Udžbenik: Investicije. O jednom problemu sa diverzifikacijom Diverzifikacija na tržištima roba

Čak i najuspješniji posao ili preduzeće ne može se stalno razvijati i funkcionisati samo po jednom kriteriju. I veliki i mali učesnici u poslovnom sektoru ne mogu postojati nepromenjeni u dužem vremenskom periodu. Tržište se, kao i vanjsko okruženje u cjelini, stalno mijenja i razvija. Neko odlazi, neko se vraća, pojavljuju se novi igrači, pa čak i najuspješnije preduzeće treba mijenjati centre ekonomske pažnje, raspodijeliti sredstva, tražiti nove pristupe razvoju itd.

Ovo pravilo decenijama uspešno potvrđuju hiljade domaćih i stranih kompanija, kao i milioni malih preduzeća. Koncept „diverzifikacije“ se već dugo bavi ovim pitanjem. Međutim, većina učesnika na tržištu zanemaruje ovaj koncept, a danas moramo saznati zašto je potrebna diverzifikacija i kakva je ona. Pogledajmo što je diverzifikacija jednostavnim riječima.

Diverzifikacija - šta je to?

Uopšteno govoreći, ovaj izraz znači:
• preraspodjela centara pažnje na tržištu;
• proširenje asortimana proizvedenih dobara ili usluga;
• traženje novih tržišta;
• ovladavanje novim tehnologijama i proizvodnim metodama za proširenje;
• primanje dodatne dobiti;
• otklanjanje mogućeg bankrota.

Jednostavnim riječima, diverzifikacija je način obavljanja privredne djelatnosti u kojem se opklada na dobijanje koristi stavlja na nekoliko jednakih centara. Ovo se odnosi i na prodajna tržišta. Na primjer, kada imate određeni kapital, da biste imali koristi od njega uz minimalne rizike, ulažete u dionice nekoliko uspješnih kompanija odjednom.

Da li ste znali? Prema istraživanju Financial Timesa, domaća resursna ekonomija je posljednjih godina postala jedna od vodećih svjetskih ekonomija u pogledu direktne diversifikacije stranih ulaganja.

Uz pravi pristup osnovnim principima koncepta, diverzifikacija znači dobijanje širokog spektra aktivnosti koje mogu naći svoju primenu:
• na deviznom tržištu - prilikom ulaganja sredstava u različite valute ili sredstva;
• u nekretninama - ulaganje u komercijalne nekretnine različitih tipova;
• prilikom otvaranja depozita - korištenje nekoliko banaka kao objekata odjednom;
• pri kupovini plemenitih metala - istovremeno ulaganje u platinu, zlato, srebro itd.

Istovremeno, pravilno diverzificirana kompanija je novi igrač na tržištu koji je u stanju ovladati novim proizvodnim tehnologijama i povećati profit u prilično kratkom vremenskom periodu. Nakon toga, takvo preduzeće postaje dinamično razvijajuće, zbog čega može doživjeti više od jednog pozitivnog procesa restrukturiranja imovine.

Prednosti diverzifikacije

Kao što je već pomenuto, kada se ulaže novac u jedan alat za zaradu, rizici od bankrota su veoma visoki. Prilikom raspodjele sredstava između nekoliko objekata ili područja, šansa za gubitak kapitala je skoro nula. Diversifikacija je najbolji izlaz za kompaniju u industriji u opadanju. To je strategija koja smanjuje zavisnost od mnogih eksternih izvora, povećava tržišnu konkurentnost, poboljšava finansijsku efikasnost i povećava profit.

Da li ste znali? Diverzifikacija se pojavila u drugoj polovini dvadesetog veka u razvijenim ekonomijama. Ovom procesu prethodio je prethodni razvoj ekonomskih i industrijskih odnosa u SAD, Njemačkoj, Japanu i drugim razvijenim zemljama.

Glavna prednost diversifikacije je postizanje maksimalnog ekonomskog efekta iz svih mogućih raznolikosti. Drugim riječima, preduzeće koje proizvodi više vrsta proizvoda odjednom bit će profitabilnije i konkurentnije na tržištu od onog koji je popularan.

Efekat se postiže zahvaljujući:
• višenamjensko korištenje svih raspoloživih resursa;
• izgradnja efikasne prodajne mreže za robu i usluge;
• sveobuhvatna obuka i edukacija kadrova.

Diverzifikacija (po vrsti)

Diverzifikacija je pretežno razgranat koncept, može se koristiti za gotovo svako područje poslovanja i poduzetničke aktivnosti. Pogledajmo pobliže nekoliko njegovih vrsta.

Proizvodnja

Diverzifikacija proizvodnje je strateško preusmjeravanje aktivnosti poduzeća na proširenje broja vrsta proizvoda i širenje prodajnih tržišta. Njegova glavna ideja je da obezbedi kompaniji stabilnost na tržištu ako jedna od proizvodnih linija postane nerentabilna, na račun ostalih proizvodnih linija.

Često ovaj proces može rezultirati jedinstvenom tehnologijom, procesom ili proizvodom. Dakle, koncepti diverzifikacije i uske specijalizacije su suprotni po značenju. Primjer ovog tipa je muzička fabrika, koja, da bi opstala, ovladava proizvodnjom plakarnog namještaja.

Proizvodi

Diverzifikacija proizvoda je proces koji se izražava u tome da preduzeće povećava broj roba i usluga zbog razvoja novih tehnologija i metoda proizvodnje, odnosno brojnih modifikacija jedne vrste proizvoda. Ovaj tip je oblik ekonomske borbe sa konkurentima za mjesto na tržištu.

Primjer bi bila fabrika mineralne vode koja pokušava ući u segment slatkih pića.

Cijene

Diverzifikacija cijena je prvenstveno strategija koja ima za cilj maksimiziranje obuhvata broja kupaca sa različitim nivoima prihoda. Predviđeno je uspostavljanje različitih politika cijena proizvoda u odnosu na bonitet potencijalnih kupaca. Krajnji cilj ovog procesa je održavanje profitabilnosti proizvodnje i povećanje obima prodaje.

Cijene mogu varirati ovisno o:
• nivo prihoda potrošača: izdaje se u obliku popusta na popularnu robu za manje imućne kupce ili putem ličnih cijena;
• količina potrošene robe ili usluga: na primjer, utvrđuju se dodatni popusti za veleprodajne ili velike potrošače;
• kategorije proizvoda: zahvaljujući stvaranju skuplje robe među asortimanom stvaranjem vještačke popularnosti oko nje među određenim kupcima.

Posao

Diverzifikacija poslovanja je raspodjela sposobnosti kompanije između različitih sektora privrede. Osnovna suština ovog procesa je ostvarivanje većeg profita i uspostavljanje većeg statusa kompanije.

Po svojoj specifičnosti, ovaj koncept leži u činjenici da pored sebe, kompanija ulaže u druga preduzeća ili finansijske institucije, često međusobno nepovezane. Ovo pomaže u efikasnijem razvoju i povećanju kapitala i minimiziranju finansijskih rizika.

Na primjer, kompanija koja proizvodi automobilska ulja kupuje vrijednosne papire ili ulazi na devizno tržište. Često u poslovanju, diversifikacija pomaže u prevazilaženju ekonomske krize i očuvanju imovine.

Kapital

Diverzifikacija kapitala je proces ulaganja novca u različite industrije i finansijske institucije, koje u većini slučajeva nisu međusobno povezane. Ovo je najlakši način da očuvate kapital uz minimalne troškove, jer ovaj tip ne omogućava potpunu raspodjelu raspoloživih sredstava.

Na primjer, da bi se smanjio rizik od gubitaka, dio novca se raspoređuje između nekoliko banaka, a dio se ulaže u vrijednosne papire. To nekoliko puta smanjuje rizike, jer je malo vjerovatno da će sve banke istovremeno bankrotirati, a hartije od vrijednosti izgubiti solventnost.

Ekonomija

Ekonomska diversifikacija je jedan od najsloženijih i najglobalnijih primjera distribucije novčanih tokova. U opštem smislu, to znači ulaganje kapitala na opštem nivou na način da se sve grane države razvijaju proporcionalno. To omogućava stvaranje moćne ekonomije koja ima jak imunitet na svaku krizu.

Za svaku zemlju, diverzifikacija njenih aktivnosti je neophodan korak, jer nesmetan rast svih vrsta industrija stimuliše razvoj veza između industrija, što zauzvrat stimuliše ukupni ekonomski rast, preduzetništvo i prihod.

Investicioni portfolio

Diverzifikacija investicionog portfelja je ekonomski sistem za upravljanje mogućim rizicima, u kojem se sredstva raspoređuju između različitih instrumenata zarade. Njegova suština leži u činjenici da će ukupan rizik investicionog portfelja biti desetine puta manji od rizika pojedinačnog paketa. Zahvaljujući tome, moguće je postići dugoročno i stabilno povećanje novčanog toka. Da biste to učinili, pored dionica i obveznica, preporučuje se u portfelj uključiti i plemenite metale, nekretnine itd. Sve to u budućnosti osigurava stabilnost i rast imovine.

Bitan! Prilikom diversifikacije investicionog portfelja, glavna stvar na koju treba obratiti pažnju su tri najvažnije karakteristike procesa: prinos, korelacija i rizik.

Dobro diverzifikovan portfolio je investicioni instrument koji se sastoji od velikog broja hartija od vrednosti na takav način da je udeo svake vrste mali u odnosu na ukupni značaj. Rizik ovakvog portfolija približava se opštim pokazateljima nastanka rizičnih situacija na tržištu, dok je rizik svake hartije od vrednosti pokriven jednako.

Rizici

Diverzifikacija rizika je takva raspodjela ulaganja unutar portfelja na sve moguće načine i metode, u kojoj se mogućnost potpunog gubitka sredstava svodi na nulu.

Jednostavnim riječima, to znači da je prilikom ulaganja investitor osiguran od mogućih gubitaka zbog preraspodjele uloženih sredstava između više, odnosno manje rizičnih područja. Istovremeno, u teoriji, smanjenje rizika ne bi trebalo da utiče na dobijenu dobit.

Bitan! Koristite samo nekorelisanu imovinu prilikom diversifikacije investicija, ovo je najbolji način da sačuvate kapital, jer dok jedno sredstvo ne donosi profit, drugo ga udvostručuje!

Vrste diversifikacije

U općeprihvaćenim naučnim izvorima razlikuju se tri tipa ovog koncepta, ovisno o smjeru, načinu njegove upotrebe i uključenim proizvodnim zonama. U nastavku dajemo kratak opis svakog od njih.

Povezano

S tim je povezan i proces diverzifikacije u kojem se asortiman proizvoda kompanije povećava zbog novih proizvoda ili usluga. Istovremeno, novi proizvodi nisu glavni, već imaju ozbiljne tehnološke veze sa primarnom robom.

Povezana diverzifikacija se može podijeliti na:
• vertikalno;
• horizontalno.

Vertikalna diverzifikacija. Ova vrsta povezane diversifikacije, u kojoj se srodni proizvod u proširenoj proizvodnji koristi ili u lancu proizvodnje glavne robe, ili, obrnuto, u proizvodnji dodatnog proizvoda koristi se čisto osnovni proizvod.

Na primjer, ogromne metalurške korporacije, koje posjeduju pogone za preradu, proizvode pelet za svoje potrebe, a višak proizvodnje prodaju konkurentima.

Vrsta povezane diversifikacije u kojoj se nova vrsta proizvoda u proširenoj proizvodnji ne koristi za neposredne svrhe kompanije, već se proizvodi korištenjem postojećih tehnologija.

Na primjer, kompanija za proizvodnju komunikacijske opreme savladava tehnološki proces proizvodnje rasvjetnih tijela. U ovom slučaju, novi proizvod izlazi ili pod istim brendom ili pod potpuno novim imenom.

Nevezano

Ovo je vrsta preraspodjele finansijskih prioriteta kompanije, u kojoj se razvoj novog pravca industrijske proizvodnje odvija kroz privlačenje vlastitih sredstava i kapitala. Istovremeno, nova proizvodna linija ni na koji način nije povezana sa starim pravcem kompanije.

Najveća prednost takve diversifikacije preduzeća je razvoj fleksibilnosti na tržištu kao glavnog kvaliteta kompanije, a razvoj novih proizvodnih metoda omogućava da se izbegnu rizici povezani sa mogućom nerentabilnosti drugih proizvodnih linija. Na primjeru to izgleda ovako: nova proizvodnja temelji se na tehnološkoj bazi stare linije ili stvara sve uvjete za puštanje novih proizvoda od nule.

Kombinovano

Kombinovana diverzifikacija je jedna od najčešćih metoda razvoja preduzeća ili kompanije.

Po svojoj strukturi, ovo je mješoviti tip, koji se provodi na nekoliko načina:

1. Popunjavanje portfelja sredstvima koja su u interakciji sa različitim poslovnim oblastima kompanije i pripadaju srodnim i nepovezanim tipovima. 2. Podjela resursa i administrativnih poluga između pojedinih oblasti koje se razvijaju na principima povezane diversifikacije.

Često je kombinacija spajanje više kompanija koje su suprotne u ekonomskoj sferi kako bi nastavile da postoje isključivo u pravcu ukupnog razvoja.

Strategija diverzifikacije je marketinška akcija koja omogućava kompanijama da otkriju nova i obećavajuća poslovna područja koja se razlikuju od njihove trenutne linije proizvoda. Osnovna suština strategije je preraspodjela sredstava i kapitala preduzeća između različitih vrsta djelatnosti, što značajno smanjuje rizike od bankrota preduzeća.

U današnjim veoma konkurentnim tržišnim uslovima, strategija postaje moćno oruđe za upravljanje svim vrstama rizika. Ako se proces započne ispravno, kompanija može izbjeći bankrot ili gubitke čak iu teškim periodima ekonomske krize.

Vrste strategije

Među postojećim strategijama mogu se razlikovati tri glavna tipa: konglomerativna, centrirana, horizontalna. U nastavku ćemo ih detaljnije pogledati.

Konglomerat

Strategija diverzifikacije konglomerata je proces koji ima za cilj da obezbedi da kompanija počne da proizvodi robu i usluge koje nisu povezane sa njenim glavnim proizvodima i njihovim tržištima.

Ova strategija je jedna od najsloženijih od svih postojećih danas. To je zbog činjenice da izgradnja njenog pravilnog funkcioniranja ovisi o mnogim okolnim faktorima, uključujući kvalifikacije menadžera i običnog osoblja, dostupnost potrebnih sredstava i sezonske ekonomske promjene na tržištu.

Suprotnost ovoj strategiji je koncentrična strategija diverzifikacije, u kojoj se proizvodi novi proizvod, koji je sa tehnološke i tehničke tačke gledišta identičan onima koji trenutno postoje u preduzeću. Njegova uloga je da privuče dodatne kupce nudeći ponude potrošačima iz različitih društvenih sredina.

Centrirano

Centralizovana strategija diverzifikacije podrazumeva kompaniju u potrazi za novim proizvodnim mogućnostima na osnovu postojećih tehnoloških procesa i linija, kao i osnovnih proizvoda.

Ova strategija uključuje otvaranje novih proizvodnih linija zasnovanih isključivo na najboljim dostignućima prethodnih proizvoda ili usluga. Istovremeno, ovaj dio poslovanja se razvija i posluje odvojeno od glavnog portfelja.

Primjer takve strategije je hotelski lanac Hilton. Kompanija je prešla sa premium hotela na izgradnju pristupačnijih hotela, što je pomoglo kompaniji da zauzme vodeću poziciju u ovom krugu.

Horizontalno

Horizontalna strategija diverzifikacije podrazumeva rast finansija kompanije kroz stvaranje novog proizvoda koji zahteva nove tehnologije koje nisu slične prethodnim. Ovom strategijom kompanija stvara tehnološki nepovezane proizvode, za čiju implementaciju se mogu koristiti postojeći alati (na primjer, u logistici ili veleprodaji).

Ova strategija podrazumijeva kreiranje proizvoda koje treba konzumirati kao glavni proizvod ili postati njegov prateći dio.

Odabir strategije diverzifikacije

Razvoj strategije diverzifikacije poslovanja može biti i najbolji način za rješavanje finansijskih problema kompanije i pružiti priliku za upravljanje svim vrstama rizika u komercijalnim aktivnostima kompanije. Međutim, ekonomski rast preduzeća moguć je samo uz odgovarajuću diversifikaciju kompanije, a to je glavni alat za uspešno poslovanje. Stoga ćemo dalje razgovarati o tome kako odabrati pravu strategiju i učiniti sve da kompanija postoji samo stabilno.

Business Analysis

Ovo je prvo mjesto za početak, jer konglomerat i druge vrste diverzifikacije su nemoguće bez toga. Analiza mora biti detaljna, a rukovodilac preduzeća mora za sebe jasno identifikovati glavne prednosti i tehnološko-ekonomsku osnovu svoje institucije i na osnovu toga odrediti moguće puteve razvoja poslovanja.

U ovoj fazi važno je odgovoriti na tri ključna pitanja na kraju dubinskog praćenja:
1. Koje su prednosti proizvodnje?
2. Koliko se kompanija osjeća stabilno na tržištu?
3. Koliko besplatnih resursa ima na zalihama?

Pronalaženje uputa

Nakon ozbiljne analize poslovanja, u sledećoj fazi menadžment će morati sam da odredi pravi pravac za diverzifikaciju preduzeća. Ovo je prilično složen proces, koji se zasniva na ozbiljnim makroekonomskim istraživanjima. Kao rezultat, identifikuju se specifične industrije u kojima će kompanija biti u mogućnosti da se najprofitabilnije realizuje u najkraćem mogućem roku. Ali najčešći fenomen je širenje proizvodnje na osnovu ličnog iskustva, preferencija i mogućnosti vlasnika. Ovaj put ima svoje prednosti i nedostatke, ali pristup je prilično efikasan ako je podržan obiljem ozbiljnog znanja.

Ova faza se ne razlikuje od procjene rizika i perspektiva prilikom kreiranja poslovanja od nule. Vrši se procjena konkurentnosti proizvodne linije, vrši se analiza svih postojećih konkurenata, važno je i utvrđivanje općih trendova i perspektiva razvoja na tržištu u cjelini i mogućnosti buduće diversifikacije politike cijena. Sve ovo zajedno će pomoći da se konačno odaberu budući putevi razvoja preduzeća.

Na kraju ove faze važno je da menadžer odgovori na sljedeća pitanja:
• Kakvi su dugoročni izgledi za tržište i ekonomsku situaciju?
• Kako pravilno prodati nove proizvode?
• Da li firma zaista ima sve resurse koji su joj potrebni?
• Postoji li plan za finansiranje procesa?
• Postoji li jasan plan rada za narednih 5 godina?
• Postoje li bolje alternative za razvoj ili prevazilaženje finansijske krize?

Analiza portfelja

Sljedeći korak nakon završene analize izgleda za razvoj nove komercijalne djelatnosti je procjena izvodljivosti novog proizvoda u okviru postojećeg finansijskog portfelja. To nije teško izvesti, u stručnoj literaturi postoji mnogo stručnih matrica.

U ovoj fazi važno je razumjeti hoće li proizvod premašiti prostor koji mu je dodijeljen u portfelju. U suprotnom će biti teško predvidjeti dalju sudbinu poslovanja.

Primjeri diversifikacije

Dok je za našu privredu diverzifikacija nešto novo i nepoznato, za većinu stranih kompanija takav proces je nešto obično što ne zahtijeva posebnu pažnju. Osim toga, bez toga je nemoguće zamisliti uspješno funkcioniranje poduzeća dugi niz godina.

Evo nekoliko primjera uspješnog procesa:

1. Krajem 2009. godine za IBM su počela teška vremena. Profit kompanije je naglo pao. Diverzifikacija poslovanja pomogla je IBM-u da ostane na površini. Uprkos činjenici da je prodaja računara i elektronike pala za 7%, neto dobit za godinu porasla je za 18%. To se dogodilo zbog činjenice da je elektronski gigant proširio svoje prisustvo na tržištu u oblasti hardverskih usluga i razvoja softvera. 2. Koncept se može posmatrati na globalnom nivou kroz diverzifikaciju ekonomije SAD. Ovaj proces je evidentan u proteklih 25 godina. Država je postigla ravnomjernu raspodjelu sredstava između finansijski najprofitabilnijih djelatnosti. To je pomoglo državi da zadrži svoju poziciju na listi vodećih zemalja po životnom standardu i finansijskoj sigurnosti građana, kao i da postigne ozbiljan uspjeh na međunarodnim tržištima. 3. U domaćoj industriji možemo navesti primjer sa kompanijom FPG "Neftekhimprom" koja je pored proizvodnje sirovina za industriju u proizvodnji automobilskih guma počela i proizvodnju gotovog proizvoda - to je pomoglo vlasnici stvaraju puni ciklus proizvodne robe i postaju zapaženi konkurent na domaćem tržištu guma.

Pogledajte video:
• Kako diverzifikacija u državnoj ekonomiji utiče na vaš džep?
• Kako smanjiti rizik svojih ulaganja?

U kojoj god fazi da se posao nalazi, diverzifikacija je najbolji način ne samo za očuvanje teško stečene imovine, već i za povećanje kapitala. Zahvaljujući dugogodišnjem iskustvu međunarodnih kompanija iz cijelog svijeta, ovaj proces je došao do nas u najefikasnijem obliku. Ali uprkos velikom efektu preraspodjele investicionog portfelja, najvažnije je zapamtiti prikladnost odluka i troškova u odnosu na rezultirajući ekonomski efekat.

Diversifikacija

(diverzifikacija)

Diverzifikacija je investicioni pristup koji ima za cilj smanjenje finansijskih tržišta

Koncept, osnovne metode i ciljevi diverzifikacije proizvodnih, poslovnih i finansijskih rizika na tržištu valuta, berza i roba

Diverzifikacija proizvodnje Metode diversifikacije proizvodnje Ciljevi diverzifikacije proizvodnje Diversifikacija po tržištu Diverzifikacija investicija Diverzifikacija valuta Izvori i linkovi

Diversifikacija je definicija

Diversifikacija je investicioni pristup koji ima za cilj minimiziranje rizika koji nastaju tokom proizvodnje ili trgovine, povezanih sa distribucijom finansijskih ili proizvodnih resursa u različitim industrijama i oblastima. Široka upotreba diversifikacija primljena na deviznom i berzanskom tržištu kao sredstvo za minimiziranje gubitaka tokom trgovina.

Diversifikacija- Ovo proširenje asortimana proizvoda i preorijentacija tržišta prodaja, razvoj novih vrsta proizvodnje u cilju povećanja efikasnosti proizvodnje, dobijanja ekonomske koristi i sprečavanja bankrota. Ova diverzifikacija se naziva diverzifikacija proizvodnje.

Diversifikacija je jedan od načina smanjenja rizik investicioni portfolio, koji se sastoji u distribuciji investicija između različitih sredstava koja su u njemu uključena.

Diversifikacija je distribucija kapital između različitih investicionih objekata u cilju smanjenja rizik mogući gubici (npr kapital i prihod od toga).

Diversifikacija je proces proširenje obima delatnosti preduzeća ili izdavanje novca od raznovrsnog asortimana proizvoda, koji po pravilu ne odgovaraju postojećem proizvodnom profilu.

Diversifikacija je samoorganizirajući se proces povećanje raznolikosti na datom lokalnom području šire cjeline; proširenje strukturnih karakteristika i svojstava ili funkcionalne namjene (potrošačkih kvaliteta) proizvedenog robe ili način uticaja na njega tokom njegovog stvaranja; obogaćivanje sadržaja i prirode rada kroz povećanje njegove unutrašnje raznolikosti, povećanje raznolikosti u oblasti kulture i umjetnosti, u rekreativnim područjima i dr.; ekspanzija (ekstenzivna i intenzivna) industrijskih profila preduzeća i udruženja preduzeća; izdvajanje podružnica iz matične kompanije ili preduzeća, spajanja preduzeća ili zabrinutost zbog povećanja opsega, obima i vrsta usluga. Nauka o promeni i stabilizaciji različitosti - dijatropija (Ju. V. Čajkovski).

Diversifikacija je marketinška odluka, strategija koja znači ulazak poduzeća u nešto novo za njega tržište, uključivanje u proizvodni program proizvoda koji nisu direktno povezani sa prethodnom djelatnošću preduzeća.

Diversifikacija je alokacija investicionog fonda među hartije od vrednosti sa različitim rizicima, prinosima i korelacijama, kako bi se minimizirao nesistematski rizik.

Opće karakteristike diverzifikacije

Finansijska aktivnost preduzeća u svim oblicima povezana je sa brojnim rizicima, čiji se stepen uticaja na rezultate ove delatnosti značajno povećava sa prelaskom na tržišnu ekonomiju.

Diversifikacija je

Rizici koji prate ovu aktivnost identifikovani su kao posebna grupa finansijskih rizika koji imaju najznačajniju ulogu u ukupnom „portfoliju rizika“ preduzeća. Sve veći stepen uticaja finansijskih rizika na finansijski učinak preduzeća povezan je sa brzom promenljivošću ekonomske situacije u zemlji i na finansijskom tržištu, širenjem obima finansijskih odnosa, pojavom novih finansijskih tehnologija i instrumenata. za našu ekonomsku praksu i niz drugih faktora.

U sistemu metoda za upravljanje finansijskim rizicima preduzeća, glavnu ulogu imaju eksterni i interni mehanizmi neutralizacije rizika.

Interni mehanizmi za neutralizaciju finansijskih rizika su sistem metoda za minimiziranje njihovih negativnih posljedica, odabranih i implementiranih u samom preduzeću.

Glavni objekti upotrebe mehanizama interne neutralizacije su, po pravilu, sve vrste prihvatljivih finansijskih rizika, značajan deo rizika kritične grupe, kao i neosiguravi katastrofalni rizici ako ih preduzeće prihvati zbog objektivne nužde. . U savremenim uslovima, mehanizmi interne neutralizacije pokrivaju većinu finansijskih rizika preduzeća.

Prednost korišćenja internih mehanizama za minimiziranje finansijskih rizika je visok stepen alternativnosti donetih upravljačkih odluka, koje po pravilu ne zavise od drugih poslovnih subjekata. Zasnovani su na specifičnim uslovima za finansijske aktivnosti preduzeća i njegovim finansijskim mogućnostima, i omogućavaju da se u najvećoj meri uzme u obzir uticaj internih faktora na nivo finansijskih rizika u procesu minimiziranja njihovih negativnih posledica. .

Diversifikacija je

Sistem internih i eksternih mehanizama za minimiziranje finansijskih rizika podrazumeva korišćenje sledećih glavnih metoda.

Izbjegavanje rizika. Ovaj pravac neutralizacije finansijskih rizika je najradikalniji. Sastoji se od razvijanja takvih internih mjera koje u potpunosti eliminišu određenu vrstu finansijskog rizika. Glavne takve mjere uključuju:

Odbijanje obavljanja finansijskih transakcija čiji je nivo rizika izuzetno visok. Uprkos visokoj efikasnosti ove mere, njena upotreba je ograničena, jer je većina finansijskih transakcija povezana sa sprovođenjem glavnih proizvodnih i komercijalnih aktivnosti preduzeća, obezbeđujući redovan prihod. prihod i njegovo formiranje profit;

Odbijanje korišćenja velikih iznosa pozajmljenog kapitala. Odbij udeo pozajmljenih sredstava u privrednom prometu omogućava da se izbegne jedan od najznačajnijih finansijskih rizika – gubitak finansijske stabilnosti preduzeća. Međutim, takvo izbjegavanje rizika podrazumijeva odbiti efekat finansijske poluge, tj. mogućnost dobijanja dodatnog iznosa dobiti na investiciji;

Izbjegavanje prekomjerne upotrebe obrtnog kapitala imovine u oblicima niske likvidnosti. Povećanje nivoa likvidnosti sredstava omogućava vam da izbegnete rizik od nesolventnosti preduzeća u budućnosti. Međutim, takvo izbjegavanje rizika uskraćuje dodatni prihod od proširenja obima prodaje proizvoda na kredit i djelomično dovodi do novih rizika povezanih s narušavanjem ritma operativnog procesa zbog smanjenja veličine osiguravajućih rezervi sirovina, zaliha. i gotovih proizvoda;

Odbijanje korišćenja privremeno slobodnih novčanih sredstava u kratkoročnim finansijskim ulaganjima. Ovom mjerom izbjegava se depozitni i kamatni rizik, ali se stvara inflacija i rizik od izgubljene dobiti.

Ovi i drugi oblici izbegavanja finansijskog rizika uskraćuju preduzeću dodatne izvore profita, a samim tim negativno utiču na tempo njegovog ekonomskog razvoja i efikasnost korišćenja sopstvenog kapitala. Stoga, u sistemu internih mehanizama za neutralizaciju rizika, njihovo izbegavanje treba sprovoditi veoma pažljivo pod sledećim osnovnim uslovima:

Diversifikacija je

Ako odbijanje jednog finansijskog rizika ne povlači za sobom nastanak drugog rizika višeg ili nedvosmislenog nivoa;

Ako nivo rizika nije uporediv sa nivoom profitabilnosti finansijske transakcije na skali „rizik prinosa“;

Ukoliko finansijski gubici za ovu vrstu rizika premašuju mogućnost njihove nadoknade na račun sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća itd.

Ograničavanje koncentracije rizika je postavljanje granice, tj. limiti potrošnje, prodaja, zajam i tako dalje. Ograničenje je važna tehnika za smanjenje rizika i koriste ga banke prilikom davanja kredita, sklapanja ugovora o prekoračenju itd. privredni subjekti ga koriste prilikom prodaje robe u zajam, davanje kredita, određivanje visine kapitalnog ulaganja itd.

Diversifikacija je

Mehanizam za ograničavanje koncentracije finansijskih rizika obično se koristi za one vrste rizika koji prelaze njihov prihvatljiv nivo, tj. za finansijske transakcije izvršene u području kritičnog ili katastrofalnog rizika. Ovo ograničenje se sprovodi uspostavljanjem odgovarajućih internih finansijskih standarda u preduzeću u procesu razvoja politika za sprovođenje različitih aspekata finansijskih aktivnosti.

Sistem finansijskih standarda koji osiguravaju ograničavanje koncentracije rizika može uključivati:

Maksimalna veličina (udio) pozajmljenih sredstava koja se koriste u privrednim djelatnostima;

Diversifikacija je

Minimalna veličina (udio) imovine u visokolikvidnom obliku;

Maksimalni iznos robnog (komercijalnog) ili potrošačkog kredita koji se daje jednom kupcu;

Maksimalna veličina depozita položenog u jednom banka;

Maksimalna veličina priloge sredstva u vrijednosne papire jedan izdavalac;

Maksimum period preusmjeravanje sredstava na račune potraživanja.

Diversifikacija je

Zaštita od rizika se koristi u bankarskoj, berzanskoj i komercijalnoj praksi za različite metode osiguranja valutnih rizika. U domaćoj literaturi pojam „ zaštita od rizika» počeo se koristiti u širem smislu kao osiguranje rizika od nepovoljnih promjena cijena za bilo koje stavke zaliha po ugovorima i komercijalnim transakcijama koje uključuju isporuke (prodaju) robe u budućnosti. Ugovor koji služi za osiguranje od rizika promjene deviznih kurseva ( cijene), zove se " hedge“, a privredni subjekt koji preuzima rizik je „hedžer”.

Postoje dvije operacije zaštite od rizika: zaštita od povećanja rizika i zaštita od pada rizika.

Zaštita od rizika naviše, ili zaštita od rizika kupovine, je transakcija razmene za kupovinu fjučers ugovora ili opcija. Zaštita naviše se koristi u slučajevima kada je potrebno osigurati od mogućeg povećanja cijene(kursevi) u budućnosti.

Zaštita od negativnih rizika, ili zaštita od rizika prodaje, je transakcija razmene koja uključuje prodaju fjučers ugovora. Hedžer koji štiti rizik od pada očekuje da će prodati u budućnosti. proizvod, te se stoga prodajom fjučers ugovora ili , osigurava od mogućeg pada cijene u budućnosti.

Diversifikacija je

U zavisnosti od vrste derivata koji se koriste vredne papire Razlikuju se sljedeći mehanizmi zaštite od rizika finansijskih rizika: zaštita od rizika korištenjem fjučersa; korišćenje zaštite od rizika opcije; hedžing rizika korištenjem operacije “ ”.

Raspodjela rizika. Mehanizam ovog pravca minimiziranja finansijskih rizika zasniva se na njihovom delimičnom prenosu (transferu) na partnere u pojedinačnim finansijskim transakcijama. Istovremeno, taj deo finansijskih rizika preduzeća se prenosi na poslovne partnere za koje imaju više mogućnosti da neutrališu svoje negativne posledice i imaju efikasnije metode interne osiguravajuće zaštite.

Diversifikacija je

Diversifikacija je proces alokacije kapitala između različitih entiteta priloge koje nisu direktno povezane jedna s drugom. Diverzifikacija je najrazumniji i relativno jeftiniji način za smanjenje stepena finansijskog rizika.

Sljedeća glavna područja distribucije rizika su postala široko rasprostranjena:

Raspodjela rizika između učesnika u investicionom projektu. U procesu takve distribucije, preduzeće može prenijeti na izvođače finansijske rizike povezane sa neispunjavanjem rasporeda građevinskih i instalaterskih radova, lošim kvalitetom ovih radova. radi, krađa građevinskog materijala koji je na njih prebačen i još neki. Za preduzeće koje prenosi takve rizike, njihova neutralizacija se sastoji u preradi radi o trošku izvođača, plaćanje penala i novčanih kazni i drugih oblika naknade za nastale gubitke;

Diversifikacija je

Distribucija rizika između preduzeća i dobavljači sirovina i zaliha. Predmet takve distribucije su, prije svega, finansijski rizici vezani za gubitak (oštećenje) imovine (imovina) tokom njihovog transporta i utovarno-istovarnih operacija;

Raspodjela rizika između učesnika u lizing poslovanju. Dakle, sa operativnim lizingom, preduzeće prenosi na davaoca lizinga rizik zastarelosti korišćenog sredstva, rizik gubitka tehničke produktivnosti;

Raspodjela rizika između učesnika u operaciji faktoringa (forfetinga). Predmet takve distribucije je, prije svega, kreditni rizik preduzeća, koji se u svom dominantnom udjelu prenosi na relevantnu finansijsku instituciju - komercijalna banka ili faktoring kompanija.

Diversifikacija je

Samoosiguranje (interno osiguranje). Mehanizam ovog pravca minimiziranja finansijskih rizika zasniva se na tome da preduzeće rezerviše deo svojih finansijskih sredstava, što mu omogućava da prevaziđe negativne finansijske posledice onih finansijskih transakcija za koje ovi rizici nisu povezani sa radnjama drugih ugovornih strana. Glavni oblici ovog pravca neutralizacije finansijskih rizika su:

Formiranje rezervnog (osigurajućeg) fonda preduzeća. Nastaje u skladu sa zahtjevima zakona i statuta preduzeća. Najmanje 5% iznosa dobiti koju je preduzeće primilo u izvještajnom periodu izdvaja se za njegovo formiranje period;

Formiranje fondova ciljnih rezervi. Primjer takve formacije mogao bi biti fond za osiguranje od cjenovnog rizika; diskontni fond robe u trgovinskim preduzećima; fond za otplatu loših dugova i dr.;

Diversifikacija je

Formiranje sistema osiguranja rezervi materijalnih i finansijskih sredstava za pojedine elemente obrtne imovine preduzeća. Veličina potreba za sigurnosnim zalihama za pojedine elemente obrtne imovine (materijali, gotovi proizvodi, gotovina) utvrđuje se u procesu njihovog racionalizacije;

Neraspoređeni saldo dobiti primljene u izvještajnom periodu.

Osiguranje rizika je najvažniji način smanjenja rizika.

Suština osiguranja je da ste spremni da se odreknete dijela svojih prihoda kako biste izbjegli rizik, tj. spreman je platiti da smanji rizik na nulu.

Trenutno su se pojavile nove vrste osiguranja, na primjer osiguranje vlasništva, osiguranje od poslovnog rizika itd.

Vlasništvo je zakonsko pravo svojine koje ima i dokumentarnu pravnu stranu. Osiguranje vlasništva je osiguranje od događaja koji su se dogodili u prošlosti koji mogu imati posljedice u budućnosti. On omogućava kupcima nekretnina da očekuju nadoknadu za gubitke nastale u slučaju sudskog naloga sporazumi kupovina i prodaja nekretnina.

Poslovni rizik je rizik neostvarivanja očekivanog prihoda od poslovnih aktivnosti. Osigurana suma ne smije prelaziti osiguranu vrijednost poslovnog rizika, tj. iznos poslovnih gubitaka za koje bi se očekivalo da će ugovarač osiguranja pretrpjeti ako dođe do osiguranog slučaja.

Druge metode za minimiziranje rizika mogu uključivati ​​sljedeće:

Osiguravanje potražnje sa druga strana za finansijsku transakciju, dodatni nivo premije rizika;

Potvrda od druge strane određene garancije;

Smanjenje liste okolnosti više sile u ugovorima sa ugovornim stranama;

Obezbjeđivanje kompenzacije za moguće finansijske gubitke zbog rizika kroz predviđeni sistem kazni.

Diverzifikacija na berzama

Diverzifikacija portfelja hartija od vrednosti je formiranje investicionog portfelja od određenog skupa hartija od vrednosti kako bi se smanjili mogući gubici u slučaju pada cene jedne ili više hartija od vrednosti.

Takođe diversifikacija portfolio hartija od vrednosti on berza može se koristiti ne samo za zaštitu od mogućeg smanjenja vrijednosti nekih vrijednosnih papira uključenih u investicijski portfelj, već i za povećanje ukupne profitabilnosti portfelja.

Neke hartije od vrijednosti koje su odabrane za portfolio u skladu sa strategijom ulaganja mogu pokazati znatno bolju dinamiku od ostalih hartija od vrijednosti, što općenito može imati pozitivan efekat na ukupnu profitabilnost investicionog portfelja.

U procesu formiranja investicionog portfelja za berza postavljaju se sljedeća pitanja: koliko vrijednosnih papira treba biti u investicionom portfelju i koliki bi trebao biti udio akcija svakog od njih. emitent u ovom portfoliju?

Ne postoji definitivan odgovor na ovo pitanje, jer su čak 2 hartije od vrijednosti već svojevrsni portfolio.

Neki investitori, kao što je W. Buffett, smatraju da investicioni portfolio ne bi trebalo da sadrži više od 3-5 akcija različitih kompanija.

Diversifikacija, prema njihovom mišljenju, koja uključuje ulaganje u slabe sektore, vjerovatno će pokazati osrednje rezultate, blizu tržišnog prosjeka.

Diverzifikacija se najčešće posmatra kao način smanjenja rizika.

Istovremeno, ovo može značajno uticati na stopu očekivane dobiti na portfolio – što je investicioni portfolio diverzifikovaniji, ukupna stopa profita na portfolio može biti niža.

Svaki put kada dodate još jednu dionicu svom investicionom portfelju, investitorčime se snižava ukupni prosjek očekivan u cijelom investicionom portfelju.

Dakle, dok diversifikacija štiti naš portfelj od određenih rizika, ona također smanjuje potencijalni ukupni iznos portfolio hartija od vrednosti.

Osim toga, što je više dionica uključeno u investicijski portfelj, to ćete pažljivije morati pratiti takav portfolio.

S druge strane, Peter Lynch, poznati menadžer Fidelity Magellan fonda, tokom formiranja i menadžment njegov investicioni portfelj, uključivao je oko 1000 dionica u svom portfelju.

Profitabilnost za takav portfelj premašio je tržišni prosjek.

Lično smatram da je vrijedno formirati svoj investicijski portfolio od dionica 8-12 emitenata, to će biti sasvim dovoljno da se diverzifikuju rizici bez značajnije štete po potencijalnu stopu profita za portfelj.

Ako smatrate da ste sposobni izvršiti dovoljno kvalitetno i precizno

analizu kompanija prilikom formiranja investicionog portfelja i imate dovoljno iskustva i potrebnog znanja za to, zatim izaberite najperspektivnije akcije nekoliko emitenata od ukupnog broja u skladu sa Vašom strategijom ulaganja.

Ukoliko nemate dovoljno znanja, možete se osloniti na mišljenje finansijskih stručnjaka ako vam se čini logično razumnim i opravdanim ili formirati svoj investicioni portfolio od najlikvidnijih hartija od vrednosti koje su uključene.

Proporcija dionica emitent u investicionom portfelju

Na ovo pitanje takođe nema jasnog odgovora.

Src="/pictures/investments/img1962793_torgovlya_fondovom_ryinke.jpg" style="width: 600px; height: 495px;" title=" berzansko trgovanje">!}

Postoji nekoliko načina da se odredi udio dionica prilikom formiranja investicionog portfelja:

Proporcionalno tržišnoj kapitalizaciji kompanije;

Proporcionalno slobodnom prometu dionica kompanije;

Na osnovu potencijalnih prinosa i predviđanja budućih cijena dionica;

Sastavljanje portfelja dionica od jednakih dionica.

Svaka od ovih metoda ima svoje specifične suptilnosti i nijanse.

Na vama je da odlučite kojim načinom formiranja udjela dionica svakog emitenta u investicionom portfelju.

Prilikom formiranja investicionog portfelja po principu jednakih udjela, udio akcija svakog emitenta u portfelju ima istu težinu.

Na primjer, ovo može biti portfelj dionica 10 emitenata sa odgovarajućim udjelom u ukupnom portfelju od 10%.

U ovom slučaju, prilikom formiranja portfelja biraju se akcije koje zadovoljavaju određene kriterijume u skladu sa našom strategijom ulaganja, na primer, sa najvećim prinosom od dividendi ili sa maksimalnom potencijalnom profitabilnosti.

U ovom slučaju, portfolio se takođe rebalansira kada vam je to zgodnije, na primjer, jednom kvartalno, a udjeli svake dionice u ukupnoj vrijednosti portfelja se izjednačavaju.

Istovremeno će se periodično dešavati promjene u našem investicionom portfelju – one dionice koje više ne zadovoljavaju našu investicionu strategiju biće isključene iz portfelja, a na njihovom mjestu će se pojaviti nove sa istim udjelom u ukupnom portfelju koje zadovoljavaju naše kriterije. .

I ne zaboravite na principe diversifikacije investicionog portfelja i zašto je diversifikacija neophodna.

Diverzifikacija na deviznim tržištima

Diverzifikacija rizika, odnosno distribucija rizika, sastavni je dio trgovanja na deviznom tržištu.

Kao što je poznato Forex tržište valuta vrlo često dolazi u pogon zbog nepredviđenih događaja i ljudskog faktora. Često trgovac ne može da predvidi u kom pravcu će se kretati cene u bliskoj budućnosti. dakle, trgovac neophodno je imati istinski diversifikovan portfolio investicionih strategija. Trader moraju naučiti da žrtvuju dio potencijalnog maksimalnog profita portfelja neto imovine kako bi očuvali kapital tokom perioda fluktuacije Forex tržište valuta.

Svi trgovci razumiju da trgovanje na deviznom tržištu nosi određeni rizik. Iako diversifikacija portfelja može izgledati izuzetno lako, nije. Budući da većina trgovaca početnika gubi značajan dio svojih sredstava.

Zbog činjenice da svi trgovci na Forex tržištu trguju na osnovi margine, to im omogućava da koriste ogromnu polugu uz minimalne zahtjeve. Najčešće korištena poluga je 1:100. Poluga za trgovanje može biti moćan alat za trgovca, ali postoje dvije strane ovog novčića. Iako leveridž doprinosi riziku pozicije trgovca, ona je neophodna mjera za rad na Forex tržištu. To se događa isključivo zato što je prosječno dnevno kretanje na tržištu 1%.

Upravo zato što je Forex tržište valuta takve prirode, svako mora diverzificirati svoje rizike u okviru svojih trgovačkih računa. Diverzifikacija se može postići upotrebom različitih strategija trgovanja. Kao opcija za diversifikaciju, prenos dijela trgovačke imovine na kontrolu drugim trgovcima. Nije poenta da će drugi trgovac imati bolji rezultat od vas, već da će se na ovaj način postići diverzifikacija. Bez obzira na to koliko iskustva u trgovanju imate, i dalje ćete se suočavati s periodima uspona i padova. Zbog toga će se imati više od jednog trgovca neznatno smanjiti varijabilnost trgovački portfolio.

Naravno, pored mogućnosti da se dio kapitala prenese na upravljanje drugom trgovcu, ovo nije jedina opcija za diversifikaciju rizika na međunarodnom Forex tržištu valuta. Postoji ogroman broj strategija i teorija trgovanja, a postoji i ogroman broj načina za diversifikaciju rizika povezanih sa trgovanjem na međunarodnom Forex tržištu valuta.

Na međunarodnom Forex tržištu valuta postoji dovoljan broj različitih valutnih parova, od kojih svaki ima svoju volatilnost. Na primjer, svačiji omiljeni par USD - CHF općenito se smatra sigurnim utočištem, a, na primjer, GBPJPY je neprekinuti pastuv, koji galopira velike udaljenosti u poenima, što ukazuje i na visok potencijalni prihod i gubitke. Dakle, “stavljanjem jaja u dvije različite korpe” - podjelom kapitala za trgovanje na ova dva para, možete vrlo lako smanjiti rizike ako trgovac preferira agresivno trgovanje.

Tehnički, diversifikovani portfolio treba da se sastoji od nekorelisane imovine, tj. nepovezana (u praksi, minimalno povezana) imovina. Stoga je prilično teško diverzificirati svoju imovinu na jednom tržištu. Što se tiče semantike, ispravnije bi bilo govoriti o hedžingu rizika na međunarodnom Forex tržištu, nego o diversifikaciji.

Diverzifikacija, kao i svaki drugi način upravljanja novcem, ima značajan nedostatak - kako se rizici smanjuju, tako se smanjuje i potencijalni prihod. Stoga se često negativno govori o diversifikaciji, smatrajući da je potrebno fokusirati se na jedno područje – ako dobijete, dobit ćete odmah mnogo, a ako izgubite... Misao se tu završava.

U praksi, kompetentna diversifikacija podrazumeva ulaganje u realni sektor privrede (trgovanje robom, pružanje usluga) i finansijske instrumente, bilo da se radi o hartijama od vrednosti, depozitima ili trgovanju na međunarodnom Forex tržištu. Nije uzalud što sve češće možete čuti savjete da uložite onoliko koliko možete priuštiti da izgubite. Čisto psihološki je teško pretrpjeti ogromne gubitke, shvaćajući da je to glavna stvar i da će se bez toga život pretvoriti u ropstvo, stoga se toplo preporučuje da pokrijete svoja leđa tako što ćete imati stalni izvor prihoda izvan Forex tržišta valuta.

Diversifikacija na tržištima roba

Tradable roba podijeljeni su u pet glavnih grupa: energija - koja uključuje sirovu naftu, naftne derivate, plin; metali - zauzvrat se dijele na industrijske (, cink, aluminij, itd.) i plemenite (, srebro,); žitarice - kukuruz, soja, pirinač, ovas, itd.; prehrambeni proizvodi i vlakna - kakao, šećer, itd.; stoka - živa goveda, svinjetina, . Slično indeksima dionica, ukupni učinak robe može se pratiti korištenjem indeksa robe. Razlika između indeksi uglavnom se odnose na pondere pojedinih grupa roba uključenih u izračun indeksa.

Main indeksi tržište sirovina su: CRB - ​​obračun uzima u obzir 17 vrsta sirovina sa istom težinom; Dow Johns - AIG indeks robe - težina svakog proizvoda se postavlja u zavisnosti od obima transakcija razmene u poslednjih 5 godina; GSCI - težina odgovara udjelu svakog proizvoda u globalnoj proizvodnji; RICI - odražavaju udio robe u svjetskoj trgovini. Niske stope rasta svjetske privrede i, kao posljedica toga, prilično niska stopa rasta nisu doprinijele visokom povratu ulaganja u roba u posljednje dvije godine – zapravo, samo je sojina sačma u tom periodu nadmašila indeks S&P 500. Međutim, u bliskoj budućnosti ekonomski rast i stope inflacija učiniće Vas poželjnim objektom za ulaganje.

Strategija diverzifikacije uključuje dinamičke promjene u strukturi portfelja u zavisnosti od tržišta tržišnim uslovima. Tokom perioda rasta svjetska ekonomija naglasak je stavljen na robu visokog rasta (đubriva, industrijska metali, energetski resursi), tokom kriznih perioda koriste se zaštitna sredstva, kao npr zlato i srebro.

Prednosti strategije:

Sirovine su prava imovina koja će uvijek biti tražena na tržištu i imati određenu vrijednost;

Na svjetskom tržištu postoji dugoročni pozitivan trend prema smanjenju ponude i povećanju potražnje za sirovinama, posebno iz azijske regije;

Ulaganja u robna sredstva odlična su prilika da se zaštitite od globalne zaštite inflacija i deprecijacija američkog dolara;

Neke robe kao npr zlato, istorijski su se koristile kao zaštita od kriza i inflacije zbog njihove niske korelacije sa finansijskim tržištima.

Upravljanje kapitalom na svjetskim robnim tržištima je očuvanje i povećanje kapitala i osiguranje rizika, te jedan od glavnih koraka ka stvaranju vlastitog diverzificiranog investicionog kapitala.

Diverzifikacija proizvodnje

U ekonomskoj praksi može se predložiti veliki broj strateških alternativa za razvoj i rast firmi u tržišnim uslovima. Jedna od ovih alternativa je diverzifikacija.

U ekonomskoj literaturi postoji veliki izbor definicija diverzifikacije. Ali teškoća je u tome što je diverzifikacija koncept koji se ne može jasno definisati. Različiti ljudi pod tim podrazumijevaju različite stvari, tako da je važno znati prepoznati i protumačiti koncept u odnosu na vaše okolnosti. Ipak, moguće je dati prilično opštu, široku definiciju diverzifikacije, ali uz neke komentare. Ovo će pružiti neku osnovu za dalju analizu. Dobro je poznato da je s ekonomskog gledišta diverzifikacija (od latinskog diversus - različit i facer - učiniti) istovremeni razvoj više ili više nepovezanih tehnoloških vrsta proizvodnje i (ili) usluga, šireći asortiman proizvedenih proizvoda. trgovinske jedinice i (ili) usluge.

Diverzifikacija omogućava firmama da „ostanu na površini“ u teškim ekonomskim uslovima. tržišnim uslovima zahvaljujući emisija hartija od vrijednostiširok spektar proizvoda i usluga: gubici od neisplativih trgovinskih jedinica (privremeno, posebno za nove) nadoknađuju se dobitima od drugih vrsta proizvoda. Diversifikacija je: prvo, prodor firmi u industrije koje nemaju direktnu proizvodnu vezu ili funkcionalnu zavisnost od glavne industrije svoje delatnosti.

Drugo – u širem smislu – širenje privredne aktivnosti na nova područja (proširenje asortimana proizvoda, vrste usluga, itd.). Diverzifikacija proizvodne i poslovne aktivnosti, kao sredstvo za otklanjanje neravnoteža u reprodukciji i preraspodjeli resursa, obično ima različite ciljeve i određuje pravce restrukturiranja korporacija i privrede u cjelini.

Ovaj proces se, prije svega, odnosi na prelazak na nove tehnologije (razvoj), tržišta i industrije sa kojima preduzeće ranije nije imalo veze; osim toga, proizvodi (usluge) samog preduzeća takođe moraju biti potpuno novi, a štaviše, uvek su potrebni novi finansijski.

Diverzifikacija je povezana s raznolikošću primjena proizvoda koje proizvodi kompanija, te čini efikasnost kompanije u cjelini nezavisnom od životnog ciklusa pojedinog proizvoda, rješavajući ne toliko problem opstanka kompanije koliko osigurava održivi progresivni rast. . Ako proizvodi kompanije imaju vrlo usku primenu, onda su specijalizovani; ako nađu različite namjene, onda je raznolik.

Raznovrsne kompanije razlikuju se u zavisnosti od klasifikacije njihovog asortimana proizvoda u odnosu na korišćene tehnologije i marketinške karakteristike.

Navedena klasifikacija se odnosi samo na trenutno objavljene proizvode ili usluge i ne utiče na promjene proizvoda ili usluge. U tržišnim uslovima, svrstavanje preduzeća u jednu ili drugu vrstu je trenutno apsolutno i relativno dugoročno, jer se tokom vremena specijalizovano preduzeće može transformisati u diversifikovano i obrnuto.

Idealna aktivnost svake kompanije, kao što je poznato, jeste sprečavanje mogućih kvarova i gubitaka u produktivnosti, što se može dobiti iz različitih prognoza kompanije u pogledu ovih konkretnih pokazatelja. Potreba za diverzifikacijom se može identifikovati upoređivanjem željenog i mogućeg nivoa produktivnosti i nivoa koji je postignut kao rezultat aktivnosti kompanije. Za manje uspješne kompanije koje ne planiraju (ili ne mogu) planirati budućnost, prvi znak takvog jaza u produktivnosti često je smanjena knjiga narudžbi ili prazni kapacitet.

U svakom slučaju, brojni razlozi za diverzifikaciju mogu igrati važnu ulogu, ali slabiji utjecaj drugih razloga može u konačnici dovesti do drugačijeg rješenja problema. I. Ansoff smatra da je glavni razlog neusklađenost sa potrebnim nivoom produktivnosti i efikasnosti.

Svi razlozi za diversifikaciju su uzrokovani jednim – povećanjem efikasnosti preduzeća ne samo u ovom trenutku ili u bliskoj budućnosti, već i na duži rok.

Postoji kriterijum diversifikacije. Uspostavljanje ovakvog kriterijuma preporučuje se samo preduzeću koje je zaista zainteresovano za njegovu diversifikaciju. Ovaj prvi suštinski "poklopac" je neprocenjiv, jer sprečava razne greške, a osim toga može poslužiti i kao sigurnosni program i dobra kontrola.

Proces izrade plana procjene i diversifikacije zahtijeva vrijeme, trud i pažljivo razmatranje. Zaključak koji je donesen u jednoj večeri ne može biti osnova za istraživanje tržišta, tehničko istraživanje procesa i proizvoda, finansijsku analizu, čak ni bilo kakav sastanak i usluge eksternih stručnjaka za davanje bilo kakve informacije. Zaista, potrebno je samo kao osnova da bi se na samom početku odlučilo da li se ovim problemom treba ozbiljno baviti ili ne. Procjena može pokazati da je sve ovo zaista dobro, ali ne za ovu kompaniju.

Vrste diverzifikacije proizvodnje

Odnos između finansijske pozicije korporacije a diverzifikacija aktivnosti je prilično jednostavna, jer prvo određuje pravce i efikasnost drugog. Dakle, oblasti diverzifikacije karakteristične za početne faze razvoja bile su zasnovane na objektivnoj osnovi - alternativnom korišćenju otpada, proizvodnim pogonima, trgovačkim i komercijalnim mrežama i bile su usko povezane sa finansijskim mogućnostima tradicionalne proizvodnje.

Razlika između sljedećih faza diverzifikacije bila je u smanjenju uloge glavne proizvodnje; ona nije bila ograničena na širenje u vlastite ili srodne industrije i bila je praćena potpunim odvajanjem finansijskih interesa od interesa proizvodnje. Kako se razvija, kao korporacije, a samu diversifikaciju, ciljevi izvlačenja profita ostvareni su širenjem mogućnosti migracije resursa van granica industrije, regiona i nacionalne privrede. Dakle, dva pravca u razvoju preduzetničke aktivnosti mogu se lako objasniti evolucijom procesa od povezane diverzifikacije ka nepovezanoj ili „autonomnoj”.

Klasična definicija data u malom rječniku s objašnjenjima stranih riječi: “Holding company (holder company) je kompanija koja posjeduje kontrolni paket akcija u bilo kojem drugom preduzeću u svrhu kontrole i upravljanja njihovim aktivnostima.” Otkriva suštinu klasičnog shvaćanja holdinga (sa ekonomske tačke gledišta) - postoje dioničari koji posjeduju dionice, koji ili sami upravljaju holding strukturom, ili upravljanje općim poslom povjeravaju društvu za upravljanje.

Horizontalno holdings - spajanje preduzeća homogena preduzeća (energetske kompanije, prodaja, telekomunikacije, itd.). To su, u stvari, granske strukture kojima upravlja matična kompanija.

Vertical holdings- integracija u jedan proizvodni lanac (vađenje sirovina, prerada, pustiti proizvodi široke potrošnje, prodaja). Primjeri: trustovi uključeni u preradu poljoprivrednih proizvoda, metala i preradu nafte.

Mješoviti posjedi su najkompleksniji primjer. To uključuje strukture koje nisu direktno povezane ni trgovinskim ni proizvodnim odnosima, kao što su, na primjer, ruske banke koje ulažu sredstva u neka preduzeća. Njihov glavni zadatak je da negdje ulože sredstva i potom ih blagovremeno povuku profitabilno. U suštini, to su investicioni projekti.

Diversifikacija je

Što se tiče vrsta posjeda, potrebno je razjasniti neke pojmove. Klasifikacija se može malo transformisati:

Diverzifikovani holding (mešoviti) - kombinacija preduzeća nepovezanih poslova. (Tipičan primjer je kada banke kupuju dionice raznih preduzeća)

Prodajni fond (horizontalno). Glavna stvar kod njih je zapravo jedan: jedan sistem dobavljači i mnoge prodajne ćelije. Ako postoji mnogo ćelija, tada je potreban standard za kreiranje novog prodajnog mjesta (a automatizacija ga mora podržati). Sa logističke tačke gledišta, specifičnost holdinga je da je primalac disperziran. U skladištima prodajnih ćelija uvijek ima ostataka i zadatak je da ih preraspodijelimo. Moguća je jedinstvena politika za određenu vrstu proizvoda (realizirana u vidu popusta, poklona za kupce i sl.). U ovom slučaju, centralizacija upravljanja igra važnu ulogu u razvoju zajedničkog političari likvidacija ostataka.

Ako holding želi sve ispravno konsolidirati (u smislu poreza i upravljačkog računovodstva), onda mora uspostaviti jedinstveni standard za protok dokumenata. To će omogućiti, posebno, provođenje objedinjenog marketinškog istraživanja direktno u procesu prodaje. (Posebno zanimljivi rezultati se dobijaju upravo kada postoji mnogo prodajnih mesta. Moguće je identifikovati zavisnost potražnje od regiona, lokacije i nacionalnih specifičnih preferencija) Uz pravilnu upotrebu ovog agregiranog marketinga informacije moguće je izbjeći ostatke i nelikvidne zalihe u skladištima. Ovo je veoma značajno za trgovačke holdinge. Dakle, prednosti objedinjene mreže snabdevanja i prodaje su u tome što postaje moguće, prvo, kupiti proizvod od dobavljača po nižim cenama (zbirni popust), a drugo, voditi jedinstvenu prodaju i marketing. politika i treće, fleksibilno i brzo redistribuirati bilanse u skladištima, sprečavajući stvaranje nelikvidnih zaliha (uštede).

Holding tipa koncerna. Karakterizira ih lanac procesa obrade koji ih ujedinjuje od sirovina do gotovog proizvoda. Ovaj slučaj ima svoje karakteristike:

Preduzeća prenose svoje jedno na drugo po originalnoj ceni (nema smisla da profitiraju jedno od drugog);

Potrebno je osigurati upravljanje kvalitetom od kraja do kraja kroz cijeli lanac (do implementacije ISO 9000);

Sve kompanije zabrinutost mora biti izbalansiran u pogledu nivoa opremljenosti proizvodnih procesa, kvalifikacija osoblja itd.

Odnosno, jedan od najčešćih načina udruživanja preduzeća u raznolika korporativna udruženja je organizovanje holding kompanije. Implementacija ove šeme omogućava da se jasno reše svi problemi u vlasničkoj strukturi i sistemu odnosa u hijerarhiji korporacije.

Dakle, najprikladniji odgovor na ekonomsku globalizaciju je diverzifikacija poslovanja i stvaranje diversifikovanih korporativnih trustova.

Osnovna svrha diverzifikacije je obično da se osigura opstanak organizacije, ojača njena konkurentnost i poveća profitabilnost. Svaka komercijalna kompanija pokušava da ostane na površini i u skladu s tim traži kako da to postigne. Upravo diverzifikacija i potraga za novim područjima efektivne aktivnosti omogućava kompaniji da ubrza svoj razvoj i dobije dodatne prihod i steći nove konkurentske prednosti.

Općenito je prihvaćeno da je diversifikacija kompanije – bilo da se radi o proširenju obima djelatnosti otvaranjem novih proizvodnih pogona ili preuzimanju podružnica različitih profila od strane holdinga – fenomen sa dvije oštrice. I u svakom konkretnom slučaju, menadžment pri odabiru pravca razvoja mora uzeti u obzir i pozitivne i negativne posljedice.

Postoje dvije glavne vrste diverzifikacije - povezana i nepovezana.

Povezana diverzifikacija je novo područje aktivnosti kompanije koje je povezano s postojećim područjima poslovanja (na primjer, proizvodnja, marketing, zalihe ili tehnologija). Postoji mišljenje da je povezana diversifikacija poželjnija od nepovezane, jer kompanija posluje u poznatijem okruženju i preuzima manje rizika. Ako se akumulirane vještine i tehnologije ne mogu prenijeti na drugu strukturnu jedinicu, a nema toliko mogućnosti za rast i razvoj, možda ima smisla preuzeti rizik i kompanija treba pribjeći nepovezanoj diversifikaciji.

Nepovezana diverzifikacija se izražava u tranziciji firme u područje koje nije njeno postojeće poslovanje nove tehnologije (razvoj) i potrebe tržišta. Usmjeren je na postizanje veće dobiti i minimiziranje poslovnih rizika. Uz pomoć ove strategije, specijalizovane firme se pretvaraju u raznovrsne konglomeratne komplekse, čije komponente nemaju funkcionalne veze jedna s drugom. Nepovezana diverzifikacija je teža od povezane diversifikacije.

Kako organizacija ulazi u ranije nepoznato polje konkurencije, ona mora ovladati nove tehnologije (razvoj), forme, metode organizacije rada i još mnogo toga sa čime se do sada nije susrela. Zbog toga je rizik ovdje mnogo veći. Primjer takve diverzifikacije je cijeli postsovjetski prostor. U vrijeme perestrojke i zadruga, mnogi stanovnici zemlje bavili su se proizvodnjom odjeće, svakodnevnih proizvoda, a istovremeno su se bavili nabavkom proizvoda i robe iz inostranstva. S tim u vezi, može se smatrati mogućim tvrditi da je gotovo cjelokupno stanovništvo postsovjetskog prostora, u većoj ili manjoj mjeri, iskusilo užitke i terete nepovezane diverzifikacije.

U praksi se široko koriste i velika, srodna ili nepovezana diverzifikacija i lokalna, eksperimentalna mikrodiverzifikacija. Potonje se realizuje u vidu uvođenja pojedinačnih elemenata diverzifikacije velikih razmjera, koji se kasnije mogu formirati u samostalnu proizvodnu jedinicu. To je lokalno, malo eksperimentiranje koje kasnije može iznjedriti novu proizvodnju velikih razmjera.

Ali treba imati na umu da je diversifikacija vrlo radno intenzivan i složen proces koji može donijeti ne samo dividende, već i probleme i gubitke.

Većina kompanija se okreće diversifikaciji kada stvaraju finansijska sredstva izvan onih potrebnih za održavanje konkurentske prednosti u njihovim izvornim poslovnim područjima.

Diverzifikacija se može izvršiti na sljedeće načine:

Ciljevi:

Ekonomska stabilnost i finansijska održivost;

Profit;

Konkurentnost.

Svi ovi motivi mogu postojati odvojeno, ali se mogu i međusobno kombinovati – to zavisi od konkretnih okolnosti u svakoj kompaniji, pa izbor oblika diverzifikacije mora biti dobro opravdan i pažljivo planiran u skladu sa tim okolnostima.

Generalno, postoje tri vrste mogućnosti za diversifikaciju.

Svaki proizvod koji kompanija nudi mora se sastojati od funkcionalnih komponenti, dijelova i osnovnih materijala, koji će naknadno činiti jedinstvenu cjelinu. Obično je u korist proizvođača kupiti veliki dio ovih materijala od vanjskih dobavljača. Jedan od poznatih načina diversifikacije je vertikalna diverzifikacija, koju karakteriše širenje i grananje komponenti, delova i materijala. Možda najupečatljiviji primjer vertikalne diverzifikacije je Fordovo carstvo u vrijeme samog Henryja Forda. Na prvi pogled, vertikalna diverzifikacija može izgledati nedosljedna s našom definicijom strategije diverzifikacije. Međutim, dotične misije koje ove komponente, dijelovi i materijali moraju ispuniti značajno se razlikuju od misije cjelokupnog finalnog proizvoda. Štaviše, tehnologija za razvoj i proizvodnju ovih dijelova i materijala vjerovatno će se također značajno razlikovati od tehnologije za proizvodnju konačnog proizvoda. Dakle, vertikalna diverzifikacija podrazumijeva kako stjecanje novih misija, tako i uvođenje novih proizvoda u proizvodnju.

Druga moguća opcija je horizontalna diverzifikacija. Može se okarakterisati kao uvođenje novih proizvoda kada se ni na koji način ne uklapaju u postojeći asortiman proizvoda, te sticanje misija koje su u skladu sa znanjem i iskustvom kompanije u tehnologiji, finansijama i marketingu.

Također je moguće, kroz lateralnu diversifikaciju, proširiti se izvan industrije u kojoj kompanija posluje. Ako su vertikalna i horizontalna diverzifikacija, zapravo, sputavajuća (u smislu da ograničavaju sferu interesa), onda lateralna diverzifikacija, naprotiv, doprinosi njenom širenju. Time kompanija izjavljuje svoju namjeru da promijeni postojeću tržišnu strukturu.

Koju od sljedećih opcija diverzifikacije kompanija treba izabrati? Dio ovog izbora ovisit će o razlozima kompanije za diverzifikaciju. Na primjer, sa uzimajući u obzir trendovi u industriji, postoje koraci koje aviokompanija može poduzeti da postigne dugoročne ciljeve usvajanja kroz diversifikaciju:

Smjer promoviše tehnološki napredak trenutno postojećeg tipa proizvodnje;

Diverzifikacija povećava pokrivenost segmenata vojnog tržišta;

Smjer se također povećava posto komercijalna prodaja u ukupnom prodajnom programu;

Pokret stabilizira prodaju proizvoda u slučaju ekonomske krize;

Ovaj potez također pomaže u proširenju tehnološke baze kompanije.

Neki od ovih ciljeva diverzifikacije odnose se na karakteristike proizvoda, a neki se odnose na misije proizvoda. Svaki od ciljeva je dizajniran da poboljša neki aspekt ravnoteže između ukupne strategije proizvoda i tržišta i okruženja. Specifični ciljevi postavljeni za određene specifične situacije mogu se grupisati u tri glavne kategorije: ciljevi rasta, koji treba da pomognu u regulisanju ravnoteže u uslovima povoljnih trendova; stabilizacijski ciljevi dizajnirani da zaštite od nepovoljnih trendova i predvidljivih događaja, ciljevi fleksibilnosti - sve za jačanje pozicije kompanije u slučaju nepredvidivih događaja. Pravac diversifikacije neophodan za jednu svrhu može biti potpuno neprikladan za drugu.

Ciljevi diverzifikacije proizvodnje direktno zavise od finansijskog stanja i proizvodnih mogućnosti korporacije.

Problemi diverzifikacije preduzeća

Procjena i planiranje diversifikacije zahtijeva vrijeme, trud i pažljivo razmatranje. Potrebna je detaljna analiza preduzeća kako bi se na samom početku utvrdilo da li preduzeće treba da bude diversifikovano ili ne. Diversifikacija je vrlo dugotrajan i složen proces koji može dovesti ne samo do dividendi, već i do problema i gubitaka.

Diverzifikaciju proizvodnje obično karakteriše prelazak na nove tehnologije (razvoj), tržišta i industrije, osim toga, sami proizvodi (usluge) preduzeća su potpuno novi, pa je rizik veoma visok.

Diverzifikacija zavisi od finansijskog stanja kompanije. Tako slabe ili novonastale kompanije teško da će moći osvojiti nova tržišta ili ući u međunarodnu arenu. Takođe, novi proizvod preduzeća mora biti konkurentan. Diverzifikacija zahtijeva značajna finansijska ulaganja.

80% utrošenog vremena donosi samo 20% rezultata. Na osnovu toga, prije implementacije, potrebno je analizirati najpovoljnije vrste moguće diversifikacije, koje obećavaju maksimalan prihod uz minimalne troškove vremena, materijala i ljudskih resursa.

Iz navedenog možemo zaključiti da morate stalno razmišljati o diversifikaciji. U svakom trenutku mogu se promijeniti i tržišna i politička situacija: uvođenje ili ukidanje licenciranja; utvrđivanje ili povećanje carinskih taksi; uvođenje zabrana proizvodnje određenih proizvoda. Sve to će za sobom povlačiti povećanu složenost prodaje, povećanu konkurenciju i potrebu zaustavljanja jedne ili druge vrste aktivnosti.

Stoga, kada započnete proizvodnju, morate odmah razmisliti o novim mogućnostima rada, vrstama robe itd. Do sada se u praksi sve dešava upravo suprotno. Trenutne aktivnosti često ne dozvoljavaju biznismena planirati druge oblasti rada. Kao rezultat toga, kada su preduzeća suočena sa naglim padom prodaje, jedina tradicionalna mjera je smanjenje broja radnika koji su godinama i godinama trenirali.

Diversifikacija trgovačkih rizika

Često, kada kreiraju strategije trgovanja, trgovci jure za maksimalnom profitabilnosti sistema. Međutim, važnije je ne povećati očekivanu profitabilnost, već smanjiti mogući rizik, koji se izražava u maksimalno dozvoljenom povlačenju.

Jednostavan, ali relativno pouzdan način za procjenu efikasnosti strategije trgovanja je određivanje omjera profitabilnosti i maksimalnog povlačenja sistema tokom perioda koji se proučava, takozvani faktor oporavka. Na primjer, ako profitabilnost sistem je 45% godišnje, a maksimalno povlačenje je 15%, faktor oporavka će biti jednak 3.

Ako uporedimo dva sistema sa različitim vrednostima profitabilnosti i povlačenja, onda će sistem sa većim faktorom oporavka biti bolji. Sistem koji daje 30% godišnje sa povlačenjem od 5% biće bolji od sistema sa 100% godišnje i povlačenjem od 40%. možete jednostavno prilagoditi potrebnu vrijednost korištenjem marginalnog kreditiranja, ali se udio rizika u profitabilnosti sistema ne može promijeniti; to je sastavno svojstvo sistema. Povećanjem, shodno tome povećavamo rizik.

Međutim, možete smanjiti rizik svog ukupnog portfelja ako koristite diverzifikaciju, to jest, ne trgujete samo jednom pojedinačnom strategijom, već cijelim skupom, podijeljenim kapitalom između sistema. U ovom slučaju, povlačenje svakog pojedinačnog sistema ne mora da se poklapa sa povlačenjem svih ostalih sistema u skupu, tako da u opštem slučaju možemo očekivati ​​manje maksimalno ukupno povlačenje, a istovremeno će profitabilnost sistema samo prosječno. Ako su sistemi dovoljno nezavisni jedan od drugog (koriste se različite strategije trgovanja, trguje se različitim instrumentima), tada će pad kapitala u jednom od sistema najvjerovatnije biti nadoknađen povećanjem kapitala u nekom drugom sistemu. Što su strategije i instrumenti trgovanja nezavisniji, to je ukupni rizik više narušen.

Čak mogu postojati situacije kada ima smisla dodati strategiju koja je očigledno neisplativa u portfelj. Iako će se ukupni prinos portfelja neznatno smanjiti, moguće je da će se rizik još više smanjiti i ukupni učinak portfelja povećati.

Teoretski, ako svom portfoliju dodate sve više strategija i instrumenata, možete dobiti onoliko malo rizika koliko želite, i, shodno tome, onoliko efikasnosti koliko želite. Međutim, u praksi će takva namjera neminovno naići na probleme korelacije između različitih strategija i alata.

Glavni pravci moguće diversifikacije su sljedeći:

Diverzifikacija po strategijama trgovanja;

Diverzifikacija prema parametrima strategija trgovanja;

Diverzifikacija trgovačkim instrumentima;

Diverzifikacija po tržištu.

Diverzifikacija strategijama trgovanja

Svaka strategija trgovanja zasniva se na nekom opštem svojstvu tržišta ili instrumenta kojim se trguje, a koji se može koristiti za ostvarivanje profita. Na primjer, sposobnost tržišta da formira trendove ili sposobnost cijena da nastave kretanje nakon probijanja snažnog nivoa otpora.

Diversifikacija je

Ako postoji nekoliko sistema zasnovanih na fundamentalno različitim razmatranjima, onda diverzifikacija kapitala između ovih sistema može obezbediti značajno smanjenje rizika. Na kraju krajeva, u svojoj unutrašnjoj suštini, sistemi se mogu međusobno jako razlikovati koliko god žele, a mogu i slabo korelirati jedan s drugim. Ako su, na primjer, sistemi koji prate trend i sistemi na probojima nivoa na neki način slični jedni drugima i često daju sličan kapital, onda će sistemi koji prate trend i sistemi protiv trenda, naprotiv, pokazati čak i negativna korelacija. Kada se sistem praćenja trenda preseče, sistem protiv trenda će pokazati , i shodno tome će se ukupan rizik portfelja značajno smanjiti.

Diverzifikacija ove vrste, teoretski, nema ograničenja u dubini i zavisi samo od kreativnih sposobnosti trgovca da kreira sisteme. Stoga je važno stalno nastaviti tragati za novim strategijama trgovanja, jer upravo u tom smjeru leži najpouzdaniji put ka povećanju efikasnosti i profitabilnosti trgovanja.

Diverzifikacija po parametrima trgovačkih strategija

Uzmimo jednostavnu strategiju praćenja trenda zasnovanu na probijanju kanala cijena. Njegov glavni i jedini parametar je broj barova po kojima se izračunavaju maksimalne i minimalne cijene. Ako se maksimum ažurira, to smatramo signalom za početak trenda i kupujemo. Poziciju držimo do ažuriranja minimuma, što smatramo početkom silaznog trenda i pretvaramo poziciju u kratku.

Diversifikacija je

Ova jednostavna strategija daje dobre rezultate na instrumentima sklonim kretanju trenda. Recimo, na primjer, da ova strategija daje zadovoljavajuće rezultate u rasponu promjena parametara od 10 do 100 bara. Tipično, trgovci se ograničavaju na određivanje parametra na kojem se strategija pokazuje najefikasnije i počinju da trguju jednim zasebnim sistemom sa ovim parametrom. Međutim, ako podijelite svoj kapital i istovremeno trgujete istom strategijom, ali s različitim parametrima, možete dobiti održivije rezultate.

Na primjer, ako uzmete tri sistema, sa dužinom kanala od 10, 30 i 100 bara, različiti sistemi će razviti trendove različitih veličina. Sistem sa dugim kanalom će biti dobar u preuzimanju dugih trendova, ostavljajući male bez pažnje. Sistem kratkih kanala će dobro funkcionisati sa kratkim trendovima. Kao rezultat, tržište volatilnostće biti obrađen efikasnije, kapital sva tri sistema će biti različit, što znači da će rizik ovako diversifikovanog portfelja biti manji.

Osim toga, ograničavanjem trgovanja na jednu strategiju sa specifičnim parametrima, povećavamo rizik da će ona propasti samo zato što su se tržišna kretanja razvila na nesretan način za ovaj sistem. Diverzifikacijom kapitala prema različitim parametrima, možete očekivati ​​rezultate bliske određenoj prosečnoj efektivnosti strategije, bez rizika da naiđete na neuspešnu kombinaciju specifičnih tržišnih okolnosti.

Ako je iz nekog razloga sistem strogo vezan za broj barova, a ne možete pronaći parametar koji se može promijeniti, možete pokušati promijeniti vremenski okvir.

U pravilu, uspješna strategija vam omogućava da izgradite profitabilne sisteme u prilično širokom rasponu parametara, koji je, međutim, ograničen. Budući da transakcije nisu besplatne i imaju svoju cijenu (brokerska provizija, klizanje, spread), nije isplativo uhvatiti male tržišne fluktuacije, jer očekivani profit postaje srazmjeran cijeni transakcije. S druge strane, malo je vjerovatno da će pretjerano duge tržišne fluktuacije zainteresirati kratkoročne igrače.

Ispostavlja se da diverzifikacija po parametrima ima svoju granicu efektivnosti, jer ograničeni raspon parametara znači ograničena kretanja tržišta od kojih određena strategija može ostvariti profit. I ova efikasnost će biti veća, što bolje ideja koja leži u osnovi strategije trgovanja odgovara ponašanju tržišta.

Diverzifikacija trgovačkim instrumentima

Logično je očekivati ​​da će se cijene različitih instrumenata kretati različito. Na cijenu dionica snažno utiču interne korporativne vijesti i promjene situacije oko kompanije. Naravno, svaka kompanija ima svoju situaciju i razvija se na poseban način. Stoga se čini sasvim razumnim podijeliti kapital i trgovati strategijama dostupnim u arsenalu trgovca na različitim instrumentima.

S druge strane, postoji opća ekonomska pozadina koja uzrokuje da se različite dionice na istom tržištu kreću manje-više unisono. Događaji i trendovi u određenoj ekonomiji utiču na raspoloženje na sličan način. igrači I investitori.

Da bismo razumjeli ove rizike i naučili se zaštititi od njih, pogledajmo glavne vrste diversifikacije.

Instrumentalna diversifikacija

Ovo je najčešći vid zaštite ulaganja i osiguranja od rizika. Zapravo, to je upravo ono što smo vi i ja navikli da razumijemo pod samom „diverzifikacijom“. Ukratko, ovo implicira potrebu ulaganja ne u jednu imovinu, već u nekoliko različitih instrumenata. I što je aktiva rizičnija, manji dio portfelja treba da im vjerujete. Na primjer, ako portfolio sadrži nekoliko PAMM računa i privatnih trgovaca, može se smatrati instrumentalno diversifikovanim.

Rizik od kojeg takva mjera štiti je djelimičan (ili čak potpun) pad cijene jedne (ili više) imovine. Već smo uočili prednosti instrumentalne diversifikacije tokom deprecijacije imovine kao što je investicija u Devlani. Tada sam već u potpunosti shvatio rizike svojstvene ovom instrumentu i u njemu sam držao samo oko 10% svog portfelja. Kao rezultat toga, unatoč činjenici da je moj lokalni depozit je pao na mršavu cifru, nisam izgubio ništa osim svog profita u proteklih nekoliko mjeseci, koji se, inače, sada potpuno oporavio (i ne moram čekati da se račun za obeštećenje zatvori, kao neki) . To se dogodilo jer je druga imovina u mom portfelju nastavila raditi i stvarati profit.

Ali dosta o očiglednom – okrenimo se onome o čemu zaista malo ljudi razmišlja.

Diverzifikacija valuta

Već zanimljivije. Budući da se vi i ja uglavnom bavimo ulaganjem na međunarodnom Forex tržištu - međunarodnom vanberzanskom međunarodnom Forex tržištu valuta, znamo da su kursevi raznih zemalja nestabilni i u stalnom fluktuaciji. To je zbog činjenice da devizni kurs glavne države i blokovi odavno više nisu vezani za zlatne rezerve, pa čak ni za BDP ili spoljnotrgovinski bilans određene zemlje, već su u tzv. prijedlog za jednu ili drugu valutu. To je, zapravo, suština deviznog tržišta.

Takođe znamo da su glavne valutne kotacije po kojima se obavlja većina Forex transakcija kursevi američki dolar: USD/CHF, GBPUSD, EURUSD, USDJPY i tako dalje. Transakcije koje uključuju američki dolar, na Forex tržištu postoji mnogo više od bilo kojeg drugog - i po obimu i po količini. U skladu s tim, trgovci otvaraju većinu trgovačkih računa u ovoj valuti - iako brokeri u pravilu nude izbor i jednog i drugog, a ponekad čak i egzotičnijeg valute- funta, na primjer, ili čak zlato.

Sada zamislimo da smo uložili u 10 upravljanih računa, a svi su denominirani u američkim dolarima. I odjednom, probudivši se jednog jutra, čujemo ovu vijest: SAD najavljeno tehničko default na svoje dužničke obaveze - obveznice sa različitim rokovima dospijeća, trezorske hartije od vrijednosti itd. Da li vam se to sada čini malo vjerojatnim? Razumijem. I zapamtite jul ove godine (2011) - veličinu spoljni dug SADČak su i ozbiljni ekonomisti bili ozbiljno uznemireni, a republikanci i demokrate nisu mogli da se dogovore oko podizanja prihvatljive gornje granice duga, a velike državne banke (na primer, Kina) počele su polako da se oslobađaju sumnjivih američkih dužničkih obaveza. Čak i glasine o takvim događajima imaju snažan uticaj na devizni kurs, a da ne spominjemo činjenicu da je događaj imao sve šanse da se desi. A šta mislite - veličina američkog državnog duga se od tada smanjila? Bez obzira kako je. Problem je bio skriven, ali nije rešen. Šta se dešava u ovo vreme u evrozoni? Čak i oni koje ne zanimaju Forex i politika čuli su za dužničke probleme Grčke i drugih PIIGS zemalja koje bi mogle potopiti cijeli Eurotitanik, a prvenstveno jedinstvenu valutu eura. Kao i nesposobnost vlasti i uticajnih finansijskih krugova Euro Union koordinirati svoje akcije za brzo rješavanje ovih problema.

No, vratimo se na našu hipotetičku situaciju. Kako se ispostavilo, naš „dobro diverzifikovan“ portfelj od 10 PAMM-a je ionako depresirao - uprkos naizgled kompetentnoj instrumentalnoj diversifikaciji... Ne, naravno, brojke u našem bilansu stanja, u američkim dolarima, ostale su iste. Ali vrijednost ovih dolara bila je nula ili tako nešto, što znači da smo i dalje ostali bez ičega.

Rješenje? Diverzifikacija valuta uključuje stvaranje sredstava u različitim valute- na taj način ćete biti manje ovisni o njihovim fluktuacijama, odnosno o riziku od katastrofalnog pada određene valute. Čak i ako svoju imovinu podijelite podjednako dolar I Euro, Bićete spremni za globalne katastrofe - pošto je EURUSD trenutno najtrgovaniji valutni par na međunarodno Forex tržište, onda će nagli i snažan pad jedne od ovih valuta automatski dovesti do povećanja druge, jer će veliki investitori, centralne banke, hedž fondovi i drugi market mejkeri žurno pumpati devizne rezerve u drugom smjeru , a to će dovesti do povećanja obima kupovine druge valute, a samim tim i do povećanja njene vrijednosti. Štaviše, najvjerovatnije će se to dogoditi i prije nego što grom zaista udari – po pravilu, ljudi koji su odgovorni za donošenje takvih odluka u gore navedenim organizacijama unaprijed su svjesni predstojećih događaja.

Naravno, u današnjem svijetu ni SAD ni Euro ne može se smatrati stabilnom valutom. Idealna sredstva za danas su zlato i švajcarski franak. Nažalost, još nisam vidio nominirane PAMM-ove Franke. Ali u zlatu, neki računi na Alpari već su otvoreni. Izbor je i dalje ograničen, ali ova vrsta računa postepeno postaje sve popularnija. Što se tiče , jedan od najpoznatijih računa koji se već tri godine trguje u evrima je Invincible Trader, a među PAMM-ovima u rubljama preporučujem Baffetoff skalper. Inače, ima i račun u evrima, doduše sa identičnom strategijom.

Diverzifikacija institucija

Riječi postaju sve strašnije, ali ne brinite, sada ćemo to shvatiti.

Dakle, vi i ja smo se uspješno nosili sa padom jedne ili više imovine, pa čak i obezbijedili takav globalni događaj kao što je pad svjetskih valuta. Rasporedili smo svoja sredstva na 10 Alpari PAMM računa, otvorenih u različitim valutama, i mirno otišli na spavanje.

Sljedećeg jutra, kada se probudimo, sa iznenađenjem saznajemo da kompanija Alpari prestaje postojati zbog (na primjer) bilo kakvog sudskog postupka sa svojim market mejkerima (dobavljačima) likvidnost), a plaćanja po obavezama kompanije se odgađaju na neodređeno vrijeme.

Ne, naravno daj Bože kompaniji Alpari dug život, finansijsku stabilnost i prosperitet, ali ako se ispune obaveze američke države koja postoji više od 200 godina i ima visok kreditni rejting AA+ (donedavno, inače, još veći “AAA”) su u nedoumici, šta tek reći o kompaniji Alpari, koja ima samo 15 godina, a koja postoji u zemlji sa jednim od najviših nivoa korupcije u svetu.

Dakle, saznajemo da iako je sve u redu sa kursevima po kojima je denominirana naša imovina, a trgovci marljivo rade i ne spajaju se, ne možemo povući svoja ulaganja, a generalno se ne zna kada ćemo to moći.

Da bi se osigurali takvi rizici, postoji takozvana „institucionalna“ diversifikacija, odnosno raspodjela sredstava između različitih organizacija.

Dakle, potkrijepimo teoriju vizualnim materijalom: danas se PAMM računi otvaraju na više od deset platformi, a njihov broj, hvala Bogu, iz godine u godinu samo raste.

Izvori i linkovi

coolreferat.com - Zbirka sažetaka

center-yf.ru - Centar za financijsko upravljanje

zenvestor.ru - Blog o ulaganju

slovari.yandex.ru - Rječnici na Yandexu

ru.wikipedia.org - Besplatna enciklopedija

dic.academic.ru - Tumačenje riječi

elitarium.ru - Centar za financijsko upravljanje

bibliofond.ru - Elektronska biblioteka BiblioFond

revolution.allbest.ru - Izbor sažetaka

bussinesrisk.ru - Poslovni portal

ankorinvest.ru - Portal za investitore

Investor Encyclopedia. 2013 .

Sinonimi:

• Rječnik poslovnih pojmova - raznolikost, promjena Rječnik ruskih sinonima. diverzifikacija imenica, broj sinonima: 2 promjena (73) ... Rečnik sinonima



Koristimo kolačiće za najbolju prezentaciju naše stranice. Nastavljajući koristiti ovu stranicu, slažete se s ovim. uredu

Rudyk
Nikolaj Borisovič,
dr.sc. econ. nauka, vanredni profesor
Akademija narodne privrede pri Vladi Ruske Federacije

Teško je, ako ne i nemoguće, pronaći nekoga ko se bavi finansijskim upravljanjem i nije upoznat sa efektom diverzifikacije. Međutim, kako ćemo uskoro saznati, ne koriste ga u praksi svi koji znaju za efekt diverzifikacije. Zbog čega investitori ignorišu efekat diversifikacije?
- ovo je pitanje na koje ćemo pokušati odgovoriti u ovom članku.

Klasični efekat diverzifikacije
Diversifikacija je proces uključivanja vrijednosnih papira u portfelj čiji su prinosi međusobno slabo povezani. Efekat diversifikacije je pokušaj da se smanji sopstveni rizik portfelja povećanjem broja sredstava u njemu. Diverzifikacija nema efekta na sistematski rizik portfelja. Dobro pitanje bi bilo: pri kojem broju dionica u portfelju se postiže maksimalna korist od diversifikacije (sopstveni rizik portfelja se približava nuli)? U nastavku će čitalac pronaći neka od najčešće pronađenih mišljenja u akademskoj literaturi u vezi sa količinom imovine u portfelju na kojoj se ostvaruju pune prednosti diversifikacije.

„Portfolio menadžeri ne bi trebali biti pretjerani i raspoređivati ​​finansijska sredstva na veliki broj imovine. Ako je 10 ili 15 različitih sredstava odabrano za portfelj, maksimalne koristi od diversifikacije su već postignute. Dalje povećanje broja sredstava u portfelju je nepotrebna diverzifikacija i treba ga izbjegavati.”

"Prava diversifikacija ne zahtijeva ulaganje u veliki broj različitih industrija ili vrijednosnih papira... Rizik koji se može diverzifikovati (tj. vlastiti rizik portfelja) smanjuje se čim u portfelju ima osam ili devet dionica."

“Kada se broj dionica u portfelju poveća na devet, diverzificirani rizik gotovo u potpunosti nestaje.”

“Kada je u pitanju diverzifikacija, nekoliko studija je pokazalo da možete dobiti sve prednosti diverzifikacije u portfelju koji se sastoji od 12 do 18 dionica. Nije vam potreban portfelj od 200 dionica da biste postigli adekvatnu diversifikaciju.”

“Dobro diverzificiran portfelj trebao bi uključivati ​​najmanje 30 dionica za operatera koji koristi nerizično zaduživanje i 40 dionica za operatera koji koristi nerizično zajmove.”

Dakle, slika postaje jasnija. Dobro diverzifikovan portfolio treba da se sastoji od najmanje deset akcija. Na sljedećem grafikonu, čitalac će otkriti „klasični“ odnos između broja vrijednosnih papira uključenih u portfolio investitora i očekivanog rizika tog portfelja.

Očigledno, „kvalitet“ efekta diverzifikacije (tj. procenat rizika koji se može ukloniti iz ukupnog rizika portfelja diverzifikacijom) varira od jednog nacionalnog tržišta akcija do drugog. Na primjer, tržišta dionica kao što su švicarska i italijanska karakterizira visok udio sistematskog rizika u ukupnom riziku ulaganja, dok su američko i holandsko tržište, naprotiv, nizak. Efekat diverzifikacije djeluje u skladu s tim na ovim tržištima. Maksimalne koristi od diversifikacije mogu se postići radom na međunarodnom tržištu. U sljedećoj tabeli, čitatelj će pronaći informacije o tome koji postotak početnog rizika ulaganja može biti uklonjen diverzifikacijom na različita tržišta dionica.

Diverzifikacija portfelja na ruskom tržištu akcija je prilično teška (barem koristeći samo obične dionice s pravom glasa) zbog izuzetno visokog udjela sistematskog rizika u ukupnom riziku ulaganja. Na taj način nejasno ličimo na Švicarsku i Italiju.

Ja biram ono što znam
Vjeruje se da velika većina investitora zanemaruje očigledne prednosti diverzifikacije i za to okrivljuje našeg starog prijatelja - heuristiku reprezentativnosti (1). Od miliona imovine kojima se trguje na nacionalnim berzama, investitori grade portfelje zasnovane na najprimitivnijoj verziji heuristike reprezentativnosti: „Kupujem ono što znam za svoj portfelj“. Naravno, ovaj princip odabira sredstava za portfelj u potpunosti zanemaruje postulate diversifikacije. A sa ljudske tačke gledišta, takvo ponašanje je više nego razumljivo. Ljudi vole stvari koje dobro znaju. Neki ljudi navijaju za lokalni fudbalski tim, drugi kupuju lijek za koji su čuli od dobrih prijatelja, a treći kupuju dionice kompanije za koju rade. Sve je to zbog stepena poznavanja određene stvari. Kada je osoba primorana da bira između dvije rizične perspektive, veća je vjerovatnoća da će izabrati onu koja mu izgleda poznatija. Ili drugi primjer. Dovedite osobu u situaciju da mora izabrati koju od dvije igre u kojoj dobitak zavisi od čiste šanse da igra. Vjerovatnoća za pobjedu u obje igre je ista (o tome mu recite). Osoba je dobro upoznata s jednom od igara koju nudite, ali prvi put čuje za drugu. Šta mislite koju će igru ​​izabrati? Empirijska istraživanja sugeriraju da je onaj koji mu je više poznat(2). Štaviše, kako pokazuju ista empirijska istraživanja, on će izabrati poznatiju igru ​​čak i kada je vjerovatnoća pobjede u njoj manja, a zna za to. Da li se profesionalni investitori ponašaju drugačije? Odgovor je ne. Način na koji se ponašaju u praksi postao je poznat u bihejvioralnim finansijama kao kućna predrasuda. Pokazalo se da investitori imaju tendenciju da gotovo sve (ili većinu) svojih sredstava ulažu u imovinu zemlje čiji su državljani. Ovakvo ponašanje u potpunosti ignoriše preporuke moderne teorije portfolio ulaganja u pogledu međunarodne diversifikacije portfolija.

(1)Vidi: Rudyk N.B. Efekat pretjerane reakcije: uzroci i posljedice. // Financijski menadžment, br. 6, 2007. str. 94–103.
(2)Vidi: Heath, C., Tversky, A. 1991. Sklonosti i uvjerenja: dvosmislenost i kompetencija u izboru pod neizvjesnošću. Journal of Risk and Uncertainty, Vol. 4. R. 5–28.

Kao što znamo, ulaganjem samo u imovinu svoje zemlje, nemoguće je dobiti zaista dobro diverzifikovan portfolio. Pametan investitor bi trebao nastojati da u svom portfelju ponovi smanjeni model globalnog tržišta kapitala. Ako je 20% svjetskog tržišta kapitala u Engleskoj, onda 20% sredstava investitora treba uložiti u sredstva kojima se trguje na engleskom tržištu dionica i tako dalje. Gde investitori zaista ulažu svoja sredstva može se jasno videti na sledećem grafikonu (Sl. 2).

Kao što vidite, Amerikanci kupuju dionice američkih korporacija, Japanci kupuju dionice japanskih korporacija, a Britanci dionice engleskih korporacija.
Međutim, investitori i dalje ulažu dio svojih sredstava u stranu imovinu. Ali znate li kako to rade? Tačnije, akcije kojih stranih kompanija kupuju? Nedavna studija o japanskoj berzi donijela je više nego zanimljive rezultate(1). Pokazalo se da strani investitori preferiraju posjedovanje dionica samo u velikim, poznatim japanskim kompanijama. Ako je japanska kompanija, čije su akcije dospele u ruke našeg stranog investitora, mala kompanija, onda je sa verovatnoćom od 99,9% poslovanje ove kompanije povezano sa izvozom. Inače, kako bi naš investitor znao za to? I definitivno je nekako saznao za nju. Kako to znamo? Zato što se ne petlja sa nepoznatim dionicama, jer je podložniji reprezentativnosti nego preporukama moderne teorije portfolio ulaganja.

(1)Vidi: Jun-Koo Kang, Stulz, R. 1997. Zašto postoji pristrasnost kod kuće? Analiza stranog portfolio vlasničkog kapitala u Japanu. Časopis za finansijsku ekonomiju. Vol. 46. ​​R. 3–28.

Diversifikacija je distribucija investicionog portfelja na različita sredstva kako bi se smanjili rizici povezani sa padom vrijednosti pojedinačne imovine ili bankrotom pojedinačne kompanije.

Diverzifikacija nije sama sebi svrha. Diverzifikacijom investitor pokušava smanjiti rizik za isti prinos, umjesto da smanji rizik na račun prinosa. Stoga se ne biste trebali zanositi diverzifikacijom; pokušaji stalnog održavanja portfelja u diverzificiranom stanju mogu dovesti do situacije u kojoj investitor proda perspektivniju imovinu i kupi manje obećavajući instrument zbog činjenice da obećavajuća pozicija zauzima previše portfelja.

Diverzifikacija može smanjiti rizik ulaganja, ali ga ne može u potpunosti eliminirati. Postoje rizici koji se nazivaju nediverzibilnim. Ime su dobili jer se ne mogu izbjeći diverzifikacijom. Primjer takvog rizika je globalna ekonomska kriza; tokom krize svi sektori privrede su pali, izdavaoci instrumenata sa fiksnim dohotkom su kasnili, a cijena resursa je opala ogromnom brzinom.

Suština diverzifikacije je formiranje investicionog portfolija (izbor sredstava za portfolio) na način da, uz određena ograničenja, zadovolji zadati odnos rizika i prinosa.

Zadatak investitora u ovoj fazi je da formira najefikasniji portfolio, tj. minimizirati rizik portfelja na datom nivou prinosa ili maksimizirati prinos za odabrani nivo rizika.

Smanjenje rizika ulaganja kao rezultat izgradnje portfelja različitih sredstava poznato je kao efekat diversifikacije.

Grafička ilustracija efekta diverzifikacije, kao i njenog uticaja na različite vrste rizika, prikazana je na Sl. 4.

Slika 4 – Efekat diverzifikacije

Potreba da se rizik odvoji na nesistematski i sistematski je da se ove vrste rizika različito ponašaju kada se poveća broj sredstava uključenih u portfolio, i to:

ako prinosi na imovinu nisu u potpunosti pozitivno povezani (< 1), то диверсификация портфеля уменьшает его дисперсию (риск) без уменьшения его средней доходности;

u slučaju dobro diverzifikovanog portfelja, nesistematski rizik se može zanemariti, jer teži nuli;

diversifikacija ne eliminiše sistematski rizik.

Metoda za smanjenje ozbiljnih gubitaka u investiranju je diversifikacija finansijskih ulaganja, tj. sticanje određenog broja različitih finansijskih sredstava. Postoji određena veza između rizika i diversifikacije portfelja.

Ukupni rizik portfelja sastoji se od dva dijela:

diversifikovani rizik (ne sistematski), kojim se može upravljati;

nije diverzifikovana, sistematična - nije upravljiva.

Portfolio koji se sastoji od dionica tako različitih kompanija osigurava stabilnost postizanja pozitivnog rezultata.

Diverzificirani portfolio je kombinacija raznih vrijednosnih papira koje sastavlja i njima upravlja investitor.

Korištenje diverzificiranog portfolio pristupa investicijama omogućava vam da minimizirate vjerovatnoću da nećete dobiti prihod.

R P =D 1 R 1 +D 2 R 2 +...+D n R n, (1)

gdje je – R P stopa povrata cijelog portfelja,

R 1 , R 2 , R n – stope povrata pojedinačnih sredstava,

D 1, D 2, D n – udjeli odgovarajuće imovine u portfelju.

Diverzifikacija portfelja hartija od vrijednosti smanjuje rizik ulaganja, ali ga ne eliminiše u potpunosti. Ovo drugo ostaje u obliku tzv. nediverzifikacionog rizika, tj. rizik koji proizilazi iz opšteg stanja privrede.

Postoji portfolio teorija: tj. teorija finansijskog ulaganja, u okviru koje se vrši najprofitabilnija distribucija rizika portfelja i procjena njegove isplativosti.

Razvijen je model odnosa između sistemskog rizika, prihoda i profitabilnosti.

Razvoj investicione strategije uvijek se temelji na analizi povrata ulaganja, vremena ulaganja i rizika koji nastaju. Ovi faktori zajedno određuju efektivnost ulaganja u određeni berzanski instrument. Usvojena investiciona strategija određuje taktiku ulaganja: koliko novca i u koje hartije od vrijednosti treba uložiti i stoga je uvijek osnova transakcija s hartijama od vrijednosti.

Izrada investicione strategije, prije svega, ima za cilj maksimiziranje prihoda od ulaganja sredstava na osnovu minimiziranja cijene resursa koji se koriste za ulaganje i troškova poslovanja, te odabira opcije ulaganja koja osigurava najveći mogući prinos. Naravno, efektivnost ulaganja varira u zavisnosti od toga da li se za investicije koriste samo sopstvena sredstva ili se privlače i pozajmljeni resursi.

Jedna od prednosti portfolio ulaganja je mogućnost odabira portfolia za rješavanje specifičnih investicijskih problema. Tip portfolia je njegova investiciona karakteristika zasnovana na odnosu prihoda i rizika. Istovremeno, bitna karakteristika pri klasifikaciji vrste portfelja je kako i iz kog izvora je taj prihod primljen: zbog povećanja tržišne vrijednosti ili zbog tekućih plaćanja - dividende, kamate.

Klasifikacija tipa portfelja data je u Dodatku B.

Portfolio rasta formira se od dionica kompanija čija tržišna vrijednost raste. Svrha ove vrste portfelja je povećanje kapitalne vrijednosti portfelja uz primanje dividendi. Međutim, isplate dividendi se vrše u malim iznosima. Stopa rasta tržišne vrijednosti agregata dionica uključenih u portfolio određena je vrstama portfelja uključenih u ovu grupu.

Portfolio agresivnog rasta ima za cilj maksimiziranje rasta kapitala. Ova vrsta portfelja uključuje dionice mladih, brzorastućih kompanija. Ulaganja u ovu vrstu portfelja su prilično rizična, ali u isto vrijeme mogu donijeti najveći prihod.

Portfolio konzervativnog rasta je najmanje rizičan među portfeljima u ovoj grupi. Sastoji se uglavnom od dionica velikih, poznatih kompanija, koje karakteriziraju niske, ali stabilne stope rasta tržišne vrijednosti. Sastav portfelja ostaje stabilan tokom dužeg vremenskog perioda. Usmjeren na očuvanje kapitala.

Portfolio srednjeg rasta je kombinacija investicionih svojstava agresivnog i konzervativnog portfelja rasta. Ova vrsta portfelja uključuje, uz pouzdane hartije od vrijednosti, rizične berzanske instrumente, čiji se sastav periodično ažurira. Ovaj tip portfelja je najčešći model portfolija i veoma je popularan među investitorima koji nisu skloni visokom riziku.

Portfolio prihoda. Ova vrsta portfelja je usmjerena na postizanje visokih tekućih prihoda – isplata kamata i dividendi. Portfolio prihoda se sastoji uglavnom od akcija prihoda, koje karakteriše umeren rast tržišne vrednosti i visoke dividende, obveznice i druge hartije od vrednosti, čija su investiciona imovina visoka tekuća plaćanja. Posebnost ove vrste portfelja je u tome što je svrha njegovog kreiranja ostvarivanje odgovarajućeg nivoa prihoda, čija bi vrijednost odgovarala minimalnom stepenu rizika prihvatljivom za konzervativnog investitora. Stoga su objekti portfolio ulaganja visoko pouzdani berzanski instrumenti sa visokim odnosom dosljedno isplaćene kamate i tržišne vrijednosti.

Portfolio redovnih prihoda formira se od visoko pouzdanih hartija od vrijednosti i donosi prosječan prihod uz minimalan nivo rizika.

Portfolio dohodovnih hartija od vrednosti se sastoji od korporativnih obveznica visokog prinosa, hartija od vrednosti koje ostvaruju visok prihod sa prosečnim nivoom rizika.

Portfolio rasta i prihoda. Formiranje ove vrste portfelja vrši se kako bi se izbjegli mogući gubici na berzi, kako zbog pada tržišne vrijednosti, tako i zbog niskih isplata dividendi ili kamata. Jedan dio finansijskih sredstava uključenih u ovaj portfelj donosi vlasniku povećanje vrijednosti kapitala, a drugi – prihod. Gubitak jednog dijela može se nadoknaditi povećanjem drugog.

Dvostruka aktovka. Ovaj portfelj uključuje hartije od vrijednosti koje svom vlasniku donose visok prihod uz rast uloženog kapitala. U ovom slučaju govorimo o hartijama od vrijednosti investicionih fondova dvostruke namjene. Izdaju vlastite dionice dvije vrste, prvi donose visok prihod, drugi - kapitalne dobitke.

Balansirani portfolio podrazumeva balansiranje ne samo prihoda, već i rizika koji prati transakcije sa hartijama od vrednosti, pa se stoga u određenom omjeru sastoji od hartija od vrednosti sa brzo rastućom tržišnom vrednošću i hartija od vrednosti sa visokim prinosom. Po pravilu, ovaj portfolio uključuje obične i povlašćene akcije, kao i obveznice.

Izbor hartija od vrijednosti za portfolio ulaganja zavisi od ciljeva investitora i odnosa prema riziku. Za sve investitore uobičajeno je razlikovati tri vrste investicionih ciljeva i odnos prema riziku.

1. Investitor nastoji da zaštiti svoja sredstva od inflacije; Da bi postigao svoj cilj, preferira ulaganja s niskim povratom, ali niskim rizikom. Ovaj tip investitora se naziva konzervativnim.

2. Investitor pokušava dugoročno investirati kapital koji osigurava njegov rast. Da bi postigao ovaj cilj, spreman je na rizična ulaganja, ali u ograničenom obimu, osiguravajući se ulaganjem u niskoprinosne, ali i niskorizične hartije od vrijednosti. Ovaj tip investitora naziva se umjereno agresivnim.

3. Investitor teži brzom rastu uloženih sredstava, spreman je da investira u rizične hartije od vrednosti, brzo menja strukturu svog portfelja, vodeći špekulativnu igru ​​na hartije od vrednosti. Ovaj tip investitora se obično naziva agresivnim.

Ako posmatramo vrste portfelja u zavisnosti od stepena rizika koji investitor prihvata, rezultati se mogu sumirati u tabeli 5.

Tabela 5 – Odnos između tipa investitora i tipa portfelja

Da biste opisali efekat diversifikacije, uporedite standardnu ​​devijaciju portfelja sa prosečnom ponderisanom standardnom devijacijom njegovih sastavnih hartija od vrednosti. Ponderisani prosjek standardnih devijacija vrijednosnih papira A i B je:

Razlika između rezultata dobijenih iz izraza (4.13) i (4.14) jedna je od glavnih odredbi teorije investicionog portfolija – manifestacija efekta diverzifikacije, koja se sastoji u činjenici da je standardna devijacija portfelja (i , shodno tome rizik) je niža od ponderisanih prosečnih standardnih devijacija prihoda – onih njegovih komponenti – pojedinačnih hartija od vrednosti.

Dakle, investitori minimiziraju standardnu ​​devijaciju prinosa portfelja diverzifikacijom hartija od vrijednosti u portfelju, a kombinacija različitih hartija od vrijednosti u portfelju može samo neznatno smanjiti standardnu ​​devijaciju očekivanih prinosa, posebno ako te hartije od vrijednosti imaju visok stepen pozitivne kovarijance. Efekat diversifikacije se postiže samo ako je portfolio sastavljen od hartija od vrednosti koje se različito ponašaju na tržištu. U ovom slučaju, standardna devijacija prinosa portfelja može biti znatno manja od odstupanja za pojedinačne hartije od vrijednosti u portfelju. Zaista, ako se dionice u portfelju ponašaju slično, rizik portfelja se ne smanjuje, a ako dvije vrijednosne papire u portfelju imaju apsolutnu negativnu korelaciju (= - 1), onda se rizik portfelja može potpuno eliminirati.

Više o temi Učinak diversifikacije investicija:

1. EFEKAT NEDAVNOSTI, EFEKAT EDGE - vidi Krivulja položaja, Efekat primata.