Zašto bankarske stope padaju? Stope na depozite banaka pale su na nove minimume. U šta ulagati? "SP": - Ostale banke će slijediti primjer Sberbanke
Dinamika snižavanja kamatnih stopa započeta u aprilu traje do danas. Rusko tržište vraća se u normalu kada su stope na nivou dugoročni depoziti viši nego za kratke. Bankama više nije potrebna kratkoročna likvidnost. Smanjenjem stopa na kratkoročne depozite usporavaju tempo privlačenja, čime se reguliše protok novca i podstiče stanovništvo da polaže novac na duže periode.
Prvi razlog za smanjenje stope- novac na ruskom bankarski sistem nakupilo se dovoljno, ali je manje onih koji su spremni da ih pozajme i uz kamatu. Krediti su prestali da budu popularni. Nema gdje staviti novac, nego platiti povećan procenat Niko ne želi novac za novac koji ne radi.
Što se depozita tiče, ljudi ih, naravno, otvaraju, ali ne tako rado kao prošle godine, kada su neke banke nudile i do 16% prihoda. Smanjene kamate na depozite i kompleks ekonomska situacija u zemlji dovode do toga da deponenti gube kamatu na depozite. Prema podacima Centralne banke, samo nešto više od 10% anketiranih Rusa koristi depozite za štednju svoje štednje. Istovremeno, značajan dio (44,4%) posjeduje barem jedan bankovni račun. A neotplaćeni krediti ili kredite od banaka ima 20,7% ispitanika.
Sada nije isplativo stavljati novac u banku na kratak period. Procenat je nizak. Ako uzmemo u obzir prijedloge za depozite, onda za najmanje godinu dana. Istovremeno je važno da bankovnu kamatu bila veća od inflacije. Na osnovu rezultata iz 2016. godine (procjena Centralne banke), inflacija bi trebalo da se uspori na 5−6%.
Drugi razlog pojavio se u aprilu i dao podsticaj smanjenju profitabilnosti depozita - Sberbank je istovremeno smanjila stope na sve vrste depozita. Tradicionalno, druge banke su pratile Sber.
Periodice kada su sistemski značajne banke smanjena kamatne stope:
- Sberbank, VTB, Rosbank, UniCredit Bank, - april 2016
- Gazprombank, FC Otkritie, Raiffeisenbank, Promsvyazbank - maj 2016.
- Alfa-Bank, Rosselkhozbank - jun 2016
Trenutni pad ključna stopa Centralna banka Ruske Federacije (do 10,5% godišnje) ne može se nazvati prvim krugom ublažavanja monetarne politike, iako postoji potencijal za dalje smanjenje. Ključna stopa do kraja godine mogla bi se smanjiti za još 2 procentna poena - na 8,5%.
Uskoro možemo vidjeti i prilagođavanje kamatnih stopa na kredite, jer postoji kratak period između smanjenja kamatnih stopa na depozite i kredite: oko mjesec dana.
Promjena ključne stope trebala bi oživjeti sekundarno tržište nekretnina. Smanjenje kamatnih stopa banaka će uticati i na hipoteke.
Mišljenje analitičara na conomy.ru: „Smanjenje ključne stope uvelike će uticati na pristupačnost pozajmio novac i za pravne i pojedinci. Tako će se značajno povećati kreditni portfolio banke. Bankarski sektor već nastoji da ublaži uslove kreditiranja, smanjenje ključne stope je samo od koristi.
Dalje smanjenje ključne stope direktno zavisi od nivoa inflacije u zemlji i volatilnosti valuta kao što su evro i američki dolar. Cijene nafte će igrati važnu ulogu. Na osnovu ovih podataka, novčano-kreditna politika Centralna banka Rusija.
Na osnovu statističkih podataka Centralne banke Rusije, može se suditi da je nivo inflatornih očekivanja stanovništva poboljšan i iznosi 6,6%, što je za 2% više od ciljanog nivoa Centralne banke.
U trećoj dekadi maja maksimalne kamatne stope na depozite u rubljama u deset banaka sa najvećim obimom depozita pojedinaca pale su na 6,27 odsto. Ovo je novo istorijski nizak: Početkom maja stope su bile 6,37%.
U 2017. godini obim depozita stanovništva u Ruske banke porasla za svega 7%, au prvom kvartalu 2018. - za 8,7% u odnosu na prethodnu godinu, i ove brojke su mnogo niže od nivoa 2011-2013, navodi se u makroekonomskom pregledu glavne ekonomiste Alfa banke Natalije Orlove. Osim toga, stopa štednje stanovništva u bankama nije porasla i iznosi ovog trenutka 4,2% prihoda domaćinstva u 2016-2017 u odnosu na 5,5% u 2012-2013. (vidi sliku 3). Rast depozita nije impresivan koliko bi trebalo da bude u uslovima ciljanja inflacije, ističe Orlova.
Istovremeno, nivo dolarizacije depozita ostaje visok, a oko 70% priliva depozita je povezano sa kapitalizacijom kamata, a udio depozita po viđenju raste. To ukazuje na nepovjerljivost stanovništva prema scenariju daljeg smanjenja stopa, smatra ekonomista.
Centralna banka je skrenula pažnju na činjenicu da ako se sadašnje depozitne stope ne smanje (oko 7%), onda će buduće kreditni prihod banke će se smanjiti, kaže Independent finansijski analitičar. Sadašnje smanjenje depozitnih stopa je važno za banke jer smanjuje njihove troškove. Međutim, ako padnu i kamate na kredite, to će dovesti do pada budućih prihoda banaka, a Centralna banka ih je pozvala da budu oprezniji sa smanjenjem kreditne stope, objašnjava stručnjak.
Zbog smanjenja stopa sada postoji tok sredstava iz bankarskih depozita u instrumente berze, ali drugačiji investicioni proizvodi nisu uvijek potpuna zamjena za depozite. Depozit je najjednostavniji instrument: osoba je navikla da ima čist prihod na kraju perioda depozita.
Nekoliko instrumenata pruža ovu priliku, posebno obveznice. Međutim, ovaj instrument ima rizik emitenta koji ljudi možda neće uvijek ispravno procijeniti. Često razmišljaju u smislu „što je veći prinos, to bolje“, ali u slučaju obveznica to nije uvijek slučaj – rizik se povećava. Država garantuje povrat od 1,4 miliona rubalja. sa depozita, ali kod obveznica ne postoji takva garancija i u ovom slučaju je važno da konsultant korektno govori o rizicima”, rekao je gospodin Vahitov za sajt.
Dobro će izgledati i razni strukturirani proizvodi koji se odnose na očuvanje kapitala, ali najčešće ne donose zagarantovani prihod, a opet mnogo zavisi od nivoa konsultanta. G. Vakhitov bi preporučio derivativne instrumente kao što su fjučersi i opcije na kraju.
Individualni investicioni račun pogodan je prvenstveno kao način za berza. Da, misli poreski odbitak, ali se taj iznos odlaže na tri godine. Banka ima koristi od ovog instrumenta jer će dobiti klijenta koji će zarađivati proviziju tri godine. U sadašnjoj situaciji, primanje prihoda za tri godine nije pogodno za svaku osobu, rezimira analitičar.
Centralna banka snižava ključnu stopu, a nakon toga banke počinju da smanjuju kamatne stope na depozite. Kako je ovo uopće povezano? Moj depozit u Tinkoff banci je istekao i planirao sam da ga obnovim, ali je stopa već bila smanjena.
Iako sam upozoren, to ne olakšava. Nekada je stopa bila i 8%, a sada je 5 ili 6%. Da li je takav pad uopće legalan i zašto se događa?
Šta da radim sljedeći put kada Centralna banka snizi kamatne stope? Nećete mnogo zaraditi od kamata na vaš depozit.
Nadežda, kao investitor, razumem te. Otvorio sam i depozit sa smanjenom kamatom, ali ne krivim banku za to. Kao ekonomista, razumem zašto to radi. Ovo je zapravo znak pouzdanosti. Da banka nije snizila stopu, oklevao bih i ne bih mu povjerio svoj novac.
Ekaterina Miroshkina
ekonomista
Odakle kamata na depozit i stanje na računu?
Banka je komercijalna organizacija. Mora ostvariti profit, poput trgovine, na primjer. Radnja kupuje proizvode jeftinije, prodaje ih skuplje, razlika je u profitu. Isto je i sa bankom: ona uzima novac protiv nizak procenat, ali ih izdaje kao kredite po višoj cijeni.
Banka će uzeti vaš novac, dati ga zajmoprimcima kao kredit i na njemu zaraditi. On će vam dati dio profita kao kamatu na vaše depozite. A drugi dio će koristiti za svoje troškove, na primjer, plaćanje rada call centra, instaliranje više bankomata, razvoj pogodne aplikacije i osiguranje rizika.
Štedni računi i stanja na debitnim karticama također su izvor novca za banku. I on od njih zarađuje i tamo postavlja tarife tako da je rad s tim fondovima isplativ i nije rizičan za sve.
Kada banka podiže novac kao depozite ili bilanse štedni računi i karte, nešto ga koštaju. Ako ste deponovali 100 hiljada uz 6%, onda ovaj novac košta banku uslovnih 6 hiljada godišnje. On vam mora platiti ovaj iznos kao kamatu kada dođe vrijeme. Ili vam je banka obećala da će vam naplatiti kamatu na ostatak debitna kartica- On treba odnekud da uzme ovaj novac, odnosno da ga zaradi.
I banka mora stvarati rezerve i osigurati vaš novac - ovo obavezan uslov u zakonu. Kako bi osigurala da dobijete svoj novac nazad, banka plaća naknade. A i novac za njih treba odnekud uzeti. Banka zna kako zaraditi ovaj novac koristeći sredstva štediša. On ih zarađuje i dio profita dijeli s vama - to su kamate na depozite, račune i kartice.
Zašto kamata na depozit zavisi od ključne stope?
Vaši depoziti i stanje na računu nisu jedini izvor radni kapital zaraditi novac. Banka može pozajmiti novac od Centralne banke po kamatnoj stopi približno jednakoj ključnoj stopi. U ljeto 2018. godine ključna stopa Centralne banke iznosila je 7,25% na godišnjem nivou. Odnosno, ako Centralna banka da banci 100 hiljada, ovaj novac će koštati oko 7 hiljada godišnje. U stvari, izračun je složeniji, ali je dovoljan za razumijevanje.
Recimo da je banci potrebna milijarda rubalja da bi izdala kredite i zaradila kamatu.
Evo gdje ih može nabaviti:
- Tražite od Centralne banke 7,25% godišnje. Velike i pouzdane banke će lako primiti ovaj iznos za svoje potrebe, zaraditi na njemu, a zatim ga vratiti.
- Koristite svoj depozit ili stanje na kartici po sopstvenim stopama. Taj novac treba osigurati kod agencije za osiguranje depozita, primiti usluge i platiti proviziju.
Da bi banka profitabilno koristila vaš novac i plaćala vam kamatu, depoziti i stanje na karticama moraju koštati manje od sredstava Centralne banke. Tada ćete i vi i banka zaraditi novac. Stoga većina komercijalnih banaka nudi depozite po stopi ispod ključne stope.
Sve skuplje nije isplativo za banku. To znači da nećete imati priliku da zaradite novac na svom depozitu. Čak i ako ovaj prihod nije veliki, zagarantovan je.
Ali ne radi se samo o pogodnostima za banku. Postoje banke koje nude stope veće od onih koje se mogu uzeti od Centralne banke. Čini se kao da jednostavno daju investitorima priliku da zarade više. U stvari, visoka stopa na depozite i štedne račune nije uvijek dobar znak za deponenta.
Koja je opasnost od visokih depozitnih stopa?
Postoje banke kojima je teško uzeti novac od Centralne banke. I tada nude visoke kamatne stope na depozite. Na primjer, sada je 8% vrlo visoka stopa. Trebalo bi dobro razmisliti prije otvaranja depozita sa ovakvim uslovima.
Dešava se da banke prikupljaju novac ispod visok procenat, znajući unaprijed da ih neće vratiti. Otvaraju kancelarije, "usisavaju" novac od stanovništva, obećavaju fantastične prihode, a onda podižu novac sa računa i nestaju. Kakva je razlika u kom procentu obećavate depozite ako ih nećete vratiti?
Ponekad je još gore: banke privlače klijente visoka stopa, ustvari primaju novac, ali prema dokumentima ne. Tada se banci oduzima dozvola, a deponenti ne dobijaju ništa jer nisu bili u bazi i njihovi depoziti nisu bili osigurani.
Kako shvatiti da je stopa depozita previsoka
Centralna banka svakog mjeseca obračunava osnovni prinos na depozite. Ovo je prosječno maksimalni ulog najveće banke. Bankarska plaćanja DIA-u zavise od toga. Vidi šta osnovni prinos od avgusta 2018. Ako banka nudi stopu veću od osnovne, možda nešto nije u redu s njom. U najmanju ruku, on će morati da plaća više doprinosa DIA, a Centralna banka ima razloga da izbliza pogleda njegov rad.
Banka može sniziti kamatnu stopu samo pri produženju ugovora ili za nove štediše. U suštini, ovo je jednostavno promjena bankarskih tarifa. On ima sva prava na to po zakonu. Banka, kao i vi, uživate slobodu ugovaranja.
Pažljivo sam pročitao odredbe i uslove Tinkoff banke u vezi sa stopom. U stavu 3.2 piše da već otvoreni depoziti kurs se ne smanjuje do isteka roka, a o promeni kursa na štednim računima se upozorava tri dana unapred. To je u skladu sa zakonom.
Činjenica je da štedni račun nije depozit. Nema period tokom kojeg se kamata akumulira. Stoga se norma neće primjenjivati na takve račune. građanski zakonik o kamati na depozit, koju banka ne može smanjiti do isteka ugovora.
Ako vas je banka upozorila na smanjenje stope prije produžetka ugovora ili ste sklopili novi ugovor, nema povrede smanjenja stope. Možete odbiti produženje, podići svoj novac, odnijeti ga u drugu banku ili uložiti negdje drugdje.
S početkom jeseni, po prvi put od 2014. godine, velike banke su počele masovno povećavati stope na depozite u rubljama. To se dogodilo nakon povećanja Sberbanke bazne stope za 0,1–0,4 procentna poena (pp) i uveo mesečni sezonski depozit po rekordnim kamatnim stopama – 6,5–6,7% na godišnjem nivou.
Samo ove sedmice devet banaka od 40 najboljih po depozitima stanovništva povećalo je prinose na depozite. U još četiri velike banke kamatne stope su porasle u posljednjih deset dana avgusta.
Koliko daleko će ići stope?
Međutim, nema potrebe žuriti s otvaranjem depozita u rubljama. Prema mišljenju mnogih analitičara i bankara, sadašnje povećanje kamatnih stopa u rubljama će se nastaviti, ali bi kurs rublje mogao dalje opadati. U četvrtak je dolar dodao 1,18 rubalja. do 69,39 rubalja, euro - 1,25 rubalja. do 80,64 rub.
U trenutnim ekonomskim uslovima, povećanje kamatnih stopa na depozite može se smatrati novim srednjoročnim trendom, smatra Ekaterina Shchurikhina, vodeći analitičar za rejting banaka u Expert RA: „Do kraja godine, ako Centralna banka ne bude imala razloga za naglo povećanje ključne stope, očekujemo povećanje kamatnih stopa za velike banke u roku od 0,5–1 pp.”
Prema riječima Evdokimove, Centralna banka bi ove godine mogla povećati ključnu stopu, a uslijedit će i kamatne stope na depozite. „Obim povećanja zavisi od stepena slabljenja rublje“, nastavlja ona, „ako kurs dolara skoči na 75 rubalja, tada bi ključna stopa mogla da dostigne 8–8,5%“.
On bankarsko tržište Stvoreni su preduslovi za početak novog ciklusa rasta depozitnih stopa, koji će se nastaviti do kraja godine, slaže se zamenik predsednika Uprave Zenit banke Dmitrij Jurin: prema njegovoj prognozi, do kraja godine godine kurs rublje će se povećati u prosjeku za 1 procentni poen, a devizni kurs za 0,5 p.p.
Najvjerovatnije je da će se u roku od šest mjeseci nastaviti rast prinosa na depozite i da će prosječna maksimalna stopa depozita u 10 najvećih banaka po veličini depozita stanovništva doći blizu sedam odsto godišnje, predviđa analitičar Freedom Finance Valerij Bezuglov.
Generalni direktor Sputnjik Capital Management Aleksandar Losev takođe očekuje da će stope nastaviti da rastu i smatra da trenutni kurs dolar bi trebao odgovarati kamatnim stopama od prije 2-3 godine. Prema njegovim riječima, kamatne stope na depozite u bankama trebale bi biti veće od prinosa OFZ-a (u četvrtak su dostigli 9% - Vedomosti), makar samo zato što banke imaju veće kreditni rizici nego država.
Tradicionalni porast kamatnih stopa na depozite može se očekivati do Nove godine, kaže Shchurikhina: mnoge banke su spremne ponuditi sezonske ili praznične depozite.
Regulator ima drugačije mišljenje. Zamjenik predsjednika Centralne banke Vasilij Pozdišev upozorio je na Međunarodnom bankarskom forumu u Sočiju da trend povećanja kamatnih stopa na depozite neće biti dugoročan.
Sačekajte željenu stopu
Losev građanima sa besplatnim rubljama savjetuje da čekaju duže povoljnim uslovima depozite iduće godine, ali za sada kupujte kratkoročne OFZ.
Osim toga, u bliskoj budućnosti slabljenje rublje može se nastaviti na 70–70,5 rubalja. /$ i 81–81,5 rub. /euro, predviđa analitičar BCS Brokera Ivan Kopeikin. Prema Andreju Ljušinu, zameniku predsednika uprave Loko-Bank, u horizontu od godinu dana ili više, evro izgleda bolje od dolara, pošto je prelazak na podizanje stopa u evrozoni i završetak povećanja stopa u Sjedinjenim Državama Države mogu dovesti do povećanja eura u odnosu na dolar.
Ne kladite se na rublju
"Trenutno, profitabilnost nijednog instrumenta u rublji ne pokriva valutni rizik koji nosi", kaže savjetnik generalni direktor u makroekonomiji kompanije Otkritie Broker Sergej Khestanov. - Zato je za razumnog investitora bolje da period geopolitičke nestabilnosti sačeka u potpunosti u deviznim instrumentima. Ozbiljno će se moći gledati na depozite u rubljama tek kada se odnosi između Rusije i Sjedinjenih Država barem stabilizuju. Budući da su geopolitički rizici visoki i vjerovatno će se povećati u naredna 2-3 mjeseca, nije kasno da se poveća udio deviznih instrumenata u ličnoj štednji, slaže se Ljušin: „Potencijal za jačanje rublje je ograničen na nivo 64-65 rubalja. /$, ali devalvacija je najmanje 70–72 rublje. u slučaju izricanja sankcija protiv velikih ruske kompanije, na primjer, jedna ili dvije državne banke. Ako i državno zaduživanje potpadne pod ograničenja, stopa bi mogla dostići 80 rubalja. /$".
Khestanov sada predlaže prebacivanje štednje u rubljama u stranu valutu u nekoliko tranši tokom nekoliko sedmica kako bi se malo izgladili gubici na deviznom kursu, „ili kupujte stranu valutu svakog mjeseca za iznos koji želite da uštedite“. Očekuje se jačanje sankcija, a rublja će i dalje ostati pod pritiskom, pa je najbolje držati rublja sredstva na štednim računima kako biste kupili dodatnu valutu, kaže vodeći analitičar AMarketsa
Prosječne stope na depozite u rubljama za prošli mjesec umjereno smanjen. Stručnjaci očekuju da će se ovaj trend nastaviti do kraja godine. Ali u prvom kvartalu sljedeće godine situacija bi se mogla promijeniti
Foto: Ekaterina Kuzmina / RBC
Od 11. septembra do 10. oktobra stope na depozite u rubljama za otprilike polovinu od 15 najvećih banaka po obimu prikupljenih sredstava ostale su nepromijenjene. Između ostalog, preovladavalo je umjereno smanjenje stopa.
Prosječna stopa za depozite uključene u uzorak RBC (depoziti do 50 hiljada rubalja, isključujući depozite s promjenjivim kamatnim stopama), smanjen je za sve rokove od šest mjeseci do dvije godine. Stope na polugodišnje depozite smanjene su u prosjeku za 0,04 procentna poena (na 6,84% godišnje), na depozite na godinu dana - za 0,08 procentnih poena. (do 6,92%), za depozite na period od godinu i po - za 0,02 procentna poena. (do 6,06%), za dvogodišnje depozite smanjenje je iznosilo 0,07 procentnih poena. (do 6,20% godišnje).
Istovremeno, povećane su prosječne stope na vrlo kratke (jedan i tri mjeseca) i veoma duge depozite (dvije i po i tri godine). Prosječna mjesečna depozitna stopa porasla je za 0,3 procentna poena. zbog pojave skupog depozita B&N banke za isti period, a prosječna stopa na tromjesečni depozit povećana je za 0,06 procentnih poena. zbog povećanja stopa u B&N banci i FC Otkritie banci. Prosječna stopa na dugoročne depozite je neznatno promijenjena, unutar 0,04 procentna poena, a to je uzrokovano povećanjem kamatnih stopa jedne banke.
Promjene u prosječnim stopama su i zbog činjenice da je SMP banka ispala iz uzorka – promijenila je liniju (ranije je imala depozite na šest i 12 mjeseci koji su ispunjavali kriterijume uzorka, a sa stopama iznad prosjeka) i sada ne nudi depoziti na određeno vrijeme cijeli period uz kamatnu stopu i mali ulazni prag. Takođe, FC Otkritie Banka je ažurirala svoju liniju u poslednjih mesec dana; kao rezultat toga, kamatne stope na depozite za neke termine su porasle, a smanjene za druge.
Stručnjaci primjećuju nastavak općeg trenda ka nižim stopama, uprkos njihovom povećanju od strane pojedinačnih igrača na pojedinačne proizvode. „Ključna stopa Banke Rusije pada (od početka godine sa 10 na 8,5% godišnje. — RBC), novac koji predstavlja centralna banka, a kamatne stope na tržištu depozita se takođe smanjuju“, kaže Natalia Orlova, glavni ekonomista Alfa banke. „Banke pažljivo privlače dugoročni i srednjoročni novac od stanovništva u iščekivanju nižih stopa“, dodaje prvi zamenik predsednika Upravnog odbora Sovcombank Sergej Hotimski.
Najprofitabilniji
Lider po isplativosti najpopularnijih depozita na period od godinu dana je Binbank sa 8,2% godišnje. Sljedeća je Moskva kreditna banka(7,75%), Sovcombank (7,5%) i Rosselkhozbank (7,25%).
Za kraće tromesečne i šestomesečne depozite atraktivne kamatne stope nude Binbank, Sovcombank i Otkritie: za tromesečne depozite - 8,2, 7,9 i 7,36%, za polugodišnje depozite - 8,2, 7,5 i 7,29% godišnje. .
Rosselkhozbank je lider po kamatnim stopama na depozite na 1,5 godina - 7,25%, a slijedi Rosbanka sa 6,9%. Za dvogodišnje depozite Binbank nudi najatraktivnije kamatne stope - 7,25% godišnje.
Samo šest banaka iz uzorka nudi kamatne stope na rok od dvije i po godine, a ovdje je lider Banka Sankt Peterburg (6,2% godišnje). Za dugoročne trogodišnje depozite, najprivlačniju stopu - 6,9% godišnje - nude Rosselkhozbank, Rosbank i Sovcombank.
Treba li očekivati promjene?
U narednim mjesecima će se najvjerovatnije nastaviti trend postepenog smanjenja stopa, ali bi se situacija mogla promijeniti početkom sljedeće godine.
“Zapravo, već se približavamo određenom dnu, najvjerovatnije će nakon još dva-tri smanjenja kamatne stope Centralna banka napraviti pauzu. Stoga se nagli pad kamatnih stopa na tržištu depozita mora zaustaviti. Mislim da će se to dogoditi u prvom kvartalu naredne godine”, smatra Natalija Orlova.
„Do kraja godine opšti trend će biti ka nižim stopama“, kaže generalni direktor Nacionalne rejting agencija(NRA) Pavel Samiev. Banke sada nemaju hitnu potrebu za privlačenjem sredstava od štediša zbog ne baš visoke kreditne aktivnosti, tako da ne treba očekivati da poduzmu mjere za podizanje stopa kako bi povećale atraktivnost depozita, napominje stručnjak.
Sergej Hotimski takođe smatra da će kamatne stope na depozite nastaviti da se smanjuju, čemu će doprineti niža inflacija. „Možda će se stope u privatnim bankama i Sberbanci približiti“, rekao je on. Sberbanka već duže vrijeme drži stope nepromijenjene i one su znatno niže od tržišnog prosjeka.
Ipak, sada su depoziti privlačni za građane, napominje Natalia Orlova. Inflacija, a realno, depozitne stope su pozitivne. "Kako stope budu niže, premija inflacije će se smanjiti, pa je bolje investirati sada nego za nekoliko mjeseci", kaže ekonomista.