Is lm model je prvi opisan. IS-LM model i makroekonomska ravnoteža
1. Uvod
2. Ravnoteža tržišta robe i novca
2.1. Ravnoteža na tržištu roba
2.2. Ravnoteža na tržištu novca
2.3. Ravnoteža u IS-LM modelu. Osnovne jednačine modela
3. Relativna efikasnost fiskalne i kreditne monetarna politika u IS-LM modelu. Efekat pomeranja
3.1. Fiskalna politika
3.2. Monetarna politika
4. Analiza interakcije tržišta roba i tržišta novca pri promjeni fiskalne i monetarne politike u okviru IS-LM modela
5. Ekonomska politika u IS-LM modelu sa promjenama nivoa cijena. Derivacija AD krive iz IS-LM modela
5.1. Stimulirajuće fiskalna politika kada se nivo cena promeni
5.2. Ekspanzivna monetarna politika kada se mijenjaju nivoi cijena
6. Zaključak
7. Reference
1. Uvod
Ekonomisti su oduvijek tražili modele koji bi omogućili ekonomiji da se približi idealnom stanju bez kriza nezaposlenosti i inflacije ili makroekonomske ravnoteže.
Osnova za ekonomski rast su investicije, odnosno ulaganja u privredu. Ali, s vremena na vrijeme se javljaju negativne pojave kao što su nezaposlenost, pad životnog standarda i inflacija.
Model IS-LM pokazuje koje mjere je potrebno preduzeti u promjenjivim ekonomskim uslovima pod uticajem različitih faktora da bi se održala makroekonomska ravnoteža.
U IS-LM modelu (ulaganje - štednja, preferencija likvidnosti - novac) tržište roba i novca će se pojaviti kao sektori jedinstvenog makroekonomskog sistema.
Tržište proizvoda se ne odnosi samo na tržišta robe široke potrošnje i usluga, već i na tržište investiciona dobra. Potražnja roba široke potrošnje povezana je uglavnom sa prihodima, dok su investiciona povezana sa kamatnim stopama.
Tržište novca je mehanizam za kratkoročnu kupovinu i prodaju kreditni instrumenti kao što su trezorski zapisi i komercijalni zapisi.
Jedna od komponenti makroekonomske ravnoteže tržišta roba je potražnja za investicijama (preduzetnici), druga je ponuda štednje (stanovništvo). IN opšti slučaj ne poklapaju se, pa je makroekonomska ravnoteža robnog tržišta veoma nestabilna. Faktori će ovdje biti različiti: prihod domaćinstva, finansijska sredstva domaćinstva, nivoi cijena, očekivanja inflacije i očekivanja rasta prihoda, iznos duga, poreske stope, iznos kamatna stopa.
IS-LM model (ili Hicksov model) je model robno-novčane ravnoteže koji nam omogućava da identifikujemo ekonomske faktore koji određuju funkciju agregatne tražnje. Model nam omogućava da pronađemo takve kombinacije tržišne kamatne stope i prihoda koje istovremeno postižu ravnotežu na tržištu robe i novca. Stoga je IS-LM model specifikacija AD-AS modela. Postalo je široko rasprostranjeno nakon objavljivanja knjige A. Hansena „Monetarna teorija i fiskalna politika"1949. godine, tada je postao poznat i kao Hicks-Hansen model.
2. Ravnoteža tržišta robe i novca
2.1. Ravnoteža na tržištu roba
IS kriva je kriva ravnoteže na tržištu proizvoda. Uslov za ovu ravnotežu je jednakost obima agregatne tražnje i agregatne ponude. U svim tačkama IS krive, ulaganja i štednja su jednaki. Termin IS odražava ovu jednakost (ulaganje = štednja).
Budući da je investicija negativna funkcija kamatne stope, a potrošnja pozitivna funkcija realnog dohotka, možemo zapisati jednadžbu agregatne potražnje na sljedeći način.
A prijedlog, u skladu s kejnzijanskim tumačenjem, ima oblik:
Iz toga slijedi da stanje ravnoteže na tržištu robe može nastupiti samo ako se poštuje sljedeća jednakost:
Sve tačke IS krive su tačke jednakosti štednje i ulaganja po različitim kamatnim stopama i nacionalni dohodak.
Dakle, IS kriva ne odražava funkcionalni odnos između kamatne stope i prihoda, već skup ravnotežnih situacija na tržištu roba, koje se dobijaju kao rezultat projekcije funkcije štednje i funkcije ulaganja.
Kriva IS ima negativan nagib jer smanjenje kamatne stope povećava investicije, a samim tim i agregatnu potražnju, povećavajući ravnotežnu vrijednost dohotka.
Slika 1,a prikazuje funkciju štednje: kako se prihod povećava sa Y 1 na Y 2, štednja raste sa S 1 na S 2.
Slika 1,b prikazuje funkciju ulaganja: povećanje štednje smanjuje kamatnu stopu sa R1 na R2 i povećava ulaganje sa I 1 na I 2. U ovom slučaju, I 1 =S 1, i I 2 =S 2.
Slika 1c prikazuje IS krivu: donju kamatna stopa, što je viši nivo prihoda.
IS kriva se može pomjeriti kada se promijene drugi faktori osim kamatne stope. Ovo:
Nivo javnih nabavki;
Nivo potrošačke potrošnje;
Neto porezi;
Promjene u obima investicija.
Pretpostavimo da je kao rezultat vladinih akcija obim državna potrošnja(G 1 >G 0). To će dovesti do povećanja ravnotežnog obima proizvodnje i prihoda (Y 1 >Y 0). Pri istoj kamatnoj stopi, ravnotežni iznos prihoda će biti veći nego ranije. Kriva IS 0 će se pomeriti udesno, na poziciju IS 1 (slika 2).
Isti efekat će se desiti ako se promenite investicioni planovi preduzetnika, što će dovesti do pomeranja krive investicione tražnje Id, a samim tim i do pomeranja linije ukupnih rashoda, praćenog pomeranjem krive IS (slika 3).
Kada se državna potrošnja G povećava ili porezi T smanjuju, kriva IS se pomiče udesno. Promjena poreskih stopa t također mijenja ugao njenog nagiba. Na preostale parametre (d, n i m’) makro praktično ne utiče ekonomska politika.
2.2. Ravnoteža na tržištu novca.
LM kriva je kriva ravnoteže na tržištu novca. Bilježi sve kombinacije Y i i koje zadovoljavaju funkciju potražnje za novcem po vrijednosti ponude novca Ms koju je odredila Centralna banka. U svim tačkama LM krive, potražnja za novcem jednaka je njegovoj ponudi. Takva ravnoteža na tržištu novca postiže se samo ako, kako se dohodak povećava, raste kamatna stopa. Termin LM odražava ovu jednakost (Preferencija likvidnosti = Ponuda novca).
Slika 4a prikazuje tržište novca: povećanje prihoda sa Y1 na Y2 povećava potražnju za novcem i, prema tome, povećava kamatnu stopu sa i1 na i2.
Slika 4b prikazuje LM krivu: što je viši nivo dohotka, to je viša kamatna stopa.
Ukupna potražnja za novcem je funkcija prihoda i kamatne stope:
Dakle, ravnoteža na tržištu novca sugeriše sledeći uslov:
Na datom nivou dohotka, ravnoteža tržišta novca će biti u tački preseka krive L0 sa linijom ponude novca Ms (slika 5a).
Ako se nivo dohotka promeni (raste), to će dovesti do povećanja tražnje za novcem (pomeranje krive L 0 na poziciju L 1) i povećanja kamatne stope sa i 0 na i 1. Kao rezultat, dobijamo skup ravnotežnih situacija u tačkama preseka linija ponude sa krivuljama tražnje za novcem L 0, L 1, itd. To znači da će svaka uparena vrijednost kamatne stope i prihoda odgovarati ravnotežnom stanju tržišta novca. Grafički, linija ravnoteže tržišta novca biće predstavljena LM krivom kao pozitivnom funkcijom kamatne stope i nacionalnog dohotka. Slika 5, b pokazuje da povećanje dohotka sa Y 0 na Y 1 povećava potražnju za novcem (L 0 → L 1) i stoga povećava kamatnu stopu sa i 0 na i 1.
U AD-AS modelu i kejnzijanskom unakrsnom modelu, tržišna kamatna stopa je eksterna (egzogena) varijabla i postavlja se na tržištu novca relativno nezavisno od ravnoteže tržišta roba. Glavni cilj ekonomske analize pomoću IS-LM modela je kombinovanje tržišta roba i tržišta novca unificirani sistem. Kao rezultat toga, tržišna kamatna stopa se pretvara u internu (endogenu) varijablu, a njena ravnotežna vrijednost odražava dinamiku ekonomskim procesima, koji se dešava ne samo u novcu, već i na tržištu roba.
Model IS-LM ( investicije-uštede, preferencija likvidnosti - novac) je model robno-novčane ravnoteže koji nam omogućava da identifikujemo ekonomske faktore koji određuju funkciju agregatne tražnje. Model nam omogućava da pronađemo takve kombinacije tržišne kamatne stope R i dohotka Y, pri kojima se ravnoteža istovremeno postiže na tržištu roba i tržišta novca. Stoga je IS-LM model specifikacija AD-AS modela.
Interne varijable modela: K (prihod), C (potrošnja), / (investicija), X„ (neto izvoz), R (kamatna stopa).
Eksterne varijable modela: G (državna potrošnja), MS (novčana masa), / ( Stopa poreza).
Empirijski koeficijenti (a, b, e, d, g, m, n, k, h) su pozitivni i relativno stabilni.
Kratkoročno, kada je ekonomija van ravnoteže puna zaposlenost resursa (Y*Y*), nivo cijena P je fiksan (unaprijed određen), a kamatna stopa R i ukupan prihod Y su fleksibilni.
Pošto je P = const, pošto se nominalne i realne vrijednosti svih varijabli poklapaju.
IN dugoročno, kada je privreda u stanju pune zaposlenosti resursa (Y=Y*), nivo cijena P je fleksibilan. U ovom slučaju, varijabla MS (novčana masa) je nominalna vrijednost, a sve ostale varijable u modelu su realne.
IS kriva je kriva ravnoteže na tržištu proizvoda. Predstavlja lokus tačaka koje karakterišu sve kombinacije Y i R koje istovremeno zadovoljavaju funkcije identiteta prihoda, potrošnje, investicija i neto izvoza. U svim tačkama IS krive, ulaganja i štednja su jednaki. Termin IS odražava ovu jednakost (ulaganje = štednja).
Najjednostavnije grafičko izvođenje krivulje IS povezano je sa korištenjem funkcija štednje i ulaganja (slika 1).
Slični zaključci se mogu dobiti korištenjem kejnzijanskog unakrsnog modela (vidi sliku 2).
Algebarsko izvođenje IS krive
Jednačina IS krive može se dobiti zamjenom jednačina 2, 3 i 4 u osnovni makroekonomski identitet i rješavanjem za R i Y.
IS kriva je ravnija pod uslovom da:
- 1) osetljivost investicija (d) i neto izvoza (n) na dinamiku kamatnih stopa je visoka;
- 2) granična sklonost potrošnji (b) je visoka;
- 3) granična poreska stopa (I) je niska;
- 4) granična sklonost uvozu (m") je mala;
Pod uticajem povećanja državne potrošnje G ili smanjenja poreza T, kriva IS će se pomeriti udesno. Promjena poreskih stopa / također mijenja ugao njenog nagiba. IN dugoročno Nagib IS-a se takođe može promeniti politikom dohotka, budući da porodice sa visokim prihodima imaju relativno nižu marginalnu sklonost ka potrošnji od porodica sa niskim prihodima. Na preostale parametre (d, n i m") makroekonomska politika praktično ne utiče i uglavnom su vanjski faktori koji određuju njegovu efikasnost.
LM kriva je kriva ravnoteže na tržištu novca. Bilježi sve kombinacije Y i R koje zadovoljavaju funkciju potražnje za novcem po vrijednosti ponude novca Ms koju je odredila Centralna banka. U svim tačkama na krivini.
LM tražnja za novcem jednaka je njegovoj ponudi. Termin LM odražava ovu jednakost (Preferencija likvidnosti = Ponuda novca) (vidi sliku 3).
Rice. 3 (A) prikazuje tržište novca: rast prihoda od Y/ do K? povećava tražnju za novcem i samim tim povećava kamatnu stopu sa R na R2.
Rice. 3 (B) prikazuje LM krivu: što je viši nivo dohotka, to je viša kamatna stopa
Algebarsko izvođenje LM krive
Jednačina LM krive može se dobiti rješavanjem jednačine 5 modela u odnosu na R i Y. Jednačina LM krive je:
IS, određuje komparativnu efikasnost fiskalne i monetarne politike.
LM kriva je relativno ravna pod uslovom da:
- 1) osetljivost tražnje za novcem na dinamiku tržišne kamatne stope (h) je visoka;
- 2) osetljivost tražnje za novcem na dinamiku BNP (k) je mala.
Povećanje ponude novca M s ili smanjenje nivoa cijena P pomjera LM krivu udesno.
Ravnoteža u modelu se postiže u tački preseka IS i LM krive (vidi sliku 4)
Algebarski ravnotežni izlaz se može naći zamjenom vrijednosti R iz IS jednadžbe u LM jednadžbu i rješavanjem potonje za Y:
Na fiksnom nivou cijena P, ravnotežna vrijednost Y će biti jedinstvena. Ravnotežna vrijednost kamatne stope R može se naći zamjenom ravnotežne vrijednosti YB u IS ili LM jednačinu i rješavanjem za R.
Kejnsov model je predložen za analizu ekonomske ravnoteže pri punoj zaposlenosti. Da bi se proučio odnos između kamatne stope i nacionalnog dohotka na tržištu roba i tržištu novca, razvijena je druga šema koja kombinuje analizu ova dva tržišta.
Problem opšte ravnoteže na tržištu roba i tržištu novca analizirao je engleski ekonomista Džon Hiks (1904 - 1989). Hicks je predložio IS–LM model kao alat za analizu ravnoteže. IS je skraćenica za “investicione uštede”; LM – „likvidnost – novac“ (L – tražnja za novcem; M – ponuda novca). U razvoju modela koji je kombinovao stvarne i monetarni sektori ekonomije, učestvovao je i Amerikanac Elvin Hansen, pa se zato i zove Hicks-Hansen model.
Prvi dio modela je osmišljen tako da odražava uslove ravnoteže na tržištu roba, a drugi – na tržištu novca. Uslov za ravnotežu na tržištu roba je jednakost ulaganja i štednje; na tržištu novca – jednakost između tražnje za novcem i njegove ponude (ponude novca).
Promjene na tržištu dobara uzrokuju određene pomake na tržištu novca i obrnuto. Prema Hiksu, ravnoteža na oba tržišta zavisi od kamatne stope i nivoa dohotka, drugim rečima, oba tržišta istovremeno određuju nivo ravnotežnog prihoda i kamatnu stopu.
Model donekle pojednostavljuje sliku: pretpostavlja stalne cijene, kratak period, jednakost štednje i investicija i korespondenciju između tražnje za novcem i njegove ponude.
Šta određuje oblik IS i LM krive? IS kriva pokazuje odnos između kamatne stope (r) i nivoa dohotka (Y), koji je određen kejnzijanskom jednačinom: S = I. Štednja (S) i investicija (I) zavise od nivoa prihoda i kamatna stopa.
IS kriva odražava ravnotežu na tržištu roba. Investicije su obrnuto povezane sa kamatnom stopom, na primjer, sa niskom kamatnom stopom, ulaganja će rasti. Shodno tome, dohodak (Y) će se povećati, a štednja (S) neznatno povećati, a kamatna stopa će se smanjiti kako bi se stimulisala transformacija S u I. Otuda (slika 13) nagib IS krive.
LM kriva (slika 14) izražava ravnotežu potražnje i ponude novca (na datom nivou cijena) na tržištu novca. Potražnja za novcem raste kako se dohodak (Y) povećava, ali raste i kamatna stopa (r). Novac postaje skuplji, "gurajući" sve veću potražnju za njim. Povećanje kamatnih stopa ima za cilj da ublaži ovu potražnju. Promjena kamatne stope pomaže u postizanju neke ravnoteže između potražnje za novcem i njegove ponude.
Ako je kamatna stopa postavljena previsoka, vlasnici novca radije kupuju vrijednosne papire. Ovo savija LM krivu prema gore. Kamatna stopa opada i ravnoteža se postepeno uspostavlja.
Ravnoteža na svakom od dva tržišta – tržištu roba i tržištu novca – nije autonomna, već je međusobno povezana. Promjene na jednom tržištu uvijek dovode do odgovarajućih promjena na drugom.
Interakcija dva tržišta 
.
Tačka preseka IS i LM zadovoljava dvostruki uslov monetarne ravnoteže: prvo, ravnoteža štednje (S) i investicija (I); drugo, ravnoteža između tražnje za novcem (L) i njegove ponude (M). „Dvostruka“ ravnoteža se uspostavlja u tački E kada IS pređe LM (slika 15).
Recimo da se izgledi za ulaganja poboljšavaju, ali kamatna stopa ostaje nepromijenjena. U tome
U ovom slučaju, poduzetnici će proširiti kapitalna ulaganja u proizvodnju.
Kao rezultat toga, zbog efekta multiplikatora, nacionalni dohodak će se povećati. Kako se vaš prihod povećava, tako ćete i zarađivati Povratne informacije. Na tržištu novca će doći do nestašice Novac, ravnoteža na ovom tržištu će biti poremećena. Potražnja učesnika će se povećati ekonomska aktivnost za novac. Kao rezultat toga, kamatna stopa će rasti.
Proces međusobnog uticaja između dva tržišta se tu ne završava. Veća kamatna stopa će „usporiti“ investicionu aktivnost, što će zauzvrat uticati na nivo nacionalnog dohotka (blago će se smanjiti).
Sada je uspostavljena makro ravnoteža u tački E1, na preseku IS1 i LM krive.
Ravnoteža na tržištu roba i na tržištu novca je istovremeno određena kamatnom stopom (r) i nivoom dohotka (Y), na primjer, jednakost između štednje i ulaganja može se izraziti na sljedeći način:
S(Y) = I(r), gdje je S(Y) funkcija štednje od prihoda; I(r) je funkcija ulaganja u odnosu na kamatu.
Ravnoteža regulatornih instrumenata (r i I) na oba tržišta se formira međusobno i istovremeno. Kada se završi proces interakcije između dva tržišta, uspostavlja se novi nivo r i Y. Sa smanjenjem ponude novca, uslovi kreditiranja postaju stroži i kamatna stopa raste. Kao rezultat toga, potražnja za novcem će se blago smanjiti. Dio novca će se koristiti za kupovinu profitabilnije imovine. Ravnoteža između tražnje za novcem i njegove ponude biće poremećena, a zatim uspostavljena na novoj tački. Ovdje će kamatna stopa biti niža, a i novca u opticaju. Pod tim uslovima, centralna banka će prilagoditi svoju politiku: ponuda novca će se povećati, kamatna stopa će se smanjiti, tj. proces će ići u suprotnom smjeru.
IS–LM model je prepoznao Kejns i postao je veoma popularan. Ovaj model znači specifikaciju kejnzijanske interpretacije funkcionalnih odnosa na tržištu robe i novca. Pomaže u predstavljanju funkcionalnih zavisnosti na ovim tržištima, dijagrama monetarne ravnoteže prema Kejnsu i uticaja ekonomske politike na ekonomiju.
Model pomaže da se potkrepe finansijske i monetarne politike države, identifikujući njihov odnos i efikasnost. Hicks-Hansen model koriste zagovornici i kejnzijanskog i monetarističkog pristupa. Time se postiže svojevrsna sinteza ove dvije škole.
1. Ekonomska ravnoteža je stanje privrede u kojem se svi proizvodi prodaju i tražnja je zadovoljena. Svi resursi su u potpunosti iskorišteni. Ekonomska ravnoteža je koordinirano funkcionisanje svih tržišta.
2. B ekonomska teorija u različitim fazama njegovog razvoja bilo je razni modeli makroekonomska ravnoteža. Teoriju opće tržišne ravnoteže razvio je ekonomista i matematičar L. Walras. Uslove ravnoteže formulirali su J. Hicks i E. Hansek.
3. Prema monetarnom konceptu, ravnoteža u privredi se uspostavlja automatski. Kejnzijanci smatraju da je intervencija vlade neophodna da bi se postigla konzistentnost između osnovnih parametara tržišta.
Pitanja i zadaci za samotestiranje
1. Šta je ekonomska ravnoteža i koji su uslovi za njeno postizanje?
2.Šta je agregatna potražnja i agregatna ponuda? Koji faktori utiču na njih?
3. Koji koncepti makroekonomske ravnoteže postoje u ekonomskoj teoriji?
4. Načini postizanja makroekonomske ravnoteže u teoriji agregatne tražnje J.M. Keynesa.
5.Objasnite suštinu Kejnsove teorije množitelja?
6. Šta je suština paradoksa štedljivosti?
IS-LM model i njegov značaj
IS-LM model je zajednički model ravnoteže tržišta roba i tržišta novca. To je model kejnzijanskog tipa (na strani potražnje), opisuje ekonomiju u kratkom roku i služi kao osnova moderna teorija agregatne potražnje.
IS-LM model je razvio engleski ekonomista John Hicks 1937. godine u članku “Keynes i neoklasici”, a postao je široko rasprostranjen nakon objavljivanja knjige “Monetarna teorija i fiskalna politika” američkog ekonomiste Alvina Hansena 1949. (dakle model se ponekad naziva Hicksov model -Hansen).
IS (investiciono-štednja) kriva opisuje ravnotežu tržišta roba i odražava odnos između tržišna stopa procenat R i nivo prihoda Y koji nastaju na tržištu roba i usluga. IS kriva je izvedena iz jednostavnog kejnzijanskog modela (ravnotežni model agregatnih rashoda ili kejnzijanski unakrsni model), ali se razlikuje po tome što dio agregatnih rashoda i, prije svega, investicijski rashodi sada zavise od kamatne stope.
Kamatna stopa prestaje biti egzogena varijabla i postaje endogena vrijednost određena situacijom na tržištu novca, tj. unutar samog modela. Zavisnost dijela ukupnih rashoda od kamatne stope rezultira činjenicom da za svaku kamatnu stopu postoji tačna vrijednost ravnotežnog dohotka i stoga se može konstruisati kriva ravnoteže prihoda za tržište roba - kriva IS. U svim tačkama ove krive uočava se jednakost ulaganja i štednje (i u širem smislu jednakost iznosa injekcija i iznosa povlačenja), što objašnjava naziv krive (Investicija = Štednja).
Kriva LM (likvidnost-novac) karakteriše ravnotežu na tržištu novca, koja postoji kada je tražnja za novcem (prvenstveno određena svojstvom apsolutne likvidnosti gotovine) jednaka ponudi novca. Budući da tražnja za novcem zavisi od kamatne stope, postoji ravnotežna kriva za tržište novca – LM kriva (Preferencija likvidnosti=Ponuda novca), čija je svaka tačka kombinacija prihoda i kamatnih stopa koja osigurava monetarnu ravnotežu.
Presjek ravnotežnih krivulja robnog (IS) i novčanog (LM) tržišta daje jedine vrijednosti kamatne stope R (ravnotežna kamatna stopa) i nivoa dohotka Y (ravnotežni nivo dohotka), osiguravajući istovremenu ravnotežu na ova dva tržišta.
IS-LM model vam omogućava da: 1) pokažete odnos i međuzavisnost tržišta robe i tržišta novca; 2) identifikuje faktore koji utiču na uspostavljanje ravnoteže kako na svakom od ovih tržišta posebno, tako i uslove za njihovu simultanu ravnotežu; 3) razmatra uticaj promena ravnoteže na ovim tržištima na privredu; 4) analizira efikasnost fiskalne i monetarne politike; 5) izvodi funkciju agregatne tražnje i utvrđuje faktore koji utiču na agregatnu tražnju; 6) analizira opcije stabilizacijske politike u različitim fazama ekonomskog ciklusa.
IS-LM model zadržava sve premise jednostavnog kejnzijanskog modela:
1) nivo cijene je fiksan (P=const) i egzogena je vrijednost, stoga se nominalne i realne vrijednosti svih varijabli poklapaju;
2) agregatna ponuda (volumen proizvodnje) je potpuno elastična i sposobna da zadovolji bilo koji obim agregatne tražnje;
3) prihod (Y), potrošnja (C), investicije (I), neto izvoz (X) su endogene varijable i određuju se u okviru modela;
4) državna potrošnja (G), novčana masa (M), poreska stopa (t) su egzogene veličine i formiraju se van modela (postavljenih spolja);
5) BNP = NNP = ND, pošto samo domaćinstva plaćaju porez i indirektni porezi nema poslovnih troškova. Izuzetak je pretpostavka konstantne kamatne stope. Ako je u kejnzijanskom unakrsnom modelu kamatna stopa fiksna i djeluje kao egzogeni parametar, onda je u IS-LM modelu endogena i formira se unutar modela; njegov nivo se mijenja i određen je promjenama stanja (ravnoteže) na tržištu novca. Planirani autonomni troškovi sada zavise od kamatne stope.
Ni IS kriva ni LM kriva ne određuju same po sebi vrijednost ravnotežnog dohotka Y e i ravnotežne kamatne stope R e. Ravnotežu u privredi zajedno određuju IS i LM krive u tački njihovog sjecišta (slika 4.). .(a)).
Simultana ravnoteža na tržištu novca i roba postoji samo za pojedinačne vrijednosti nivoa dohotka (Ye) i kamatne stope (Re) (Sl. 4.(a)). Ostale vrijednosti kamatne stope i nivo prihoda znači neravnotežu na jednom ili oba tržišta. Na primjer, pri kamatnoj stopi R 1, ravnoteža na tržištu novca će se uspostaviti na nivou dohotka Y 1 (presjek linije R 1 sa LM krivom), ali na tržištu roba pri takvoj kamatnoj stopi, ravnoteža postoji na nivou prihoda Y 2 (presek linije R 1 sa IS krivom ).
Ravnotežna pozicija oba tržišta može se odrediti zajedničkim rješavanjem jednačina IS i LM krive. Na primjer, na sl. 4.(b), u tačkama A i B postoji ravnoteža na tržištu roba (tražnja za robom = ponuda robe), budući da leže na IS krivoj, au tačkama C i D postoji neravnoteža. Naprotiv, tačke C i D odgovaraju ravnoteži na tržištu novca (tražnja za novcem = ponuda novca), pošto se nalaze na LM krivoj, a tačke A i B odgovaraju neravnoteži. Opšta ravnoteža je situacija simultane ravnoteže na tržištu robe i novca u privredi, koja postoji u tački E (sl. 4.(a) i 4.(b)). Iznos ravnotežnog prihoda Y e (slika 4.(a)), koji odgovara istovremenoj ravnoteži robnog i novčanog tržišta (i, posljedično, tržišta hartija od vrijednosti, tj. finansijsko tržište uopšteno) Kejns je nazvao „kvantitet efektivne potražnje“.
Kako dolazi do sistema opšta ravnoteža ako je u neravnoteži? Ako je tržište roba i usluga u neravnoteži, dolazi do neočekivane promjene zaliha, a firme ili smanjuju ili povećavaju proizvodnju, pomjerajući privredu u tačku E. Ako je tržište novca u neravnoteži, doći će do pritiska na kamatnu stopu , a ona će rasti s viškom potražnje za novcem, jer će ljudi početi prodavati obveznice ako na drugi način ne mogu zadovoljiti svoju potražnju za novcem ili kupovati obveznice ako ponuda novca premašuje potražnju za novcem, a privreda će početi da se kreće ka tačka E.
Presek IS i LM krivih deli ravan na 4 regiona (slika 4.(b)), u svakom od kojih postoji neravnoteža. U oblastima I i II postoji višak ponude novca, jer su iznad LM krive, au oblastima III i IV, koje leže ispod LM krive, postoji višak tražnje za novcem. U ovom slučaju oblasti I i IV odgovaraju višku ponude roba i usluga, jer su iznad IS krive, dok u oblastima II i III postoji višak potražnje za robama i uslugama.
Strelicama su prikazani pravci prilagođavanja privrede i njeno kretanje ka ravnoteži. Ako postoji višak ponude robe na tržištu roba, zalihe preduzeća će se povećati, a vrijednost outputa (prihoda) Y će se smanjiti (horizontalne strelice lijevo u regijama I i IV prema krivulji IS). Kada postoji višak potražnje za robom, zalihe preduzeća se smanjuju, a proizvodnja raste (horizontalne strelice udesno u regionima II i III prema krivulji IS). Kada postoji višak ponude novca na tržištu novca, ljudi kupuju obveznice, za kojima se potražnja povećava, a samim tim i cijena koja raste, što vodi (zbog obrnutog odnosa između cijene obveznice i kamatne stope prema preferenciji likvidnosti). teorija) do smanjenja kamatne stope (vertikalne strelice nadole prema LM krivulji u regionima I i II). Sa viškom tražnje za novcem, naprotiv, ljudi će početi da prodaju obveznice kako bi dobili gotovinu u zamjenu kada dođe do nestašice, što će dovesti do povećanja ponude obveznica, smanjenja njihove cijene i, shodno tome, povećanje kamatne stope (vertikalne strelice nadole prema LM krivoj u oblastima III i IV). Treba imati na umu da se uspostavljanje ravnoteže na tržištu novca odvija brže, jer je za to dovoljno promijeniti strukturu portfelja imovine, što ne zahtijeva značajno ulaganje vremena, uz promjenu vrijednosti outputa. zahteva dosta dugo vremena.
Uzimajući u obzir ovu okolnost, razmotrimo ekonomski mehanizam za postizanje ravnoteže ako je privreda u neravnoteži, na primjer, u tački A (slika 4.(c)). Ova tačka je u oblasti II, gde postoji višak ponude novca i višak potražnje za robama i uslugama. Višak ponude novca nad tražnjom za novcem dovešće do smanjenja kamatne stope kao rezultat želje ljudi da konvertuju „dodatni“ novac u hartije od vrednosti i, s tim u vezi, povećanje potražnje za obveznicama i povećanje njihovih cijena. Tržište novca će dostići ravnotežu u tački B na LM krivoj. Ali višak potražnje za robom i uslugama koji postoji u ovoj oblasti dovešće do smanjenja zaliha firmi i povećanja outputa (prihoda), što će izazvati neravnotežu na tržištu novca i pomeriti privredu u oblast III (tačka C), odgovara višku tražnje za novcem, što će dovesti do rasta kamatnih stopa i povratka na LM krivu. Međutim, nastavak viška potražnje na tržištu roba, uprkos mogućem smanjenju investicione tražnje uzrokovane porastom kamatnih stopa, obezbijediće dalje smanjenje zaliha i povećanje proizvodnje.
Tržište novca će biti u neravnoteži (postojat će višak tražnje za novcem zbog rasta dohotka), što će uzrokovati povećanje kamatne stope i vratiti privredu na LM krivu u tački D, koja leži ispod krivulje IS i odgovara na još uvijek višak potražnje za robom i uslugama. Kao rezultat daljeg smanjenja zaliha i rasta proizvodnje, privreda će se kretati u tačku F, ponovo narušavajući ravnotežu tržišta novca itd., sve dok ne dostigne tačku ravnoteže E. Tako će se privreda kretati kao da uz merdevine (stepenice) sve dok neće pasti u tačku istovremene ravnoteže tržišta robe i novca – tačku preseka IS i LM krive.
Osnova za konstruisanje IS krive je: 1) model agregatnih rashoda (model „kejnzijanskog krsta“), o kome se govori u poglavlju 12, koji pokazuje šta određuje prihod u privredi na datom nivou planiranih rashoda (tj. na osnovu pretpostavka da je nivo planiranih autonomnih troškova fiksan); 2) funkcija zavisnosti autonomnih planiranih troškova od kamatne stope.
Pošto model uključuje novu endogenu varijablu – kamatnu stopu – razmotrimo je detaljnije. Kamata i autonomni troškovi. Za štediše, kamatna stopa djeluje kao nagrada za uzdržavanje od potrošnje u sadašnjosti u zamjenu za očekivanu potrošnju u budućnosti. Za zajmoprimce, kamatna stopa predstavlja cijenu pozajmljenih sredstava koju koriste investitori za kupovinu investicionih dobara i domaćinstva za kupovinu trajnih potrošačkih dobara. Postoje mnoge specifične vrste kamatnih stopa u ekonomiji, kao što su kamatne stope koje plaćaju:
- banke za tekuće, štedne i vremenske račune;
- na sredstva pozajmljena od strane države (kamate na državne obveznice),
- poslovanje (kamate na komercijalne hartije od vrijednosti i korporativne obveznice),
- komercijalne banke centralna banka(diskontna kamata),
- domaćinstava (kamate na hipoteke, hipoteke i potrošački kredit).
U ekonomskoj teoriji, koja identifikuje osnovne, fundamentalne odnose i međuzavisnosti u privredi, razlike između različitih vrsta kamatnih stopa smatraju se beznačajnim, a tržišna kamatna stopa se shvata kao prosek svih različitih stopa.
Odnos između autonomnih planiranih troškova i kamatne stope. Promjena kamatne stope utiče na sljedeće komponente autonomnih troškova:
. investicioni troškovi. Pozajmljivanjem sredstava za kupovinu investicionih dobara, preduzeća pokušavaju da ostvare profit. Stoga ulažu u opremu i industrijske objekte (stiču pravi kapital) sve dok stopa povrata na dodatnu jedinicu kapitala premašuje trošak pozajmljivanja novca za kupovinu ove dodatne jedinice, tj. kamatna stopa. Svako povećanje kamatnih stopa smanjuje efikasnost investicionih projekata. Stoga, ako je kamatna stopa tako visoka ( kreditna sredstva puteva), da je očekivana stopa profita niža od ove stope, kompanija će odbiti da to implementira investicioni projekat a iznos investicionih troškova će se smanjiti. Shodno tome, odnos između iznosa investicionih troškova i kamatne stope je obrnut. Što je veća kamatna stopa, manje su spremne firme da investiraju. Investiciona funkcija se može napisati: I = I ( R) ili, ako je odnos linearan:
I = I- dR, gdje je I autonomna investicija, R je kamatna stopa, d je koeficijent koji odražava osjetljivost investicionih troškova na kamatnu stopu i pokazuje koliko će se promijeniti iznos investicijskih troškova kada se kamatna stopa promijeni za jedan procentni poen. Koeficijent d>0, a pošto mu u formuli prethodi znak minus, kriva ima negativan nagib.
Kriva agregatne investicione potražnje (slika 1.(a)) odražava ovaj inverzni odnos između veličine tražnje za ulaganjem i kamatne stope.
Pomeranje krive ukupnih investicionih rashoda nastaje kada se vrednost autonomnih investicija (I) promeni: njihovo povećanje pomera krivu udesno, a njihovo smanjenje ulevo. Ove promjene, po pravilu, predstavnici kejnzijanske škole povezuju sa raspoloženjem investitora, pesimističkom ili optimističnom procjenom očekivane isplativosti investicionih troškova.Posljedice povećanja nivoa autonomnog ulaganja prikazane su na sl. 1.(b) pomak krive I udesno na I’.
Nagib krive ukupnih investicionih izdataka određen je veličinom koeficijenta d; što je veći, tj. Što su ulaganja osetljivija na promene kamatne stope, to je kriva I ravnija: čak i manje promene kamatne stope dovode do značajnih promena u vrednosti investicione tražnje.
. potrošačka potrošnja. Slično investitorima, koriste i domaćinstva pozajmljena sredstva, posebno pri kupovini trajne robe široke potrošnje. Potrošači upoređuju plaćanje kamata na dug (potrošački kredit) sa željom da kupe proizvod (na primjer, automobil ili Mašina za suđe) što je brže moguće. Visoke kamatne stope tjeraju neke potrošače da odgađaju kupovinu do boljih vremena i pada autonomne potrošačke potrošnje. Dakle, odnos između ukupne autonomne potrošačke potrošnje i kamatne stope je inverzan, a sva razmišljanja i zaključci su slični onima koji se donose u vezi sa investicionom potrošnjom (nije slučajno što neki ekonomisti predlažu da se potrošnja na trajna potrošačka dobra razmatra kao investiciona potrošnja domaćinstava) . Dakle, potrošnja potrošača ne zavisi samo od nivoa raspoloživog dohotka, već i od kamatne stope, a funkcija potrošača može se predstaviti formulom: C = C (Y, T,t, R) ili sa linearnom zavisnošću: C = WITH+ mps (Y - T- tY) - aR, gdje WITH- autonomna potrošačka potrošnja, Y - prihod, T - autonomni neto porezi (porezi Tx minus transferi Tr), mps - granična sklonost potrošnji (0
. neto troškovi izvoza. Promjena kamatne stope utiče i na iznos neto izvoza. Povećanje kamatne stope u zemlji povećava profitabilnost uloženog kapitala i izaziva priliv kapitala iz inostranstva. Kao rezultat, potražnja za nacionalnom valutom date zemlje na deviznim tržištima raste, a nacionalna valuta postaje skuplja. To dovodi do toga da roba u zemlji postaje relativno skuplja, a uvozna roba relativno jeftinija. Potražnja stranaca za domaćom robom opada, smanjujući izvoz, a potražnja za stranim dobrima raste, povećavajući uvoz. Neto izvoz pada, smanjujući ukupnu potrošnju. Posljedično, postoji inverzna veza između neto izvoza i kamatne stope.
Stoga se formula za izvoz može predstaviti kao: Xn = Xn ( Y, e) ili sa linearnom zavisnošću: Xn = Pr - (Ja sam+ mpm Y) - eR = Xn- mpm Y - eR,
Gdje Pr- autonomni izvoz; Ja sam- autonomni uvoz; Xn- autonomni neto izvoz; mpm - granična sklonost uvozu (0
Konstrukcija IS krive. Kako visina planiranih autonomnih rashoda zavisi od kamatne stope, a ukupni nivo realnog outputa i realnog dohotka zavisi od visine autonomnih planiranih rashoda, ako ove zavisnosti kombinujemo zajedno, možemo doći do zaključka da realni prihod mora zavisiti od kamatne stope. Grafičkim prikazom ovog odnosa dobijamo IS krivu. Nacrtajmo IS krivu na dva načina:
Na sl. 2. (a) IS kriva je izvedena iz kejnzijanskog križa i funkcije ulaganja. Pri kamatnoj stopi R 1 vrijednost investicionih troškova je jednaka I 1, što odgovara vrijednosti planiranih rashoda Ep 1, pri čemu je vrijednost ukupnog prihoda (outputa) jednaka Y 1. Kada se kamatna stopa smanji na R 2 , iznos investicionih rashoda raste na I 2 , pa se na kejnzijanskom ukrštenom grafu planirana kriva rashoda pomera nagore na Ep 2 , što odgovara vrednosti ukupnog prihoda (output) Y 2 . Dakle, više visoka stopa procenat R 1 odgovara nižem nivou ukupne proizvodnje Y 1 , a niža kamatna stopa R 2 odgovara višem nivou proizvodnje Y 2 . Štaviše, u oba slučaja, tržište roba je u ravnoteži, tj. rashodi su jednaki prihodima (Ep 1 =Y 1 i Ep 2 =Y 2). Ovo se odražava na IS krivulji, čija svaka tačka prikazuje uparene kombinacije kamatne stope i nivoa prihoda na kojem je tržište roba u ravnoteži.
Na sl. 2.(b) IS kriva je izvedena iz principa jednakosti injekcija (investicija) i povlačenja (štednje) (što je uslov za ravnotežu robnog tržišta), što proizilazi iz osnovnog makroekonomskog identiteta:
C + I + G + Ex = C + S + T + Im
Oduzmite potrošačku potrošnju C sa obe strane jednačine i dobijamo:
I + G + Ex = S + T + Im
Na desnoj strani jednačine su injekcije - troškovi koji povećavaju tok prihoda, a na lijevoj strani - povlačenja - varijable koje smanjuju prihod. U ravnotežnoj ekonomiji, potrošnja je jednaka prihodu, a injekcije jednake povlačenju. Injekcije negativno zavise od kamatne stope, dok povlačenja pozitivno zavise od nivoa prihoda. Uzimajući u obzir ove zavisnosti, možemo napisati:
I (R) + G + Ex (R) = S (Y) + T (Y) + Im (Y)
Na sl. 2.(b) prikazuje 4 grafikona. Na grafikonu I prikazan je uslov ravnoteže za tržište robe - jednakost injekcija (predstavljenih investicijama) i povlačenja (predstavljenih štednjom), što je grafički prikazano simetralom ugla (prava pod uglom od 45 o). Grafikon II prikazuje grafikon direktnog odnosa između povlačenja i prihoda. Grafikon III pokazuje inverznu vezu između injekcija i kamatne stope. Kao rezultat, dobijamo IS krivulju na IV grafu. Pri kamatnoj stopi R 1 iznos injekcija je I 1, što odgovara iznosu povlačenja S 1, a ova vrijednost će biti na nivou prihoda Y 1. Slično, po kamatnoj stopi R 2, iznos injekcija će biti jednak I 2, pri čemu će iznos povlačenja biti S 2, što odgovara nivou prihoda Y 2. Povezivanjem tačaka dobijenih na IV grafu pravom linijom, dobijamo IS krivu.
IS kriva prikazuje sve moguće kombinacije nivoa kamatnih stopa (R) i realnog dohotka (Y) na kojima je tržište roba u ravnoteži, tj. potražnja za dobrima i uslugama jednaka je njihovoj ponudi, što se javlja samo kada je prihod jednak planiranim troškovima, a injekcije jednake povlačenju.
Tačke izvan IS krive. U bilo kojoj tački van IS krive, ekonomija je u neravnoteži. Na primjer, u t.A (slika 2.(b)), koji je iznad IS krive, iznos prihoda je jednak Y 2, što odgovara iznosu povlačenja S 2, a kamatna stopa je R 1, pri kojoj je količina injekcija jednaka I 1. U ovom slučaju, povlačenja su veća od injekcija (S 2 > I1), što znači da na tržištu robe prihod (output) premašuje rashode, tj. ponuda robe premašuje potražnju za robom. Shodno tome, u svim tačkama koje se nalaze iznad IS krive postoji višak ponude dobara (ESG).
U tački B, koja se nalazi ispod IS krive, iznos prihoda je jednak Y 1, što odgovara iznosu povlačenja S 1, a kamatna stopa je jednaka R 2, što odgovara iznosu injekcija I 2. Pošto I 2 > S 1, to znači da su injekcije veće od povlačenja, tj. rashodi premašuju prihod (output), stoga je potražnja veća od ponude. Dakle, u svim tačkama ispod IS krive postoji višak potražnje za robom (EDG).
Nagib IS krive. Kriva IS je naniže jer viši nivo kamatne stope uzrokuje smanjenje investicione potrošnje, potrošnje i neto izvozne potrošnje, a time i agregatne potražnje (agregatne potrošnje), što dovodi do nižeg nivoa ravnotežnog prihoda. I obrnuto, više niska stopa procenat povećava autonomne planirane troškove, a viši nivo autonomnih troškova povećava prihod za k A puta, gdje je k A puni množitelj (ili super množitelj) troškova.
Najpotpuniju sliku odnosa između nivoa prihoda (Y), kamatne stope (R) i karakteristika IS krive daje njena algebarska analiza.
Algebarska analiza IS krive. Podsjetimo da se ravnotežni nivo prihoda uspostavlja kada je obim outputa (Y) jednak ukupnim planiranim rashodima (E = C + I + G + Xn). Pretpostavljamo da su funkcija potrošnje, funkcija ulaganja i funkcija neto izvoza linearne i zavise od kamatne stope:
C = WITH+ mps (Y - T- tY) - aR
I = I - dR
Xn = Pr - (Ja sam+ mpmY) - eR= Xn-mpmY-eR
Ravnotežni prihod je jednak:
Y = (C - mpcT + I + G + Xn - bR)/(1 - mpc (1 - t) + mpm)
gdje je b = (a+d+e) i koeficijent osjetljivosti autonomne potrošnje na kamatnu stopu, pokazujući koliko će se autonomna potrošnja promijeniti kada se kamatna stopa promijeni za jedan procentni poen.
Kako je C - mpcT + I + G + Xn = A (zbir autonomnih troškova) i = k A (množitelj ukupnih troškova), onda se jednačina IS krive može predstaviti: Y = k A (A - bR) ili za kamatna stopa kao: R = A/b - (1/k A b)Y
Pošto je koeficijent b > 0 i ispred sebe ima predznak minus, IS kriva ima negativan nagib. Pomaci krivulje IS. Pomake u krivulji IS uzrokuju promjene u bilo kojoj od komponenti autonomne potrošnje (C, I, G ili Xn) i autonomnih neto poreza (Tx ili Tr). Sve što povećava autonomnu potrošnju (optimizam poduzetnika i potrošača, povećanje njihove želje za povećanjem potrošnje po bilo kojoj kamatnoj stopi, što dovodi do povećanja potrošačke i investicijske potrošnje; povećana državna potrošnja; smanjeni autonomni porezi; povećana transferna plaćanja; povećan neto izvoz) , pomiče IS krivu udesno. Ako se autonomni troškovi iz nekog razloga smanjuju, kriva IS se pomiče ulijevo. Pomeranje krive u oba slučaja je paralelno i dešava se na udaljenosti jednakoj k A ΔA (pošto ΔY=k A ΔA), tj. udaljenost pomaka pri konstantnoj kamatnoj stopi određena je veličinom promjene autonomnih rashoda i veličinom množitelja rashoda. Što je veća promjena autonomnih rashoda i/ili što je veća vrijednost množitelja, to je veća udaljenost krivulje koja se pomjera.
Nagib IS krive. Nagib IS krive je jednak 1/(k A b) ili MLR/b, gdje je MLR granična stopa povlačenja (zapamtite da je MLR = 1 - mpc (1 - t) + mpm = mps (1 - t) + t + mpm, tj. granična stopa povlačenja je inverzna od multiplikatora rashoda, MLR = 1/k A). Dakle, nagib krivulje IS određen je: 1) osjetljivošću autonomne potrošnje na kamatnu stopu (b), 2) vrijednošću multiplikatora (kA), koja ovisi o graničnoj sklonosti potrošnji (mpc), poreska stopa (t) i granična sklonost uvozu (mpm).
Nagib IS krive se smanjuje (okreće se u smjeru kazaljke na satu i postaje ravnija). IS kriva će biti ravnija:
. osjetljivost autonomne potrošnje na kamatnu stopu (b) je velika, što znači da čak i mala promjena kamatne stope dovodi do značajne promjene autonomnih rashoda, a samim tim i prihoda;
. multiplikator rashoda (k A) je veliki, a granična stopa povlačenja (MLR) mala, što je moguće ako: a) je granična sklonost potrošnji velika; b) granična poreska stopa je niska; C) granična sklonost uvozu je niska. Ako je multiplikator velik, to znači da će čak i mala promjena autonomne potrošnje dovesti do velike promjene multiplikatora u prihodima. (Imajte na umu da veličina množitelja određuje i nagib i veličinu pomaka IS krive).
Dakle, povećanje b i mpc i smanjenje t i mpm smanjuju nagib IS.
Nagib IS krive se povećava (okreće se u smjeru suprotnom od kazaljke na satu i postaje strmiji) kako se b i/ili k A smanjuju.
IS kriva, međutim, ne određuje ni specifičnu vrijednost nivoa dohotka Y, niti jednu vrijednost ravnotežne kamatne stope R; ona samo odražava sve moguće kombinacije Y i R na kojima se nalazi tržište roba i usluga. ravnoteža. Stoga je za određivanje njihovih vrijednosti potrebna druga jednadžba sa istim varijablama. Da biste to učinili, trebali biste se obratiti tržištu novca.
LM kriva
Ravnoteža na tržištu novca određena je krivom LM (preference likvidnosti – ponuda novca), koja pokazuje sve moguće omjere Y i R pri kojima je potražnja za novcem jednaka ponudi novca. Pod novcem se u ovom slučaju obično podrazumijeva novčani agregat M1, koji uključuje gotovinu i sredstva na tekućim računima (depoziti po viđenju - tekući računi ili računi po viđenju), koji se u svakom trenutku mogu lako pretvoriti u gotovinu.
LM kriva se zasniva na kejnzijanskoj teoriji preferencije likvidnosti, koja objašnjava kako odnos između ponude i potražnje za stvarnim novčanim bilansima određuje kamatnu stopu. Realna gotovinska sredstva su nominalna sredstva prilagođena za promjene nivoa cijena i jednaka M/P.
Prema teoriji preferencije likvidnosti, ponuda realnih sredstava (M/P) S je fiksna i određena prema centralna banka, kontrolisanje iznosa gotovine C i rezervi R, tj. monetarna baza (H - novac visoke snage; H = C + R). Pošto je ponuda novca egzogena veličina i ne zavisi od kamatne stope, može se grafički prikazati vertikalnom krivom.
Potražnja za realnim novčanim rezervama (M/P) D obuhvata sve vrste tražnje za novcem, i to: 1) transakcionu tražnju za novcem, odnosno tražnju za novcem za kupovinu dobara i usluga (potražnja za novcem za obavljanje transakcija, tj. za transakcije), koje proizilaze iz funkcije novca kao sredstva razmene i njegovih svojstava apsolutne likvidnosti i pozitivno zavise od nivoa dohotka (M/P) D T = (M/P) D (Y); 2) tražnja za novcem iz predostrožnosti, takođe pozitivno zavisna od visine prihoda; 3) špekulativna tražnja za novcem, koja proizilazi iz funkcije novca kao skladišta vrijednosti, tj. kao finansijsko sredstvo i negativno zavisi od kamatne stope, koja u kejnzijanskom modelu predstavlja oportunitetne troškove držanja gotovine, pokazujući gubitak prihoda osobe ako svu svoju finansijsku imovinu čuva u obliku gotovine, odbijajući da kupi profitabilnu (prinos ) prihod od kamata) hartije od vrijednosti (obveznice): (M/P) D A = (M/P) D (R). Što je veća kamatna stopa, to manje novca Preporučljivo je imati u gotovini. Što je kamatna stopa niža, imovina likvidnosti postaje privlačnija, a ljudi počinju da prodaju obveznice, povećavajući količinu gotovine. (Nije slučajno što se Kejnsova teorija novca naziva „teorijom preferencije likvidnosti“). Dakle, osoba preferira da ima takozvani „portfolio“ finansijske imovine, koji uključuje i gotovinu i hartije od vrijednosti. Struktura portfelja, tj. odnos monetarnog i nemonetarnog finansijska sredstva, mijenja se u zavisnosti od dinamike kamatne stope. Biće optimalno ako daje maksimalni prihod uz minimalan rizik.
Kao rezultat, ako su funkcije potražnje za novcem linearne, ukupna potražnja za novcem može se napisati kao funkcija:
(M/P) D = (M/P) D T + (M/P) D A = kY - hR,
gde je (M/P) D T realna transakciona tražnja za novcem, (M/P) D A je realna špekulativna tražnja za novcem, Y je realni dohodak, k je osetljivost tražnje za novcem prema prihodu ili koeficijentu likvidnosti, tj. pozitivan koeficijent koji pokazuje koliko se mijenja stvarna potražnja za novcem kada se nivo dohotka promijeni za jednu jedinicu; R je kamatna stopa, h je osjetljivost tražnje za novcem na kamatnu stopu ili pozitivan koeficijent koji pokazuje kako će se stvarna potražnja za novcem promijeniti kada se kamatna stopa promijeni za jedan procentni poen; Znak minus ispred h označava inverznu vezu (povećanje kamatne stope smanjuje potražnju za novcem i obrnuto).
Kao rezultat toga, kriva ukupne potražnje za novcem ima negativan nagib zbog inverzne veze sa kamatnom stopom.
Pošto ponudu novca (M) određuje centralna banka, ova količina je egzogena i fiksna i grafički je predstavljena vertikalnom krivom.
Ravnoteža na tržištu novca uspostavlja se u tački preseka krive tražnje za novcem sa krivom ponude novca. Ekonomski mehanizam uspostavljanje ove ravnoteže objašnjava se i kejnzijanskom teorijom preferencije likvidnosti, koja se zasniva na poziciji negativnog odnosa između kamatne stope i cijene obveznice. Kamatna stopa se kreće prema ravnoteži jer ljudi počinju mijenjati strukturu svog portfelja imovine. (Pri ravnotežnoj kamatnoj stopi odnos novčane i nemonetarne imovine u portfelju je optimalan). Promjena kamatne stope dovodi i do promjene tražnje za novcem i do promjene ponude novca. Ako se potražnja za novcem poveća, a ponuda ostane nepromijenjena, kamatna stopa će rasti jer će ljudi prodavati obveznice. Na tržištu obveznica ponuda počinje da nadmašuje potražnju, a cijene obveznica padaju. A pošto je cijena obveznice obrnuto povezana s kamatnom stopom, stopa raste.
Kamatna stopa takođe raste kada centralna banka smanji ponudu novca. Smanjenje novčana masa uzrokuje ljude da prodaju obveznice, što će imati sličan rezultat kao gore. I obrnuto. Ako se potražnja za novcem smanji ili Centralna banka poveća ponudu novca, kamatna stopa opada.
Međutim, ne samo vrijednost kamatne stope R utiče na iznos tražnje za stvarnim novčanim rezervama, utičući na ravnotežu tržišta novca. Nivo prihoda Y takođe utiče na potražnju za novcem. Kada su prihodi visoki, potrošnja je visoka, ljudi ulaze u više transakcija, kupujući više dobara i usluga i povećavajući transakcionu potražnju za novcem.
Koristeći ove zavisnosti, moguće je konstruisati krivu ravnoteže za tržište novca - LM krivu, koja pokazuje odnos između kamatne stope (R) i nivoa dohotka (Y).
Iscrtavanje LM krive. LM kriva prikazuje sve kombinacije nivoa dohotka Y i kamatne stope R pri kojima je tržište novca u ravnoteži, tj. u kojoj je stvarna potražnja za novcem jednaka stvarnoj ponudi novca: (M/P) D = (M/P) S . Konstruirajmo LM krivu na dva načina: 
Na sl. 3. (a) LM kriva je konstruisana na osnovu ravnotežnog rasporeda tržišta novca (izvedenog iz Kejnzijanske teorije preferencije likvidnosti). Povećanje nivoa dohotka (sa Y 1 na Y 2) povećava potražnju za novcem, pomerajući M D krivu udesno, što povećava kamatnu stopu sa R 1 na R 2. Ovo nam omogućava da konstruiramo LM krivulju koja pokazuje da bi se osigurala ravnoteža na tržištu novca, više visoki nivo prihod će odgovarati višoj kamatnoj stopi. Stoga je nagib LM krive pozitivan.
Na slici 14.3.(b), LM kriva (IV grafik) izvedena je iz principa jednakosti ukupne tražnje za novcem (uključujući: 1) transakcionu tražnju za novcem, zavisno od prihoda i predstavljenu sa (M/P ) DT kriva na grafikonu II i 2 ) špekulativna tražnja za novcem, u zavisnosti od kamatne stope i prikazana krivom (M/P) D A na III grafikonu) ponuda novca (kriva (M/P) S, prikazana na I grafik u III kvadrantu, koji prikazuje budžetsko ograničenje koje nameće fiksna količina novca u privredi). Na nivou dohotka Y 1, transakciona tražnja za novcem je jednaka [(M/P) D T ] 1, tada će uz postojeću ponudu novca u privredi, špekulativna tražnja za novcem biti [(M/P) D A ] 1, što odgovara kamatnoj stopi R 1. Ako se nivo dohotka poveća na Y 2, tražnja za novcem će biti [(M/P) D T ] 2, pri čemu je špekulativna potražnja za novcem jednaka [(M/P) D A ] 2, što odgovara kamatna stopa R2. Dakle, viši nivo prihoda odgovara višoj kamatnoj stopi.
Tačke izvan LM krive. Sve tačke izvan LM krive odgovaraju neravnoteži tržišta novca. Razmotrimo tačku A (slika 3.(b)), koja se nalazi iznad LM krive. U ovom trenutku, nivo dohotka je Y1, što odgovara tražnji transakcije za novcem [(M/P) D T ] 1, a kamatna stopa je R2, što odgovara špekulativnoj potražnji za novcem (M D A) 2. Zbir ovih količina tražnje novca odgovara količini ponude novca, koju karakteriše tačka A', koja leži na krivoj gde je ponuda novca manja od raspoložive u privredi (kriva (M/P)sup>S) . Dakle, u svim tačkama iznad LM krive, ponuda novca premašuje ukupnu potražnju za novcem, što znači višak ponude novca (ESM). U tački B, koja je ispod LM krive, tražnja za novcem će biti [(M/P) D T ] 2, pošto je nivo dohotka jednak Y 2, a špekulativna potražnja za novcem jednaka [( M/P) D A ] 1, pošto je procenat stope jednak R 1. Količina tražnje za novcem odgovara količini novčane mase u tački B’, gdje je manja od onoga što je dostupno u privredi. Dakle, u ovom slučaju potražnja za novcem je veća od ponude novca. Shodno tome, u svim tačkama ispod LM krive postoji višak tražnje za novcem (ESM). Da bi se uspostavila ravnoteža na ovim tačkama, neophodno je da se promeni ili nivo dohotka, ili kamatna stopa, ili oboje. Ako se kamatna stopa smanji, potražnja za novcem se povećava; Ako se nivo dohotka smanji, potražnja za novcem opada.
Algebarska analiza LM krive. Uz pretpostavku da je funkcija potražnje za novcem linearna, možemo dobiti algebarski izraz za LM krivu:
(M/P) S = kY - hR,
gdje je (M/P) S ponuda novca, kY je transakcijska potražnja za novcem, (- hR) je špekulativna potražnja za novcem. Iz ove jednačine dobijamo vrijednost ravnotežnog nivoa prihoda:
Y = (1/k)(M/P) S + (h/k)R (1)
i vrijednost ravnotežne kamatne stope:
R = (k/h)Y - (1/h)(M/P) S (2)
Jednačina ravnotežnog dohotka daje iznos prihoda koji osigurava ravnotežu tržišta novca pri bilo kojoj vrijednosti kamatne stope i vrijednosti stvarne novčane mase. Slično, jednačina za ravnotežnu kamatnu stopu pokazuje vrijednost stope koja daje ravnotežu na tržištu novca za bilo koju vrijednost dohotka i vrijednost stvarne novčane mase. Duž LM krive, realna ponuda novca je fiksna.
Pošto je koeficijent Y u jednačini (2) pozitivan (k/h > 0, budući da je k > 0 i h > 0), LM kriva ima pozitivan nagib i odražava direktnu vezu između nivoa dohotka i kamatne stope . Veći prihod dovodi do veće potražnje za novcem, što dovodi do veće kamatne stope.
LM kriva se pomera. Pomake na LM krivulje uzrokuju promjene u nominalnoj ponudi novca (MS). Pošto je nivo cena fiksan (P=const), promena od strane centralne banke u količini novca u opticaju menja stvarnu ponudu novca (M/P) S. Budući da je koeficijent (M/P) S u jednačini (1) pozitivan, povećanje ponude novca dovodi do pomaka krivulje udesno za udaljenost ΔM(1/k), dok njegovo smanjenje pomjera krivulju na istoj udaljenosti lijevo.
Nagib LM krive. Nagib LM krive je jednak (k/h) - koeficijent koji prethodi Y u jednačini (2), a zavisi od dva parametra: 1) osetljivosti tražnje za novcem na nivo dohotka (k) i 2 ) osjetljivost tražnje za novcem na kamatnu stopu (h).
Smanjenje h povećava nagib LM krive (postaje strmiji), a pri h = 0 kriva postaje okomita. Kako h raste, LM kriva postaje ravnija. Kako se k smanjuje, LM kriva će postati ravnija, a kako se k povećava, postat će strmija.
Dakle, LM kriva će biti ravnija ako:
.osetljivost tražnje za novcem na promene kamatne stope (h) je visoka (tražnja za novcem je osetljiva na promene kamatne stope). To znači da čak i mala promjena kamatne stope dovodi do značajne promjene u tražnji za novcem;
.osetljivost tražnje za novcem na promene u dohotku (k) je mala (potražnja za novcem je neosetljiva na promene dohotka). Značajna promjena prihoda uzrokuje malu promjenu u potražnji za novcem.