Banke

Primjer investicionog projekta sa detaljnim opisom. Primjeri obračuna investicionih projekata Šta je uključeno u projektna ulaganja

Kako se ocjenjuje efikasnost investicionog projekta? Zašto se kreira investicioni projekat? Ko pruža stvarnu pomoć u procjeni investicionih programa u Moskvi?

Zdravo, dragi prijatelji! Denis Kuderin je u kontaktu.

Nastavljamo da istražujemo temu profitabilnog finansijske investicije. Pitanje o kojem će se detaljno govoriti u novoj publikaciji su investicioni projekti. Podijeliću sa vama lično iskustvo o ovom pitanju.

Materijal će biti zanimljiv kako poslovnim ljudima početnicima koji planiraju otvoriti vlastiti posao, tako i iskusnim investitorima koji žele proširiti svoja financijska znanja.

Pa počnimo!

1. Šta je investicioni projekat i zašto je potreban?

Svrha bilo koje gotovinska ulaganja– multiplikacija kapitala. Ne možete ostvariti ozbiljan profit ulaganjem u prvi investicioni instrument na koji naiđete.

Neophodno je izvršiti preliminarne radove kako bi se opravdala ekonomska korist od ulaganja, odredio rok depozita i njihov obim, uzeli u obzir svi rizici i izračunala profitabilnost preduzeća. U ove svrhe se razvijaju investicioni projekti.

Investicioni projekat – dokumentarni plan koji opravdava izvodljivost ulaganja kapitala u određenom pravcu. Uključuje finansijske kalkulacije, kao i opis konkretnih koraka za implementaciju investicija. Usko povezan pojam je poslovni plan.

U najširem smislu riječi, investicioni projekat označava svaki projekat u koji se ulaže novac kako bi se dobile dividende. Ovo bi mogla biti mala radnja koja prodaje svježe lepinje, ogromna rafinerija nafte ili čak cijeli grad.

Međutim, predmet našeg članka su privatni investicioni projekti dostupni poduzetnicima početnicima i postojećim poslovnim strukturama.

Postoji nekoliko vrsta takvih projekata:

proizvodnja (vezana za stvarnu proizvodnju robe);
finansijski;
komercijalno;
naučne i tehničke.

Svaki projekat karakteriše individualni pravac - to može biti stvaranje novih proizvoda, operacije novčanog toka ili mere za modernizaciju postojećih proizvodnih kapaciteta.

Investicioni projekti se prema vremenu postojanja dijele na:

dugoročno (više od 15 godina);
srednjoročni (5-15 godina);
kratkoročno (do 5 godina).

U srcu svakog projekta je poslovna ideja koja obećava. Dalje akcije sa ciljem da se ova ideja pretvori u stvarnost.

Razmotrimo glavne faze kreiranja investicionih projekata.

Faza 1. Pronalaženje investicione ideje

Svaki projekat je zasnovan na obećavajućoj komercijalnoj ideji. Nema ideje, nema projekta. Inicijativa za stvaranje novog izvora prihoda može doći od fizičkog ili pravnog lica.

Danas na Internetu postoje posebne stranice - burze investicionih projekata, gdje ljudi s novcem, po želji, mogu pronaći ponude za profitabilan plasman kapitala. Projekti se razlikuju po budžetu, smjeru, vremenu implementacije i povratu ulaganja.

Same investicione ideje su još raznovrsnije:

razvoj agroindustrijski kompleks na Krimu;
otvaranje farme za proizvodnju jeruzalemske artičoke;
stvaranje solarnih generatora u pustinji Sahara;
pokretanje mobilnog kafića na peronu gradskog tramvaja.

Uvjeravam vas da najavljeni projekti nisu plod autorove mašte, već stvarne ideje sa liste jedne od zvaničnih ruskih berzi.

Vjerovatnoća privlačenja sredstava za previše egzotične projekte je, naravno, mala. Stvarnije šanse imaju ideje čija je suština jasna i razumljiva običnim investitorima, usmjerene prvenstveno na dugoročnu dobit.

Faza 2. Procjena rizika

U ovoj fazi, sve informacije o vremenu realizacije projekta, obimu prikupljenih sredstava, povratu ulaganja i nivou konkurencije podliježu kritičkoj analizi.

Potrebno je razmotriti sve opcije za promjenu tržišne situacije i procijeniti stepen njihovog uticaja na profitabilnost.

Svrha ovakvih aktivnosti je utvrđivanje nivoa rizika projekta, izračunavanje prihoda i rashoda budućeg preduzeća i utvrđivanje koeficijenta mogućeg uticaja subjektivnih i objektivnih faktora na profit.

Kompetentna procjena rizika je glavni kriterij za donošenje konačne odluke. Izvođenjem ovakve analize postaje jasno kada i u kom obimu treba očekivati prinos na uloženi kapital.

Faza 3. Izrada investicionog projekta

U ovoj fazi, programeri su uključeni u dubinsko proučavanje tržišne niše i prikupljaju maksimalnu količinu informacija o potražnji potrošača za proizvodom koji planiraju kreirati.

Cijene sličnih roba (usluga, radova) od budućih konkurenata moraju se analizirati, marketing i ekonomska politika takve kompanije. Ove aktivnosti će pomoći u procjeni održivosti projekta i određivanju njegovih izgleda.

Razvijaju se i glavni mehanizmi za buduću implementaciju poslovnog plana. Izračunava se broj osoblja, sastavljaju spiskovi potrebnu opremu godine, odobrava se finansijski plan.

Faza 4. Koordinacija i odobravanje projekta

U četvrtoj fazi, investicioni projekti se pretvaraju u punopravne objekte spremne za rad. Ostaje samo da se sa investitorima dogovori biznis plan i da ga odobri – tj. zaključiti ugovor o ulaganju i započeti rad na njegovoj implementaciji.

Također morate nabaviti sve licence i certifikate propisane zakonom kako biste bili sigurni da su vaše aktivnosti legalne.

Faza 5. Implementacija projekta

Vrijeme je da svoje planove pretvorite u stvarnost. Uspjeh zavisi od jasne koordinacije akcija. Potrebno je pripremiti prostorije, nabaviti opremu, te u posao uključiti stručnjake i pomoćno osoblje.

Ako je ovo internetski projekat, trebat će vam potpuna web stranica za rad - njeno postavljanje i pokretanje također zahtijeva ulaganja i učešće profesionalnih programera.

Radi jasnoće, kombinirajmo faze kreiranja projekta i njihove karakteristike u tabeli:

№	Faze izrade projekta	Specifične radnje	Važne nijanse
1	Potražite ideju	Tražimo obećavajuće poslovne projekte	Isplative ideje moraju biti zasnovane na potražnji potrošača
2	Procjena rizika	Vršimo analizu tržišta u odabranoj niši	Ako je rizik visok, bolje je odustati od razvoja i odabrati drugi projekat
3	Razvoj	Razvijaju se glavni mehanizmi za implementaciju poslovnog plana	Obavezno obratite pažnju na cijene sličnih proizvoda (usluga) konkurenata
4	Koordinacija	Pripremamo dokumentaciju	Ne zaboravite da nabavite poslovne dozvole na vrijeme (ako je potrebno)
5	Implementacija	Planove pretvaramo u stvarnost	Uspjeh ovisi o profesionalnom i kompetentnom pristupu poslovanju

3. Kako procijeniti investicioni projekat - pregled TOP 5 glavnih metoda

Procjena izgleda investicionog projekta omogućava nam da ocijenimo njegovu isplativost i održivost. Također se provjeravaju finansijske mogućnosti startupa i utvrđuje približan nivo buduće profitabilnosti.

Postoji nekoliko metoda za određivanje ovih parametara.

Metoda uslovne selekcije

Ova metoda procjene se koristi kada je projekat ogranak već postojećeg preduzeća. Novi objekat se konvencionalno predstavlja kao samostalno pravno lice sa sopstvenom imovinom i obavezama.

Metodologija procjenjuje učinkovitost projekta i njegovu finansijsku održivost. Jedina negativna su greške u proračunima poreski troškovi, budući da se isplaćuju na osnovu rezultata čitavog preduzeća.

Promjena metode analize

Ova metoda se koristi u slučajevima kada se privlače investicije za proširenje ili modernizaciju postojeće proizvodnje.

Svrha analize je da se uporedi neto prihod preduzeća sa iznosom ulaganja potrebnih za promenu trenutnog stanja preduzeća. U stvari, procjenjuje se samo ekonomska efikasnost: stvarni finansijski profit od modernizacije ne može se izračunati na ovaj način.

Suština metode je analiza finansijsko stanje preduzeća zainteresovana za investicioni projekat. Metoda je pogodna za uporedive razmjere postojeće proizvodnje i novog pogona.

Veličina uzeta u obzir radni kapital, pokret finansijski tokovi kompanije, sastavlja se prognoza dobiti preduzeća. Ne smijemo zaboraviti na tekuće kredite i dugove, inače će procjena projekta biti pogrešna.

Metoda preklapanja

Prvo se analizira ekonomska i finansijska izvodljivost novog projekta, nakon čega se rezultati upoređuju sa postojećim. plan novca operativno preduzeće.

Metoda vam omogućava da sagledate investicioni projekat sa različitih tačaka gledišta, ali ima određeni stepen konvencije.

Metoda poređenja

Ovdje je sve jednostavno: investitor upoređuje trenutni prihod operativnog poduzeća sa mogući prihod nakon pokretanja investicionog projekta. Razlika će odrediti isplativost pokretanja novog objekta.

4. Kako procijeniti efikasnost investicionog projekta - korak po korak uputstva za početnike

U ovom paragrafu ću vam reći kako da procenite efikasnost privatnih investicionih startupa u praksi.

Stečeno znanje će vam pomoći da pravilno shvatite da li je projekat vrijedan uloženog novca i koji se profit od njega može očekivati u budućnosti.

Korak 1. Obratite pažnju na jedinstvenost projektne ideje

Jedinstvene ideje nisu uvijek obećavajuće, ali mogu donijeti zaista vrijedan profit.

Glavne definicije u vezi sa konceptom „investicionog projekta“ date su u Federalnom zakonu „O investicionim aktivnostima u Ruskoj Federaciji, koje se sprovode u obliku kapitalnih ulaganja“ od 25. februara 1999. br. 39-FZ sa naknadnim dopunama i izmjenama. , iu slučajevima kada zakon nema potrebne definicije na osnovu njegovog značenja. Razmotrimo osnovne koncepte koji su dati u “Preporukama”, a zatim ćemo ih detaljnije analizirati sa primijenjene tačke gledišta.

Projekt. Ovaj izraz se može shvatiti u dva smisla:

kao skup dokumenata koji sadrže formulaciju cilja nadolazeće aktivnosti i definiciju skupa akcija u cilju njegovog postizanja,

kao i sam ovaj skup radnji (radovi, usluge, nabavke, upravljačke operacije i odluke) u cilju postizanja formulisanog cilja,

one. i kao dokumentacija i kao aktivnost. U „Preporukama za ocjenu efektivnosti investicionih projekata“ u svim slučajevima, osim ako nije drugačije određeno, termin „projekat“ se koristi u drugom smislu, u smislu djelatnosti.

Društveni značaj (razmjer) projekta određen je uticajem rezultata njegove implementacije na najmanje jedno od (domaćih ili eksternih) tržišta: finansijsko, proizvoda i usluga, rada i sl., kao i na ekološku i društvenu situaciju.

Ovisno o značaju (razmjeri), projekti se dijele na:

globalno, čija implementacija značajno utiče na ekonomsku, socijalnu ili ekološku situaciju na Zemlji;

nacionalne ekonomske, čija implementacija značajno utiče na ekonomsku, društvenu ili ekološku situaciju u zemlji, a prilikom njihove procjene možemo se ograničiti na uzimanje u obzir samo ovog uticaja;

velikih razmjera, čija realizacija značajno utječe na ekonomsku, socijalnu ili ekološku situaciju u pojedinim regijama ili sektorima zemlje, a pri njihovoj procjeni ne može se uzeti u obzir uticaj ovih projekata na stanje u drugim regijama ili sektorima. ;

lokalni, čija implementacija nema značajnijeg uticaja na ekonomsku, socijalnu i ekološku situaciju u regionu i ne menja nivo i strukturu cena na tržištima roba.

Investicije- sredstva (gotovina, hartije od vrijednosti, druga imovina, uključujući imovinska prava u novčanoj vrijednosti) uložena u objekte preduzetničke i (ili) druge djelatnosti radi ostvarivanja dobiti i (ili) drugog korisnog efekta.

sredstva ostvarena tokom realizacije projekta. Mogu se koristiti kao investicije (u slučajevima kada se ulaganje nastavlja nakon što su sredstva stavljena u funkciju) i u opšti slučaj uključuju dobit i amortizaciju proizvodnih sredstava. Upotreba ovih sredstava tzv samofinansiranje projekat.

vanjska sredstva za projekat, koja uključuju:

objekata investitori vidi dolje (uključujući sopstvenim sredstvima operativnog preduzeća - učesnika u projektu), formiranje akcijski kapital projekat. Ova sredstva su bespovratna: pojedincima koji su ih obezbijedili i/ili pravna lica su suvlasnici stvorenog proizvodna sredstva i potrošači dobijeni njihovom upotrebom neto prihod"

subvencije- sredstva koja se obezbjeđuju bez naknade: izdvajanja iz budžeta različitim nivoima, fondovi za podršku preduzetništvu, dobrotvorni i drugi prilozi organizacija svih oblika svojine i pojedinci, uključujući međunarodne organizacije i finansijske institucije;

monetarne pozajmljena sredstva (krediti, zajmovi) podložni otplati pod unaprijed određenim uslovima (plan otplate, kamatna stopa);

obezbijeđena sredstva u vidu imovine za iznajmljivanje (leasing). Uslovi za povraćaj ovih sredstava utvrđeni su ugovorom o najmu.

Subvencije, pozajmljena sredstva i sredstva predviđena za zakup (leasing) nisu uključeni u osnovni kapital projekta i ne daju pravo učešća u prihodima projekta.

Kapitalne investicije- ulaganja u osnovna sredstva (osnovna sredstva), uključujući troškove za novu izgradnju, proširenje, rekonstrukciju i tehničko preopremanje postojećih preduzeća, nabavku mašina, opreme, alata, inventara, projektno-istraživačke radove (IR) i druge troškove.

Kapitalne investicije- ulaganja koja se sastoje od kapitalnih ulaganja, radni kapital, kao i druga sredstva neophodna za realizaciju projekta. U Preporukama, svugdje osim pog. P4.6 Dodatka 4, riječ “investicija” znači “investicija koja stvara kapital”.

Investicioni projekat (IP)- obrazloženje ekonomske izvodljivosti, obima i vremena kapitalnih ulaganja, uključujući neophodnu projektnu i predračunsku dokumentaciju izrađenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i odobrenu u na propisan način standarde (norme i pravila), kao i opis praktičnih radnji za investiranje (biznis plan). Investicioni projekat uvek generišu neki projekat(shvaćeno u smislu druge definicije), obrazloženje izvodljivosti i karakteristike koje sadrži. S tim u vezi, pod određenim svojstvima, karakteristikama i (ili) parametrima IP (trajanje, implementacija, tok novca itd.) Preporuke označavaju odgovarajuća svojstva, karakteristike i (ili) parametre projekat koji generiše.

Efikasnost investicionog projekta- kategorija koja odražava usklađenost projekta koji generiše ovaj IP sa ciljevima i interesima učesnici projekta(vidi dolje). Za procjenu efikasnosti IP-a, potrebno je razmotriti projekat koji ga generiše tokom cijelog perioda njegovog životnog ciklusa – od razvoja prije projekta do završetka. Stoga se pojam „efikasnost investicionog projekta“ („IP efikasnost“) u Preporukama shvata kao „efikasnost projekta“. Isto se odnosi i na indikatore učinka.

Finansijska izvodljivost investicionog projekta je osiguranje takve strukture novčanih tokova u kojoj na svakom koraku obračuna postoji dovoljna količina novca za realizaciju projekta koji generiše ovaj IP. Izrazi „finansijska izvodljivost investicionog projekta” („finansijska izvodljivost individualnog preduzetnika”) i „finansijska izvodljivost projekta” u Preporukama se koriste kao sinonimi. Slično, možemo govoriti i o „novčanim tokovima (prilivi, odlivi, plaćanja i primanja) pojedinačnog preduzetnika“, odnosno o novčanim tokovima (prilivi, odlivi, plaćanja i primici) projekta koji je povezan sa ovim individualnim preduzetnikom.

Projektni materijali- dokument (sistem dokumenata) koji sadrži opis i obrazloženje projekta. Ovaj pojam obuhvata kako dokumente potrebne za projektovanje projekata kapitalne izgradnje, tako i dodatne materijale koje su učesnici projekta razvili tokom ispitivanja, pripreme za realizaciju i tokom realizacije projekata. Projektni materijali moraju sadržavati informacije potrebne za procjenu efikasnosti IP (sastav takvih informacija je objavljen u Odjeljku 3 i Dodatku 2 Preporuka). Pretpostavlja se da projektni materijali sadrže sve potrebne informacije o tehničkim, tehnološkim i organizacionim karakteristikama projekta.

Organizacioni i ekonomski mehanizam za realizaciju projekta- oblik interakcije između učesnika u projektu, zabilježen u projektnim materijalima (i u u nekim slučajevima u statutarnim dokumentima) kako bi se osigurala izvodljivost projekta i mogućnost mjerenja troškova i rezultata svakog učesnika povezanog sa implementacija projekta.

Organizacioni i ekonomski mehanizam za implementaciju projekta uglavnom uključuje:

regulatorni dokumenti na osnovu kojih se ostvaruje interakcija učesnika;

obaveze preuzete od strane učesnika u vezi sa njihovim zajedničkim djelovanjem na implementaciji projekta, garancije tih obaveza i sankcije za njihovo kršenje;

uslovi za finansiranje investicija, posebno - glavni uslovi ugovora o kreditu (uslovi kredita, kamatna stopa, učestalost plaćanja kamata, itd.);

posebne uslove za cirkulaciju proizvoda i resursa između učesnika (na primer, korišćenje barter razmene, povlašćene cene za međusobna poravnanja, davanje robnih kredita, besplatan prenos osnovnih sredstava na trajno ili privremeno korišćenje i dr.);

sistem upravljanja implementacijom projekta koji osigurava (u slučaju mogućih promjena uslova realizacije projekta) pravilnu sinhronizaciju aktivnosti pojedinih učesnika, zaštitu interesa svakog od njih i pravovremeno prilagođavanje njihovih naknadnih radnji u cilju uspješnog završetka projekta. projekat;

mjere za međusobnu finansijsku, organizacionu i drugu podršku (pružanje privremene finansijsku pomoć, zajmovi, odgođena plaćanja, itd.), uključujući mjere državne podrške;

Ključne karakteristike računovodstvena politika svako rusko preduzeće koje učestvuje, kao i strane firme učesnice koje primaju ruska teritorija prihod od učešća u projektu.

Potreba za korištenjem informacija o organizacionom i ekonomskom mehanizmu za implementaciju projekta javlja se prvenstveno prilikom procjene njegove komercijalne efikasnosti (za svakog učesnika projekta najvažniji elementi ovog mehanizma će biti oni koji utiču na njegove troškove i prihode).

Određeni elementi organizacionog i ekonomskog mehanizma u fazi implementacije projekta mogu se fiksirati i precizirati u statutarnim dokumentima i sporazumima između učesnika.

Učesnik projekta- predmet investicione aktivnosti za ovaj projekat. Učesnici projekta su subjekti investicionih aktivnosti navedeni u Federalnom zakonu o investicionoj djelatnosti, kao i društvo u cjelini.

Dioničar- investitor koji posjeduje dionice preduzeća (organizacije) koje realizuje projekat.

Povjerilac(zajmodavac) - investitor koji daje pozajmljena sredstva za realizaciju projekta. Zajmodavac može istovremeno dobiti prava na određeni udio u dobiti ili proizvedenim proizvodima, na primjer, djelujući kao dioničar novostvorenog preduzeća ili kompanije zajmoprimca.

Preporučuje se da se proceni izvodljivost i efektivnost projekta uzimajući u obzir faktore neizvjesnost I rizik (metode za takvo računovodstvo su detaljno opisane u Odjeljku 10 i Dodatku 9 Preporuka).

Neizvesnost- nepotpunost i/ili netačnost informacija o uslovima projekta, nastalim troškovima i postignutim rezultatima.

Rizik - neizvjesnost povezana sa mogućnošću nastanka nepovoljnih situacija i posljedica u toku realizacije projekta. Za razliku od neizvjesnosti, koncept „rizika“ je subjektivniji – posljedice projekta, nepovoljne za jednog od učesnika, mogu biti povoljne za drugog.

U Preporukama se razmatra uticaj na implementaciju IP elemenata privrednog okruženja kao što su različite manifestacije inflacije, učešće u implementaciji IP različitih valuta, kamatne stope i sistem oporezivanja.

inflacija (inflacija) - povećanje opšteg (prosečnog) nivoa cena tokom vremena. Karakteriše ga opšti indeks inflacije - indeks promjena opšteg (prosječnog) nivoa cijena u zemlji i nivoa cijena određenih vrsta roba, radova i usluga, računajući od početnog trenutka - trenutka izrade projektnih materijala. .

Suština ulaganja sadrži kombinaciju dva aspekta investicione aktivnosti: troškova resursa i dobijenih rezultata.

Ulaganja se vrše u cilju postizanja rezultata - kvantitativnog (prihoda) ili kvalitativnog (npr. u oblasti obrazovanja - izgradnja škole i povećanje broja obrazovanih ljudi), beskorisna su ako ne donose rezultate.

U slučaju donošenja odluke na nivou preduzeća, troškovi se mogu klasifikovati kao investicije ako, kao rezultat odluke:

promjena strukture, sastava i obima imovine preduzeća ili preduzeća;

uticaj rešenja se generalno očekuje tokom dužeg vremenskog perioda;

U pravilu su potrebni značajni troškovi.

Zapadna teorija tradicionalno razmatra teoriju ulaganja ekonomska nauka kao centralni problem koji se može riješiti i sa mikro i sa makroekonomskih pozicija.

Mikroekonomska teorija ulaganja u prvi plan stavlja proces donošenja investicionih odluka na nivou preduzeća, pružajući preduzetnicima specifične naučno zasnovane metode za formiranje optimalne investicione politike.

Makroekonomska teorija ulaganja, čiji je osnivač D. Keynes, ispituje problem ulaganja iz perspektive cjelokupne ekonomije u cjelini, fokusirajući se na vladinu investicionu politiku, politiku dohotka i zapošljavanja.

Da odlučim dugoročno ulaganje kapitala, potrebno je imati informacije koje potvrđuju dvije glavne pretpostavke:

Prvo , uložena sredstva će biti u potpunosti vraćena;

Drugo , dobit dobijena ovom operacijom bit će dovoljno velika da nadoknadi privremeno odbijanje korištenja sredstava, kao i rizik koji proizlazi iz neizvjesnosti konačnog rezultata.

Dakle, problem donošenja odluke o investiciji svodi se na analizu adekvatnosti plana za očekivani razvoj događaja i mogućih posljedica njegove implementacije na očekivani rezultat.

U najopštijem smislu, investicioni projekat- Ovo je ulaganje kapitala sa ciljem naknadnog ostvarivanja prihoda.

Metodološka osnova analize projekta je sistemski koncept „projekta“.

Projekt je holistički objekt čija je suština višestruka:

prvo, od trenutka začeća projektne ideje do faze njene materijalizacije u stvarnim objektima (bilo da se radi o industrijskim preduzećima ili objektima društvene infrastrukture koji se bave proizvodnjom proizvoda ili usluga), potrebno je određeno vrijeme, koji čini životni ciklus projekta;

drugo, prije nego što se uloži novac u projekat, potrebno je izvršiti njegovu sveobuhvatnu provjeru kako bi se dokazala njegova izvodljivost i izvodljivost, kao i evaluacija njegove efikasnosti u tehničkom, komercijalnom, socijalnom, institucionalnom, ekološkom, finansijskom i ekonomskom aspektu.

Već smo pregledali osnovne koncepte koji se koriste u „Metodološkim preporukama za procjenu efektivnosti investicionih projekata i njihov odabir za finansiranje“ (u daljem tekstu Preporuke)

U radu Shapira V.D. ( Shapiro V.D. itd. Upravljanje projektima. - Sankt Peterburg: DvaTrI, 1996.) pod projektom se podrazumijeva sistem ciljeva formuliranih u njegovom okviru, fizičkih objekata i tehnoloških procesa stvorenih ili moderniziranih za njihovu implementaciju; tehnička i organizaciona dokumentacija za njih, materijalna, finansijska, radna i druga sredstva, kao i upravljačke odluke i mjere za njihovo sprovođenje.

U drugom djelu (Investicija dizajn: praktični vodič za ekonomsku opravdanost investicionih projekata/Pod nauč. ed. SI. Shumilina. - M.: Finstatinform, 1995.) investicioni projekat se shvata kao sveobuhvatni akcioni plan (uključujući kapitalna izgradnja, nabavka tehnologija, nabavka opreme, obuka i sl.) u cilju stvaranja nove ili modernizacije (proširenja) postojeće proizvodnje roba i usluga u cilju dobijanja ekonomske koristi.

U većoj mjeri, suština projektne analize odgovara tumačenju projekta kao skupa međusobno povezanih aktivnosti koje imaju za cilj postizanje postavljenih ciljeva u ograničenom vremenskom periodu i sa utvrđenim budžetom.

Svaki projekat se implementira u realno postojeće spoljašnje okruženje: na ulazu, projekat crpi resurse iz njega za kreiranje proizvoda ili pružanje bilo koje usluge, a na izlazu okruženje prihvata rezultate projektnih aktivnosti. Za uspjeh projekta ne može se zanemariti njegova interakcija sa vanjskim okruženjem, koja se provodi kroz sveobuhvatno ispitivanje projekta – sistematsko, međusobno povezano proučavanje unutrašnjeg i eksternog okruženja projekta.

Dakle, za njegovu implementaciju, svakom projektu su potrebni resursi – finansijski, materijalni, radni – kako bi se izvršio i proizvodni proces i proces upravljanja.

U vrlo ranoj fazi rada na projektu postoji potreba da se prikupi što više potpune informacije o obimu projekta, o učesnicima u ovom projektu, o pravnoj podršci normalnom toku proizvodnog procesa. U fazi izrade projektne dokumentacije ove informacije se dopunjuju i postaju sveobuhvatne, što omogućava da se sa većim stepenom valjanosti predvidi napredak implementacije i rada projekta.

U većini specijalizovane literature, investicioni projekti se klasifikuju prema stepenu posvećenosti, hitnosti i stepenu povezanosti:

Po stepenu obaveze :

Obavezno. Ovi projekti moraju biti u skladu sa pravilima ili propisima. Mogu biti namijenjeni za kritične nadogradnje sredstava, kako bi se postojeća sredstva održala u radnom stanju. Ova vrsta uključuje ugovorne projekte, tj. dizajnirani da obezbede ugovorne obaveze, na primer, investicioni projekti za zaštitu životne sredine.

Opciono. Ovo može uključivati bilo koje opcione razvojne projekte, na primjer, zamjenu pokvarene opreme.

Po hitnom postupku :

Hitno. Ovi projekti su ili potpuno nedostupni u budućnosti ili gube svoju atraktivnost kada se odgađaju, na primjer, razne vrste akvizicija.

Odgođeno. Uz hitne, postoji prilično veliki raspon investicija koje se mogu odgoditi, iako je njihova atraktivnost, iako se mijenja, prilično neznatna. Primjer je ponovno aktiviranje zatvorenih bunara.

Po stepenu povezanosti :

Alternativa. Postoje projekti u vezi sa kojima prihvatanje jednog projekta isključuje prihvatanje drugog. Ovi projekti su, takoreći, konkurenti za resurse kompanije. Ovi projekti se evaluiraju istovremeno, ali se ne mogu implementirati istovremeno. Primjeri uključuju projekte koji u potpunosti iscrpljuju postojeće resurse. ovog trenutka resursi kompanije: instalacija satelitskih komunikacija u kompaniji i bušenje novog polja.

Nezavisna. Odbijanje ili prihvatanje jednog od ovih projekata ne utiče na odluku o drugom projektu, ovi projekti se mogu izvoditi istovremeno i evaluiraju se nezavisno. Na primjer, rekonstrukcija dva nepovezana odjela unutar kompanije.

Interconnected. Prihvatanje jednog projekta zavisi od prihvatanja drugog. Ovi projekti se evaluiraju istovremeno jedan s drugim kao projekt, što rezultira jednom odlukom.

Ali ovako pojednostavljeni sistem klasifikacije ne može opisati sve projekte koji se susreću u praksi i ne može odražavati karakteristike finansiranja, njihov značaj, ulogu industrije itd.

Postoje mnogi drugi pristupi i karakteristike klasifikacije.

U knjizi Karavaev E.P. Industrijski investicioni projekti: teorija I praksa inženjering ; "GĐA." 2001.-299 str. Dat je sljedeći tip klasifikacije projekata:

Tabela 3.1.

Svrha	Ciljevi	Sredstva za postizanje	Resursi i resursi	Rezultat
		ciljevi	ograničenja

Industrial	Nova tržišta	Izgradnja	Ograničeno	Prodaja proizvoda
	Novi proizvodi	objekt, oslobađanje	materijal,	Payback
	Komercijalno	novi proizvod	finansijski,
	(obično)	cije. Implementacija	rad Isto	ugniježđen
		moderno	teška vremena
		tehnologije,	konačni okvir
		oprema
Environmental	Smanji se	Izgradnja	Ograničeno
	opterećenja na okolinu	objekt, zaštita	materijal,	društveni
	životno okruženje.	izgradnja	finansijski,	i ekonomski
	Neprofitna	ny. Kompleks	rad	problemi sa nebom
	(obično)	aktivnosti za
		ograničenje
		ili isključenje
		štetne emisije

Traži u-	Istraživanja i	Provođenje ex-	Ograničeno	Negativno
inovativan	stvaranje novih	eksperimenti	materijal,	ny ili po-
	tehnologije i		finansijski,	pozitivno
	oprema.		rad ne-	sa tranzicijom
	Komercijalni i		stroge granice	industriji
	neprofitna		vaše vreme	pro-

Pretraživači	Otkrivanje i upotreba	Putovanja i	Ograničeno	Negativno
prostorni	slijedeći ali-	ekspedicije	materijal,	ny ili od strane
	nova područja u		finansijski,	pozitivno
	prostor.		rad Og-	sa tranzicijom
	Neprofitna		ograničenje u	razvoju
				nova područja


Arhitektonski	Estetski.	Izgradnja		Negativno
izgradnja	Razvoj novih			ny ili po-
	izgradnja			pozitivno
	tehnologije, oprema			sa implementacijom
	ruda i ma-			u industriji
	terials. Com-			lijen i
	komercijalni i ne-			drugi pro-
	komercijalno

Humanističke nauke	Osnivanje i	Čovjek	Finansijski.	Odluka
	jačanje	kontakti. kul-	Implicitna ograničenja	cijal
	vjera u društvo	razmjene tura	prezir
	ve. Neprofitna

Medicinski i	Zdravstvena zaštita	Kreiranje novog	materijal,	Rješenje je
u oblasti zdravlja	ljudi. Borite se sa	droga, ja-	finansijski,	Ditsinsky i \|
odbrana	epidemije Ne-	tods, tehnologija	rad	društveni
	komercijalno	gy tretman. Ili-
	(obično)	organizaciono
Društveni	Poboljšanje	Privilegije. Mero-	zakonodavac-	Odluka
	uhvatiti život.	prihvatanje. subsi-	novi akti. Ma-	cijal
	Neprofitna		terial,
			finansijski

Publishing	Širenje	Štampano izdanje	materijal,	Odluka
	znanje, iskustvo.	nema proizvoda	finansijski,
	Komercijalni i	ili drugo ali-	rad	ekonomski
	neprofitna			skijaške i tehničke
		informacije		nic


U oblasti	estetski,	Kreiranje proizvodnje	materijal,
	moral i	poznavanje umetnosti	finansijski	društveni.
	duhovno obrazovanje	razne		etično.
	obrazovanje i prosvjetljenje			estetski
	tion. Commerce			i društveni
	tehnički i nekomercijalni			politički
	komercijalno			problemi sa nebom \|
U oblasti	savršenstvo-	Kreiranje novog	materijal,	Odluka
obrazovanje	sistem	metode i pro-	finansijski,	cijal
	obrazovanje. By-	gram učenja.	rad
	poboljšanje kvalifikacija	Novo edukativno	Ciklična tokom
	modifikacija i ponovna	ustanove. Pro-
	Priprema.	vođenje seminara
	Komercijalni i	jarak, simpozijum
	neprofitna	mov, itd.

U sljedećoj tabeli prikazana je univerzalna klasifikacija investicionih projekata

Tabela 3.2.

ZNACI KLASIFIKACIJE	VRSTE INVESTICIJSKIH PROJEKATA
Funkcionalni fokus	razvoj; rehabilitacija
Period implementacije	Kratkoročno; srednjoročni; dugoročno
Investicioni ciljevi	Osiguravanje: povećanje obima proizvodnje; proširenje (ažuriranje) asortimana; poboljšanje kvaliteta proizvoda; smanjenje troškova; usmjerenih na rješavanje društvenih, ekoloških i drugih problema
Volume neophodna sredstva	Small; prosjek; veliko; megaprojekti
Nivo međusobnog uticaja	Alternative; nezavisni; međuzavisni; komplementarni
Nivo hitnosti	Hitno; odloženo
Obavezno	obavezno; opciono
Predložena šema finansiranja	Financirano od strane interni izvori; finansiran kroz korporativizaciju; finansirano kreditom; sa mešovitim oblicima finansiranja
Stepen uticaja na spoljašnje okruženje	Global; veliki razmjer; regionalna skala; urbana (intraindustrijska) skala
Područje djelatnosti	Social; ekonomski; organizacijski; tehnički; mješovito
Složenost	Simple; kompleks; veoma kompleksno
Svrha	Za industrijske svrhe; inovativan
	Interni; vanjski
Vrsta očekivanog prihoda	Smanjenje troškova; prihod od ekspanzije; ulazak na nova tržišta; širenje u nove poslove; smanjenje rizika; društveni efekat
Vrsta novčanog toka	Obični; izvanredno
Stav prema riziku	Risky; bez rizika
Nivo roditeljske organizacije	International; federalni; regionalni; korporativni
Industrijska pripadnost	Intra-industrija; međusektorski
Dostupnost prototipa	Standard; korištenje standardnih rješenja; original

Klasifikacija investicionih projekata prema I.A. obrascu:

Po funkcionalnom fokusu

Investicioni razvojni projekti

Investicioni projekti rehabilitacije

Po investicionim ciljevima

Investicioni projekti koji osiguravaju povećanje proizvodnje proizvoda

Investicioni projekti koji omogućavaju proširenje (ažuriranje) asortimana proizvoda

Investicioni projekti koji poboljšavaju kvalitet proizvoda

Investicioni projekti koji smanjuju troškove proizvodnje

Investicioni projekti koji pružaju rješenja društvenih, ekoloških i drugih problema

Po kompatibilnosti implementacije

Investicioni projekti nezavisni od realizacije drugih projekata

Investicioni projekti zavisni od realizacije drugih projekata

Investicioni projekti koji isključuju realizaciju drugih projekata

Po vremenu implementacije

Kratkoročni investicioni projekti sa rokom realizacije do godinu dana

Srednjoročni investicioni projekti sa periodom realizacije od jedne do tri godine

Dugoročni investicioni projekti sa periodom realizacije preko tri godine

Po obimu potrebnih investicionih resursa

Mali investicioni projekti (do 100 hiljada američkih dolara)

Srednje investicioni projekti (od 100 do 1000 hiljada američkih dolara)

Veliki investicioni projekti (preko 1000 hiljada američkih dolara)

Prema predloženoj šemi finansiranja

Investicioni projekti finansirani iz internih izvora

Investicioni projekti finansirani korporativizacijom (početna ili dodatna emisija dionica)

Investicioni projekti finansirani kreditom

Investicioni projekti sa mješovitim oblicima finansiranja

U ekonomskoj literaturi postoje i druge vrste klasifikacije projekata.

Dakle, karakteriše složenost i veličina projekata i uticaj njihovih rezultata na ekonomsku, socijalnu ili ekološku situaciju važnost projekti.

Uz naznačene karakteristike investicionih projekata, postoje i druge karakteristike po kojima se ističu. Tako se nazivaju dva analizirana projekta nezavisni projekti, ako odluka o ulaganju u jedan od njih ne utiče na odluku o finansiranju drugog.Na primjer, odluka o stvaranju centra za nove medicinske tehnologije ne bi trebalo da utiče na mogućnost realizacije projekta izgradnje urbanog rehabilitacionog centra. Štaviše, efekat od simultane implementacije ovih projekata biće jednak zbiru efekata ovih projekata.

Ako se dva ili više analiziranih projekata ne mogu implementirati istovremeno, onda se takvi projekti nazivaju alternativne ili međusobno isključive. Obično takvi projekti uključuju izgradnju velikih preduzeća, koja uključuju odvojene proizvodne objekte, ujedinjene tehnologijom i organizacijom proizvodnje, kao i transportne komunikacije i sisteme opskrbe energijom.

Mora se reći da se u stvarnosti većina investicionih projekata odnosi na konfliktnih projekata odnosno na projekte koji uključuju različite načine za postizanje istog cilja. Konfliktnim se mogu prepoznati i projekti različite namjene, ali koji zahtijevaju približno ista ulaganja za svoju realizaciju. Stoga, investiciona kompanija od analiziranih opcija uvijek bira projekat koji će mu, i pored svih ograničenja uloženog kapitala, donijeti najveću korist.

Investicioni projekti se takođe mogu razlikovati po svojim organizacionim, operativnim i vremenskim serijama.

Organizacioni okvir Projekat karakteriše sastav njegovih učesnika. Sa druge strane, sastav učesnika je određen velikim brojem faktora: nivo specijalizacije; složenost pojedinih dijelova projekta; organizaciona struktura za upravljanje učesnicima, finansiranje projekata itd.

Operativni okvir projekta utvrđuju se djelovanjem njegovih učesnika u skladu sa zahtjevima projektne dokumentacije i usvojene tehnologije.

Vremenski okvir projekta karakteriše period implementacije projekta. Ustanovljavaju se na osnovu standarda trajanja za objekte koji se finansiraju iz državnog budžeta, odnosno na osnovu perioda povrata kapitalne investicije za projekte finansirane od strane privatnih investitora.

Investicioni projekti se također mogu podijeliti u grupe prema minimalnoj graničnoj stopi prinosa. Minimalna stopa prinosa može se odrediti u zavisnosti od nivoa profitabilnosti vredne papire, kreditne stope, itd. Istovremeno, sa povećanjem investicionog rizika, granična vrednost stope prinosa raste, a izbor šeme finansiranja postaje komplikovaniji.

Uz investicione projekte u proizvodne svrhe mogu biti inovativni projekti, usmjerene na razvoj i stvaranje novih efektivnih materijala, uređaja, opreme, mašina, tehnologija ili tehnoloških procesa. Implementacija proizvodnih i inovativnih projekata često su usko povezani, jer njihova efikasnost ne zavisi samo od naučne ideje, već i od njene implementacije.

Za realizaciju planiranih programa ekonomskog rasta zemlje, obećavaju se investicioni projekti usmjereni na sljedeće sektore:

vojno-industrijski kompleks;

stambena izgradnja;

laka industrija;

mehanički inžinjering;

metalurgija;

prerada nafte i petrokemija;

kompleks goriva i energije (FEC);

prehrambeni kompleks;

transport, komunikacije i telekomunikacije;

Obim projekta u smislu njegove složenosti i troškova realizacije, kao i uticaja na životnu sredinu, određuju nivo izvodljivosti i mogućnost njegove realizacije u datom vremenskom periodu.

Odluci o formiranju investicionog projekta prethodi:

ocjenu investicionog prijedloga, koji opravdava ideju projekta, od strane organa upravljanja;

preliminarne saglasnosti sa saveznim, regionalnim i lokalnim vlastima, izbor preduzeća (organizacije) sposobnog za realizaciju projekta od strane primaoca.

dostupnost sredstava.

Informacije koje se razmatraju za donošenje odluke o ulaganju trebaju uključivati sljedeće:

ciljevi projekta, njegova orijentacija i ekonomsko okruženje (porezi, državna podrška, rizik, itd.);

marketinške informacije (mogućnosti prodaje, konkurentsko okruženje, obećavajući prodajni program i asortiman proizvoda, politika cijena);

materijalni troškovi (potrebe, dostupnost sirovina, cijene i uslovi nabavke sirovina i komponenti, pomoćnih materijala i energije);

lokacija smještaja, uzimajući u obzir radne, prirodne, klimatske, društvene i druge faktore;

informacije o projektovanju i izgradnji (izbor planskih i projektantskih rješenja za zgrade i objekte, inženjerske komunikacije) i dizajn (izbor tehnologije industrijska proizvodnja, specifikacije standardne i nestandardne opreme i uslove njene proizvodnje i isporuke, projektnu dokumentaciju i dr.);

podatke o organizaciji i upravljanju proizvodnjom (struktura preduzeća, oblik vlasništva, sistem kontrole, prodaja i distribucija, itd.);

osoblje (potreba, dostupnost, potreba za obukom, uslovi plaćanja i raspored rada);

Plan realizacije projekta (pripremni radovi, izgradnja, montaža i puštanje u rad, period rada);

obim finansiranja po periodu realizacije projekta;

procjena efikasnosti projekta

Rezultati preliminarne analize i procjene efikasnosti investicionog projekta koriste se za izradu preliminarne studije izvodljivosti (PTS), a zatim i konačne studije izvodljivosti (TES).

Ako kompanija vidi izvodljivost implementacije većeg broja investicionih projekata, koji se razlikuju po fokusu proizvodnje ili obima, tada se u tim slučajevima preliminarna procjena učinkovitosti projekta može predstaviti u obliku tehničkog i ekonomskog izvještaja (TER ) ili tehničko-ekonomski proračun (TEC).

U zaključku treba napomenuti da navedene klasifikacije ne isključuju mogućnost postojanja i razvoja drugih vrsta investicionih aktivnosti. Na primjer, postoji ulaganje u proizvodne i ekonomske aktivnosti, odnosno korištenje kapitala kao obrtnih sredstava ili za nabavku osnovnih sredstava. Međutim, za sve slučajeve potrebni su opisi projektne ideje, metode analize i evaluacije efektivnosti projekta.

Izrada poslovnog projekta za proizvodnju malih zidnih blokova od pjenastog betona. Proračun kreditne sposobnosti, povrata i isplativosti projekta. Procjena uticaja inflacije, rizika i neizvjesnosti na ekonomsku efikasnost investicionog projekta.

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi naučnici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu biće vam veoma zahvalni.

Objavljeno na http://www.allbest.ru/

Diplomski rad

"Razvoj investicionog projekta (na primjeru Orsstroy LLC)"

Uvod

Poglavlje 1. Teorijski i metodološki pristupi ocjenjivanju efektivnosti investicionih projekata
1.1 Suština investicionog projekta
1.2 Procjena efektivnosti projekta
1.3 Računovodstvo inflacije, neizvjesnosti i rizika
Poglavlje 2. Izrada i analiza investicionog projekta
2.1 Opšte karakteristike preduzeća i investicionog projekta
2.2 Karakteristike proizvoda
2.3 Analiza organizacionog i proizvodnog dijela projekta
Poglavlje 3. Procjena efektivnosti investicionog projekta
3.1 Proračun finansijske opravdanosti investicionog projekta
3.2 Obračun osnovne finansijski pokazatelji investicioni projekat
3.3 Procjena rizika i analiza osjetljivosti investicionog projekta
Zaključci i ponude
Spisak korišćene literature
INdirigovanje

Relevantnost ove teme je zbog činjenice da svjetska ekonomija već dugo radi na principima investicione ekonomije. Vlasnici kapitala - "ekonomske električne energije" koja pokreće elemente sistema - usmjeravaju ga na one vrste aktivnosti koje će proizvesti rezultate potrebne potrošačima: i stoga će generirati prihod i profit. Kapital se usmjerava u djelatnost dugo - dugi niz mjeseci i godina i pretvara se u „mlinsko kamenje ekonomske mašine“, prvo u proizvode, koji potom, pronalazeći krajnjeg potrošača, daju finansijski rezultat djelatnosti. Ako je proizvod potreban potrošaču, postoji pozitivan rezultat, ako nije stvarno potreban, projekt propada, a ako proizvod nije potreban, finansijski rezultat projekta je negativan. Tako glasovi potrošača ocjenjuju korisnost kreiranog proizvoda za svakog pojedinca, a dijelom i za društvo u cjelini.

Unaprijed procijeniti korisnost i neophodnost proizvoda (rezultata projekta) nije lak zadatak. Njena odluka se svodi na ekonomske kalkulacije, predviđanje finansijski rezultati projekat. Da biste predvidjeli rezultate, morate znati sve o projektu, unaprijed razmisliti i procijeniti, ako je moguće, svaki detalj, svaki obrt nepredvidivih događaja. Čak i uz najpažljiviju procjenu, i dalje će postojati određeni stepen vjerovatnoće odstupanja od svih izračunatih opcija. Nikada nijedan projekat nije završen 100% prema planu. Ali plan nije suočen sa zadatkom izgradnje apsolutno tačnog scenarija za razvoj projekta - to je nemoguće. Zadatak investicionog dizajna je da obezbedi, ako je moguće, sve detalje, faktore uticaja i opcije za razvoj projekta, da pripremi projektni tim za njegovu realizaciju, da razume mogućnosti i izvodljivost projekta, da sagleda načine njegovu implementaciju.

Svrha ove studije je da se razvije investicioni projekat i proceni njegova efikasnost.

Da bi se postigao cilj ove studije, potrebno je izvršiti sljedeće zadatke:

b razmotriti suštinu i koncept investicionog projekta;

b razmotriti vrste investicionih projekata;

b procijeniti atraktivnost investicione ideje;

b razviti investicioni projekat;

Analiziram njegovu efikasnost.

Predmet studije je DOO "Orsstroy".

Predmet studije je proces procjene efektivnosti investicionog projekta.

Poglavlje 1. Teorijski i metodološki pristupi ocjenjivanju efektivnosti investicionih projekata

1.1 EssenceulaganjaOnnOGOitdOectA

Investicija se obično shvata kao tok ulaganja sredstava preusmjerenih od direktne potrošnje za određenu svrhu. Investicije mogu biti stvarne ili finansijske. Realne investicije su ulaganja kapitala u materijalne i nematerijalna imovina, A finansijsko ulaganje predstavljaju ulaganja u finansijsku imovinu.

Večina realna investicija provode u obliku realnih investicionih projekata. Trenutno strategiju ulaganja svako preduzeće se sastoji od paketa projekata. Implementacija efektivnih investicionih projekata može omogućiti preduzeću da prevaziđe krizu. Među pravcima bankarstvo V U poslednje vreme postali široko rasprostranjeni finansiranje projekta i investiciono kreditiranje vezano za finansiranje investicionih projekata.

Postoji mnogo definicija pojma „projekat“, ali, po mom mišljenju, ovaj koncept je najtačnije opisan u Metodološkim preporukama za ocjenu efikasnosti investicionih projekata. Prema ovaj dokument projekat je:

skup dokumenata koji sadrže formulaciju cilja nadolazeće aktivnosti i definiciju skupa akcija usmjerenih na njegovo postizanje;

skup radnji (radovi, usluge, ekonomske akvizicije, upravljane operacije i odluke) u cilju postizanja formulisanog cilja.

U savremenoj literaturi, investicioni projekat se shvata kao sveobuhvatan akcioni plan (uključujući kapitalnu izgradnju, nabavku tehnologije, nabavku opreme, obuku kadrova, itd.) usmeren na stvaranje nove ili modernizaciju (proširivanje) postojeće proizvodnje roba i usluga u radi ostvarivanja ekonomske koristi ili postizanja drugog korisnog efekta. Termin „investicioni projekat“ takođe se odnosi na diskretni skup resursa, investicija i određenih radnji koje imaju za cilj eliminisanje ili ublažavanje raznih vrsta ograničenja u razvoju i postizanje veće produktivnosti i poboljšanja života određenog dela stanovništva u datom periodu od vrijeme. Projekat uključuje problem (namjeru), način rješavanja problema i rezultate rješenja dobijenih u procesu.

Karakteristike projekta:

ʹ jedinstvenost - projekat je jednokratan i ne može se ponoviti;

b koordinirana implementacija međusobno povezanih akcija pretpostavlja da projekat ima centar za odlučivanje, menadžment i lidera;

b fokusiranje na postizanje konkretnih ciljeva – svaki projekat se sprovodi s razlogom i za nešto je potreban, a cilj treba da ide van okvira projekta;

b vremensko ograničenje pretpostavlja da projekat ima početak i kraj;

b ograničenje projekta u smislu resursa.

Implementacija projekta se odvija u dinamičnom okruženju, koje ima određeni uticaj na njega: ekonomski, društveni, finansijski, organizacioni itd. Svaki od ovih uticaja pod određenim uslovima može biti kritičan za projekat. Zbog toga okruženje projekat treba analizirati i identifikovati faktore životne sredine projekta koji mogu imati značajan uticaj na njegovu implementaciju.

Vrste investicionih projekata.

Izazov kod upravljanja projektima je da karakteristike projekta mogu uvelike varirati. Postoje četiri grupe faktora koji određuju konkretan projekat: obim projekta, vrijeme implementacije, kvalitet i ograničeni resursi. Na osnovu analize ovih faktora, stručnjaci razlikuju sljedeće posebne vrste projekata:

po obimu - mali projekti i megaprojekti;

Mali projekti su jednostavni, mali projekti ograničenog obima. Kapitalna ulaganja u takve projekte kreću se od nekoliko stotina hiljada do 10-15 miliona dolara.

Karakteristike megaprojekata su visoka cijena (oko milijardu dolara), kapitalni intenzitet, veliki obim posla, dugo vrijeme implementacije itd.

po vremenu - kratkoročni, srednjoročni i dugoročni projekti;

Kratkoročni projekti su dizajnirani do šest mjeseci godišnje;

Srednjoročni projekti su dizajnirani za period od jedne do tri godine;

Dugoročni projekti su dizajnirani za period duži od 3 godine.

u pogledu kvaliteta - projekti bez nedostataka i defekti;

U projektima bez defekata dominantan faktor je povećan kvalitet. Troškovi takvih projekata mogu biti prilično značajni (na primjer, projekti nuklearnih elektrana).

po resursima - multiprojekti, monoprojekti i međunarodni projekti.

U multiprojektima, planovi koji se provode nalaze se na granici između jednog projekta i više projekata.

Za razliku od multiprojekata, postoje monoprojekti koji imaju jasno definisane resursne, vremenske i druge okvire, koje realizuje jedan projektni tim i predstavljaju zasebne investicione, socijalne i druge projekte.

Međunarodni projekti čine značajan dio posebne vrste projekti. Razlikuju se po obimu i cijeni, kao i po važnoj ulozi u ekonomiji i politici zemalja za koje su razvijeni.

Učesnici u investicionim projektima.

Sastav učesnika u projektu, njihove uloge, raspodjela funkcija i odgovornosti zavise od vrste, vrste, obima, realizacije projekta tokom njegovog životni ciklus, su trajni, ali se sastav učesnika, njihove uloge, raspodjela odgovornosti i dužnosti mogu promijeniti. Glavni učesnici u projektu su:

2) Kupac - budući vlasnik i korisnik rezultata projekta, koji određuje osnovne zahtjeve i obim projekta, obezbjeđuje finansiranje projekta, zaključuje ugovore sa izvođačima, upravlja procesom interakcije između svih učesnika i odgovoran je za projekat. ;

3) Investitori su subjekti investicione aktivnosti koji ulažu sopstvena, pozajmljena ili prikupljena sredstva u obliku ulaganja i obezbeđuju im namjeravanu upotrebu. Investitori mogu biti fizička i pravna lica nastala na osnovu ugovora o zajedničkom radu, udruženja pravnih lica koja nemaju svojstvo pravnog lica, država i općine.

4) Rukovodilac projekta (projektni menadžer) - pravno lice na koje naručilac i investitor prenose ovlašćenje upravljanja poslovima u vezi sa realizacijom projekta. Sastav funkcija i ovlaštenja utvrđuje se ugovorom sa kupcem;

5) Projektni tim (radna grupa) - organizacijske strukture, kreiran za vrijeme trajanja projekta i na čelu sa menadžerom. Njegov zadatak je da obavlja funkcije upravljanja projektima dok se njegovi ciljevi efikasno ne ostvare;

6) Davaoci licenci - organizacije koje izdaju licence za vlasnička prava zemljišne parcele, licitiranje, izvođenje određenih vrsta poslova i sl.

7) Korisnici su subjekti za koje se kreira predmet investicione aktivnosti. Korisnici mogu biti fizička i pravna lica, država, opštine, stranim zemljama, međunarodne organizacije. Korisnici mogu biti i investitori.

1 .2 Procjena efektivnosti projekta

Svaki projekat može i treba da se oceni sa stanovišta efektivnosti. Ljudi to često rade čak i podsvjesno - za takve jednostavni projekti u svom životu, kako skuhati večeru, otići u bioskop, pokloniti cveće i mnogo, mnogo više.

Za donošenje odluke o realizaciji određenog projekta – o dugoročnom ulaganju sredstava – potrebno je imati informacije koje opravdavaju izvodljivost i mogućnost takvih ulaganja. finansijski - ekonomska procjena investicioni projekti zauzimaju centralno mesto u procesu opravdavanja i selekcije moguće opcije ulaganje u realne imovine. I pored svih ostalih povoljnih karakteristika projekta, on nikada neće biti prihvaćen za realizaciju ako ne obezbijedi:

· povraćaj uloženih sredstava od prihoda od prodaje robe;

· ostvarivanje profita koji osigurava povrat ulaganja ne niži od željenog nivoa za kompaniju;

· povrat ulaganja u roku prihvatljivom za kompaniju.

Utvrđivanje realnosti postizanja upravo ovih rezultata investicione operacije i predstavlja ključni zadatak procjene finansijskih i ekonomskih parametara svakog projekta za ulaganje u nekretnine.

Redoslijed evaluacije investicionog projekta.

Prilikom procjene investicionog projekta, stručnjak prolazi kroz nekoliko glavnih faza:

1. Opis opšte šeme implementacije projekta. Suština rada u ovoj fazi je identifikovanje projektne ideje – identifikovanje izvora prihoda, opisivanje kako implementacija investicione ideje izgleda tehnički i organizaciono. Opis šeme implementacije projekta je fundamentalno važan za ispravno određivanje početnih podataka za proračune.

2. Za evaluaciju svakog projekta potrebno je pripremiti početne informacije o četiri glavna bloka: prihodi od prodaje (prihodi), tekući (operativni, proizvodni) troškovi, investicioni troškovi, izvori finansiranja.

3. Naravno, tehnologija proračuna igra važnu ulogu prilikom procjene projekta. Postoji mnogo dostupnih izvora informacija o metodologiji evaluacije projekta. Svaki od njih ukazuje da se, u skladu sa opšteprihvaćenom metodologijom komercijalne procene, investicioni projekat analizira u dva pravca – efektivnosti ulaganja i finansijske solventnosti (izvodljivosti) projekta. Analiza učinka je dizajnirana da karakterizira potencijalnu profitabilnost projekta. Finansijska održivost je potencijalna sposobnost kompanije koja je inicirala ovaj projekat. Procjena efikasnosti se zasniva na izračunavanju indikatora kao što su period povrata troškova ulaganja, NPV, IRR, PI. Takođe, prilikom sprovođenja komercijalne procene investicionog projekta, ističe se još jedna oblast – analiza rizika realizacije investicione ideje koja se razmatra. Postoje različite metode za procjenu rizika – od jednostavne analize osjetljivosti do matematičkih metoda.

4. Interpretacija rezultata (karakteristike atraktivnosti, izvodljivost projekta).

Ocjena ekonomska efikasnost projekat.

Sve metode koje se koriste u procjeni efektivnosti investicionih projekata mogu se podijeliti u dvije grupe: tradicionalne (jednostavne, statističke) metode i dinamičke metode koje koriste koncept diskontiranja.

Tradicionalne (jednostavne, statističke) metode za procjenu ekonomske efikasnosti investicionih projekata, kao što su period povrata i jednostavna (godišnja) stopa prinosa, poznate su dugo vremena i široko se koriste u domaćim i stranim zemljama. inostrane praksečak i prije nego što je koncept zasnovan na diskontovanju stekao opšte prihvaćenost gotovinski računi. Lakoća razumijevanja i relativna jednostavnost proračuna učinili su ove metode popularnim čak i među radnicima koji nemaju posebnu ekonomsku obuku.

Metoda određivanja jednostavan izraz povrat (PP). Uslov za ekonomsku efikasnost projekta je njegova sposobnost da ostvari neto prihod veći od iznosa ulaganja. Vremenski period tokom kojeg se investicioni troškovi projekta „vraćaju“ u obliku neto dobiti i amortizacije naziva se period povrata. I to uključuje korištenje sljedeće formule:

Period povrata (godine) = Troškovi ulaganja / Neto dobit

Ova metoda se često koristi u prvim fazama razvoja projekta, kada se utvrđuje u generalni nacrt potencijalnu isplativost projekta i izvodljivost njegovog daljeg detaljnijeg razvoja.

Glavna prednost ove metode je njena jednostavnost, koja omogućava da se koristi za male firme sa malim gotovinskim prometom, kao i za brzu evaluaciju projekata u uslovima oskudice resursa.

Nedostaci metode povrata uključuju činjenicu da se zanemaruje period razvoja projekta, prinos na uloženi kapital, tj. ne ocjenjuje njegovu isplativost, a također ne uzima u obzir razlike u cijeni novca tokom vremena i novčanih primitaka nakon završetka povrata ulaganja.

Metoda za izračunavanje jednostavne (prosječne, procijenjene) stope povrata na investiciju (Average Rate of Return - ARR); ili izračunata stopa prinosa (Accounting Rate of Returp - ARR) (ponekad se naziva i metodom računovodstvenog povrata na investiciju - ROI Return op Investmeht), zasnovana je na upotrebi računovodstvenog pokazatelja - profita. I izračunava se pomoću sljedeće formule:

Jednostavna stopa povrata = neto profit(godina) / ukupni troškovi ulaganja

Jednostavna (prosječna, izračunata) metoda stope povrata ima niz prednosti. To je, prije svega, jednostavnost i očiglednost proračuna, jednostavnost korištenja u sistemu materijalnog poticaja, direktna povezanost s pokazateljima prihvaćenog računovodstva i analize. Međutim, ima i ozbiljne nedostatke. Na primjer, postavlja se pitanje koju godinu uzeti u obzir. Budući da se koriste godišnji podaci, teško je, ako ne i nemoguće, odabrati godinu koja je najreprezentativnija za projekat. Svi oni se mogu razlikovati po nivou proizvodnje, profitu, kamatnim stopama i drugim pokazateljima. Osim toga, određene godine mogu biti porezno povoljne.

Dinamičke metode za procjenu ekonomske efikasnosti investicionih projekata.

Da bi se otklonili svi gore navedeni nedostaci, preporučljivo je koristiti drugu grupu metoda za procjenu ekonomske efikasnosti investicionih projekata primjenom koncepta diskontiranja. Diskontiranje je proces svođenja novčanih tokova od ulaganja na njihovu trenutnu vrijednost. Da bi se troškovi, rezultati i efekti doveli u različita vremena, koristi se diskontna stopa (r), jednaka stopi prinosa na kapital prihvatljivoj za investitora. Tehnički, dovođenje na osnovnu tačku vremena troškova, rezultata i efekata koji se dešavaju n-ti korak proračun implementacije projekta se prikladno izvodi množenjem diskontnog faktora a n, koji je određen za konstantnu diskontnu stopu.

Ključni parametar za primenu grupe dinamičkih metoda je vrednost diskontne stope. Diskontna stopa igra ulogu faktora koji generalno karakteriše uticaj makroekonomskog okruženja i tržišnih uslova finansijsko tržište, a određen je nivoima profitabilnosti koji prevladavaju na tržištu kapitala.

Neizvjesnost budućih novčanih tokova jedan je od glavnih problema pri odabiru diskontne stope u procesu prikupljanja sredstava za investicione projekte. Ako budući tok Novac je povezana s rizikom, njegova predviđena vrijednost se obično diskontuje korištenjem diskontne stope prilagođene riziku.

Za procjenu efikasnosti projekta koriste se sljedeći dinamički indikatori:

Diskontirani period povrata (DPB) će pokazati trenutak u kojem će prihodi, uzimajući u obzir njihovu vrijednost tokom vremena, biti jednaki investicionim troškovima projekta. Pravilo sniženo vraćanje temelji se na pitanju: "Koliko dugo projekat mora trajati da bi imao smisla iz perspektive neto sadašnje vrijednosti?" Diskontirani period povrata je bolji kriterijum od jednostavnog perioda otplate. Uzima se u obzir da rublja na početku perioda otplate vrijedi više od rublje na kraju perioda otplate.

Diskontirani period povrata (godine) = Troškovi ulaganja / (Neto dobit *) (2)

Diskontirani period povrata je duži od jednostavnog perioda, jer uzima u obzir diskontovani tokovi Novac.

Neto sadašnja vrijednost (neto sadašnja vrijednost projekta Neto sadašnja vrijednost - NPV). Da bi se odlučilo o izvodljivosti implementacije projekta, potrebno je razumjeti koliki je ukupan neto prihod projekat sposoban da ostvari, te razumjeti koliko su oni vrijedni i koliko su značajni ovi budući prihodi u odnosu na trenutni trenutak. Za rješavanje ovog problema namijenjen je indikator neto sadašnje vrijednosti projekta, NPV. Neto sadašnja vrijednost je vrijednost dobijena diskontovanjem posebno za svaki vremenski period razlike svih odliva i priliva prihoda i rashoda koji se akumuliraju tokom cijelog perioda rada investicionog objekta po fiksnoj, unaprijed određenoj kamatnoj stopi (kamati).

Neto sadašnja vrijednost, NPV se određuje po formuli:

r - diskontna stopa.

Metoda za procjenu efektivnosti investicionih projekata na osnovu njihove neto sadašnje vrijednosti zasniva se na pretpostavci da je moguće pronaći prihvatljivu diskontnu stopu za određivanje trenutne vrijednosti budućih ekvivalenata prihoda.

Ako je neto sadašnja vrijednost veća ili jednaka nuli (pozitivna), projekat se može prihvatiti za implementaciju; ako je manja od nule (negativna), obično se odbija.

Upotreba metode neto sadašnje vrijednosti daje odgovor na pitanje da li opcija ulaganja koja se analizira doprinosi povećanju finansija firme ili bogatstva investitora, ali ne ukazuje na relativnu veličinu takvog povećanja. Kako bi nadoknadili ovaj nedostatak, koriste se metodom izračunavanja povrata na investiciju i interne stope povrata (prinosa).

Interna stopa povrata (prihoda) (Internal Rate of Return - IRR).

Prilikom procjene efektivnosti investicionih troškova postavlja se pravedno pitanje: koliki nivo povrata na uloženu novčanu jedinicu ima predmetni projekat? Odgovori na ovo pitanjeće nam omogućiti da damo indikator interne stope prinosa - IRR. Pristup određivanju IRR-a je određivanje stope poređenja po kojoj NPV uzima nultu vrijednost.

Prema klasicima investicionog dizajna, značenje indikatora IRR je određivanje maksimalni ulog naknade za privučene izvore finansiranja projekta, pri čemu ovaj drugi ostaje rentabilan. Na primjer, u slučaju procjene efektivnosti ukupnih troškova ulaganja, to može biti maksimalna kamatna stopa na kredite, a kod procjene efikasnosti korištenja kapital- najviši nivo isplate dividende.

S druge strane, vrijednost IRR-a može se tumačiti kao niži garantovani nivo isplativosti troškova ulaganja. Ako premašuje trošak kapitala u datom sektoru investicione aktivnosti i ako uzmemo u obzir rizik ulaganja ovog projekta, potonji se može preporučiti za implementaciju.

Konačno, treća opcija tumačenja je da se interna stopa prinosa tumači kao maksimalni nivo povrata na investiciju (profitabilnost), što može biti kriterijum za preporučljivost dodatnih kapitalnih ulaganja u projekat.

Ako je razlika između indikatora interne dobiti i kamatne stope pozitivna, a interna profitna stopa je veća od kamatne stope, tada se investiciona aktivnost smatra efektivnom (profitabilnom), i obrnuto, ako je interna profitna stopa manja od kamatnu stopu po kojoj je kredit primljen, onda se investicija smatra neisplativom.

Interna stopa prinosa se utvrđuje iz sljedećeg omjera:

Investicije - početna ulaganja;

CFt - neto novčani tok perioda t;

N je trajanje projekta u periodima.

IRR vrijednosti:

· projekat se smatra prihvatljivim ako izračunata IRR vrijednost nije niža od potrebne stope prinosa, koja je određena investicionom politikom kompanije;

· sa IRR-om jednakim diskontnoj stopi, NPV je nula;

· IRR se upoređuje sa potrebnom stopom prinosa na kapital investitora, koja mora biti veća nego u slučaju ulaganja bez rizika.

Indikator povrata na ulaganje PI (indeks profitabilnosti), usvojen za procjenu efektivnosti ulaganja, je omjer sadašnjih prihoda i troškova ulaganja datih na isti datum. Omogućava vam da odredite u kojoj mjeri se povećavaju sredstva investitora (kompanije) u obračunu 1d. jedinice ulaganja.

Indeks profitabilnosti izračunava se pomoću formule:

Investicije - početna ulaganja;

CFt - neto novčani tok perioda t;

N je trajanje projekta u periodima;

r - diskontna stopa.

PI vrijednosti:

· za efikasan projekat, PI mora biti veći od 1;

· indeksi profitabilnosti diskontovanih troškova i investicija prelaze 1 ako je NPV za ovaj tok pozitivna.

NRV, IRR i PI kriteriji su zapravo različite verzije istog koncepta, tako da su njihovi rezultati međusobno povezani.

Dakle, možete očekivati da će za jedan projekat biti zadovoljeni sljedeći matematički odnosi:

ako je NPV>0, onda PI>1, IRR>r,

ako je NPV<0, то PI<1, IRR

ako je NPV=0, tada je PI=1, IRR=r.

gdje je r potrebna stopa povrata (oportunitetni trošak kapitala).

Da bi se projekat smatrao efikasnim, neophodno je i dovoljno da ispuni jedan od sledećih uslova:

2) pod uslovom da je IRR jedini pozitivan koren jednačine NPV=0.

4) period povrata uzimajući u obzir diskontovanje t o k

1 .3 Računovodstvene informacijecija, neizvjesnost i rizik

Obračun neizvjesnosti i rizika.

Djelatnost gotovo svakog privrednog subjekta odvija se u uslovima neizvjesnosti i rizika.

Neizvjesnost se odnosi na nepotpunost ili netačnost informacija o preduvjetima, uslovima ili posljedicama projekta, uključujući povezane troškove i rezultate. Prema mišljenju stručnjaka, uzroci neizvjesnosti su tri glavne grupe faktora: neznanje, slučajnost i protivljenje. U savremenoj ekonomskoj teoriji, kategorija rizika djeluje kao indikator neizvjesnosti. Rizik se odnosi na mogućnost nastanka uslova koji dovode do negativnih posljedica.

Rizik se može definisati i kao generalizovana subjektivna karakteristika situacije odlučivanja u uslovima neizvesnosti, koja odražava mogućnost nastanka i značaja za subjekta odlučivanja štete kao posledica posledica donošenja određene odluke. Stoga se svaka vrsta analize i procjene mora provesti uzimajući u obzir rizik i neizvjesnost.

Za razliku od neizvjesnosti općenito, rizik je mjerljiva veličina; njegova kvantitativna mjera je vjerovatnoća nepovoljnog ishoda.

Rizik ulaganja je mjerljiva šansa da se pretrpi gubitak ili propuste dobici od ulaganja. Budući da je investitor spreman da rizikuje i investira, ima pravo na premiju za rizik – dodatni prihod koji očekuje investitor koji ulaže u rizične projekte, u odnosu na projekte koji su povezani sa nultim rizikom.

Identifikacija, proračun i analiza faktora rizika jedan je od glavnih dijelova investicionog dizajna. Kreirani projekat je, u suštini, prognoza koja pokazuje da se uz određene vrijednosti početnih podataka mogu dobiti izračunati pokazatelji učinka. Međutim, bazirati svoje planove na tako strogo definiranoj prognozi je rizično, jer čak i mala promjena u početnim podacima može dovesti do potpuno neočekivanih rezultata. Uspjeh projekta ovisi o mnogim varijablama koje se unose u opis kao ulazni podaci, ali u stvarnosti nisu u potpunosti kontrolisani parametri. Sve ove količine se mogu smatrati slučajnim faktorima koji utiču na ishod projekta, te postoji rizik promjene ovih slučajnih faktora.

Postoji mnogo metoda analize rizika:

· Analiza scenarija;

· Analiza rentabilnosti (ravnotežne tačke);

· Analiza osjetljivosti;

· Faktorska analiza;

· Monte Carlo metoda (statistička analiza, simulacija);

· Stručne analize itd.

Razmotrimo jednu od njih:

Analiza osjetljivosti. Jedan od zadataka analize projekta je utvrđivanje osjetljivosti indikatora učinka na promjene različitih parametara. Potrebno je analizirati stabilnost projekta na moguće promjene kako ekonomske situacije u cjelini (promjene u strukturi i stopi inflacije, sve veće kašnjenja u plaćanjima), tako i internih pokazatelja projekta (promjene obima prodaje, cijena proizvoda). ). Ova analiza se naziva analiza osjetljivosti.

Analiza osjetljivosti nam omogućava da odgovorimo na pitanje: „Šta će se dogoditi ako se vrijednost tog i tog faktora toliko promijeni?“

Analiza osjetljivosti omogućava komparativnu analizu opcija projekta.

Koraci analize osjetljivosti:

identifikovanje ključnih parametara projekta (NPV, IRR, itd.), čije će promjene značajno uticati na tokove projekta i faktore koji utiču na njihovu vrijednost (prihodi, troškovi, plaće, porezi, itd.);

proračun ključnih parametara sa osnovnim vrijednostima faktora;

dosljedna promjena faktora i proračun ključnih parametara u novim uslovima;

provjera osjetljivosti odabranih parametara sa vjerovatnoćom odstupanja prvog tipa (vjerovatnost da će se faktor promijeniti, odnosno postati veći, manji ili ostati planiran) i drugog tipa (ako se faktor ipak pokaže biti ispod planiranog nivoa, tada sa vjerovatnoćom od 60% odstupanje neće biti veće od 10%);

identifikovanje ključnih parametara koji su najosjetljiviji na ove promjene i faktora koji imaju najveći uticaj;

poređenje projektne osjetljivosti za svaki faktor.

Proučavanje osjetljivosti indikatora učinka na promjene diskontne stope omogućava nam da utvrdimo stabilnost projekta u odnosu na fluktuacije uslova na finansijskom tržištu i moguće promjene makroekonomskih uslova aktivnosti.

Što je širi raspon parametara u kojima indikatori efikasnosti ostaju unutar prihvatljivih vrijednosti, što je veća sigurnosna margina projekta, to je bolje zaštićen od fluktuacija različitih faktora koji utiču na rezultate projekta.

Uzimanje u obzir uticaja inflacije na ocjenu investicionih projekata.

Jedan od najvažnijih ekoloških faktora koji utiču na efikasnost investicija je inflacija.

Inflacija je depresijacija novca u opticaju, tj. pad (smanjenje) njihove kupovne moći, prisustvo u sferi opticaja viška novca koji nije podržan rastom robne mase.

Uticaj inflacije na finansijski učinak projekta obično se razmatra u dva aspekta:

· uticaj na performanse projekta u fizičkom smislu, kada inflacija dovodi ne samo do revalorizacije finansijskih rezultata projekta, već i do promene plana implementacije projekta;

· uticaj na performanse projekta u monetarnom smislu.

Da bi se uzeo u obzir uticaj inflacije pri proceni efektivnosti investicionih projekata, koristi se sledeći metod.

1. Uzimanje u obzir inflacione premije u kamatnoj stopi (realne i nominalne kamatne stope). Uticaj inflacije na efikasnost projekta utiče i na promjene u potrebi za pozajmljenim sredstvima i otplatama kredita, tj. u promjenama kamatnih stopa.

Kamatna stopa je relativni (u procentima ili frakcijama) iznos plaćanja za korišćenje kredita u određenom vremenskom periodu. Kamatna stopa koju banka zaračunava na kredite naziva se kreditna kamatna stopa. Kamatna stopa koju banka plaća na depozitne račune naziva se depozitna kamatna stopa. Kreditne i depozitne kamatne stope mogu biti nominalne, realne i efektivne.

Nominalna kamatna stopa je kamatna stopa koju najavljuje zajmodavac.

Realna kamatna stopa je kamatna stopa u stalnim cijenama (u odsustvu inflacije), čija vrijednost daje isti prinos na kredit kao nominalna stopa u prisustvu inflacije.

Efektivna kamatna stopa je prihod koji zajmodavac dobija od kapitalizacije kamate plaćene tokom perioda za koji je kamatna stopa deklarisana. Realna kamatna stopa se dobija iz nominalne stope isključujući uticaj inflacije i koristi se u analizi kamatnih stopa, kao i za okvirni preračunavanje otplate kredita prilikom procene efektivnosti investicionog projekta po tekućim cenama. Odnos između realnih i nominalnih kamatnih stopa dat je I. Fišerovom formulom:

gdje je r realna kamatna stopa; r n - nominalna kamatna stopa; i - stopa inflacije (stopa rasta cijena).

Efektivna kamatna stopa karakteriše prihod zajmodavca usled kapitalizacije kamate plaćene tokom perioda za koji se objavljuje nominalna kamatna stopa. Ako je nominalna kamatna stopa za godinu jednaka r n,g (u akcijama), a otplate kamate po uslovima kredita se dešavaju m puta godišnje, kamata se plaća uz svaku uplatu. kamata po stopi r H, g/m. u ovom slučaju, efektivna kamatna stopa za godinu r eff, r jednaka je (u udjelima):

Ako se kamate isplaćuju češće od jednom godišnje, efektivna kamatna stopa je veća od nominalne stope i njihova razlika je veća što je kamata veća i što se kamate češće javljaju.

Poglavlje2 . Izrada i analiza investicionog projekta

2.1 Kratak opis preduzećaTia andinvesticioni projekat

Inicijator projekta proizvodnje pjenastih betonskih blokova je Društvo sa ograničenom odgovornošću "Orsstroy". Oblik vlasništva - privatni. Osnovna djelatnost je nabavka, posrednička i građevinska djelatnost.

Ovlašteni kapital - 39 hiljada rubalja.

Osnivači Orsstroy doo su pravna i fizička lica.

Asortiman budućih proizvoda uključuje pjenaste betonske blokove koji se koriste u izgradnji stambenih i industrijskih objekata.

Sirovinsku bazu za proizvodnju 100% obezbjeđuju lokalni dobavljači.

Planirani obim gotovih proizvoda je 1980 kubnih metara. m godišnje za ukupan iznos od 3.564 hiljade rubalja godišnje na osnovu iznajmljenih i planiranih proizvodnih objekata.

Tržište prodaje gotovih proizvoda su građevinske organizacije i stanovništvo Sterlitamaka i okolnih područja sa prosječnim nivoom prihoda.

Ukupni troškovi projekta puštanja u rad i rada industrijskog kompleksa za proizvodnju blokova od pjenastog betona iznose 750 hiljada rubalja, a očekuje se da će biti podignuti uzimanjem bankarskog kredita po stopi od 18% godišnje u rubljama.

Osoblje koje direktno proizvodi pjenasti beton sastoji se od 7 ljudi plus poslovođa i računovođa. Zbog izražene sezonske potražnje za građevinskim materijalom, očekuje se smanjenje do 5 osoba zimi.

Konkurentnost proizvoda osigurana je niskim internim troškovima proizvodnje zbog niskih zahtjeva za proizvodnim i skladišnim kapacitetima i fleksibilnošću male proizvodnje za smanjenje sezonskih troškova.

Trajanje investicionog projekta određeno je vremenom povrata investicije i, prema preliminarnim procjenama, koje su prikazane u nastavku, iznosiće 9,5 mjeseci. Realizator investicionog projekta DOO "Orsstroy". Ovlašteni kapital 50 hiljada rubalja. Organizaciono-pravni oblik: Društvo sa ograničenom odgovornošću.

Ovo razdvajanje će omogućiti nezavisne računovodstvene politike. A kredit banke će biti izdat Orsstroy LLC-u, koji već ima kreditnu istoriju.

rizik profitabilnosti ulaganja inflacija

2.2 XARAkteristicAproizvodi

Pjenasti beton je lagani celularni beton koji se dobija stvrdnjavanjem otopine koja se sastoji od cementa, pijeska i vode, kao i pjene. Ova pjena osigurava potreban sadržaj zraka u betonu i njegovu ravnomjernu raspodjelu po cijeloj masi u obliku zatvorenih ćelija. Pjena se dobiva iz koncentrata pjene.

Ovaj građevinski materijal je posebno popularan u Njemačkoj, Holandiji, skandinavskim zemljama i Češkoj. Štoviše, u potonjem se blokovi napravljeni od njega nazivaju "bioblokovi", jer se kao sirovine koriste samo ekološki prihvatljive prirodne komponente: spaljeno vapno, pijesak i voda, uz relativno mali dodatak cementa. U posljednje vrijeme, kako bi se smanjili troškovi građevinskog materijala, otpad iz različitih industrija, poput šljake, često se koristi u obliku komponenti. Slažete se da je neugodno živjeti u kući izgrađenoj od tuđeg otpada, u čiju se ekološku čistoću ne može potpuno pouzdati.

Pjenasti beton ima sljedeća svojstva:

· lako podešavanje tlačne čvrstoće;

· dobra toplotna i zvučna izolacija;

· niska apsorpcija vode;

· nizak koeficijent skupljanja;

· otpornost na naizmjenično smrzavanje i odmrzavanje;

· visoka otpornost na vatru;

· obradivost;

· dobra zakucavanje.

Vrlo je zgodno što se blokovi mogu piliti, bušiti, glodati, a završni elementi se mogu pričvrstiti ekserima, kao i kod običnog drveta. Po svojim karakteristikama i potrošačkim svojstvima ovaj materijal je najbliži drvu, ali ima znatno veću izdržljivost.

Tabela 2.1

Uporedne karakteristike građevinskih materijala

Indikatori	Građevinska cigla	Blokovi	Pjenasti beton (ne auto-
	glina	silikat	ekspandirana glina	Gazirani beton (autoklavan)
Gustina, kg/m 3
Težina 1m3, kg
Toplotna provodljivost, W/m*K
Otpornost na mraz, ciklus
Upijanje vode, % po težini
Maksimalna tlačna čvrstoća, MPa

Pjenasti beton se vrlo lako postavlja. Blokovi od pjenastog betona su prilično velike veličine i male težine. Na primjer, blok dimenzija 600x300x250 teži ne više od 18 kg, što smanjuje troškove rada. Tim od 3 osobe može sastaviti kuću od pjenastih blokova površine 120 m 3 za samo 10-12 radnih dana.

Pjenasti beton ima sljedeće prednosti:

· Isplativo. Izgradnja pomoću pjenastih blokova koštat će znatno manje od ostalih materijala, zbog niske cijene pjenastog betona, uštede na transportu, ugradnji i završnoj obradi prostora.

· Pogodnost i brzina ugradnje. Relativna lakoća pjenastog betona, velike veličine blokova i visoka preciznost linearnih dimenzija značajno olakšavaju i povećavaju brzinu zidanja. Blokovi od pjene se lako obrađuju i završe (lako se buše i režu običnim alatima).

· Toplotna i zvučna izolacija. Zbog svoje ćelijske strukture, pjenasti blokovi imaju visoku sposobnost apsorpcije zvuka i efikasan su izolacijski materijal koji održava optimalnu temperaturu prostorije, neovisno o vanjskim uvjetima. Upotreba blokova pjene omogućava vam da postignete značajne uštede na grijanju.

· Pouzdanost. Pjenasti beton je gotovo vječan materijal, ne podliježe utjecaju vremena, a ima čvrstoću kamena. Povećana seizmička otpornost zgrada u čijoj su izgradnji korišteni blokovi od pjene, zbog manje težine konstrukcija.

· Zaštita životne sredine. Tokom rada, pjenasti beton ne emitira otrovne tvari, jer ih blokovi pjene ne sadrže, a po ekološkoj prihvatljivosti je drugi nakon drveta.

· Sigurnost od požara. Blokovi pjene odgovaraju prvom stupnju otpornosti na vatru i pouzdano štite od širenja vatre. Kada je izložen intenzivnoj toplini na površini, pjenasti beton se ne cijepa i ne eksplodira, kao što je slučaj s teškim betonom.

Pjenasti beton se u građevinarstvu koristi od 70-ih godina u više od 40 zemalja:

· za krovnu izolaciju - gustina do 300-400 kg/m 3 ;

· za popunjavanje praznih prostora (očuvanje mina, rekonstrukcija gradske kanalizacije) - 600-1000 kg/m 3 ;

· za izradu građevinskih blokova - 700-800 kg/m 3 ;

· ograde, balkonske ograde - 800-1000 kg/m 3 ;

· za proizvodnju armiranih i nearmiranih pregrada, zidnih panela, plafona - 1200-1400 kg/m 3.

Odnosno, ovaj proizvod se može koristiti i kao strukturalni i kao toplinski izolacijski materijal.

Nažalost, neki ljudi još uvijek imaju predrasude o niskoj strukturnoj čvrstoći pjenastog betona. Ranije su korištene tehnologije koje nisu dopuštale proizvodnju pjenastog betona s visokim karakteristikama čvrstoće. Trenutno je moguće koristiti pjenasti beton za izgradnju nosivih zidova u kućama s više spratova.

Glavna razlika između pjenastog betona i ostalih građevinskih materijala je njegova visoka toplinska izolacija. 30 cm pjenastog betona u smislu termoizolacijskih kvaliteta jednako je 75-90 cm ekspandiranog betona ili 150-180 cm opeke. Alternativa korištenju pjenastog betona može biti izgradnja tvrđave sa zidovima od cigle dužine metar ili prekomjerni troškovi grijanja kuće. Ako se toplina ne gubi kroz zidove kuće, onda ni korištenje električnih sustava grijanja neće utjecati na budžet.

Tabela 2.2

Uporedne karakteristike pjenastog betona

Stepen betona na osnovu prosječne suhe gustine
Granice odstupanja prosječne gustine betona, kg/m 3
Koeficijent toplinske provodljivosti betona, ne veći od W/(m*K)
Klasa betona po čvrstoći na pritisak							V2.5 V3.5 V5 V7.5
Prosječna tlačna čvrstoća (sa koeficijentom varijacije V=17%) ne manja od, MPa

Relevantnost ovog pitanja danas je povezana i sa stupanjem na snagu druge faze SNiP-a o očuvanju topline. Ministarstvo građevinarstva Ruske Federacije unijelo je izmjene u SNiP II-3-79 „Teplotehnika zgrada“, prema kojima ukupna toplinska otpornost ogradnih konstrukcija za područje Moskve treba biti najmanje 3,2 m2 * oC/W. Gotovo je nemoguće poštovati ovo pravilo povećanjem debljine ogradnih konstrukcija: debljina zidova od armiranog betona treba biti najmanje 6 m, a od opeke - najmanje 2,3 m.

Sve tehnologije za vanjsku završnu obradu fasada koje se koriste za završnu obradu zidova od cigle, betona, šljunčanih blokova itd., primjenjive su i na pjenasti beton. Glavne tehnologije su završna obrada gipsom, završna obrada fasadnim pločicama i završna obrada ciglama. Završna obrada opekom trenutno je najčešća u izgradnji vikendica, a najveći dio gradnje izvodi se ovom tehnologijom. Ali moda za iste vrste kutija od cigle već prolazi i dizajn novih kuća postaje sve ljepši i raznolikiji.

2.3 Analiza organizacionog i proizvodnog dijelaprojekat

Finansijski dio investicionog projekta analiziran u ovom radu zasniva se na sljedećoj poslovnoj ideji. Proizvodnja pjenastih betonskih blokova se stvara u Sterlitamaku. Zahtjevi za tehnološki proces omogućavaju privlačenje polukvalifikovanih radnika. Koriste se najjednostavniji početni materijali: pijesak, cement, voda i aditivi za pjenu.

1. Svrha i ciljevi projekta.

Cilj projekta je stvaranje isplative proizvodnje za proizvodnju malih zidnih blokova od pjenastog betona koji ispunjavaju zahtjeve GOST 21520-89.

Profitabilnost projekta je zbog:

1) Izbor i upotreba opreme, mehanizama, jedinica i pribora koji imaju najbolje performanse u:

· produktivnost;

· kvaliteta parametara tehnološkog procesa u svim fazama proizvodnje blokova;

· pouzdanost;

održavanje;

· potrošnja energije;

· jednostavnost rada i održavanja;

· metalne posude;

· trošak.

Predložena tehnološka linija u cjelini potvrdila je visoke ocjene svih navedenih pokazatelja iskustvom rada u stvarnoj proizvodnji.

2) Izrada tehnološkog plana blok proizvodne linije koji obezbeđuje maksimalan izlaz tržišnih proizvoda sa jednog kvadratnog metra proizvodne površine.

3) Minimiziranje troškova energije za proizvodnju.

4) Osiguravanje maksimalne produktivnosti radnika korištenjem originalne opreme, vlastitog dizajna kalupa i optimalne šeme organizacije rada.

5) Razvoj receptura i tehnoloških režima koji obezbeđuju garantovani kvalitet proizvedenih blokova i minimalno vreme ciklusa procesa čak i kada se koristi pesak srednje veličine.

2. Oprema.

Proizvodna linija uključuje:

1) Mješalica instalisane snage 15 kW. za pripremu mješavine pjenastog betona kapaciteta do 0,75 m 3 po šarži, opremljen pneumatskim mehanizmom za istovar pripremljenog dijela smjese u prijemni kontejner.

2) Navoz za utovar sirovina u mikser i postavljanje generatora pene na njega, dozatori za mešanje vode i vode za pripremu radnog rastvora koncentrata pene i komandna tabla. Navoz je ujedno i radno mjesto operatera za pripremu mješavine pjenastog betona.

3) Generator pjene kapaciteta 400 litara fine pjene iz niskog ekspanzijskog pjenila u trajanju od 3 minute.

4) Linija za primanje pjenaste betonske smjese iz miksera i doziranje u kalupe.

5) Oblici za proizvodnju pjenastih betonskih blokova.

6) Područja za termičku obradu oblika sa pjenastim betonom.

7) Oprema za završnu obradu blokova nakon njihove oplate.

8) Pumpne i kompresorske stanice.

3. Inženjerske mreže, vrste energetskih resursa i njihovo snabdijevanje proizvodnim procesom.

Za organizaciju proizvodnje blokova od pjenastog betona, inženjerske mreže moraju osigurati tehnološki proces:

· topla voda temperature 45 stepeni. Celzijusa sa protokom od najmanje 1 m 3 na sat;

· topli vazduh (sa temperaturom od oko 90 stepeni Celzijusa) sa protokom od najmanje 120 m 3 /min.;

· komprimirani zrak za kontrolu procesa ispuštanja mješavine pjenastog betona iz miksera sa radnim pritiskom od 5 atmosfera;

· električna energija za napajanje električnih potrošača ukupne snage do 25 kW;

· mogućnost ispuštanja vode u zapremini do 1,5 m 3 dnevno u kanalizaciju.

4. Pristupni putevi.

Pristupni putevi i istovarni prostori moraju osigurati isporuku najmanje 70 tona cementa i 70 tona pijeska na proizvodnu traku tokom radne sedmice.

5. Tehnološki izgled radionice za proizvodnju blokova.

U drugom slučaju, mješavina pjenastog betona se distribuira iz prijemnog rezervoara pomoću generatorske pumpe. Kontejner se zajedno sa pumpom kreće duž kalupa na šinama.

6. Tehnološki proces izrade blokova. Recept za mješavinu pjenastog betona. U ovom projektu razvijen je, testiran i debagovan tehnološki proces u planiranim uslovima proizvodnje za sledeće vrste sirovina i komponenti:

Cement - PC 500-DO

Pijesak - planinski, modul srednje finoće.

Sredstvo za pjenjenje - "Arecom-4", PB-2000 i sl.

Lubrikant za kalupe - "Compil".

Aktivator reakcije hidratacije - Ubrzivač stvrdnjavanja Asilin.

Neto vrijeme rada glavnih operacija za pripremu jedne serije kapaciteta 0,5 - 0,6 m 3. mješavina pjenastog betona, koja određuje produktivnost proizvodne linije, iznosi 21 minut. Stvarno prosječno vrijeme (uzimajući u obzir standardne gubitke) utrošeno na jednu seriju je 30 minuta. Zadati indikatori vremena su osigurani i kod ručnog utovara cementa i pijeska. Upotreba sredstava mehanizacije povećat će projektnu produktivnost proizvodne linije. Pri radu u jednoj smjeni s kapacitetom jedne serije od 0,75 m 3, produktivnost linije će biti do 12 m 3 pjenastih betonskih blokova.

Upotreba komponenti Asilin, kao i područja za toplinsku obradu oblika s pjenastim betonom, omogućava skidanje i naknadnu završnu obradu slobodne površine bloka:

· na temperaturi vazduha u radionici do 16 stepeni. - nakon 10-12 sati;

· na temperaturi vazduha u radionici do 5 stepeni. - za 18-20 sati.

7. Organizacija procesa rada i regulatorni okvir.

Glavne operacije su definisane:

· montaža kalupa i njihovo podmazivanje;

· priprema mješavine pjenastog betona;

· punjenje kalupa mješavinom pjenastog betona;

· termička obrada oblika ispunjenih pjenastim betonom;

· skidanje obrazaca sa uklanjanjem blokova;

· transport blokova do mjesta njihove dorade i skladištenja;

· obrada i skladištenje blokova;

· čišćenje formulara.

Za svaku operaciju eksperimentalno su utvrđeni vremenski standardi koji omogućavaju planiranje rada u jednoj smjeni sa brojem proizvodnih radnika od 7 ljudi.

8. Organizacija skladišnih objekata.

Organizacija skladišta zasniva se na principu minimizacije troškova. Cement se kupuje i skladišti u vrećama. To omogućava da se iz proizvodne linije isključi oprema za skladištenje i transport cementa i pijeska, njihovi dozatori, što smanjuje sredstva potrebna za proizvodnju i ugradnju procesne opreme i početak serijske profitabilne proizvodnje komercijalnih proizvoda.

Skladištenje kesa je što je moguće bliže mikseru.

9. Osiguranje kvaliteta gotovih proizvoda u fazama njihove proizvodnje.

Kvaliteta proizvedenih blokova ovisi o strogom pridržavanju:

· recepture za pripremu pjenastih betonskih smjesa;

· temperatura miješanja vode i vode za pripremu pjene;

· temperatura vazduha u komori za termičku obradu i vreme održavanja ove temperature;

· striktno pridržavanje razrađenog redoslijeda i trajanja operacija prilikom pripreme pjenaste betonske mješavine;

· pravila i tehnike za dodavanje komponenti Arecom-4, Asilin.

Investicioni objekti. Za proizvodni proces potreban je proizvodni prostor od 100-150 m2. Površina skladišta oko 60m2. m., sa mogućnošću skladištenja proizvoda proizvedenih za 2 sedmice u količini od 100 m 3. pjenasti blokovi. Glavni uslov za realizaciju proizvodnog procesa je postojanje svih komunikacija neophodnih za proizvodnju: vodosnabdevanje; kanalizacija; ventilacija; grijanje iz kotlarnice; napajanje

Stanje tržišta prodaje proizvoda. Orstroy doo planira svoje proizvode plasirati na regionalno tržište, čiji kapacitet omogućava ulazak na tržište u još uvijek neznatnom obimu uz mogućnost daljnjeg razvoja. Visoka profitabilnost i brzi period povrata omogućavaju vam da brzo povećate obim proizvodnje. Od 2007 obim prodaje građevinskog materijala u regiji Sterlitamak porastao je u prosjeku za 15 posto godišnje. A tržišni obim prodatog pjenastog betona u regionu od 2011. godine je, prema našim procjenama, 120 hiljada kubnih metara.

Planirani obim proizvodnje Orsstroy doo je 1980 kubnih metara. u godini. Tako će Orsstroy doo u bliskoj budućnosti zauzimati oko 1,7% ukupne prodaje pjenastog betona na regionalnom tržištu. Stoga je strategija organizacije usmjerena na to. da zauzmu ovu tržišnu nišu i steknu uporište u njoj.

Slični dokumenti

Pojam i karakteristike glavnih metoda za procjenu rizika investicionog projekta, analiza njegovog uticaja na profitabilnost projekta. Kvalitativna i kvantitativna procjena rizika investicionog projekta za lansiranje novih proizvoda iz tvornice nakita - zlatnih lančića.

kurs, dodan 30.06.2010

Glavne faze razvoja i implementacije investicionog projekta. Svrha poslovnog plana za investicioni projekat. Podaci o preduzeću koje se projektuje i glavne karakteristike projekta. Tržišna dinamika, ekonomski, ekološki i industrijski rizici.

prezentacija, dodano 07.11.2011

teza, dodana 17.11.2012

Suština i studija izvodljivosti investicionog projekta. Troškovi potrebni za pokretanje proizvodnje. Procjena efektivnosti predloženog investicionog projekta. Izračunavanje tačke rentabilnosti. Diskontirani period povrata ulaganja.

kurs, dodan 24.11.2014

Osnovni koncepti investicionog dizajna. Opšte karakteristike metoda za procjenu efektivnosti investicionog projekta. Opći koncepti neizvjesnosti i rizika. Izrada modela procjene rizika za investicijski projekat.

teza, dodana 12.09.2006

Suština i principi poslovnog planiranja u preduzeću. Proučavanje strukture poslovnog plana i sistema evaluacije investicionih projekata. Izrada poslovnog plana za investicioni projekat u preduzeću Bonot doo. Procjena rizika i plan finansijskih ulaganja.

kurs, dodato 13.06.2014

Rizici ulaganja i metode za procjenu održivosti investicionog projekta. Integrirana procjena održivosti investicionog projekta. Procjena očekivanog efekta projekta uzimajući u obzir kvantitativne karakteristike neizvjesnosti. Proračun granica rentabilnosti.

kurs, dodan 24.06.2009

Integrisana procjena održivosti investicionog projekta, njegove isplativosti i povrata. Proračun granica rentabilnosti. Metoda varijacije parametara i njihove granične vrijednosti. Očekivani učinak projekta, uzimajući u obzir kvantitativne karakteristike neizvjesnosti.

kurs, dodato 16.03.2014

Istraživanje i opravdanje ekonomske efikasnosti investicionog projekta - proizvodnja polivinilhloridne smole. Obračun investicija u stalna i obrtna sredstva i troškovi proizvodnje. Proračun komercijalne efikasnosti investicionog projekta.

kurs, dodan 13.06.2010

Metode kalkulacije za opravdanje investicionog projekta. Određivanje najatraktivnijeg investicionog projekta na osnovu neto sadašnje vrijednosti. Određivanje indeksa profitabilnosti i perioda povrata projekta, procjena njegove održivosti.

Investicioni projekat, koncept i svrha

Investicioni projekat (IP) je opravdanje za ekonomsku izvodljivost, obim i vremenski rok kapitalnih ulaganja, uključujući neophodnu projektnu i predračunsku dokumentaciju razvijenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i propisno odobrenim standardima (normama i pravilima), kao i kao opis praktičnih radnji koje treba sprovesti ulaganja(poslovni plan).

Investicioni projekat je plan ili program aktivnosti koji se odnose na realizaciju kapitalnih ulaganja i njihovu naknadnu nadoknadu i prijem stigao.Izraz “investicioni projekat” može se shvatiti u dva smisla:

kao skup dokumenata koji sadrže formulaciju cilja nadolazeće aktivnosti i definiciju skupa akcija u cilju njegovog postizanja;

kao i sam ovaj skup radnji (radovi, usluge, nabavke, upravljačke operacije i odluke) usmjerenih na postizanje formulisanog ciljevi.

Ispravno sastavljen investicioni projekat u konačnici daje odgovor na pitanje: isplati li se uopće ulagati? novac u ovu stvar i da li će to dovesti prihod, koji će nadoknaditi sve troškove truda i novca? Vrlo je važno izraditi investicijski projekt na papiru u skladu s određenim zahtjevima i izvršiti posebne proračune - to pomaže da se unaprijed sagledaju budući problemi i shvati mogu li se oni prevladati i gdje se morate unaprijed osigurati.

Svrha investicionog projekta je da pomogne preduzetnici i ekonomisti da riješe četiri glavna problema:

studija kapacitet i budućim izgledima tržište prodaja;

procijeniti troškove koji će biti potrebni za proizvodnju i prodaju proizvoda potrebnih ovom tržištu i uporediti ih sa njima cijene, na kojoj će biti moguće prodati svoje robe utvrditi potencijalnu profitabilnost planiranog poslovanja;

otkrijte sve moguće zamke koje čekaju novi posao;

identifikovati one signale i one indikatore na osnovu kojih će biti moguće redovno evaluirati aktivnosti preduzeća.

Klasifikacija investicionih projekata Prilikom odlučivanja o ulaganju, preporučljivo je odrediti gdje je isplativije uložiti kapital: u proizvodnju, hartije od vrijednosti, kupovinu robe radi preprodaje, u nekretnine ili valutu. Stoga se pri ulaganju preporučuje da se uzmu u obzir sljedeće glavne tačke, na primjer, kapitalna ulaganja sa dugim rokovima povrata moraju se financirati korištenjem dugoročnih pozajmljenih sredstava. Preporučuje se finansiranje investicija sa značajnim stepenom rizika sopstvenim sredstvima (neto dobit i troškovi amortizacije). Potrebno je odabrati ulaganja koja osiguravaju da investitor ostvari maksimalnu (graničnu) profitabilnost. Povrat na investiciju uvijek treba biti veći od indeksa inflacije. Metodološke preporuke uključuju i korištenje niza važnih principa u izradi, analizi i ispitivanju investicionih projekata, od kojih su glavni korištenje principa alternativnosti; razvoj i ispitivanje projekta u nizu obaveznih sekcija ili aspekata, kao što su tehnički, komercijalni, institucionalni, ekološki, socijalni, finansijski (mikro nivo) i ekonomski (makro nivo); korišćenje međunarodno prihvaćenih kriterijuma za procenu efektivnosti projekata na osnovu utvrđivanja efekta poređenjem predstojećih integralnih rezultata i troškova sa fokusom na postizanje potrebne stope prinosa na kapital i druge pokazatelje, uz dovođenje budućih troškova i prihoda u uslove njihove uporedivosti , uzimajući u obzir teoriju vrijednosti novca u vremenu; uzimajući u obzir neizvjesnost i rizike povezane sa implementacijom projekta itd. Postoje različite klasifikacije investicionih projekata. U zavisnosti od karakteristika koje su u osnovi klasifikacije, možemo razlikovati sledeće vrste investicioni projekti: I jedni prema drugima: · nezavisni, koji omogućavaju istovremenu i odvojenu implementaciju, a karakteristike njihove implementacije ne utiču jedna na drugu; · međusobno isključive, tj. ne dozvoljavajući istovremenu implementaciju. U praksi takvi projekti često obavljaju istu funkciju. Od skupa alternativnih projekata, samo jedan se može realizovati; · komplementarni, čija implementacija se može odvijati samo zajednički. II Po vremenu implementacije (kreiranje i rad):

kratkoročni (do 3 godine);

srednjoročni (3-5 godina);

dugoročno (preko 5 godina).

Kratkoročni projekti zahtijevaju kratke rokove za implementaciju. Troškovi kratkoročnog projekta mogu se povećati tokom njegove implementacije. Kupac povećava cijenu projekta kako bi dobio vrijeme za održavanje prioriteta u konkurenciji na prodajnom tržištu. Kratkoročni (brzi) projekti, po pravilu, tipični su za preduzeća sa brzo ažuriranim asortimanom proizvoda, tokom restauratorskih radova, prilikom stvaranja pilot postrojenja itd. Dugoročni projekti su obično projekti koji realizuju kapitalno intenzivne investicije (npr. ulaganje u izgradnju i rekonstrukciju nekretnina). III By skala (najčešće je obim projekta određen veličinom investicije): · mali projekti, čije je djelovanje ograničeno na okvire jedne male kompanije koja realizuje projekat. U osnovi, oni predstavljaju planove za proširenje proizvodnje i povećanje asortimana proizvoda. Odlikuje ih relativno kratko vrijeme implementacije. Mali projekti, po pravilu, ne zahtevaju posebnu razradu studije izvodljivosti i srodnih pitanja. Istovremeno, greške napravljene prilikom formiranja projekata mogu ozbiljno uticati na njihovu efikasnost. Mali projekti uključuju i stvaranje društvenih i kulturnih objekata. · srednji projekti- najčešće se radi o projektima rekonstrukcije i tehničkog preuređenja postojećih proizvodnih objekata. Realizuju se po fazama, za pojedinačne proizvodnje, u strogom skladu sa unapred izrađenim planovima prijema svih vrsta resursa, uključujući i finansijske; · velikih projekata- projekti velikih preduzeća, koji se zasnivaju na progresivnoj „novoj ideji“ proizvodnje proizvoda neophodnih za zadovoljavanje potražnje na domaćem i inostranom tržištu; · megaprojekti- ovo su ciljani investicioni programi koji sadrže mnoge međusobno povezane finalne projekte. Takvi programi mogu biti međunarodni, državni i regionalni. Megaprojekti imaju sljedeće karakteristike - imaju visoku cijenu - od 1 milijarde dolara; sredstva za realizaciju ovakvih projekata obično premašuju finansijske rezerve, potrebni su dodatni izvori finansiranja, na primer bankarski krediti, izvozni krediti, mešoviti krediti Megaprojekti zahtevaju veliki ukupan obim rada u čoveko-satima: 2 miliona čovek-sati za projektovanje, 15 miliona radnih sati – za izgradnju objekata; a period implementacije je 5-7 godina ili više. Megaprojekti imaju uticaj na društvenu i ekonomsku sferu regiona, pa čak i zemlje u kojoj se realizuju. Za klasifikaciju projekta kao mali, srednji ili mega-projekat koriste se sljedeći indikatori: · obim kapitalnih ulaganja; · troškovi rada; · trajanje implementacije; · složenost sistema upravljanja; · privlačenje stranih učesnika; · uticaj na socio-ekonomsko okruženje regiona, itd. IV Prema glavnom upute:

komercijalnih projekata , čiji je glavni cilj ostvarivanje profita;

socijalni projekti orijentisan, na primer, na rešavanje problema nezaposlenosti u regionu, smanjenje nivoa kriminala itd.;

ekološki projekti , čija je osnova unapređenje životne sredine;

ostalo

V U zavisnosti od stepena uticaja rezultata investicionog projekta na interna ili eksterna tržišta za finansijske, materijalne proizvode i usluge, rad, kao i ekološke i društvene uslove :

globalnih projekata , čija implementacija značajno utiče na ekonomsku, socijalnu ili ekološku situaciju na Zemlji;

nacionalni ekonomski projekti , čija implementacija značajno utiče na ekonomsku, socijalnu ili ekološku situaciju u zemlji, a njihova procjena se može ograničiti na uzimanje u obzir samo ovog uticaja;

projekti velikih razmjera , čija implementacija značajno utiče na ekonomsku, socijalnu ili ekološku situaciju u određenoj zemlji;

lokalni projekti , čija implementacija nema značajniji uticaj na ekonomsku, socijalnu ili ekološku situaciju u pojedinim regijama i (ili) gradovima, na nivo i strukturu cijena na robnim tržištima.

VI Karakteristika investicionog procesa je njegova povezanost sa neizvjesnošću, čiji stepen može značajno varirati, pa se, ovisno o visini rizika, investicijski projekti dijele na sljedeći način:

pouzdani projekti , koju karakteriše velika verovatnoća dobijanja garantovanih rezultata (na primer, projekti koji se izvode po nalogu vlade);

rizični projekti , koje karakteriše visok stepen neizvesnosti i troškova i rezultata (npr. projekti koji se odnose na stvaranje novih industrija i tehnologija).

VII Sa stanovišta učesnika projekta, najvažnije je uzeti u obzir sledeće učesnike: · državna preduzeća; · zajednička ulaganja; · strani investitori. U praksi, ova klasifikacija nije iscrpna i omogućava dalje detalje. 1.3

1.2. Statičke metode za procjenu efektivnosti investicionih projekata. Jednostavni, statični kriterijumi za efektivnost investicionih projekata uključuju period povrata i jednostavnu stopu prinosa. Period povrata investicije odnosi se na očekivani period povrata početne investicije od neto prihoda (gotovinski primici minus troškovi). Ekonomski smisao indikatora je da odredi period u kojem investitor može vratiti uloženi kapital. Ako je tok prihoda neujednačen, izračunavanje indikatora uključuje utvrđivanje iznosa novčanih primanja od realizacije projekta po obračunskoj osnovi, tj. kao kumulativna vrijednost (korak po korak zbir godišnjih iznosa novčanih primanja do dostizanja iznosa investicije). Prednost metode je u lakoći njenog proračuna, dovoljnoj jednostavnosti za razumijevanje i prihvatljivosti kao subjektivnom kriteriju u procjeni rizika projekta (uz dugi period otplate može se govoriti o značajnom stepenu neizvjesnosti u dobijanju očekivanih rezultata ulaganja) . Nedostatak je što ne uzima u obzir vremensku vrijednost novca, zanemaruje novčane tokove nakon perioda povrata i može se koristiti samo ako je trajanje upoređenih projekata jednako i početno ulaganje je jednokratno. Prosta stopa prinosa (računovodstveni povraćaj ulaganja, koeficijent efikasnosti ulaganja, procenjena stopa profita) je odnos prosečnog iznosa prihoda preduzeća prema računovodstvenim izveštajima i prosečnog iznosa ulaganja. Prosječni iznos investicije se dobija dijeljenjem početnog iznosa investicije sa 2, s tim da će po isteku projekta svi troškovi biti otpisani. Ako je dozvoljeno prisustvo rezidualne ili likvidacione vrijednosti, njena vrijednost se isključuje. Upotreba indikatora se zasniva na poređenju njegovog izračunatog nivoa sa standardnim nivoima profitabilnosti za organizaciju. Odobrenju podležu samo oni projekti koji povećavaju nivo efikasnosti proizvodnih i privrednih aktivnosti koji su prethodno ostvareni u preduzeću. Osnovna prednost kriterija je lakoća obračuna i lakoća primjene, ali je nedostatak što ne uzima u obzir vremensku vrijednost novca, već se za njeno utvrđivanje koristi računovodstvena dobit, dok se u procesu dugoročnog investicione odluke donete na osnovu analize monetarnog toka.

1.4. Dinamičke metode za procjenu efektivnosti investicionih projekata. Kriterijumi zasnovani na tehnici izračunavanja vremenske vrednosti novca nazivaju se diskontovani kriterijumi. U svjetskoj praksi se najčešće koriste: 1. Neto sadašnja vrijednost NPV (neto sadašnja vrijednost) je diskontirani pokazatelj vrijednosti projekta, definisan kao zbir diskontovanih vrijednosti prihoda minus troškovi primljenih u svakoj godini tokom trajanja projekta. RV je trenutna vrijednost novčanih tokova projekta, I su početni troškovi ulaganja, CF (1,n) je neto novčani tok u periodu t, n je planirani period implementacije investicionog projekta, r je diskontna stopa projekta . Da bi se projekat prepoznao kao efikasan sa stanovišta investitora, njegova NPV mora biti pozitivna; kada se porede alternativni projekti, prednost se daje projektu sa velikom vrednošću NPV (pod uslovom da je > 0). 2. Indeks profitabilnosti PI karakteriše prinos projekta na sredstva uložena u njega. Ovo je omjer zbira elemenata novčanog toka iz poslovnih aktivnosti i apsolutne vrijednosti diskontiranog zbira elemenata novčanog toka iz aktivnosti ulaganja. Kriterijum je veoma zgodan kada se bira jedan projekat iz niza alternativnih koji imaju približno iste vrednosti NPV (ako dva projekta imaju jednaku NPV, ali različite količine potrebnih investicija, onda je profitabilniji onaj koji obezbeđuje veću efikasnost ulaganja ), ili prilikom sastavljanja investicionog portfelja kako bi se maksimizirale ukupne vrijednosti NPV. H. Diskontirani period otplate jednak je trajanju najkraćeg perioda nakon kojeg neto sadašnja vrijednost postaje i ostaje nenegativna. 4. Interna stopa prinosa IRR - predstavlja kamatnu stopu r, koja čini sadašnju vrijednost novčanih tokova projekta jednakom početnim troškovima ulaganja, tj. r = IRR ako je NPV = 0. Ovo je diskontna stopa po kojoj je projekat potpun. Postoje sljedeća četiri načina za pronalaženje IRR-a: - pokušajem i greškom; - korištenjem pojednostavljene formule; - korištenje finansijskog kalkulatora; - korištenjem standardnih vrijednosti trenutne vrijednosti anuiteta pri konstantnoj vrijednosti neto novčanog toka. Praktična primjena ove metode svodi se na sekvencijalnu iteraciju, uz pomoć koje se nalazi diskontni faktor koji osigurava jednakost NPV = 0. Na osnovu postojećih kamatnih stopa na kreditni kapital u trenutku analize, biraju se dvije vrijednosti diskontnog faktora< таким образом, чтобы в интервале от до функция NPV меняла свое значение с + на - или наоборот. Далее используют формулу: Точность вычислений обратна длине интервала, поэтому наилучшая апроксимация достигается в случае, когда длина интервала принимается минимальной (1%). Преимущества использования IRR, заключаются в следующем: прост в понимании менеджера, учитывает временную ценность денежных вложений, показывает рисковый край (предельные значения процентной ставки и срок окупаемости), для его расчета не требуется предварительно определять величину проектной дисконтной ставки. Недостатки связаны с неоднозначностью математического определения IRR в случае нетрадиционных денежных потоков и некорректной оценкой взаимоисключающих проектов с разными масштабами капиталовложений. Критерии IRR, NPV и PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом. Таким образом, можно ожидать выполнения следующих математических отношений для одного проекта: если NPV >0, zatim PI >1, IRR > r; ako je NPV< 0, то PI <1, IRR< r; если NPV = 0, то PI =1, IRR = r. Для того, чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо и достаточно выполнение одного из следующих условий: 1. NPV >= 0. 2. IRR >= r 3. PI >=1. 4. RVd< Т.

Tradicionalno, objekti kapitalnih investicija se obično povezuju sa investicionim projektima. Prema Zakonu o investicionoj djelatnosti... investicioni projekat - ovo je opravdanje ekonomske izvodljivosti, obima i vremena kapitalnih ulaganja, uključujući potrebnu projektnu i predračunsku dokumentaciju razvijenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i propisno odobrenim standardima (normama i pravilima), kao i opis praktičnih radnje za investiranje (biznis plan).

Ova definicija otežava upotrebu važnih termina i karakteristika investicionog projekta. Naime, kako proizilazi iz navedenog teksta Zakona, investicioni projekat je, prije svega, sveobuhvatan plan aktivnosti usmjeren na stvaranje nove ili modernizaciju postojeće proizvodnje dobara (radova, usluga) u cilju sticanja ekonomske koristi. Na osnovu toga, teško je, na primjer, uvesti takve fundamentalne koncepte kao što su „efikasnost investicionog projekta“, „novčani tokovi individualnog preduzetnika“, „povraćaj individualnog preduzetnika“ itd.

Termin "projekat" se shvata u dva smisla:

kao skup dokumenata koji sadrže formulaciju svrhe predstojeće aktivnosti i definiciju skupa akcija usmjerenih na postizanje cilja;
kao kompleks samih radnji (radovi, usluge, nabavke, upravljačke operacije i odluke) u cilju postizanja formulisanog cilja.

U investicionoj teoriji i praksi, termin „projekat“ se obično koristi u drugom smislu.

Investicioni projekat (IP) u “Metodološkim preporukama...” definisan je na isti način kao u Zakonu “O investicionoj delatnosti...”.

Prema „Metodološkim preporukama...“ u srcu svakog investicionog projekta uvek je određeni projekat kao skup radova i usluga usmerenih na postizanje investicionih ciljeva, a investicioni projekat daje opis ovog projekta sa stanovišta pogled na ekonomsku izvodljivost njegove implementacije. Shodno tome, investicioni projekat je uvek generisan nekim projektom (u smislu druge definicije), čije obrazloženje za izvodljivost i karakteristike sadrži. U tom smislu, jedna ili druga svojstva, karakteristike, parametri IP (trajanje, implementacija, novčani tokovi, itd.) se shvataju kao odgovarajuća svojstva, karakteristike, parametri projekta koji ga generiše. Drugim riječima, kada se ocjenjuje prihvatljivost pojedinačnog projekta za izgradnju i rad, na primjer, benzinske pumpe, treba pretpostaviti da postoji skup radova (projekat) za izgradnju benzinske pumpe, opis od čega je fiksirano u investicionom projektu. Tada „efektivnost investicionog projekta“ benzinske pumpe znači efektivnost projekta kao skupa radova.

Klasifikacija investicionih projekata

Najvažniji klasifikacioni kriterijum je stepen međusobnog uticaja investicionih projekata jednih na druge, koji se shvata kao odnos odluka i rezultata jednog projekta od odluka donetih na drugom projektu: smatra se da projekat A utiče na projekat B ako se odluke o projekat A mora biti uzet u obzir odluka o projektu B (i obrnuto - ako je za donošenje odluka o projektu B potrebno uzeti u obzir odluke o projektu A).

Na osnovu međusobnog uticaja jedni na druge, investicioni projekti se mogu podeliti na sledeće vrste.

Samostalni investicioni projekti – kada odluka o prihvatanju jednog projekta ne utiče na odluku o prihvatanju drugog IP.

Da bi investicioni projekat A bio nezavisan od projekta B neophodna su najmanje dva uslova:

– moraju postojati tehničke mogućnosti za realizaciju projekta A, bez obzira da li je projekat B prihvaćen ili ne. Na primer, tehnički je moguće organizovati proizvodnju prozorskih okvira bez realizacije projekta za proizvodnju prozorskog stakla. Na isti način, sa tehničkog stanovišta, moguće je realizovati projekat izgradnje benzinske pumpe bez uzimanja u obzir odluka o projektu izgradnje, recimo, vrtića;
– na prihod koji se očekuje od projekta A ne bi trebalo da utiču odluke donete o projektu B.

Ako uzmemo u obzir navedene parove investicionih projekata, očigledno je da, prema ovom uslovu, projekti izgradnje benzinske pumpe i vrtića nisu međusobno povezani – teško je zamisliti da prihodi vlasnika benzinske pumpe budu utvrđeno rezultatima funkcionisanja vrtića. Što se tiče prvog para projekata - proizvodnje prozorskih okvira i prozorskog stakla, zaključak da ne postoji veza između njihovih prihoda čini se netačnim.

Opravdana je pretpostavka da ova dva projekta treba da se realizuju istovremeno.

Ponekad kompanija, zbog nedostatka finansijskih sredstava ne mogu istovremeno realizovati dva projekta. U takvoj situaciji, prihvatanje jednog projekta povlači za sobom odbijanje drugog. Međutim, bilo bi pogrešno nazivati projekte zavisnim samo na osnovu toga što investitor nema dovoljno sredstava za njihovu zajedničku realizaciju. Zaista, ako kompanija nema finansijskih kapaciteta da istovremeno izgradi benzinsku pumpu i vrtić, onda zbog toga ovi projekti neće postati međuzavisni.

Zavisni investicioni projekti – ovo uključuje projekte za koje odluka o realizaciji jednog projekta utiče na drugi projekat, tj. Novčani tokovi za projekat A se menjaju u zavisnosti od toga da li je projekat B prihvaćen ili odbijen.

Zavisni projekti se mogu podijeliti u nekoliko tipova.

1. Alternativni (međusobno isključivi) projekti – kada se dva ili više analiziranih projekata ne mogu realizovati istovremeno, a prihvatanje jednog od njih automatski znači da se preostali projekti ne mogu realizovati. Na primjer, na dodijeljenoj parceli može se izgraditi ili radionica, kantina ili parking - usvajanje jednog od ovih projekata automatski onemogućava realizaciju ostalih.
2. Komplementarni projekti kada se realizacija više projekata može odvijati samo zajednički. Dvije vrste komplementarnih projekata su od značajnog interesa:
- A) komplementarni projekti – u ovom slučaju usvajanje jednog investicionog projekta dovodi do povećanja prihoda od drugih projekata. Primjer komplementarnih projekata mogu biti projekti o kojima smo gore govorili za proizvodnju prozorskih okvira i prozorskog stakla;
- b) projekti povezani supstitucijskim odnosima, kada usvajanje novog projekta dovodi do blagog smanjenja prihoda od jednog ili više postojećih projekata. Odnosi supstitucije povezani su, na primjer, između projekta za proizvodnju trajnih dobara (električnih alata) i komplementarnog proizvodnog projekta za popravku ovih alata. Zaista, proizvođač električnih alata razumije da će se suočiti s poteškoćama u marketingu svojih proizvoda ako se ne otvore radionice. Ali za proizvođača bi idealna situacija bila kada ne bi bilo mogućnosti popravke i u slučaju bilo kakvog kvara električnog alata, on bi bio zamijenjen novim primjerkom.

Drugi kriterijum za klasifikaciju investicionih projekata je period njihove realizacije (kreiranja i rada). Prema ovom kriterijumu, investicioni projekti se dele na tri tipa:

1) kratkoročni investicioni projekti – period implementacije do tri godine;
2) srednjoročni investicioni projekti – period implementacije je tri do pet godina;
3) dugoročni investicioni projekti - period implementacije je preko pet godina.

Treći kriterijum za klasifikaciju projekata je njihov obim. To treba uzeti u obzir obim investicionog projekta karakteriše njegov društveni značaj, koji je određen uticajem rezultata realizacije projekta na najmanje jedno od internih ili eksternih tržišta (finansijska, robna i usluga, resursi), kao i na ekološku i društvenu situaciju. U smislu obima, preporučuje se podjela projekata na sljedeće vrste.

1. Globalni investicioni projekti, čija implementacija značajno utiče na ekonomsku, socijalnu ili ekološku situaciju u cijelom svijetu ili u velikoj grupi zemalja. Primjer takvih projekata je izgradnja kontinentalnih naftovoda i plinovoda, stvaranje globalnog sistema mreže za razmjenu informacija, formiranje direktnog željezničkog tranzita Istok-Zapad itd.
2. Nacionalni ekonomski investicioni projekti , koji utiču na cijelu državu u cjelini ili njene velike regije (Ural, Volga region), a pri njihovoj procjeni možemo se ograničiti na uzimanje u obzir samo ovog uticaja. Projekti ovog obima uključuju federalne autoputevi i željezničke pruge, velike elektrane itd.
3. Veliki investicioni projekti, pokrivaju pojedinačne privredne grane ili velike teritorijalne entitete (subjekt Federacije, gradovi, distrikti), a pri njihovoj ocjeni ne može se uzeti u obzir uticaj ovih projekata na stanje u drugim regijama ili privrednim granama - izgradnja velikih preduzeća, mostova, regionalni informacioni sistemi i tako dalje.
4. Lokalni investicioni projekti , čije je djelovanje ograničeno na okvire datog preduzeća koje implementira IP. Njihova primjena nema značajniji uticaj na ekonomsku, socijalnu i ekološku situaciju u regionu i ne mijenja nivo i strukturu cijena na robnim tržištima.

Treba imati na umu da su globalni, nacionalni ekonomski i veliki projekti društveno značajni projekti čiji su rezultati važni za društvo u cjelini. Lokalni projekti se ne smatraju društveno značajnim.

Četvrti kriterijum za klasifikaciju investicionih projekata je njihov glavni fokus. Smjer investicionog projekta zavisi od njegovih ciljeva. Sa stanovišta ovog kriterijuma, investicioni projekti se mogu podeliti na sledeće vrste:

komercijalne investicione projekte , čiji je glavni cilj ostvarivanje profita;
projekti društvenih ulaganja orijentisan ka rešavanju, na primer, problema nezaposlenosti u regionu ili socijalne adaptacije bivših vojnih lica i sl.;
ekološki investicioni projekti, čiji je glavni fokus poboljšanje životnog okruženja ljudi, kao i flore i faune, na primjer, uspostavljanje parka, izgradnja postrojenja za prečišćavanje otpadnih voda, melioracija i dr.

Odgovarajuća klasifikacija projekata omogućava firmama da svrsishodno sprovode investicionu politiku, racionalno koriste finansijske i druge resurse i ostvare optimalan odnos troškova projekta i dobijenih rezultata.

"Metodološke preporuke za ocjenu efektivnosti investicionih projekata." Službena publikacija. M.: Ekonomija, 2000. P. 104.