Ove godine će doći do nove krize. “Tanji će umrijeti”: nova ekonomska kriza se približava svijetu. Kriza po planu

Spaljeni od mlijeka, finansijeri okupljeni na samitu Svjetskog ekonomskog foruma u Davosu duvaju vodu. Čelnici vodećih banaka i investicionih fondova zabrinuti su ne toliko zbog brzog uspona tržišta dionica koliko zbog samozadovoljstva investitora. Oni također strahuju od brzog rasta kamatnih stopa od strane centralnih banaka, što bi iznenadilo mnoge u privredi. „Uobičajeno, kada su ljudi sretni i samopouzdani, dogodi se nešto loše“, brine David Rubenstein, suosnivač privatnog investicijskog fonda Carlyle Group.

"Pomalo se osjećam kao da smo se vratili u 2006. godinu, kada smo se svi pitali da li smo riješili zagonetku ekonomske krize", rekla je Jess Staley. CEO Barclays banka, na sesiji “Sljedeća finansijska kriza?” . – Ekonomska situacija je sada veoma dobra. Ali monetarna politika je kao da smo još uvijek u depresiji.”

Ako centralne banke počnu agresivno podizati stope u narednoj godini, “mnogi od onih koji su uzeli kredite neće moći da ih otplate”, upozorila je Anna Richards, izvršna direktorica M&G Investmentsa: “Tržišta ne određuju cijene u ovoj mogućnosti”. Vlade imaju previše dugova, a mogući su neočekivani geopolitički šokovi, dodao je Rubenstein. Vjerovatno ubrzanje inflacije i brži rast stope mogli bi predstavljati probleme za zemlje s niskim rastom i velikim dugovima, kao što su Italija i Japan, upozorio je profesor ekonomije sa Univerziteta Harvard Kenneth Rogoff.

Sinhronizovani rast svjetske ekonomije počeo je prošle godine. Prema MMF-u, svih sedam najveće ekonomije svijet - SAD, Kina, Njemačka, Japan, Francuska, Velika Britanija, Indija - porastao je za više od 1,5%. I to prvi put od tada finansijska kriza Svih 45 zemalja koje prati OECD je raslo. MMF je povisio prognozu rasta BDP-a na 3,9% u 2018. i 2019. godini, ističući "najbolje sinhronizovano ubrzanje globalnog rasta od 2010. godine".

U prošlosti su periodi takvog sinhronizovanog rasta trajali nekoliko godina. Svjetska ekonomija je rasla oko 4% godišnje od 1984-1989. i 2004-2007. Ako se geopolitička situacija ne pogorša, brzi ekonomski oporavak mogao bi se nastaviti još barem nekoliko godina, kaže Jay Bryson, ekonomista u Wells Fargo Securities (citirao The Wall Street Journal).

Ali postoje i ozbiljne razlike. U prošlosti je oporavak od recesije bio aktivniji, istakli su stručnjaci WEF-a u izvještaju o globalnim rizicima. Uprkos rastu globalnog BDP-a i trgovine, direktne strane investicije (SDI) pale su 16% u 2017. na 1,52 biliona dolara sa 1,81 biliona dolara, izvijestila je Konferencija Ujedinjenih naroda o trgovini i razvoju (UNCTAD); još u junu te godine predviđen je rast od 5%. Vrijednost najavljenih novih projekata pala je za 32% na 571 milijardu dolara, najniže od 2003. Ovo je negativan dugoročni pokazatelj, navodi se u izvještaju. U 2018. UNCTAD očekuje da će SDI porasti na 1,8 biliona dolara.

Još jedna razlika: obično ekonomija postaje otvorenija kada se situacija popravi, ali u 2017. godini, prema Global Trade Alert-u, vlade su uvele 642 protekcionističke mjere - skoro duplo više od 2010. U isto vrijeme, Sjedinjene Države su imale 143 mjere, 59 % više nego 2016. Demokratija je također odstupila od ekonomske situacije: 2017. godine na rang-listi “Sloboda u svijetu” koju je sastavio Freedom House, položaj 71 zemlje se pogoršao, a samo 35 poboljšao. Nivo slobode opada od 2006. godine, a proces se posebno ubrzao posljednjih godina.

Michael Corbat, izvršni direktor Citigroup-a, brine zbog nejasnoća ekonomska situacija, gdje je, između ostalog, nejasno kako će se nestanak lakog novca iz centralnih banaka odraziti i na ekonomiju i na tržišta, kao i na izostanak reakcije potonjih na ozbiljne događaje poput aktuelnih budžetskih problema u Sjedinjenim Državama ( mnoge vladine agencije nisu radile od subote do ponedjeljka, budući da Kongres nije pronašao sredstva za njih), izborna pobjeda Donalda Trumpa i glasanje za Brexit. "Kada dođe do sljedećeg pada (a hoće), vjerovatno će biti oštrije nego da smo uspjeli da ispušimo paru usput", rekao je Corbat na sjednici u Davosu.

Predsjednik-akcionista

Stalni tvitovi predsjednika Donalda Trumpa o tome da berza dostiže nove visine mogli bi potkopati spremnost američkih regulatora da se pozabave ekscesima i ekscesima u finansijski sistem, upozorio je Fan Xinghai, potpredsjednik kineske tržišne regulatorne komisije vredne papire. Ako dođe do balona, ​​regulatori "možda neće djelovati tako brzo" ako predsjednik svojim izjavama gura tržište više, dodao je Fan. Njegovu zabrinutost dijeli i Kenneth Rogoff. „Hoće li [Tramp] izvršiti pritisak na regulatore?“ – postavio je retoričko pitanje.

Veza između političke stabilnosti i ekonomskog rasta koja je karakterizirala protekle decenije je prekinuta, rekla je Tina Fordham, glavna analitičarka globalne politike u Citiju, na konferenciji u Londonu prošlog novembra. Geopolitički rizici su naglo porasli, ali je volatilnost tržišta niska i ekonomija se ubrzava. Politički lideri ne vide da tržišta reaguju na način koji bi ih zabrinuo, tako da nisu posebno zabrinuti za ublažavanje tih rizika, upozorio je Fordham.

MSCI World Index of Developed Market Shares je porastao za 20,1% prošle godine, dok je MSCI Emerging Markets indeks porastao za 34,3%. Od početka ove godine do zatvaranja ponedjeljka porasli su za 5,6%, odnosno 6,9%. Američki S&P 500 i japanski Nikkei 225 porasli su za više od 19% u 2017. godini, a ove godine Nikkei je dostigao 26-godišnji maksimum. Indeks Dow Jones ovaj mjesec je prešao put od 1.000 poena - od 25.000 do 26.000 - za samo osam trgovačkih dana, što je bio rekord u njegovoj istoriji. Indeks ruske Moskovske berze, koji je godinu dana ranije izgubio 5,5 odsto, u januaru je skočio 9,4 odsto.

Globalna ekonomija ostavila je za sobom uspomene na finansijsku krizu 2008-09, a prognoze za 2018. i 2019. su optimistične, piše Svjetska banka. Ali recesije se dešavaju svakih 10 godina, a sljedeća bi mogla doći svakog trenutka.

Shantayanan Devarajan (Foto: Svjetski ekonomski forum / Flickr)

Kratkoročni izgledi za globalnu ekonomiju su ohrabrujući – oko polovine svih zemalja u svijetu doživljava ubrzanje ekonomski rast, ali iza horizonta 2019. sve izgleda alarmantnije, piše Svjetska banka (WB) u novom izvještaju “Global ekonomske perspektive(objavljuje se jednom u šest mjeseci).

S jedne strane, čini se da se svijet tek konačno oporavio od posljedica globalne finansijske krize 2008-2009, a za većinu ekonomija ove godine su podignute dugoročne prognoze (za 10 godina unaprijed), napominje Svjetska banka. . S druge strane, u proteklih pola veka globalne recesije su se dešavale skoro svake decenije (1975, 1982, 1991. i 2009.), a sada je „prošlo deset godina od poslednje krize“, navodi v.d. Svjetska banka Shantayanan Devarajan.

Rizici pogoršanja ekonomske situacije jači su od vjerovatnoće njenog poboljšanja, pokazuju modeli Svjetske banke. Tako je vjerovatnoća da će globalni ekonomski rast u 2019. (osnovna prognoza - 3%) biti ispod 2% procijenjena na 21%, a vjerovatnoća simetričnog pozitivnog iznenađenja (rast iznad 4%) iznosi 16%. Ekonomisti Citigroup-a izjednačavaju globalni ekonomski rast ispod 2% sa „globalnom recesijom” (za poređenje, globalni rast je bio 1,8% u 2008.). I Svjetska banka napominje da, općenito gledano, makroekonomske prognoze pate od pretjeranog optimizma, a malo ljudi je predviđalo prethodnu globalnu krizu.

Usporavanje je neizbježno (trenutni scenario Svjetske banke je postepeni pad rasta globalnog BDP-a sa 3,1% u 2017-2018. na 2,9% do 2020. godine), ali je vjerovatnoća naglog usporavanja porasla ako se jedan ili više ekonomskih rizika materijalizuje, Svjetska banka upozorava. “Protekcionističke prijetnje zamagljuju budući rast. Ako ove prijetnje dovedu do trgovinskih ratova, posljedice bi mogle biti razorne”, kaže Devarajan. Druga kategorija rizika koju on identificira je „kreditni događaj na velikom tržištu u razvoju” (drugim riječima, neizvršenje duga) ili „iznenadno zatezanje monetarna politika u SAD, što je dovelo do skoka kamatnih stopa."

Nivoi duga iu privatno-korporativnom iu javnom sektoru privreda u usponu sada su znatno viši nego što su bili prije krize 2008. godine, a pooštravanje monetarne politike moglo bi uzrokovati značajno povećanje troškova servisiranja duga u ovim zemljama. „Preokret u tokovima kapitala [sa tržišta u razvoju na razvijena] i oštra depresijacija valute takođe mogu povećati rizik od neplaćanja“, kaže se u izveštaju Svetske banke.

Kako bi mogla izgledati recesija?

Svjetska banka daje primjer kako konvergencija nekoliko materijalizirajućih rizika može dovesti do globalne recesije: „Na primjer, potpuna eskalacija trgovinskih ograničenja u kombinaciji s iznenadnim porastom globalne inflacije može negativno utjecati na povjerenje i dovesti do poremećaja na finansijskim tržištima.” Slabiji ekonomski rast i rastući troškovi pozajmljivanja mogli bi "povećati zabrinutost za dug i finansijsku stabilnost", dok rast nezaposlenosti riskira "povećanje neizvjesnosti politike i protekcionističkih tendencija".

Među ostalim rizicima, Svjetska banka navodi naduvane vrijednosti imovine kao rezultat dugotrajnog perioda ultra niskih stopa: „Naduvane cijene imovine čine globalna finansijska tržišta ranjivijim na oštre korekcije cijena i skokove volatilnosti.“ Na primjer, u SAD-u su dionice kompanija sada istorijski skupe u smislu cijene i zarade. Eskalacija trgovinskih ograničenja između SAD-a i Kine ne samo da će rezultirati ekonomskim gubicima za dvije zemlje, već će i "kaskadno povećanje trgovinskih troškova u globalnim lancima nabavke". Konačno, geopolitika i dalje nosi rizike za ekonomije (ovo uključuje neizvjesnost na Korejskom poluotoku, napetost na Bliskom istoku i probleme u odnosima Rusije sa Sjedinjenim Državama i Evropom). Svjetska banka također ukazuje na rizike političkih promjena, “polarizacije javnog mnijenja”, antiglobalističkih osjećaja i sve većeg utjecaja populističkih snaga širom svijeta.

Svjetska banka je još u maju snizila prognozu rasta ruskog BDP-a u 2018. (sa 1,7% očekivanih prije šest mjeseci na 1,5%). Iako Svjetska banka bilježi povećanje realnih plata u Rusiji, oporavak privatne potrošnje i smanjenje inflacije, to neće dozvoliti ubrzanje ekonomije u odnosu na 2017. zbog smanjenja proizvodnje nafte dogovorenih s OPEC-om i uticaja aprilske runde pregovora u SAD-u sankcije. U 2019. ekonomski rast u Rusiji će porasti na 1,8% i ostaće na istom nivou u 2020. godini, predviđa Svjetska banka.

Vlastiti odugovlačenje ekonomska kriza malo je vjerovatno da će spasiti Rusiju od globalnih posljedica

Da li smo zaista na ivici nove globalne ekonomske krize, koliko će ona pogoditi Rusiju i kako da se spasimo?

Prošli oktobar bio je najgori za američku berzu od kraja prošle krize. Za nekoliko sedmica, Dow Jones indeks je lišio investitore godišnje zarade. Posljednjeg petka u mjesecu, Nasdaq je pao za 2%, Dow Jones za 1,2%, S&P 500 za 1,7%, što je igračima, prema procjenama zapadnih medija, "krvavo kupanje".

Ovi događaji su potaknuli razgovore o približavanju još jedne globalne krize. Možda su ovo prvi znaci? Štaviše, George Soros je već početkom godine upozoravao na približavanje finansijske krize, okrivljujući za to američkog predsjednika Donalda Trumpa i probleme u EU, a u ljeto je šefica MMF-a Christine Lagarde govorila o rastućim problemima u globalnoj ekonomiji.

Ostala je još godina

Biće krize, naravno. Pitanje: kada? Globalna ekonomska kriza može biti uzrokovana ili cikličnim padom ekonomije ili tržišta, ili velikim geopolitičkim potresima. Nacionalna ekonomija, finansijska i robna tržišta prolaze kroz ciklične faze rasta i pada, pa je nakon duge faze rasta logično čekati početak recesije – to je prirodno, kao i smjena godišnjih doba.

„Od drugog polovina 19. veka stoljeća, ciklične krize se javljaju sa učestalošću od 7-12 godina, kaže Sergej Khestanov, savjetnik za makroekonomiju generalnog direktora Otkrytie Brokera. “Nažalost, teško je odrediti tačan vremenski okvir krize.”

Međutim, ekonomisti su već upoznati sa znakovima koji upozoravaju na njegovo približavanje.

„Obično ozbiljne krize nastaju ili kao rezultat formiranja balona na finansijskim tržištima, kao što je bio slučaj sa hipotekama sa drugorazrednim kreditima, ili, kao što je bio slučaj ranih 2000-ih, kada je došlo do dot-com balona, ​​ili, kao što je bilo slučaj 1997. godine, kada su se azijska tržišta pregrijala, - objašnjava direktor analitičkog odjela Loko-Investa Kirill Tremasov. - Krizu mogu izazvati i neki eksterni šokovi. Na primjer, naglo, višestruko povećanje cijena nafte.”

Od druge polovine 19. veka ciklične krize su se dešavale u intervalima od 7-12 godina.

“Prema našim zapažanjima, finansijska kriza počinje ili sa jako naduvanim balonom (na primjer, hipoteke) ili bjesomučnim rastom tržišta nakon čega slijedi neplanirani kolaps. Trenutno ne vidimo ni jedno ni drugo”, napominje šef odjeljenja. strategije trgovanja Dukascopy Bank SA Daniil Egorov.

Postoji još jedan znak. Ona za koju kažu: "Kad Amerika kine, razboli se cijeli svijet." “Ako govorimo o tome da pad američke ekonomije može uzrokovati pad u cijelom svijetu, onda u pogledu američke ekonomije sve izgleda prilično pozitivno”, kaže Tremasov. - Nema signala da američka ekonomija nije samo uoči krize, već se čak okrenula ka recesiji. Američka ekonomija će sljedećeg juna zabilježiti najduži period ekonomskog rasta i jasno je da se približava vrijeme cikličnog pada.”

"Istorija pokazuje da se neuspjesi na globalnom tržištu ne događaju u pozadini povećanja stope Fed-a, koja je, u stvari, globalni regulator, već se dešavaju otprilike godinu ili dvije nakon što dostigne lokalni maksimum i prestane", kaže zamjenik Predsjednik Uprave Loko-Bank Andrej Ljušin. “U trenutnom okruženju, s obzirom da je Fed spreman da podigne stope još najmanje četiri puta prije kraja 2019., to znači da bi medvjeđe tržište moglo početi negdje početkom do sredine 2021. godine.”

"Najranije vrijeme kada bi ciklični pad mogao nastupiti u američkoj ekonomiji je druga polovina 2020., 2021.", sugerira Tremasov. “Do sada i američki i svjetska ekonomija ne pokazuju znakove krize, kaže Sergej Khestanov. - Prema tome, ako se i dogodi, malo je verovatno ranije nego za godinu-dve. Inercija će najvjerovatnije biti dovoljna za otprilike ovaj vremenski period.”

Recimo da nova kriza zaista počinje ne sljedeće godine, već, najranije, 2020. Ali šta to tačno može izazvati?

Pet rizika: koji je gori?

Bloomberg je nedavno naveo pet ključnih rizika koji bi, prema mišljenju ekonomista koje je anketirao, mogli izazvati krizu. Ovo je gigantski iznos globalnog duga, koji je dostigao 182 triliona dolara (rastući dug Kine i drugih zemalja u razvoju posebno zabrinjava); ovo je rast cijena nafte, koje su već porasle za 15% od sredine augusta; ovo je ogroman korporativni dug koji je nastao zbog labave monetarne politike u posljednjih deset godina; ovo je balon na tržištu nekretnina Australije, koja nije bila pogođena prethodnim krizama i čija ekonomija raste već 27 godina zaredom; ovo je dolazak na vlast euroskeptika, koji su već kreirali Brexit, a sada guraju Italiju da napusti EU.

Stručnjaci sa kojima je Banki.ru razgovarao različito su procijenili ove rizike. Najmanju prijetnju, na ovaj ili onaj način, predstavlja Australija: malo je vjerovatno da njeni problemi mogu uzrokovati recesiju u cjelokupnoj globalnoj ekonomiji.

Druga stvar su trgovinski ratovi, prvenstveno između Sjedinjenih Država i Kine. Upravo ovaj faktor danas izaziva najveću zabrinutost. „Sjedinjene Države su postavile kurs za potpuno pragmatičnu protekcionističku politiku, čiji bi rezultat trebalo da bude „nova industrijalizacija“, kaže generalni direktor Algo-Capital investicione kompanije Mihail Khanov. - S obzirom na povećanje uvoznih dažbina, kineski proizvodi postaju sve manje konkurentni na atraktivnom tržištu Sjeverne Amerike. Međutim, mnogo više problema nastaje kod proizvođača tradicionalno skupe evropske robe. Finansijska tržišta su često ispred stvarnih procesa koji tek nastaju u ekonomiji. Stoga dionice i obveznice evropskih i kineskih kompanija već počinju da gube na svojoj atraktivnosti.”

„Konfrontacija između Sjedinjenih Država i Kine potencijalna je prijetnja i za tržišta u razvoju i za Evropu“, kaže Daniil Egorov. “Ova konfrontacija je već poremetila niz decenijama starih lanaca nabavke, što bi u konačnici moglo dovesti do velike preraspodjele tržišta i proizvodnih odnosa. A to stvara sve preduslove za moguću dugotrajnu finansijsku krizu.” Trgovinski ratovi su također opasni jer ih je teško predvidjeti i mogu eskalirati, dodaje Kiril Tremasov.

Drugi okidač može biti trenutni ciklus pooštravanja monetarne politike od strane američkih Federalnih rezervi, što znači povećanje troškova pozajmio novac. “Najvjerovatniji razlog je američka monetarna politika, koja će biti malo previše prilagođena, a to će dovesti do prilično teškog prizemljenja za te sektore investiciona atraktivnost koje je tržište precijenilo, sugerira direktor projekta Frank RG Dmitrij Tarasov. “Ovo su sve vrste digitalnih startupa i nedovršenih novih tehnologija.”

Konfrontacija između SAD-a i Kine potencijalna je prijetnja i za tržišta u razvoju i za Evropu.

Priliv pozajmljenog novca na finansijska tržišta trebalo bi da opadne u srednjem roku, kaže Mihail Khanov. „S obzirom na kontinuiranu važnost finansiranja u američkim dolarima, ovaj faktor može imati značajan uticaj na finansijska tržišta na globalnom nivou“, kaže stručnjak.

Ozbiljnu zabrinutost izazivaju i „loši“ dugovi, koji rastu i među bankama i među državama. Sergej Khestanov smatra da je veliki teret duga u Kini i drugim zemljama u razvoju glavni rizik. Mihail Khanov skreće pažnju na evropske probleme bankarski sistem, koji su, po njegovom mišljenju, ozbiljniji od problema kineskih dugova. Dovode se u pitanje "loši" dugovi na bilansima evropskih banaka finansijsku stabilnost bankarski sektori zemalja kao što su Grčka, Italija, Španija, Irska, objašnjava Khanov. “Neophodno je shvatiti da bi potencijalni kolaps bankarskog sistema u ovim zemljama mogao izazvati “lančanu reakciju” do nivoa regionalne finansijske krize, što bi izazvalo pad vrijednosti širokog spektra investicionih instrumenata. ”

Uzrok krize mogu biti i šokovi. Na primjer, nagli porast cijena energije. „U proteklih godinu i po, cijena nafte i energetskih resursa općenito je značajno porasla“, nastavlja Khanov. - To znači povećanje troškova proizvodnje u razvijene države. U kombinaciji s drugim ekonomskim problemima, rastuće cijene ugljovodonika mogu pogoršati stanje njihovih finansijskih tržišta. To bi moglo biti posebno bolno ako dođe do naglog rasta cijena nafte zbog pogoršanja geopolitičkih rizika u regijama svijeta koje proizvode naftu.”

Međutim, sve se može dogoditi odjednom. „Nažalost, svi ovi faktori deluju istovremeno“, upozorava Nikolaj Kaščejev, šef odeljenja za analitiku i strateški marketing Promsvyazbanke. - Ova ekonomska paradigma - rast zasnovan na beskonačnoj ekspanziji kredita - mora se ili ponovo pokrenuti kroz razduživanje ili biti zamijenjena novom paradigmom o kojoj se još uvijek ne zna dovoljno. Ali takođe, očigledno, kroz „kreativnu destrukciju“. Danas ne poznajemo, možda, mnoge kompanije koje će za 20 godina činiti osnovu Dow indeks Jones."

Kakva će biti nova kriza?

Nova kriza će biti manje destruktivna od prethodne, pisali su analitičari JP Morgana u oktobru. Prema modelu koji su predstavili, pad američke berze iznosiće 20% (tokom prošle krize S&P je pao za 54%). Tržišta zemalja u razvoju će, prema ovoj prognozi, pasti za 48%, a valute za 14,4%.

Tržišta neće toliko potonuti jer je sada na njima mnogo manje likvidnosti nego prije krize 2008. godine. Istina, isti nedostatak likvidnosti neće dozvoliti brzi oporavak od dna. Manja, ali duža - ovo će biti nadolazeća kriza, smatra JP Morgan.

„Ova tačka gledišta se zasniva na relativno pažljivim ulaganjima u industrije koje se aktivno razvijaju i redovnom hlađenju pregrijana tržišta, kaže Daniil Egorov. - Međutim, glavnina novca i investicija odavno je migrirala u zemlje Azijsko-pacifičkog regiona, a mogućnosti prenaseljenih zemalja ovog regiona je veoma teško predvideti. Osim toga, globalno tržište dionica se u posljednje dvije godine ponaša krajnje nepredvidivo. Slažemo se da u slučaju globalne finansijske krize neće doći do oporavka kao krajem 2009. godine. Međutim, tržišta u razvoju će patiti više nego 2008.

„Upravo zbog manjeg obima likvidnosti kriza može postati još akutnija – ako već nije bilo dovoljno resursa, onda će dalje smanjenje rezervi dovesti do smrti“, siguran je Dmitrij Tarasov. "Dok se debeo suši, mršav će umrijeti!" Prema njegovom mišljenju, akutna faza će trajati oko dva kvartala, nakon čega će početi oporavak.

Prerano je sada predviđati tačnu dubinu i trajanje krize, smatra Nikolaj Kaščejev, „jer, prvo, mnogo faktora djeluje istovremeno, a drugo, još ne znamo kakav je odgovor vlasti na novi izazov za njih. biće, u uslovima „trijumfa populizma“.

“Dubina i trajanje krize zavise od toga koliko će trajati period rasta, koliko će snažno biti ekonomsko ubrzanje i pregrijavanje finansijskih tržišta u posljednjoj fazi, odnosno od razmjera balona koji se formira”, kaže Kirill Tremasov. “Dok oni ne budu tamo, teško je predvidjeti dubinu i razloge koji će uzrokovati krizu.” Najmanje donekle pouzdane prognoze pojavit će se najranije dva ili tri kvartala nakon početka krize, kaže Sergej Khestanov.

Nikolaj Kaščejev sugerira da će ovo najvjerovatnije biti dugotrajna kriza, iako „manja“ nego 2008. „Pravo razduživanje koje treba da se uradi (za neke zemlje to je i do 100% BDP-a) ne može biti kratkog veka“, objašnjava on. - U suprotnom ćemo kroz više izazvati novu krizu kratko vrijeme više od deset godina, ali na potpuno istoj osnovi.”

Ovo mišljenje dijeli i Andrej Ljušin. “Problemi, zaista, mogu biti prilično dugotrajni, jer izlazak iz krize zahtijeva ili injekciju stvarnog novca ili nagli rast nove industrije (čitaj: nove tehnološka struktura), ili naglo povećanje potražnje za proizvodima stare industrije (obično vojnih zaliha)“, objašnjava bankar.

Rusija: "Neće nam pogoršati stvari?"

Ne bi bilo sreće, ali bi nesreća pomogla - tako možemo opisati uticaj buduće krize na našu zemlju.

„Stabilnost zemalja u razvoju tokom perioda globalnih preokreta zavisi od obima stranog kapitala: čim se situacija počne pogoršavati, novac beži kući“, podseća Kiril Tremasov. - Odnosno šta više zemlje zavisi od zapremine međunarodnog kapitala, manje su otporni na finansijske šokove. Sada vodimo izolacionističku politiku, naš dug je značajno smanjen, au posljednjem kvartalu čak je došlo i do smanjenja stranih direktnih investicija. Napominjemo: ne smanjenje priliva, već smanjenje obima, koje ranije nije uočeno u moderna istorija Rusija. Strani kapital stalno napušta Rusiju, tako da smo sve manje osjetljivi na globalne šokove.”

Ruska ekonomija je sve više izolovana od globalne ekonomije, sa izuzetkom nabavke sirovina, napominje Dmitrij Tarasov. " Vanjski dug brzo opada, a to je gotovo jedini kanal za prodor problema”, kaže ekonomista. - Kriza će dovesti do pada cijena sirovina, a privremeno mogu nastati poteškoće sa servisiranjem duga. Ali država će zaštititi strateška dobra tako što će ih apsorbirati. Pa, doći će do neke vrste devalvacije dok se cijene sirovina ne vrate na nivo od otprilike 50%, odnosno na 80-90 rubalja po dolaru. Uz naknadnu restauraciju na 70-75.”

Strani kapital stalno napušta Rusiju, tako da smo sve manje osjetljivi na globalne šokove.

Daniil Egorov je mnogo manje optimističan. „Rusija je zadržala svoju zavisnost od cena energenata i stranih sirovina, tako da devalvacija rublje može dovesti do raznih posledica, uključujući i nestašicu robe na domaćem tržištu“, siguran je on. - Ruska ekonomija, uprkos očiglednoj stabilnosti povezanoj sa nedostatkom rasta, prilično je ranjiva na eksterne šokove. Trenutne politike mogu samo odgoditi negativne posljedice krize. Međutim, previše je nepromišljeno reći da će Rusija nekako izbjeći posljedice globalne krize.”

Pad cena sirovina izazvaće recesiju u Rusiji u stilu 2015, predviđa Nikolaj Kaščejev. Zato su, kaže ekonomista, vlasti sada zauzete gomilanjem rezervi kako bi čvršće popunile „jastuk sigurnosti“. Dakle, stabilnost će biti osigurana za državne finansije, ali će to biti posebno teško za preduzeća i građane, smatra Khestanov.

Međutim, braneći stav da nadolazeća kriza neće biti bolna kao prethodne, Kiril Tremasov iznosi sljedeći argument: sa svim prethodnim krizama smo se susreli nakon vrlo sigurnog rasta. Sada privreda ne raste, biznis ne ulaže, prihodi stagniraju - sve je već loše, pa nam neće mnogo pogoršati.

Kako ćemo biti spašeni?

Ali ako nam, kako smatraju naši stručnjaci, kriza prijeti tek za godinu i po dana, još ima vremena za donošenje mudrih odluka (ako je moguće) odluka o ulaganju. Šta je potrebno učiniti da barem ne izgubite ono što ste nakupili prekomernim radom? Mišljenja stručnjaka se razlikuju u zavisnosti od toga koliko su optimisti u pogledu trenutnog stanja privrede. Na primjer, sve dok američka ekonomija nastavlja rasti, ima smisla kupovati dionice na američkom tržištu, savjetuje Tremasov.

Maksimalna ušteda u čvrstoj valuti i minimum opterećujućih projekata, preporučuje Sergej Khestanov. Dmitrij Tarasov takođe savetuje da se uđe u dolare. “U svakom slučaju, povećao bih udio dolarske imovine, ali ne zaboravite kreditni rizik, kaže Tarasov. “Odnosno, ili u depozitima po visokoj stopi dolara u državnim bankama, ili u državnim obveznicama, a možda i ne u našim.”

Djelomična zaštita može, kao i uvijek, biti fizičko zlato, sasvim je moguće da to može učiniti srebro - u istoj ili čak nešto većoj mjeri, smatra Andrej Ljušin.

Glavna stvar je da jasno shvatite gdje ćete uložiti svoj novac.

“Ono što ne možete učiniti je da ne koristite moguće alate finansijsko tržište, kaže Daniil Egorov. - Nije vreme da se čekaju turbulencije i čeka stabilnost: ona najverovatnije neće doći. Takođe se ne isplati preuzimati prevelike rizike i koketirati sa dugim pozicijama - u trenutnim uslovima, pad tržišta može trajati duže od bilo koje prognoze. Postoje dobre šanse za devizno tržište, jer valute tržišta u razvoju postaju sve popularnije. Međutim, ne treba očekivati ​​njihov rast u odnosu na svjetske valute u dogledno vrijeme. U svakom slučaju, vrijeme „tihog“ novca i dobrih dividendi u Rusiji je definitivno prošlo i neće se uskoro vratiti.”

Mnogi Rusi se pitaju da li će se zemlja suočiti sa još jednom krizom u 2018. U ovom članku ćemo pogledati šta je trenutno ekonomski problemi zemlje, koji su mogući scenariji krize i koje mjere se mogu poduzeti obični ljudi kako bi se izbjegle posljedice krize.

Generalno, odgovor na pitanje da li će biti krize u 2018. je vrlo jednostavan – biće. Stvar je u tome da kriza koja je počela 2014-2015 još nije okončana u Rusiji. Hajde da vidimo koji problemi i dalje smetaju ruska ekonomija razvijati.

Ekonomske sankcije

Rusija i dalje živi pod političkim i ekonomskim sankcijama. Iako je na sankcionoj listi kompanija ovog trenutka ne ostaje prevelika, stalno raste.

Osim toga, 27. jula usvojio je američki Kongres novi zakon o sankcijama protiv Rusije, u suštini čini postojeći sistem sankcija okvirom, pretpostavlja se da u njega treba stalno uključivati ​​sve više novih ruske kompanije i preduzeća (međutim, ovaj zakon se ne odnosi posebno na ruske kompanije, već na sve zemlje pod američkim sankcijama: Rusiju, Iran i Sjevernu Koreju).

Novi režim sankcija posebno pogađa industriju nafte i gasa, koja već sada ima ozbiljne probleme zbog sankcija. Zbog sankcija, ruske kompanije, naime, više nisu u mogućnosti da povećavaju proizvodnju nafte niti da istražuju nove rezerve, a sada su SAD blokirale izgradnju novih naftovoda iz Rusije u Evropu.

Stoga su strane kompanije oprezne prema bilo kojoj ruskoj stranci. Ruskim preduzećima je teško privući investicije u inostranstvu, kupiti naprednu opremu i materijale i prenijeti tehnologiju.

Cijene nafte

Podsjetimo, u periodu najpovoljnijih spoljnoekonomskih uslova cijena nafte bila je blizu 100 dolara po barelu. U to vrijeme nafta je prestala biti roba na burzi, već je, zapravo, postala rezervna imovina za investitore, što se činilo prilično pouzdanim (na kraju krajeva, mnogi analitičari su predviđali povećanje cijene nafte na 150 dolara po barelu).

Sada cijena nafte opet u velikoj mjeri ovisi o ponudi i potražnji na energetskom tržištu, a investitori koji su se nedavno opekli ovom imovinom očekuju umjereni rast cijene nafte na više od 60 dolara po barelu.

60 dolara po barelu je dovoljno da najveće naftne i gasne kompanije pređu iz režima preživljavanja u režim samouverenog rasta. Međutim, to je potpuno nedovoljno da se uravnoteže prihodi i rashodi ruskog budžeta.

Ruski budžetski deficit

Ruski budžet se izvršava sa impresivnim deficitom od 1,4% BDP-a.

Najveći odliv državnih finansija je naduvana potrošnja vojske, policije i penzionog sistema.

Loša investiciona klima

Svi navedeni faktori ne bi bili tako ozbiljan problem da nije bilo katastrofalno loših investiciona klima u Rusiji.

Kako Svjetski ekonomski forum primjećuje u svojoj velikoj studiji Globalni indeks konkurentnosti, među glavnim problemima Rusije su visoki porezi, korupcija, politička nestabilnost (ovo ne znači stalnu promjenu vlasti, već česte izmjene zakona i ekonomska politika), neefikasnost državne birokratije, mala dostupnost finansijskih ulaganja.

Kada će se kriza završiti?

Dakle, kriza u ruskoj ekonomiji se nastavlja, ali postoje li opcije za prevazilaženje krize? Pogledajmo dvije postojeće opcije.

Rastuće cijene nafte

Najrealniji scenario za okončanje krize je nagli i produženi rast cijena nafte na duži rok. Moguće je?

Ukratko, ova opcija je moguća. Danas, zbog krize, naftna industrija širom svijeta ne ulaže toliko u istraživanje i proizvodnju kao prije. Stoga bi se tržište moglo suočiti s nestašicom nafte u budućnosti.

S druge strane, niko ne može garantovati naglo pogoršanje situacije. Svojevremeno nije bilo ozbiljnih stručnjaka koji bi predvidjeli pad kursa rublje sa 30 na 60 rubalja za dolar. Tako bi 2018. godine ruske vlasti mogle iznenaditi stanovništvo i poduzeti radnje koje će radikalno pogoršati situaciju i izazvati krizu punog razmjera.

Shvatite šta vas sprečava da zarađujete koliko želite i živite životom koji vas zanima.

Sasvim je moguće da milijarder nije pogriješio u svojim prognozama, mnogi stručnjaci se slažu da postoje preduslovi za krizu. Na primjer, Konstantin Balabushko, izvršni direktor Sky Bond grupe, ističe da visoki NASDA indeksi izazivaju oprez.

"Teško je reći kada će se tržište tačno preokrenuti, po mojoj subjektivnoj procjeni, to bi moglo potrajati još 2-3 godine. Uprkos tome što Federalne rezerve podižu kamatne stope, američko tržište raste. Poteškoće će najvjerovatnije početi u zemljama u razvoju .U slučaju neizvršenja obaveza, to bi moglo izazvati lančanu reakciju i dovesti do prelaska investitora s dugih obveznica i dionica na kratkoročne.Tada će prinos na jednogodišnje obveznice početi da pada, a raspon između 10-godišnjih i jednogodišnjih godine vrijednosne papire će se vratiti u normalu. Široko tržište može značajno potonuti, indeks posebno oprezne visokotehnološke kompanije NASDAQ, koji pokazuje eksponencijalni rast, u ovom sektoru morate biti posebno oprezni ili koristiti opcije kao hedžing”, rekao je.

Roman Tkachuk, viši analitičar u "", također vjeruje da je kriza u narednim godinama prilično vjerovatna. “Niz faktora ukazuje na to da je globalna finansijska kriza prilično vjerovatna u narednim godinama – baloni u Americi berza, kinesko tržište nekretnina i kredita, geopolitičke tenzije u svijetu, postepeno gašenje poticajnih programa centralne banke. Osim toga, tu je i magija brojeva – prethodne finansijske krize su se desile 1998. i 2008. godine”, objašnjava Roman Tkachuk.

Stručnjak napominje da bi, kao i prije 10 i 20 godina, u 2018. uzrok finansijske krize mogao biti porast kamatna stopa američke federalne rezerve. Ovaj proces će dovesti do prelijevanja finansijskih sredstava od rizične imovine (berze, tržišta roba i tržišta u nastajanju) do onih bez rizika. Na primjer, 1998. godine pojavili su se problemi u zemljama Jugoistočnog administrativnog okruga, a 2008. godine - na američkom hipotekarnom tržištu.

„Nova kriza može biti prilično uporediva po obimu sa krizom iz 2008. Ali već je teško predvideti detaljnije – ovo je proricanje sudbine“, šali se stručnjak Konstantin Balabuško.

Ko će još biti pogođen?

Kriza uvijek prvo pogađa najslabije. Tkachuk ističe da su sada takve “rupe” tržišta zemalja u razvoju, prije svega Turske i Argentine, koja, uz druge zemlje u razvoju uzeo mnoge devizne kredite. Sada, u pozadini odliva sredstava i slabljenja nacionalne valute mogu se suočiti sa finansijskim problemima. To može dovesti do toga da investitori napuste svu rizičnu imovinu, a onda mnoga tržišta mogu biti pogođena lančanom reakcijom.

"Još jedna potencijalna prijetnja je tržište nekretnina i kreditno tržište u Hong Kongu, koji su napuhani balonima. Ako ti baloni puknu, kriza bi se mogla proširiti na Kinu, a odatle i na cijeli svijet", smatra stručnjak.

Konstantin Balabuško ističe da je Rusija u mnogo povoljnijoj poziciji i da kriza sigurno neće na nju uticati prva. U poređenju sa Turskom, zemlja ima mnogo veće rezerve i takođe ima jedno od najnižih dugova na svetu. Poređenja radi: dug Rusije je 12,34% BDP-a, dug Turske 54,8%, a njen zlatne rezerve 5 puta manje od Rusije.

"Povećanje Fed stopa vrši veći pritisak na zemlje koje imaju veliko opterećenje duga; Rusija nema takav problem, ali nema ni rasta. Odnosno, stanje naše ekonomije je stabilna stagnacija, rast BDP-a od 1% godišnje, dok Turska – to je loš rast BDP-a od oko 4%”, kaže Konstantin Balabuško.

Istovremeno, ističe da ruski izvoznici, čak i u veoma lošem scenariju i nastupu hiperinflacije, mogu pobijediti jer primaju prihode u stranoj valuti, a snose troškove u rubljama.

Šta da radim

Kako ne biste ostali u minusu tokom očekivane krize, stručnjaci savjetuju da ne koncentrišete svoju imovinu u Rusiji. Prema Balabushku, postoje tri izlaza: idite u cache (ali ne ruska banka), kupuju obveznice sa rejtingom najmanje BBB sa dospijećem do 2021. ili proizvode sa zaštitom kapitala od 100% na 3 godine.

"U prvom slučaju, odmah bih preporučio otvaranje alternativnog aerodroma u inostranstvu i ne koncentrisanje kapitala unutar zemlje. Ako sutra budete primorani da svoje dolare pretvarate u rublje, da li će gotovina biti zaštitni alat? U drugom slučaju, prilikom kupovine obveznice sa rejtingom od najmanje BBB, i dalje ćete primati kupone, a bliže datumu dospijeća ne samo da ćete imati svoj novac, već ćete i malo dodatno zaraditi.U ovom scenariju možete računati na prinos od 3,5- 4% USD godišnje do 2020-21. U trećem slučaju, ideja je zasnovana na To jest, prikupljate „strukturu“: 90% je na vašem depozitu, a 10% je za kupovinu opcije.Opcija je pravo investitora da kupi imovinu po unapred određenoj ceni. To jest, ako tržište nastavi da raste, onda dobijate prihod na kraju trajanja takve strukture "Ako tržište padne, onda nakon 3-4 godine dobijate Na ovaj način ćete zaraditi novac u svakom scenariju", savjetuje on.

Alpari analitičar Roman Tkachuk savjetuje da se ide u stranu valutu. Obveznice, po njegovom mišljenju, neće postati pouzdan instrument: „Investitor treba da zapamti da na berzi u vremena krize ne može biti zaštitna sredstva, uključujući čak i zlato i obveznice. S tim u vezi, najpouzdaniji način bi bio fiksiranje svih rizičnih sredstava i ulazak u korpu valuta koja se sastoji od američkog dolara i eura."

Vadim Merkulov, analitičar u IC"-u, ističe da se na američkom tržištu sada trguje uz blagi popust zbog rizika od trgovinskog rata između SAD-a i Kine, pa bi investitori, prema njegovom mišljenju, trebali zadržati svoja ulaganja u Američko tržište: "Ulaganje u američko tržište omogućit će Rusima da se zaštite od rasta valute i neočekivanih inflatornih rizika rublje. U slučaju približavanja krize, ne preporučujem investitorima da koriste financijsku polugu. Prodajom vlastite imovine, investitori početnici, čak i uzimajući u obzir paniku, imat će vremena da prodaju svoju imovinu i neće mnogo izgubiti. Također vam savjetujem da trgujete samo likvidnim instrumentima - profitabilnost je tamo niža, ali u slučaju panike, investitor će biti u mogućnosti da ih proda po povoljnijoj cijeni u odnosu na nelikvidne dionice."

On, kao i Balabuško, savjetuje investitore početnike da obrate pažnju na zaštitu svoje pozicije. "Zaštita je loša polisa osiguranja ako su sve vaše dionice kupljene radi rasta. U ovom slučaju, investitor početnik može uzeti put opcije na SPDR S&P 500 ETF (SPY). SPY je fond koji kopira kretanja S&P 500 Kao rezultat toga, ako počne kriza, SPY će pasti, a put opcije će poskupjeti, što će nadoknaditi dio pada. Takvo osiguranje koštaće investitora otprilike 1% do 5%", ističe Vadim Merkulov.

Kriza nije danas

Analitičar Grupe kompanija Sergej Drozdov vidi tenzije u trgovinskim odnosima između SAD-a i Kine i korporativne dugove kao glavne katalizatore globalnih finansijskih nemira. američke kompanije. Ali, prema mišljenju stručnjaka, prerano je govoriti o globalnoj krizi.

"Vjerovatno je da bi nakon ljetnog rasta i korekcije jesen 2018. mogla završiti pozitivno i čak postaviti historijske vrhunce. Ali već u 2019. godini, kada će efekt poreska reforma Trump će nestati i stopa američkog regulatora će se približiti granici od tri posto BDP-a, SAD rizikuju da izgube oko 0,5 posto, što bi moglo potaknuti govor o nadolazećoj recesiji i izazvati kolaps na svjetskim tržištima”, smatra on.

Vadim Merkulov uopšte ne veruje u globalnu krizu koja se približava: „Ekonomija je sada u odličnom stanju: rast BDP-a bio je 4,2%, inflacija 2,7%, nezaposlenost 3,9%, rast plata 2,9% itd., „Shodno tome, sada je veoma loša osnova za početak krize. Naravno, ne može se isključiti scenario crnog labuda, kada finansijska kriza dođe naglo i neočekivano, ali se može slobodno reći da će dobri makroekonomski pokazatelji ublažiti globalnu finansijsku krizu."

Slaže se s Drozdovom da treba biti oprezan zbog nestabilnosti u rastu američke ekonomije krajem 2019. godine, koju će uzrokovati protekcionističke politike i trgovinski rat sa Sjedinjenim Državama. A to bi moglo dovesti do krize u budućnosti, iako sada, po njegovom mišljenju, nema preduslova za to.

Odaberite fragment s tekstom greške i pritisnite Ctrl+Enter