Uticaj javnog duga na ekonomsku sigurnost. Javni dug i ekonomska sigurnost zemlje. Vanjski dug Ruske Federacije
Koncept nacionalne sigurnosti navodi da je od najveće važnosti provođenje uravnotežene kreditno-finansijske politike, usmjerene na postepeno smanjenje ovisnosti Rusije o vanjskim kreditnim zajmovima i jačanje njene pozicije u međunarodnim finansijskim i ekonomskim organizacijama.
Državni dug jeste ukupan iznos sve izdate, ali još neotplaćene državne zajmove i neplaćene kamate na njih. U zavisnosti od tržišta plasmana, valute i drugih karakteristika, javni dug se deli na spoljni i unutrašnji.
Prvi uključuje kredite stranim zemljama; međunarodne finansijske organizacije; državni zajmovi denominirani u stranoj valuti i plasirani na inostrana tržišta.
Drugi uključuje kredite nacionalnih banaka; državni zajmovi denominirani u nacionalnoj valuti i plasirani na nacionalno tržište. Sastoji se od duga iz prethodnih godina i novonastalog duga. Unutrašnji dug se može definisati i kao zbir direktnih ugovornih obaveza državnih organa prema privrednim jedinicama drugih sektora privrede u zemlji, a prema stranim kreditorima - kao spoljni dug.
Također se ističe privatni dug kao ukupan iznos duga nedržavnog sektora vlasnicima privatnog vredne papire. Ako javni dug danas iznosi oko 30% BDP-a, što je sigurna granica, onda odnos spoljnog duga banaka i preduzeća prema izvozu prelazi 70%. Ovaj nivo specijalista međunarodne ekonomije već smatra rizičnim.
Kvantitativna procjena budžetskog deficita, koja određuje i visinu javnog duga, povezana je sa određenim poteškoćama i objektivno je komplikovana nizom faktora:
1) Obično kada se procjenjuje vrijednost državna potrošnja depresijacija u javnom sektoru privrede se ne uzima u obzir, što dovodi do objektivnog precjenjivanja veličine budžetskog deficita i javnog duga.
2) Važna stavka državne potrošnje je servisiranje duga, odnosno plaćanje kamate na njega i postepena otplata glavnice duga (amortizacija duga).
3) Prilikom procjene deficita državnog budžeta na makro nivou, po pravilu se ne uzima u obzir stanje lokalnih budžeta koji mogu imati suficit. Često lokalne vlasti namjerno iskrivljuju statističke podatke o stanju lokalnih budžeta kako bi smanjile poreske olakšice u savezni budžet. Ovaj obrazac karakterističan je za gotovo sve ekonomije u kojima postoji tendencija fiskalne decentralizacije. Kao rezultat toga, prilikom procjene deficita savezni budžet dolazi do precjenjivanja.
4) Uz izmjereni (zvanični) deficit državnog budžeta kako u razvijenim tako iu zemljama u razvoju, postoji i skriveni deficit uzrokovan kvazifiskalnim (kvazifiskalnim) aktivnostima. Centralna banka, kao i državnim preduzećima i poslovnim bankama.
Kvazifiskalne operacije uključuju:
A) finansiranje prekomjerne zaposlenosti od strane državnih preduzeća i plaćanje stopa plate iznad tržišnih stopa kroz bankarske kredite ili kroz akumulaciju zajedničkog duga;
b) akumulacija u komercijalnim bankama koje su se odvojile u početnim fazama ekonomske reforme iz bivše Državne banke SSSR-a, veliki portfelj nenaplativih kredita (dospjelih dugova državnih preduzeća, preferencijalni krediti stanovništvu, firmama itd.) Ovi krediti se otplaćuju uglavnom kroz preferencijalne kredite Centralne banke, a portfelja “ loši dugovi» u privredama u razvoju su veoma značajne;
c) Finansiranje Centralne banke iz mjera stabilizacije kurs valutni, beskamatni i preferencijalni krediti državi (za kupovinu pšenice, pirinča, kafe i dr.) i refinansiranje kredita komercijalnih banaka za servisiranje nekvalitetnih kredita, kao i refinansiranje poljoprivrednih, industrijskih i stambenih programa od strane Centralna banka preferencijalne stope itd.
Skriveni budžetski deficit potcenjuje veličinu stvarnog budžetskog deficita i javnog duga, što se često radi namerno (na primer, pred izbore), kao i kao deo „tvrdog kursa” vlade ka godišnjem uravnoteženom budžetu.
Rastući budžetski deficiti i javni dug utiču na dobrobit budućih generacija. Oskudno finansiranje može naterati vladu da pribegne zaduživanju sa finansijskog tržišta, što povećava potražnju za novcem i podiže kamatnu stopu. Potonje, zauzvrat, smanjuje potražnju za novcem od strane privatnih investitora i, posljedično, dovodi do pada kapitalne investicije u proizvodnju. Kao rezultat istiskivanja privatnih investicija, nove generacije će u budućnosti imati manje proizvodnih kapaciteta. Slika će biti drugačija ako se državna potrošnja usmjeri ne na kupovinu dobara (npr. oružja), već na nova ulaganja u privredu. Tada proizvodni potencijal nacije ne samo da se neće smanjiti, već će se povećati.
Za privredu zemlje u cjelini eksterni zajmovi znače potrebu vraćanja dijela dobiti u vidu kamate, čime se dodatno jača finansijski sistem zemlje koja je dala kredit, a relativno slabi finansijski sistem zemlje koja je kreditirala. uzeo kredit. Ako nacionalna ekonomija raste, novca ima dovoljno. Ali kada nacionalna ekonomija pređe u fazu krize, ključan postaje problem izvora kredita.
Ekonomski pad ili usporavanje rasta dovodi do pada profitnih marži i poteškoća u otplati duga. Eksterni kreditor počinje da „izvlači“ likvidnost i/ili sredstva iz zemlje, koja su često založena. Ako država interveniše u ovom procesu kako bi spasila nacionalna preduzeća, ona koristi gotovinske rezerve koje su akumulirane u periodu dobrih tržišnih uslova, što građane i dalje čini siromašnijim. Ako je povjerilac interni, zemlja ne gubi bogatstvo - dolazi samo do preraspodjele imovine.
Retrospektivna analiza pokazuje da su uzroci krize vanjskog duga 90-ih godina. prošlog veka treba uključiti sledeće:
1) Pogoršanje svjetske ekonomske situacije 80-ih godina, povezano s povećanjem realnih kamatnih stopa, usporavanjem ekonomski rast i niže cijene robe. Povećanje realnih kamatnih stopa dovelo je do povećanja omjera servisiranja duga. Pad cijena roba i usporavanje rasta BDP-a u zemljama koje konzumiraju izvoz iz zemalja dužnika doveli su do pada izvoza i izvoznih prihoda, koji su glavni izvor otplate duga za zemlje dužnice. Kao rezultat toga, teret duga u zemljama dužnicima se povećao jer su izvozni prihodi istovremeno pali i iznosi servisiranja duga su povećani.
2) Loše ekonomsko upravljanje u zemljama dužnicima. Budžetski deficiti i precijenjenost bili su uobičajena praksa nacionalna valuta. Praksa precijenjenja kursa je praćena špekulacijama i ima oblik naglog rasta uvoza ili „bijega“ kapitala iz zemlje, što pogoršava platni bilans, budući da se eksterni krediti koriste u druge svrhe (ne u svrhe ulaganja povezanih uz povećanje ukupnog prihoda, ali za finansiranje „neodrživih“ projekata i za špekulativne operacije).
3) Pogrešne makroekonomske politike finansirane su viškom kredita komercijalnih banaka. U slučaju potraživanja za nove kredite komercijalne banke pružio ih ne obraćajući pažnju na brzo rastuću veličinu duga.
Ova kreditna aktivnost nastala je iz nekoliko razloga:
A) naftni šokovi 1973-74. i 1979-89 služio je kao instrument za preraspodjelu značajnog dijela svjetskog dohotka u korist zemalja izvoznica nafte, gdje je kratkoročna sklonost štednji visoka. Dok su se akumulirala štednja za velika ulaganja u vlastite ekonomije, ove zemlje su izdavale kredite u likvidnom obliku, koji su služili kao izvor ekspanzije resursa za međunarodno kreditiranje;
B) novo finansijskih sredstava su uglavnom obezbjeđivani u vidu dodatnih kredita zemljama dužnicima, budući da je investicijska situacija u industrijskih zemalja bio je u to vrijeme vrlo neizvjestan. Pored toga, zemlje dužnici su ograničavale direktna strana ulaganja i široko koristile strane kredite uz kamatu bez prava kontrole imovine, što je stimulisalo rast njihovog spoljnog duga;
C) najveće komercijalne banke su aktivno tražile mogućnosti za takve operacije kako bi ostale ispred konkurencije.
Općenitiji razlog za periodično ponavljanje krize vanjskog duga, koji nije direktno povezan sa globalnom situacijom 1980-ih, bilo je prisustvo snažnih poticaja državama suverenim dužnicima da odbiju otplatu duga. Takva zemlja može privući inostrane kredite sve dok iznos kredita ne premaši iznos odliva kapitala za servisiranje nagomilanog duga u vidu otplate kamata i amortizacije njegove glavnice, a zatim najaviti prestanak plaćanja. Praksa međunarodnih poravnanja pokazuje da se odbijanje plaćanja dešava u slučajevima kada je to ekonomski korisno za zemlju dužnika, a ne samo kada država nema resurse da servisira dug.
Rusija se suočila licem u lice s opasnošću od neizmirenja obaveza prema vanjskom dugu i zaista je osjetila „dužničku petlju“. Javni spoljni dug procenjen je na 151-155 milijardi dolara (neka odstupanja u procenama duga i njegovih komponenti su povezana sa posebnostima metodologije obračuna).
U međunarodnoj praksi koriste se sljedeći mehanizmi za smanjenje vanjskog duga:
1. Otplata duga - pružanje mogućnosti zemlji dužniku da otkupi svoj dug zadužnice na sekundarnom tržištu novca. Otkup se vrši u gotovini uz popust od nominalne cijene u korist dužnika. Deviza potrebna za takve transakcije može se pozajmiti ili "pokloniti" zemlji.
2. Zamjena duga za kapital (SWAP) - rezervisanje stranim bankama mogućnost zamjene dužničkih obaveza date zemlje za dionice njenih industrijskih korporacija. Istovremeno, strane nebankarske organizacije imaju mogućnost otkupa ovih dužničkih obaveza na sekundarnom tržištu hartija od vrijednosti uz diskont, pod uslovom finansiranja direktnih investicija ili kupovine domaćih finansijskih sredstava iz ovih fondova. U svim ovim slučajevima strani investitor dobija „udeo“ u kapitalu date zemlje, a njegov spoljni dug se smanjuje.
3. Zamjena postojećih dužničkih obaveza novim obavezama (u domaćoj ili stranoj valuti). U tom slučaju kamatna stopa na nove hartije od vrijednosti može biti niža nego na stare, uz zadržavanje nominalne vrijednosti obveznica.
Najsiromašnijim zemljama dužnicima dat je izbor jedne od opcija za pomoć zvaničnih kreditora (članova Pariskog kluba):
1) djelimični otpis duga;
2) dalje produženje rokova dužničkih obaveza;
3) smanjenje kamatnih stopa na servisiranje duga.
Efikasno upravljanje javnim dugom iu razvijenim iu zemljama u razvoju ne može se vršiti nezavisno od drugih mjera fiskalna politika vlada, pošto jeste sastavni dio zajednički sistem upravljanje javnom potrošnjom.
Priliv kapitala u pozadini sve većeg vanjskog duga pomaže u otklanjanju efekta istiskivanja privatnih investicija, čija prijetnja često prati poreska reforma stimulativnog tipa, čiji je cilj smanjenje poreskih stopa u kombinaciji sa proširenjem poreska osnovica. Izdaci za servisiranje javnog duga su najmanje elastična rashodna stavka državni budžet. Pošto je i elastičnost transfernih plaćanja veoma mala, ograničavanje stope rasta ostalih stavki državne potrošnje i povećanje njihove efikasnosti su vodeći faktor u smanjenju tenzija u fiskalnoj sferi u Rusiji.
Otkazivanje kvazifiskalnih transakcija i uključivanje odgovarajućih računa u sistem državnog budžeta vraća povjerenje u ekonomska politika vlade i Centralne banke, posebno ako je to praćeno stvaranjem institucionalnih struktura za upravljanje javnom potrošnjom adekvatnih tržišnoj ekonomiji – upravljanje budžetom i trezorom, čije funkcije uključuju servisiranje državni dug.
Nakon proučavanja, analize i sumiranja literature o ovoj temi rad na kursu, možemo reći da je problem vanjskog i domaći dug a njegov uticaj na ekonomsku sigurnost je ozbiljan problem za rusku nacionalnu ekonomiju. Rješavanje ovog problema je strateški zadatak. Bez njegovog rješenja to je gotovo nemoguće osigurati neophodne uslove za dugoročni ekonomski oporavak i održavanje održivosti cjelokupnog društvenog ekonomski sistem zemlje. U ovom radu identifikovana je uloga i značaj unutrašnjeg i spoljnog duga za rusku ekonomiju, u vezi s tim se može reći da su odnosi povezani sa formiranjem unutrašnjeg i spoljnog duga, njegovom otplatom i servisiranjem dinamičan, brzo razvijajući se. područje ekonomske aktivnosti države, a tržište unutrašnjeg i vanjskog duga Rusije sastavni je dio nacionalnog finansijskog sistema, a njegove pozitivne i negativne karakteristike direktno utiču kako na stanje finansijskog sektora tako i na progresivni razvoj realnom sektoru privreda zemlje. U radu je analizirano trenutno stanje unutrašnjeg i vanjskog duga Rusije, njegovi problemi i utjecaj na ekonomsku sigurnost, te se zaključuje da je situacija u našoj zemlji teška, ali ne i beznadežna: unutrašnji dug zemlje raste svake godine, i to prilično brzo. tempo, a spoljni dug Rusije primetno se smanjuje zbog činjenice da se otplaćuje zaduživanjem na domaćem tržištu. U radu je navedeno da u moderna Rusija Ima ih mnogo ekonomski problemi i prijetnje povezane s vanjskim i unutrašnjim dugom, čija analiza nam omogućava da zaključimo da je radikalna promjena pristupa osiguravanju ekonomska sigurnost zemlje. Ustani ekonomske pretnje uglavnom zbog pogrešnih proračuna u izboru strategije i taktike za ruske reforme. Stoga je očigledna potreba za razvojem razumnih dugoročnih vladinih politika u oblasti upravljanja unutrašnjim i spoljnim dugom i obezbjeđivanja ekonomske sigurnosti. Treba imati na umu da ruska ekonomija jača i da je već u fazi kada je potrebno gledati u budućnost, a za dobru poziciju u budućnosti potrebno je otplatiti prošle dugove.
Uvod
Nepovoljna dinamika javnog duga, uzrokovana ogromnim troškovima njegovog servisiranja u naizgled prihvatljivoj veličini budžetskog deficita sa makroekonomskog stanovišta, natjerala je mnoge ekonomiste da se upuste u dubinsko istraživanje i traže rješenja problema nastala u finansijskom sistemu naše zemlje. Zaista, neizmireni javni dug je jedna od prepreka normalnom ekonomski razvoj zemlje, što zahtijeva najveću pažnju ovoj ekonomskoj kategoriji. U problemu javnog duga mogu se izdvojiti sljedeći glavni aspekti: struktura i dinamika javnog duga; mehanizam za upravljanje, servisiranje i restrukturiranje duga; uticaj javnog duga na razvoj privrede zemlje. Upravljanje javnim dugom jedan je od najvažnijih elemenata javne politike. Vlada u sprovođenju politike u oblasti upravljanja javnim dugom koristi indikatore kao što su obim ukupnog javnog duga, obim spoljnog javnog duga, obim unutrašnjeg javnog duga, stopa rasta javnog duga, volumen finansijskih sredstava preusmjeren iz budžeta na servisiranje javnog duga, odnos javnog duga prema BDP-u itd. Dakle, u savremenoj ekonomskoj situaciji, pitanja javnog duga su od posebnog značaja. Svrha ovog kursa je proučavanje problema javnog duga, formulisanje osnovnih pojmova i utvrđivanje ekonomskih i društvenih posledica javnog duga. Rad takođe treba da proceni trenutno stanje javnog duga i okarakteriše njegov uticaj na ekonomsku bezbednost zemlje. Za postizanje ovog cilja potrebno je riješiti sljedeći niz zadataka: 1. Sagledati suštinu i strukturu javnog duga Ruska Federacija, njegove društvene posljedice. 2. Proučiti klasifikaciju ruskog javnog duga, analizirati njihove trenutne pokazatelje. 3. Razmotriti načine upravljanja javnim dugom Ruske Federacije. Prilikom istraživanja teme korišćeni su radovi ovih autora.. Strukturno, rad se sastoji od uvoda, dva poglavlja podeljena na paragrafe, zaključka i liste literature.
Uvod…………………………………………………………………………………………………3 Poglavlje 1. Javni dug i njegove glavne karakteristike………… ………... 5 1.1 Sadržaj javnog duga, njegove ekonomske i društvene posljedice……………………………………………………………………….……….5 1.2 Analiza unutrašnji javni dug Ruske Federacije…… 9 1.3 Analiza vanjskog javnog duga Ruske Federacije……...12 Poglavlje 2. Korelacija ekonomske sigurnosti i nivoa državnog zaduživanja………………………… …………………..……18 2.1 Državni pokazatelji duga kao faktora ekonomske sigurnosti Ruske Federacije ……………………………………………………………………… …...18 2.2 Zaštita ekonomske sigurnosti Rusije u vezi sa fluktuacijama unutrašnjeg i vanjskog zaduživanja……… ………………………………….22 2.3 Načini smanjenja javnog duga………… …………………………….25 Zaključak……………………………………………………………………………………………………………….31 Spisak referenci…… ………………………………………………………………...33
Bibliografija
1. Zakonik o budžetu Ruske Federacije od 31. jula 1998. br. 145-FZ (u aktuelno izdanje) // Zbirka zakonodavstva Ruske Federacije, 03.08.1998, br. 31, čl. 3823. 2. Federalni zakon od 14. decembra 2015. N 359-FZ „O federalnom budžetu za 2016. godinu” (sa izmjenama i dopunama) // Zbornik zakona Ruske Federacije, 21. decembra 2015., br. 51 (III dio), Art. 7230 (Dodatak 21 (kraj), Dodaci 23 - 27, 30). 3. Ukaz predsjednika Ruske Federacije od 29. aprila 1996. br. 608 „O državna strategija ekonomska sigurnost Ruske Federacije (Osnovne odredbe)” // Zbirka zakonodavstva Ruske Federacije, 29.04.1996., br. 18, čl. 2117. 4. Aljehin B.I. Državni dug. – M.: UNITY-DANA, 2004. – 335 str. 5. Anisimov A. S. Državni dug Rusije. - M., 2005. - 143 str. 6. Astapov K.R. Upravljanje vanjskim i unutrašnjim javnim dugom u Rusiji // Svjetska ekonomija I međunarodnim odnosima. 2008. br. 9. – str. 26-35. 7.Arbatov, A.A. Ekonomska sigurnost Rusije: Opšti kurs: udžbenik / V.K. Senčagov, A.A. Arbatov, A.A. Vedev; Ed. V.K. Senchagova. - M.: BINOM. LZ, 2009. - 815 str. 8.Beskova I.A. Analiza upravljanja državnim unutarnjim i vanjskim dugom Ruske Federacije // Financije. 2007. br. 2. – str. 72-73. 9. Boroduško I.V., Vasiljeva E.K., Kuzin N.N. finansije. 2. izdanje. Sankt Peterburg: Peter, 2009. - 192 str. 10. Gavrilova N. O pitanju javnog duga // Ekonomist. 2003.№4. - str. 45-48. 11.Zuev D.S. Javni dug u sistemu ekonomskih i budžetskih odnosa // Inicijative XXI veka. 2010. br. 4. – str. 65-68. 12.Kuznjecov V.M. Revizija učinkovitosti kao alat za poboljšanje kvalitete korištenja kredita međunarodnih financijskih organizacija // Integral. 2008. br. 5. – P.15-21. 13. Službena web stranica Centralne banke Ruske Federacije - Način pristupa: http://www.cbr.ru/ 14. Popova G.V. Državni kredit i javni dug: Udžbenik. priručnik/ RGEU "RINH". – Rostov-n/D, 2004. – 269 str. 15. Sorokin D.Yu., Zaripov I.A., Petrov A.V. Javni dug i modeli njegovog upravljanja // Upravljanje imovinom: teorija i praksa. 2015. br. 2. – str. 36-43. 16.Fedulova S.F. Diskusija o suštini javnog kredita i javnog duga. Mogućnost i neophodnost njihove upotrebe // Bilten Udmurtskog univerziteta. 2003. br. 5. – str. 139–153. 17. Khaykhadaeva O.D. Javni dug Ruske Federacije: teorijski i istorijski aspekti. - M., 2006. – 40 str. 18.Ekonomska sigurnost: udžbenik za univerzitete / pod op. ed. L.P. Gončarenko, F.V. Akulinina. - M.: Izdavačka kuća Yurayt, 2014. - 478 str.
Izvod iz rada
UDC 65.011.12
JAVNI DUG I EKONOMSKA SIGURNOST RUSIJE
T.V. Chekushina
Institut za probleme integrisanog razvoja podzemlja Ruske akademije nauka Kryukovsky Tup., 4, 111020 Moskva, Rusija
Proučavan je problem javnog duga i ekonomske sigurnosti Rusije. Prikazan je algoritam za indikativnu procjenu stanja javnih dugova. Opisana je kvantitativna diferencijacija kategorija za ocjenu stanja nacionalnih interesa.
Prelaskom naše zemlje na tržišne ekonomske metode 1991. godine, javila se hitna potreba za istraživanjem investicione aktivnosti i uloge državnih zajmova u razvoju nacionalne privrede. To se objašnjava činjenicom da su, zbog tekućih procesa globalizacije i integracije čovječanstva, problemi javnih dugova pojedinačne zemlje spadaju među najznačajnije i najznačajnije u nacionalnim ekonomijama ovih zemalja.
Država se zadužuje na finansijskom tržištu, posebno za finansiranje tekućeg budžetskog deficita; otplata ranije plasiranih kredita; izglađivanje neujednačenosti računa plaćanja poreza; obezbjeđivanje likvidnih rezervnih sredstava komercijalnim bankama; finansiranje ciljanih vladinih investicionih i socio-ekonomskih programa; uticaj na uslove finansijskog tržišta; podrška društveno značajnih institucija i organizacija itd.
Paradoks savremene svjetske ekonomije je da bez obzira s kojim se znakom poklapaju prihodi i rashodi zemlje, ona će uvijek imati javni dug, što potvrđuju višegodišnji statistički podaci.
Dakle, problem duga trenutno postoji u ovoj ili onoj mjeri u gotovo svim zemljama svijeta. Istovremeno, plaćanja (u apsolutnom iznosu) za servisiranje državnih dugova porasla su sa 14,9 milijardi dolara u 1980., na 52,4 milijarde dolara u 1981. i 65,5 milijardi dolara u 1982. godini.
Tokom istraživanja utvrđeni su glavni pokazatelji formiranja javnog duga u razvijenim zemljama kao što su Njemačka, Grčka, Danska, Engleska, Belgija i Austrija.
Utvrđeno je da u većini najrazvijenijih ekonomija obim javnog duga ne prelazi 65% BDP-a (izuzetak su Italija i Belgija). Dakle, jedan od glavnih kriterijuma za prihvatanje nove države u Evropska unija(EU) je vrijednost njenog javnog duga,
koji ne bi trebalo da prelazi 60% BDP-a. Međutim, početkom 2000. godine samo je pet zemalja eurozone ispunilo ovaj kriterijum: Luksemburg (6,2%), Finska (47,1%), Irska (52,4%), Portugal (56,8%) i Francuska (58,6%). Po ovom kriteriju blizu su im Njemačka (61,1%), Španija (63,5%), Holandija (63,8%) i Austrija (64,9%).
Za Njemačku negativan saldo finansijskih obaveza javlja se samo za kratkoročne transakcije i iznosi 0,55% vrijednosti njemačkog izvoza.
Spoljni javni dug Danske iznosi 6,3% BDP-a (ili 13,7% godišnjeg izvoza), Engleske - 32,3% BDP-a.
Istovremeno su identifikovani glavni indikatori formiranja javnog duga zemlje u razvoju. Tako dug Jugoslavije iznosi 12,2 milijarde dolara (43% članovima Pariskog kluba, 33% stranim komercijalnim bankama, 21% međunarodnim finansijskim organizacijama, 3% ostalim kreditorima), Slovačke - 10,5 milijardi dolara, Bugarske - 10,371 milijardi dolara. (85,5% BDP-a, sa 64,5% javnog duga izraženog u američkim dolarima, 18,4% u evrima, 12,7% u SDR), Rumunija - 9,22 milijarde dolara (uključujući dugoročne i srednjoročne komponente - 8,8 milijardi dolara i kratkoročne rok - 0,4 milijarde dolara).
Trenutni javni spoljni dug Brazila iznosi 233 milijarde dolara (javni sektor - 39,8%, privatni sektor - 60,2%), Argentine - 230 milijardi dolara (uz rast BDP-a od 4%, stopu inflacije od 10,5%, suficit budžeta 2,4% BDP-a, obim devizne rezerve - 19,2 milijarde dolara), Indija - 100,4 milijarde dolara (sa kratkoročnom komponentom od 3,4%, obim deviznih rezervi - 46,25 milijardi dolara, odnos duga prema BDP-u - 21,5%, učešće koncesionih kredita - 35,9%) , Egipat - 67,7 milijardi dolara (64% BDP), Vijetnam - 11,47 milijardi dolara (multilateralni dug - 2,9 milijardi dolara, bilateralni - 8,57 milijardi dolara).
Osim toga, identificirani su glavni pokazatelji razvoja državnog duga u bivšim sovjetskim republikama SSSR-a. Konkretno, na srednji rok, problem spoljnog duga ostaje jedan od glavnih faktora mogućeg nestabilnog razvoja ukrajinske privrede. Najveće količine dugovanja pred republikama bivši SSSR Ukrajina sa Ruskom Federacijom ima 12.420,7 miliona UAH. (76%) i Turkmenistan - 2774,1 milion UAH. (17%). Sveukupno, ukrajinski vanjski dug iznosi 8,557 milijardi dolara (20% njenog BDP-a). Vanjski dug Belorusija je procenjena na 811,75 miliona dolara (državna komponenta - 47,9%, privatna komponenta - 52,1%). Spoljni dug Kazahstana iznosi 7,5429 milijardi dolara (od čega je 3,9606 milijardi dolara
Vlada, 2,3089 milijardi dolara - privatno, 1,2734 milijarde dolara - isporuke dobara i usluga). Po vrsti kreditora najviše je dugovao Kazahstan Svjetska banka(926,8 miliona dolara), MMF (651,1 milion dolara) i organizacije koje finansiraju kazahstanski izvoz (891,4 miliona dolara). Javni dug Republike Kirgistan na početku 21. veka. premašio 1,5 milijardi dolara, a za bilateralne kredite - 539,9 miliona dolara.Uključujući, ukupan dug prema poveriocima Pariskog kluba iznosio je 449,7 miliona dolara, od čega su 225,6 miliona dolara krediti ONA i 224,15 miliona dolara krediti Pop-OEA.
Početkom 1992. cjelokupni vanjski dug SSSR-a koji još nije bio podijeljen i restrukturiran iznosio je 93 milijarde dolara, koji su kasnije postali dugovi moderne Rusije.
Osim dugova bivšeg SSSR-a, od 1991. godine Ruska Federacija se zaduživala iu vlastitom vanjskom planu. Kao rezultat toga, ukupan obim ruskog javnog duga u 2002. godini iznosio je 144,9 milijardi dolara.
Može se identifikovati nekoliko ekonomskih preduslova koji su doveli do povećanja ruskog spoljnog duga. Glavni je bio karakterističan za 90-te. XX vijek neravnoteža državnih budžeta čiji je deficit finansiran unutrašnjim i eksternim zaduživanjem.
Međutim, postojeći rast spoljnog duga u Rusiji, za razliku od razvijenih zemalja, nije imao pozitivan uticaj na nacionalne ekonomije. Dakle, 1993-1997. Svake godine povećanje ruskog spoljnog duga od 1% predstavljalo je pad BDP-a od 1,12%, dok je, na primer, u SAD (1992-1996), Nemačkoj (1991-1995) i Francuskoj (1990-1994) - od 0,14%. % do
0,17% rasta BDP-a.
Kao glavni elementi ekonomska struktura Razmatrali smo sljedeća pitanja nacionalne sigurnosti: ekonomska nezavisnost zemlje (kontrola nad raznim nacionalnim resursima i globalnom konkurentnošću proizvodnih dobara, uključujući mineralne sirovine); stabilnost i održivost (određena odnosom obima proizvodnje i finansijskog i bankarskog kapitala) nacionalne ekonomije; sposobnost za dalji samorazvoj i napredak.
U toku istraživanja nacionalne ekonomske sigurnosti razvili smo algoritam za indikativnu procjenu stanja javnih dugova (slika 1), zasnovan na sekvencijalnom sprovođenju pojedinih operacija.
U skladu sa metodologijom razvijenom u teoriji nacionalne bezbednosti, prvo smo identifikovali i proučavali vitalne interese. Posebna pažnja posvećena je osiguranju privrednog rasta, od kojeg u velikoj mjeri zavisi efektivno upravljanje javni dug.
Zatim smo prikupili i sproveli detaljnu studiju indikatora koji karakterišu različite parametre javnog duga. To prvenstveno uključuje obim javnog duga, dinamiku njegovog formiranja i akumulacije (u posljednjih 10-15 godina), obim otplate duga (glavnice i kamate), raspored tekućih plaćanja itd. Izuzetno je neophodno konstruisati vremenske serije identifikovanih karakteristika. Dakle, prije svega, bilo je potrebno proučiti apsolutni obim državnog duga, tačnije, njegovu dinamiku tokom vremena.
Konkretno, obim ruskog javnog spoljnog duga do 1. januara 2004. iznosio je 126,8 milijardi dolara, do 2005. godine - 122,7 milijardi dolara, a do 2006. godine - 113,3 milijarde dolara; Obim domaćeg duga u 2004. godini iznosio je 25,7 milijardi dolara, 2005. godine - 29,5 milijardi dolara, au 2006. godini - 34,4 milijarde dolara.
Od interesa za naknadno upravljanje nisu samo apsolutne vrijednosti duga, već i njegove specifične karakteristike. Tako, u novije vrijeme, prema stopi rasta državnog vanjskog duga, koja je porasla u periodu 1991-2000. za 310%, Rusija je premašila svjetski prosjek od 250%.
Identifikacija vitalnih interesa u javnom dugu
Studija indikatora koji karakterišu parametre javnog duga
Identifikacija i proučavanje sistema faktora koji određuju stanje javnog duga
Proračun odnosa parametara javnog duga sa determinantnim faktorima
Analitička procjena stanja javnog duga
Rice. 1. Algoritam za indikativnu procjenu stanja javnih dugova
Također je potrebno napomenuti takav pokazatelj kao što je vrijednost unutrašnjeg i vanjskog duga i njegova promjena tokom vremena.
Pored toga, veoma važan indikator je i trajanje zaduživanja (kratkoročne, srednjoročne i dugoročne komponente duga), posebno odnos između različitih komponenti i dinamika njihovih promjena tokom vremena.
Domaći dug Rusije je pretežno kratkoročnog karaktera (više od 2/3 duga su obaveze na period od jedne do tri godine). Ovo ima negativan uticaj na efektivnost nacionalnog monetarna politika, budući da je u ovom slučaju tako važan alat kao što su operacije na otvoreno tržište a povećava se rizik od povećane nestabilnosti cjelokupnog finansijskog sistema.
Da bi se domaći javni dug produžio po ročnosti, mora se smanjiti inflacija, a nakon nje i kamatne stope. U Rusiji 2003-2004. inflacija je smanjena na 9-12%, čime su stvoreni preduslovi za poboljšanje strukture domaćeg duga: povećanjem učešća srednjoročnih i, što je još važnije, dugoročnih državnih hartija od vrednosti, tj. obezbjeđivanje smanjenja kratkoročne komponente javnog duga.
Također važan indikator je vrijednost komponenti javnog duga: jednostranog, dvostranog ili multilateralnog.
Ništa manje važne su i kamatne stope po kojima se krediti izdaju. Konkretno, većina euroobveznica i dio OVVZ kotiraju na značajnom nivou
ali veći od njegove nominalne vrijednosti zbog visokog kuponskog prinosa utvrđenog na obaveze Ruske Federacije po njihovom izdavanju.
Važno je i prisustvo preferencijalne komponente javnog duga, posebno njegova vrijednost, kao i odnos sa drugim dijelovima duga i trajanje raspodjele.
Kao jedan od indikatora koji određuje stanje državnih dugova, preporučljivo je koristiti kapacitet tržišta duga, kao i njegovu moguću likvidnost. Tako je obim domaćeg duga (prema stvarnom stanju i izračunat na osnovu potencijalne ponude i potražnje za državnim hartijama od vrijednosti) porastao na 1000 milijardi rubalja. (6,7% BDP-a) početkom 2005. godine i do 1200 milijardi rubalja. (7,3% BDP-a) početkom 2006
Obim prikupljenih sredstava sa ovog tržišta u 2004. godini iznosio je 260 milijardi rubalja, čime je obezbeđen neto saldo od 87 milijardi rubalja, au 2005. godini - 290 milijardi rubalja. i 110 milijardi rubalja. respektivno.
Preporučljivo je koristiti takav pokazatelj kao iznos profitabilnosti raznih finansijski instrumenti(hartije od vrijednosti, krediti i zajmovi), posebno u njihovom omjeru i dinamici.
Pored toga, izdvajamo i takav pokazatelj koji određuje stanje javnog duga kao učešće povezanih kredita u ukupnom iznosu duga. Prije svega, riječ je o dominaciji netržišnih dužničkih instrumenata i obaveza u strukturi duga.
Trenutno dug Ruske Federacije je tržišni oblik predstavljene obveznicama državnih eksternih zaduživanja (evroobveznice) sa rokom dospijeća od 2003. do 2030. godine, kao i obveznicama internih devizni kredit sa rokom dospijeća 2003-2011.
Emisija evroobveznica sa rokom dospijeća 2010. i 2030. godine. bila povezana sa izmirivanjem duga bivšeg SSSR-a Londonskom klubu poverilaca i komercijalnog duga bivšeg SSSR-a, a OVGVZ treće, četvrte, pete i osme serije - izmirenje unutrašnjeg deviznog duga bivšeg SSSR-a. SSSR.
Trenutno stanje vanjskog duga Ruske Federacije u vrijednosnim papirima karakterizira nagli porast kotacija ruskih obaveza tokom perioda
2000-2002 i, shodno tome, smanjenje prinosa obveznica do dospijeća, kao i značajno sužavanje „spreda“ (višak prinosa do dospijeća ruskih euroobveznica u poređenju sa sličnim pokazateljima za američke trezorske zapise sa uporedivim rokom dospijeća), koji se smanjio od 1000-2000% bodova početkom 2000. do 250-500 bodova početkom 2003. godine.
Trenutno je nivo „spreda“ Ruske Federacije niži od nivoa zemalja poput Brazila i Turske i veoma je blizu nivou „spreda“ zemalja sa niskim investicionim rejtingom.
Izmjena politike zaduživanja Ruske Federacije podrazumijeva premještanje naglaska na privlačenje vanjskih finansijskih resursa na zaduživanje u obliku obvezničkih zajmova. Počevši od 2005. godine, preporučljivo je sistematski povećavati obim refinansiranja javnog duga putem plasmana novih emisija evropskih obveznica uz istovremeno diversifikaciju finansijskih instrumenata koji se nude investitorima po ročnosti, valutama i nominovanim oblicima obračuna kuponskog prihoda.
Za utvrđivanje trenutnog stanja javnog duga trenutno se koristi nekoliko standardnih faktora, posebno onih koje je predložila Svjetska banka i dopunila autor. Dakle, najznačajniji faktor je veličina BDP-a i njegova promjena tokom vremena.
Glavna opasnost povezana sa daljim povećanjem ruskog javnog vanjskog duga je vjerovatno buduće opterećenje budžeta i izvozno orijentisanog sektora nacionalne ekonomije, kao i aktuelni inflatorni pritisak koji se javlja u vezi sa pitanjem nacionalni novac, zamjenjujući strane.
Prema postojećem rasporedu plaćanja za javni spoljni dug Rusije, obim godišnjih plaćanja u korist stranih kreditora u
2001-2010 iznosiće od 14 do 20 milijardi dolara.Čak i uz povoljnu dinamiku nacionalne ekonomije i povećanje realnog kursa rublje, za to će biti potrebno najmanje 4-6% ruskog BDP-a. Upravo na ovoj skali su socio-ekonomski gubici u vidu smanjenja nacionalnog dohotka i domaća potrošnja robe i usluge.
Sljedeći značajan faktor je obim izvoza roba i usluga određene zemlje, kako u jednoj godini tako iu dužem vremenskom periodu. Međutim, nije važan samo izvoz, već i uvoz roba i usluga. Osim toga, pažljiva koordinacija državne dužničke politike sa nacionalnom politikom u oblasti upravljanja zlatnim i deviznim rezervama, državnim zlatnim rezervama i politika kamatnih stopa Banka Rusije.
Neophodno je procijeniti izvore finansiranja plaćanja javnog duga (budžet, zlatne rezerve ili novih pozajmica), kao i njihov međusobni odnos.
Često korišten faktor koji određuje stanje javnog duga je broj stanovnika zemlje dužnika.
Da bi se utvrdila težina (efikasnost) javnog duga, faktori o kojima se govorilo moraju biti u korelaciji osnovni indikatori državni dug.
Poslednjih godina indeksi koji povezuju javni spoljni dug sa dinamikom domaća investicija, kao i indikatorima koji karakterišu stanje državnog (ili opštinskog) budžeta, među kojima se izdvaja indikator budžetskog deficita (suficita).
Važan je i pokazatelj zlatnih i deviznih rezervi u poređenju sa visinom spoljnog javnog duga, kao i troškovima njegovog servisiranja.
S tim u vezi, zabrinutost izaziva trend rasta kursa eura prema dolaru koji se pojavio na svjetskim valutnim tržištima. Dakle, devalvacija američke valute depresira ruske zlatne i devizne rezerve (oko 90% kojih je uskladišteno u američkim dolarima) i povećava teret državnog spoljnog duga (otprilike 60% ruskog spoljnog duga je denominirano u evrima). Konkretno, kao rezultat jačanja eura u odnosu na dolar za jedan cent, troškovi servisiranja državnih eksternih ruski dug povećati za oko 100 miliona dolara.
Interakcija platnog bilansa sa ciklusom duga ima sljedeći karakter: dodatne devizne zarade zamjenjuju se periodom plaćanja za prethodno primljeni javni dug. Ovdje postoji vrlo visok stepen interakcije, jer upravo stanje na tekućim stavkama platnog bilansa može djelovati kao glavni limitator u vanjskom zaduživanju i upravljanju deviznim dugom, a pod određenim okolnostima čak i diktirati potrebu odlaganja. otplate državnog duga.
Budući da su kamatne stope jedna od glavnih poluga za efikasno sprovođenje nacionalne monetarne politike, postaje očigledna povezanost spoljnog i unutrašnjeg javnog duga, kao i njihova dinamika.
Takođe je veoma važan i odnos javnog duga prema broju stanovnika zemlje: u različitim zemljama javni dug po glavi stanovnika ima različite pokazatelje. Konkretno, Švedska ima najveći dug po glavi stanovnika (oko 7.000 dolara po osobi), a slijede Argentina (4.138 dolara), Holandija (3.000 dolara), Mađarska (2.839 dolara), Njemačka i Sjedinjene Američke Države (po 2.700 dolara). Takođe je važno napomenuti da je ruski dug po glavi stanovnika znatno manji od duga Argentine, Mađarske ili Meksika. Dakle, sudeći po ovom pokazatelju, teret spoljnog duga za Rusiju nije nešto posebno.
Trenutno, neravnoteža između ukupnog obima legalno privučenih, ali još neiskorištenih kredita (oko 6 milijardi dolara) i iznosa njihovih godišnjih izdataka dozvoljenih prema relevantnim zakonima o saveznim budžetima i dalje raste.
Posebno je interesantan odnos obima postojećeg duga i obima planiranog zaduživanja.
Razvili smo kategorijski aparat koji nam omogućava da kvantificiramo stepen postojećih prijetnji i opasnosti po nacionalne interese, na osnovu njihove diferencijacije od manjih u smislu uticaja do značajnijih i od stanja mogućeg (potencijala) do ostvarenog.
Tako danas teorija nacionalne sigurnosti diferencira prijetnje stanju bezbjednosti uglavnom prema stepenu njihovog formiranja na potencijalne, realne i ostvarive.
Čini se prikladnim dodatno detaljizirati ovu kategoriju kako fenomen (proces) raste (intenzivira se), koji će u studijama vezanim za pitanja duga služiti kao specifična mjera za procjenu određenog stanja.
Mjerilo takve diferencijacije treba da bude trenutni stepen realizacije prijetnje (opasnosti) po vitalne nacionalne interese.
Manje značajna u opisivanju opasnosti je kategorija „izazov“. Pod izazovom se podrazumijeva radnja koja označava poziv (pozivanje dobrovoljaca), često u nužno prijetećoj formi (izazov na dvoboj). Dakle, izazov znači početnu prijetnju ili opasnost.
Druga kategorija po rastućem stepenu opasnosti po nacionalne interese je kategorija „prijetnje“, tj. namjeru nanošenja štete javnim ili ličnim interesima.
Čini se da je najznačajnija kategorija „opasnost“, tj. mogućnost nanošenja značajne štete. Shodno tome, ova kategorija odražava stepen moguće ugroženosti nacionalnih interesa kao već etablirane (stvarne), značajne države.
Druga kategorija koja opisuje stepen realizacije prijetnji je „kriza“. Ova riječ dolazi od grčkog “k^B” - prekretnica ili ishod, tj. može opisati prelazno stanje koje prethodi oštroj promeni tokom procesa. Dakle, kategorija „kriza“ u teoriji nacionalne sigurnosti opisuje već u potpunosti ispoljene prijetnje nacionalnim interesima, štoviše, dovode do posljedica koje je teško ispraviti.
Opis stepena ugrožavanja nacionalnih interesa upotpunjuje kategorija „katastrofa“ (od grčkog ShsyagtorM - udar, prekretnica u slučaju), tj. događaj sa nesrećnim, tragičnim posledicama.
Na osnovu stručnog pristupa iu skladu sa internim sadržajem i sadržajem, identifikovanim kategorijama daćemo kvantitativnu karakteristiku (slika 2).
Integralna analiza dobijene zavisnosti pokazuje jasno izraženu težnju ka povećanju nagiba delovanja jedne ili druge kategorije od „izazova“ (neograničeno trajanje) do „katastrofe“ (s ograničenim periodom delovanja).
U procjeni nacionalne ekonomske sigurnosti vrlo su važne granične vrijednosti, koje predstavljaju granične vrijednosti, čije nepoštovanje otežava normalan tok razvoja različitih elemenata reprodukcije, a dovodi i do formiranja negativnih, destruktivnih trendovi u privredi. One moraju biti u korelaciji sa stvarnim i idealnim vrijednostima.
Međutim, još uvijek nema jasnog odgovora na pitanje koji bi ti pragovi trebali biti. Konkretno, svjetska praksa pokazuje da se čak i uz značajno nepoštovanje graničnih vrijednosti, ekonomije nekih zemalja razvijaju stabilno, i to tempom koji premašuje one zemlje u kojima se te granične vrijednosti poštuju mnogo strože.
Postoje određene smjernice za rješavanje ovog problema. Dakle, izvore otplate duga (ili, drugim riječima, sigurnost otplate glavnice javnog duga) najbolje karakteriše veličina bruto interni proizvod, obim izvoza roba i usluga, kao i veličina zlatnih i deviznih rezervi.
Rice. 2. Kvantitativna diferencijacija kategorija za procjenu stanja nacionalnih interesa: 1 - prijetnja; 2 - opasnost; 3 - kriza 4 - katastrofa
Osim toga, za glavne pokazatelje koji karakterišu sigurnost javnog duga u smislu njegovog servisiranja i otplate (kao što je veličina duga u odnosu na BDP, kao i veličina plaćanja kamata na izvoz) postoje empirijski utvrđene granične vrijednosti , po dostizanju koje se već može govoriti o postojanju značajnog rizika neispunjenja od strane države ranije preuzetih finansijskih obaveza.
Za praktična procjena Svjetska zajednica usvojila je sljedeće granične vrijednosti: apsolutni obim BDP-a u cjelini trebao bi biti 75% prosjeka za zemlje G7, a po glavi stanovnika - 50% prosjeka G7 i 100% svjetskog prosjeka BDP-a.
Ovi pokazatelji ukazuju na to da će Rusija moći da izmiri svoje dužničke obaveze samo kada njena stopa rasta BDP-a bude najmanje 4-5% godišnje. Zapravo, takve stope rasta mogu osigurati apsolutno povećanje BDP-a u iznosu od 7-9 milijardi dolara (izračunato po stopi od 28 rubalja po 1 dolaru).
S tim u vezi, najvažniji indikator za servisiranje javnog duga je prihodna strana budžeta. Konkretno, trenutni nivo vanjskog javnog duga (kao glavni kriterij solventnosti zemlje) ne bi trebao značajno premašiti maksimalno mogući obim plaćanja. To znači da veličina primarnog suficita državnog budžeta mora nužno pokriti razliku između stope rasta duga i realnog rasta BDP-a.
Uz povećanje budžetskih prihoda od najmanje 15-20% godišnje (npr. 3,5-5 milijardi dolara 1999. godine), postojeći uslovi za servisiranje javnog spoljnog duga mogu se značajno poboljšati.
Tako se uslovnim granicama opasnog stanja javnog spoljnog duga obično smatra višak iznosa duga za 50% BDP-a, višak obaveza servisiranja spoljnog duga (uključujući otplatu) za 30% i višak od otplate kamata od 20% izvoza. Kada pređe ove granice, država (barem ako spada u kategoriju u razvoju) nema šanse da dođe kreditni rejting, što vam omogućava da se zadužujete sa manje od 10% godišnje.
Mogućnost otplate javnog duga zavisi od tri glavna faktora: obima rasta nacionalne proizvodnje i budžetskih prihoda (uključujući prinos evroobveznica), stope rasta izvoza, obezbeđivanja održivog trgovinskog i platnog suficita i akumulacije zlata i inostranstva. devizne rezerve.
Međutim, potrebno je uzeti u obzir da je za Rusiju (kao i za druge zemlje sa velikom teritorijom) relativno nizak udio izvoza u nacionalnom proizvodu prirodan. Upravo iz tog razloga, kao i zbog još nepotpune integracije u svjetsku ekonomiju, prednost treba dati ne BDP-u, već izvozu, kao osnovnom osnovu za indikator stepena dužničke zavisnosti.
U tom smislu, kada se ocjenjuje ekonomska stabilnost jedne države, postojeći dug mora biti u korelaciji sa obimom nacionalnog izvoza. U stvari, obim izvoza određuje količinu deviza koja ulazi u zemlju, a samim tim i promjenu sposobnosti servisiranja kredita denominiranih u stranoj valuti.
Ovdje se granicom opasnosti smatra dvostruko višestruko povećanje iznosa javnog duga u odnosu na izvoz, a povećanom granicom opasnosti tri puta.
Osim toga, odnos državnog duga prema izvozu pokazuje koliko je jednoj zemlji teško da akumulira devize za servisiranje svog vanjskog duga.
Osim toga, zemlja se ne može smatrati solventnom ako odnos njenog javnog duga prema obimu nacionalnog izvoza teži da pređe određenu granicu, koja (na osnovu empirijskih studija) iznosi oko 80%.
Ako je prosječan odnos neto sadašnje vrijednosti vanjskog javnog duga prema izvozu u rasponu od 200-250%, onda je zemlja (prema ekspertima MMF-a) i dalje u stanju da servisira svoje dugove. Ako se prekorači, obično sledi nagli pad poverenja učesnika na međunarodnom finansijskom tržištu i odliv iz zemlje. finansijski kapital, praćen povećanjem kamatnih stopa, kao i značajnim povećanjem iznosa javnog duga sa mogućim kasnijim kašnjenjem.
Mnogo je komplikovanija situacija sa problemom plaćanja kamata na javni dug. Dakle, izvori plaćanja kamata (osiguranje servisiranja javnog duga) određuju se, prije svega, indikatorima kao što su poreski prihodi budžeta, kao i vrijednosti izvoza roba i usluga. Ovdje se granicom opasnosti smatra odnos plaćanja kamata i izvoza od 15-20%, a povećana granica opasnosti je 25-30%.
Međutim, različiti pokazatelji su nejednako pogodni za naučnu analizu bilansa servisiranja spoljnog i unutrašnjeg duga, pa je potreban diferenciran pristup u proceni spoljne i unutrašnje komponente javnog duga.
Dakle, u odnosu na procjenu sigurnosti javnog vanjskog duga najčešće se koriste sljedeći indikatori:
Odnos veličine vanjskog duga i obima izvoza roba i usluga;
Odnos veličine vanjskog duga i bruto domaćeg proizvoda;
Odnos veličine plaćanja u cilju servisiranja duga i obima izvoza roba i usluga.
Pri ocjeni sigurnosti javnog unutrašnjeg duga na prvo mjesto stavlja se stepen monetizacije nacionalne privrede i budžetski prihodi, uz pokazatelj bruto domaćeg proizvoda.
Da bi se procijenila veličina općinskog duga, ovi indikatori također zahtijevaju određena pojašnjenja. Dakle, umjesto bruto domaćeg proizvoda, potrebno je koristiti indikator opštinskog (ili regionalnog - u odnosu na dug subjekta federacije) bruto proizvoda. Umjesto indikatora obima izvoza roba i usluga koristi se indikator vrijednosti devizne zarade ulazak na teritoriju određene opštine (ili subjekta federacije). Umjesto indikatora stepena monetizacije, preporučljivo je koristiti indikator novčane mase koja cirkulira na teritoriji općinskog entiteta (ili subjekta federacije). Pokazatelj deviznih rezervi na ovom nivou nije potrebno koristiti.
Osim toga, potreban je diferenciran pristup da bi se okarakterisala težina javnog duga, određena trajanjem procijenjenog
vremenski period. Konkretno, glavni kriterijumi za prihvatljivost nivoa javnog duga u dugoročno su pokazatelji omjera duga i BDP-a (npr. u Maastrichtu je za zemlje EU usvojen prag od 60%), duga i izvoza, duga i poreski prihod.
Kratkoročno, potrebno je voditi se planom plaćanja javnih dugova, koji se sastoji od otplate samog duga i akumulirane kamate. Iznosi otplate duga tokom godina treba da budu manje-više ujednačeni i ne preterani za državni budžet i državu u celini, tj. biti unutar 25% izvoza i budžetskih prihoda (međutim, moguća je njihova određena korelacija sa ekonomskim ciklusima ili globalnim cjenovnim okruženjem za sirovine i druge proizvode).
Kao rezultat toga, imamo priliku da uporedimo granične vrijednosti sa stvarnom situacijom u Rusiji:
Granični obim domaćeg duga kao procenat BDP-a je 30% (trenutno u Rusiji iznosi približno 17% BDP-a);
Granični obim spoljnog duga kao procenat BDP-a je 25% (trenutno oko 19,1% BDP-a);
Budžetski deficit kao procenat BDP-a - do 5% (at ovog trenutka postoji stabilan suficit od -2% BDP-a);
Vrijednost praga obim deviza u gotovini na obim gotovinskih rubalja - 25% (više od 100% danas);
Granična vrijednost novčane mase u procentima BDP-a je 50% (oko 40% trenutno).
Analiza navedenih faktora pokazuje da je najveća prijetnja ekonomskoj sigurnosti Rusije u ovom trenutku obim novčane mase u odnosu na vanjski dug države. Konkretno, u Rusiji monetizacija nacionalne ekonomije ostaje izuzetno niska, dok u industrijalizovanim zemljama ova brojka često prelazi 100%.
LITERATURA
1. Vavilov A. Javni dug: pouke iz krize i principi upravljanja. - M.: Gorodets-Izdat, 2001.
2. Shokhin A.N. spoljni dug Rusije. M., 1997.
3. Illarionov A.N. Kriteriji ekonomske sigurnosti // Questions of Economics. - 1998, - br. 10.
4. Vozzheikov A.V., Prokhozhee A.A. Sistem vitalnih interesa Ruske Federacije: suština, sadržaj, klasifikacija, mehanizam koordinacije. - M.: KRPE, 1998.
5. Opća teorija Nacionalna sigurnost / Ed. AA. Prokhozheva. - M.: KRPE, 2002.
6. Vorobyov A.E., Morozov V.M., Chekushina T.V. Javni dugovi i nacionalna ekonomska sigurnost Rusije. - M.: Priroda, 2005.
7. Vorobyov A.E., Chekushina E.V., Moroz A.V. Sigurnost mineralnih resursa: problemi i perspektive // Materijali izvještaja VII međunarodne konferencije “Nove ideje u geoznanostima”. 2005. T.4.
8. Vorobyov A.E., Balykhin G.A., Nifadiev V.I., Chekushina T.V. Naučno-metodološko utemeljenje nacionalne sigurnosti u oblasti javnog duga. - Biškek: Izdavačka kuća KRSU, 2005.
9. Kornilov M.Ya. Ekonomska sigurnost. - M.: KRPE, 2005.
10. Vorobyov A.E., Balykhin G.A., Komashchenko V.I. Nacionalna sigurnost mineralnih resursa Rusije: savremeni problemi i izgledi. Dio 1. - M.: MIIR, 2005.
JAVNI DUG I EKONOMSKA SIGURNOST RUSIJE T.V. Chekushina
Institut za kompleksnu eksploataciju mineralnih sirovina Ruske akademije nauka Kryukov sky tup. 4, 111020 Moskva, Rusija
Istražuje se problem javnog duga i ekonomske sigurnosti Rusije. Rezultat je algoritam indikativne procjene stanja javnih dugova. Opisuje se kvantitativna diferencijacija kategorija procjene stanja nacionalnih interesa.
Chekushina Tatyana Vladimirovna, kandidat tehničkih nauka, v Istraživač Institut za probleme integrisanog razvoja podzemlja Ruske akademije nauka. Autor više od 200 publikacija iz oblasti rudarstva i prerade minerala, geoekologije i ekonomije.
Rad na kursu
Dug ruske vlade savremenim uslovima. Glavni zadaci ekonomske sigurnosti
Uvod
upravljanje javnim dugom
Javni dug nastaje u određenim periodima funkcionisanja države, kada njeni rashodi počinju da premašuju prihode. Budžetski deficit postaje hronična pojava i pokriva se državnim zaduživanjem.
Jedan od važnih alata koje država koristi da efikasan razvoj njene ekonomije je njena dužnička politika.
Ekonomija svake pojedinačne zemlje je prilično složena slika, veoma bogata izraženim individualnim osobinama. Ali, i pored sve raznolikosti individualnih i lokalnih karakteristika koje karakterišu finansijske sisteme pojedinih zemalja, oni imaju zajedničke, tipične osobine čije postojanje se objašnjava zajedničkošću osnovnih uslova u čijem okruženju se razvija ekonomija modernih država. razvija. Jedna od posebno važnih tipičnih karakteristika je prisustvo u finansijski sistemi svih država - javni dug. Svugdje javni dug stvara ogromne godišnje troškove, svuda finansijske politike gotovo svake godine suočava se s potrebom da se pribjegne sistemu državnog zaduživanja u svrhu mobilizacije ili sterilizacije Novac, koji je postao drugi metod finansiranja državne potrošnje nakon poreza.
Postojanje javnog duga u budžetima svih država, neizbježna potreba za stalnim pribjegavanjem sistemu javnog zaduživanja, svakako je jedna od najkarakterističnijih činjenica u istoriji svijeta. finansijska ekonomija. Brojna istorijska istraživanja obiluju činjenični materijal dokazuju da su gotovo sve države od davnina pribjegavale uslugama i pomoći kredita i da je u njihovoj povijesti prečesto bilo trenutaka kada je jedini izlaz iz teške situacije bio okretanje kreditu u ovom ili onom obliku.
Javni dug je jednako važna kategorija u savremenim sistemima poreski sistem, tržište kapitala itd. Njegova svrha nije samo da privuče sredstva od individualnih i institucionalnih investitora, već i da reguliše opticaj novca, uticaj na procese koji se dešavaju na tržištu kreditnog kapitala, uticaj na budžetski proces i ukupni uticaj na cjelokupni ekonomski proces.
U ekonomskoj literaturi ne prestaje aktivna rasprava o pitanju suštine javnog duga i njegovog uticaja na ekonomski razvoj, posebno u kriznim periodima razvoja.
Ekonomija pruža višestruki pogled na javni dug.
Rusko zakonodavstvo takođe formuliše koncept javnog duga. U čl. 97 Zakonika o budžetu Ruske Federacije definiše da državni dug Ruske Federacije uključuje dužničke obaveze Ruske Federacije prema pojedincima i pravna lica Ruska Federacija, konstitutivni entiteti Ruske Federacije, općine, strane zemlje, med finansijske institucije, drugih subjekata međunarodnog prava, stranih fizičkih i pravnih lica nastalih kao rezultat državnih zaduživanja Ruske Federacije, kao i dužničkih obaveza po državnim garancijama koje daje Ruska Federacija, i dužničkih obaveza koje nastaju kao rezultat usvajanja zakonskih propisa akti Ruske Federacije o pripisivanju duga obavezama javnog duga trećih strana koje su nastale prije stupanja na snagu Zakonika o budžetu.
Ideja o državnom dugu kao javnom teretu javlja se jer su državni dugovi u konačnici dugovi poreznih obveznika. Međutim, na osnovu ovakvog pristupa javni dug kao problem ne postoji, sa izuzetkom onog njegovog dijela koji pripada strancima, jer su svi građani države, zajedno, i nosioci javnog duga i dužnici po njemu.
Dakle, očigledno je da je povećanje unutrašnjeg duga manje opasno za nacionalnu ekonomiju u odnosu na povećanje njenog spoljnog duga. Ne dolazi do curenja roba i usluga prilikom otplate domaćeg duga, ali dolazi do određenih promjena u privrednom životu čije posljedice mogu biti veoma značajne.
Za Rusiju, zbog trenutne ekonomske situacije, pitanja u vezi sa korišćenjem javnog unutrašnjeg duga kao instrumenta makroekonomske politike države su od velikog značaja.
Ovaj problem je postao posebno akutan zbog finansijska kriza, što je negativno uticalo na privredu u cjelini i dovelo do odbijanja Vlade da ispuni svoje obaveze po osnovu duga i prinudnog restrukturiranja ovog duga. Korišćenje javnog unutrašnjeg duga kao alata za uticaj ekonomskim procesima pod uslovima dozvoljenih reformi ruska vlada da se stvori civilizovano tržište državnih dužničkih obaveza, ali njegovo formiranje i razvoj karakteriše niz karakteristika koje su imale negativan uticaj na rusku ekonomiju.
Osnovni ciljevi ovog kursa su: otkrivanje koncepta javnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije, razmatranje strukture duga i njegovih vrsta, analiza stanja javnog unutrašnjeg duga u sadašnjem trenutku, kao i razmatranje metode upravljanja javnim dugom, uticaj duga na ekonomiju zemlje.
1. Javni dug
1.1 Koncept javnog duga
Javni dug je zbir deficita državnog budžeta za određeni period.
Postoji nekoliko definicija javnog duga u rječnicima s objašnjenjima:
1.Iznos državnog duga prema vanjskim i unutrašnjim kreditorima. Postoji razlika između vanjskog javnog duga i unutrašnjeg javnog duga. Javni dug se sastoji od duga centralne vlade, regionalnih i lokalnih vlasti, vladine organizacije, preduzeća.
2.Iznos duga po izdatim i neotplaćenim državnim zajmovima (uključujući obračunate kamate na njih); U zavisnosti od tržišta za plasman valute, kredita i drugih karakteristika, deli se na interno i eksterno, zavisno od roka otplate - kapitalno i tekuće.
Dakle, javni dug je rezultat monetarnih odnosa, koji nastaju, pak, kretanjem privremeno slobodnih finansijskih sredstava iz nacionalnog privatnog sektora ili iz inostranstva u državni budžet na osnovu principa zaduživanja. Javni dug je rezultat monetarnih odnosa u kojima država nastupa kao zajmoprimac, a cjelokupni obim pozajmljenog kapitala predstavlja iznos javnog duga.
Mora se napraviti razlika između vanjskog duga, s jedne strane, i državnog duga, s druge strane. Spoljni dug je ono što je država zadužila u inostranstvu da pokrije svoj deficit platnog bilansa. Državni dug je ono što je država zadužila da pokrije svoj deficit platnog bilansa. Dio koji država pozajmljuje u inostranstvu tako će biti uključen i u državni i u vanjski dug. Kretanje platnog bilansa određuje ukupan spoljni dug. Javni dug je određen dinamikom budžetskog deficita. Da bi se javni dug smanjio, budžet mora imati pozitivan saldo. Ako državni budžet ima deficit, državni dug se povećava kako bi se pokrio deficit izdavanjem novih zajmova, u suštini zamjenom kratkoročnih obaveza dugoročnim hartijama od vrijednosti ili dospjelim obavezama novim obveznicama – odnosno refinansiranjem državnog duga.
Većina državnog duga obično nastaje u zemlji. Na sl. Na slici 1 prikazan je proces rasta javnog duga koji se uočava u gotovo svim zemljama svijeta.
Rice. 1. Obim domaćeg javnog duga prema BDP-u u zemljama svijeta u 2010. prema CIA-i i MMF-u, u %
1.2 Oblici javnog duga
Iz navedenih definicija jasno je da javni dug jeste ukupan dug države svojim poveriocima. U zavisnosti od porekla poverilaca, javni dug se deli na unutrašnji i eksterni.
Obaveze državnog duga Ruske Federacije mogu postojati u obliku:
· kreditni ugovori i ugovori zaključeni u ime Ruske Federacije, kao zajmoprimca, sa kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim finansijskim organizacijama;
· državni zajmovi izdati hartije od vrijednosti u ime Ruske Federacije;
· ugovori i sporazumi o primanju od strane Ruske Federacije budžetskih zajmova iz budžeta drugih nivoa budžetskog sistema Ruske Federacije;
· sporazumi o davanju državnih garancija Ruskoj Federaciji;
· sporazume i ugovore, uključujući međunarodne, zaključene u ime Ruske Federacije, o produženju i restrukturiranju dužničkih obaveza Ruske Federacije iz prethodnih godina.
Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti kratkoročne (do jedne godine), srednjoročne (preko jedne godine do pet godina) i dugoročne (preko pet godina i do 30 godina). Postoje ograničenja u pogledu dospijeća dužničkih obaveza, koja ne mogu biti duža od 30 godina, a također nije dozvoljena promjena uslova državnog zajma izdatog za promet, uključujući rokove plaćanja i iznos otplate kamata, kao i period opticaja.
Javni dug se može klasifikovati prema nekoliko kriterijuma. Prije svega, u ruskom zakonodavstvu javni dug je podijeljen na unutrašnji i vanjski. Prema čl. 6 Budžetskog kodeksa Ruske Federacije, unutrašnji javni dug su obaveze koje nastaju u stranoj valuti, sa izuzetkom obaveza konstitutivnih subjekata Ruske Federacije i opština prema Ruskoj Federaciji, koje nastaju u stranoj valuti kao deo korišćenja ciljani inostrani krediti (pozajmice)
Isti član daje koncept državnog spoljnog duga Rusije, prema kojem su spoljni dug obaveze nastale u stranoj valuti, sa izuzetkom obaveza konstitutivnih subjekata Ruske Federacije i opština prema Ruskoj Federaciji, koje proizilaze u stranoj valuti kao dio korištenja ciljanih inostranih kredita (zaduživanja)
Dakle, klasifikacija državnog zaduživanja na interno i eksterno uključuje dva različita kriterijuma.
U prvom slučaju to je valuta u kojoj se izražavaju pozajmice, u drugom obim zaduživanja. Kao rezultat takve neizvjesnosti, mogu nastati poteškoće u klasifikaciji duga. Primjer je kredit u domaćoj stranoj valuti, koji je bio denominiran u američkim dolarima, ali je plasiran među rezidenti. Dakle, on istovremeno zadovoljava oba kriterijuma, te stoga nije bio uključen ni u unutrašnji ni u spoljni dug, već se posebno uzimao u obzir do 1997. godine.
Klasifikacija duga na interni i eksterni i dalje treba da se zasniva samo na znaku obima zaduživanja - nacionalnom ili eksternom finansijsko tržište. Ovaj pristup je poželjniji i jasniji u smislu širenja inostrane ekonomske aktivnosti i konvertibilnost nacionalne valute. S tim u vezi, napominjemo da je tumačenje unutrašnjeg i spoljnog duga dato u udžbeniku “ Ekonomska teorija"priredio A. II. Dobrinina, L.S. Tarasevich. Tako se u ovom radu navodi da je „spoljni javni dug dug prema stranim državama, organizacijama i pojedincima“, a unutrašnji dug nastaje kao rezultat zaduživanja stanovnika.
Sljedeća klasifikacija je podjela duga na kapitalni i tekući. Cjelokupni iznos preuzetih i neizmirenih državnih obaveza, uključujući plaćanje kamata, čini kapitalni dug. Iz tekućeg duga su predstojeći rashodi za isplatu prihoda poveriocima po svim dužničkim obavezama države i za otplatu obaveza koje su dospele za plaćanje.
Sledeći znak klasifikacije su postojeći nivoi državna vlast. Prema ovom kriteriju, pravi se razlika između državnog duga Ruske Federacije i duga konstitutivnih entiteta Ruske Federacije.
Dužničke obaveze izdate od strane vlasti lokalna uprava, obrazac opštinski dug.
Treba napomenuti da u svjetskoj praksi termin „javni dug“ u svom uobičajenom značenju ne uključuje cijeli javni sektor: finansije država i opština se obično izostavljaju. Ove dvije kategorije, državni dug i dug lokalne samouprave, treba razmotriti odvojeno. Zaista, ako je savezna vlada vodila fiskalnu godinu sa budžetskim deficitom, onda lokalni budžeti može imati pozitivni bilansi za isti period. Dakle, kada govorimo o javnom dugu, mislimo na državni dug.
Prvo, javni dug sa makroekonomskog stanovišta ima samo monetarni aspekt. Veličina javnog duga pokazuje koji dio budućnosti još nije primljen gotovinski prihod država ga je već potrošila.
Drugo, javni dug je trajne prirode, jer državne obveznice prethodnih emisija imaju mogućnost refinansiranja izdavanjem novih obveznica. Slikovito rečeno, „stari“ dug se može refinansirati stvaranjem „novog“ duga.
Treće, materijalni nosilac ovog duga (ali ne i svih dugova) su državne obveznice, koje su specifičan oblik. fiktivni kapital.
Glavni faktor u formiranju javnog duga je deficit državnog budžeta, tj. višak državnih rashoda nad prihodima. Javni dug predstavlja treće sredstvo finansiranja državne potrošnje. Prva dva su oporezivanje i pitanje novca.
2. Unutrašnji javni dug Ruske Federacije
.1 Suština javnog duga Ruske Federacije
U svojoj suštini, javni unutrašnji dug je skup kreditno-finansijskih odnosa koji nastaju u vezi sa kretanjem kapitala iz nacionalnog privatnog sektora u državni budžet na osnovu njihovog zaduživanja.
Domaći izvori finansiranja formiraju se izdavanjem profitabilnih državnih obaveza, koje se plasiraju i slobodno kruže na berzi, a po isteku određenom periodu otplatila država. Glavni kreditori unutrašnjeg duga su: stanovništvo, preduzeća, banke, druge finansijske i kreditne institucije.
Prednost zaduživanja je što se novac za pokrivanje budžetskog deficita pozajmljuje sa tržišta i nema povećanja novčane mase. Ovaj proces zajedno čini unutrašnji javni dug Ruske Federacije, glavni zakonske odredbe koji su sadržani u Zakoniku o budžetu u poglavlju 14 “Državni i opštinski dug”
Domaći javni dug, u skladu sa Zakonom o budžetu, odnosi se na obaveze izražene u nacionalnoj valuti, dok strana valuta, uslovno novčane jedinice I plemeniti metali mogu biti naznačene samo kao odgovarajuća rezervacija, ali se moraju uplatiti ruska valuta.
Obim državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije uključuje:
) nominalni iznos duga po državnim hartijama od vrednosti Ruske Federacije, čije su obaveze izražene u valuti Ruske Federacije;
) obim glavnog duga po kreditima koje prima Ruska Federacija i obaveze za koje su izražene u valuti Ruske Federacije;
) obim glavnog duga po budžetskim zajmovima koje je primila Ruska Federacija;
) obim obaveza po državnim garancijama izražen u valuti Ruske Federacije;
) obim drugih, osim navedenih, dužničkih obaveza Ruske Federacije, čije je plaćanje u valuti Ruske Federacije predviđeno drugim saveznim zakonima.
Tabela 1
2.2 Sastav unutrašnjeg javnog duga Ruske Federacije
Unutrašnji dug Ruske Federacije formiran je od relativno malog broja instrumenata, koji se sastoje od četiri vrste državnih obveznica. Trenutno glavni dio njegove strukture čini OFZ-AD. To je rezultat poboljšanih makroekonomskih uslova i makroekonomskih pokazatelja u periodu prije krize, što je omogućilo Vladi da privuče sredstva po nižoj stopi prinosa.
Vrste obveznica koje čine domaći dug stalno se mijenjaju i razlikuju se životni ciklus koja obično traje od 7 do 13 godina. U poređenju sa vodećim zemljama, tržište državnih dužničkih instrumenata ostaje nerazvijeno. Ovo se posebno odnosi na diversifikaciju korištenih vrijednosnih papira.
Vlasnici gotovo četrdeset posto državnih hartija od vrijednosti koje je izdalo Ministarstvo finansija Ruske Federacije (vrijednosti oko 1,5 biliona rubalja) su komercijalne banke. Od ovog iznosa, pet najvećih banaka po aktivi čini više od 65% državnih obveznica.
Nerazvijenost instrumenata internog zaduživanja je takođe posledica faktora psihičkog nepoverenja građana u državne hartije od vrednosti. Takvo nepovjerenje je posljedica, prije svega, istorijskih karakteristika razvoja državnog ekonomskog sistema, kada je, na primjer, učešće u unutrašnjim državnim zajmovima bilo jasno prinudne prirode.
Formirana struktura vlasnika državnih hartija od vrijednosti objašnjava se njihovim relativno niskim prinosom. Prema procjenama Ministarstva finansija Ruske Federacije u 2010-2012. moguće je da se prinos na instrumente u rubljama poveća na 9,5-10,5% (za srednjoročne i dugoročne instrumente - do 12-13% i 13-14%, respektivno) ako:
deprecijacija rublje;
promjena obima deviznih rezervi;
prilagođavanje cijene nafte;
rast kamatnih stopa na tržištu duga u inostranstvu.
Trenutni nizak prinos na državne hartije od vrijednosti daje njihovom emitentu određene prednosti. Konkretno, relativno niska cijena servisiranja duga. Prema preliminarnim zvaničnim podacima, troškovi servisiranja javnog duga u 2009. godini iznosili su 150 milijardi rubalja, odnosno 0,9% BDP-a. Međutim, u 2010-2012. planirano je primjetno povećanje ovih rashoda, koji bi u 2012. godini mogao dostići 2% BDP-a.
Za povećanje kapitalizacije banaka u narednim godinama planirano je korištenje državnih vrijednosnih papira Ruske Federacije zamjenom OFZ-a za povlaštene dionice banaka. Obim emisije državnih obveznica za razmjenu, prema podacima Ministarstva finansija, može iznositi 150 milijardi rubalja. do 210 milijardi rubalja. Emisija državnih obveznica obavljena je od 21. jula 2009. godine do 31. decembra 2010. godine sa rokom dospijeća najkasnije do kraja 2019. godine (Sl. 2).
Vlada ima pravo da vrši unutrašnja zaduživanja koja prelaze (utvrđeno saveznim zakonom o saveznom budžetu za narednu finansijsku godinu) maksimalnog obima javnog unutrašnjeg duga umesto eksternih zaduživanja, ako to smanjuje troškove servisiranja javnog duga. dug u okviru obima utvrđenog saveznim zakonom o saveznom budžetu za narednu finansijsku godinu javni dug i drugi postupci restrukturiranja nisu predviđeni saveznim zakonom o saveznom budžetu za narednu finansijsku godinu.
U zavisnosti od roka otplate i obima obaveza, razlikuju se:
kapitalni javni dug;
tekući državni dug.
Kapitalni javni dug se odnosi na cjelokupan iznos izdatih i neizmirenih državnih dužničkih obaveza, uključujući obračunate kamate na ove obaveze.
Tekući javni dug se odnosi na troškove isplate prihoda povjeriocima po svim dužničkim obavezama države i otplate dospjelih obaveza.
Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu postojati u obliku:
kreditni ugovori i ugovori zaključeni u ime Ruske Federacije, kao zajmoprimca, sa kreditnim institucijama;
državni zajmovi izdati hartije od vrijednosti u ime Ruske Federacije;
ugovori i sporazumi o primanju od strane Ruske Federacije budžetskih zajmova iz budžeta drugih nivoa budžetskog sistema Ruske Federacije;
sporazumi o davanju državnih garancija od strane Ruske Federacije.
Struktura tekućeg domaćeg duga Rusije uključuje sljedeće hartije od vrijednosti:
državne kratkoročne obveznice (GKO) sa rokom dospijeća od 3, 6 i 12 mjeseci. Izdaje se bez papira u obliku knjiženja na „depo“ računima. Obveznice nemaju kupone. Stavlja se na aukcije uz popust od nominalne vrijednosti. Prva aukcija za plasman tromjesečnih GKO-a održana je u maju 1993. godine u Moskovskoj međubankarskoj mjenjačnica(MICEX);
obveznice savezni zajam sa varijabilnim kuponom (OFZ-PK) počeo je da se izdaje 1995. godine, a nakon krize 1998. godine, emisija je obustavljena. Kupon se isplaćivao svakih šest mjeseci. Vrijednost kuponske stope se promijenila i određena je prosječnim ponderiranim prinosom na GKO u posljednje 4 sesije (trgovanje);
obveznice federalnog zajma sa stalnim kuponskim prihodom (OFZ-PD). Imaju rok dospijeća od 3 godine i nulti kupon; može se koristiti na propisan način za poslove otplate zaostalih poreza u savezni budžet, uključujući novčane kazne i penale, obračunate od 1. jula 1998. godine, kao i za uplatu učešća u odobrenom kapitalu kreditnih organizacija;
Obveznice saveznog zajma sa fiksnim kuponskim prihodom (OFZ-FK);
obveznice federalnog zajma sa amortizacijom duga, tj. postoji periodična otplata glavnice duga (OFZ-AD);
obveznice državne štednje sa fiksnom kamatnom stopom (GSO-FPS), pri čemu se fiksna kamatna stopa utvrđuje za svaki kuponski period;
državne štedne obveznice sa konstantnom kamatnom stopom (GSO-PPS), pri čemu se stalna kamatna stopa utvrđuje za sve kuponske periode;
državne obveznice netržišnih zajmova (OGNZ); izdati u neovjerenom obliku; prihod se isplaćuje u procentima od nominalne vrijednosti, koju utvrđuje Ministarstvo finansija prilikom izdavanja obveznica, a najmanje jednom godišnje;
obveznice internog gradskog zajma (OGVZ) - izdaje odgovarajući nivo izvršne vlasti sa fiksiranjem uslova emisije;
obveznice ruskog domaćeg dobitničkog zajma (ORVVZ);
obveznice domaćih obvezničkih zajmova Ruske Federacije (OVOZ);
Državne obveznice zajma štednje (OGSS) sa periodom opticaja od 1 godine. Obim emisije - 10 triliona. rub. - podijeljeno na tranše od 1 bilion. rub. Denominacija - 100 i 500 hiljada rubalja. Izdaje se u praznom obliku na donosioca sa kompletom od četiri kupona koji se plaćaju kvartalno. Veličina kupona se utvrđuje prema posljednjoj zvanično objavljenoj stopi kupona za OFZ-PK plus premija koju je utvrdilo Ministarstvo finansija Ruske Federacije.
Sprovođenje antikriznih mjera i budžetski deficit će vjerovatno doprinijeti primjetnom povećanju obima unutrašnjeg i vanjskog duga Ruske Federacije u srednjem roku, kao i diversifikaciji njenih instrumenata.
Kao rezultat, apsolutni i relativni pokazatelji troškova servisiranja javnog duga mogu se povećati. Sa pogoršanjem spoljnoekonomske situacije i nepovoljnim unutrašnjim ekonomskim faktorima, moguće je značajno povećanje stope servisiranja unutrašnjeg i spoljnog duga, što u budućnosti može povećati opterećenje za ruski budžet.
Neophodno je ojačati efikasnost formiranja i održavanja potražnje za instrumentima državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije. Takođe je važno da plasman novih hartija od vrijednosti na tržište ne dovede do izmještanja finansijskih sredstava iz drugih segmenata privrede, stvarajući tu dodatne probleme.
Evoluciona dinamika domaćeg javnog duga, prikazana na slici 3, pokazuje destruktivno upravljanje domaćim dugom u periodu 1995-1998, kada je počeo da raste brzim tempom, dostižući ogromne veličine.
Rice. 3. Dinamika i struktura obima unutrašnjeg duga Ruske Federacije 1993-2012, milijarde rubalja .
Oštre promjene u dinamici obima domaćeg duga dogodile su se u periodu od 2008. do 2011. godine, što je povezano sa globalnom finansijskom i ekonomskom krizom. Tokom ovog perioda, ruska vlada je morala da preduzme, kao pitanje prioriteta, niz neplaniranih mera u vezi sa dodatna podrška ekonomija. U ove svrhe odlučeno je da se koriste sredstva „finansijskog vazdušnog jastuka“ - sredstva Rezervni fond i Fondaciju nacionalnog blagostanja. Međutim, dugoročno gledano, preduzete su mjere za diversifikaciju izvora finansijskih sredstava, od kojih je jedan domaći dug. U ovom periodu naglo raste obim emisije obveznica federalnog zajma sa fiksnim kuponskim prihodom, a obim emisije i ostalih vrsta dužničkih hartija od vrijednosti ostaje nepromijenjen. Istovremeno, 2011. je završena, možemo reći, uspješno. Ukupan obim unutrašnjeg javnog duga naše zemlje na dan 1. januara 2012. godine iznosio je 3,5 triliona. rubalja, spoljni dug - 35,8 milijardi dolara ili oko 1 bilion. rub. (vidi sliku 4).
Rice. 4. Dinamika obima unutrašnjeg i vanjskog duga Ruske Federacije u 1993-2011, milijarde rubalja.
Ova dinamika se objašnjava pozitivnom situacijom na tržištima roba, što je omogućilo našoj zemlji da dobije dodatni prihod od prodaje energenata, minimizirajući povećanje obima duga, kako eksternog tako i unutrašnjeg.
Generalno, dinamiku obima duga utvrđuje Ministarstvo finansija u glavnim pravcima politike duga za 2012-2014. Prema ovom dokumentu, predviđa se povećanje obima spoljnih obaveza za 1,6 puta sa 1,2 triliona. rub. na kraju 2011. do 1,9 triliona. rub. do 2014. godine, kao i interne - za 2,8 puta, dostižući 9,9 triliona. rub. Tako će se javni dug povećati u naredne tri godine sa 11,2% BDP-a u 2011. godini na 17,0% BDP-a u 2014. godini.
Ukupan javni dug u zemljama sa tržišnom ekonomijom, po pravilu, uključuje dug centralne vlade (federalni dug), dug lokalnih vlasti ( komunalni dug), državnih korporacija i preduzeća i drugi dugovi koji su zakonodavstvom zemlje klasifikovani kao javni dug. Njihov odnos je određen karakteristikama ekonomskog i istorijskog razvoja svake zemlje, ali, po pravilu, većinu unutrašnjeg duga čini dug centralne vlade.
Kvalitativna analiza javnog duga omogućava nam da identifikujemo tri njegove komponente.
Prvi od njih je finansijski dug koji se odnosi na novčane obaveze države koje su nastale u vezi sa državnim zajmovima kreditna sredstva(državne hartije od vrijednosti, zajmovi centralnih banaka, itd.) namijenjene finansiranju rashoda državnog budžeta. Ova vrsta duga je rasprostranjena kako u razvijenim tržišnim zemljama tako iu zemljama sa tranziciona ekonomija, a upravo ova vrsta duga u velikoj mjeri određuje veličinu domaćeg javnog duga.
Druga vrsta javnog duga je administrativni dug, koji uključuje novčane obaveze koje su usko povezane sa sprovođenjem tekuće budžetske politike. Ova vrsta duga uključuje, prije svega, docnje u javnom sektoru (npr. zaostale plate za državnim preduzećima i institucije). Drugim riječima, riječ je o onim sredstvima za koja su već odobrene stavke rashoda u budžetu, ali isplate za njih nisu izvršene zbog nastalih problema. Ova vrsta duga ostaje sve dok se ne otplati u novoj finansijskoj godini i obično je kratkoročne prirode. Ova vrsta duga je tipičnija za zemlje sa privredama u tranziciji, u kojima postoje ogromni problemi sa popunjavanjem budžetskih prihoda, prvenstveno povezani sa opštom ekonomskom krizom u zemlji (pad proizvodnje, stagnacija, visoke stope inflacije, neefikasan sistem oporezivanja). Na primjer, to se dogodilo u Rusiji 1990-ih, kada su zaostale plate zaposlenima budžetska preduzeća a organizacije iznosile su više od 47 triliona. rub., ili oko 2% BDP-a. Pri tome, po pravilu, iznos zaostalih plaćanja ove vrste iz državnog trezora nije uzet u obzir kao komponenta državnog duga i budžetskog deficita.
Treća vrsta javnog duga predstavlja moguće dužničke obaveze koje nastaju kada državni organi daju garancije i garancije u okviru promovisanja određenih aktivnosti javnih i privatnih preduzeća. Odabir budžetska sredstva u te svrhe je najplodonosniji i najsaglasniji državnim ekonomskim interesima. Ova vrsta državnog duga je rasprostranjena u razvijenim zemljama. Za zemlje sa privredama u razvoju, ova vrsta duga izgleda kao najperspektivnija sa stanovišta industrijskog oporavka privrede.
Prema Zakonu o budžetu, obim javnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije uključuje:
· nominalni iznos duga po državnim hartijama od vrednosti Ruske Federacije, čije su obaveze izražene u valuti Ruske Federacije;
· obim glavnog duga po kreditima koje je primila Ruska Federacija i obaveze za koje su izražene u valuti Ruske Federacije;
· obim glavnog duga po budžetskim zajmovima koje je primila Ruska Federacija;
· obim obaveza po državnim garancijama izražen u valuti Ruske Federacije;
· obim drugih (osim navedenih) dužničkih obaveza Ruske Federacije, čije je plaćanje u valuti Ruske Federacije predviđeno saveznim zakonima prije stupanja na snagu ovog zakonika.
Veličina i struktura unutrašnjeg duga države prikazani su u programu državnih unutrašnjih zaduživanja Ruske Federacije, konstitutivnih entiteta Federacije i opština. Program je jedan od dokumenata koji se dostavljaju istovremeno sa nacrtom budžeta za narednu finansijsku godinu.
Maksimalni obim domaćeg duga je odobren zakonom o budžetu za odgovarajuću finansijsku godinu. Ruska vlada može premašiti maksimalan obim ako to umanji troškove servisiranja javnog duga. Zakonom o budžetu također se odobrava maksimalni iznos pozajmljenih sredstava od strane Rusije, konstitutivnih entiteta Federacije ili općina za finansiranje budžeta odgovarajućeg nivoa.
3. Metode upravljanja javnim unutrašnjim dugom
Kako bi se osiguralo da posljedice rasta domaćeg duga po zemlju ne postanu preteške, vlada mora poduzeti određene mjere za upravljanje dugom. Troškovi plasmana, isplate prihoda i otplate dužničkih obaveza Ruske Federacije provode se na teret federalnog budžeta. Servisiranje državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije obavlja Banka Rusije i njene institucije kroz operacije postavljanja dužničkih obaveza Ruske Federacije, njihovog otplate i isplate prihoda u vidu kamata na njih ili u drugom obliku. . Banka Rusije obavlja funkcije generalnog agenta (agenta) za servisiranje unutrašnjeg duga države bez naknade.
Plaćanje usluga agenata za plasman i servisiranje javnog duga vrši se u granicama normi koje je odobrila Vlada Ruske Federacije, na teret sredstava federalnog budžeta namijenjenih za servisiranje javnog duga. Servisiranje unutrašnjeg državnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, opštinskog duga vrši se u skladu sa saveznim zakonima, zakonima konstitutivnog entiteta Ruske Federacije i pravni akti organi lokalne samouprave.
Tako je obim javnog duga Ruske Federacije u 2010. u odnosu na 2009. godinu povećan za 40,2%, do kraja 2012. godine će se povećati više od 2 puta i iznositi 15,4% BDP-a. Obim javnog unutrašnjeg duga povećan je u 2010. u odnosu na 2009. godinu za 31,2%, do kraja 2012. godine će se povećati 1,7 puta i iznositi 8,1% BDP-a.
Kako obim javnog duga raste, rastu rashodi federalnog budžeta za njegovo servisiranje (troškovi kamata), koji su u 2010. godini bili 1,5 puta veći nego u 2009. godini, au 2012. godini - 2,8 puta.
U 2012. godini budžetska izdvajanja za servisiranje državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije će se povećati u odnosu na 2011. godinu za 121.396,7 miliona rubalja i iznositi 314.096,7 miliona rubalja, što je zbog potrebe da se obezbedi finansiranje deficita federalnog budžeta kroz implementaciju dr. unutrašnje zaduživanje i povećanje apsolutne vrijednosti državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije. U 2013-2014. godini, ova budžetska izdvajanja planirana su u iznosu od 395.766,8 miliona rubalja i 479.420,1 miliona rubalja, respektivno.
Obračun plaćanja kamata na državni unutrašnji dug Ruske Federacije izvršen je na osnovu:
· očekivani obim državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije po hartijama od vrijednosti na dan 01.01.2012. godine u iznosu od 3.655.273,1 miliona rubalja i planirana emisija državnih hartija od vrijednosti denominiranih u valuti Ruske Federacije u 2012. godini u iznosu od 1.843.716,2 miliona rubalja, u 2013. godini - 1.839.600,0 miliona rubalja iu 2014. godini - 1.919.400,0 miliona rubalja po nominalnoj vrijednosti;
· planirani prinos u 2012-2014. za kratkoročne instrumente je do 4,5 - 5,5%, a za srednjoročne instrumente do 6,0 - 7,5% i dugoročne instrumente do 7,5 - 8,5%.
Glavni obim budžetskih izdvajanja za servisiranje javnog domaćeg duga u 2012.-2014. godini padaće na obveznice federalnog zajma sa amortizacijom duga (OFZ-AD) i obveznice federalnog zajma sa stalnim kuponskim prihodom (OFZ-PD). U 2012. godini za servisiranje OFZ-AD biće izdvojeno 61.557,6 miliona rubalja, u 2013. - 58.153,9 miliona rubalja, u 2014. - 57.202,1 miliona rubalja. Budžetska izdvajanja za servisiranje OFZ-PD iznosiće 200.520,5 miliona rubalja u 2012. godini, 281.473,9 miliona rubalja u 2013. godini i 371.112,6 miliona rubalja u 2014. godini.
Glavni načini otplate unutrašnjeg javnog duga mogu biti, prvo, inflacija, a drugo, uvođenje posebne poreze i treće, sekvestracija budžeta. Ako država finansira budžetski deficit emisijom novca, to dovodi do inflacije. On amortizuje nominalni domaći dug i plaćanje kamata na njega. Štaviše, visoke stope inflacije mogu učiniti kamatne stope na državne hartije od vrijednosti čak i negativnim. Međutim, takav tok događaja može dovesti do hiperinflacije, koja je destruktivna za ekonomiju zemlje. Takođe treba uzeti u obzir da značajan dio državnog duga sada predstavljaju kratkoročne državne hartije od vrijednosti, a u uslovima inflacije, sa svakom novom emisijom državnih hartija od vrijednosti, stopa prinosa će rasti. Hartije od vrijednosti sa promjenjivim kamatnim stopama, koje se mijenjaju kada se promijeni kamatna ili diskontna stopa, također su postale široko rasprostranjene. Ovo ograničava potencijal za inflaciju.
Uvođenje posebnih poreza ili povećanja poreske stope omogućiće kratkoročno povećanje budžetskih prihoda, a samim tim i smanjenje javnog duga. Dugoročno, to može dovesti do smanjenja proizvodnje, sužavanja poreske osnovice i, posljedično, smanjenja poreskih prihoda u trezor. U nekim slučajevima, preporučljivo je pribjeći smanjenju državne potrošnje putem sekvestracije. Sekvestracija je proporcionalno smanjenje rashoda (za 5 ili 10,15% itd.) mjesečno za gotovo sve stavke budžeta do kraja tekućeg finansijske godine. Zaštićeni predmeti, čiji sastav utvrđuju najviši organi vlasti, ne podliježu sekvestraciji. Postoje i stavke koje se ne mogu zapleniti (plaćanje kamata na javni dug i sl.). Na primjer, u SAD-u je sva federalna potrošnja podijeljena na dva dijela – direktnu (obaveznu) i diskrecionu. Direktni rashodi obuhvataju one izdatke koji su regulisani stalnim zakonima (naknade za nezaposlene, medicinsku njegu itd.). Diskrecioni – troškovi koji zavise od konkretnog stanja u privredi i koji se godišnje pregledaju i odobravaju od strane američkog Kongresa. Prema ovim članovima, Kongres postavlja godišnji limit potrošnje. Ako su stvarni rashodi počeli da prelaze granice, tada je stupio na snagu mehanizam sekvestra, koji je omogućio smanjenje budžetskog deficita i javnog duga.
U strukturi otplate duga razvija se relativno ravna kriva nakon 2022. godine. Dio koji se odnosi na 2020-2030 je portfelj Centralne banke, koji je preregistrovan u OFZ. Ministarstvo finansija praktički ne dopušta vrhunce plaćanja i vjeruje da do 2010. obim otplata neće premašiti 100-110 milijardi rubalja. U uslovima ovakvog izvršenja budžeta, godišnja otplata je znatno manja od mjesečnih primanja u savezni budžet. Ovo nam omogućava da govorimo o praktično ne kreditni rizici.
Raspored otplate državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije po godinama
Problem servisiranja javnog duga je ključ makroekonomske stabilizacije u zemlji. Stanje saveznog budžeta, stabilnost nacionalne valute, nivo kamatnih stopa, inflacija, investiciona klima. Osim toga, uzimajući u obzir pokušaje naših međunarodnih kreditora da problem duga iskoriste za politički pritisak na Rusiju, kompetentno izmirenje državnog duga postaje faktor nacionalne sigurnosti i uslov za obavljanje nezavisnih spoljnih i unutrašnja politika.
Zaključak
Javni dug se može posmatrati kao odnos koji proizilazi iz privlačenja i korišćenja dodatnih centralizovanih novčanih sredstava države, tj. finansijski odnosi, koji su ekonomske veze, interakcije, odnosi u u gotovini
Uz pomoć javnog duga prevazilaze se ograničeni poreski prihodi državnog budžeta, ograničava se rast novčane mase u gotovini, a značajnu ulogu u obezbjeđivanju budžetske ravnoteže imaju državni zajmovi.
Odnos između duga i privrede je složen i kontroverzan. Ne postoji jedinstveno gledište o prirodi uticaja duga na privredu. Stavovi ekonomista o ovom problemu su potpuno različiti.
Stalno rastući rashodi budžeta ne odgovaraju stopi rasta prihoda, što neminovno dovodi do formiranja budžetskog deficita. U ovom slučaju, glavni i, možda, jedini način finansiranja budžetskog deficita je javni dug.
Domaći javni dug igra prilično značajnu ulogu u ekonomiji svih država i po njegovom udjelu u ukupnom obimu javnog duga može se suditi ekonomska situacija države. Na primjer, u razvijenim tržišnim zemljama domaći dug čini najveći dio ukupnog državnog duga, dok u isto vrijeme, kao iu većini zemalja u razvoju i zemalja s ekonomijom u tranziciji, zbog niskog nivoa domaće štednje, najveći dio državnog duga pada na spoljni dug.
Istovremeno, proširenje upotrebe instrumenata dužničke politike u odnosu na domaće zaduživanje može pomoći u stvaranju fleksibilnijih mehanizama za rješavanje trenutni problemi u različitim oblastima – budžetskim, monetarnim, socijalnim itd. Istovremeno, politika unutrašnjeg duga mora biti uravnotežena i biti predmet stalnog praćenja.
Javni unutrašnji dug je prilično složena pojava i uzrokovana je nizom razloga koji djeluju u specifičnoj situaciji određene države, a njegov utjecaj na ekonomiju zemlje poprima individualnu boju. Za razliku od prakse razvijenih tržišnih zemalja, gdje javni unutrašnji dug djeluje kao dodatni izvor budžetski prihodi, formiranje i rast ruskog javnog unutrašnjeg duga uglavnom je rezultat naglog smanjenja poreske osnovice zbog ozbiljnog pada proizvodnje u zemlji i povećanja tenzija u budžetskoj sferi. Neograničeni rast državnog unutrašnjeg duga i budžetske stavke rashoda za njegovo servisiranje, zauzvrat, negativno utiče na ekonomiju zemlje.
Dakle, unutrašnji javni dug treba shvatiti kao unutrašnji dug države prema organizacijama, preduzećima i stanovništvu, nastao u vezi sa privlačenjem njihovih sredstava za obavljanje delatnosti. vladinih programa i naloga, državnih obveznica i drugih državnih hartija od vrijednosti, kao i zbog prisustva depozita stanovništva u državnim bankama, izraženih u valuti Ruske Federacije.
S tim u vezi, važno je odrediti one oblasti u kojima je moguće privući unutrašnje zaduživanje države za ulaganje u kapital zemlje. Neophodno je kreirati nove oblike privlačenja domaćih kredita za finansiranje obnove i povećanja javnog kapitala. Neophodno je razviti integrisani pristup rješavanju problema društveno-ekonomskog razvoja zemlje povećanjem obima korištenja državne imovine.
Književnost
1. Aljehin B.I. Državni dug. - M.: Jedinstvo-Dana, 2012.
2. Astapov K. Upravljanje spoljnim i unutrašnjim javnim dugom u Rusiji // Svetska ekonomija i međunarod. odnos. - 2003. - br. 2. - str. 26-35.
3. Afanasyev Ya.M. Politika duga Rusije: novi trendovi // Državni univerzitet Ministarstvo finansija Rusije. Financial magazine. 2011. br. 4. str. 143-150.
Babich I.V. Metode upravljanja javnim dugom // Bilten Saratovskog državnog društveno-ekonomskog univerziteta. 2011. br. 5. str. 120-122.
Babich I.V. Klasifikacija javnog duga kao elementa formiranja efektivne dužničke politike države // Bilten Volške akademije državna služba. 2011. br. 3. str. 156-161
Beskova I.A. Upravljanje javnim dugom. - Finansije, 2003.
Bikalov M.S. Unutarnji dug Ruske Federacije: trendovi i izgledi // Financije i kredit. - 2009. - br. 5.
Braginskaya L.S. Javni dug: analiza sistema upravljanja i ocena njegove efikasnosti - M.: Logos, 2007.
Kodeks budžeta Ruske Federacije: saveznog zakona od 31. jula 1988. br. 145-FZ (sa izmjenama i dopunama od 3. decembra 2011.) // Pravni referentni sistem “Konsultant Plus” [Elektronski izvor] / Kompanija “Konsultant Plus”.
10.Vavilov Yu.Ya. državni dug: Tutorial za univerzitete. - Ed. 3., revidirano i dodatne - M.: Perspektiva. 2007.
11. Vinokurova V.P. Državni i opštinski dug: Udžbenik. dodatak. Irkutsk: Izdavačka kuća BGUEP, 2006. - 252 str.
12. Voronin Yu.S. Upravljanje javnim dugom // Ekonomist. -2008. - br. 1
13. Vyshkvartseva M. Budžetski deficit. Izvori finansiranja i javni dug - M.: Laboratorija za knjige, 2010.
Gordienko M.S. Domaći javni dug kao najvažniji stabilizator budžetske politike Ruske Federacije // Ekonomija i upravljanje okolišem. 2012. br. 1. str. 122-136.
Dolganova Yu.S., Uksusova S.Yu. Kontroverzna pitanja upravljanja javnim dugom // Novosti Uralskog državnog ekonomskog univerziteta. 2011. T. 35. br. 3. str. 96-101.
Ershov M.V. O politici duga Rusije u smislu izlaska iz krize // Novac i kredit. 2010. br. 8. str. 32-38.
Zhigaev A.Yu. Sistem makroekonomska ograničenja o veličini javnog duga // Novac i kredit. - 2007. - br. 7.
Zuev D.S. Javni dug u sistemu ekonomskih odnosa // Inicijative XXI veka. 2009. br. 4. str. 65-68.
Krasavina L.N. Politika duga: svjetsko iskustvo i ruska praksa // Novac i kredit. 2010. br. 8. str. 62-71.
Krotova N.I. Teorijski problemi unapređenja funkcija organa javne vlasti u oblasti upravljanja javnim dugom // Poslovanje u pravu. 2009. br. 4. str. 155-159.
Krokhina Yu.A. Ciljevi i ciljevi upravljanja javnim dugom u zakonodavstvu Ruske Federacije // Academic Legal Journal. 2010. br. 40. str. 26-31.
Margasov D.V. Korištenje internih kredita za povećanje javnog kapitala // Problemi moderna ekonomija. 2011. br. 4. str. 210-214.
Martyanov A.V. Upravljanje javnim dugom: retrospektivna analiza teorijski aspekti politička ekonomija// Sibirska finansijska škola. 2009. br. 1. str. 59-62.
Mironov A.V. Trenutna drzava Ruski javni dug: faze razvoja i strukturne karakteristike // Terra Economicus. 2010. T. 8. br. 3-3. str. 107-112.
Poliduts S.A. Ekonomski sadržaj kategorije „javni dug“ // Bilten Čeljabinskog državnog univerziteta. 2012. br. 10. str. 32-36.
Ponomarev K.S. Državni dug Ruske Federacije - M.: Laboratorija za knjige, 2009.
Popova G.V. Upravljanje javnim dugom kao faktor finansijske stabilizacije u Rusiji // Financijska istraživanja. 2009. br. 23. str. 13-18
Postovskaya Y.A. Javni dug Ruske Federacije i njegov uticaj na stanje privrede - M.: Laboratorij za knjige, 2010.
Revzon O.A. Politika duga Rusije // Bilten Univerziteta (Državni univerzitet za menadžment). 2012. T. 3. br. 3. str. 232-235.
Reutova I.M. Osnove funkcioniranja tržišta javnog duga // Bilten Univerziteta Omsk. Serija: Ekonomija. 2007. br. 3. str. 128-130
Ryzhanovskaya L.Yu., Chistova V.E. Problemi likvidnosti tržišta državnih hartija od vrijednosti // Državni univerzitet Ministarstva finansija Rusije. Financial magazine. 2011. br. 3. str. 19-32.
Ryabov P.V. Fiskalna politika vlasti u kontekstu globalne ekonomske krize: javni dugovi // Problemi predviđanja. 2012. br. 1. str. 117-129.
Sokolov E.A. Načela javnog unutrašnjeg duga // Poslovanje u pravu. 2007. br. 1. str. 131-135.
Tolmacheva O.V. Istorijsko iskustvo izdavanja državnih vrijednosnih papira // Novosti Uralskog federalnog univerziteta. Serija 3: Društvene nauke. 2011. T. 94. br. 3. str. 103-114.
Ulyanetsky M.M. Problemi izbora metode za indeksiranje državnih obveznica // Problemi predviđanja. 2008. br. 6. str. 60-68.
Chumachenko A.A. “Državni unutrašnji dug i državno unutrašnje zaduživanje” Tržište hartija od vrijednosti. - 2005. br. 16,
Ekonomska teorija: Mikroekonomija. Makroekonomija. Megaekonomija: udžbenik. za studente koji studiraju ekonomiju. smjerovi i specijalnosti / ur. A.I. Dobrinina. L.S. Tarasevich. - St. Petersburg 1997.
Yakovlev P.P. Unutrašnji javni dug Rusije: sastav, struktura, dinamika razvoja - M.: Laboratorija za knjige, 2009.
Ministarstvo finansija Ruske Federacije [elektronski izvor] // Analitički odjeljak [web stranica]. URL: http://info.minfin.ru/
Glavni pravci politike državnog duga Ruske Federacije za 2012-2014. [Elektronski izvor] // Ministarstvo finansija Ruske Federacije [web stranica]. URL: http://www.minfin.ru
Tutoring
Trebate pomoć u proučavanju teme?
Naši stručnjaci će savjetovati ili pružiti usluge podučavanja o temama koje vas zanimaju.
Pošaljite svoju prijavu naznačivši temu upravo sada kako biste saznali o mogućnosti dobivanja konsultacija.
Tema 11. Procjena uticaja unutrašnjeg i vanjskog duga na ekonomsku sigurnost
Suština javnog duga, njegov odnos sa deficitom državnog budžeta.
Nakon što smo razjasnili ekonomsku prirodu deficita državnog budžeta, približili smo se analizi državnog duga.
Državni dug predstavlja dug koji je država akumulirala kao rezultat pozajmljivanja novca za finansiranje prethodnih budžetskih deficita. Državni dug je jednak zbiru prošlih budžetskih deficita minus budžetski suficit.
Stoga se svi razlozi koji stvaraju i povećavaju budžetski deficit često u literaturi razmatraju na isti način kao i razlozi za nastanak i rast javnog duga. Suštinski nova tačka u našoj analizi je prelazak sa analize uticaja budžetskog deficita na privredu u kratkom roku na razmatranje dugoročnog uticaja javnog duga na njegovo stanje.
Transformacija budžetskog deficita u javni dug se dešava kroz:
Državni krediti u narodna banka;
Primanje od strane vlade nacionalne privrede zajmova od stranih država i međunarodnih finansijske institucije;
Izdavanje državnih hartija od vrijednosti koje predstavljaju obavezu vraćanja pozajmljenog novca sa kamatama za sve koji žele otkupiti ove obaveze privrednih subjekata.
Na ove načine država privlači dodatna sredstva kako bi se zadovoljile društvene potrebe i proširila reprodukcija. Samo prisustvo stalnog budžetskog deficita i rastućeg javnog duga nije pokazatelj pogoršanja ekonomske situacije u privredi. Trenutno u razvijenim zemljama budžetski deficiti a javni dug koji oni stvaraju je, zapravo, ugrađen poslovni ciklus faktore stabilizacije i ekonomskog razvoja.
Efikasnim upravljanjem pozajmljenim sredstvima čak i uz rastući javni dug, država se može poboljšati ekonomska situacija u zemlji, produktivno koristeći ova sredstva, posebno kao izvor ulaganja, za rješavanje gorućih društvenih problema.
Javni dug i budžetski deficiti koji ga izazivaju mogu biti promišljeni i planski faktori stabilizacije privrede i njenog razvoja.
Uticaj unutrašnjeg i vanjskog javnog duga na ekonomiju
Javni dug se deli na unutrašnji i eksterni.
Domaći javni dug predstavlja dug države prema svojim privrednim subjektima, vanjski - pred strancima.
Ekonomski razvijenim zemljama, po pravilu, imaju značajan javni unutrašnji dug. S jedne strane, ovo je „zajam nacije samoj sebi“. Ne izaziva odliv sredstava iz zemlje i ne dovodi direktno do direktnog smanjenja bogatstva nacije. Pozitivni efekti mobilizacije dodatnih finansijskih sredstava, koji su doveli do stabilizacije stopa privrednog rasta i njihovog povećanja, mogu značajno pokriti troškove servisiranja domaćeg javnog duga.
S druge strane, ne može se zanemariti niz mogućih negativnih posljedica interni državni dug.
1. Prilikom otplate duga na teret budžetskih sredstava, u suštini na račun siromašnih platiša, dolazi do odliva prihoda vlasnicima hartija od vrednosti, a samim tim i imućnijim slojevima društva, što dovodi do povećanje diferencijacije prihoda.
2. Potreba za servisiranjem duga može uzrokovati povećanje porezi i kao posledica - pad poslovne aktivnosti u ekonomiji.
3. Kod velikog unutrašnjeg duga, efekat se može pojaviti i pojačati istiskivanje privatnih investicija. Ulazak države na tržište kredita dovodi do pojačane konkurencije na njemu, zbog čega raste kamatna stopa, što smanjuje broj profitabilnih investicione projekte, smanjuje investicionu aktivnost u privredi, a samim tim i stopu privrednog rasta.
Obveznice i akcije privatnih preduzeća, s jedne strane, i državne obveznice, s druge strane, zamjenjive su za privredne subjekte. Potonji mogu biti još privlačniji za određene grupe stanovništva, jer imaju veću pouzdanost u odnosu na hartije od vrijednosti privatnog sektora.
Sredstva koja bi se mogla produktivno koristiti u privredi, ulagati u razvoj realnog privatnog sektora, troše se na kupovinu državnih hartija od vrijednosti i u konačnici se u velikoj mjeri mogu pretvoriti u neproduktivne izdatke države.
Čak i ako država u određenoj mjeri koristi ta sredstva produktivno, ipak će doći do transfera sredstava iz privatnog sektora u javni sektor, koji je po prirodi manje efikasan, što može dovesti do opšte smanjenje efikasnosti u privredi.
Intenzitet ispiranje privatnog kapitala zavisi od mnogih faktora, uključujući razmjere povećanja javnog duga, povjerenja privrednih subjekata u aktuelnu vlast i s tim povezane sklonosti štednji i držanju finansijske imovine u ovom ili onom obliku.
4. Moderne teorije Studije inflacije obraćaju pažnju na odnos između stope inflacije u zemlji i visine njenog javnog duga. Mehanizmi ove veze su različiti. Konkretno, privredni subjekti mogu očekivati da će država u budućnosti finansirati otplatu duga kroz emisiju novca, a to će dovesti do rasta cijena, što će, kroz mehanizam racionalnih očekivanja, dovesti do povećanja cijena u sadašnjosti. Povećanjem domaćeg javnog duga država podstiče inflaciju. Plaćanje unutrašnjeg javnog duga putem povećanje ponude novca na osnovu njihovih emisija može dovesti do lavinski rast stopa inflacije, destruktivno za privredu.
Prisustvo vanjskog duga neke zemlje je uobičajena normalna globalna praksa. Mnoge zemlje sa razvijenom tržišnom ekonomijom imaju velike spoljne dugove. Istovremeno, njegov cilj negativne posljedice.
1. Servisiranje vanjskog javnog duga podrazumijeva odliv resursa iz zemlje dužnika, što sužava mogućnosti potrošnje i ulaganja u nacionalnu ekonomiju.
2. Veliki spoljni dug može dovesti nacionalnu ekonomiju u ozbiljno ekonomska kriza. Zemlja je prinuđena da više izvozi nego da uvozi kako bi platila kamatu na dug i dio duga na svoje obaveze. Na primjer, kasnih 1980-ih. Meksiko je koristio oko trećine svojih izvoznih prihoda za servisiranje svog vanjskog duga.
3. Brzo povećanje vanjskog duga može dovesti zemlju u nepovoljan položaj ovisnosti o kreditorima, umanjiti međunarodni ugled zemlje i narušiti povjerenje javnosti u politiku njene vlade.
Svaka od ovih posljedica otežava postizanje glavnog makroekonomskog cilja: osiguravanje visokih održivih stopa ekonomskog rasta. Istovremeno, uzimajući u obzir sve ove negativne posljedice, pri procjeni obima javnog duga i stepena njegovog uticaja na nacionalnu ekonomiju, ne treba se bazirati na apsolutnoj vrijednosti duga, već na omjeru javnog duga. potonje na vrijednost BDP-a. Odnos „javni dug – BDP“ je pogodan u tom pogledu. Dakle, kada su Sjedinjene Države prešle od kreditora do dužnika do 1990. godine, apsolutni iznos njihovog javnog duga bio je ogroman, ali u odnosu na godišnju proizvodnju zemlje nije bio toliko značajan. Istina, trenutno je američki državni dug već premašio 100% BDP-a, što je opterećujuće čak i za jaku ekonomiju.
Za relativnu karakterizaciju iznosa javnog duga u svjetskoj praksi se koriste i drugi indikatori – relativni parametri vanjskog duga. Na primjer, odnos otplate duga (za otplatu i servisiranje duga) prema izvozu roba i usluga, odnos bruto vanjskog duga prema izvozu roba i nefaktorskih usluga. Na osnovu podataka relativni indikatori moguće je procijeniti realnu opasnost za privredu postojećeg obima javnog duga.
Rast unutrašnjeg i eksternog javnog duga povlači realno negativno ekonomske posledice, odnosno negativno utiče na ekonomsku sigurnost zemlje.
Prvo, plaćanje kamata na državni dug povećava nejednakost prihoda jer je veliki dio državnih obaveza koncentrisan među najbogatijim dijelom stanovništva. Otplata unutrašnjeg duga države dovodi do toga da novac iz džepova manje imućnih slojeva stanovništva prelazi u imućnije, odnosno oni koji posjeduju obveznice postaju još bogatiji.
Drugo, povećanje poreskih stopa kao sredstvo otplate javnog unutrašnjeg duga ili njegovo smanjenje može potkopati efekat ekonomskih podsticaja za razvoj proizvodnje, smanjiti interesovanje za ulaganje u nova rizična preduzeća, ali i povećati socijalne tenzije u društvu.
Treće, postojanje spoljnog duga podrazumijeva prenos dijela proizvoda stvorenog unutar zemlje u inostranstvo (u slučaju plaćanja kamate ili glavnice).
Četvrto, rast vanjskog duga smanjuje međunarodni autoritet zemlje.
Peto, kada se država zadužuje na tržištu kapitala da bi refinansirala dug ili platila kamatu na državni dug, to neminovno dovodi do povećanja kamatne stope na kapital. Visina kamatna stopa podrazumijeva smanjenje kapitalizirane vrijednosti, smanjenje privatnih investicija, kao rezultat toga, sljedeće generacije mogu naslijediti privredu sa smanjenim proizvodnim potencijalom i svim negativnim posljedicama koje proizilaze