Valutni odnosi u svjetskoj ekonomiji. Valutni odnosi. EMS

U svjetskoj ekonomiji nemoguće je bez uspostavljenog sistema valutnih (monetarnih) i kreditnih odnosa između zemalja.

Razvoj međunarodnih monetarnih odnosa određen je formiranjem svjetskog ekonomskog sistema.

Ekonomski odnosi između država u pogledu razmene dobara na svetskom tržištu objektivno vode ka međunarodnim monetarnim odnosima.

Međunarodni monetarni odnosi su ekonomskih odnosa vezano za funkcionisanje nacionalnih valuta na svjetskom tržištu, monetarne usluge za trgovinu između zemalja, te korištenje valute kao sredstva plaćanja i kredita.

Valutni odnosi na ovaj ili onaj način prate međunarodnu trgovinu, izvoz kapitala u inostranstvo, naučnu i tehničku razmenu, kreditiranje, međunarodna plaćanja i druge ekonomske i kulturne veze između država.

Postoje nacionalni i svjetski monetarni sistemi.

National monetarni sistem je oblik organizacije valutnih odnosa jedne zemlje, koji je određen nacionalnim zakonodavstvom.

Svjetski monetarni sistem je oblik organizacije međunarodnih monetarnih odnosa, determinisan razvojem svjetske privrede i pravno ukorijenjen u međunarodnim ugovorima.

Državno i međudržavno uređenje valutnih odnosa nalazi svoj izraz u valutnoj politici.

Monetarna politika je skup ekonomske mere provode vladine agencije i međunarodne institucije u skladu sa svojim programskim ciljevima.

Ruski valutni sistem ima svoju istoriju. Istorija rublje odražava istoriju naše države, njene ekonomske reforme i doba prosperiteta.

Termin "rublja" nastao je u 13. veku. u Novgorodu. Rublja se počela zvati pola sjeckane grivne - srebrni ingot težine oko 200 g, koji je u to vrijeme služio kao novčani i jedinica težine. Od 1534. godine, kada je formiran jedinstveni monetarni sistem ruske države, rublja je postala njena glavna novčana jedinica. Početkom 17. vijeka. sadržaj srebra u rublji iznosio je 48 g. Pod Petrom I stvoren je prvi u svijetu decimalni sistem novčića, čija je osnovna jedinica ostala rublja, jednaka 100 kopejki.

1769. godine ruska vlada je izdala prvi papirnih rubalja- novčanice. Godine 1841. u opticaju se pojavila papirna kreditna rublja.

Godine 1897. objavljeno je da će rublja biti pretvorena u zlatnu bazu (0,774 g zlata).

Prva sovjetska rublja izdata je 1919. u obliku kreditna kartica. Godine 1921. u RSFSR-u su izdati prvi srebrni sovjetski novčići.

Monetarna reforma 1922-1924 U opticaj su pušteni papirnati crvenici sa zlatnom podlogom koja je jednaka sadržaju zlata predrevolucionarnog novčića od deset rubalja i blagajničkim novčanicama.

1950. godine rublja je pretvorena u zlatnu bazu koja sadrži 0,222 g čistog zlata. Godine 1961., uz desetostruko povećanje cijena u SSSR-u, utvrđeno je da je sadržaj zlata u rublji 0,987412 g čistog zlata. Tako je ostalo do 1992.

Krajem 19. veka, jedna za drugom, počele su da prelaze na zlatnu valutu, u kojoj je jedan metal, zlato, postao mera vrednosti i sredstvo plaćanja. Službeno su evropske zemlje prešle na zlatnu valutu 1871-1898, SAD - 1900.

1.504 g zlata, 1934. godine - 0.889, 1971. godine - 0.818.

15. avgusta 1971. američki predsjednik je dao izjavu da Washington otkazuje razmjenu dolara za zlato. Predsjednikovom izjavom praktično je ukinut zlatni sadržaj američkog dolara. 1. aprila 1978. godine usvojen je Jamajčki monetarni sporazum prema kojem zlato više nije osnova međunarodnih plaćanja. Papirni dolar je stekao neviđeno visoku, fantastičnu cijenu.

Zakon Ruske Federacije od 25. septembra 1992. br. 35371 „O monetarnom sistemu Ruska Federacija" objavljeno je da je " zvanična novčana jedinica (valuta) Ruske Federacije rublja. Uvođenje na teritoriju Ruske Federacije drugih novčane jedinice a zabranjeno je izdavanje novčanih surogata“ (član 3).

U ovom zakonu je takođe navedeno: „Zvanični odnos između rublje i zlata ili drugih plemenitih metala nije uspostavljen.” Zvanični kurs rublje prema monetarnim jedinicama drugih država utvrđuje i objavljuje sedmično Centralna banka Ruske Federacije (Banka Rusije).

Dakle, valutni sistem Ruske Federacije je ugrađen u nacionalno zakonodavstvo. Njegova osnova je novčana jedinica države utvrđena zakonom ( ruska rublja), koji postaje valuta u međunarodnim ekonomskim odnosima.

Main zakonodavni akt regulisanje valutnih odnosa Ruske Federacije je saveznog zakona od 10. decembra 2003. br. 173FZ „On valutna regulacija i deviznom kontrolom." Zakon definiše sledeće osnovne pojmove: strana valuta i valutne vrijednosti, tekuće operacije stanje valute, kapitalne operacije. Također definisano ključni koncepti valutno zakonodavstvo: rezidentni, nerezidenti, režimi valutne regulacije. Ovim zakonom je utvrđeno da rezidenti mogu imati račune u stranoj valuti koja nije slobodno konvertibilna valuta u bankama van teritorije Ruske Federacije za obračune po međunarodnim ugovorima o izgradnji zaključenim sa podizvođačima koji pojedinačne vrste radovi (usluge), obračuni vezani za kupovinu robe neophodne za izvršenje određenih ugovora i obračuni sa upućenim stručnjacima - državljanima Ruske Federacije. Stanovnici su obavezni da obaveste poreske vlasti na mjestu Vaše registracije o otvaranju ovih računa i mjesečno izvještavajte o kretanju Novac na ovim računima uz aplikaciju bankovni izvodi na takve račune.

Kontrolu valute u Ruskoj Federaciji vrši Vlada Ruske Federacije, organi vlasti kontrola razmjene i agenti za kontrolu valute u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije. Organi valutne kontrole u Ruskoj Federaciji su centralna banka RF, savezne vlasti organi izvršne vlasti ovlašteni od strane Vlade Ruske Federacije. Agenti za kontrolu valute su ovlaštene banke koje podnose izvještaje Centralnoj banci Ruske Federacije. Kontrola izvršenja devizne transakcije kreditne organizacije a razmjene valuta vrši Centralna banka Ruske Federacije.

Priroda valutnih odnosa u velikoj meri zavisi od konvertibilnosti valuta zemalja. Valute se dijele na slobodno konvertibilne, djelimično konvertibilne i nekonvertibilne.

Slobodno konvertibilna valuta je valuta koja se može slobodno, bez ograničenja, zamijeniti za drugu stranu valutu. Slobodno konvertibilne valute postale su: američki dolar, kanadski dolar, japanski jen, valute zemalja članica Evropske zajednice ( Common Market) i neke druge.

Djelomično konvertibilna je nacionalna valuta zemlje u kojoj se primjenjuju određena ograničenja na određene vrste deviznih transakcija. Djelomično konvertibilna valuta se mijenja samo za neke strane valute, ali ne za sve.

Nekonvertibilna (zatvorena) je valuta koja se primjenjuje (koristi) samo unutar jedne zemlje i ne mijenja se slobodno za strane valute. Među valutama postoji pojam "meke" valute. „Meke“ valute uključuju valute čiji kurs postepeno opada.

Ruska rublja je iz nekonvertibilne valute prešla u kategoriju valuta sa internom konvertibilnošću. Slobodno se mijenja za valutu unutar Rusije i zemalja ZND.

Moskovska međubankarska berza valuta već niz godina obavlja transakcije kupovine i prodaje valuta zemalja ZND za rublje - ukrajinska grivna, bjeloruske rublje, kazahstanski tenge.

Međunarodna trgovina robom, izvoz kapitala u inostranstvo, prodaja naučnih i tehničkih proizvoda neraskidivo su povezani sa razmjenom valuta. Tipično, izvoznik nastoji da proda svoju robu za slobodno konvertibilnu stranu valutu. Uvoznik menja svoju nacionalnu valutu za stranu valutu za plaćanje robe kupljene u inostranstvu. Devizni kurs se koristi da bi se osigurala devizna ekvivalentnost.

Devizni kurs je odnos između nacionalne i strane valute. Tečaj je određen uglavnom kupovnom moći svake valute, koja zauzvrat zavisi od potražnje i ponude robe, potražnje i ponude nacionalne valute na deviznom tržištu i sigurnosti valute. nacionalno bogatstvo zemlju, stabilnost valute i povjerenje u nju.

U monetarnom i finansijskom mehanizmu SSSR-a postojale su tri vrste kurseva rublje prema stranim valutama: službeni, komercijalni i tržišni.

Za utvrđivanje zvaničnog deviznog kursa, centralna banka uzima u obzir, uz ekonomske faktore, ponudu i tražnju nacionalne valute u stranoj valuti. 1992. godine osnovana je Moskovska međubankarska berza valuta. Među osnivačima ove berze je i Centralna banka Ruske Federacije, koja joj omogućava da vodi aktivnu politiku na deviznom tržištu, utiče i određuje zvanični kurs rublje.

U računovodstvu Ruske organizacije Za pretvaranje strane valute u rublje koristi se samo zvanični kurs rublje.

Komercijalni kurs rublje uveden je 1. novembra 1990. godine po kursu od 1,8 rubalja. za 1 američki dolar. Korišćen je u izvozno-uvoznim transakcijama za međunarodna plaćanja za trgovinske i druge transakcije.

U skladu sa Ukazom predsjednika Ruske Federacije od 15. oktobra 1992. „O liberalizaciji inostrane ekonomske aktivnosti na teritoriji Ruske Federacije" više nije uspostavljen komercijalni kurs rublje.

Tržišni kurs rublje je kurs formiran na deviznom kursu na osnovu tekuće ponude i potražnje prilikom obavljanja deviznih transakcija. Deviza se kupuje i prodaje po domaćem tržišnom kursu po tržišnom kursu.

Uspostavljanje kurs Centralna banka Ruske Federacije ili regulatorni pravni akt Vlade zemlje naziva se kotacija valute.

Prema podacima Centralne banke Ruske Federacije zvaničnih kurseva strane valute u rublju Ruske Federacije za računovodstvene svrhe i carine od 1. januara 2006. bile su sljedeće1:

Trenutni kurs rublje prema dolaru smatra se nerealnim. To ne odražava njihov stvarni odnos. Današnji kurs dolara je izuzetno precijenjen, što nanosi štetu ruskoj ekonomiji.

Ne samo da je kurs rublje prema dolaru neopravdano potcijenjen, već i kurs mnogih drugih valuta zemalja ZND. To je nanijelo značajnu štetu međunarodnoj trgovini i privredi zemalja ZND i Rusije, a također je izazvalo val gotovinskih špekulacija na tržištu novca.

Za rješavanje problema konvertibilnosti valute i uspostavljanje realnog deviznog kursa potrebno je stabilizirati ekonomsku, socijalnu situaciju i opticaj novca unutar zemlje, povećanje konkurentnosti proizvoda na domaćem i stranom tržištu, jačanje vanjskog platnog bilansa, ograničavanje inflacije na minimum.

Dinamika kursa dolara u odnosu na rublju prema Centralnoj banci Ruske Federacije data je u tabeli. 21.8.

Fluktuacije u kursevima jedinica nacionalne valute su posljedica dva glavna faktora: prvo, omjera realnih troškova kupovna moć valute na domaćem tržištu stranim zemljama; drugo, ponuda i potražnja nacionalnih valuta za međunarodnom tržištu podložan stalnim promjenama zbog protoka kapitala iz jedne zemlje u drugu.

Kao što se vidi iz tabele, nivo dolarizacije ruske privrede je veoma visok. Ovo se može objasniti nestabilnošću ruska ekonomija, uzrokovano sprovođenjem tržišnih reformi, značajno smanjenje - više od 2 puta - u obimu industrijske i poljoprivredne proizvodnje (2000. u odnosu na 1990.). Udio Rusije u međunarodnoj trgovini je opao i sada iznosi oko 2%.

Jačanje prestiža rublje povezano je sa osiguranjem rasta industrijske i poljoprivredne proizvodnje u Ruskoj Federaciji. Drugi način je povezan sa jačanjem državne kontrole nad deviznim transakcijama.

1 Ruski statistički godišnjak, 2006. str. 772. Kursevi su utvrđeni bez obaveze Banke Rusije da kupuje i prodaje navedene valute po ovom kursu.

tržište. Jedna od mjera na tom putu je izmjena procedure poravnanja za kupoprodajne transakcije na berzama u zemlji. Neophodno je uspostaviti strogu kontrolu izvoza deviza u inostranstvo i sprovesti realne mere za smanjenje stope inflacije.

Međunarodna poravnanja za trgovinske transakcije se po pravilu obavljaju u slobodno konvertibilnim valutama i zatvorenim stranim valutama. Glavni dio proračuna za komercijalne transakcije sprovedeno bezgotovinski. Poravnanja se, po pravilu, vrše preko banaka koje su uspostavile međusobne korespondentske odnose, odnosno dogovorile postupak i uslove za obavljanje bankarske operacije. Korespondentni odnosi se formalizuju sklapanjem međubankarskog ugovora. Banke koje imaju uspostavljene korespondentske odnose razmjenjuju dokumente (kartice uzoraka potpisa, ključeve telegrafskog prijenosa itd.).

U svjetskoj praksi su se razvili određeni oblici plaćanja, načini njihovog izvršenja i plaćanja platnih dokumenata.

Prema ekonomskom sadržaju, međunarodna plaćanja se dijele u dvije grupe: a) trgovinska i b) netrgovinska.

Trgovanje uključuje sljedeće vrste plaćanja:

uplate i priznanice za spoljnotrgovinske transakcije;

plaćanja i primanja po međunarodnom zajmu;

uplate i priznanice za međunarodni transport robe raznim vidovima transporta (pomorski, željeznički, itd.).

Netrgovinska poravnanja uključuju:

plaćanja za izdržavanje diplomatskih organizacija, trgovinskih, konzularnih i drugih predstavništava i međunarodnih organizacija;

troškovi boravka raznih delegacija, grupa specijalista i građana u drugim zemljama;

transfere novca u inostranstvo u ime javne organizacije i pojedinci.

U spoljnotrgovinskoj razmeni vrše se sledeće vrste plaćanja:

avansne uplate putem transfera;

plaćanja prilikom isporuke robe ili nakon isporuke na osnovu dostavljenih dokumenata (pomoću akreditiva ili "naplate"). IN poslednjih godina upotreba plastičnih kartica i čekova postaje sve raširenija u međunarodnom platnom prometu;

plaćanja po prijemu robe i fakture u obliku transfera;

isplate u roku.

Plaćanja se obično vrše preko registrovanih stranim bankama koji se nalaze u zemlji platioca, ili preko filijala i filijala stranih banaka.Platni promet obavljaju strane banke sa kojima su uspostavljeni korespondentni odnosi, odnosno sa kojima postoje ugovori o postupku i uslovima za obavljanje bankarskih poslova. Dopisni odnosi se uspostavljaju sa bankama onih zemalja koje imaju diplomatske odnose. U nedostatku diplomatskih odnosa neophodna je koordinacija sa centralnim bankama država.

Glavni oblici plaćanja su bankovni transfer, naplatu i dokumentarni akreditiv. Manje se koriste mjenični i čekovni oblici plaćanja.

Obrazovanje 1979. godine bilo je važno u oblasti monetarne integracije i međunarodnih poravnanja. Evropski monetarni sistem (EMS). Zasnovala se na tri elementa: evropskoj monetarnoj jedinici - ECU, mehanizmu deviznog kursa i kreditnom mehanizmu. Ovaj sistem je obezbedio relativnu stabilnost devizni kurs nacionalne valute i kolektivno protivljenje američkom dolaru.

Ključni element EMU-a bilo je stvaranje jedinice evropske valute - eura.

Nakon 1. jula 2002. godine, eurobanknote i eurokovanice postale su jedino sredstvo plaćanja u zemljama zajedničkog evropskog tržišta. To znači da je američki dolar u njima evropske zemlje ah je izbačen iz prometa.

Za regulisanje monetarnog prometa djeluje Evropska centralna banka, koja osigurava zajedničku monetarnu politiku za zemlje članice Evropskog monetarnog sistema, koji uključuje 14 evropskih zemalja.

21.5. Međunarodne finansijske institucije

Kreditno-finansijski odnosi su ekonomski odnosi između zajmodavca i zajmoprimca pri korišćenju kredita (zajma) u novčanom ili oblik robe na povratnoj osnovi i obično uz plaćanje kamate.

Gotovo svi učesnici u međunarodnim ekonomskim odnosima stupaju u kreditno-finansijske odnose. Učesnicima vanjske trgovine posebno su potrebni krediti. Nekima - uvoznicima - nedostaje devize da plate izvozniku, pa pribegavaju organizaciji koja im može dati kredit. Druge izvozne organizacije nemaju dovoljno sredstava za realizaciju investicionog projekta u inostranstvu. International kreditni odnosi nisu ograničeni na odnose između izvoznih organizacija, oni su neraskidivo povezani sa međunarodnim finansijskim institucijama.

Pozajmljivanje u stranoj valuti ima sljedeće glavne vrste:

¦ kreditiranje izvozno-uvoznih poslova spoljne (međunarodne) trgovine;

¦ pozajmljivanje državne potrebe vezano za otplatu inostranih dugova prema bankama od strane stranih država;

zajedničko kreditiranje investicione projekte države, firme, korporacije;

kreditiranje banaka za transakcije poravnanja;

drugi oblici kreditiranja.

U obavljanju kreditno-finansijskih poslova i održavanju stabilnosti međunarodnog platnog prometa najznačajniju ulogu imaju međunarodne kreditno-finansijske institucije (organizacije).

Međunarodne kreditno-finansijske institucije su međunarodne organizacije stvorene na osnovu međudržavnih sporazuma sa ciljem regulisanja kreditno-finansijskih odnosa među državama, unapređenja razvoja ekonomskih odnosa i obezbjeđenja kreditne politike.

Najveće specijalizovane međunarodne finansijske institucije su sledeće:

1. Međunarodni monetarni fond (MMF), stvoren na osnovu sporazuma iz Bretton Woodsa (SAD) 1944. godine, počeo je sa radom 1947. godine, međunarodna je monetarna i finansijska organizacija. Naveden je kao specijalizovano tijelo Ujedinjenih naroda. Ciljevi stvaranja MMF-a: 1) podsticanje razvoja međunarodne trgovine i valutnu saradnju kroz uspostavljanje normi za regulisanje deviznih kurseva i praćenje njihove usklađenosti, multilateralni platni sistem i uspostavljanje valutnih ograničenja; 2) obezbjeđivanje kreditnih sredstava svojim članovima u slučaju valutnih poteškoća povezanih sa neravnotežama platnih bilansa; 3) davanje kredita zemljama koje imaju teškoće u platnom bilansu.

Kreditne transakcije se obavljaju samo sa zvaničnim organima zemalja: centralnim bankama, trezorima, deviznim stabilizacijskim fondovima. Krediti se daju u stranoj valuti ili u vidu prodaje deviza za domaću valutu.

Krediti koji se daju dijele se na vrste u zavisnosti od razloga koji je doveo do neravnoteže spoljnih plaćanja. Odluka o izdavanju kredita donosi se glasanjem članica MMF-a. Sve zemlje glasaju o finansijskoj kvoti u MMF-u.

Prilikom pristupanja MMF-u, svaka zemlja doprinosi određenom iznosu koji se zove kvota (pretplatnički doprinos), neka vrsta članarina. Kvote čine objedinjene gotovinske rezerve koje MMF koristi za davanje kredita. Kvote određuju težinu svake članice MMF-a.

Povelja MMF-a je revidirana tri puta - 1969., 1976. i 1992. Prema Povelji, najviši organ MMF-a je Upravni odbor, koji uključuje svaku zemlju članicu MMF-a (obično ministre zemalja) na period od 5 godina. Menadžeri se sastaju jednom godišnje. Najveći broj glasova imaju SAD (18,2%), Njemačka (5,6%), Kanada (3,0%), Engleska (5,1%), Francuska (5,1%), Italija (3,1%), Rusija (2,9%), itd.

Na sjednici MMF-a bira se Izvršni odbor koji se sastoji od 22 člana izvršni direktori za praćenje aktivnosti zemalja kojima su krediti izdati.

MMF ima osoblje od 2.000 ljudi, a na čelu mu je izvršni direktor, koji je ujedno i šef Izvršnog odbora. Glavno osoblje nalazi se u sjedištu MMF-a u Washingtonu.

178 zemalja pristupilo je MMF-u, vjerujući da će MMF pomoći rastu međunarodne trgovine i otvaranju radnih mjesta u njihovim ekonomijama.

Sada MMF daje zajmove državama kojima je prijeko potrebno ispunjavanje finansijskih obaveza u odnosu na druge zemlje.Krediti se daju pod uslovom da se zemlja kojoj je zajam obavezala na sprovođenje ekonomskih reformi u okviru programa MMF-a. Istovremeno, MMF diktira zemlji u koje svrhe i kako će potrošiti odobreni kredit. Zatim, preko svojih stručnjaka, prikuplja informacije u zemlji o ekonomskoj politici koju vodi država.

Trenutno (prema dostupnim podacima), zemlja zajmoprimac plaća MMF-u naknadu za usluge i nadoknadu za potvrđivanje obaveze izdavanja zajma - 0,5% pozajmljenog iznosa, a takođe plaća kamatu: obično 9% godišnje.

Prioritetna oblast u aktivnostima MMF-a postalo je izdavanje kredita za reorganizaciju privreda država i subvencionisanje politike tržišnih reformi. Da budem siguran u to kreditna sredstva se koriste u ove svrhe, MMF pažljivo prati napredak privrednog razvoja zemlje u periodu za koji je kredit dat, daje savjete Vladi o provođenju reformi u privredi, poreski sistem, bankarstvo.

Zemlje članice Međunarodnog monetarnog fonda dužne su da mu dostave informacije o zlatnim i deviznim rezervama, stanju ekonomije, platnom bilansu, monetarnom prometu i stranim ulaganjima. MMF koristi ove podatke za utvrđivanje solventnosti zemalja.

Šef MMF-a je rekao da će Rusija 2003. godine moći da dobije još jednu tranšu MMF-a. Zašto 2003? Može se pretpostaviti da je stvar u takozvanom ruskom „problemu iz 2003.“: tada su se, po svoj prilici, trebale spojiti finansijski i socijalni problemi Rusije u jedan fokus. Međutim, primanje tranše 2003. godine nije bilo vjerovatno zbog trenutne situacije.

2. Međunarodna banka za obnovu i razvoj (IBRD) stvorena je 1945. godine na osnovu Bretton Woods (SAD) sporazuma nekoliko zemalja. Osnovana je kao specijalizovana agencija UN-a. Operacije su počele 1946. Sada je međuvladina finansijska institucija koji se sada zove Svjetska banka. Organi upravljanja - Upravni odbor i Direkcija (izvršni organ). Upravno vijeće uključuje ministre finansija zemalja učesnica i šefove centralnih banaka. Vijeće se sastaje jednom godišnje. Osnovni ciljevi IBRD: 1) podsticanje ekonomskog razvoja zemalja članica IBRD; 2) podsticanje razvoja međunarodne trgovine; 3) održavanje platnog bilansa davanjem dugoročnih kredita uz prilično visoku kamatnu stopu.

Krediti se daju i javnim i privatnim preduzećima uz garancije njihovih vlada. Dio kredita se šalje lokalnim (regionalnim) razvojnim bankama, koje preraspodijele sredstva dobijena od IBRD-a.

Samo zemlje koje su članice MMF-a mogu biti članice IBRD-a. Težina zemlje u glasanju zavisi od udjela udjela u kapitalu IBRD-a. Trenutno „sedam“ država (SAD, Japan, Njemačka, Engleska, Francuska, Italija, Kanada) imaju 50% svih glasova u Banci. Ovlašteni kapital Banka - 175 milijardi dolara Od 179 sadašnjih članica Banke, Rusija je jedan od njenih akcionara. SSSR je formalizirao svoje članstvo u Banci 1991. godine. 1993. godine otvoreno je predstavništvo Banke u Moskvi.

Prema podacima Banke, ruski program privatizacije bio je najveći ikad sproveden u svijetu. Banka je podržala vladine napore savjetima o politici i zajmom za projekat privatizacije i razvojnim kreditom od 90 miliona dolara. bankarski sistem na 200 miliona američkih dolara.

Zaposleni u Banci broji oko 6.000 ljudi. Njegovo sjedište nalazi se u Washingtonu.

3. Evropska banka za obnovu i razvoj (Eurobank)

osnovana 1990. godine. Prema osnivačkim dokumentima, Banka ima za cilj da pruži pomoć zemljama centralnog i istočne Evrope u tranziciji na otvorena ekonomija tržišno orijentisana, kao iu razvoju privatne preduzetničke inicijative. Ugovor o osnivanju Evropska banka rekonstrukciju i razvoj usvojili predstavnici zemalja u Parizu. Ovo je prvi međunarodni finansijska institucija, u kojem Sjedinjene Države nemaju vodeću ulogu. SSSR je igrao aktivnu ulogu u stvaranju Evropske banke.

U osnivačkim dokumentima Banke navodi se da EBRD obezbjeđuje finansiranje konkretnih projekata, investicionih projekata, investicionih programa, kao i tehničku pomoć u rekonstrukciji i razvoju infrastrukture.

Članovi Banke u početku su bili 12 zemalja, uključujući SSSR, a od 1992. godine - Rusiju. U 1995. godini Banka je imala 60 dioničara iz 58 zemalja. Banka ima kapital od 10 milijardi ECU.

Trenutno, Eurobank ima trostepenu upravljačku strukturu: Upravni odbor, Upravni odbor i Predsednik Banke.

Upravni odbor ima pravo najvišeg organa upravljanja Bankom. Upravni odbor čine 23 osobe iz zemalja članica Banke. Predsjednika Banke bira Upravni odbor na period od 5 godina.

Sedište Eurobanke nalazi se u Londonu.

4. Evropski investicione banke(EIB). Stvoren 1958. Rimskim ugovorom od strane niza evropskih država. Ciljevi osnivanja Banke: 1) podrška projektima od značaja za više zemalja članica Evropske zajednice; 2) finansiranje razvoja drugih regiona Evrope.

Banka obezbeđuje dugoročni krediti(do 20 godina) i garancije privatnim i državnim preduzećima u razvojne svrhe pojedinačne regije. Banka izdaje kredite za rekonstrukciju i izgradnju preduzeća, stvaranje zajedničke željeznice i autoputevi, konverzija preduzeća.

Evropska investiciona banka je institucija sa autonomnim finansijskim statusom. Upravno tijelo je Upravni savjet (koji se sastoji od ministara finansija zemalja učesnica), koji utvrđuje kreditnu politiku i odobrava godišnji bilansi, donosi odluke o davanju kredita i garancija, o davanju kredita i visini kamatnih stopa.

Osnovni kapital Banke je 14,4 milijarde ECU, rezerve 1,6 milijardi ECU. Osnivači Banke su 10 država. Banka trenutno radi sa 60 zemalja Evrope i Afrike.

5. Međunarodna finansijska korporacija (IFC) osnovana je 1956. godine na inicijativu Sjedinjenih Država. Je ogranak Međunarodna banka rekonstrukcija i razvoj (Svjetska banka).

Svrha stvaranja Međunarodne finansijske korporacije: 1) razvoj privatnog preduzetništva u zemljama; 2) učešće u formiranju kapitala privatnih preduzeća; 3) davanje kredita bez garancije države visokoprofitabilnim privatnim preduzećima. Zajmovi se izdaju na period do 15 godina u iznosu do 20% cijene projekta.

IFC ima kapital, organi upravljanja i posebno osoblje.

6. Evropski fond za monetarnu saradnju (EMCF) stvoren je 1973. godine u okviru Evropskog monetarnog sistema. Ciljevi stvaranja EFWS-a su: 1) davanje kredita za pokrivanje deficita platnog bilansa zemalja članica EFES-a; 2) jačanje evropskog monetarnog sistema.

Zajmovi se daju zemljama koje podliježu implementaciji programa ekonomske stabilizacije.

U okviru Evropskog monetarnog sistema, EFMS obavlja funkcije kreditiranja i usluga poravnanja za zemlje članice EMU.

7. Banka za međunarodna poravnanja (BIS) je međudržavna devizna i kreditna banka. BIS su 1930. godine organizovale centralne banke Engleske, Nemačke, Francuske, Italije, Belgije i grupa američkih banaka na čelu sa Bankarska kuća Morgana. Ugovor o osnivanju banke potpisan je u Bazelu (Švajcarska).

Godine 1931-1933 pridružio se BIS-u centralne banke drugim evropskim zemljama. Godine 1950-1970 Japan, Kanada i Južna Afrika pridružili su se banci. Godine 1982. zemlje istočne Evrope (osim SSSR-a, Istočne Njemačke i drugih socijalističkih zemalja koje su stvorile Međunarodnu banku za ekonomsku saradnju) postale su članice BIS-a.

Ciljevi banke su: 1) olakšavanje plaćanja reparacija Njemačkoj i ratnih dugova; 2) unapređuje saradnju između centralnih banaka i poravnanja među njima.

Moj glavna funkcija BIS i dalje pruža pomoć u obračunima između centralnih banaka zemalja. Objedinjuje banke iz 30 zemalja, uglavnom evropskih. BIS od 1979. godine obavlja obračune između banaka zemalja učesnica Evropskog monetarnog sistema, obavljajući funkciju depozitara Evropske zajednice za ugalj i čelik i obavlja transakcije u ime pojedinih zemalja.

Banka za međunarodna poravnanja obavlja depozitne, kreditne, devizne poslove, kupovinu i prodaju i skladištenje zlata i djeluje kao agent centralnih banaka.

Kao zapadnoevropska međunarodna banka, BIS sprovodi međudržavno regulisanje valutno-kreditnih odnosa.

Kreditne i finansijske organizacije koje su ovdje predstavljene su najveće i najutjecajnije međunarodne institucije stvorene na osnovu međunarodnih ugovora.

Pored navedenih organizacija, u svijetu postoji mnogo više regionalnih kreditnih i finansijskih organizacija. Na primjer, možemo primijetiti takve organizacije kao što su Francuska banka za vanjsku trgovinu, Afrička razvojna banka, Azijska razvojna banka, investicijske agencije itd.

Rusija ima dugove po kreditima koje je ranije primala od stranih privatnih banaka, od niza stranih zemalja i od međunarodnih finansijskih institucija.

Strane privatne banke povjerioci ujedinjene u Londonski klub banaka povjerilaca. Vlada Ruske Federacije povjerila je pregovore sa ovim klubom o restrukturiranju plaćanja (o odlaganju plaćanja) i isplati dugova Vnešekonombanci Rusije.

Strane države kreditori su ujedinjene u Pariskom klubu. Obaveze Rusije prema Pariskom klubu uključuju dug po kreditima koje su Rusiji i zemljama ZND dale države i banke prema međuvladinim sporazumima za koje garantuju vlade.

Pitanja za temu:

Koncept svjetskog monetarnog sistema. Evolucija svjetskog monetarnog sistema. Evropski monetarni sistem i njegove karakteristike.
Koncept nacionalne i strane valute. Konvertibilnost valute
Faktori koji određuju devizni kurs.
Vladina regulativa kursne vrednosti. Devalvacija i revalorizacija.
Platni bilans zemlje.

Ciljevi i zadaci proučavanja teme:

U procesu proučavanja teme savladaćete osnovne koncepte deviznih kurseva i glavne karakteristike savremenog monetarnog sistema.

Ciljevi proučavanja teme:

Formiranje početnih ideja o deviznim kursevima, o glavnim karakteristikama savremenog valutnog sistema.
Analiza obrazaca razvoja svjetskog monetarnog sistema.

Ciljevi proučavanja teme:

Utvrđivanje strukture valutnih odnosa.
Formiranje ideja o vrstama deviznih kurseva.
Analiza uticaja deviznih kurseva na privredu.
Određivanje glavnih faza u razvoju valutnih odnosa u svjetskoj ekonomiji.

Kao rezultat proučavanja teme, trebali biste znati:

metode klasifikacije valuta po različitim osnovama;
glavne faze u razvoju valutnih odnosa u svjetskoj ekonomiji;
prednosti i mane različitih svjetskih i regionalnih monetarnih sistema;
vrste deviznih kurseva u savremenoj svetskoj ekonomiji;
faktori koji utiču na devizni kurs;
metode državnog i međudržavnog regulisanja valutnih odnosa;
strukturu i metodologiju za obračun platnog bilansa zemlje.

Nakon proučavanja ove teme, trebali biste biti u mogućnosti:

analizira strukturu valutnih odnosa;
izračunati dinamiku realnih deviznih kurseva;
procijeniti posljedice promjena deviznih kurseva;
procijeniti uticaj različitih faktora na dinamiku promjena deviznih kurseva;
odrediti strukturu i glavne stavke platnog bilansa zemlje;

Proučavajući ovu temu, steći ćete vještine

Proračun dinamike realnih deviznih kurseva;
Procjena posljedica fluktuacija deviznog kursa;
Analiza faktora koji utiču na devizni kurs;
Utvrđivanje stanja platnog bilansa zemlje;
Analiza valutnih odnosa u odnosu na makroekonomske pokazatelje.

Kada proučavate temu, morate se fokusirati na sljedeće koncepte:

Nacionalna valuta;
strana valuta;
međunarodna valuta;
euro valuta;
konvertibilnost valute
nominalni kurs;
realni kurs;
fiksni kurs;
slobodno plivajući kurs;
zlatni standard;
pariški sistem zlatnog standarda;
Bretton Woods valutni sistem zlatnog standarda dolara;
Jamajčanski valutni sistem promjenjivih deviznih kurseva;
EMS.

Pitanje 1. Koncept svjetskog monetarnog sistema Evolucija svjetskog monetarnog sistema. Evropski monetarni sistem i njegove karakteristike.

Za proučavanje ovog problema potrebno vam je:

Pročitajte glavni teorijski materijal o ovom pitanju u priručniku " Svjetska ekonomija", tema 4, § 1. Da pređemo direktno na teorijski materijal, kliknite ovdje.

Dodatni materijal naći ćete u knjigama:

Međunarodni ekonomski odnosi: Udžbenik / Ed. prof. A.I. Evdokimov. – M., 2006. – P. 329-359.
Teor T.R. svjetska ekonomija: Tutorial. – Sankt Peterburg, 2002. – P. 92-107.
Kolesov V.P., Kulakov M.V. Međunarodna ekonomija: Udžbenik. – M., 2004. – P. 332-351.
Kireev A.P. Međunarodna ekonomija. U 2 dijela – II dio, poglavlje 1 – 3.

Slijedite ove upute kada istražujete problem:

Razmisli, od kojih okolnosti može zavisiti evolucija valutnih sistema. Koje promjene se dešavaju u savremenom svjetskom monetarnom sistemu?

Napraviti spisak glavne karakteristike, prednosti i nedostatke svakog od valutnih sistema o kojima se govori u priručniku. Koji su razlozi u svakom konkretnom slučaju doveli do napuštanja starog i nastanka novog valutnog sistema?

Formulirajte Koje su glavne karakteristike evropskog monetarnog sistema? Koliko je, po vašem mišljenju, stabilniji od jamajčanskog?

Koje metode fiksiranja deviznih kurseva su usvojene u jamajčanskom valutnom sistemu?

Teorijski materijal o ovom pitanju.

§ 1. Koncept svjetskog monetarnog sistema. Evolucija svjetskog monetarnog sistema. Evropski monetarni sistem i njegove karakteristike.

1.1. Svjetski monetarni sistem.

Svjetski monetarni sistem predstavlja politiku i praksu korišćenja različitih instrumenata i metoda kojima se provode međunarodni monetarni i obračunski odnosi.

Istorija svetskog monetarnog sistema uključuje pariški monetarni sistem (sistem zlatnog standarda), bretonvudski monetarni sistem fiksnih deviznih kurseva i jamajčanski monetarni sistem promenljivih deviznih kurseva. Danas postoji i regionalni valutni sistem - evropski, koji ima niz karakteristika.

Glavni elementi međunarodnog (svjetskog) monetarnog sistema su:

jedinice nacionalne i kolektivne rezerve;
sastav i struktura međunarodne likvidne imovine;
mehanizam valutnih pariteta i kurseva;
uslovi za međusobnu konvertibilnost valuta;
oblici međunarodnih plaćanja;
režim međunarodnih tržišta valuta i svjetskih tržišta zlata;
međudržavne organizacije koje regulišu monetarne i finansijske odnose (MMF, IBRD, itd.);
skup međunarodnih ugovornih i državnopravnih normi koje osiguravaju funkcionisanje deviznih instrumenata.

1.2. Pariški valutni sistem je sistem zlatnog standarda.

U ranim fazama međunarodnih obračunskih odnosa koristili su se različiti metali, ali je određivanje deviznog kursa uvijek bilo zasnovano na plemenitim metalima (zlatu i srebru). Neke zemlje su se fokusirale na zlato, druge na srebro.

Osnovu sistema zlatnog standarda postavila je Londonska banka 1821. godine, uvodeći zlatni standard za funtu sterlinga, koji je konačno legalizovan na Pariškoj konferenciji 1868. Osnova sistema je bilo zlato čija je cena je popravljeno. Zlato je postalo oblik svjetske i nacionalne valute. Kursevi nacionalnih valuta su bili vezani za zlato, a preko zlata su međusobno korelirani po fiksnoj stopi (odstupanja nisu prelazila ± 1%, što je objašnjeno troškovima transporta plemeniti metal). Ako je tržišni kurs neke valute odstupio od njihovog zlatnog pariteta, dužnici su radije plaćali međunarodne obaveze u zlatu, a ne u stranoj valuti.

Glavni principi pariškog monetarnog sistema bili su:

zlato je jedini oblik svjetskog novca;
zlato slobodno cirkuliše, što je značilo:

Centralne banke zemalja mogu kupovati i prodavati zlato bez ikakvih ograničenja;
svaka osoba može koristiti zlato bez ikakvih ograničenja;
svako može kovati zlatnike od zlatnih poluga u državnoj kovnici;
uvoz i izvoz zlata nisu ni na koji način ograničeni;

Kursevi nacionalnih valuta su striktno fiksirani za zlato i preko njega međusobno.

Zlato je, unatoč svoj atraktivnosti korištenja kao svjetske valute, imalo značajan nedostatak - bilo je glomazno i nefleksibilno u korištenju kao sredstva opticaja. Stoga su u sistemu glavnu ulogu sredstva plaćanja počele igrati mjenice (mjenice), izražene u najstabilnijoj valuti tih godina – funti sterlinga. Zlato se uglavnom koristilo za plaćanje državnog poreza onih zemalja koje su imale pasivni platni bilans. 1870-ih godina Francuska i Njemačka su prešle na zlatni standard, a 1897. godine su se pridružile klubu zlatnog standarda Rusko carstvo. Do početka dvadesetog veka. većina vodećih zemalja, isključujući Kinu, postale su učesnice u sistemu.

U okviru pariškog monetarnog sistema moguće je razlikovati nekoliko podsistema:

standard zlatnika (prije početka 20. vijeka), tokom kojih su se kovali zlatnici i praktikovala njihova slobodna zamjena za novčanice, uvoz i izvoz zlata;
standard zlatnih poluga (prije početka Prvog svjetskog rata), u kojem su zlatne poluge kružile samo u plaćanjima između zemalja. Razlog za tranziciju je bio Anglo-burski rat, američko-meksički rat, rusko-japanski rat;
zlatni berzanski standard (ili Đenovski monetarni sistem ), u kojem su uz zlato korištene valute vodećih zemalja. Zlatni standard je bio na snazi do kraja 30-ih godina.

Sistem zlatnog standarda dobro je obezbijedio stabilnost monetarnog opticaja i automatsko prilagođavanje platnog bilansa u uslovima tržišnog mehanizma.

Međutim, tokom Prvog svetskog rata, porast inflacije i smanjenje zlatnih rezervi u nizu zemalja značajno su potkopali mogućnosti zlatnog standarda. Mehanizam zlatnog standarda je prestao da funkcioniše u svim zemljama, osim u SAD i Japanu. Glavni razlozi za uništavanje temelja sistema bili su:

veoma velika emisija papirnog novca koji nije podržan od strane zaraćenih zemalja za pokrivanje vojnih troškova;
uvođenje valutnih ograničenja od strane zaraćenih zemalja;
iscrpljivanje zlatnih resursa u gotovo svim zemljama osim Sjedinjenih Država.

Na konferenciji u Đenovi 1922 doneta je odluka o prelasku na sistem razmene zlata. Njegova suština je da su u 30 zemalja učesnica, uz zlato, korišteni motoi za međunarodna plaćanja - sredstva plaćanja u stranoj valuti, tj. nacionalne valute počeo igrati ulogu međunarodnog plaćanja i rezervna sredstva. Istovremeno, pravi zlatna podloga imao samo dolar, funtu sterlinga i francuski franak. Razmjena novčanica za zlato (u plaćanjima između zemalja) mogla bi se vršiti i direktno i indirektno, preko valuta zemalja koje učestvuju u sistemu. Drugim riječima, nacionalni novac mogao je biti pokriven ne toliko zlatom koliko stranom valutom navedenih zemalja, koje su zadržale slobodnu zamjenu svojih novčanih jedinica za zlato. Zemlje koje su postale znatno siromašnije tokom rata sada su imale način da vrše međunarodna plaćanja, a Sjedinjene Države postale su još bogatije. Iako službeni status rezervna valuta u to vrijeme nije bila pripisana nijednoj valuti; američki dolar i britanska funta sterlinga su zaista odigrali odlučujuću ulogu. Sovjetska Rusija je takođe učestvovala na konferenciji u Đenovi, međutim, zbog odbijanja da plati predrevolucionarne dugove, nije postala učesnik u sistemu.

Tokom Velike depresije, koja je počela 1929. godine, pad proizvodnje i visoka inflacija iskrvarili su sistem zlatnog standarda.

Kriza se izrazila:

U oštrim tokovima kapitala i, kao posljedicom, u neravnoteži platnih bilansa i fluktuacijama deviznih kurseva.
U stagnaciji međunarodnog kredita sa prestankom plaćanja nekih zemalja, što je izazvalo pojavu odvojenih valutnih zona (Njemačka)
Odbijanje mnogih zemalja od zlatnog standarda i drugih principa svetskog monetarnog sistema. Velika Britanija je, na primjer, obnovila zlatni standard u polugama 1925-1931.

U Evropi su valute većine zemalja postale nekonvertibilne. Prve su napustile sistem zlatnog standarda sirovine i poljoprivredne zemlje (1929-1930). 1931. Velika Britanija nije bila u stanju da pretvori papirni novac u zlato i napustila je zlatni standard. Njemačka i Austrija su iste 1931. godine napustile zlatni standard zbog odliva stranog kapitala, smanjenja zlatnih rezervi i propadanja banaka. Godine 1933. Sjedinjene Države su ukinule zlatni standard, zabranjujući privatnicima da čuvaju i prodaju zlatnike, poluge i certifikate, a zatim izvoze zlato iz zemlje, ali su zadržale obavezu zamjene dolara za zlato po 35 dolara po troj unci za centralne banke. kako se konačno ne bi uništio globalni promet valuta i ojačao dolar. Francuska se držala duže od ostalih zemalja - do 1936. Od tada je dolar konačno istisnuo funtu s pozicije vodeće svjetske valute.

U tim uslovima nastalo je nekoliko valutnih blokova i zona. Valutni blok (zona) - udruženje zemalja koje su u monetarnom i finansijskom smislu zavisne od vodeće moći bloka, koja im diktira zajednička politika u globalnoj ekonomiji. Vodeća država bloka koristi zavisne zemlje kao tržište prodaje, izvor jeftine sirovine, obećavajuće područje ulaganje kapitala, te time jača svoju konkurentsku poziciju. Karakteristike valutni blok su:

Vezivanje kurseva ropskih sila za kurs vodeće zemlje.
Obavljanje međunarodnog plaćanja u valuti vodeće zemlje.
Čuvanje rezervi zemalja članica bloka u valuti vodeće zemlje.
Podržavanje valuta ropskih zemalja trezorskim zapisima i državnim obveznicama vodeće zemlje.

30-ih godina formirana tri valutna bloka.

Nastao je 1931. godine sterling block na čelu sa Velikom Britanijom. Uključuje zemlje Britanskog Commonwealtha nacija (osim Kanade i Newfoundlanda), Hong Kong, Egipat, Irak i Portugal. Nakon toga, blok je uključivao Dansku, Norvešku, Švedsku, Finsku, Japan, Grčku i Iran.

Nastao je 1933. godine blok dolara, koju su predvodile SAD. Uključuje gotovo sve zemlje Centralne i Južne Amerike koje su finansijski i trgovinski zavisne od Sjedinjenih Država, kao i Kanadu.

U junu 1933. stvorena je treća, blok zlatni standard. Francuska je postala lider bloka; u njemu su bile Belgija, Holandija i Švajcarska. Kasnije su se bloku pridružile i Italija, Čehoslovačka i Poljska. Učesnici trećeg bloka nastojali su da održe zlatni standard svojih valuta i stoga su pretrpjeli gubitke od valutnog dampinga od strane zemalja koje se više nisu pridržavale zlatnog standarda. Stoga je 1935. blok propao, a 1936., kao što je već navedeno, Francuska je napustila zlatni standard.

Tokom Drugog svetskog rata došlo je do kolapsa valutnih blokova i kolapsa čitavog sistema zlatnog standarda. Uništeno je jedinstveno devizno tržište, većina zemalja je uvela devizna ograničenja. Uloga zlata u svjetskoj ekonomiji ponovo je naglo porasla, jer su se međunarodna plaćanja za strateška i deficitarna dobra mogla vršiti samo u zlatu. To je dovelo do brzog pražnjenja zlatnih rezervi iz onih zemalja koje su kupovale oružje i hranu, te do gomilanja zlata iz zemalja izvoznica, prvenstveno Sjedinjenih Država. Stoga su Sjedinjene Države, da ne bi potkopale svoju ekonomiju, isporučivale oružje i drugu robu svojim saveznicima ne na kredit, već pod najam (Lend-Lease) za ukupan iznos 50 milijardi dolara, uključujući 30 milijardi u SSSR-u.Zaraćeni SSSR je dobio američke i britanske lovce, tenkove i malokalibarsko oružje. Američki kamion Studebaker i robusni Willys džip bili su dobro poznati na svim frontovima.

Prednosti sistema zlatnog standarda:

stabilnost i predvidljivost deviznih kurseva;
stabilnost monetarnog opticaja u zemlji;
automatsko usklađivanje platnog bilansa;
opšta ekonomska stabilnost;
stabilnost zlata kao valute, jer se praktično ne troši, pa su nominalne i stvarne cijene kovanica iste.

Nedostaci sistema zlatnog standarda:

sistem ne ostavlja prostor za aktivno delovanje vlade (ponekad je ekonomski izvodljivo podizanje ili snižavanje kursa nacionalne valute, što je bilo nemoguće uraditi u okviru tog sistema);
interni ekonomski razvoj ispostavilo se da je zemlja potpuno podređena stanju platnog bilansa, tj. ekonomski odnosi sa inostranstvom;
sistem je mogao da funkcioniše samo u uslovima kada je zemlja proizvodila zlato. Odliv zlata i nedostatak sopstvenih depozita doveli su do ispadanja zemlje iz sistema zlatnog standarda. S druge strane, otkrivanje novih depozita i povećanje njihove proizvodnje izazvalo je transnacionalnu inflaciju.
Nefleksibilnost zlata kao sredstva razmene.

1.3. Bretton Woods monetarni sistem fiksnih deviznih kurseva (zlatni dolarski standard).

Odluka o stvaranju novog monetarnog sistema donesena je na Međunarodnoj monetarnoj i finansijskoj konferenciji UN u julu 1944. u Breton Vudsu, New Hampshire, SAD. Učestvovali su predstavnici iz 44 zemlje. Na konferenciji je učestvovao SSSR, koji je, međutim, odbio da postane član novog sistema.

Konferencija u Breton Vudsu bila je zasnovana na stvarnosti završetka Drugog svetskog rata. Tokom svog trajanja, Sjedinjene Države nisu bile samo uvrštene u uži spisak zemalja pobjednica, već su posjedovale i 70% svjetskih rezervi zlata (24,4 milijarde od 32,5 milijardi dolara, isključujući SSSR), nakon što su se nevjerovatno obogatile tokom rata. godine. U julu 1945. američki predsjednik Harry Truman potpisao je sporazume iz Bretton Woodsa, koji su predviđali stvaranje Međunarodnog monetarnog fonda. Od njenih članova se tražilo da utvrde nominalnu vrijednost svoje valute u dolarima ili zlatu.

Glavni principi Breton Woods sistema su bili:

Osnovu sistema činilo je zlato, ali jedina valuta koja je imala zlatni sadržaj bio je američki dolar. Ostale valute su izjednačene sa dolarom, a preko njega i zlatom. Utvrđen je sadržaj zlata u dolaru - 35 dolara = 1 troj unca = 31,1 g. Tako je nacionalna valuta - američki dolar - postala svjetska rezervna valuta, glavno sredstvo međunarodnog plaćanja. U okviru Britanskog carstva, funta je imala istu ulogu. Druge zemlje su radije čuvale rezerve u stranoj valuti, a ne u zlatu, što je bilo pogodnije za međunarodna plaćanja.
Kursevi su bili fiksni i čvrsti, centralne banke zemalja održavale su stabilan kurs svojih valuta prema dolaru kroz devizne intervencije u granicama ±1%. Ovaj raspon fluktuacija zavisio je od potražnje i ponude valute na svjetskom tržištu. U periodu 1971-1973. raspon je bio ±2,25%.
Istovremeno, kursevi su sada mogli da se menjaju šire, unutar 10%, devalvacijom i revaloracijom, koji su bili isključeni po sistemu zlatnog standarda (za promene kursa preko 10% bila je potrebna saglasnost Međunarodnog monetarnog fonda). Ovakva „jednokratna” usklađivanja (±10%) bila su dozvoljena samo u slučaju „fundamentalne neravnoteže u platnom bilansu”, ali taj pojam nikada nije jasno definisan.
Međunarodni monetarni fond i Međunarodna banka za obnovu i razvoj postali su važni dijelovi novog sistema. MMF je, posebno, stvoren da bi davao zajmove zemljama članicama za pokrivanje deficita platnog bilansa, razvijao preporuke za poboljšanje finansija i pratio poštovanje valutnih pariteta i principa samog Breton Woods sistema.

Do otprilike druge polovine 60-ih godina. Bretton Woods sistem je funkcionisao veoma uspješno, osiguravajući poslijeratnu obnovu i razvoj privreda Evrope, Japana, SAD-a i niza drugih zemalja. Međutim, do kraja 60-ih. a ovaj sistem je bio podložan kriznim pojavama koje su dovele do njegovog kolapsa.

Glavni razlozi kolapsa Breton Woods sistema bili su:

Održavanje fiksnih deviznih kurseva zahtevalo je od zemalja da uvedu uniformu ekonomska politika, što se pokazalo nemogućim zbog razlika u razvojnim ciljevima svake zemlje.
Povećane stope inflacije, neujednačene različite zemlje, imalo je značajan uticaj na dinamiku deviznih kurseva.
Nedosljednost principa Bretton Woods sistema sa novom realnošću koja se pojavila 60-ih godina. Sistem je izgrađen na principu američko-centrizma, a novi centri – Zapadna Evropa i Japan – uspešno su formirani, a međudržavne suprotnosti su se intenzivirali. Osim toga, sistem nije dizajniran za nastanak velikog broja zemlje u razvoju oslobođeni kolonijalne zavisnosti. Vrijednost dolara u odnosu na druge valute, zbog viška ponude dolara, neminovno bi opala, ali pod uslovima fiksnih stopa, MMF je naredio centralnim bankama zemalja da otkupe višak ponude dolara. Banka Engleske je bila prisiljena prodati funte kako bi kupila "dodatne" dolare sa tržišta.
„Paradoks rezervne valute“ je da se postepeno formiralo veliko tržište za evrodolare, ili „dolare bez domovine“. Da bi nacionalna valuta jedne zemlje postala rezervna valuta, ona mora biti dostupna drugim zemljama, što je moguće samo ako se platni bilans zemlje izdavaoca svede na deficit, tj. štampa novac za druge zemlje. Svjetsko tržište bilo je preplavljeno “dolarima bez domovine”, koji kao da žive svojim samostalnim životom, nikad se ne vraćajući u Sjedinjene Države. Istovremeno, sistem bi mogao funkcionirati samo ako su američke zlatne rezerve bile dovoljne za zamjenu svih dolara koje su sve strane banke predstavile za zlato. Međutim, preveliki iznos dolara u inostranstvu, deficit njihovog platnog bilansa, kretanje značajnih masa dolara između zemalja 70-ih godina. izazvao sumnje u pouzdanost dolara i bijeg od njega. Zemlje koje drže rezervnu valutu nastoje je zamijeniti za zlato. Vijetnamski rat i aktivna emisija američkog novca povećali su nesklad između zlatnih rezervi i broja dolara u svijetu.
Aktivna uloga TNK u razvoju valutne krize. TNK koncentrisano 40% industrijska proizvodnja 60% spoljne trgovine, 80% zapadne tehnologije se razvija. Velika devizna aktiva i razmjeri eurovalute, posebno eurodolara, poslovanje TNC-a dali su krizi Breton Woods sistema ogroman obim i dubinu.

Od kasnih 60-ih. Breton Woods sistem je postepeno počeo da se urušava i formirano je 6 valutnih zona. Na primjer, 6 zemalja Zajedničkog tržišta ukinulo je vanjske granice dogovorenih fluktuacija kurseva svojih valuta (“tunel”) prema dolaru i drugim valutama. Odvajanje „evropske valutne zmije“ od dolara dovelo je do pojave svojevrsne valutne zone na čelu sa njemačkom markom. To je ukazivalo na formiranje zapadnoevropske zone monetarne stabilnosti za razliku od nestabilnog dolara, što je ubrzalo kolaps Breton Woods sistema.

Godine 1971-72 Poduzete su hitne mjere za spas dolara: zaustavljena je razmjena dolara za zlato za strane centralne banke („zlatni embargo“), a dolar je devalviran (38 dolara po troj unci). Krajem 1971. godine, 96 od 118 zemalja članica MMF-a uspostavilo je nove devizne kurseve prema dolaru, pri čemu je 50 valuta apresiralo u različitom stepenu. Uzimajući u obzir različite stepene apresijacije valuta drugih zemalja i njihovog učešća u spoljnoj trgovini SAD, prosečna ponderisana vrednost devalvacije dolara iznosila je 10-12%.

U februaru 1973. dolar je ponovo devalviran za 10% i zvanična cijena zlata je povećana za 11,1% (sa 38 na 42,22 dolara po unci). Masovna prodaja dolara dovela je do zatvaranja vodećih deviznih tržišta.

Ove kontradikcije dovele su do kolapsa Breton Woods sistema.

1.4. Jamajčanski valutni sistem promjenjivih deviznih kurseva.

Novi monetarni sistem stvoren je 1976. godine na konferenciji MMF-a u Kingstonu (Jamajka).

Glavni principi novog valutnog sistema bili su:

1. Veza sa zlatom je zakonski eliminisana - nijedna valuta nema sadržaj zlata i nije zamenljiva za zlato. Država samostalno bira režim deviznog kursa, ali joj je to zabranjeno preko zlata. Međutim, u stvari, takva veza ostaje, jer Centralne banke drže značajan dio svojih rezervi u zlatu. Zauzvrat, MMF je starim članicama fonda vratio 777,6 tona zlata u zamjenu za njihove nacionalne valute po cijeni od 35 jedinica. SDR za 1 trojsku uncu. Ista količina zlata prodata je MMF-u na otvorenim aukcijama 1976–1980.

2. Novi sistem je postao policentričan, tj. zasnovano ne na jednoj, već na više valuta. Praksa je pokazala da je nacionalna valuta nesavršena u ulozi rezervne valute, pa je preporučljivo zamijeniti je zbirnom. Uloga takvih valuta je bila SDR – Poseban Crtanje Prava , Specijalna prava vučenja (SDR) i ECU – evropski Valuta Jedinica (ECU).

SDR– posebna računovodstvena jedinica, „virtuelni“ novac, fiat valuta, koja postoji u vidu knjiženja na računima kod MMF-a, stvorena je 1968. godine, počela je sa radom 1970. godine. Na samom početku stopa SDR se obračunava prema paritet zlata - 1 SDR = 0, 888671 gr. zlato. Zatim, od 1974. godine, stopa SDR-a se obračunava na osnovu kurseva 16 vodećih valuta, zatim (od 1981. godine) prema pojednostavljenoj korpi - američki dolar (udio - 42%), japanski jen(13%), funta sterlinga, francuski franak, njemačka marka (45%). Trenutno u formiranju korpe valuta učestvuju dolar, funta sterlinga, jen i evro. MMF periodično revidira proporcije njihovog učešća u korpi (vidi tabelu 34.).

Tabela 34

Sastav "korpe" SDR-a, u %

Valuta	1996	2001	2002
Američki dolar	39	45	39
Euro	---	29	32
Njemačka marka	21	---	---
francuski frank	11	---	---
japanski jen	18	15	18
GBP	11	11	11

Težina valuta je određena sljedećim pokazateljima:

udio zemlje u svjetskom izvozu roba i usluga;
korištenje valute neke zemlje kao rezervne valute od strane raznih zemalja.

Ekonomisti u mnogim zemljama vjeruju da se SDR može posmatrati manje kao rezervna valuta, a više kao zajam. Opšti konsenzus je da su oboje. Kako je jedan od njegovih kreatora duhovito rekao, SDR-ovi su poput zebre - "životinje koju neki mogu smatrati bijelom s crnim prugama, a drugi crnom s bijelim prugama."

Međutim, zbog poteškoća s proračunima, SDR nije stekao popularnost kakvu su očekivali njegovi kreatori, a udio ovog konvencionalna valuta ne prelazi 5% svijeta devizno tržište. 1 SDR je otprilike 1,2 američka dolara.

ECU stvorena je u EEZ (danas Evropska unija) 1979. godine kao valutna jedinica Evropskog monetarnog sistema. Postojala je i u obliku knjiženja na računima u Evropskom monetarnom institutu. 1 ECU bio je jednak 1,3 američka dolara. Od 1999. godine ECU je zamijenila euro (in bezgotovinski oblik, od 2002. – u gotovini).

3. U valutnom sistemu Jamajke ne postoje ograničenja za fluktuacije deviznih kurseva, koji se formiraju pod uticajem ponude i potražnje. Međutim, centralne banke zemalja imaju značajan uticaj na fluktuacije kursa kroz kupovinu i prodaju valuta ( valutne intervencije) i time doprinose stabilizaciji deviznih kurseva. Budući da potpuno promjenjivi devizni kursevi imaju negativan aspekt, izražen u sve većoj neizvjesnosti i nepredvidivosti, nastoji se i čini se da se fluktuacije kursa ograniče barem na regionalnom nivou. Tako su u zemljama EEZ (EU) do 1993. godine oscilacije kursa bile ograničene na ±2,25%, što je Evropi dalo stabilnost na 6 godina.

4. Povećana je uloga MMF-a, institucije koja je stvorena za drugačiji monetarni sistem, ali je uspjela da ga preživi. Zemlje članice MMF-a ne bi trebale imati jednostrane prednosti i ne bi trebale dozvoliti da kursevi previše osciliraju.

5. U stvari, dolar je zadržao svoju poziciju rezervne valute. Od vremena Breton Woods sistema, značajne rezerve zlata su čuvale kako vlade mnogih zemalja, tako i pojedinci i pravna lica. 70-ih godina Očuvanje pozicije dolara olakšala je činjenica da su, kada su cijene nafte porasle, plaćanja za nju vršena u dolarima. 80-ih godina rast dolara bio je vođen rastom kamatna stopa u SAD.

6. U okviru Jamajčanskog monetarnog sistema razvijeno je nekoliko sistema deviznog kursa.

1). Fiksni kursevi

A). Kurs nacionalne valute je fiksan u odnosu na jednu dobrovoljno izabranu valutu i automatski se menja u istim razmerama kao i osnovni kurs. Po pravilu, kursevi su fiksirani za američki dolar, funtu sterlinga i euro. To često dovodi do činjenice da strana valuta cirkuliše u zemlji kao druga nacionalna (ili čak prva) - Argentina, Bolivija, Peru, Rumunija, zemlje bivšeg SSSR-a.

20 zemalja je vezalo svoje valute za američki dolar: Argentina, Sirija, Panama, Turkmenistan, Venecuela, Nigerija, Oman, itd.

Za euro - 14 zemalja - Benin, Burkina Faso, Obala Slonovače, Mali, Niger, Senegal, Togo, Gabon, Kamerun, Kongo, Centralnoafrička Republika, Čad, Ekvatorijalna Gvineja.

Ostale valute uključuju 10 zemalja, Namibiju, Lesoto (južnoafrički rand), Tadžikistan (ruska rublja) itd.

b). Tečaj nacionalne valute fiksiran je za SDR. 4 zemlje imaju takvu vezu: Libija, Mjanmar, Ruanda, Sejšeli.

V). Kurs nacionalne valute je fiksan u odnosu na „korpu“ dobrovoljno odabranih valuta. Po pravilu, korpa uključuje valute zemalja koje su glavni trgovinski partneri date zemlje. Takav kurs ima 20 zemalja - Kipar, Island, Kuvajt, Češka, Bangladeš, Mađarska, Maroko, Tajland itd.

G). Kurs nacionalne valute se utvrđuje na osnovu kliznog pariteta. Prvo se utvrđuje fiksni kurs u odnosu na osnovnu valutu druge zemlje (ili zemalja), ali se taj kurs ne menja automatski, već se izračunava po određenoj formuli uzimajući u obzir dinamiku stopa rasta cena. Takav kurs ima 18 zemalja (Tunis, Vijetnam, Šri Lanka, itd.)

Fiksni kursevi u savremenoj svetskoj ekonomiji tipični su za zemlje u razvoju koje sprovode ovu fiksaciju u odnosu na najjaču valutu.

2). Besplatno kupanje. Vodeće valute slobodno plutaju - SAD, Velika Britanija, Švicarska, Japan, Kanada, Grčka, Izrael, Južna Afrika i neke druge. Međutim, sa oštrim fluktuacijama deviznih kurseva, centralne banke i Federalne rezerve održavaju kurseve svojih valuta, a ovo „slobodno” kretanje je u stvari kontrolisano kretanje ( prljavo float ). Tako, na primjer, 2000-2003. Fed je nekoliko puta smanjivao kamatne stope da bi stimulirao ekonomski rast u SAD.

3). Mješovito ili grupno plivanje. Ovakvo grupno plivanje bilo je tipično za zemlje članice EEZ (EU), a donekle se nastavlja i danas, nakon uvođenja nove zajedničke valute - eura - u 12 zemalja. Prije uvođenja eura u gotovini su se koristila dva kursa - interni, za transakcije unutar Zajednice, i eksterni, za transakcije sa drugim zemljama. Zemlje OPEC-a su uspostavile poseban način rada deviznog kursa vezujući svoje nacionalne valute za cenu nafte. U budućnosti je vidljivo uvođenje arapske (naftne) valute, po uzoru na euro, i druge valute, afro, čija se perspektiva vidi u 8 zemalja zapadne Afrike.

Godine 1988. 58 zemalja odlučilo je da odredi kurs svojih valuta u odnosu na valutu jednog od svojih glavnih partnera: američki dolar (39), francuski franak (zemlje zone 14 franaka) ili druge valute (5). Druge zemlje su svoje valute vezale za SDR (17) ili za drugu korpu valuta (29); osim toga, 4 zemlje su se izjasnile za režim ograničene fleksibilnosti u odnosu na jedinstvenu valutu i uspostavile mehanizme za valutnu saradnju, stabilizujući njihovu devizni kurs. Za nezavisni režim plovidbe izjasnilo se 19 zemalja, uključujući SAD, Kanadu, Veliku Britaniju i Japan.

Prema podacima MMF-a, 1999. godine 43,57% zemalja koristilo je slobodno promjenjive devizne kurseve, 22,14% - fiksni, 34,29% - mješoviti.

Monetarni sistem Jamajke doprinio je proširenju obima nezavisnosti domaće ekonomske politike od stanja platnog bilansa. Postoji mogućnost prilagođavanja nacionalne ekonomije na svjetsku ekonomsku situaciju prilagođavanjem deviznog kursa. Međutim, i jamajčanski sistem je pokazao svoju nestabilnost, izraženu u fluktuacijama kursa dolara.

1.5. EMS.

S obzirom na nestabilnost jamajčanskog monetarnog sistema, zemlje članice EEZ (EU) odlučile su 1979. godine stvoriti Evropski monetarni sistem (EMS), odnosno evropski Monetarna Sistem , EMS ). U početku je EMU uključivao 6 vodećih evropskih zemalja, a zatim je njihov broj porastao na 12.

Glavni ciljevi EMU-a bili su:

Osiguravanje ekonomske integracije.
Stvaranje zone stabilnosti evropskog kursa na bazi sopstvene valute.
Zaštita tržišta od ekspanzije dolara. Dolar se koristio u 60% svijeta trgovinske operacije, uprkos činjenici da je američki udio u svjetskom BDP-u iznosio 20%.
Konvergencija ekonomskih politika zemalja učesnica.

Glavni principi EMU-a tokom njenog stvaranja bili su:

1. Osnova novog valutnog sistema bila je, kao što je gore pomenuto, konvencionalna valuta ECU. Njen kurs je određen na osnovu korpe valuta svih 12 zemalja koje su tada bile deo EEZ, a udeo svake valute određen je srazmerno njihovom doprinosu BDP EEZ (od 32,7% za nemačku marku do 0,5% za grčku drahmu). Od 1999. godine ulogu ECU-a je počeo da igra euro (EUR), koji je izjednačen sa ECU-om u odnosu 1:1. Od 2002. godine euro je dobio i gotovinsku formu, a nacionalne valute 12 zemalja su razmijenjene za euro. U početku je euro doživio dugi pad, što je doprinijelo povećanju izvozne konkurentnosti evropskih zemalja. Poslednjih godina kurs evra je u stalnom porastu.

2. Za razliku od jamajčanskog monetarnog sistema, EMU se zasniva na zlatnim rezervama - više od 2800 tona zlata (otprilike 20% zlatnih rezervi zemalja članica), koje, međutim, nisu napustile njihove zemlje, već su samo evidentirane na računima Evropske centralne banke. Osnovu EMU činile su 50% nacionalne valute zemalja članica, 50% zlatne rezerve.

3. Uspostavljen je jedinstven režim deviznog kursa koji je uključivao dvije vrste takvih kurseva. "Zmija evropske valute" - vrsta internog kursa koji se zasnivao na zajedničkom kretanju valuta u okviru utvrđenih granica međusobne fluktuacije. Prije granice iz 1993 fluktuacije valute postavljena je u rasponu od ±2,25% centralne stope (za određeni broj zemalja - ±6%), a od 1993. godine uspostavljena je granica fluktuacije od ±15%. Drugi tip deviznog kursa, eksterni, uspostavljen je za transakcije sa drugim zemljama. Ovaj kurs ili "zmija u tunelu" je bila kriva koja opisuje fluktuacije deviznih kurseva EU u odnosu na kurseve inostranih zemalja.

4. Za sprovođenje međudržavnog regulisanja valutnih odnosa stvoren je Evropski fond za monetarnu saradnju (1979-1994), zatim Evropski monetarni institut (1994-1998), i konačno Evropska centralna banka (od juna 1998). Osim toga, 1985. godine stvoreni su fondovi za kratkoročno kreditiranje (14 milijardi ECU), dato zemljama na period od 3 do 6 mjeseci (uz utvrđivanje maksimalnog obima pozajmljivanja), i srednjoročne kredite (11 milijardi ECU). ), koji su dostavljeni po odobrenju Vijeća ministara EU o ekonomskoj politici koju vodi država koja traži kredit. Ovi fondovi su kasnije transformisani u Evropski monetarni fond (slično MMF-u).

Nacionalni i svjetski monetarni sistemi

Ekonomski odnosi vezani za funkcioniranje svjetskog novca i služenje različite vrste međunarodni ekonomski odnosi (spoljna trgovina, migracija kapitala i radna snaga, reinvestiranje dobiti, transfer prihoda, krediti i subvencije, naučno-tehnička razmjena, turizam itd.) nazivaju se valutnim odnosima.

Potrebno je razlikovati nacionalni i svjetski monetarni sistem. Prvi izražava oblik organizacije valutnih odnosa date zemlje, utvrđen nacionalnim zakonodavstvom, drugi - oblik međunarodnih valutnih odnosa, pravno utvrđen međudržavnim sporazumima.

Nacionalni monetarni sistem obuhvata sledeće glavne elemente: nacionalnu valutu, zvanične zlatne i devizne rezerve i njihov sastav, valutni paritet, uslove konvertibilnosti valute, valutna ograničenja (ako postoje), procedure i oblike međunarodnih plaćanja. Neraskidivo je povezan sa monetarni sistem zemljama.

Svjetski monetarni sistem su zlatne rezerve (ključne) valute, međunarodne monetarne obračunske jedinice (SDR), sastav i struktura međunarodne valutne likvidnosti, režim međunarodnih zajmova i devizni kurs, uslovi međusobne konvertibilnosti valuta, međunarodne monetarne organizacije , na primjer, Međunarodni monetarni fond (MMF) ).

Faze razvoja svjetskog monetarnog sistema

Svjetski monetarni sistem se spontano razvijao u procesu uspostavljanja čvrste zlatne valute krajem 19. vijeka. u većini razvijene države svijetu (u Rusiji - od 1897.). Centralne banke su morale da menjaju papirni novac za zlato po nominalnoj vrednosti, postojao je slobodan uvoz i izvoz zlata, devizni kursevi zemalja određivani su na osnovu zlatnih pariteta nacionalnih monetarnih jedinica i fluktuirali su u okviru „zlatnih poena“ povezanih sa troškovima. premeštanja zlata između zemalja. Uveden je zlatni standard koji je podrazumijevao obavezno korištenje zlata u međunarodnim plaćanjima kroz njegov slobodan protok iz jedne zemlje u drugu. Država je morala pratiti samo upotrebu zlata određene mase i čistoće, održavajući paritet papirni novac(novčanice, trezorske zapise i druge novčanice) sa zlatom, posjeduju potrebne zlatne rezerve u cilju otklanjanja neravnoteža u platnom bilansu.

Godine 1976. novi principi svjetskog monetarnog sistema su zvanično razvijeni na Jamajskoj (Kingstonskoj) konferenciji. Jamajčanski valutni sistem se zasnivao na specijalnim pravima vučenja (SDR – obračunska jedinica), promjenjivim deviznim kursevima i određujućim i regulacionim funkcijama MMF-a. Stupanjem na snagu amandmana na Povelju MMF-a 1978. godine došlo je do određene racionalizacije međunarodnog monetarnog sistema. U skladu s njima, ukinuta je zvanična cijena zlata, službeno konsolidovan sistem promjenjivih deviznih kurseva, pojačana koordinacija vanjske i unutrašnje politike zemalja članica MMF-a i deklarisana namjera da se SDR pretvori u imovina glavne rezervne valute. Napori na regulisanju deviznih kurseva na kraju su doveli do formiranja sistema upravljanog fluktuiranja deviznih kurseva. Kao rezultat toga, pojavilo se tržište deviza na kojem nacionalne valute poprimaju iste oblike kao i monetarne jedinice na domaćem tržištu.

Tako je u međunarodnim plaćanjima počeo da funkcioniše moto sistem, koji je ukinuo razmenu bilo koje nacionalne valute za zlato. Specijalna prava vučenja (SDR) postala su standard svjetskog novca. Međutim, ova svjetska monetarna jedinica ostala je obračunska. Došlo je do demonetizacije zlata. Postala je jedna od roba čija je cijena određena u skladu sa zakonima tržišta. Međutim, zlato ostaje posebna robna likvidna imovina koja se u svakom trenutku može pretvoriti u novac.

Procjena SDR-a je počela da se vrši na osnovu valutne „korpe“ koja se sastoji od nacionalnih valuta u sljedećem omjeru: američki dolar - 42%, glavne zapadnoevropske jedinice (sterling funta, marka, franak) - 45%, Japanski jen - 13%.

Devizni kursevi

Pariteti zlata i valute

Razmotrimo osnovne kategorije valutnih odnosa i njihovu dinamiku. U okviru standarda za razmjenu zlata, odnos novčanih jedinica različitih zemalja utvrđen je prema njihovom zvaničnom sadržaju zlata. Odnos nacionalnih valuta prema njihovom sadržaju zlata naziva se zlatni paritet. Od 1971. godine sadržaj zlata u novčanim jedinicama postao je čisto nominalni koncept, a zlatni paritet je dobio formalni karakter. Od 1978. godine sadržaj zlata i zlatni paritet prestaju da postoje u skladu sa odlukom MMF-a.

Uz zlatni paritet postojao je i postoji paritet valute – to je odnos između dvije nacionalne valute uspostavljen u zakonodavni poredak, što je osnova deviznog kursa. Valutni paritet se poklapao sa zlatnim paritetom sve dok ovaj nije ukinut. Trenutno se valutni paritet uspostavlja na osnovu SDR-a.

Kurs

Za razliku od valutnog pariteta, koji je utvrđen zakonom, devizni kurs je određen zakonima tržišta. Devizni kurs je odnos između dve valute različitih zemalja, određen njihovom kupovnom moći. Kursevi se takođe određuju u odnosu na kolektivne valute. Možemo reći da je devizni kurs cijena valute jedne zemlje izražena u valuti druge zemlje.

Valuta, zauzvrat, može biti potpuno konvertibilna (kada ne postoje ograničenja za transakcije s njom), djelimično konvertibilna (uz zadržavanje ograničenja na određene vrste transakcija) i nepovratna (ako postoje zabrane i ograničenja transakcija s njom).

Pored kursa, koji je, kao što je već poznato, odnos novčanih jedinica dve zemlje, utvrđuju se i unakrsni kursevi. Unakrsni kurs je kurs treće valute, izračunat na osnovu kurseva dve valute. Konkretno, Centralna banka Ruske Federacije, znajući tečaj rublje prema dolaru, postavlja kurs finske marke prema dolaru. Izolacija kalkulacija unakrsnih kurseva na različitim tržištima nacionalnih valuta omogućava obavljanje operacija kako bi se ostvario profit kao rezultat različitih unakrsnih kotacija za istu valutu. Ova vrsta operacije se naziva valutna arbitraža.

Kursevi mogu varirati u zavisnosti od vrste devizne transakcije. Devizna transakcija koja se izvrši odmah (u roku od najviše dva radna dana) na gotovinskoj (gotovinskoj) osnovi naziva se spot kurs. Devizna transakcija izvršena u jasno definisanom periodu naziva se terminski ugovor, a fiksni kurs za određeni datum u budućnosti naziva se terminski kurs ili terminski kurs.

Stoga je potrebno razlikovati dvije vrste tržišta: spot tržište i tržište terminskih ugovora, odnosno terminskih deviznih transakcija. Poznavajući spot i terminski kurs, klijent može izabrati jednu ili drugu opciju za deviznu transakciju. U prvom slučaju govorimo o transakciji u skladu sa danas utvrđenim kursom, dok je u drugom slučaju danas dogovoren kurs za bilo koji datum u budućnosti na koji će valuta biti prodata, bez obzira na spot kurs koji bit će postavljena na isti datum. Učesnici na deviznom tržištu pribjegavaju ugovori na određeno vreme u svrhu osiguranja valutni rizici(hedžing), ili obavljanje špekulativnih operacija. Osiguranje, odnosno hedžing, unosi element stabilnosti u odnose učesnika u spoljnotrgovinskim transakcijama i omogućava im da se ne izlažu riziku od valutnih gubitaka. Špekulativne transakcije imaju za cilj izvlačenje dodatne dobiti na osnovu svjesnog izračunavanja dinamike deviznih kurseva.

Fiksiranje kursa nacionalne valute u stranoj se naziva devizna kotacija. U ovom slučaju, pravi se razlika između direktnih i obrnutih citata. Direktna kotacija uključuje utvrđivanje broja nacionalnih monetarnih jedinica koji odgovara jednoj stranoj monetarnoj jedinici. Na primjer, krajem prve polovine 1998. 1 dolar je zamijenjen za 6 rubalja. 20 kopejki Inverzna kotacija izražava broj stranih monetarnih jedinica koji odgovara jednoj nacionalnoj monetarnoj jedinici. U našem slučaju, to znači da 1 rub. zamijenio za 0,16 američkih dolara, tj. za 16 centi. Većina zemalja koristi direktne citate, Velika Britanija koristi obrnute citate, a SAD koriste obje vrste citata.

Devizni kursevi imaju značajan uticaj na izvoz roba, usluga i kapitala, a samim tim i na njihovu konkurentnost na svjetskom tržištu. Dakle, depresijacija kursa određene nacionalne jedinice, pod jednakim uslovima, povećava konkurentnost roba i usluga date zemlje i, naprotiv, slabi interes njenih privrednih subjekata za izvoz kapitala. Međutim, „drugi jednaki uslovi“ u odnosu na tekući kurs nacionalne valute mogu delovati u suprotnom smeru i samim tim oslabiti efekat promene kursa do koje je došlo, tj. njegova nestabilnost može dovesti do neizvjesnosti među preduzećima i njihovim udruženjima u pogledu povoljnih dugoročnih trendova.

Valutno tržište

Čitav sistem međunarodnih ekonomskih odnosa posredovan je međunarodnim plaćanjima u određenim svjetskim ili nacionalnim novčanim jedinicama koje obavljaju funkciju svjetskog novca. Štaviše, same valute, nacionalne i međunarodne, postaju samostalni predmet transakcija za njihovu kupovinu i prodaju. S tim u vezi, možemo reći da devizno tržište predstavlja onaj dio sistema ekonomskih odnosa koji nastaju u procesu deviznih transakcija između njihovih subjekata. Odlučujući subjekti u sprovođenju deviznih transakcija su komercijalne banke i drugi finansijske institucije, uključujući mjenjačnice. Štaviše, velika većina deviznih transakcija se obavlja preko tekućih i oročenih bankovnih računa, kada se neke banke ponašaju kao prodavci, a druge kao kupci. Ovaj oblik trgovine valutama naziva se međubankarsko devizno tržište. Uobičajeno možemo govoriti o tržištima nacionalnih valuta, ali su sva ona, po pravilu, blisko povezana složenim i brzodjelujućim komunikacijskim sistemom koji ih čini sastavni dio svjetsko devizno tržište.

Devizno tržište s promjenjivim kursom

Istovremeno, to će privući kupce iz drugih zemalja, gdje će cijene u drugim valutama preračunate u rublje biti veće. Ova situacija razvija se kada postoji sistem fluktuirajućeg kursa, mehanizam slobodne konkurencije i nema intervencije zvaničnih državnih organa.

Devizno tržište sa fiksnim kursom

Pogledajmo sada situaciju u uslovima sistema fiksnih deviznih kurseva (slika 41.2), kada državni organi (centralne banke), vršeći devizne intervencije, nastoje da kurs održe u fiksnom, nepromenjenom položaju. Pretpostavimo da se Centralna banka Rusije obavezuje da podrži kurs rublje ako on pređe 17,2 i 16 centi, tj. one tačke podrške koje treba da prati valutna intervencija.

Kurs nacionalne valute direktno zavisi od stepena podrške države, koja po potrebi sprovodi posebne intervencije i na taj način sprečava njenu višak ponude.

Unutrašnja i eksterna ravnoteža

Opšti aspekt u kome se kurs manifestuje je uspostavljanje unutrašnje i eksterne ravnoteže.

Eksterna ravnoteža pretpostavlja postizanje oslabljenog spoljnog plaćanja kao sredstva za održavanje relativno stabilnog deviznog kursa. Unutrašnja ravnoteža je usmjerena na osiguranje korespondencije agregatne tražnje puna zaposlenost. Unutrašnja i vanjska ravnoteža često dolaze u sukob. Konkretno, napori usmjereni na obezbjeđivanje pune zaposlenosti i uspostavljanje kontrole nad inflacijom često dovode do neravnoteže u plaćanjima, i obrnuto, bilans vanjskih plaćanja može dovesti do pada zaposlenosti i izmicanja inflacije kontroli.

Istovremeno, odnos eksterne i unutrašnje ravnoteže i metode za njeno uspostavljanje u velikoj meri zavise od trenutnog kursa: fiksnog ili plivajućeg. Kako se ne bi narušio fiksni kurs, preporučuje se fiskalna politika za regulisanje domaće agregatne tražnje, a monetarna poluga za održavanje platnog bilansa.

U sistemu fleksibilnog (fluktuirajućeg) kursa pažnja je prvenstveno usmjerena na eksternu ravnotežu, koja je upotpunjena stimulacijom domaće agregatne tražnje kroz monetarnu i fiskalnu politiku. Stimulisanje agregatne tražnje za domaćim proizvodima povećava njihovu konkurentnost u odnosu na inostrane, što dovodi do poboljšanja stanja trgovinskog bilansa. Dakle, uz fleksibilne kurseve monetarna politika ima značajniji uticaj na nacionalnu proizvodnju i nacionalni dohodak zemlje nego kod fiksnih deviznih kurseva.

Što se tiče fiskalne politike, povezana sa povećanjem državne potrošnje i smanjenjem poreza, ona takođe dovodi do ekspanzije agregatne tražnje, ali istovremeno izaziva povećanje kamatnih stopa i priliv stranog kapitala, što doprinosi jačanje nacionalne valute. Naravno, u ovom slučaju potrebno je poći od činjenice da ovakva novčana i fiskalna politika tokom relativno dugog vremenskog perioda može dovesti do inflatorni procesi, a to će zahtijevati odmjerene mjere u ovim oblastima državne regulative.

S obzirom na trenutnu situaciju u Rusiji, kada postoji politička i ekonomska nestabilnost, naglo pogoršanje situacije na stranim tržištima kao rezultat fluktuacija potražnje i cijena sirovina koje naša zemlja izvozi, gotovo je teško jednoznačno utvrditi preferencija fiksnog ili plivajućeg (fleksibilnog) kursa.

zaključci

1. Da bi se osiguralo međusobna poravnanja Između zemalja postoji valutni sistem. Potrebno je razlikovati nacionalni monetarni sistem i svjetski monetarni sistem. Prvi je neraskidivo povezan sa monetarnim sistemom zemlje i zasniva se na zlatnim rezervama (ključnim) valutama, drugi - sa međunarodnim monetarnim obračunskim jedinicama.

2. Svjetski monetarni sistem prošao je kroz nekoliko faza u svom razvoju: zlatni standard (od kraja 19. vijeka do 1922. godine); zlatni berzanski standard (Konferencija u Đenovi); zlatni standard i međusobna konvertibilnost valuta (Bretton Woods konferencija); monetarni sistem zasnovan na specijalnim pravima vučenja (Jamajka konferencija).

3. U međusobnoj razmjeni nacionalnih valuta, zlato i valutni pariteti igraju važnu ulogu. Paritet zlata izražava odnos valuta prema njihovom sadržaju zlata. Valutni paritet odražava odnos između dvije nacionalne valute utvrđen zakonom.

4. Uz valutni paritet koristi se i devizni kurs koji ukazuje na odnos između dvije monetarne jedinice različitih zemalja, određen njihovom kupovnom moći. Fiksni kurs nacionalne valute prema stranoj naziva se devizna kotacija.

5. Transakcije sa valutama raznim zemljama sprovode se na deviznom tržištu, gdje, kao i na drugim tržištima, funkcionišu zakoni ponude i potražnje. Devizno tržište može funkcionisati sa fluktuirajućim kursom (slobodno uspostavljajući odnos između kurseva) i fiksnim kursom (kada centralna banka deviznim intervencijama održava kurs u fiksnoj, nepromenjenoj poziciji).

6. Rezultat svih spoljnoekonomskih transakcija jedne zemlje je njen platni bilans, koji odražava odnos primanja i plaćanja za određeni vremenski period. Glavna komponenta platnog bilansa je trgovinski bilans kao izraz odnosa između izvoza i uvoza roba i usluga.

kao što je poznato, valuta - je novčana jedinica jedne zemlje ili grupe zemalja. Nacionalna valuta – novčani medij (novčanice, sredstva na računima) koje je određena država izdala u promet i koji su u legalnom prometu na njenoj teritoriji. U Rusiji je to ruska rublja, čiji je stoti dio jednak kopejci. Sastav nacionalne valute Ruske Federacije određen je zakonom „O valutnoj regulativi i kontroli valute“.

Strana valuta – novčanice koje izdaju centralne banke stranim zemljama i druge isprave za plaćanje i obračun u stranim valutama.

Kolektivna (međunarodna) valuta – umjetno stvoreni instrumenti poravnanja namijenjeni formiranju kondicionala skala cijena , poređenje različitih nacionalnih valuta među sobom, obavljanje međusobnih obračuna za širok spektar međunarodnih transakcija. To uključuje:

– posebna prava vučenja (SDR) - 1969. – set od 4 valute za određivanje kursa, ima status rezerve;
– ECU (evropska valutna jedinica) - 1979. – kombinacija 9 valuta, postoji samo u bezgotovinskom obliku;
– euro (EURO) :

od 1. januara 1999. – set od 12 evropskih valuta, bezgotovinski oblik ;
od 1. januara 2002. godine – pojavila se gotovinska forma evra, izgubila svoj kolektivni karakter i postala inostrana, jer Kurs prema nacionalnim valutama nije postavljen.

Klasifikacija valuta je prikazana u tabeli :

Konvertibilnost - ovo je prilika za slobodnu zamjenu nacionalnih novčanica za stranu valutu za širok spektar finansijskih, kreditnih, obračunskih i trgovinskih transakcija.

Kurs – cijena monetarne jedinice jedne zemlje, izražena u monetarnoj jedinici druge zemlje ili u međunarodnim monetarnim jedinicama (vrijednost dvije valute). Najviše od svega utiču devizni kurs omjere kupovne moći valuta, stope inflacije, potražnje i ponude valuta na međunarodnim valutnim tržištima.

Currency quote – utvrđivanje deviznog kursa, tj. kurs konverzije strane valute u nacionalnu valutu ili obrnuto. Postoji direktna i indirektna metoda kotiranja valute. Za direktnu ponudu Strana valuta se uzima kao jedinica, dok nacionalna valuta služi kao srazmjerna (najčešća, uključujući i Rusiju). Sa indirektnim citatom jedinica nacionalne valute jednaka je određenom iznosu strane valute.

Monetarna politika – skup aktivnosti koje se sprovode u okviru nacionalne ekonomije radi obezbeđivanja privrednog rasta, održavanja platnog bilansa, smanjenja nezaposlenosti i inflacije, a koje se sprovode kroz uticaj na nacionalnu valutu, devizni kurs, devizne transakcije.

Monetarna politika se zasniva na valutnom zakonodavstvu i valutnim sporazumima zaključenim između država. Njegov dirigent je Centralna banka, koja formuliše ciljeve koji se moraju postići kao rezultat implementacije politika dogovorenih sa vladom zemlje. Ciljevi monetarne politike mogu biti :

jačanje nacionalne valute;
formiranje i akumulacija deviznih rezervi;
servisiranje državnih obaveza za spoljni dug;
regulisanje kretanja stranog kapitala;
regulisanje kretanja domaćeg kapitala.

Valutno tržište. Klasifikacija deviznih tržišta. Učesnici na deviznom tržištu

Valutno tržište je skup ekonomskih odnosa koji nastaju prilikom obavljanja kupoprodajnih transakcija stranih valuta u različitim medijima na osnovu ponude i potražnje.

Klasifikacija deviznih tržišta prikazana je u tabeli :

Učesnici na deviznom tržištu :

centralne banke (upravljanje zlatne i devizne rezerve , obavljanje valutnih intervencija);
poslovne banke (održavaju račune učesnika na deviznom tržištu);
mjenjačnice (zvanični centri za formiranje deviznih kurseva);
izvoznici i uvoznici – preduzeća i organizacije koje obavljaju spoljnotrgovinske poslove;
posrednička preduzeća i organizacije ( investicioni fondovi, brokerske kompanije);
fizička lica (obavljaju netrgovinske poslove u oblasti turizma, obrazovanja).

Međunarodni monetarni sistem. Platni bilans zemlje

Međunarodni monetarni sistem – set , ugovore i pravila vođenja međunarodna plaćanja . evolucija:

1. 1867-1914– Pariški valutni sistem – 30 država odobrilo je standard zlatnika. Njegove karakteristike:
- formirane su državne rezerve u zlatu;
- sistem fiksnih deviznih kurseva čiji su pariteti utvrđeni u odnosu na zlato;
- valute su se slobodno razmjenjivale, u plaćanjima su preovladavale britanske funte sterlinga.

2. 1922-1929 – Đenovski monetarni sistem – standard zlatnih poluga, zlato je rezervna imovina, zlatnici su van opticaja. Njegove karakteristike:
- količina novca u opticaju premašila je količinu uskladištenog metala;
- valute koje se zamjenjuju za zlato bile su američki dolar, britanska funta sterlinga i francuski franak.

3. 1944-1972 – Breton Woods monetarni sistem – devizni sistem zlata (moto su strane valute). Njegove karakteristike:
- održavanje stabilnosti postojećih deviznih kurseva;
- odobrenje američkog dolara kao glavne platne jedinice u obračunima i funte kao rezervne valute;
- Centralne banke i vlade drugih zemalja u američkom trezoru su dolar mijenjale za zlato po kursu od 35 dolara po troj unci (31,1g), SDR su uvedeni 1969. i 1971. godine. SAD su objavile prekid razmjene.

4. 1976-1978– jamajčanski (Kingston) – papirni kreditni sistem. Njegove karakteristike:
- zlato je prestalo da služi kao novac;
- širenje SDR standarda za smanjenje uloge američkog dolara;
- zemlje su dobile pravo da biraju bilo koji režim deviznog kursa (dakle, počeli su da nastaju i razvijaju se regionalni monetarni i kreditni sistemi; kretanje u tom pravcu traje do danas).

Platni bilans zemlje – bilans stanja koji odražava odnos izvršenih i primljenih plaćanja od strane zemlje za određeni period (mjesec, kvartal, godina) za spoljnu ekonomiju, spoljnu trgovinu i drugo međunarodne operacije. Prilikom utvrđivanja platnog bilansa zemlje koriste metodologiju koju predlaže Međunarodni monetarni fond (MMF).

Ovaj koncept uveo je Džejms Stjuart, predstavnik škole merkantilizma (17. vek), koji je smatrao da je trgovinski višak izvor društvenog bogatstva.

Ispod državna regulativa platnog bilansa razumiju širok spektar mjera (monetarne, monetarne, finansijske, fiskalne, administrativne, itd.) koje namjenski utiču na glavne stavke platnog bilansa u cilju praćenja i regulacije ulaznih i odlaznih tok novca, kontrolirajući iznos konačnog bilansa.

Pitanja za temu:

4. Državna regulacija deviznog kursa. Devalvacija i revalorizacija.

5. Platni bilans zemlje.

Ciljevi i zadaci proučavanja teme:

U procesu proučavanja teme savladaćete osnovne koncepte deviznih kurseva i glavne karakteristike savremenog monetarnog sistema.

Ciljevi proučavanja teme:

1. Formiranje početnih ideja o deviznim kursevima, o glavnim karakteristikama savremenog valutnog sistema.

2. Analiza obrazaca razvoja svjetskog monetarnog sistema.

Ciljevi proučavanja teme:

1. Utvrđivanje strukture valutnih odnosa.

2. Formiranje ideja o vrstama deviznih kurseva.

3. Analiza uticaja deviznih kurseva na privredu.

4. Određivanje glavnih faza u razvoju valutnih odnosa u svjetskoj ekonomiji.

Kao rezultat proučavanja teme, trebali biste znati:

¨ metode klasifikacije valuta po raznim osnovama;

¨ glavne faze u razvoju valutnih odnosa u svjetskoj ekonomiji;

¨ prednosti i mane različitih svjetskih i regionalnih valutnih sistema;

¨ vrste deviznih kurseva u savremenoj svetskoj ekonomiji;

¨ faktori koji utiču na devizni kurs;

¨ metode državnog i međudržavnog regulisanja valutnih odnosa;

¨ struktura i metodologija za obračun platnog bilansa zemlje.

Nakon proučavanja ove teme, trebali biste biti u mogućnosti:

· analizira strukturu valutnih odnosa;

· izračunati dinamiku realnih deviznih kurseva;

· procijeniti posljedice promjena deviznih kurseva;

· procijeniti uticaj različitih faktora na dinamiku promjena deviznih kurseva;

· utvrdi strukturu i glavne stavke platnog bilansa zemlje;

Proučavajući ovu temu, steći ćete vještine

Ø Obračun dinamike realnih kurseva;

Ø Procjena posljedica fluktuacija deviznog kursa;

Ø Analiza faktora koji utiču na devizni kurs;

Ø Utvrđivanje stanja platnog bilansa zemlje;

Ø Analiza valutnih odnosa u odnosu na makroekonomske pokazatelje
.

Kada proučavate temu, morate se fokusirati na sljedeće koncepte:

Strana valuta;

Međunarodna valuta;

Nominalni kurs;

Realni kurs;

Fiksni devizni kurs;

pariški sistem zlatnog standarda;

Bretton Woods valutni sistem zlatnog standarda dolara;

Jamajčanski monetarni sistem promenljivih deviznih kurseva;

EMS.

Pitanje 1. Koncept svjetskog monetarnog sistema Evolucija svjetskog monetarnog sistema. Evropski monetarni sistem i njegove karakteristike.

Za proučavanje ovog problema potrebno vam je:

Dodatni materijal naći ćete u knjigama:

1. Međunarodni ekonomski odnosi: Udžbenik / Ed. prof. . – M., 2006. – P. 329-359.

2. Teorijska ekonomija: Udžbenik. – Sankt Peterburg, 2002. – P. 92-107.

3. , Kulakov ekonomija: Udžbenik. – M., 2004. – P. 332-351.

4. Kireyev Economics. U 2 sata -H. II, poglavlje 1 – 3.

Slijedite ove upute kada istražujete problem:

Razmisli, od kojih okolnosti može zavisiti evolucija valutnih sistema. Koje promjene se dešavaju u savremenom svjetskom monetarnom sistemu?

Formulirajte Koje su glavne karakteristike evropskog monetarnog sistema? Koliko je, po vašem mišljenju, stabilniji od jamajčanskog?

Koje metode fiksiranja deviznih kurseva su usvojene u jamajčanskom valutnom sistemu?

Teorijski materijal o ovom pitanju.

§ 1. Koncept svjetskog monetarnog sistema. Evolucija svjetskog monetarnog sistema. Evropski monetarni sistem i njegove karakteristike.

1.1. Svjetski monetarni sistem.

Svjetski monetarni sistem predstavlja politiku i praksu korištenja različitih alata i metoda kojima se provode međunarodni monetarni i obračunski odnosi.

Glavni elementi međunarodnog (svjetskog) monetarnog sistema su:

2) zlato slobodno cirkuliše, što je značilo:

d) uvoz i izvoz zlata nisu ni na koji način ograničeni;

3) kursevi nacionalnih valuta su strogo fiksirani za zlato i preko njega međusobno.

Zlato je, unatoč svoj atraktivnosti korištenja kao svjetske valute, imalo značajan nedostatak - bilo je glomazno i nefleksibilno u korištenju kao sredstva opticaja. Stoga su u sistemu glavnu ulogu sredstva plaćanja počele igrati mjenice (mjenice), izražene u najstabilnijoj valuti tih godina – funti sterlinga. Zlato se uglavnom koristilo za plaćanje državnog poreza onih zemalja koje su imale pasivni platni bilans. 1870-ih godina Francuska i Njemačka su prešle na zlatni standard; 1897. godine Rusko carstvo se pridružilo klubu zlatnog standarda. Do početka dvadesetog veka. većina vodećih zemalja, isključujući Kinu, postale su učesnice u sistemu.

U okviru pariškog monetarnog sistema moguće je razlikovati nekoliko podsistema:

¨ standard zlatnika (prije početka XX vijeka), tokom kojih su se kovali zlatnici, praktikovala njihova slobodna zamjena za novčanice, uvoz i izvoz zlata;

¨ standard zlatnih poluga (prije početka Prvog svjetskog rata), u kojem su zlatne poluge kružile samo u plaćanjima između zemalja. Razlog za tranziciju je bio Anglo-burski rat, američko-meksički rat, rusko-japanski rat;

¨ zlatni berzanski standard (ili Đenovski monetarni sistem ), u kojem su uz zlato korištene valute vodećih zemalja. Zlatni standard je bio na snazi do kraja 30-ih godina.

Sistem zlatnog standarda dobro je obezbijedio stabilnost monetarnog opticaja i automatsko prilagođavanje platnog bilansa u uslovima tržišnog mehanizma.

Veoma velika emisija papirnog novca, koju ne podržavaju zaraćene zemlje, za pokrivanje vojnih troškova;

Uvođenje valutnih ograničenja od strane zaraćenih zemalja;

Iscrpljivanje zlatnih resursa u gotovo svim zemljama osim Sjedinjenih Država.

Na konferenciji u Đenovi 1922 doneta je odluka o prelasku na sistem razmene zlata. Njena suština je da su u 30 zemalja učesnica, uz zlato, korišćeni motoi za međunarodna plaćanja - sredstva plaćanja u stranoj valuti, odnosno nacionalne valute su počele da igraju ulogu međunarodnog plaćanja i rezervnih sredstava. U isto vrijeme, samo su dolar, funta sterlinga i francuski franak imali pravu zlatnu podršku. Razmjena novčanica za zlato (u plaćanjima između zemalja) mogla bi se vršiti i direktno i indirektno, preko valuta zemalja koje učestvuju u sistemu. Drugim riječima, nacionalni novac mogao je biti pokriven ne toliko zlatom koliko stranom valutom navedenih zemalja, koje su zadržale slobodnu zamjenu svojih novčanih jedinica za zlato. Zemlje koje su postale znatno siromašnije tokom rata sada su imale način da vrše međunarodna plaćanja, a Sjedinjene Države postale su još bogatije. Iako status rezervne valute u to vrijeme nije bio službeno dodijeljen nijednoj valuti, američki dolar i britanska funta sterlinga su zaista odigrali odlučujuću ulogu. Učestvovao na konferenciji u Đenovi Sovjetska Rusija Međutim, zbog odbijanja da plati predrevolucionarne dugove, nije postala učesnik u sistemu.

Tokom Velike depresije, koja je počela 1929. godine, pad proizvodnje i visoka inflacija iskrvarili su sistem zlatnog standarda.

Kriza se izrazila:

¨ U oštrim tokovima kapitala i, kao posljedicom, u neravnoteži platnih bilansa i fluktuacijama deviznih kurseva.

3. Sistem je mogao da funkcioniše samo u uslovima kada je zemlja proizvodila zlato. Odliv zlata i nedostatak sopstvenih depozita doveli su do ispadanja zemlje iz sistema zlatnog standarda. S druge strane, otkrivanje novih depozita i povećanje njihove proizvodnje izazvalo je transnacionalnu inflaciju.

4. Nefleksibilnost zlata kao sredstva razmjene.

1.3. Bretton Woods monetarni sistem fiksnih deviznih kurseva (zlatni dolarski standard).

Odluka o stvaranju novog monetarnog sistema donesena je na Međunarodnoj monetarnoj i finansijskoj konferenciji UN u julu 1944. u Breton Vudsu, New Hampshire, SAD. Učestvovali su predstavnici zemalja. Na konferenciji je učestvovao SSSR, koji je, međutim, odbio da postane član novog sistema.

Glavni principi Breton Woods sistema su bili:

1. Osnova sistema je bilo zlato, ali jedina valuta koja je imala zlatni sadržaj bio je američki dolar. Ostale valute su izjednačene sa dolarom, a preko njega i zlatom. Utvrđen je sadržaj zlata u dolaru - 35 dolara = 1 troj unca = 31,1 g. Tako je nacionalna valuta - američki dolar - postala svjetska rezervna valuta, glavno sredstvo međunarodnog plaćanja. U okviru Britanskog carstva, funta je imala istu ulogu. Druge zemlje su radije čuvale rezerve u stranoj valuti, a ne u zlatu, što je bilo pogodnije za međunarodna plaćanja.

2. Kursevi su bili fiksni i čvrsti, centralne banke zemalja održavale su stabilan kurs svojih valuta prema dolaru kroz devizne intervencije u granicama ±1%. Ovaj raspon fluktuacija zavisio je od potražnje i ponude valute na svjetskom tržištu. Tokom perioda raspon je bio ±2,25%.

3. Istovremeno, kursevi su sada mogli da se menjaju šire, unutar 10%, kroz devalvaciju i revalvaciju, koji su bili isključeni po sistemu zlatnog standarda (za promene kursa preko 10% bila je potrebna saglasnost Međunarodnog monetarnog fonda). ). Ovakva „jednokratna” usklađivanja (±10%) bila su dozvoljena samo u slučaju „fundamentalne neravnoteže u platnom bilansu”, ali taj pojam nikada nije jasno definisan.

4. Međunarodni monetarni fond i Međunarodna banka za obnovu i razvoj postali su važni dijelovi novog sistema. MMF je, posebno, stvoren da bi davao zajmove zemljama članicama za pokrivanje deficita platnog bilansa, razvijao preporuke za poboljšanje finansija i pratio poštovanje valutnih pariteta i principa samog Breton Woods sistema.

Glavni razlozi kolapsa Breton Woods sistema bili su:

1. Održavanje fiksnih deviznih kurseva zahtijevalo je od država vođenje jedinstvene ekonomske politike, što se pokazalo nemogućim zbog razlika u razvojnim ciljevima svake zemlje.

2. Povećane stope inflacije, koje su varirale u različitim zemljama, imale su značajan uticaj na dinamiku deviznih kurseva.

3. Nedosljednost principa Bretton Woods sistema sa novom realnošću koja se pojavila 60-ih godina. Sistem je izgrađen na principu američko-centrizma, a novi centri – Zapadna Evropa i Japan – uspešno su formirani, a međudržavne suprotnosti su se intenzivirali. Osim toga, sistem nije bio dizajniran za pojavu velikog broja zemalja u razvoju u svjetskoj ekonomiji, oslobođenih kolonijalne zavisnosti. Vrijednost dolara u odnosu na druge valute, zbog viška ponude dolara, neminovno bi opala, ali pod uslovima fiksnih stopa, MMF je naredio centralnim bankama zemalja da otkupe višak ponude dolara. Banka Engleske je bila prisiljena prodati funte kako bi kupila „dodatne“ dolare sa tržišta.

4. „Paradoks rezervne valute“, koji se sastoji u činjenici da se postepeno formiralo veliko tržište za evrodolare, odnosno „dolare bez domovine“. Da bi nacionalna valuta jedne zemlje postala rezervna valuta, ona mora biti dostupna drugim zemljama, što je moguće samo ako je platni bilans zemlje izdavaoca u deficitu, odnosno štampa novac za druge zemlje. Svjetsko tržište bilo je preplavljeno “dolarima bez domovine”, koji kao da žive svojim samostalnim životom, nikad se ne vraćajući u Sjedinjene Države. Istovremeno, sistem bi mogao funkcionirati samo ako su američke zlatne rezerve bile dovoljne za zamjenu svih dolara koje su sve strane banke predstavile za zlato. Međutim, preveliki iznos dolara u inostranstvu, deficit njihovog platnog bilansa, kretanje značajnih masa dolara između zemalja 70-ih godina. izazvao sumnje u pouzdanost dolara i bijeg od njega. Zemlje koje drže rezervnu valutu nastoje je zamijeniti za zlato. Vijetnamski rat i aktivna emisija američkog novca povećali su nesklad između zlatnih rezervi i broja dolara u svijetu.

5. Aktivna uloga TNK u razvoju valutne krize. TNK su koncentrisale 40% industrijske proizvodnje, 60% spoljne trgovine, 80% razvijene tehnologije Zapada. Velika devizna aktiva i razmjeri eurovalute, posebno eurodolara, poslovanje TNC-a dali su krizi Breton Woods sistema ogroman obim i dubinu.

Ove kontradikcije dovele su do kolapsa Breton Woods sistema.

1.4. Jamajčanski valutni sistem promjenjivih deviznih kurseva.

Novi monetarni sistem stvoren je 1976. godine na konferenciji MMF-a u Kingstonu (Jamajka).

Glavni principi novog valutnog sistema bili su:

1. Veza sa zlatom je zakonski eliminisana - nijedna valuta nema sadržaj zlata i nije zamenljiva za zlato. Država samostalno bira režim deviznog kursa, ali joj je to zabranjeno preko zlata. Međutim, u stvari, takva veza ostaje, jer centralne banke drže značajan dio svojih rezervi u zlatu. Zauzvrat, MMF je starim članicama fonda vratio 777,6 tona zlata u zamjenu za njihove nacionalne valute po cijeni od 35 jedinica. SDR za 1 trojsku uncu. Ista količina zlata prodata je MMF-u na otvorenim aukcijama 1976–1980.

2. Novi sistem je postao policentričan, odnosno baziran ne na jednoj, već na više valuta. Praksa je pokazala da je nacionalna valuta nesavršena u ulozi rezervne valute, pa je preporučljivo zamijeniti je zbirnom. Uloga takvih valuta je bila SDR – Poseban Crtanje Prava , Specijalna prava vučenja (SDR) i ECU – evropski Valuta Jedinica (ECU).

SDR– posebna računovodstvena jedinica, „virtuelni“ novac, fiat valuta, koja postoji u vidu knjiženja na računima kod MMF-a, stvorena je 1968. godine, počela je sa radom 1970. godine. Na samom početku stopa SDR se obračunava prema paritet zlata - 1 SDR = 0, 888671 gr. zlato. Zatim, od 1974. godine, stopa SDR se obračunava na osnovu kurseva 16 vodećih valuta, zatim (od 1981.) po pojednostavljenoj korpi - američki dolar (udio - 42%), japanski jen (13%), funta sterlinga, Francuski franak, njemačke marke (45%). Trenutno u formiranju korpe valuta učestvuju dolar, funta sterlinga, jen i evro. MMF periodično revidira proporcije njihovog učešća u korpi (vidi tabelu 34.).

Tabela 34

Sastav "korpe" SDR-a, u %

Težina valuta je određena sljedećim pokazateljima:

Međutim, zbog poteškoća s proračunima, SDR nije stekao popularnost koju su očekivali njegovi kreatori, a udio ove konvencionalne valute ne prelazi 5% svjetskog deviznog tržišta. 1 SDR je otprilike 1,2 američka dolara.

ECU stvorena je u EEZ (danas Evropska unija) 1979. godine kao valutna jedinica Evropskog monetarnog sistema. Postojala je i u obliku knjiženja na računima u Evropskom monetarnom institutu. 1 ECU bio je jednak 1,3 američka dolara. Od 1999. godine ECU je zamijenio euro (u bezgotovinskom obliku, od 2002. - u gotovini).

3. U valutnom sistemu Jamajke ne postoje ograničenja za fluktuacije deviznih kurseva, koji se formiraju pod uticajem ponude i potražnje. Međutim, centralne banke zemalja imaju značajan uticaj na fluktuacije deviznog kursa kupovinom i prodajom valuta (devizne intervencije) i na taj način doprinose stabilizaciji deviznih kurseva. Budući da potpuno promjenjivi devizni kursevi imaju negativan aspekt, izražen u sve većoj neizvjesnosti i nepredvidivosti, nastoji se i čini se da se fluktuacije kursa ograniče barem na regionalnom nivou. Tako su u zemljama EEZ (EU) do 1993. godine oscilacije kursa bile ograničene na ±2,25%, što je Evropi dalo stabilnost na 6 godina.

5. U stvari, dolar je zadržao svoju poziciju rezervne valute. Od vremena Breton Woods sistema, značajne rezerve zlata su čuvale kako vlade mnogih zemalja tako i fizička i pravna lica. 70-ih godina Očuvanje pozicije dolara olakšala je činjenica da su, kada su cijene nafte porasle, plaćanja za nju vršena u dolarima. 80-ih godina Rast dolara je olakšan rastom kamatnih stopa u Sjedinjenim Državama.

6. U okviru Jamajčanskog monetarnog sistema razvijeno je nekoliko sistema deviznog kursa.

1). Fiksni kursevi

20 zemalja je vezalo svoje valute za američki dolar: Argentina, Sirija, Panama, Turkmenistan, Venecuela, Nigerija, Oman, itd.

Za euro - 14 zemalja - Benin, Burkina Faso, Obala Slonovače, Mali, Niger, Senegal, Togo, Gabon, Kamerun, Kongo, Centralnoafrička Republika, Čad, Ekvatorijalna Gvineja.

Ostale valute uključuju 10 zemalja, Namibiju, Lesoto (južnoafrički rand), Tadžikistan (ruska rublja) itd.

b). Tečaj nacionalne valute fiksiran je za SDR. 4 zemlje imaju takvu vezu: Libija, Mjanmar, Ruanda, Sejšeli.

Fiksni kursevi u savremenoj svetskoj ekonomiji tipični su za zemlje u razvoju koje sprovode ovu fiksaciju u odnosu na najjaču valutu.

2). Besplatno kupanje. Vodeće valute slobodno plutaju - SAD, Velika Britanija, Švicarska, Japan, Kanada, Grčka, Izrael, Južna Afrika i neke druge. Međutim, sa oštrim fluktuacijama deviznih kurseva, centralne banke i Federalne rezerve održavaju kurseve svojih valuta, a ovo „slobodno” kretanje je u stvari kontrolisano kretanje ( prljavo float ). Tako, na primjer, 2000-2003. Fed je nekoliko puta smanjio kamatne stope kako bi stimulirao ekonomski rast u Sjedinjenim Državama.

3). Mješovito ili grupno plivanje. Ovakvo grupno plivanje bilo je tipično za zemlje članice EEZ (EU), a donekle se nastavlja i danas, nakon uvođenja nove zajedničke valute - eura - u 12 zemalja. Prije uvođenja eura u gotovini su se koristila dva kursa - interni, za transakcije unutar Zajednice, i eksterni, za transakcije sa drugim zemljama. Zemlje OPEC-a su uspostavile poseban režim deviznog kursa, povezujući svoje nacionalne valute sa cijenom nafte. U budućnosti je vidljivo uvođenje arapske (naftne) valute, po uzoru na euro, i druge valute, afro, čija se perspektiva vidi u 8 zemalja zapadne Afrike.

Prema podacima MMF-a, 1999. godine 43,57% zemalja koristilo je slobodno promjenjive devizne kurseve, 22,14% - fiksni, 34,29% - mješoviti.

Monetarni sistem Jamajke doprinio je proširenju obima nezavisnosti domaće ekonomske politike od stanja platnog bilansa. Postalo je moguće prilagoditi nacionalnu ekonomiju svjetskoj ekonomskoj situaciji prilagođavanjem deviznog kursa. Međutim, i jamajčanski sistem je pokazao svoju nestabilnost, izraženu u fluktuacijama kursa dolara.

1.5. EMS.

S obzirom na nestabilnost jamajčanskog monetarnog sistema, zemlje članice EEZ (EU) odlučile su 1979. godine stvoriti Evropski monetarni sistem (EMS), odnosno evropski Monetarna Sistem , EMS ). U početku je EMU uključivao 6 vodećih evropskih zemalja, a zatim je njihov broj porastao na 12.