Iznos novčanih tokova iz poslovnih aktivnosti. Slobodan novčani tok je stvarni profit kompanije

Novčani tok preduzeća sastoji se od kretanja Novac kao rezultat izvođenja raznih poslovne transakcije, koje čine tekuće (poslovne), investicione i finansijske aktivnosti.

Tekuće aktivnosti se odnose na proizvodnju i prodaju proizvoda i obezbjeđuju glavni novčani tok.

Investicione aktivnosti uključuju primanja i upotrebe gotovine povezane sa kupovinom i prodajom dugotrajne imovine, kapitalnih izdataka i prihoda od ulaganja.

Kada je to povoljno za preduzeće ekonomska situacija nastoji proširiti i ažurirati proizvodnju, što uglavnom dovodi do privremenog odliva sredstava za ovu vrstu djelatnosti.

Finansijske aktivnosti su poslovi kratkoročnog finansiranja, krediti i pozajmice, prodaja i otkup dionica, emisija obveznica i njihova otplata, devizne obaveze, plaćanje računa itd. Novčani tokovi ostvareni tekućim aktivnostima mogu se djelimično koristiti za investicije (na primjer, za kupovinu osnovnih sredstava) ili finansijske (isplata dividendi, otplata kredita i pozajmica). Dešava se i obrnuto, kada su tekuće aktivnosti podržane finansijskim i investicionim fondovima. Ovo osigurava opstanak mnogih preduzeća u nestabilnim ekonomskim uslovima.

Poboljšati analitiku saobraćajnih informacija tok novca klasifikuje ih prema vrsti delatnosti organizacije (tabela 1.3.1).

Tabela 1.3.1

Distribucija novčanih tokova prema vrsti djelatnosti organizacije

Računi (+DP)	Uplate (- DP)
Operativne aktivnosti
1. Prihodi od prodaje. 2. Kolekcija potraživanja. 3. Prihodi od prodaje materijalna sredstva. 4. Avansi kupaca.	1. Plaćanja dobavljačima. 2. Isplata plata osoblju. 3. Uplate u budžet i vanbudžetska sredstva. 4. Plaćanje kamate na kredit 5. Uplate za fond potrošnje. Otkup dugovanja.
Investicione aktivnosti
1. Prodaja osnovnih sredstava, nematerijalna imovina, nedovršena gradnja. 2. Prijem sredstava iz dugoročnih finansijske investicije(prodaja, dividende).	1. Kapitalne investicije za razvoj proizvodnje. 2. Dugoročna finansijska ulaganja.
Finansijske aktivnosti
1. Kratkoročni krediti i pozajmice. 2. Dugoročni krediti i pozajmice. 3. Prihodi od prodaje i plaćanja računa. 4. Izdavanje dionica. 5. Ciljano finansiranje.	1. Otplata kratkoročni krediti i kredite. 2. Otplata dugoročnih kredita i pozajmica. 3. Isplata dividendi. 4. Prodaja i plaćanje računa.

Razlika između tokova plaćanja i primanja je neto novčani tok.

Neto novčani tok je razlika između pozitivnih i negativnih novčanih tokova. Prisustvo pozitivnog neto novčanog toka ukazuje na solventnost preduzeća.

U praksi se koriste dvije metode za izračunavanje neto gotovinskog toka (NCF): direktna i indirektna. U oba slučaja, neto novčani tok se izračunava prema aktivnostima. Razlike u proračunima odnose se samo na poslovne aktivnosti.

Direktna metoda se zasniva na kretanju sredstava preko računa preduzeća. Obračun se vrši prema vrsti djelatnosti preduzeća, koristeći podatke iz Glavne knjige, dnevnika naloga, analitičko računovodstvo. Izračunavanje tokova gotovine direktnom metodom omogućava brzu kontrolu prijema i trošenja sredstava preduzeća i procjenu njegove solventnosti i likvidnosti.

U sistemu unutar kompanije finansijsko planiranje Izrada budžeta prihoda i rashoda, kao i konsolidovanog budžeta, vrši se direktnom metodom. U Rusiji, ova metoda je osnova za obrazac izvještaja o novčanim tokovima, odobren naredbom Ministarstva finansija Ruska Federacija od 13. januara 2000. br. 4N „O obrascima finansijski izvještaji organizacije." Početni element proračuna kada direktna metoda je prihod od prodaje (Tabela 1.3.2.)

Formula za izračunavanje NPV direktnom metodom za poslovne aktivnosti:

gdje je prihod od prodaje;

Ostala opskrba;

Operativni troškovi;

HP - plaćanja poreza;

Ostala gotovinska plaćanja.

Nedostatak ove metode izračunavanja novčanih tokova je što ne otkriva odnose finansijski rezultat(primljena dobit) sa promjenama u apsolutnom iznosu sredstava.

T tabela 1.3.2

Primjer izračuna neto novčanog toka iz poslovnih aktivnosti (direktna metoda)

Indirektna metoda je poželjnija sa analitičke tačke gledišta, jer odgovara na pitanje: kako su neto novčani tok i neto profit.

Na prvi pogled se čini da neto dobit treba iskazati u povećanju novčanog toka kompanije. Međutim, dublja analiza pokazuje da novčani tok može biti ili veći ili manji od neto dobiti. Na primjer, ako je tokom izvještajnog perioda oprema kupljena o trošku sopstvenih sredstava, onda će to dovesti do smanjenja novčanog toka u odnosu na neto dobit. Ukoliko je u izvještajnom mjesecu primljen kredit ili su izdate dionice, to će dovesti do povećanja novčanog toka u odnosu na neto dobit.

Dakle, razlike između iznosa primljene dobiti i novčanih tokova su sljedeće:

1) dobit odražava neto prihod koji je preduzeće primilo za određeni vremenski period (godina, kvartal), koji se ne poklapa sa stvarnim prijemom sredstava u ovom periodu:

2) novčani tok obuhvata primanja (krediti, grantovi, investicije) i plaćanja (otplata kredita, zajmova) koji se ne uzimaju u obzir pri obračunu dobiti;

3) neke vrste obračunatih troškova (amortizacija, odloženi rashodi) povećavaju troškove, ali ne izazivaju odlive i prilive gotovine;

4) postojanje dobiti ne znači da preduzeće raspolaže slobodnim novcem.

Na primjer, s povećanjem obima proizvodnje, organizacija može u nekom trenutku iskusiti nedostatak sredstava za plaćanje računa, odnosno biti nesolventna, iako profitabilna.

dakle, profit- ovo je određeni iznos novca obračunat na kraju izvještajnog perioda, priliv novca- Ovo je kretanje sredstava u realnom vremenu.

Indirektna metoda pretvara neto prihod u neto novčani tok iz poslovnih aktivnosti odgovarajućim prilagođavanjima. Faktori prilagođavanja su amortizacija i sve promjene u obrtnim sredstvima i obavezama. Početna informacija u ovom slučaju su podaci bilans, bilans uspjeha, prilozi bilansa stanja, glavna knjiga. (Tabela 1.3.3)

Formula za izračunavanje NPV indirektnom metodom za poslovne aktivnosti:

gdje je neto dobit;

, - ∑ amortizacija osnovnih sredstava i nematerijalnih ulaganja;

Povećanje (smanjenje) potraživanja;

Povećanje (smanjenje) količine zaliha zaliha;

Povećanje (smanjenje) obaveza prema dobavljačima;

f - povećanje (smanjenje) rezervnih i drugih sredstava osiguranja.

Kao što se vidi iz formule (1.3.2), neto novčani tok zavisi od promene vrednosti imovine i obaveza bilansa stanja.

Tabela 1.3.3

Primjer izračunavanja neto novčanog toka iz poslovnih aktivnosti korištenjem indirektne metode

Pozitivan novčani tok se formira ili smanjenjem imovine ili povećanjem obaveze. Prodaja inventara, opreme, smanjenje potraživanja - sve to osigurava protok gotovine.

Uzimanje kredita, prodaja obične dionice i tako dalje. povlači povećanje obaveza i dodatni priliv finansijskih sredstava.

Negativan novčani tok povezan je ili sa povećanjem imovine ili smanjenjem obaveza. Na primjer, rast zaliha, potraživanja i izgradnja poslovnog objekta povećavaju imovinu, apsorbirajući gotovinu. Isto tako, plaćanje bankovni kredit, smanjenje obaveza prema dobavljačima, gubitak umjesto dobiti - sve to smanjuje obaveze, uzrokujući odliv sredstava.

Operativni novčani tok (operativni novčani tok), također poznat kao novčani tok iz poslovnih aktivnosti, je iznos gotovine koju kompanija generiše iz svojih osnovnih aktivnosti. Operativni novčani tok se razlikuje od slobodnog novčanog toka (FCF) ili neto prihoda firme.

Operativni novčani tok (OCF ili CFO) je isključivo povezan sa operativnim aktivnostima emitenta i koristi se za mjerenje profitabilnosti. Visoki OCF vam omogućava da uđete na nova tržišta i razvijete novi proizvod, smanjiti teret duga ili isplatiti dividende.

Nasuprot tome, kompanije sa konstantno negativnim operativnim novčanim tokovima prinuđene su da podignu dužničko finansiranje kako bi ostale u poslovanju.

Formula

CFO = Neto prihod + Amortizacija +/- Jednokratna usklađivanja +/- Promjena obrtnog kapitala

CFO = Neto prihod + D&A +/- Jednokratna prilagođavanja +/- Promjena NWC-a

a) Neto prihod– može se naći u bilansu uspjeha kompanije. Neto prihod je računovodstvena metrika koja uključuje stavke koje ne utiču na gotovinu. Stoga je potrebno izvršiti korekcije novčanih tokova.

b) Amortizacija. Vrijednost imovine se vremenom smanjuje kako se troše. Amortizacija od habanja utiče novac, kao što su zgrade, vozila i oprema, nematerijalna imovina kao što su patenti, autorska prava, goodwill i softver.D&Aumanjuje neto prihod u bilansu uspjeha. Međutim, potrebno je dodatiD&Avratite se na izvještaj o novčanim tokovima kako biste prilagodili neto prihod budući da se radi o negotovinskom trošku.

c) Jednokratna prilagođavanja– nalazi se u izvještaju o novčanim tokovima. Često se takođe posebno uključuju u bilans uspeha. Neponavljajuća usklađivanja mogu uključivati negotovinske stavke kao što su odgođeni porezi, nepovezani investicijski dobici/gubici i drugo..

d) Promjene u obrtnom kapitalu. Obrtni kapital je razlika između obrtne imovine preduzeća i tekućih obaveza. Sve promjene u obrtnoj imovini (isključujući gotovinu) i tekućim obavezama utiču na tokove gotovine iz poslovnih aktivnosti.

Na primjer, kada kompanija kupuje zalihe, obrtna imovina se povećava. Ova pozitivna promjena u zalihama se oduzima od neto prihoda jer se tretira kao odliv gotovine. Ako se potraživanja povećaju, to znači da je kompanija prodala svoju robu na kredit, pa se potraživanja također odbijaju od neto prihoda.

S druge strane, ako se obaveze prema dobavljačima povećaju, to se smatra prilivom gotovine jer kompanija ima više gotovine da podrži svoje poslovanje.

Primjer

Ispod je operativni novčani tok kompanijeGeneral Electricza 2015-2017. iz izvještaja o novčanim tokovima.

Neto prihod iz bilansa uspjeha koristi se kao polazna osnova. Neto prihodu se dodaju svi nenovčani elementi, uključujući: 1) amortizaciju, koja uzima u obzir troškovni metod obračuna nekretnina, postrojenja i opreme, 2) prihod od ulaganja, 3) odloženo plaćanja poreza proizilaze iz razlika između računovodstvenih metoda koje kompanije koriste prilikom prijave poreza u odnosu na njihove finansijske izvještaje.

Promjene obrtnog kapitala ( obrtna sredstva i tekuće obaveze) se takođe odražavaju uCFO.Kada se zalihe u bilansu stanja povećaju, to rezultira smanjenjem gotovine. Kada se potraživanja povećaju, to također rezultira smanjenjem toka gotovine jer to znači da neki od evidentiranih prihoda kupci nisu isplatili. Kada se obaveze prema dobavljačima, obračunati troškovi povećavaju, oni uzrokuju povećanje gotovine.

Odds

1. EV/CFO

EV – Enterprise Value ili Company Value

2. CFO/Imovina

Ovaj indikator govori koliko efikasno kompanija koristi svoju imovinu.

3. CFO/Generaldužnost

Visok omjer je bolji od niskog omjera kada se analiziraju dvije slične kompanije.

Dobit preduzeća, koja se ogleda u izveštajima, treba da bude pokazatelj efektivnosti njegovih aktivnosti. U praksi, to je samo djelimično povezano sa finansijama koje kompanija stvarno prima. Stvarni indikator koji karakteriše profitabilnost organizacije može se identifikovati u izveštaju o novčanim tokovima.

Relevantnost problema

Neto prihod ne odražava u potpunosti iznos novca koji je stvarno primljen. Neke stavke u izvještaju su isključivo „papirne“. Na primjer, amortizacija ili revalorizacija imovine zbog kursne razlike. Takvi članci ne donose realni prihod. Dio dobiti preduzeće troši na održavanje tekućeg rada i razvoj proizvodnje (izgradnja radionica, nabavka opreme). U nekim slučajevima ovi troškovi mogu biti veći od neto prihoda. U tom smislu, preduzeće može biti profitabilno na papiru, ali u stvarnosti trpi gubitke.

Kretanje finansija

U praksi postoje tri vrste tokova:

Operating. Prikazuje iznos sredstava koje je preduzeće primilo od svojih osnovnih aktivnosti.
Investicija. Ovaj tok karakterizira kretanje sredstava koja su usmjerena na održavanje i razvoj tekućeg rada.
Finansijski. Prikazuje kretanje novčanih transakcija.

Neto novčani tok, slobodni novčani tok

Postoji značajna razlika između ovih članaka. Kada se sumiraju operativni, investicioni i finansijski pokazatelji kretanja sredstava, dobijamo čist protok. U izvještaju se to odražava kao smanjenje/povećanje obima sredstava i njihovih ekvivalenata. Neto protok može biti negativan (naveden u zagradama) ili pozitivan. Omogućava vam da vidite koliko kompanija zarađuje ili gubi. Poslovna analiza se može sprovesti na dva načina. Prvi uključuje procjenu vrijednosti preduzeća u cjelini, uključujući njegov dužnički i vlasnički kapital. Druga metoda uzima u obzir samo sredstva interni izvori finansiranje. Prvi pristup diskontuje slobodne novčane tokove generisane svim rezervama. Stopa se zasniva na troškovima prikupljanja kapitala. Financije koje generiraju svi (interni i eksterni) izvori formiraju slobodni novčani tok kompanije (FCFF). U drugom slučaju se utvrđuje vrednost ne celog preduzeća, već samo njegovog sopstvenog kapitala. U tu svrhu se diskontira slobodni novčani tok FCFE. Prikazuje iznos sredstava koji ostaje nakon plaćanja poreza na dobit, otplate obaveza i nastalih troškova za održavanje i unapređenje poslovanja.

Slobodan novčani tok: kalkulacija

FCFE se određuje u nekoliko koraka. Sve počinje sa neto dobiti. Njegov indikator je preuzet iz bilansa uspjeha. Amortizacija, trošenje i iscrpljivanje se dodaju ovoj vrijednosti. Indikatori se mogu uzeti iz izvještaja o finansijskim tokovima. U svojoj osnovi, amortizacija postoji samo na papiru, budući da se odbici zapravo ne vrše. Nakon toga, kapitalna investicija se odbija. Oni predstavljaju troškove održavanja tekućeg rada, nabavke i nadogradnje opreme, izgradnje novih objekata i sl. Pokazatelji su preuzeti iz izvještaja o investicionoj aktivnosti.

Radni kapital

Preduzeće može investirati u kratkoročna sredstva. U tom smislu se izračunava promjena vrijednosti radni kapital. Ako se poveća, slobodni novčani tokovi se smanjuju. Obrtni kapital se definiše kao razlika između obrtnih sredstava i obaveza. U ovom slučaju se koristi nenovčani kapital. Odnosno, veličina obrtne imovine se prilagođava pokazatelju finansija i njihovim ekvivalentima.

Opća formula

Pored otplate postojećih dugova, kompanija privlači nove izvore finansiranja. Ova okolnost utiče i na slobodne novčane tokove. S tim u vezi, potrebno je izračunati razliku između odbitka starih dugova i prijema novih kredita. Indikatore treba uzeti iz izvještaja o finansijskom učinku. Dakle, procjena slobodnog novčanog toka na kapital izvodi se prema formuli:

FCFE = Chp + A – Kz +/- promjena Ok – otplata dugova + dobijanje kredita, pri čemu:

Chp - neto profit;
A – amortizacija;
Kz – kapitalni troškovi;
Ok – obrtni kapital.

Alternativna opcija

Treba reći da je amortizacija daleko od jedinog „papirnog“ izdatka preduzeća koji smanjuje profit. U tom smislu može se primijeniti još jedna jednačina. Formula koristi novčani tok, koji uključuje neto prihod, usklađenja za negotovinske transakcije (uključujući amortizaciju), kao i smanjenje/povećanje obrtnog kapitala. Jednačina izgleda ovako:

FCFE = Hitnost iz poslovnih aktivnosti – Kz – otplata dugova + dobijanje kredita, u kojoj:

FCFF

Slobodni novčani tokovi su sredstva koja ostaju preduzeću nakon kapitalnih ulaganja i poreza. U ovom slučaju, FCFF se obračunava prije odbitka duga i kamata. Jednačina će biti:

FCFF = operativni prihod nakon oporezivanja + amortizacija – kap. troškovi +/- promjene obrtnog kapitala.

Postoji jednostavnija formula:

FCFF = neto radni protok - kap. troškovi.

Razmatrane veličine mogu imati i pozitivne i negativno značenje. U potonjem slučaju, to se dešava ako kompanija pretrpi gubitke ili troškovi premašuju ulaznu dobit. Razmatrani slobodni novčani tokovi se razlikuju uglavnom po tome što se obračun FCFF vrši nakon, a FCFE - prije prijema/plaćanja dugova.

Vlasnički profit

W. Buffett ga koristi kao novčani tok. Dobit vlasnika se obračunava na sljedeći način:

Hitne + A i ostale nenovčane transakcije – Kz (prosjek za godinu), gdje:

Chp – neto profit;
Kz – kapitalni izdaci na osnovna sredstva neophodna za održavanje dugoročnih obima i konkurencije.

Štaviše, ako je preduzeću potrebna dodatna obrtna sredstva, njegovo povećanje se takođe uključuje u kapitalna ulaganja. Vjeruje se da je procjena slobodnog novčanog toka na osnovu profita vlasnika najkonzervativnija dostupna metoda.

Zaključak

U svojoj osnovi, slobodni novčani tokovi su sredstva koja se mogu povući iz poslovanja potpuno bezbolno za njega, bez straha da će preduzeće izgubiti svoju poziciju na tržištu. Ova sredstva ostaju kompaniji nakon što izvrši sve potrebne troškove. Analiza slobodnih tokova omogućava vam da dobijete pravu predstavu o tome koliko preduzeće zapravo zarađuje, koliko novca mu ostaje na raspolaganju za potrebe koje se ne odnose na njegove glavne aktivnosti. Indikator može biti i pozitivan i negativan. U drugom slučaju, kompanija će potrošiti više nego što prima. To se, na primjer, dešava u slučajevima kada je planiran veliki investicioni program. U međuvremenu, negativan novčani tok ne ukazuje u svim slučajevima na lošu situaciju u kompaniji. To je zbog činjenice da značajni tekući troškovi u sadašnjem periodu mogu donijeti veći profit u budućnosti.

Kvalitativna analiza investicioni projekat je nemoguće bez razumevanja suštine i strukture novčanih tokova koji teku kroz preduzeće. Važno je razumjeti trenutno stanje finansija kompanije i njene izglede dalji razvoj da blagovremeno izvrši potrebna prilagođavanja. Jedan od glavnih pokazatelja zdravlja kompanije je neto novčani tok.

Šta se podrazumijeva pod neto novčanim tokom i kako se formira

Neto novčani tok je razlika između priliva i odliva (pozitivnih i negativnih) tokom određenog vremenskog perioda. Na engleskom termin zvuči kao NCF (Net Cash Flow). Ovaj indikator karakteriše finansijsku dobrobit kompanije, kao i izglede za povećanje njene vrednosti i atraktivnosti za ulaganja.

Investitor može proceniti potencijalnu efektivnost finansijskih ulaganja u datom projektu koristeći NCF indikator:

ako je NCF iznad nule, tada se projekat može smatrati atraktivnim;
ako je NCF manji ili jednak nuli, onda posao nema dovoljno gotovine da bi povećao vrijednost, pa je to rizično ulaganje.

Što je veći neto novčani tok, to je kompanija privlačnija.

U savremenim preduzećima finansijske tokove formiraju tri glavne vrste aktivnosti:

Operaciona sala (proizvodna, glavna). To su primljena i iskorištena sredstva od kojih direktno zavisi glavna djelatnost (trgovina, proizvodnja, usluge). Pristigla sredstva su prihodi od prodaje usluga, radova, robe ili zaliha, avansi kupaca, novac za otplatu potraživanja. Potrošni materijal – plaćanje izvođačima i dobavljačima za usluge i robu (sirovine, alati, materijali), doprinosi u budžet i nadnica zaposlenima.
Investicija. To je kretanje sredstava vezanih za ranije izvršene investicije, kao i za prodaju ili kupovinu dugoročnih sredstava. Glavni priliv ovdje dolazi od prodaje nematerijalne imovine i osnovnih sredstava, a rashodi su od njihove nabavke (zgrade, transport, mašine, autorska prava, licence) i kapitalnih ulaganja
Finansijski. Sastoji se od povećanja iznosa novca za podršku operativnim, kao i investicionim aktivnostima. Priliv - od dugoročnih ili kratkoročnih zajmova i kredita, emisija vredne papire, namjensko finansiranje. Troškovi – od otplate kredita, plaćanja kamata i dividendi.

Ukupni indikator novčanih tokova od investicija, proizvodnje i finansijske aktivnosti kompanije čine njen ukupni novčani tok.

Kako se izračunava neto novčani tok korištenjem direktne metode?

By međunarodnim standardima računovodstvena i ustaljena praksa pri izvještavanju o tokovima sredstava, koriste se direktne i indirektne metode. Razlika između njih leži u potpunosti početnih informacija o prihodima i rashodima kompanije. NPV se izračunava prema vrsti djelatnosti.

Obračun neto novčanog toka iz poslovnih aktivnosti direktnom metodom zasniva se na kretanju gotovine kroz račune preduzeća. U ovom slučaju uzimaju se podaci iz bilansnih računa, analitičkog računovodstva, dnevnika naloga i Glavne knjige. Ova metoda pomaže u brzom praćenju odnosa troškova i prihoda kompanije, procjeni njene solventnosti i likvidnosti. Prilikom sastavljanja finansijskih izvještaja kao osnova za obračun uzima se prihod od prodaje.

Direktna metoda pruža sljedeće mogućnosti:

analizirati izvore priliva novca i pravce njihovog odliva;
utvrđivanje strukture finansijskih tokova po vrsti djelatnosti;
uspostaviti odnos između prihoda i prodaje za određeni period.

Formula za izračunavanje neto novčanog toka iz poslovnih aktivnosti direktnom metodom izgleda ovako: ChDPo = BP + Av + PrP – Z – OT – NP – PrV, Gdje:

VR je prihod od prodatih usluga, radova ili robe;
Av – avansi kupaca i kupaca;
PrP – ostali primici;
C – troškovi nastali u procesu osnovnih aktivnosti;
OT – plate osoblja;
NP – porezi prebačeni u budžet;
PrV – ostala plaćanja.

Uz sve prednosti ovog modela, on ima ozbiljan nedostatak: ne pokazuje odnos između primljene dobiti i fluktuacija u ukupnom iznosu sredstava. To je zbog činjenice da se prilikom obračuna dobiti ne uzimaju u obzir parametri kao što su amortizacija, kazne, porezi, kapitalni izdaci, avansi i krediti, te otplata dugova.

Možete dati jednostavan primjer izračunavanja neto novčanog toka za tekuće aktivnosti, na osnovu sljedećih indikativnih pokazatelja:

iznos prihoda od prodate robe, pruženih usluga i obavljenog posla – 75.000 den. jedinice;
avans primljen od kupca – 500;
kredit uzet od banke – 12.000;
primljene dividende – 400;
troškovi za usluge, radove i robu isporučenu od strane dobavljača i izvođača - 50.000;
plate zaposlenih – 10.000;
porezi prebačeni u trezor - 7000;
ostala plaćanja (kamate na kredit) – 400.

NDP = BP(75000) + Av (500) + PrP(12000+400) – Z(50000) – OT(10000) – NP(7000) – PrV(400);

NPV = 87900 (ukupni prihodi) – 67400 (ukupna plaćanja);

NPV = 20500.

Obračun indirektnom metodom, neto dobit i novčani tok

Izračunavanje neto gotovinskog toka korišćenjem indirektne metode daje mnogo više analitičkih informacija za menadžment preduzeća ili potencijalnog investitora, jer pokazuje odnos između neto dobiti i neto gotovinskog toka. U ovom slučaju, novčani tok može ili premašiti neto profit ili biti manji od njega. Na primjer, ako za izvještajni period kompanija je kupila skupe mašine svojim novcem, onda će takva kupovina smanjiti priliv novca u odnosu na profit. U slučaju dodatno izdanje dionica ili dobijanja kredita, primijetit će se suprotna situacija.

Razlika između iznosa neto prihoda i novčanih tokova je sljedeća:

dobit karakteriše prihod kompanije za određeni vremenski period (mjesec, kvartal, godina), ali se ovaj pokazatelj možda neće poklapati sa stvarni prijem novac za određeni period;
finansijska kretanja uključuju plaćanja (otplate kredita) i primanja (donacije, investicije, zajmovi), koji se ne uzimaju u obzir pri obračunu dobiti;
pojedinačni troškovi (troškovi budućih vremenskih perioda, amortizacija) se evidentiraju kao troškovi, ali ne dovode do stvarnog odliva novca;
prisustvo profita ne garantuje dostupnost slobodnog novca od preduzeća, na primer, kada se poveća obim proizvodnje.

Dakle, dolazimo do zaključka da je dobit određena količina novca obračunata na datum završetka određenog perioda, a novčani tok ukazuje na konstantno (u realnom vremenu) kretanje sredstava. Indirektni metod se sprovodi prema vrsti delatnosti preduzeća i omogućava transformaciju neraspoređenu dobit kroz prilagođavanja neto novčanih tokova iz poslovnih aktivnosti. Njegove glavne prednosti:

demonstrirajući međuzavisnost između određene vrste aktivnosti kompanije;
odnos između promjena imovine i dobiti;
formiranje finansijski tok o investicionim i poslovnim aktivnostima i analizi dinamike svih faktora koji na to utiču.

ChDPo = PE + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR +ΔRF, Gdje:

PE – neto dobit (nepodijeljena);
AOS – iznos amortizacije osnovnih sredstava;
ANA – iznos amortizacije nematerijalne imovine;
ΔZD – smanjenje (povećanje) potraživanja;
ΔZTMC – smanjenje (povećanje) nivoa zaliha materijalnih sredstava;
ΔZK – smanjenje (povećanje) obaveza prema dobavljačima;
ΔVF – smanjenje (povećanje) finansijskih ulaganja;
ΔVA – izdati avansi;
ΔPA – primljeni avansi;
ΔBPD – budući prihod;
ΔBPR – budući troškovi;
ΔRF – smanjenje (povećanje) rezervi za buduća plaćanja.

Kao primjer možemo dati sljedeću približnu kalkulaciju korištenjem indirektne metode. Početni podaci:

neto profit – 6000 den. jedinice;
amortizacija osnovnih sredstava – (+) 900;
nematerijalna ulaganja (amortizacija) – 0;
potraživanja – (-) 200;
materijalne rezerve – (-) 300;
obaveze prema dobavljačima – (+) 700;
finansijska ulaganja – (-) 300;
izdati avansi – (-) 100;
primljeni avansi – (+) 400;
budući prihodi – (+) 700;
budući troškovi – (-) 500;
rezervni fond – (-) 200.

U skladu s tim, ako zamijenite dostupne podatke u formulu, dobit ćete sljedeći rezultat:

NDP = PE (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);

NPV = 7100.

S obzirom da većina početnih podataka karakterizira nivo povećanja ili smanjenja određenog pokazatelja, morate paziti da ne pobrkate upotrebu znakova (+) i (-), što može dovesti do izobličenja konačnog rezultata i netačni zaključci u vezi sa finansijskim blagostanjem kompanije. Da biste olakšali proračun, zgodno je napraviti tabelu u kojoj su svi indikatori jasniji.

Indirektna metoda uključuje niz uzastopnih prilagođavanja:

Prva faza je da osigurate konzistentnost između vašeg obrtnog kapitala i finansijskih rezultata. Istovremeno, amortizacija i otuđenje dugotrajne imovine uklanjaju se iz finansijskog rezultata. Obično se amortizacija obračunava na troškove proizvodnje. Kao rezultat, profit se smanjuje, ali stvarni iznos novca nije, tako da za tačna definicija dostupan finansijskih sredstava iznos obračunate amortizacije se dodaje iznosu dobiti. Osnovna sredstva iskazuju gubitak u visini svojih ostatak vrijednosti, međutim, to više ne utiče na dostupnost novca, jer je stvarni trošak bio ranije, u trenutku nabavke imovine. Stoga se ukupnom iznosu dodaje i iznos odlaganja.
Druga faza je usklađivanje za pojedinačne stavke obrtnih sredstava. U ovom slučaju, za sve aktivne račune, veličina kreditnog prometa se utvrđuje po formuli: OK = OD + Sn – Sk, gdje je OK promet kredita, OD promet po zaduženju, Sn stanje na početku posmatrani period, Sk je stanje na kraju perioda. Ako je stanje na kraju, recimo, kvartala veće nego na početku, onda se dobit umanjuje za iznos razlike u njihovim pokazateljima. Ista stvar se dešava i na pasivnim računima, samo što se tamo, u sličnom slučaju, povećava profitna stopa. Upotreba ovakvih kalkulacija za sve račune svih vrsta djelatnosti, uprkos njihovom intenzitetu rada, daje menadžeru jasnu sliku o solventnosti kompanije i mogućnosti privlačenja dodatnih investicija.

Neto novčani tok se utvrđuje ne samo prilikom izrade poslovnih planova, već i za izradu bilansnih izvještaja na kraju svakog izvještajnog perioda (kvart, godina). Koje metode izračunavanja ovog indikatora odabrati zavisi od čelnika preduzeća ili potencijalnog investitora, ali se u praksi češće koristi indirektni metod.

Optimizacija finansijskih, proizvodnih i investicionih procesa nezamisliva je bez analize kvaliteta. Na osnovu podataka iz studija i izvještaja sprovodi se proces planiranja, a eliminišu se nepovoljni faktori koji ometaju razvoj.

Jedna od vrsta procene efektivnosti finansijskih aktivnosti je kalkulacija priliv novca. Formula a karakteristike primjene ove tehnike bit će predstavljene u nastavku.

Svrha analize

Formula novčanog toka izračunati u skladu sa određenim metodama. Svrha ovakve analize je da se utvrde izvori novčanih tokova prema organizaciji, kao i njihova potrošnja kako bi se izračunao deficit ili višak novca za posmatrani period.

Za izvođenje takve studije, kompanija priprema izvještaj o novčanim tokovima. Izrađuje se i odgovarajuća procjena. Uz pomoć ovakvih dokumenata moguće je utvrditi da li su postojeća raspoloživa sredstva dovoljna za organizaciju punopravnih investicionih i finansijskih aktivnosti kompanije.

Sprovedeno istraživanje nam omogućava da utvrdimo da li je organizacija ovisna o vanjski izvori kapital. Analizira se i dinamika priliva i odliva sredstava u kontekstu svake vrste djelatnosti. Ovo vam omogućava da razvijete politiku dividendi i predvidite je u budućnosti. Analiza novčanih tokova ima za cilj da utvrdi stvarnu solventnost organizacije, kao i njenu prognozu u kratkom roku.

Šta kalkulacija daje?

Novčani tok, formula za obračun koji je predstavljen različitim metodama, zahtijeva odgovarajuću analizu za efikasno upravljanje. Ukoliko se prezentirana studija sprovede, organizacija ima mogućnost da održava ravnotežu svojih finansijskih sredstava u tekućem i planiranom periodu.

Novčani tokovi moraju biti sinhronizovani u vremenu dolaska i obimu. Zahvaljujući tome, moguće je postići dobre pokazatelje razvoja kompanije i njene finansijske stabilnosti. Visok stepen sinhronizacije ulaznih i izlaznih tokova omogućava vam da ubrzate izvršenje zadataka u strateškoj perspektivi i smanjite potrebu za plaćenim (kreditnim) izvorima finansiranja.

Upravljanje finansijskim tokovima omogućava vam da optimizujete potrošnju finansijskih sredstava. Nivo rizika u ovom slučaju je smanjen. Efikasno upravljanje pomoći će da se izbjegne nesolventnost kompanije i poveća finansijska stabilnost.

Klasifikacija

Postoji 8 glavnih kriterijuma prema kojima se novčani tokovi mogu grupisati u kategorije. Uzimajući u obzir metodologiju po kojoj je napravljen obračun, pravi se razlika između bruto i za prvi pristup uključuje sumiranje svih novčanih tokova preduzeća. Druga metoda uzima u obzir razliku između prihoda i rashoda.

Prema skali uticaja na ekonomska aktivnost organizacije razlikuju ukupni tok za kompaniju, kao i njene komponente (za svaku diviziju i ekonomske operacije).

Na osnovu vrste djelatnosti razlikuje se proizvodne (operativne), finansijske i investicione grupe. Na osnovu smjera kretanja, pravi se razlika između pozitivnog (dolaznog) i negativnog (odlaznog) toka.

Kada se razmatra dovoljnost sredstava, pravi se razlika između suficita i deficita sredstava. Obračun se može izvršiti u tekućem ili planiranom periodu. Tokovi se takođe mogu klasifikovati u diskretne (jednokratne) i regularne grupe. Kapital može ulaziti i izlaziti iz organizacije u redovnim intervalima ili nasumično.

Čist protok

Jedan od ključnih indikatora u prikazanoj analizi je Neto novčani tok. Formula ovaj koeficijent se primjenjuje kada investiciona analiza aktivnosti. Istraživaču daje informacije o finansijskom stanju preduzeća, njegovoj sposobnosti da poveća svoje Tržišna vrijednost, atraktivnost za investitore.

Neto novčani tok izračunava se kao razlika između primljenih sredstava i onih koji napuštaju organizaciju za odabrani vremenski period. Ovo je zapravo zbir finansijskih, operativnih i investicionih pokazatelja.

Informacije o veličini i prirodi ovog indikatora koriste se prilikom donošenja strateških odluka od strane vlasnika organizacije, investitora i kreditne kompanije. Istovremeno, postaje moguće izračunati da li je preporučljivo ulagati u aktivnosti određenog preduzeća ili u pripremljeni projekat. Prikazani koeficijent se uzima u obzir prilikom izračunavanja vrijednosti preduzeća.

Upravljanje nitima

Omjer novčanog toka, formula koji u proračunima koriste gotovo sve velike organizacije, omogućava vam da efikasno upravljate finansijskim tokovima. Za izračune, morat ćete odrediti iznos ulaznih i odlaznih sredstava za određeni period, njihove glavne komponente. Analiza se takođe vrši u skladu sa vrstom delatnosti koja generiše određeni tok kapitala.

Izračunavanje indikatora može se izvršiti na dva načina. Zovu se indirektna i direktna metoda. U drugom slučaju uzimaju se u obzir podaci o računu organizacije. Osnovna komponenta za izvođenje takve studije je pokazatelj prihoda od prodaje.

Metoda indirektnog obračuna podrazumeva korišćenje stavki bilansa stanja, kao i bilansa uspeha i rashoda preduzeća, za analizu. Za analitičare je ova metoda informativnija. To će nam omogućiti da utvrdimo odnos između dobiti u posmatranom periodu i iznosa novca preduzeća. Uticaj promjena bilansne aktive na pokazatelj neto dobiti može se razmotriti i korištenjem prikazane metodologije.

Direktan proračun

Ako se obračun vrši u određenom trenutku on se utvrđuje tekući novčani tok. Formula prilično je jednostavno:

NPV = NPO + NPF + NPI, gdje je NPV neto novčani tok u posmatranom periodu, NPO je tok iz poslovnih aktivnosti, NPF je od finansijske transakcije, PPI - u kontekstu investicione aktivnosti.

Da biste odredili neto novčani tok, morate koristiti formulu:

NPV = VDP - IDP, gdje je VDP ulazni tok novca, IDP je odlazni tok sredstava.

U ovom slučaju, obračun se vrši za jedan ili više obračunskih perioda. Ovo jednostavna formula. Komponente iz svake vrste aktivnosti moraju se posebno izračunati. U ovom slučaju potrebno je uzeti u obzir sve komponente.

Proračun neto toka investicija

Najveći dio sredstava organizacije kojim raspolaže kompanija u ovog trenutka, dolazi od operativni novčani tok. Formula proračun neto indikator(predstavljeno gore) nužno uzima u obzir ovu vrijednost.

NPI = BOS + PNA + PDF + RA + DP - POS + ONP - PNA - PDF - VSA, gdje je BOS prihod od korišćenja osnovnih sredstava, PNA je prihod od prodaje nematerijalne imovine, PDF je prihod od prodaje dugotrajne imovine finansijska sredstva, RA - prihod od prodaje akcija, DP - kamate i dividende, POS - stečena osnovna sredstva, ONP - stanje u toku, PNA - kupovina nematerijalne imovine, PDF - kupovina dugotrajne finansijske imovine, VSA - iznos kupljenih sopstvenih akcija.

Proračun neto finansijskog toka

Formula novčanog toka primjenjuje podatke o neto obračunu se vrši korištenjem sljedeće formule:

NPF = DVF + DDKR + DKKR + BCF - VDKD - VKKD - DA, gdje je DVF dodatno eksterno finansiranje, DDKR - dodatno privučeno dugoročni krediti, DKKR - dodatno privučeni kratkoročni krediti, BCF - neopozivo ciljano finansiranje, VDKD - otplate dugova po VKKD - uplate na kratkoročni krediti, DA - isplate dividende dioničarima.

Indirektna metoda

Indirektno vam takođe omogućava da odredite čistoću priliv novca. Formula ravnoteže uključuje prilagođavanje. U tu svrhu koriste se podaci o amortizaciji, promjenama u strukturi i količini tekućih obaveza i imovine.

Neto dobit iz poslovnih aktivnosti izračunava se po sljedećoj formuli:

NPO = PE + AOS + ANA - DZ - Z - KZ + RF, gdje je PE neto dobit preduzeća, AOS je amortizacija osnovnih sredstava, ANA je amortizacija nematerijalne imovine, DZ je promjena na računima potraživanja u period koji se proučava, Z je promjena zaliha, KZ - promjena iznosa obaveza prema dobavljačima, RF - promjena pokazatelja rezervnog kapitala.

Na neto novčani tok direktno utiču promene vrednosti tekućih obaveza i imovine kompanije.

Free Cash Flow

Neki analitičari koriste indikator u procesu proučavanja finansijskog stanja organizacije slobodan tok novca. Formula Izračun prikazanog indikatora razmatra se u dva glavna aspekta. Pravi se razlika između slobodnog novčanog toka firme i kapitala.

U prvom slučaju uzima se u obzir pokazatelj poslovanja kompanije. Od toga se oduzimaju ulaganja u osnovna sredstva. Ovaj indikator daje informaciju analitičaru o iznosu sredstava koja ostaju na raspolaganju kompaniji nakon ulaganja kapitala u sredstva. Predstavljenu metodologiju koriste investitori za utvrđivanje izvodljivosti finansiranja aktivnosti kompanije.

Slobodan novčani tok kapitala uključuje samo oduzimanje od ukupnih finansija preduzeća vlastita ulaganja sredstva. Ovu kalkulaciju najčešće koriste dioničari kompanije. Ova tehnika se koristi u procesu procene akcionarske vrednosti organizacije.

Discounting

Da bi se uporedila buduća finansijska plaćanja sa trenutnim stanjem vrednosti, koristi se tehnika diskontovanja. Ova tehnika uzima u obzir da dugoročno novac postepeno gubi svoju vrijednost u odnosu na trenutno stanje cijene. Dakle, analiza koristi diskontovani novčani tok. Formula sadrži i poseban koeficijent. Ona se množi sa iznosom finansijskog toka. Ovo nam omogućava da uporedimo obračun sa trenutnim nivoom inflacije.

Diskontni faktor se određuje po formuli:

K = 1/(1 + SD)VP, gdje je SD diskontna stopa, VP je vremenski period.

Diskontna stopa je jedan od najvažnijih elemenata u obračunu. Karakteriše prihod koji će investitor dobiti kada uloži svoja sredstva u određeni projekat. Ovaj indikator sadrži informacije o inflaciji, profitabilnosti u smislu bezrizičnih operacija i dobiti od povećanog rizika. U proračunima se takođe uzima u obzir stopa refinansiranja, trošak (ponderisani prosek) kapitala i kamata na depozit.

Optimizacijski pristupi

Prilikom utvrđivanja finansijskog stanja organizacije uzimaju u obzir diskontovani novčani tok. Formula ne može se uzeti u obzir ako je indikator dat u kratkom roku.

Proces optimizacije novčanog toka podrazumeva uspostavljanje ravnoteže između rashoda i prihoda kompanije. Nedostatak i višak negativno utiču finansijsko stanje i stabilnost organizacije.

Kada dođe do nestašice gotovine, indikatori likvidnosti se smanjuju. Solventnost takođe postaje niska. Višak sredstava povlači stvarnu deprecijaciju privremeno neaktivnih sredstava zbog inflacije. Stoga menadžment kompanije mora uravnotežiti količinu ulaznih i izlaznih tokova.

Razmotrivši šta je to formula novčanog toka njegove definicije, mogu se donijeti odluke o optimizaciji ovog indikatora.