통화 규제 수단의 분류. 통화 규제 도구 중앙 은행의 통화 규제 도구

중앙은행의 통화 규제 수단 범위는 매우 광범위하고 다양합니다. 여러 가지 특성에 따라 분류하는 것이 합리적입니다. 따라서 영향력의 형태에 따라 직접적인(행정적) 방법과 간접적인(경제적) 방법을 구별하는 것이 관례이다.

중앙은행이 상업은행에 부과하는 행정적 요구사항은 다음과 같습니다.

• 은행 유동성 요구 사항;
• 이자율의 상한 및 하한 설정;
• 은행의 대출 포트폴리오 배분;
• 지점 및 사무실 개설에 대한 제한;
• 운영 범위, 담보 유형 결정;
• 특정 유형의 운영이 허용된 은행 목록.

처음 두 가지 직접 상품(필수 준비금)

유동성 요건)은 화폐 발행을 제한하거나 늘릴 수 있는 규제 요건입니다. 나머지는 은행 부문 운영의 발전을 방해하는 방법과 관련이 있습니다.

통화 규제의 간접적(경제적) 도구는 영구 도구(대출 재융자, 중앙은행 예금, 증권 재할인, 이자율 통로)와 재량 도구(공개 시장 운영, 신용 및 예금 경매, 외환 개입)로 구분됩니다. 필요에 따라 적용됩니다. 중앙은행의 80% 이상이 스탠딩 상품을 사용한다는 점에 유의해야 합니다.

규제된 매개변수의 특성에 따라 규제 도구는 일반 도구와 선택 도구로 구분됩니다. 일반상품은 자본시장 전체에 영향을 미칩니다. 이는 회계(할인) 정책, 공개 시장 운영, 필수 준비금 기준 변경에 대한 조치입니다. 선택적 (선택적) 방법은 특정 산업 및 지역에 대한 대출을 규제하기 위한 것입니다. 우선순위 부문에 대한 대출에 대한 정량적 매개변수를 설정하고, 우선순위 부문에 낮은 이자율로 대출하고 중앙은행에서 재융자 혜택을 누릴 수 있는 특별 신용 및 금융 기관의 창설을 장려하고, 대출을 제공하는 은행에 혜택을 확대합니다. 경제의 우선 분야.

예술에 따라. 연방법 "러시아 연방 중앙 은행 (러시아 은행)"의 35 통화 정책의 주요 도구 및 방법은 다음과 같습니다.

• 러시아 은행 운영에 대한 이자율;
• 필수 예비 요건;
• 공개시장 운영;
• 신용 기관의 재융자;
• 외환 개입;
• 통화 공급 증가에 대한 벤치마크 설정;
• 직접적인 양적 제한;
• 자신을 대신하여 채권을 발행합니다.
• 다른 도구.

가장 중요한 통화정책 수단을 살펴보겠습니다.

러시아 은행에 필요한 준비금을 예치합니다. 알려진 바와 같이, 은행은 러시아 은행에 필요한 준비금 형태로 유치 자원의 일정 부분을 보관해야 합니다. 공식적으로 지급준비율을 변경함으로써 중앙은행은 기초통화에 영향을 미치지 않지만 화폐승수를 변경하여 화폐공급의 변화율에 영향을 미칩니다.

요구되는 지급준비율을 줄이는 것은 통화정책을 자극하는 요소이며 승수와 통화공급의 증가로 이어집니다. 이에 따라 은행의 대출 역량도 확대되고 있다. 지급준비율의 증가는 승수의 가치를 감소시키고 통화 공급을 감소시켜 은행이 경제에 대출할 수 있는 능력을 제한합니다. 필수 준비금 기준을 높이는 것은 인플레이션과 경제 과열을 막기 위해 일반적으로 받아들여지는 조치 중 하나입니다. 선진국의 약 70%가 계속해서 준비금 요건을 사용하고 있습니다. 호주, 캐나다, 덴마크, 뉴질랜드, 노르웨이, 스웨덴이 그들을 버렸습니다.

은행의 경우 필요지불준비금은 일정 금액을 유치함으로써 더 적은 금액으로 대출을 할 수 있다는 점에서 일종의 준세금이다. 은행은 금리 정책에서 이러한 상황을 고려합니다. 러시아 은행에 필요한 준비금 예금은 비은행 징수 기관을 제외한 모든 신용 기관에서 수행됩니다. 신용 기관이 러시아 은행에 예치한 필수 준비금에 대해서는 이자가 발생하지 않습니다. 유보부채는 러시아 통화 및 외화로 표시된 은행 부채입니다. 유보부채에는 러시아 연방 통화 및 외화로 표시된 비거주 은행에 대한 신용 기관의 의무를 포함하여 개인 및 법인에 대한 의무가 포함됩니다.

다만, 적립금 부담에는 예외가 있습니다. 따라서 러시아에서는 장기 부채가 준비 부채에 포함되지 않습니다. 즉, 최소 3년 동안 법인(거주자 및 비거주자)으로부터 조달된 자금과 최소 3년 만기의 신용 기관에서 발행한 채권입니다. 연령. 이는 은행이 투자 대출에 필요한 장기 자원을 유치하도록 장려합니다.

또한, 비금전적 채무(귀금속 및 천연 보석, 유가증권 대출 형태)는 유보되지 않습니다. 기타 신용 기관, Vnesheconombank, 예금 보험 기관 및 러시아 은행에 대한 의무; 신용 기관의 별도 부서 간에 발생하는 의무.

러시아 은행은 필수 준비금 예금을 엄격하게 준수하도록 요구합니다. 필수 준비금 요건을 갖춘 신용 기관의 준수는 신용 기관이 중앙 은행에 재융자를 허용하는 기준 중 하나입니다. 기준을 충족하지 못할 경우 러시아 은행은 벌금을 부과합니다.

알려진 바와 같이, 필수 준비금은 이러한 계좌의 금액을 은행이 대출 및 기타 활동적인 운영을 위한 자원으로 사용할 수 없음을 의미합니다. 이를 통해 금액은 중앙 은행에 의해 압류됩니다. 질문이 생깁니다. 은행이 이를 사용할 수 있습니까? 이는 러시아 은행의 은행 업무 수행 허가가 취소(취소)된 후 필요한 예비 자금이 은행의 환거래 계좌로 이체된 후 규정된 방식으로 사용될 때 발생합니다.

거시경제 상황과 은행 자원 상태의 변화에 ​​따라 중앙은행은 요구되는 지급준비율을 변경하고 차별화할 수 있습니다.

따라서 영국에서 필요한 준비금 비율은 0.45%, 일본에서는 0.125에서 2.5, 스위스에서는 2.5, 독일에서는 4.14에서 12.1, 프랑스에서는 3에서 5, 5, 스페인에서는 17입니다. 이탈리아 - 25%. 미국의 경우 연준의 거래계좌(수요계정)에 대한 지급준비금 요건은 계좌 규모에 따라 0~10%까지 변동한다. 기업의 정기계정과 비거주자에 대한 채무는 유보 대상이 아닙니다. 많은 국가에서는 상한 준비금이 법적으로 제한되어 있습니다.

러시아에서는 필수 지급준비율이 연도별로 다른 수준으로 설정되었습니다(수요 계정의 최대 수준은 22%로 1995년에 설정됨). 그런 다음 다양한 계정에 걸쳐 변동하면서 지속적으로 거부되었습니다. 2008년 위기 당시 러시아 은행은 은행에 유동성을 제공하기 위해 기준을 대폭 낮추었고, 2009~2011년에도 기준을 대폭 낮췄습니다. 다시 늘어나기 시작했습니다. 현재 비거주 법인, 개인 및 기타 러시아 통화 의무에 대한 지급준비율은 5%입니다. 비거주 법인에 대한 의무 및 기타 외화 의무 - 7%; 개인에 대한 외화 의무 - 6%.

많은 국가(독일, 프랑스, ​​일본, 러시아)에서 은행이 지급준비금 요건을 준수하지 않을 경우 벌금을 부과했습니다. 일부 국가에서는 1990년대 초 스웨덴에서 중앙은행이 은행 준비금을 지불하는 방식을 도입했습니다. 중앙은행은 은행에 초과 지급준비금에 대해 연간 6%의 수입을 지급했습니다(스페인, 이탈리아, 핀란드에서도 유사).

이자율. 금리는 통화 규제의 다음으로 매우 중요한 도구입니다. 금리는 중앙은행의 규제를 받습니다. 중앙은행은 운영 금리를 설정함으로써 경제의 다른 모든 금리(신용, 예금, 정부 및 기업 증권에 대한 수익률 등)에 대한 벤치마크를 설정합니다. 금리를 변경함으로써 통화 당국은 경제 활동에 영향을 미칩니다. 이자율 채널을 통해 경제 주체의 소비, 저축, 투자 결정에 간접적으로 영향을 미쳐 총수요, 경제 활동 및 인플레이션 수준에 영향을 미칠 수 있습니다. 이자율이 상승하면 기업 활동이 감소하고 인플레이션이 감소하며 국가 통화 가치가 상승하게 됩니다. 금리를 낮추는 것은 정반대의 효과를 가져온다.

세계 경제에서 일반적으로 인정되는 역할은 소위 핵심 금리에 의해 수행됩니다. 이는 주요 국가의 중앙 은행 금리와 세계 화폐 시장의 금리입니다. 금융 세계화의 맥락에서 이는 원산지뿐만 아니라 국경 간 금융 및 신용 흐름에 참여하는 모든 참가자에게도 중요합니다.

화폐시장을 안정시키기 위해 여러 국가의 중앙은행은 금리 통로 시스템을 사용합니다. (이자율 콘도르 시스템) 또는 "채널 시스템" (채널 시스템).이자율 통로는 재융자에 대한 최대 이자율과 유동성 흡수를 위한 최소 이자율로 구성됩니다. 다른 모든 베팅은 복도 내에 있습니다. 금리 통로를 사용하는 중앙은행은 통화 정책을 긴축하거나 완화하여 통로 폭을 그대로 유지하면서 통로를 위아래로 이동할 수 있습니다. 은행간 시장에서 자원 가격을 효과적으로 관리하려면 금리 통로가 상당히 좁아야 합니다. 금리 범위 내에서 금리를 유지하고 화폐 시장에서 금리의 과도한 변동성을 피하는 것을 미세 조정 메커니즘이라고 합니다. 현재 러시아연방에서는 상한선이 익일 대출 금리 10.25%, 하한이 익일 예금 금리 8.25%이다.

선진국 중 이자율 통로 시스템은 호주, 캐나다, 아이슬란드, 스웨덴, 노르웨이, 뉴질랜드 및 유로존에서 운영됩니다. 개발도상국과 경제 전환기 국가의 일부 중앙은행도 금리 통로를 유지합니다. 이러한 국가에는 체코, 헝가리, 슬로바키아, 인도, 브라질, 이집트, 카타르, 태국, 스리랑카 및 나이지리아가 포함됩니다.

러시아 은행 금리 시스템에는 신용 기관과 함께 수행되는 러시아 은행의 신용 및 예금 운영에 대한 금리가 포함됩니다. 최근 중앙은행은 일부 유형을 없애고 금리 만기를 통일하는 등 금리선을 단순화했다. 2013년 9월 통화정책 방향을 나타내는 지표인 기준금리가 도입됐다. 이는 1주일 동안 주요 시장 운영에 대한 단일 요율(주간 repo 경매 및 예금 경매 요율)이 되었습니다. 당연하게도 떠있습니다. 은행 부문의 유동성을 규제하기 위한 업무를 수행하면서 러시아 은행은 2017년 상반기 기준 금리인 9.25%에 가까운 익일 단기 금융 시장 금리를 유지하기 위해 노력하고 있습니다.

금리 정책은 인플레이션 압력 증가 위험과 경제성장 둔화 위험 사이의 균형에 달려 있습니다. 2009~2010년 위기 이후. 경제의 실물 부문에 대한 신용 가용성을 보장하고 국내 수요를 회복하기 위해 이자율이 여러 차례 인하되었습니다. 2011~2014년 러시아 은행 운영에 대한 이자율이 상승하기 시작했습니다. 그 이유는 인플레이션 증가, 루블 평가 절하, 자본 유출 증가 때문입니다. 2015~2017년 인플레이션이 낮아지면서 금리는 서서히 하락하기 시작했습니다. 2018-2019년 물가상승률 목표인 4%에 도달하면 중앙은행은 기준금리를 7~8%로 유지할 것으로 예상하고 있다.

러시아 통화 규제의 가장 중요한 도구가 되고 있는 것은 금리 관리입니다. 이는 인플레이션 타겟팅으로의 전환과 국가 통화의 자유 변동 체제로 인한 것입니다.

필수 지급준비금과 이자율 외에도 중앙은행은 통화 공급에 영향을 미치기 위해 다른 수단도 사용합니다. 유동성을 제공하는 도구, 즉 두 그룹으로 나눌 수 있습니다. 은행의 재융자 및 유동성 흡수(멸균) 도구. 첫 번째 방법 그룹은 부드러운 정책에 사용되고 두 번째 방법은 더 엄격한 정책에 사용되는 것이 분명합니다. 이를 좀 더 구체적인 형태로 제시해 보겠습니다(표 13.2).

신용 기관의 재융자. 러시아 은행이 신용 기관에 재융자(대출)하는 메커니즘을 더 자세히 살펴보겠습니다. 재융자 시 중앙은행은 최후의 대출 기관 역할을 합니다. (최후의 채권자).상업은행에 대출이 제공되면 중앙은행 대차대조표의 부채부분이 증가하고 은행시스템의 총 지급준비금도 증가한다. 동시에 중앙은행의 자산은 대출 금액만큼 증가합니다. 따라서 재융자 규모가 증가하면 은행 시스템에서 차입한 준비금, 통화 기반 및 통화 공급량이 증가하는 반면 감소하면 감소합니다.

표 13.2

통화 규제 수단

유동성 제공	유동성 흡수
익일대출	러시아 은행에 신용 기관 예금: 경매 방식으로; 고정된 비율로
직접 REPO 작업: 경매 방식으로; 고정 금리로	환매의무 없이 정부증권 매각
고정 금리의 롬바드 대출	러시아 은행의 채무 증권(채권) 판매
러시아 은행과의 통화 스왑 거래
금담보대출
경매 방식을 포함하여 시장성이 없는 자산이나 보증으로 담보된 대출

재융자는 다음 원칙을 준수하는 경우에만 효과적일 수 있습니다. 중앙은행으로부터의 대출은 지급능력이 있는 신용기관에서만 이용 가능해야 합니다. 대출에 대한 담보는 실제적이고 유동적이어야 하며, 대출 금리는 시장 금리보다 높아야 하므로 이를 현재 활동에 자금을 조달하는 데 사용하지 않아야 합니다. 마지막으로, 중앙은행은 기준을 충족하고 필요한 담보를 보유한 은행에 자원의 가용성을 명확하게 표시해야 합니다. 금융 위기 이후에는 최후의 수단으로 대출을 제공하는 개념이 약간 수정되었습니다. 긴급 대출은 주로 시스템적으로 중요한 금융 기관에 제공되어야 하며 최고 이율로 제공되어서는 안 됩니다. 담보 품질에 대한 요구 사항은 차용자의 시스템적 중요성 외에도 전체 국가 금융 시스템의 스트레스 수준을 고려해야 합니다.

은행 재융자 메커니즘에는 사용된 담보와 결론 메커니즘에 따라 두 그룹의 신용 거래가 포함됩니다.

• 러시아 은행의 롬바드 목록(Lombard List)에 있는 증권에 의해 담보된 대출;
• 환어음으로 담보된 대출, 자재 생산 분야 조직의 대출 계약에 따른 청구권 또는 신용 조직 보증.

전당포를 담보로 하는 자산은 러시아 은행의 롬바드 목록(Lombard List)에 등재되어 있습니다. 담보 구조에서는 국채가 가장 큰 비중을 차지하며, 이는 국채가 가장 신뢰할 수 있는 자산임을 확인시켜 줍니다. 전당포 목록은 지속적으로 업데이트됩니다. 따라서 위기 이후 러시아 은행은 모기지 담보 채권, 주택 모기지 대출 기관 OJSC의 공동 보증으로 보장되는 발행자의 의무 및 시스템적으로 중요한 조직인 발행자의 채권을 포함하도록 자산 목록을 확장했습니다. 러시아 연방 정부), 발행인이 국제 등급을 보유하고 있는지 여부에 관계없이 러시아 연방 내 증권 거래소 중 하나 이상을 견적 목록에 포함했습니다. 표준 또는 측정 막대의 금도 담보로 사용될 수 있습니다.

증권(정부 증권 및 유로본드 제외)은 모스크바 거래소에서 유통될 수 있어야 하며, 유로본드는 선진국 증권 거래소에 상장되어야 합니다. 러시아 은행은 롬바드 목록에 있는 증권에 대한 등급 요구 사항을 낮춤으로써 은행이 유동성에 접근하는 것을 더 쉽게 만들고 있습니다. 증권의 최소 등급은 BB/Ba2(S&P, Fitch 등급 또는 Moody's Investors Service 분류에 따름) 이상이어야 합니다.

해당 등급이 없더라도 전략 기업(그 중 226개 기업)에 대한 국가 보증 대출 형태로 확보된 재융자 제도가 단순화되었습니다. 새로운 (대상) 재융자 수단에는 자본금이 최소 1,000억 루블인 은행에 대한 대출이 포함됩니다. -1.5% 포인트의 주요 비율로 최대 3년 동안, 즉 수입 대체 개발을 위한 투자 프로젝트를 약속합니다. 중소기업 대출, 프로젝트 파이낸싱, 비자원 수출, 군용 모기지 등을 활성화하기 위해 특화된 재융자 프로그램이 시행되고 있습니다.

인기 있는 재융자 형태는 직접 repo 거래입니다. 이는 은행이 가장 많이 요구하는 시장 미세 조정 도구입니다. 일반적인 형태의 REPO 거래(영어, 환매 계약)- 일정 기간이 지난 후 미리 정해진 가격으로 재판매(구매)할 의무가 있는 유가증권을 구매(매도)하는 거래입니다. 직접 환매 계약은 은행이 환매 의무가 있는 증권을 러시아 은행에 판매하는 것을 의미합니다. 본질적으로 이것은 증권으로 담보된 러시아 은행에서 은행에 대한 단기 대출입니다. 직접 repo 거래는 경매 방식과 고정 금리로 수행됩니다. 러시아 은행과의 repo 경매 참가자는 경쟁 입찰(비율 표시)만 제출할 수 있습니다. 러시아 은행은 경매에서 제공되는 최대 자금 금액과 최소 이자율을 설정합니다.

고정금리로 경매 repo 운영을 위해 설정된 최저 금리를 초과하는 금리로 1일 동안 직접 대출을 받을 수 있습니다. 러시아 은행은 이러한 작업에 대한 한도를 설정하지 않습니다.

직접 repo 운용의 반대는 유동성을 흡수하기 위한 도구인 역수정 repo 운용입니다. 중앙은행 포트폴리오에 보유하고 있는 증권을 환매권이 있는 상업은행에 매각하는 것입니다. 러시아에서는 2004년 이후로 이러한 작업이 사용되지 않았습니다.

유연한 중앙은행 정책의 예로는 비정형적이고 일회성이며 재량적 수단인 위기 기간 동안 사용된 무담보 대출을 언급해야 합니다. 2008년 러시아에서는 주요 국제 및 러시아 기관으로부터 등급을 받은 192개 은행이 6조 5800억 루블 상당의 무담보 대출을 받았습니다. 2011년 상황이 안정되자 러시아 은행은 급격한 수요 감소로 인해 무담보 대출 제도를 모든 기간 중단했으며, 필요한 경우 대출 발행 재개도 배제하지 않았습니다.

재융자 채널은 "외환 거래" 및 "금과의 교환" 작업이기도 합니다. 러시아에서는 2002년 9월부터 사용되었습니다. 그 본질은 중앙 은행이 러시아 루블에 대한 현재 공식 외화 환율(기본 환율)로 "오늘" 기간 동안 러시아 루블에 대한 외화를 구매한다는 것입니다. "내일" 기간 동안 지정된 기본 요율과 동일한 이율로 스왑 차액만큼 증가한 후속 판매. 본질적으로 이는 통화(금)를 담보로 한 1일 대출입니다. 통화 스왑 거래는 러시아 은행이 모스크바 거래소 통합 거래 세션에서 체결하거나 국내 외환 시장에서 러시아 은행 거래 상대 은행과 장외 시장에서 체결됩니다.

이것이 재융자 시스템이 작동하는 방식입니다. 현재 러시아 중앙은행에서 은행 시스템으로의 대출은 전체 자산의 2% 미만을 차지합니다. 재융자 시스템은 은행이 러시아 은행 상품에 동등하고 최대한 광범위하게 접근할 수 있다는 원칙을 바탕으로 구축되어야 합니다. 동시에, 대출은 은행으로부터 최소한의 정보를 제공하면서 적절한 담보로 명확한 기준에 따라 짧은 시간 내에 대출을 받을 수 있도록 충분한 유연성을 가져야 합니다.

일회성 거래를 추가로 등록하지 않고도 신속하게 대출을 받을 수 있도록 러시아 중앙 은행의 주요 영토 사무국과 은행 간의 일반 대출 계약의 사용을 확대하는 것이 합리적입니다. 또한 담보로 허용되는 자산 목록을 확장하고 향후 단일 담보 풀(러시아 은행 롬바드 목록의 증권, 환어음, 대출 계약에 따른 청구권, 귀중한 자산)을 만드는 것도 중요합니다. 금속 및 기타 유형의 자산).

러시아에는 재융자 외에도 은행에 유동성을 제공하기 위한 추가 채널이 있습니다. 즉, 입찰 방식으로 신용 기관 예금에 대한 연방 예산의 자금을 일시적으로 무료로 제공하는 작업입니다. 예금 경매는 환전을 통해 이루어지며 VTB, RSHB, VTB24, Gazprombank를 포함하여 수십 개의 은행이 이에 접근할 수 있습니다. 은행에 담보 자금을 제공하면 은행에 자금을 예치할 때 예산 위험이 줄어들고 결과적으로 그러한 자금 조달을 받을 수 있는 은행의 범위가 크게 확대됩니다.

재융자의 반대는 유동성 흡수(살균)입니다. 철회 메커니즘. 러시아 은행은 은행이 실물 경제 부문으로 이전할 수 없는 안정적인 유동성 잉여 상황에서 흡수 흡수에 의지합니다. 일반적으로 긴축 통화 정책의 틀 내에서 경제를 식힐 필요가 있는 경우 살균 메커니즘이 사용됩니다. 이러한 조건에서는 러시아 은행의 채권 발행 및 배치, 예금 운영, 중앙 은행에 대한 영구 및 경매 기반 은행 예금 등의 도구가 사용됩니다.

가장 인기 있는 상품은 러시아 은행 예금입니다. 공개 시장에서 유가증권을 판매하는 것과 달리 통화 기반을 줄이지 않습니다. 예금은 은행의 초과 준비금을 묶어 화폐 공급 증가를 방해합니다. 동시에 러시아 중앙 은행의 거래 상대방인 신용 기관에 대한 특정 요구 사항이 제시됩니다. 은행은 첫 번째 또는 두 번째 분류 그룹(위반이 없거나 특정 단점이 있는 은행)에 포함되어야 하고, 러시아 은행의 필수 지급준비금 요구 사항을 준수해야 하며, 러시아 중앙 은행에 대한 연체 금전적 의무가 없어야 합니다.

은행은 자금이 고정 이자율로 배치될 때 예금을 고정 수단으로 사용할 수 있으며, 입찰 방식으로 결정된 이자율로 예금 경매를 수행할 때 시장 기준으로 미세 조정 수단으로 사용할 수 있습니다.

다음 전송 메커니즘은 많은 국가의 중앙은행에서 잘 알려진 공개 시장 운영(OOP)입니다. 이는 은행 시스템의 준비금 기반에 대한 영향력을 통해 통화 공급 및 신용을 규제하기 위한 유연하고 이동 가능한 운영 도구입니다. 공개시장에서는 증권 매매를 위해 중앙은행과 신용기관 간에 거래가 이루어집니다. 중앙은행은 통화공급이 초과될 때 자체 포트폴리오에서 증권을 판매합니다. 제한적인 통화 정책의 틀 내에서 통화 공급이 부족할 때 구매합니다. 팽창주의 정책으로.

공개 시장 운영에서 중앙은행은 재융자, 필요한 준비금 적용 등 다른 상황에서 보다 엄격한 규제 입장을 취하는 것과는 달리 신용 기관에 대해 동등한 상대방 역할을 합니다.

예술에 따르면. 연방법 No. 86-FZ "러시아 중앙 은행 (러시아 은행)"의 39에서 러시아 은행의 공개 시장 운영은 다음과 같이 이해됩니다.

• 국채, 국채, 기타 정부 증권, 러시아 은행 채권의 매매 및 이러한 증권과의 환매 계약 체결
• 증권 거래소 및/또는 기타 증권 시장 거래 조직자의 거래 허용과 해당 증권에 대한 환매 계약 체결에 따라 이사회의 결정에 따라 결정된 기타 증권의 구매 및 판매.

정부 증권, 정부 보증 증권, 그리고 덜 일반적으로 기업 증권은 공개 시장에서 거래됩니다. 특히 러시아에서는 루블 정부 증권(연방 대출 채권(OFZ), 정부 저축 채권(GSO))과 외화로 표시된 증권(유로본드, 국내 정부 통화 대출 채권(OVGVZ))이 시장에서 거래됩니다. 러시아 은행의 정부 증권 구매는 2차 시장에서만 수행될 수 있다는 점을 강조하는 것이 중요합니다. 이는 인플레이션을 유발할 수 있는 예산의 직접 배출 자금 조달 가능성을 제한하기 위해 필요합니다.

작업을 수행하는 데는 두 가지 옵션이 있습니다. 첫 번째는 중앙은행이 원하는 만큼의 증권을 제공하는(또는 특정 개수의 증권을 제공하는) 금리를 고정하는 것입니다. 두 번째 옵션은 중앙은행이 제시된 양의 증권을 구매하는 비율을 고정하는 것입니다(또는 공급 비율에 관계없이 구매하는 증권의 수를 결정합니다). 따라서 중앙은행이 유동성을 인출(증가)시키려고 일정량의 유가증권을 매도(매수)하고 은행에 이자율 제공권을 맡기거나, 이자율을 정하여 은행이 하도록 허용하는 방식이다. 금액을 결정합니다.

공개 시장 운영은 대부분의 중앙 은행에서 사용됩니다. 영국 은행, 일본, 미국 연방준비은행은 은행 유동성을 보충하거나 국채 및 회사채의 장기 수익률에 영향을 미치기 위한 위기 방지 도구로 이를 사용합니다. 러시아에서는 공개 시장 운영이 은행 유동성 규제를 위한 추가 도구로 비교적 소규모로, 비정기적으로 사용됩니다. 그 이유는 국내 주식시장이 상대적으로 협소하고 유동성이 낮기 때문이다.

유동성 살균을 위한 대체 채널은 중앙은행 자체 증권과의 거래입니다. 러시아 은행 (OBR) 채권 발행 및 상업 은행에 판매. 예금업무와 마찬가지로 OVR 발행은 공개시장에서의 유가증권 매도나 역Repo거래와는 달리 통화기반을 감소시키지 않고 오히려 신용기관의 잉여자금을 묶어 금융기관의 성장을 억제한다. 돈 공급.

러시아 은행은 채권을 발행할 권리가 있지만 이는 2010년 이후로 실행되지 않았습니다.

러시아 은행의 채권 발행은 본질적으로 공개 시장 운영의 특별한 경우입니다. 중앙은행은 자체 증권을 발행함으로써 공개 시장에서 운영 대상이 부족한 문제를 해결합니다. 러시아 은행 채권은 제로 쿠폰 할인 채권 형태로 발행됩니다. 이는 러시아 은행의 롬바드 목록에 포함되어 있으며 증권 담보(차단)로 담보된 러시아 은행 대출 및 러시아 은행의 직접 repo 운영에 대한 담보로 허용됩니다. 예금 운용과 달리 러시아 은행 채권은 만기가 길고 이자율이 더 높습니다. 러시아 은행 채권은 유통 시장에서 자유롭게 유통될 수 있으며 러시아 은행 대출을 받을 때 담보로 사용될 수 있습니다.

여러 중앙은행은 다양한 유형의 부채를 발행합니다 - 부채 증명서(유럽 중앙 은행, 네덜란드 은행, 덴마크 국립 은행, 스페인 은행), 금융 어음(영란 은행, 스웨덴 Riksbank, 독일 Bundesbank, 일본 은행), 채권 (한국은행, 칠레중앙은행). 그러나 대부분의 중앙은행은 자체 증권 발행을 거부합니다. 이는 시장 분열을 피하고 금융 시장 참가자를 위한 기본 벤치마크로 정부 증권을 지원하려는 욕구 때문입니다. 중앙은행은 금융중개 분야에 불필요한 간섭을 하지 않으려고 노력한다. 공개 시장에서 운영 대상으로 중앙은행이 자신의 증권이 아닌 정부 증권을 선택함으로써 중앙은행은 독립성을 유지하고 개별 발행자에 대한 불충성 및 보호주의에 대한 비난을 피합니다.

통화 규제의 주요 도구 목록은 외환 개입으로 완성됩니다. 예술에 따라. 연방법 "러시아 중앙 은행 (러시아 은행)"의 41, 러시아 은행의 통화 개입은 외환에 대한 러시아 중앙 은행의 외화 구매 및 판매로 이해됩니다. 시장은 루블 환율과 화폐의 총 수요와 공급에 영향을 미칩니다. 실제로 외환 개입은 공개 시장에서 중앙 은행이 운영하는 것과 유사합니다. 여기서만 대상은 유가 증권이 아니라 외화입니다. 외환 개입 메커니즘은 공개 시장 운영과 실질적으로 다르지 않습니다. 중앙 은행의 통화 판매는 은행 준비금을 감소시키고 구매는 증가시킵니다.

통화 개입은 필요에 따라 수행됩니다. 이는 영구적인 조치가 아닌 재량적 조치의 도구입니다. 표적 개입의 규모는 국가의 대외 무역 수지 상태, 세계 에너지 가격의 역학, 자본 및 신용 이동에 따라 결정됩니다. 일반적으로 개입의 목적은 외환 시장 참가자의 부정적인 환율 기대를 무력화하는 것입니다. 종종 러시아 은행은 설정된 목표 금액을 초과하는 준비금을 가지고 통화 개입을 수행하므로 근본적인 경제적 요인에 의존하지 않고 유해한 루블 환율의 급격한 변동을 완화할 수 있습니다. 경제에. 러시아 은행은 또한 연방 재무부의 국부 자금 보충(지출)과 관련된 외화 구매(매도) 거래를 수행합니다.

현재 자유 환율 형성 조건에서 러시아 은행은 외환 개입을 수행하지 않습니다. 그러나 이것이 표적 작전 수행 가능성을 배제하는 것은 아닙니다. 이러한 개입은 변동 환율 제도의 개념과 모순되지 않으며 필요한 경우 선진국에서 성공적으로 사용됩니다.

러시아 중앙은행의 기능.

1995년 4월 26일자 연방법 "러시아 연방 법률의 개정 및 추가에 관한 "러시아 연방 중앙 은행(러시아 은행)"에 따라 러시아 중앙 은행은 다음을 수행해야 합니다. 다음 기능:

러시아 연방 정부와 협력하여 루블의 안정성을 보호하고 보장하기 위한 통일된 국가 통화 정책을 개발하고 구현합니다.

독점은 현금을 발행하고 유통을 조직합니다.

신용 기관을 위한 최후의 수단 대출자가 되어 재융자 시스템을 구성하십시오.

러시아 연방 내 결제 규칙을 수립합니다.

은행 시스템에 대한 은행 운영, 회계 및 보고 수행을 위한 규칙을 수립합니다.

신용 기관의 주 등록을 수행하고 감사에 관련된 신용 기관의 라이센스를 발급 및 취소합니다.

신용 기관의 활동을 감독합니다.

연방법에 따라 신용 기관의 증권 발행을 등록합니다.

러시아 은행의 주요 업무를 해결하는 데 필요한 모든 유형의 은행 업무를 독립적으로 또는 러시아 연방 정부를 대신하여 수행합니다.

외화 매매 거래를 포함한 화폐 유통을 규제합니다. 외국과의 정착 절차를 결정합니다.

러시아 연방 법률에 따라 직접 또는 승인된 은행을 통해 통화 통제를 조직하고 수행합니다.

러시아 연방 국제수지 예측 개발에 참여하고 러시아 연방 국제수지 편찬을 조직합니다.

위의 기능을 수행하기 위해 러시아 연방 경제 전체 및 지역별, 주로 화폐, 화폐, 금융 및 가격 관계에 대한 분석 및 예측을 수행합니다. 관련 자료 및 통계를 게시합니다.

연방법에 따라 기타 기능을 수행합니다.

러시아 중앙은행의 세부 기능 목록은 중앙은행의 국제 관행과 모순되지 않습니다. 다른 국가의 중앙은행과 마찬가지로 러시아 중앙은행도 주로 경제에 대한 통화 규제 기능과 배출 기능을 수행합니다.

중앙은행은 직접적으로 경제를 규제하는 것이 아니라 통화 시스템을 통해 경제를 규제합니다. 신용 기관에 영향을 미침으로써 해당 기관의 기능에 대한 특정 조건을 만듭니다. 상업 은행 및 기타 금융 기관의 활동 방향은 국가의 경제 발전 과정에 영향을 미치는 이러한 조건에 어느 정도 달려 있습니다. 따라서 신용제도의 국가적 특성은 중앙은행이 경제에 미치는 규제 영향력의 정도를 결정하고 중앙은행의 운영조건에 영향을 미친다. 국가 은행 시스템의 특징은 중앙은행의 통화 규제 방법 및 방법 선택과 특정 통화 정책 도구에 대한 선호에 큰 영향을 미칩니다.

통화 영역에서 규제 당국의 기능은 종종 서로 얽혀 있습니다. 예를 들어, 미국에서는 통화 감사관인 연방준비제도(FRS)와 함께 은행 부문의 활동을 감독하는 중요한 기관이 있습니다. 이 기관은 연방준비제도가 출현하기 오래 전인 1863년에 "국가 통화 단위에 관한" 법률에 따라 창설되었습니다. 통화 통제관은 연방 수준 조직이 관리하는 모든 신용 수단의 활동을 감독합니다.

이 기관 외에도 미국의 은행 통제권은 주 은행 부서와 연방 차원에서 신용 기관에 은행 운영을 수행할 권리에 대한 라이센스를 발급하는 연방 예금 보험 공사에 귀속됩니다.

라이센스를 발급할 때 새로 형성된 은행의 "재무적 후방", 자본 사용 표준 준수, 관리 역량 및 해당 분야의 마케팅 조사의 정확성을 먼저 확인합니다. 연방 허가를 받은 은행은 연방준비제도에 참여해야 합니다. 그들은 연방 신용 기관의 지위를 부여받으며 국가라고 불립니다. 주 정부로부터 허가를 받은 은행은 주 대출 기관의 지위를 가지며 연방 준비 제도의 회원이 될지 여부를 선택할 수 있는 기회가 주어집니다. 여러 주마다 자체 은행법을 제정할 권리가 있기 때문에 미국 신용 기관은 서로 다른 조건에 처해 있으며, 이는 연준이 행정 규제 메커니즘보다는 시장 기반 규제 메커니즘을 사용하도록 장려합니다.

영국 통화 시스템에서는 특정 조건이 개발되었습니다. 영국 은행은 전문 신용 기관 그룹, 즉 할인점을 통해 은행 시스템과의 접촉을 조직하는 것을 선호합니다. 후자는 영국 은행의 통화 정책 실행에 중요한 역할을 하기 때문에 영국 은행 시스템의 중요한 제도적 특징을 나타냅니다. 여기에는 중앙은행과 기타 신용기관 사이의 중간 위치를 차지하는 8개 기관이 포함됩니다. 이 특별한 위치는 영국 은행 시스템의 이러한 신용 기관만이 중앙 은행에서 재융자를 받을 수 있는 특권을 가지고 있다는 사실에 의해 결정됩니다. 이를 위해 할인점은 영국 은행에서 매주 재무부 채권을 전액 수락해야 하며, 이는 영국에서 국고 증권을 배치하는 작업이 중앙 은행에 할당되어 있기 때문에 후자에게 매우 유리합니다.

할인점은 영란은행과 은행 시스템 사이의 중개자 역할을 하는데, 세계 다른 곳의 경우처럼 다른 대출 기관이 중앙은행 재융자에 직접 접근할 수 없기 때문에 중앙은행이 직접 영향을 미칠 수 없습니다.

국가의 은행 시스템과 중앙 은행 간의 건설적인 협력의 예는 중앙 은행과 국가 신용 기관 관리 간의 접촉이 활발히 발전하고 있는 네덜란드 은행 시스템의 두 수준 간의 관계입니다. 국가 법률에 따르면 중앙은행은 중앙은행 정책의 주요 방향을 설명하고 공동으로 안정화 및 인플레이션 방지 조치를 개발하기 위해 금융 기관 대표와 정기적인 협의를 가져야 합니다. 이런 종류의 관행은 학점 시스템의 두 수준 사이에 좋은 접촉과 상호 이해를 구축하는 데 도움이 됩니다. 네덜란드 중앙은행과 마찬가지로 오스트리아 국립은행도 신용 시스템과 긴밀한 접촉을 유지하려고 노력하고 있습니다.

독일 연방은행은 지점 네트워크뿐만 아니라 독일의 대형 은행을 통해서도 국가 신용 시스템과의 접촉을 구축합니다. 독일 연방 은행 지점의 주요 임무는 최소 준비금에 대한 확립된 요구 사항을 상업 은행이 준수하는지 모니터링하고, 해당 지역에 위치한 신용 기관에 현금을 제공하고, 국가 청산 센터 사무실의 기능을 수행하는 것입니다. 독일연방은행 지점은 신용기관과 중앙은행 사이의 중간 연결고리 역할을 합니다.

세계 여러 주요 국가의 중앙은행 대부분은 은행 시스템의 핵심을 대표하는 여러 대규모 기관과 가장 긴밀하게 협력하고 있습니다.

통화 정책 주제가 대상에 미치는 영향은 일련의 특정 도구를 사용하여 수행됩니다. 통화 정책 도구는 통화 정책 대상에 대한 통화 규제 기관인 중앙 은행에 영향을 미치는 수단, 방법으로 이해됩니다.

연방법 "러시아 연방 중앙 은행에 관한"(제 35 조)은 통화 정책의 주요 수단을 정의합니다.

• 1. 공개시장 운영.
• 2. 중앙은행 예치 의무적립금 기준(지급준비금)
• 3. 중앙은행 운영에 대한 이자율.
• 4. 신용 기관의 재융자.
• 5. 통화 개입.
• 6. 화폐 공급 증가에 대한 지침을 수립합니다.
• 7. 직접적인 양적 제한.
• 8. 본인을 대신한 채권발행

러시아 연방의 통화 정책 도구를 더 자세히 살펴 보겠습니다.

통화 정책을 규제하기 위한 경제적 조치에는 증권을 통해 공개 시장에서 중앙은행을 운영하는 것도 포함됩니다. 공개시장정책은 화폐시장에 영향을 미치기 위해 중앙은행이 정부증권을 매매하는 것을 말한다. 공개시장정책의 주요 목적은 유가증권의 수급을 규제함으로써 시중은행의 적절한 대응을 유도하는 것이다.

공개 시장 정책은 빠르고 유연한 영향력을 행사할 수 있는 도구입니다. 증권을 매매할 때 중앙은행은 유리한 이자율을 제공하여 상업은행의 유동자금 규모에 영향을 미치고 이를 통해 신용 문제를 관리하려고 합니다. 공개시장에서 유가증권을 매입함으로써 시중은행의 지급준비금을 늘리고 화폐공급 증가에 기여한다. 이는 위기 상황에서 특히 효과적으로 사용됩니다. 시장 상황이 높은 기간 동안 중앙 은행은 경제 및 인구와 관련된 대출 능력을 줄이기 위해 상업 은행에 유가 증권을 구매하도록 제안합니다.

중앙은행은 두 가지 방식으로 이러한 정책을 추진할 수 있다. 첫째, 그는 은행이 그로부터 증권을 구매할 수 있는 매매 수준과 이자율을 결정할 수 있습니다. 유가증권의 판매율은 기간에 따라 차등적으로 설정됩니다. 이 경우 시장 요율 형성에 미치는 영향은 간접적입니다. 둘째, 중앙은행은 증권을 구매할 의향이 있는 이자율을 설정할 수 있습니다.

상업은행의 유동성과 그에 따른 대출 활동을 지원해야 하는 경우 중앙은행은 공개 시장에서 구매자 역할을 합니다. 이 경우 중앙은행이 일정 기간 후에 역거래를 수행한다는 조건으로 상업은행으로부터 유가증권을 매입하는 환매조건부매매계약이 널리 사용됩니다. 유가증권을 재매입하지만 할인된 가격으로 소위 역작업(REPO 작업)을 수행합니다. 이 할인은 고정되거나 변동될 수 있으며 두 경계 사이에 설정됩니다. 역공개시장 거래는 화폐시장에 더 약한 영향을 미치므로 더 유연한 규제 방법입니다.

통화 규제 수단인 은행 재융자를 고려해 봅시다. 처음에는 중앙 은행의 상업 은행 재융자 정책이 통화 순환 상태에 영향을 미치는 데에만 사용되었습니다. 시장 관계가 발전함에 따라 재융자는 상업 은행에 금융 지원을 제공하는 도구로 점점 더 많이 사용되기 시작했습니다. 따라서 중앙은행은 최후의 대부자가 되어 '은행중의 은행'의 기능을 수행한다. 재융자 대출을 통해 중앙은행 차입금 사용으로 인한 유동 자금 재고를 최소화할 수 있습니다. 이는 추가 유동성을 제공하기 위한 주요 도구가 은행 재융자인 러시아 은행 시스템에서 특히 두드러집니다. 중앙은행 이사회의 결정에 따라 은행 시스템을 개편하는 동안 은행에는 유동성 유지, 금융 안정성 제고를 위한 대출은 물론 통화 정책 한도 내에서 최대 1년 동안 안정화 대출도 제공됩니다. 지침. 은행권 상황이 정상화됨에 따라 이들 대출의 제공을 중단할 예정이다.

재융자 대출은 다음에 따라 다릅니다.

• - 담보 형태 - 회계 및 전당포 대출
• - 사용 기간 - 단기(1일 또는 며칠) 및 중기(최대 6개월)
• - 제공 방법 - 직접 대출 및 중앙은행이 경매를 통해 판매하는 대출
• - 목표 성격 - 교정 및 계절 대출.

다음 도구는 금리정책이나 공시금리 규제이다. 중앙은행의 전통적인 기능은 상업은행에 대출을 제공하는 것이다. 이러한 대출이 발행되는 이자율을 할인율 또는 재융자율이라고 합니다. 이 금리를 변경함으로써 중앙은행은 은행의 지급준비금에 영향을 미치고 가계나 기업에 신용을 제공하는 능력을 확대하거나 축소할 수 있습니다. 할인율의 가치에 따라 상업은행의 이자율 체계가 구축되고, 일반적으로 신용 비용은 더 비싸거나 저렴해지며, 이에 따라 유통되는 화폐 공급을 제한하거나 확대할 수 있는 조건이 만들어집니다. 상업 은행은 차용인의 재정 상태, 작업 수익성, 전망 및 대출 대상 우선 순위에 따라 중앙 은행의 공식 재융자율에 대한 프리미엄 규모를 독립적으로 결정합니다.

중앙은행은 두 가지 방법으로 금리를 규제합니다.

• - 시장 금리에 대한 특정 기준 역할을 하는 상업 은행에 대한 대출 제공에 대한 고정 금리를 통해
• - 신용 기관의 요율을 통제합니다.

첫 번째 경우, 중앙은행은 공식 할인율을 설정하여 은행의 자원 유치 비용을 결정합니다. 할인율이 높을수록 은행 운영 재융자 비용도 높아집니다. 두 번째 경우에는 특정 유형의 대출 비용이나 일부 은행의 운영에만 규제가 적용됩니다.

중앙은행은 상업은행과 고객의 거래에 대한 이자율에 직접적인 영향을 미치지 않습니다. 이러한 이자율은 그들에 의해 결정되며 유통되는 돈의 양과 은행 시스템 및 금융 시장의 중개 활동의 효율성에 따라 달라집니다.

지폐 재할인은 오랫동안 서유럽 중앙은행의 주요 통화 정책 중 하나였습니다. 중앙 은행에는 할인 청구서에 대한 특정 요구 사항이 있었는데, 그 중 주요 요구 사항은 부채 의무의 신뢰성이었습니다.

환어음은 재할인율로 재할인됩니다. 이 금리는 공식할인율이라고도 하며, 일반적으로 대출(재융자) 금리와 약간씩 차이가 납니다. 중앙은행은 시중은행보다 낮은 가격으로 채권을 매입한다.

중앙 은행 환어음 재할인 계획은 간단합니다. 중앙 은행 부서 중 하나로부터 회계 상태를받는 상업 은행은 회계 이름으로 발행 된 약속 어음을 수령하여 수출 조직에 자금을 조달합니다. 은행. 그러면 할인 은행은 이 어음을 미리 정해진 이자율로 중앙은행에 재할인(즉, 만기일 이전에 판매)합니다.

할인(할인 대출)은 만료 전 환어음 할인에 대해 중앙은행이 상업은행에 제공하는 대출입니다. 여러 국가에서 시행되는 법률에 따라 중앙은행은 설정된 할인율에 따라 은행에서 상업어음과 국고어음을 구매하고 은행에 판매할 권한이 있습니다. 화폐 순환 상태에 영향을 미치는 중요한 도구는 재할인된 차입금의 총액에 한도를 설정하여 은행이 이용할 수 있는 회계 대출에 대한 양적 제한을 사용하는 것입니다. 이 한도는 중앙은행이 재할인하는 모든 환어음에 적용되며 개별 기관별로 개별적으로 설정하거나 한 명의 차용자에게 제공되는 대출 규모에 대한 제한의 형태로 설정할 수 있습니다. 통화권 상황에 따라 재할인 한도가 축소되거나 확대됩니다. 한도 수준을 높임으로써 중앙 은행은 시장 상황 변화로 인해 발생하는 재정적 손실을 평준화하거나 예상되는 통화 공급 증가의 틀 내에서 은행의 신용 자원을 늘리려고합니다. 따라서 신용한도 상향 조정은 중앙은행이 확장적 통화정책을 추진한다는 의미가 아니라 은행 유동성을 규제하기 위한 메커니즘으로 해석된다.

중앙은행이 상업 기업에 제공하는 롬바드 대출은 유가증권을 담보로 하는 이자부 대출입니다. 대출금액은 담보의 종류에 따라 결정됩니다. 담보의 가치는 전당포 대출 금액을 초과해야 합니다. Lombard 대출은 신용 기관이 단기적인 어려움을 겪는 경우에만 제공됩니다. 전당포 이자율은 일반적으로 할인이자율보다 1~3% 정도 높습니다.

중앙 은행의 재융자 대출은 단기(익일 대출, 일중 대출) 및 중기(1~2개월~6개월 또는 최대 1년)로 구분됩니다.

중앙은행의 통화 정책을 실행하기 위한 주요 수단 중 하나인 필수 준비금은 은행 시스템의 전반적인 유동성을 규제하는 메커니즘입니다. 최소 준비금은 신용 기관의 대출 능력을 제한하고 유통되는 화폐 공급 규모를 일정 수준으로 유지하기 위해 법률로 제정 된 중앙 은행의 상업 은행 예금에 대한 필수 표준입니다. 지급준비금 요건을 이행할 의무는 관련 은행 업무를 수행할 권리에 대해 중앙은행으로부터 라이센스를 취득하는 순간부터 발생하며 이를 이행하는 데 필요한 조건입니다. 신용 기관은 필요한 준비금 입금 절차를 준수할 책임이 있습니다. 필요한 준비금을 예치하는 절차는 1996년 중앙은행이 개발한 "러시아 연방 중앙은행에 예치된 신용 기관의 필수 준비금에 관한 규정"에 기초하여 수행됩니다. 필요한 준비금 금액(%) 신용 기관의 의무와 중앙 은행에 예금하는 절차는 중앙 은행 이사회에서 정합니다. 필수 준비금 기준은 신용 기관 부채의 20%를 초과할 수 없습니다. 한 번에 5포인트 이상 변경할 수 없습니다. 신용 기관이 요구 사항을 준수하지 못하는 경우 필요한 적립금에 대한 미지불 금액과 예약 절차 위반에 대한 벌금이 설정된 금액으로 징수되지만 재융자율의 두 배를 넘지 않습니다.

예비 요건을 충족할 의무는 라이센스를 취득하는 순간부터 발생합니다. 은행 업무를 수행하기 위한 신용 기관의 면허가 취소된 후 필요한 준비금의 자금은 청산위원회 또는 파산 관재인의 계좌로 이체되며 다음에 따라 발행된 중앙 은행의 연방법 및 규정에 의해 설정된 방식으로 사용됩니다. 그들을.

중앙 은행은 의무 준비금에서 러시아 연방 신용 시스템의 준비금을 형성합니다.

준비금 규모(상업은행이 중앙은행 계좌에 보관해야 하는 은행 자산의 일부)는 상업은행의 대출 능력을 크게 결정합니다. 그는 법으로 정한 최소 기준을 초과하는 여유 준비금이 있는 경우에만 대출을 발행하여 통화 공급을 확대할 수 있습니다. 중앙은행은 공식 지급준비금 요건을 늘리거나 줄임으로써 은행의 대출 활동을 규제하고 이를 통해 통화 공급을 통제할 수 있습니다.

최소 준비금 요건 규정에는 두 가지 목적이 있습니다.

• - 첫째, 상업은행에 일정한 수준의 유동성을 보장하도록 설계되었습니다.
• - 둘째, 통화 공급과 상업은행의 신용도를 규제하기 위한 중앙은행의 중요한 도구입니다.

필요한 예비 자금은 필요한 경우 상업 은행이 이전에 모금된 자금을 반환해야 하는 고객에 대한 의무를 적시에 이행할 수 있도록 하기 위해 생성되었습니다. 왜냐하면 이러한 자금의 일부는 예치되어 은행에서 신용 자원으로 사용되지 않기 때문입니다.

중앙은행은 필요한 지급준비금의 기준을 변경함으로써 상업은행의 신용정책과 유통되는 통화공급 상태에 영향을 미칩니다. 따라서 요구되는 지급준비율을 낮추면 상업은행은 자신들이 창출한 신용 자원을 보다 충분히 활용할 수 있습니다. 즉, 대출 투자를 늘릴 수 있습니다. 그러나 그러한 정책은 유통되는 화폐 공급을 증가시키고 생산 감소 조건에서 인플레이션 과정을 유발한다는 점을 고려해야합니다.

필요한 준비금에 대한 이자율이 높을 경우 중앙은행은 상업은행이 보유하는 자금의 양을 제한합니다. 이는 후자의 신용도를 감소시키고 그들이 발행하는 대출에 대한 이자를 증가시킵니다.

은행 시스템의 발전 수준과 전반적인 경제 상태도 필요한 준비금 기준의 규모에 영향을 미칩니다. 안정적인 경제에서 운영되는 발전된 은행 시스템을 갖춘 국가에서는 필수 지급 준비금 요건이 비교적 오랫동안 확립되었습니다.

또 다른 도구는 통화 규제입니다. 환율을 규제해야 할 필요성은 급격하고 예측할 수 없는 변동으로 인한 부정적인 결과 때문입니다. 국내 통화 환율의 안정성을 유지하는 것은 물가와 화폐 유통의 안정성을 보장하는 데 매우 중요합니다. 자국 통화의 가치 하락은 국내 시장의 가격 상승, 즉 자국 통화의 구매력 감소로 이어집니다. 국내 통화가 지속적으로 평가 절하되는 상황에서 국내 시장의 상품 가격은 생산 비용보다는 국내 통화의 평가 절하에 의해 결정됩니다. 감가상각은 인플레이션 요인이 됩니다.

중앙은행은 다음을 통해 환율을 규제합니다.

• - 통화정책 시행
• - 통화 개입;
• - 국제지불수단 또는 외국대출의 국가보유액 사용.

실제로 통화정책에는 일반적으로 할인정책과 통화정책이라는 두 가지 주요 형태가 사용됩니다.

할인(회계)정책은 국내 시중은행의 재융자 조건 변경을 목적으로 수행될 뿐만 아니라 환율 및 국제수지 규제를 목적으로 하는 경우도 있다.

외화 (모토)를 사고 파는 중앙 은행은 국가 통화 환율의 변화에 ​​​​원하는 방향으로 영향을 미칩니다. 이것이 모토 정책입니다. 이러한 작업을 "통화 개입"이라고 합니다. 공식 금 및 외환 보유고를 희생하여(또는 스왑 계약을 통해) 자국 통화를 구매함으로써 수요가 증가하고 결과적으로 환율이 상승합니다. 반대로 중앙은행이 대량의 자국 통화를 판매하면 환율이 하락하게 됩니다. 파생상품 외환시장 운영 형태에서 중앙은행의 통화정책이 미치는 영향은 자본의 수출이나 수입을 촉진하는 데서 나타납니다. 원하는 자본 이동 방향은 특정 ​​경제 상황에서 중앙은행의 정책 우선순위에 따라 달라지며, 이는 상품 수출 촉진(덤핑 정책) 또는 외화 대비 국내 통화 환율 유지로 표현될 수 있습니다.

통화 규제에 대한 직접적인 조치(할인 및 환율 정책)와 직접 통화 규제 조치와 함께 다른 많은 입법 규범도 환율에 중요한 영향을 미칩니다. 그 중에서 다음과 같은 세 가지 규범 그룹을 구별할 수 있습니다.

• 1. 세법:
  • - 환율 차이에 대한 과세
  • - 외국환 거래에 대한 세금 납부 형태
  • - 외화 매매 거래에 대한 과세
• 2. 개발을 위한 경제적 조건을 규제하는 규범:
  • - 해당 국가의 외화 지불에 대한 법적 규제
  • - 외화 계좌 및 현금 데스크를 사용하려는 기업에 대한 요구 사항
  • - 외화 수입의 의무적 판매에 대한 규범
  • - 외화 대출에 대한 이자율은 비용으로 상각됩니다.
  • - 공공조달 규제(공급자 선정 - 국내 또는 해외).
• 3. 은행법:
  • -필요한 준비금 규범 및 중앙 은행으로의 이체 형태. 많은 은행은 외화 예금의 지급준비율이 루블 예금의 지급준비율보다 낮은 경우 중앙은행에 필요한 준비금으로 이체되는 금액을 결정하기 전에 계정의 임시 구조조정을 실행합니다. 오늘은 하나가 되었습니다.
  • - 외화 거래를 수행하려는 은행에 대한 요구 사항. 위의 요건을 강화하는 것은 한편으로는 외화계좌를 관리하는 은행의 전문성을 높이는 것으로 이어지며, 다른 한편으로는
  • - 외화 계좌 서비스를 위한 은행 서비스 비용의 변경. 동시에 두 가지 추세가 나타납니다. 공급 감소와 경쟁력 제한으로 인해 은행 서비스 비용이 증가하고 대형 은행에 운영이 집중되면 비용이 감소하고 이에 따라 서비스 비용도 감소합니다. 이는 결국 외화 계좌를 갖고 싶어하는 기업의 수에 영향을 미칩니다. 결과적으로 외환시장의 수요가 변화합니다.

통화 공급 증가 및 직접적인 양적 제한에 대한 벤치마크 설정: 타겟팅 정책

타겟팅, 즉 유통 중인 화폐 공급 증가에 대한 목표를 설정하고 특정 기간 동안 증가에 대한 상한선과 하한선을 설정합니다.

본질적으로 타겟팅은 통화 공급 증가에 대한 직접적인 제한을 설정하는 것입니다.

통화 공급 역학에 대한 벤치마크 설정과 중앙은행이 사용하는 다른 통화 규제 도구의 효율성 사이에는 직접적인 연관성이 있습니다. 중앙은행이 통화 공급 역학에 대한 목표를 사용하면 통화 규제 시스템 기능의 효율성과 신뢰성을 높이는 데 도움이 됩니다.

경제적 방법과 함께 행정적 영향력 방법을 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 여기에는 양적 신용 제한의 사용이 포함됩니다. 이러한 신용 규제 방법은 발행된 대출 금액에 대한 양적 제한입니다. 위에서 논의한 규제 방법과 달리 신용 제공은 은행 활동에 영향을 미치는 직접적인 방법입니다. 또한 신용 제한으로 인해 차입 기업은 다양한 상황에 처하게 됩니다. 이번 정책의 최대 피해자는 중소기업이다.

이 정책의 도움으로 은행 활동을 억제하고 통화 공급량을 적당히 증가시키려는 주정부는 비즈니스 활동 감소에 기여한다는 점에 유의해야 합니다. 따라서 양적 제한 방식이 예전만큼 활발하게 사용되지 않게 되었고, 일부 국가에서는 완전히 폐지되었다.

또한 중앙은행은 상업은행이 요구되는 수준으로 유지해야 하는 다양한 기준(비율)을 설정할 수 있습니다. 여기에는 상업은행의 자본적정성 기준, 대차대조표 유동성 기준, 차용인당 최대 위험 기준 및 일부 추가 기준이 포함됩니다. 나열된 표준은 상업 은행에 필수입니다. 또한 중앙은행은 선택적인 소위 평가 기준을 설정할 수 있으며, 이를 상업 은행이 적절한 수준으로 유지하도록 권장합니다.

위에서 설명한 모든 도구는 간접 방법에 속합니다. 법에 따르면 중앙은행은 은행의 재융자 및 신용 기관의 특정 은행 업무 수행에 직접적인 양적 제한(한도 설정)을 적용할 수도 있습니다. 그러나 이는 러시아 연방 정부와 협의한 후에만 통일된 국가 통화 정책을 시행하기 위한 예외적인 경우에 발생합니다. 중앙은행은 통일된 국가 통화 정책의 주요 방향에 따라 하나 이상의 통화 공급 지표에 대한 성장 목표를 설정할 수 있습니다.

1 . 러시아 중앙은행의 통화정책 방법.

2. 러시아 중앙은행의 통화정책 수단.

1. 러시아 중앙은행의 통화정책 방법

주요 방법러시아 중앙은행의 통화정책은 다음과 같습니다.

관리 방법. 에게여기에는 다음과 같은 직접적인 제한사항 및 한도가 포함됩니다.

특정 유형의 활성 및 수동 작업에 대한 할당량

다양한 범주의 대출 발행에 대한 제한 도입;

다양한 지점 및 사무실 개설에 대한 제한;

다양한 유형의 서비스 제공에 대한 이자율 및 관세를 제한합니다.

경제적 방법. 에게여기에는 사용이 직접적인 금지를 의미하지 않는 활동이 포함됩니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

세;

규제 (신용 자원, 유동성 비율, 은행 자본 적정성 및 기타 유형의 공제를 규제하기 위한 기금 공제).

규제 방법.여기에는 다음이 포함됩니다.

유동성 비율 및 은행 자본 적정성 비율;

신용 기관의 자금 공제 기준.

2. 러시아 중앙은행의 통화정책 수단

통화 정책의 주요 도구 Art에 따른 러시아 은행. 35 연방법 "중앙 은행 (러시아 은행)"은 다음과 같습니다.

러시아 은행 운영에 대한 이자율;

러시아 은행에 예치된 필수 준비금 기준(준비금 요건)

공개시장 운영;

신용 기관의 재융자;

외환 개입;

통화 공급 증가에 대한 벤치마크 설정;

직접적인 양적 제한;

자기 이름으로 채권을 발행하는 것.

1. 거래에 대한 이자율.러시아 은행은 다양한 유형의 거래에 대해 하나 이상의 이자율을 설정하거나 이자율을 고정하지 않고 이자율 정책을 추구할 수 있습니다.

러시아 은행의 이자율은 러시아 은행이 운영을 수행하는 최소 금리를 나타냅니다. 할인율의 가치에 따라 시중은행의 이자율 체계가 구축되는데, 이는 대출이 더 저렴할 것인지, 더 비싼 것인지에 영향을 미칩니다.

중앙은행은 두 가지 방법으로 금리를 규제합니다.

상업 은행에 대출을 제공하기 위한 고정 금리를 통해;

신용 기관의 요율을 통제함으로써.

러시아 은행은 유통되는 화폐 공급을 규제하기 위해 금리 정책을 사용하여 시장 금리에 영향을 미칩니다.

2. 필수 예비 표준.이 정책의 본질은 중앙 은행의 무이자 계좌에 저장되는 예금 금액의 일정 비율 형태로 신용 기관에 대한 필수 최소 준비금을 중앙 은행이 설정하는 데 있습니다.

통화 정책의 도구로서 최소 준비금은 두 가지 역할을 수행합니다. 즉, 현재 화폐 시장의 유동성을 규제하는 동시에 상업 은행에 대한 신용 화폐 발행을 억제하는 역할을 합니다.

필수 준비금 비율은 신용 기관 부채의 20%를 초과할 수 없으며 신용 기관마다 다를 수 있습니다. 필수 예비 기준은 한 번에 5포인트 이상 변경할 수 없습니다.

필수 준비금 메커니즘은 거의 모든 선진국에서 신용 정책 도구로 사용됩니다.

필수 준비금 기준을 위반한 경우, 러시아 은행은 러시아 은행에 개설된 신용 기관의 해당 계좌에서 입금되지 않은 금액을 명백히 상각할 권리가 있으며, 또한 다음과 같이 신용 기관으로부터 징수할 권리가 있습니다. 러시아 은행이 정한 금액의 벌금을 부과합니다.

3. 공개시장 운영- 러시아 은행의 국고채, 국채, 기타 정부 증권, 러시아 은행 채권의 구매 및 판매는 물론 나중에 역거래가 완료되어 이러한 증권과의 단기 거래도 가능합니다.

중앙은행의 경우 판매하다상업 은행에 대한 공개 시장의 증권, 즉 이들 은행이 중앙 은행에 개설한 거래 계좌의 자금 잔액은 구매 자금만큼 감소합니다. 결과적으로, 상업은행이 고객에게 대출을 제공할 수 있는 능력이 감소하고, 이는 유통되는 화폐 공급량의 감소로 이어집니다.

중앙은행의 경우 구매상업 은행에서 증권을 받은 후 해당 금액을 해당 거래 계좌에 입금합니다. 상업은행은 대출업무를 확대할 수 있는 기회를 갖고 있다.

중앙은행의 영향력은 공개 시장에서 금리를 변경함으로써 은행이 신용 기관이 유동성을 높이기 위해 국채를 매매할 수 있는 유리한 조건을 조성한다는 것입니다.

공개시장운영은 금융시장뿐만 아니라 은행의 유동성과 대출능력을 규제하는 가장 유연한 방법이다.

4. 신용기관의 재융자- 러시아 은행이 신용 기관에 대출합니다. 현대 상황에서 재융자는 상업 은행에 재정 지원을 제공하는 도구로 사용되어 유동 자금의 재고를 최소한으로 줄일 수 있습니다.

재융자 대출은 다음과 같이 다양합니다.

보안 형태(회계 및 전당포)

사용 조건에 따라(단기 - 하루 또는 며칠, 중기 최대 1년)

회계학점 - 만료 전 어음 할인에 대비하여 중앙 은행이 상업 은행에 제공하는 대출. 중앙 은행은 회계를 위해 제공되는 환어음에 특정 요구 사항을 부과합니다. 이는 보증 유형, 기간, 가용성, 성격 등에 적용됩니다.

전당포 대출 - 은행에 예치된 유가증권을 담보로 대출을 받습니다. 상업 및 국채, 국채, 즉 중앙은행에 등록할 수 있는 유가증권은 담보로 허용됩니다. 담보의 가치는 전당포 대출 금액을 초과해야 합니다.

차용인이 대출금을 상환하지 않는 경우 유가증권의 소유권은 중앙은행에 이전됩니다.

전당포 대출은 1일부터 4개월까지 유료로 제공됩니다.

5. 통화 개입- 러시아 은행은 외환 시장에서 외화를 구매 및 판매하여 루블 환율과 총 화폐 수요 및 공급에 영향을 미칩니다. 외화를 구매하면 자국 통화가 증가하고 판매하면 감소합니다. 동시에, 외환 개입은 외환 시장에서 시장 수요와 후자의 공급에 변화가 있기 때문에 외화에 대한 자국 통화의 환율에 일정한 영향을 미칩니다.

외환 시장 운영 형태에서 중앙 은행 통화 정책의 영향은 자본 수출 또는 수입을 자극하는 데 나타납니다.

6. 직접적인 수량 제한- 신용 기관의 재융자 및 신용 기관의 특정 은행 업무 수행에 대한 제한을 설정합니다.

러시아 은행은 통일된 국가 통화 정책을 시행하기 위해 러시아 연방 정부와 협의한 후에만 예외적인 경우 모든 신용 기관에 동일하게 적용되는 양적 제한을 적용할 권리가 있습니다.

7. 통화 공급 증가에 대한 벤치마크 설정 -러시아 은행은 통합 국가 통화 정책의 주요 방향을 기반으로 하나 이상의 통화 공급 지표에 대한 성장 목표를 설정할 수 있습니다.

화폐 공급 증가에 대한 최적의 목표를 결정하는 것은 국내총생산(GDP)이 증가함에 따라 해마다 증가한다는 전제에 기초하며, 이 경우 화폐 공급 증가 목표는 예상 생산량 증가에 따라 설정됩니다. 예상되는 가격 인상을 고려하십시오.

8.자기를 대신하여 채권을 발행 -러시아 은행은 발행권을 가지고 있습니다. 이사회가 차기 채권 발행에 대해 결정한 날짜에 상환되지 않은 모든 발행에 대한 러시아 은행 채권의 총 명목 가치에 대한 한도는 신용 기관이 요구하는 최대 준비금과 필요한 최대 준비금 간의 차이로 설정됩니다. 현재 요구되는 지급준비율에 기초하여 결정되는 신용기관의 요구되는 지급준비금 금액.