을 대신하여 수행되며 은행의 부외 계좌에도 표시됩니다(대차대조표는 변경되지 않음). 이는 증권의 모든 위험이 고객에게 있음을 나타냅니다. .

이러한 위험에는 다음이 포함됩니다.

- 조기상환위험 발행인은 유통 기간이 끝나기 전에 증권을 상환할 권리를 보유합니다.

- 금리위험 ─ 시장 금리의 변화 가능성. 이자율이 상승하면 이전에 발행된 증권의 시장 가격이 하락하고, 하락하면 가격이 상승합니다.

- 신용 위험 ─ 이는 발행자가 원금이나 이자 지급에 관한 의무를 이행하지 못할 가능성입니다.

- 인플레이션 위험 상품 및 서비스 가격 상승으로 인해 이자 소득과 유가 증권의 액면가가 모두 하락할 가능성과 관련이 있습니다.

- 산업 위험 ─ 개별 산업의 특성과 관련된 위험. 산업은 안정적으로 운영되는 "죽어가는" 산업일 수도 있고, 첨단 기술을 기반으로 빠르게 성장하는 젊은 산업일 수도 있습니다. 산업 위험은 해당 산업이 한 유형에 속하는지 또는 다른 유형에 속하는지에 따라 증권의 투자 품질 및 시장 가치와 이에 상응하는 투자자의 비용의 변화로 나타납니다.

- 유동성 위험 ─ 투자 품질로 인해 증권을 판매할 때 손실 가능성과 관련된 위험;

- 체계적 위험 ─ 증권 시장 전체 상황의 급격한 악화와 관련된 위험, 즉 특정 보안과 관련이 없습니다. 차별화를 통해 최소화하거나 줄일 수는 없습니다.


증권 거래에서 중개자 역할을 하는 상업은행은 다양한 서비스를 제공합니다. 그 중에는 생산 개발을 위한 자금 조달(인수 - 청약, 발행 회사 주식의 최초 공모, 그 전에 발행 증권의 분석, 평가 및 예비 가격 설정)이 있습니다. 기업의 인수, 합병, 구조 조정에 관한 거래; 고객 투자 포트폴리오의 형성 및 관리; 정보에 입각한 투자 결정을 내리기 위해 투자자 고객과 협력하여 현재 시장 상황에 대한 정보를 제공합니다. 중개 및 딜러 운영, 예금 운영. 은행은 특히 주식 2차 발행(사모 및 공모), 회사채 발행, 자산 구조 조정 및 예탁기관과 관련하여 고객의 자문 역할을 할 수 있습니다. 은행은 고객에게 정보, 법률 및 분석 서비스를 제공해야 합니다. 이러한 모든 운영은 은행의 수입을 늘리고 금융 안정성을 높이며 은행의 전반적인 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다.
은행 고객은 장기간(기업 재건, 새로운 유형의 사업 개발 또는 새로운 기업 건설을 위해) 재정 자원을 확보해야 합니다. 이 고객은 금융 시장에서 전문적인 활동을 하고 있지 않기 때문에 그의 금융 조언자가 될 은행에 도움을 구합니다. (대부분의 기업은 단 하나의 은행과만 연락을 유지하며 신규 발행된 증권의 판매 조건 협상을 선호합니다.) 그것으로만). 은행은 고객이 금융 자원을 유치하도록 돕습니다. 증권 발행, 신용 자원 활용, 벤처 기업 설립 중 어느 것이 더 적절한지 결정하십시오.
증권시장법에 따라 중개업은 변호사 또는 위탁대리인으로서 증권을 거래하는 행위로 인정됩니다. 브로커는 고객을 대신하여 고객을 위해 증권을 사고 파는 일을 합니다. 브로커는 수수료(수수료)를 받고 해당 기능을 수행합니다.
일반적으로 브로커는 실제로 클라이언트에게 다음과 같은 서비스 세트를 제공합니다.
발행자에 대한 정보 제공, 시장 상황, 컨설팅
고객의 지시에 따라 거래를 체결합니다.
거래 실행(고객에 대한 보안 인증서 수령, 고객 및 구매자, 지명 보유자의 이름으로 등록 및 보관소에 대한 권리 재등록).
딜러는 특정 증권의 구매 및/또는 판매 가격을 공개적으로 발표함으로써 자신을 대신하고 자체 비용으로 증권 거래를 수행합니다. 딜러는 제안을 기반으로 작업합니다. 제안 조건에 따라 거래를 체결하기 위해 잠재적으로 무제한의 사람에게 전달되는 제안입니다. 제안에 동의하는 사람은 누구나 거래를 체결하고 딜러는 이를 이행할 의무가 있습니다. 딜러가 발표한 조건에 따라 거래 실행을 거부하는 것은 허용되지 않습니다. 제안(제의)에는 딜러의 재량에 따라 거래의 필수 조건을 명시해야 합니다. 원칙적으로 매수 및/또는 매도 가격, 단일 거래의 최소(최대) 수량, 제안 유효 기간, 증권 양도 절차 및 지불 절차가 포함됩니다. 딜러는 스프레드로부터 수입을 얻습니다. 구매 가격과 판매 가격의 차이로 인해. 일반적으로 경쟁 환경에서는 스프레드가 매우 작은 수준(몇 퍼센트 미만)으로 설정되므로 수익 창출 기회는 매출 증가에 있습니다.
예탁기관은 고객의 증권을 보관하고 이러한 증권에 대한 서비스(이자 수집 및 분배, 배당금 등)를 제공하는 조직입니다. 은행의 예탁 활동은 증권 시장 서비스에 있어 중요한 역할을 합니다. 이는 고객 증권 증서의 보관, 후견, 신탁 및/또는 권리 양도에 대한 회계 서비스 제공으로 구성됩니다.
예탁 활동의 내용은 증권의 사용 및 양도의 용이성을 보장하고, 거래 위험을 줄이고, 증권, 증권이 제공하는 권리 및 소유자에 대한 정보 처리를 단순화하는 것입니다. 고객과 예탁기관 간의 관계는 구매 및 판매 거래 이행을 확인하는 문서를 포함하여 증권과의 특정 거래를 수행하라는 명령의 전송(발행)을 기반으로 합니다. 예탁기관은 서비스에 대한 수수료를 받습니다.
예탁기관(해당 국가의 법률에 따라 다름)은 은행, 증권 시장에서 전문적으로 운영되는 기타 조직, 전문 예탁기관 및 청산 기관이 될 수 있습니다.
예탁기관에 보관되고 증권계좌에 회계처리된 유가증권의 소유자는 예탁기관에게 새로운 소유자에게 유리하게 해당 유가증권을 양도하도록 지시할 수 있습니다. 그러한 명령을 받은 예탁기관은 이전 소유자의 증권 계좌에서 증권을 상각(인출)하고 이 증권을 새 소유자의 계좌에 입금(입금)합니다. 이 작업은 송금 작업과 유사합니다. 양도된 증권의 증서 자체는 예탁기관 금고(금고)에 이동 없이 그대로 남아있습니다. 예탁기관의 회계 기록부 상태만 변경됩니다. 즉, 저장된 증권이 이제 새 소유자에게 등록됩니다.
수탁자가 이러한 지시를 실행하면 유가증권 공급 의무가 이행됩니다.
증권 양도 주문이 실행된 후 거래 참가자와 청산 기관은 보고 문서(이체에 대한 증권 계좌 명세서)를 받습니다.
분석 연구 및 권장 사항 개발, 고객을 위한 컨설팅 서비스는 원칙적으로 이익을 가져오지 않습니다. 반대로 은행에서 가장 비싼 지역 중 하나입니다.
그러나 금융 시장이 발달한 국가의 현대 은행은 연구팀을 유지하는 데 아낌없이 지출합니다. 분석 활동에 대한 은행가의 "사랑"에 대한 적어도 두 가지 이유를 지적할 수 있습니다. 첫째, 고객에게 제공되는 조사 및 추천은 은행의 "얼굴"이며, 은행의 역량을 특징짓고, 은행 서비스 품질을 나타냅니다. 고객을 유치하는 첫 번째 단계는 고객에게 조사, 추천, 시장 평가 및 예측을 제공하는 것입니다. 둘째, 고품질 분석 작업은 성공적인 투자 관리 및 자금 조달 활동의 기초가 됩니다. 은행의 분석 작업 품질이 높을수록 자산 관리의 수익성이 높아지고 금융 자원이 더 많이 유치되며 유치 조건이 더 유리해집니다.
일반적으로 증권 가격의 변화, 증권 시장 지수, 특정 기업이나 산업의 전망 등을 정확하게 예측하기 위해서는 분석 작업이 필요합니다. 다양한 유형의 분석 중에서 분석 작업 실행에는 기본 분석과 기술 분석이라는 두 가지 주요 분석이 사용됩니다. 통제 질문
1. 증권시장에서 상업은행은 어떤 기능을 수행하는가?
2. 상업은행은 주식시장 운영을 위한 특별 허가를 받아야 합니까?
3. 증권 시장에서 러시아 중앙은행의 역할은 무엇입니까?
4. 증권시장에서 상업은행에 대한 제한이 있나요?
5. 투자자에게 가장 매력적인 상업은행이 발행한 증권은 무엇입니까? 왜?
6. 투자전략의 본질은 무엇인가?
7. 증권 포트폴리오란 무엇입니까?


증권 거래에서 중개자 역할을 하는 상업은행은 다양한 서비스를 제공합니다. 그 중에는 생산 개발을 위한 자금 조달(인수 - 청약, 발행 회사의 주식 최초 배치, 발행 증권의 예비 가격 분석, 평가 및 설정 전)이 있습니다. 기업의 인수, 합병, 구조 조정에 관한 거래; 고객 투자 포트폴리오의 형성 및 관리; 정보에 입각한 투자 결정을 내리기 위해 투자자 고객과 협력하여 현재 시장 상황에 대한 정보를 제공합니다. 중개 및 딜러 운영, 예금 운영. 은행은 특히 주식 2차 발행(사모 및 공모), 회사채 발행, 자산 구조 조정 및 예탁기관과 관련하여 고객의 자문 역할을 할 수 있습니다. 은행은 고객에게 정보, 법률 및 분석 서비스를 제공해야 합니다. 이러한 모든 운영은 은행의 수입을 늘리고 금융 안정성을 높이며 은행의 전반적인 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다.
은행 고객은 장기간(기업 재건, 새로운 유형의 사업 개발 또는 새로운 기업 건설을 위해) 재정 자원을 확보해야 합니다. 이 고객은 금융 시장에서 전문적인 활동을 하고 있지 않기 때문에 그의 금융 조언자가 될 은행에 도움을 구합니다. (대부분의 기업은 단 하나의 은행과만 연락을 유지하며 신규 발행된 증권의 판매 조건 협상을 선호합니다.) 그것으로만). 은행은 고객이 금융 자원을 유치하도록 돕습니다. 증권 발행, 신용 자원 활용, 벤처 기업 설립 중 어느 것이 더 적절한지 결정하십시오.

회사는 자사 증권을 공개 판매하기 전에 이 결정의 장점과 단점을 평가해야 합니다. 증권 공모의 이점은 다음과 같습니다. 매도할 유가증권을 공모하는 회사에 의해 명성을 얻는 것. 회사의 명성이 높아지면 경쟁사보다 우위를 점할 수 있습니다. 해당 회사가 공개 판매를 위해 증권을 제공하는 경우 해당 증권을 사용하여 다른 회사를 인수합니다.
공모의 단점: 매각용 유가증권 공모 완료 시 발행 주식수 비율에 따라 회사의 지배력을 상실할 수 있습니다. 기본 주식의 대부분이 매각되는 경우 회사는 지배 지분을 다른 회사에 양도할 수 있습니다. 인수 수수료, 변호사 및 감사 수수료, 제출 수수료, 인쇄 비용을 포함한 공모 비용은 발행자가 부담하며 이러한 비용은 상당할 수 있습니다.
회사가 매도용 유가증권을 공모하기로 결정한 경우, 은행은 회사가 가격을 설정하고 매도용 유가증권의 공모 시기를 평가하는 데 도움을 줍니다. 은행은 최대 조건 또는 증권 발행에 대한 보장된 배치에 따라 증권을 최초 배치할 수 있습니다. 특정 이슈에 대한 구독을 보장하면 은행이 전체 이슈를 구매한 다음 부분적으로 고객에게 판매하는 데 동의하기 때문에 회사는 실제로 유가증권 배치에 대한 보증을 받습니다(이 거래는 인수 계약에 의해 공식화됩니다. 대행 계약, 보증, 컨설팅 서비스 계약, 대출 계약 등).

이를 통해 발행자는 증권 발행 전체가 미판매될 것이라는 두려움 없이 자본 조달 계획을 세울 수 있습니다. 일부 은행은 종종 증권의 대규모 인수인 역할을 하는 반면 다른 은행은 상대적으로 적은 금액으로 제한됩니다. 배치 기간 동안 시장 활동이 감소하여 은행이 주식이나 채권 가격을 낮추게 될 수 있습니다. 하지만 가장 근본적인 문제는
이 단계의 Ma는 새로운 주식이나 채권 발행에 대한 정확한 가격을 설정하는 것입니다. 이는 지난 몇 년간의 회사 수익성, 예상 배당금 규모, 발행 주식 수, 신주 매각이 시작되는 당시 주식 시장의 일반적인 추세 등 여러 요인에 따라 달라집니다.
주식이 실제로 저평가되어 유통 시장에서 수요가 높은 것으로 판명되면 투자자가 주식에 지불한 높은 가격으로 인해 발행 회사뿐만 아니라 발행 보증인도 초기부터 좋은 수입을 얻지 못할 것입니다. 헌금. 어떤 경우에도 모든 손실은 은행에 귀속되므로 증권 배포에 대한 보증을 수행함으로써 은행은 상당한 위험에 노출됩니다. 잠재적 위험의 규모가 크기 때문에 은행은 일반적으로 발행된 증권의 배치가 매우 작은 경우에만 증권 발행을 단독으로 구매하고 발행합니다. 대량의 증권 발행에 관해 이야기하는 경우, 은행은 발행 회사로부터 증권을 구매하고 증권 제공의 위험을 다음과 같은 방식으로 분배하는 것을 목적으로 하는 임시 은행 협회인 발행 신디케이트를 구성합니다. 단일 은행이 아닌 불리한 시장 상황이 발생하더라도 보증인은 큰 손실을 입지 않았고 판매 그룹도 손실을 입었습니다. 이 그룹의 구성원은 잠재적인 구매자를 검색하고 해당 이슈의 일정 부분을 판매하여 이에 대한 수수료를 받습니다. 신디케이트 설립이 필요 없는 또 다른 유가증권 판매의 경우, 주 판매업자가 단독으로 유가증권 전체를 개인투자자가 아닌 기관투자자에게 판매하는 방식입니다. 최근 몇 년 동안 미국에서는 판매된 전체 주식의 약 50%가 신디케이트의 도움 없이 배포되었습니다. 그 이유는 매우 간단합니다. 후자의 경우에는 신디케이트와 수수료를 공유할 필요가 없기 때문에 일반적으로 유통 은행이 더 많은 금액을 받습니다.
인수인이 회사로부터 증권을 구매하는 가격은 증권이 대중에게 제공되는 요구 가격보다 낮으며, 그 차액이 수수료입니다. 인수자에게 유리한 가격 차이는 실제로 발행 신디케이트 구성원이 발행을 판매하는 데 대한 보수와 발행이 완전히 판매되지 않고 강제로 판매되는 경우 노출되는 위험입니다. 판매되지 않은 유가증권에 대해 재정적 책임을 집니다. 신규 발행 가격이 저평가된 경우 신디케이트 회원은 2차 시장에 대한 초기 지원에 의존하지 않고도 큰 노력 없이도 신속하게 증권을 판매할 수 있을 것이라고 확신할 수 있습니다.

때로는 인수 은행(발행 보증인)이 배치 후 새로운 증권에 대한 2차 시장을 창출합니다. 투자자의 관점에서 유통시장의 창출은 신규 증권의 최초 공모에 있어서 매우 중요한 측면입니다. 보증인은 시장을 형성하는 과정에서 유통되는 증권의 수를 통제하고, 그에 대한 수요와 공급 가격을 제시하며, 항상 그 가격으로 증권을 사고 팔 준비가 되어 있습니다. 이러한 시세는 유가증권에 대한 수요와 공급의 기본 매개변수를 기반으로 합니다. 새로운 증권을 자유롭게 사고 팔 수 있는 2차 시장이 있다면 후자가 유동성이 있기 때문에 투자자에게 훨씬 더 매력적이게 되며, 궁극적으로 이는 증권의 초기 배치의 효율성을 증가시킵니다.
상업은행은 널리 알려지지 않은 소규모 회사의 증권 발행을 보증하지 않는 경우가 많으며, 이 경우 은행은 인수 대신 "최선의 노력 기반"으로 주식 매각을 제안할 수 있습니다. 유가증권을 판매하기 위해 모든 노력을 다할 것을 약속하지만 이를 보장하거나 회사가 필요한 금액을 받을 것이라고 보장하지 않으며 판매를 위해 제안된 유가증권 중 판매되지 않은 부분은 회사가 보유합니다.
여러 서방 국가의 법률에 따라 주식이 증권 거래소에 상장된 대기업은 간단한 보고서만 작성하면 유가 증권 발행 등록 절차를 단축할 수 있습니다. 인수. 회사는 향후 2년 정도 발행할 유가증권을 즉시 비축하고, 그 중 일부를 경매에 내놓는 경우도 있습니다. 이것이 예비등록과 전통적인 인수의 근본적인 차이점입니다. 발행 회사는 이 작업에 대한 서비스가 다른 은행보다 저렴한 은행을 선택하여 증권 배치를 위한 대리인 역할을 할 수 있습니다. 또한 실제로 한 번의 등록만 수행되므로 대기등록의 지속적인(법률 및 행정) 비용은 인수에 비해 현저히 낮습니다.
채권을 발행할 때 은행은 주로 채권 보유자를 대신하여 대리 역할을 합니다. 채권 발행 회사는 채권 계약에서 특정 조건을 이행할 의무를 은행에 부여합니다. 주요 조건은 이표이자 및 원금의 적시 지급, 질권 재산 매각 통제, 기타 채권 발행 등입니다.

어느 시점에서 대기업에 서비스를 제공하는 은행은 은행이 준비하지 못한 질적으로 새로운 서비스가 필요할 수 있습니다. 이 새로운 품질은 기업의 재정적 힘이 은행의 잠재력을 초과할 수 있다는 사실에 의해 결정됩니다. 이는 특히 러시아 은행과 기업의 경우에 해당됩니다. 러시아 은행들이 금융 시장에서의 입지를 강화하기 위해, 특히 가장 유망한 러시아 기업에 서비스를 제공할 권리를 위해 치열한 경쟁을 벌여야 한다는 사실에도 불구하고, 은행 중 극히 일부만이 그러한 고객을 유치할 수 있습니다. 그러나 실무에 따르면 은행은 주요 고객을 위한 포괄적이고 우대적인 서비스 시스템을 구축하거나(특히 많은 은행 서비스에 대해 개별 관세를 설정하고 일부를 무료로 제공) 지분에 참여함으로써 고객을 유치하고 유지할 수 있습니다. 기업의 자본. 회사의 상당한 지분을 구매할 기회가 없으면 은행은 EU 주식을 시장에 출시하고 이를 2차 시장에서 효과적으로 관리하는 서비스를 맡아 이 회사의 관리 기관에 합류하는 경쟁 은행에 대비할 수 있습니다. 서비스 은행이 회사 주식의 유동성을 보장한다면 이는 고객에게 이익이 될 수 있습니다. 은행은 선도적인 국제 금융 기관과의 협상을 통해 회사가 전략적 투자자를 유치하고, 회사 주식을 평가하고, 기타 문제를 조정하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
인수합병에 참여하는 것은 은행의 투자 활동 개발에 있어 가장 효과적이고 수익성 있는 활동입니다. 예를 들어, 미국에서는 Satreai와 Federated의 합병을 주도한 투자 은행가와 변호사가 8,300만 달러를 벌었지만 대부분의 러시아 기업과 금융 그룹은 아직 인수 및 인수 과정에서 은행 서비스가 필요한 수준에 도달하지 못했습니다. . 동시에 러시아 상황에서 인수합병은 대규모 주식 거래를 의미하는 경우가 많습니다. 그러나 개별 기업을 사고 파는 활동은 인수 합병과 동일하지 않습니다.
은행은 다음을 통해 이러한 운영에 참여할 수 있습니다. 합병 조직에 참여 방어 전술을 개발하고 구현하는 데 대상 회사를 지원합니다. 회사에 대한 목표 평가 수행(견적 획득) 합병 자금 조달에 참여합니다.

일반적으로 합병으로 인해 주가가 상승합니다. 합병은 두 개 이상의 기존 기업이 단일 회사를 형성하는 회사의 결합입니다. 미국의 인수합병 연구에 따르면 인수의 50% 이상이 우호적인 것으로 나타났습니다. 예를 들어, 1997년 투자 은행 Morgan Stanley와 소매 금융 서비스 회사인 Dean Witter, Discovery & Co.는 합병을 발표하여 시가총액 240억 달러에 달하는 미국 최대의 증권 및 투자 은행 그룹을 탄생시켰습니다. 연간 매출액 120억 달러 모건 스탠리는 월스트리트에서 가장 유명한 투자 은행 중 하나입니다. 현재 미국 11번째로 큰 뮤추얼 펀드로 성장했으며, Dean Witter와의 합병으로 6위로 올라섰으며, 운용 자본금 1,200억 달러 이상을 보유하고 있습니다. Dean Witter는 미국 최고의 신용카드 발행사입니다. 합병은 주식교환을 통해 이뤄졌다. Morgan Stanley는 주식의 45%를, Dean Witter는 55%를 받았습니다. 각 Morgan Stanley 주식은 Dean Witter 주식 1.65주 "가치"입니다. Morgan Stanley 주주의 프리미엄은 11%였습니다. Morgan Stanley와 Dean Witter의 합병은 미국 증권 업계에 있어 중요한 사건이며 전 세계 은행, 중개인 및 펀드 매니저의 운영에 영향을 미쳤습니다.
투자 활동에 참여하는 외국 대형 은행에는 기업 재무 부서의 일부인 인수합병 부서가 있습니다. 이들 부서는 여유 현금이 있고 다른 회사를 인수하는 데 반대하지 않는 회사와 판매를 위해 자신을 제공하는 회사를 식별하는 데 참여하고 있습니다. 은행은 일반적으로 입찰에서 증권을 사용하고 현재 대상 회사의 주식을 구매하고 최종 제안이 이루어질 때 판매할 의사가 있는 회사의 결합을 포함하는 대규모 기업 인수 회사를 위한 자금 조달 제안 패키지를 가지고 있습니다. . 만들어진.
때때로 특정 기업이나 금융그룹이 해당 기업의 주식을 장악하려고, 즉 인수를 시도하는 경우가 있습니다. 인수란 한 회사가 다른 회사의 모든 자산을 인수하고 다른 회사는 독립성을 잃는 거래입니다. 종종 이러한 시도는 대상 회사를 인수하기 위한 공개 제안의 형태로 이루어집니다. 그러한 제안을 하기 전에 입찰자는 공공 중개인의 도움을 받아 회사의 특정 주식을 구매합니다.

그 시장. 그런 다음, 대상 회사(또는 "대상" 회사)의 주식 중 상당 부분을 획득하기 위해 입찰자는 주식 구매를 공개 제안합니다. 주식 광고는 금융 언론에 광고되고, 서면 제안은 회사 주주들에게 전송됩니다. 입찰자는 일반적으로 회사 주주가 제공하는 주식의 전부 또는 일부를 지정된 가격으로 구매하겠다고 제안합니다. 이 경우 원칙적으로 이 제안이 유효한 최소 주식 수가 지정됩니다. 처음으로 구매 제안이 이루어지면 제안된 가격은 일반적으로 현재 시장 가격보다 훨씬 높지만, 제안 자체로 인해 가격이 훨씬 더 오르는 경우가 많습니다.
기업을 바람직한 인수 대상으로 만드는 몇 가지 특성이 있습니다. 다음은 그 중 일부입니다: 인수 회사의 전략적 목표에 대한 인수 준수; 인수된 회사의 주식에 대한 과소평가; 대상 회사는 초과 현금(예: 연금 또는 보험 기금 형태)이 포함된 유동성이 높은 대차대조표를 보유하거나 상당한 유가 증권 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 회사의 활용도가 낮은 부채 잠재력이 있음이 분명합니다. 회사는 현금흐름에 심각한 손상을 주지 않고 매각될 수 있는 자회사를 보유하고 있습니다. 대상 회사 경영진은 주식의 극히 일부만을 통제합니다.
인수를 원하지 않는 대상 회사는 일반적으로 합병 차단을 전문으로 하는 은행과 법률 회사의 도움을 요청합니다. 방어에는 합병을 승인하기 위해 헌장에서 75%(초다수)의 투표를 요구하는 "상어 겁주기"와 같은 전술이 포함됩니다. 헌장에 대한 모든 수정과 마찬가지로 주주의 승인을 받아야 합니다. 일반적으로 인수 조치의 의미는 회사에 대한 통제권 이전을 위한 특정 조건을 설정하는 것입니다. 즉, 제안된 가격이 너무 낮다는 것을 대상 회사의 주주들에게 설득하려는 시도입니다. 법무부가 거래에 개입하기를 바라며 소송을 제기합니다. 잠재적 구매자에게 제공될 가격 인상을 촉진하기 위해 공개 시장에서 자신의 주식을 구매합니다.
회사 경영진에 충실하고 주주들에게 더 수익성 있는 제안을 할 수 있는 다른 회사를 찾고 있습니다.
예를 들어, 대상 회사와 구매자가 자리를 바꾸고 이전 대상 회사가 이전 구매자의 주식을 구매하겠다고 제안하는 경우와 같은 다른 유형의 보호도 있습니다. 기업 인수의 매력을 떨어뜨리기 위해 기업이 가장 가치 있는 자산을 매각하는 가시 왕관 보호; 기업이 주주들에게 지배 지분을 취득한 경우에만 행사할 수 있는 권한을 부여하는 "독약" 방어; Crown Jewel Protection은 인수 회사가 특정 자산에 매력을 느끼는 경우 대상 회사의 경영진이 해당 왕관 보석을 판매하려고 시도하여 인수 회사에 피해를 줄 수 있다고 대상 회사가 믿는 경우입니다.
많은 대규모 합병에서 각 당사자는 은행의 투자 부서 또는 인수합병 부서(있는 경우)에 연락하여 대상 회사를 평가하고 공정한 가격을 계산하는 데 도움을 줍니다. 상당히 예상치 못한 매수 제안이 준비되는 경우, 인수 회사는 일반적으로 주식을 취득할 수 있는 최저 가격이 얼마인지 알고 싶어하는 반면, 대상 회사는 제안된 가격이 너무 낮다는 것을 증명하기 위해 도움을 구할 수 있습니다.
많은 합병은 인수 회사의 잉여 현금 흐름에 의해 자금이 조달됩니다. 이것이 항상 가능한 것은 아니기 때문에 대상 회사에 비용을 지불할 자금 출처가 필요합니다. 은행은 회사가 갚을 수 있는 부채 금액을 결정하기 위해 회사에 대한 재무 예측 및 추정을 준비합니다. 회사와 함께 자금 조달 계획을 개발합니다(누락된 투자는 은행에서 수행함). 이 경우 은행은 두 가지 방향으로 작업합니다. 전통적인 은행 업무(신용 업무) 및 투자와 관련된 분석 업무.

2) 유가 증권 자체가 아닌 후속 재판매 중 시장 가치를 변경하여 소득 형태로 거래에서 이익을 추출하는 것이 주요 목표인 긴급 또는 게임 운영.

증권시장의 주요 업무는 다음과 같습니다.

1) 유가증권 발행(발행) - 발행등급 유가증권 배치를 위해 법률에 따라 설정된 발행인의 일련의 조치

2) 증권 배치 - 민사 거래의 결론을 통해 증권 발행인이 최초 소유자에게 소외;

3) 유가증권 유통 - 유가증권에 대한 소유권이 한 소유자에서 다른 소유자로 이전되는 민사 거래의 체결

4) 증권 소유자 등록 및 재등록 - 증권 소유자 회계, 증권 소유자 구성 변경 통제


5) 전환 - 다른 권리와 기회의 획득으로 이어지는 증권 교환 작업

6) 신탁 - 증권 사용을 위한 가장 효과적인 옵션을 선택하여 자본 증대를 목표로 하는 증권의 신탁 관리

7) 청산 - 증권 인도 및 이에 대한 결제에 대한 의무 이행

8) 보관 - 도난 및 기타 손실 원인으로부터 보호합니다.

9) 보험 - 상대적인 안정성을 보장하여 추가적인 잠재적 투자자를 유치합니다.

10) 무상 공급(기부, 상속) - 상속권 행사, 기부

11) 담보 - 대출을 위한 담보 제공

12) 마케팅 - 증권 시장의 특정 부문에 대한 연구, 잠재적 투자자 평가, 주식 진단

13) 시장에서 증권을 홍보하기 위한 운영, 위험 평가, 전략 개발

14) 분할 (분할) 또는 분쇄 - 유가 증권 수의 증가

15) 통합(합병) - 유가증권 수의 감소.

16) 회계 및 감사;

17) 주식 배당금 및 채권 이자 발생 및 지급

18) 가격 책정 - 기존 경제 상황, 현재 입법 규범 및 확립된 관행을 고려하여 가격을 설정하는 과정입니다.

19) 증권 포트폴리오의 형성 및 관리;

20) 투자 위험 평가;

21) 투자 계획 - 재무 정책 개발, 예측;

22) 컨설팅은 증권시장 등의 실질적인 문제를 분석, 예측 및 해결하는 데 있어 우수한 전문가의 상담 또는 추천 형태의 전문적인 지원입니다.

증권시장에서 가장 중요한 업무는 증권의 발행과 유통입니다.

발행증권의 발행 및 유통절차

러시아 연방에서 증권을 발행 및 유통하는 절차는 러시아 연방 "증권 시장"법 및 기타 입법 행위에 의해 규제됩니다.

유가증권 발행(발행)은 발행등급 유가증권 배치를 위해 법률로 정한 발행인의 일련의 조치입니다.

문제의 주요 목표는 다음과 같습니다.

1. 주식회사의 설립(자기자본의 형성)

2. 채무증권의 발행을 통한 차입금의 유치

3. 유가증권의 추가발행을 통한 자본관리(발행인의 자기자본 증가, 총자본에서 차입금의 비중 감소)

4. 인수금융

5. 자본금 구조 변경(주주 그룹 간 주식 분배, 주로 의결권 있는 주식) 또는 이러한 변화의 부정적인 경향을 극복합니다.

6. 발행증권의 일부를 채권자에게 제공하여 채무를 상환하는 행위

유가증권 발행(발행) 절차는 다음 단계로 구성됩니다.

1. 발행인이 발행등급증권의 배치를 결정합니다.

2. 유가증권 발행(추가발행) 결정의 승인

3. 유가증권 발행(추가 발행)에 대한 국가 등록

4. 유가증권의 배치

5. 유가증권 발행(추가 발행) 결과에 대한 보고서의 국가 등록.

유가증권 발행은 두 가지 형태로 수행됩니다.

1. 제한된 투자자 집단 사이에 비공개(비공개) 배치 형태로, 즉 문제를 등록하지만 이를 공개적으로 발표하지 않습니다.

2. 잠재적으로 무제한의 투자자에게 증권을 공개(공개) 배치하는 형태로, 즉 발행 결과에 대한 보고서에 포함된 정보 공개를 포함하는 증권 발행에 대한 발행 및 투자 설명서를 등록합니다. 문제.

증권 공개 배치 - 증권 거래소 및/또는 기타 증권 시장 거래 주최자의 경매에 증권을 배치하는 것을 포함하여 공개 청약을 통해 증권을 배치합니다.

공개판매와 비공개판매의 차이점은 발행설명서의 필수 등록, 발행설명서 및 발행결과 보고서에 포함된 모든 정보의 공개입니다.

결과적으로 공모 중 유가증권 발행은 다음 단계로 보완됩니다.

1. 유가증권 발행에 관한 투자설명서의 작성

2. 종목등급증권발행설명서의 등록

3. 사업설명서에 포함된 모든 정보의 공개

4. 이슈 결과 보고서에 포함된 모든 정보를 공개합니다.

발행인은 발행된 발행등급 증권의 발행(추가 발행)에 대한 국가 등록일로부터 늦어도 1년 이내에 발행을 완료해야 할 의무가 있습니다.

발행인은 종목결정에서 명시한 것보다 적은 수의 종목등급증권을 발행할 수 있습니다.(등급증권 추가발행) 실제 증권의 배치개수는 등록을 위해 제출한 종목결과 보고서에 표시됩니다. 발행이 실패한 것으로 간주되는 발행 등급 증권 발행(추가 발행)에 대한 결정에 지정된 수 중 미배치 증권의 지분은 증권 시장에 대한 연방 집행 기관에 의해 설정됩니다.

주 및 지방자치단체 증권 발행 절차, 배치 및 유통 조건은 연방법 또는 연방법이 정한 방식에 따라 규제됩니다.

발행 절차가 성공적으로 완료되면 해당 증권이 추가 유통을 위해 증권 시장에 진입한다는 의미입니다.

유가증권의 유통은 유가증권에 대한 소유권의 이전을 수반하는 민사거래의 결론입니다. 유가증권에 대한 권리의 양도 및 유가증권이 담보하는 권리의 행사는 Ch. "증권 시장에 관한"법 제6조.

증권 유통에서 가장 중요한 점은 발행등급 증권에 대한 권리가 한 소유자에서 다른 소유자로 이전되었음을 기록하는 것입니다. 민사 거래에 따른 증권에 대한 권리 이전 절차는 증권의 소유권 순서(등록, 무기명, 주문)와 존재 형태(문서 또는 무공증)에 따라 다릅니다.

문서형 발행 등급 증권을 발행할 수 있는 소유자의 권리는 인증서(인증서를 소유자가 보유하고 있는 경우) 또는 예탁 기관의 증권 계정에 대한 인증서 및 기록(인증서가 보관을 위해 예탁 기관으로 이전된 경우)으로 인증됩니다. ).

장부 발행 형식의 등급 증권을 발행할 수 있는 소유자의 권리는 등록 유지 관리 시스템에서 등록 보유자의 개인 계좌 기록을 통해 인증되거나 예탁 기관에 증권에 대한 권리를 등록하는 경우 다음을 통해 인증됩니다. 예탁기관의 증권계좌에 관한 기록.

무기명 문서 담보에 대한 권리는 다음과 같은 경우에 취득자에게 이전됩니다. 해당 인증서가 소유자의 소유인 경우 - 이 인증서가 취득자에게 양도되는 시점.

담보에 대한 권리가 고려되는 경우 등록된 무인증 담보에 대한 권리는 인수자에게 이전됩니다.

등록 유지 관리 시스템에서 - 인수자의 개인 계정에 신용 항목을 입력하는 순간부터

예탁기관에서 - 인수자의 증권 계좌에 신용을 입력하는 순간부터.

발행등급 증권으로 확보된 권리는 이 증권에 대한 권리가 이전되는 순간부터 인수자에게 이전됩니다.

영장유가증권은 배서(유가증권 뒷면에 있는 배서)를 작성하여 양도됩니다.

유가증권의 발행과 유통은 국가의 엄격한 통제하에 이루어집니다. 러시아 연방 영토의 등록 기관 목록은 연방 금융 시장 서비스 및 중앙 은행(러시아 은행 신용 기관 라이센스 및 금융 복구 부서)에 의해 설정됩니다. 국가 규제는 발행인, 증권 시장 전문 참가자의 활동 및 표준에 대한 필수 요구 사항을 설정하여 수행됩니다. 전문 시장 참가자의 활동에 대한 라이센스 부여; 소유자의 권리를 보호하고 발행자 및 전문 시장 참여자의 권리 준수를 모니터링하기 위한 시스템을 구축합니다. 증권시장에서의 불법행위를 금지하고 억제합니다.