Pregled tržišta rizične industrije: analiza aktivnosti rizičnih fondova u Rusiji. Pregled tržišta rizične industrije: analiza aktivnosti rizičnih fondova u Rusiji Šta je tržište rizičnog ulaganja

Danas se često raspravlja o glavnim trendovima i perspektivama tržišta rizičnog kapitala. Međutim, prije nego što govorimo o budućnosti tržišta, preporučljivo je razumjeti njegovu sadašnjost. Iz nekog razloga, upravo na tom području rizično ulaganje ljudi imaju tendenciju da percipiraju stvarnost u donekle iskrivljenom obliku. Zablude povezane sa poduzetničkim projektima po pravilu se tiču ​​dvije glavne karakteristike projekata - profitabilnosti i opstanka.

Prosječna IRR koju primaju rizični projekti u rasponu od 10-30% tipična je uglavnom za američke startupe. U Evropi je povrat ulaganja za industriju 0-2% i obično nosi negativan prinos. Teško mi je dati slične podatke za Rusiju, ali nešto mi govori da je malo vjerovatno da ćemo biti ispred evropsko tržište. Stoga, ako investitor ne vjeruje da ima neki neverovatan instinkt ili metodologiju za odabir / mentorstvo imovine, bolje je investirati u pouzdanije instrumente, jer u ovom slučaju ispadaju i profitabilnije.

Što se tiče preživljavanja, uvriježena je izreka da od 10 venture projekata samo jedan preživi. U stvari, 30-40% startupa i dalje postoji nakon 5 godina. U kontekstu raznim zemljama i industrije, oko 25-30% projekata umire u prvoj godini, 15% u drugoj, a još 10% u trećoj. Samo tokom dot-com buma oko 98% kompanija je otišlo u stečaj. Samo preostale kompanije ne donose nikakav profit investitoru i posluju na nivou rentabilnosti.

Oni imaju

Govoreći o trendovima na tržištu rizičnog kapitala, treba posmatrati situaciju ne samo u našoj zemlji, kao neku „stvar za sebe“, već razgovarati o tome šta se generalno dešava u svetu rizičnog ulaganja. Tržište rizičnih projekata je, prije svega, tržište inovacija. Uspješni projekti su na čelu njihove industrije. U uslovima savremeni svet inovacije su globalne prirode, pa je nemoguće govoriti o uspješnosti tržišta rizičnog kapitala u jednoj određenoj zemlji. Možda je izum abecede veliko dostignuće za jednu zemlju, ali u uslovima letova na Mars to neće biti istinski vrijedna inovacija.

Glavno pitanje se odnosi na globalno, prvenstveno američko, tržište rizičnog ulaganja. Ima li na njemu balončića i ako ima, kada će puknuti? U 2015. godini tržište rizičnog kapitala dostiglo je najviši nivo od vrhunca dot-com-a. U Sjedinjenim Državama je 58,8 milijardi dolara uloženo u ulaganja rizičnog kapitala.

Rast novčane mase je uzrokovan nizom faktora.

Prvi je prisustvo uspješnih projekata iz prethodnih talasa.Uspješni startupi koji su postali velike kompanije - Google, Rakuten, Alibaba i drugi - povećavaju vlastita venture ulaganja. I ovdje je važno shvatiti da oni često nemaju istu motivaciju da ostvare profit kao privatni investitori, jer imaju druge strateške razloge za investiranje. Ali njihova aktivnost podiže cijenu startapa.

Drugi su institucionalni investitori kao snažan pokretač.

Udio institucionalnih investitora (Upravljanje imovinom, Porodični ured, Hedž fond, uzajamni fond) porastao je sa 9% u 2009. na 27% u 2015. godini. A to značajno mijenja sliku cijele industrije. Njihov dolazak odlaže IPO kompanija, što otežava privatnim investitorima ulazak preko berzi. To, pak, dovodi do priliva kapitala u ranim fazama.

Treće je rastuća popularnost platformi za crowdfunding.

Globalni kapital prikupljen kroz ove strukture porastao je sa 0,4 milijarde dolara u 2013. na 2,6 milijardi dolara na kraju 2015. Istovremeno, rast crowdfundinga će se vjerovatno nastaviti. Iako regulatori još nisu posvetili veliku pažnju ovom kanalu, za neprofesionalne investitore, posebno u zemljama sa nerazvijenim javnim tržištem kapitala, ovo je jedinstvena prilika za ulaganje u veliki broj potencijalno atraktivnih kompanija. I to unatoč činjenici da je sama struktura crowdfunding platformi, koje postoje na račun honorara i često ne pružaju značajne informacije za istraživača, usmjerena prije na pomoć na strani prodaje.

Faktori koji mijenjaju pejzaž industrije prvenstveno ukazuju na to da je ona puna novca. S druge strane, tj. Kod startupa nema povećanja kvantiteta i kvaliteta ponuda, što dovodi do borbe za kvalitetne startupove i povećanja njihove vrijednosti. Dakle, uprkos činjenici da su u 2015. godini bila 74 mega-posla sa veličinom ulaganja od 100 miliona dolara ili više (u poređenju sa 50 poslova u 2014.), ono što mi se čini informativnijim je podatak da je industrija u celini povećala broj nižih krugova, kada se sljedeća investicija privuče po nižoj vrijednosti kompanije od prethodne.

Imamo

Situacija svakog balona je loša prvenstveno za špekulativne investitore koji pokušavaju da zarade na rastu tržišta. Istovremeno, ako je odabrana strategija ulaganje u kompanije u ranoj fazi koje imaju stratešku viziju razvoja industrije za 8-12 godina, onda je ova dugoročna ulaganja, što ima smisla iz perspektive upotrebe velikih slova. Na primjer, svijet je, nakon što je prošao kroz faze PC-a kao hardvera, PC-a kao softvera i Interneta, već praktično zasitio mobilni ekosistem. Pravci InternetOfThings, Augmented Reality, usko povezani sa pametnim telefonima, najvjerovatnije će biti nastavak sadašnjeg ekosistema. Umjetna inteligencija će najvjerovatnije decenijama postati fundamentalno novi pravac.

Nažalost, broj kompanija sa takvim dugoročnim pogledom u Rusiji je prilično mali i nastavlja da se smanjuje. Strateška vizija može nastati kada je vaša zemlja na čelu tehnološkog razvoja u određenoj industriji. U situaciji kada vlastite tehnologije zaostaju za svjetskim nekoliko godina, ne može se očekivati ​​da će se pojaviti napredna vizija.

Izolacija od svjetskih tržišta šteti, prije svega, našim vlastitim projektima. Troškovi projekata iste klase značajno se razlikuju kod nas i u inostranstvu. I to ne samo zato što tamo ima više novca, odnosno jača konkurencija između investitora za projekte. To je i zato što sama infrastruktura tržišta ulaganja, mogućnosti za razvoj projekta, značajno povećavaju vjerovatnoću da će projekat na kraju dostići željeni nivo kapitalizacije.

Nejasna je i situacija sa razvojnim institucijama. S jedne strane, država je izgradila čitav niz komplementarnih struktura koje bi trebale pomoći novim projektima da rastu. To su Fondacija Bortnik, Rusnano, RVC, Skolkovo, IDF itd. S druge strane, teško je procijeniti efikasnost ovih struktura. Trenutno aktivno kruže glasine o reorganizaciji najmanje dva od ovih fondova. U svakom slučaju, investitor, ako želi da komunicira vladine agencije, treba imati na umu da država često ne može djelovati kao efektivni vlasnik preduzeća. Zašto? Prvenstveno zbog funkcija korporativno upravljanje daju službenicima čija je motivacija znatno niža od motivacije stvarnog vlasnika preduzeća. Drugo, zato što je država veoma težak pregovarač i obično nije sklona da menja svoje standarde poslovanja. Malo je vjerovatno da ćete dobiti individualni pristup. Standardno će biti predloženo potpisivanje standardnog SHA ili izmjene Statuta Kompanije, koje imaju za cilj zaštitu samo jednog, državnog, investitora.

Smanjena je aktivnost u nabavci sredstava na ruskom tržištu, što je startape učinilo još dostupnijim investitorima, jer rezultat je pao. To može dovesti do nestanka značajnog dijela visokokvalitetnih projekata čiji osnivači ne žele trošiti vrijeme i trud na traženje malih sredstava, već radije prelaze na fondove 3F (prijatelji, porodica i budale). Važno je napomenuti da je aktivnost ruskih investitora prilično smanjena. Za same projekte, sposobnost privlačenja finansiranja uglavnom je ostala na istom nivou. A Bootstrapping model ostaje najefikasniji - strategija nagli pad kapitalna ulaganja za pokretanje biznisa, zahvaljujući konvergenciji/saradnji napora drugih ljudi.

U Rusiji je i prije krize bilo teško zaraditi novac na promjenama vrijednosti, ali sada će model dividende postati sve popularniji, jer je preporučljivo da one kompanije koje očekuju da će postojati zbog povećanja kapitalizacije i naknadnih rundi u početku budu plasirane na devizne berze. Ali pri odabiru modela dividende, neprofesionalni investitor obično ne shvaća da ovakav posao neće donijeti super-profit, o čemu mnogi sanjaju u srcu. rizični investitori, ne dozvoljava dobivanje visokih izlaznih množitelja, a taj izlaz je općenito težak. Build srednji biznis u Rusiji kompanije mogu, ali često takvi poslovi ostaju prvenstveno preduzeća koja zarađuju dovoljno da podrže menadžerski tim, ali ne dovoljno da vrate uloženo.

Ulaganje u strane projekte je trenutno problematično. Ruski investitor zbog trenutne situacije nije baš potreban zapadnim projektima. Osim toga, bez imena je općenito teško postati učesnik u sindiciranoj transakciji za ulazak u kapital jednoroga ili jednostavno promovirane imovine. Da dobijete priliku da budete veliki partner rizični fondovi, morate imati dobru evidenciju i jasan izvor ulaganja.

Kod projekata je situacija nešto drugačija. Da, možda bi nekima bila poželjnija „evropska“ nacionalnost projekta, ali to je upravo slučaj kada će više gledati na proizvod.

Gdje je profit

Uobičajeno, investitori početnici su zabrinuti pitanjima: “gdje uložiti” i “koja sredstva su najperspektivnija”. Općenito, najpopularnije oblasti u ovom trenutku su AI, AU, IoT, finansijske usluge, nauke o životu, potrošački proizvodi i usluge i zdravstvene usluge, biotehnologija. Većina međuindustrijskih područja ima dobar dugoročni potencijal.

Ali kada čitate misli drugih ljudi o obećavajućim kompanijama i smjerovima, preporučljivo je zapamtiti da u psihologiji postoji takav fenomen kao što je retrospektivna greška. To znači da nakon što se neki događaj već dogodio, ljudi su skloni pogrešno vjerovati da su unaprijed predvidjeli ishod. Dakle, većina obećavajućih sredstava postala je to tek nakon što su već stekla slavu ili popularnost. Ali u početku su značajan dio njih bile samo prilično čudne ideje, često u sukobu s okolnom stvarnošću i zdravim razumom. Tako da lično mislim da je rijetkost biti u stanju prepoznati istinski prodornu ideju vrlo rano.

Sve u svemu, nema mnogo smisla koje specifične industrije volim ili su u fokusu opšteg interesa. Za investitora je logično da ulaže u one industrije u kojima ima stručnost i mogućnost da samostalno procjenjuje izglede proizvoda, ili da ulaže procjenjujući samo tim i poslovne procese. Razlog je taj što broj okreta koje potencijalno uspješan startup može napraviti tokom svog razvoja može biti toliki da ništa ne ostane od originalne ideje, segmenta, pa čak ni industrije.

Po mom mišljenju, mnogo je ispravnije prestati se koncentrirati na pronalaženje jedinstvenih ideja koje mogu promijeniti svijet. Mnogo je važnije ne pogriješiti pobrkati priliku za poduhvat sa poslovnom mogućnošću, fokusirati se na rješenja/tehnologije, a pritom zaboraviti na problem potrošača, biti podložan želji za implementacijom općih rješenja umjesto fokusiranih niša. A kao jednostavan kriterijum za merenje uspeha, morate razumeti da kompanija mora da bude potencijalno atraktivna, mora da nadmaši svoje konkurente najmanje 10 puta u najmanje jednoj varijabli.

Općenito, važno je da investitor ima vlastito razumijevanje tehnologije i prisustvo vlastitog domena. Pronalaženje dobre investicije je kao igranje tenisa - ako razumete kuda lopta ide, možete otići tamo, stati u pravu poziciju i udariti tu lopticu.

Nikolaj Molčanov, direktor strategije i razvoja, Investiciona grupa "RVM Capital"

MoneyTree™ izvještaj PricewaterhouseCoopers LLP (PwC)

CBinsights 1/1/09-4/20/15 VC podržan

U.S. Indeks rizičnog kapitala i odabrana benchmark statistika; EVCA

Venture ulaganja su relativno nov koncept za ruske investitore. Alat tek ulazi u naše živote i uzima zamah. Namijenjen je razvoju perspektivnih područja djelovanja, implementaciji inovativnih i inovativnih ideja čiji autori nemaju sopstvenih sredstava za njihovu implementaciju. To je, u suštini, doprinos lični kapital u posao druge osobe u nadi da će ostvariti budući prihod.

Koncept

Venture investicija je vrsta ulaganja u kompaniju koja podrazumijeva ulaganje na početku njenog formiranja. Uglavnom su to rizična ulaganja kod kojih se ne može izračunati potencijalni profit. U ovom slučaju biznis je inovacija, inovativne ideje, potpuno nove tehnologije, za čiju implementaciju ni jedna banka neće dati kredit.

Ideja: investitor ulaže u perspektivnog preduzetnika koji ima inovativnu ideju i želi da je oživi. U tom slučaju investitor dobija udeo u novom preduzeću, stvarna vrijednostšto se ne može utvrditi, jer zapravo još nema posla. Na primjer, ako kupite dionice postojeće kompanije, možete ih prodati u bilo kojem trenutku ako vidite da njene aktivnosti postaju neisplative. I to će vratiti barem dio investicije.

U slučaju rizičnog ulaganja dionice se ne mogu prodati, jer ništa ne vrijede, jer, ponavljamo, kompanija još ne obavlja nikakve aktivnosti i poslove. Preduzetnik u koga su uložena sredstva može ili stvoriti profitabilnu kompaniju ili bankrotirati a da ne realizuje svoje ideje.

Takođe, obim rizičnog ulaganja ne može se u potpunosti precizno izračunati, jer u većini slučajeva tržište za proizvode koje proizvodi preduzetnik često još ne postoji, ili postoji, već je u povoju.

Posebnosti

Istaknimo karakteristične karakteristike ove vrste ulaganja:

1. Izvode se kako za nove tako i za postojeće kompanije.
2. Ulaganja idu onim preduzećima i inovatorima koji proizvode ili žele da puste jedinstven proizvod na tržište, stvarajući tako novu nišu. Ovi preduzetnici i kompanije se nazivaju kompanijama rizičnog kapitala.
3. Iskustvo menadžera je glavni kriterijum pri određivanju izgleda za dobijanje finansiranja.
4. Preduzetnik daje udio u poslu rizičnom kapitalisti.
5. Povrat na investiciju se dešava tokom dugog perioda.
6. Postigavši ​​minimalnu profitabilnost, kompanija u većini slučajeva prelazi na druge vrste finansiranja. Često kroz IPO (emisija dionica), prodaju poslovanja itd.
7. Tržište rizičnog ulaganja omogućava primanje do 50% profita do trenutka kada kompanija dostigne normalnu likvidnost.

Odnosno, radi se o visokoprofitabilnoj vrsti ulaganja, ali je potrebno imati na umu maksimalan nivo rizika u vidu principa nepovrata na ulaganja.

Razlike od drugih vrsta

Strateške investicije (ili korporatizacija) su ulaganja u već operativna preduzeća, kupovina udjela, dopuna odobreni kapital. Uprkos očiglednim sličnostima, postoje razlike:

1. Direktna rizična ulaganja se vrše na početnim fazama formiranje preduzeća, zapravo, ono se stvara tim sredstvima. Strateško ulaganje je ulazak u već postojeću kompaniju.
2. Rizična ulaganja imaju povećan nivo rizika, reklo bi se maksimalno. Dionice mogu malo izgubiti na vrijednosti, ali praktično nema šanse za njihovu potpunu deprecijaciju. Poduzetnički projekat, naprotiv, može u potpunosti propasti.
3. Strateško finansiranje uključuje kupovinu većinskog udela za kontrolu kompanije. Venture investitori kupuju samo dio ostvarenog prihoda.
4. Iznos rizičnog ulaganja je često znatno veći od korporativizacije, jer se apsolutno ništa ne pušta na tržište. novi proizvod, za koje morate stvoriti vlastitu nišu i potražnju.
5. Potencijalni nivo profita kompanija rizičnog kapitala je red veličine veći u poređenju sa strateškim finansiranjem. Na primjer, najuspješnija kompanija ne može dati više od 25% cijene cijelog paketa godišnje, dok uspješan startap može značajno povećati iznos uloženih sredstava.

Prednosti takvih investicija

Za ambicioznog preduzetnika sa inovativnom idejom, ulaganje rizičnog kapitala je idealna opcija. Kada dobije sredstva za realizaciju svojih ideja, nema nikakvih obaveza prema investitoru: posao se odvija na osnovu uzajamne pomoći, realizacije zajedničkog projekta. Naravno, preduzetnik daje udeo u svom poslu, ali ovo najbolja opcija, nego da uopšte ne implementirate ideju, štaviše, ako razumete njene prednosti i potencijalni profit.

Za investitora, uglavnom, startupi su profitabilni. Uz njihovu pomoć dobija mnogo prilika. Međutim, kao i u svakom poslu, postoje prednosti i mane.

Prednosti ovakvih investicija

Navedimo glavne tačke:

1. U slučaju uspješne implementacije projekta, povrat investicije je maksimalan. Ako nađete uspješan projekat sa stvarnim izgledima, sva je prilika da zaradite veliki iznos i u budućnosti postanete suvlasnik velike uspješne kompanije. Postoje primjeri kada su ulaganja u inovacije donosila oko 1000% dobiti godišnje u odnosu na početno ulaganje.

2. Da biste dobili opipljivu ulogu u kompaniji, nije potrebno ulagati desetine hiljada dolara. Mali iznos je dovoljan za osnivanje kompanije. Za neke investitore, bolje je posjedovati 50% u startupu nego 0,05% u velikoj korporaciji.

3. Investicije ove vrste pružaju ogromno upravljačko iskustvo, koje može biti korisno u implementaciji novih ideja.

Nedostaci za investitora

Evo sljedećeg:

1. Investicije uključuju visok nivo rizika. Ne ostvaruje svaki preduzetnik svoju ideju. Odlukom da investirate u inovacije, bolje je da se psihički pripremite da neće biti povrata sredstava, kao ni prihoda.
2. Dešava se da su u ulozi preduzetnika bili prevaranti koji nisu imali nikakve inovativne ideje. Da ne biste postali žrtva, prije transfera sredstava važno je zaključiti ugovor u kojem se moraju precizirati svi detalji saradnje.

Vrste rizičnih ulaganja

Istaknite:

1. Početni kapital. Koncept ideje i poslovanja je u potpunosti razvijen, što znači dodatne troškove za istraživanje i izradu prototipa.
2. Nova kompanija koja upravo lansira svoj proizvod na tržište. Ulaganja se troše na kasniji razvoj i usavršavanje proizvoda, a ponekad i na početni marketing.
3. Proširenje aktivnosti. Investicije idu kompanijama u fazi brzog rasta, ali koje su potrebne dodatni kapital za povećanje produktivnosti.
4. Sticanje kontrolnog paketa akcija. Ograničena sredstva prisiljavaju menadžere svoje kompanije da pribjegnu rizičnim kapitalistima.
5. Kupovina dionica od strane trećih investitora. Eksterni menadžeri se pridružuju postojećem timu sa namerom da steknu posao.
6. Prilagođavanje statusa preduzeća. Viši menadžment kompanije vodi kompaniju iz javne u privatnu, tako da investitori mogu kupiti njene dionice.

Ko sprovodi takve aktivnosti

Najčešći investitori u ovakva ulaganja su: pojedinci, u poslovnoj zajednici ih nazivaju poslovnim anđelima jer su spremni riskirati svoju ušteđevinu i uložiti u vrlo rizičan projekat. U većini slučajeva nisu zainteresovani za profit, jer imaju redovan izvor zarade, ulaganje u startape za njih je zarad poslovne perspektive.

Postoji i rizični investicioni fond. Njihova profesionalna aktivnost– ulaganja u startapove, ali su u isto vrijeme skrupulozniji u pogledu svog novca. Da bi dobio investiciju, preduzetnik mora napisati detaljan poslovni plan za realizaciju svoje ideje i to dokazati. Za fond nije dovoljna samo ideja, potrebna su mu garancije.

Često takvi fondovi biraju one projekte koje predlažu poduzetnici koji su već uspješno implementirali svoje ideje i projekte.

Ponekad rizična ulaganja čine veliki koncerni, akcionarska društva, ili velike korporacije s različitim područjima djelatnosti.

Država takođe ima priliku da investira inovativnih projekata, ali da biste ih dobili potrebno je proći kroz birokratske formalnosti.

Razvoj vojno-industrijskog kompleksa je prva rizična investicija u Rusiji. Prvi rizični fond pojavio se prije 20-ak godina.

Danas se razvijaju, ali iz određenih razloga sporim tempom. Stvara se samo kultura ulaganja i zakonodavstvo.

Rezultati

Rizično ulaganje je vrsta ulaganja koja uključuje ogromne izglede sa vrlo visokim nivoom rizika. Općenito, takve investicije čine pojedinci (ili kompanije) koji su spremni odvojiti se od velike količine novca sa samo nejasnim izgledima za potencijalno visoke povrate.

Tokom protekle tri godine, razvoj klasičnog tržišta rizičnog kapitala u Rusiji determinisan je rastom privrede u celini. Veličina tržišta nije prelazila 150 miliona dolara, a broj transakcija bio je na nivou od 200. Udeo rizičnih investicija u Rusiji u odnosu na BDP značajno je niži od svetskog proseka u svim fazama ciklusa poduhvata. Dakle, u fazi Seed/Round A, rusko tržište zaostaje osam puta, i to na kasne faze(B/H/D) po 47. put. Rusija ima 1,5% udjela na globalnom tržištu rizičnih ulaganja u smislu broja finansiranih projekata, što odgovara samo 0,1% u dolarima.

Za razliku od drugih tržišta, Rusija ima vrlo nizak udio investicija u kasnoj fazi, dok trećinu ulaganja u ranoj fazi obezbjeđuju rizični fondovi sa učešće države. Dok korporativni rizični fondovi postaju glavni pokretač rasta u svijetu, u Rusiji se pojavio obrnuti trend i „udio“ korporativnih fondova među rizičnim transakcijama polako se smanjuje. Ako su 2012. godine činile oko 13% transakcija, onda je u 2016. ta brojka smanjena na 9%.

Tržište za izlaske rizičnog kapitala u Rusiji takođe ostavlja mnogo da se poželi. Prema različitim procjenama, obim izlazaka iz projekata u 2016. iznosio je 50-60 miliona dolara, a 30 miliona dolara dolazi od prodaje razvojnog programera mobilnih igara Pixonic Mail.ru grupi. Najuspješniji izlasci su otpisi ili takozvane distressed sale (hitne prodaje radi otplate duga), što uvelike iskrivljuje statistiku. Danas uspješni fondovi počinju da se osvrću ili na strane kompanije ili pripremaju ruske startape za prodaju stranom investitoru.

Mogu li u ovoj situaciji klasična rizična ulaganja stimulirati razvoj digitalne ekonomije? Vidimo nekoliko mogućnosti i preduslova za oživljavanje tržišta. Jedan od najzanimljivijih je fenomen Initial Coin Offering (ICO) koji može značajno promijeniti vektor razvoja digitalne ekonomije u Rusiji i unijeti blockchain tehnologije u svakodnevni život građana.

ICO vs. poduhvat

Teško je podcijeniti veličinu rastuće kripto-ekonomije i mogućnosti koje ona stvara. Iza Prošle godine Tržišna kapitalizacija sedam najvećih kriptovaluta porasla je više od osam puta, premašivši 100 milijardi dolara. Trenutno u svijetu postoji više od 800 kriptovaluta, od kojih devet ima kapitalizaciju veću od milijardu dolara. Obim ICO tržišta je pokazuju galopirajući rast – već se pojavljuju specijalizovani ICO fondovi, a Classic venture igrači aktivno ulažu u blockchain, ulažući oko 232 miliona dolara u projekte bazirane na ovoj tehnologiji samo u drugom kvartalu 2017. godine.

Naravno, ICO tržište je, kao i sama blockchain tehnologija, prilično mlado, a broj ponuda na njemu i dalje prevladava nad kvalitetom. Ali kripto tržište ima ozbiljne temeljne razloge za rast koje ne treba zanemariti. Ne nosi značajne transakcione troškove, za razliku od klasičnog devizno tržište. Njegov obim sada iznosi oko 2% vrijednosti svega iskopanog zlata u svijetu, a broj novčanika kriptovaluta kreće se od 6-12 miliona.S obzirom na visoku profitabilnost digitalne imovine i transparentnost blockchain operacija, u budućnosti će više i više ljudi će skladištiti novac u kriptovalutama i vršiti transakcije u njima plaćanja.

ICO tržište podstiče rast kripto-ekonomije i postepeno postaje efikasan mehanizam za finansiranje projekata na blockchainu, pružajući konkurenciju klasičnom venture tržištu, koje je još uvek malo, ali veoma efikasno u ranim fazama.

Tokom protekle godine, globalno ICO tržište prikupilo je više od milijardu dolara. U junu i julu 2017. obim sredstava prikupljenih putem ICO-a premašio je globalni obim ulaganja fondova rizičnog kapitala u ranoj fazi. Oni aktivno ulaze na kripto tržište profesionalni investitori, koji počinju da postavljaju pravila igre i određuju razvoj industrije. S tim u vezi, prvi jednorozi su se počeli pojavljivati ​​na tržištu kriptovaluta. Na primjer, kripto broker Coinbase procijenjen je na 1,6 milijardi dolara, au avgustu ove godine uspio je prikupiti 100 miliona dolara od uglednih rizičnih fondova kao što su IVP, Greylock i Battery Ventures.

Ako pogledate distribuciju kripto investicija po sektorima, onda i dalje prevladavaju projekti usmjereni na stvaranje blockchain infrastrukture i korištenje ove tehnologije u fintech-u. Fintech će najvjerovatnije biti prva industrija koja će se prebaciti na financiranje prvenstveno putem ICO-a u narednoj godini. Kako tržište kriptovaluta sazrijeva, ICO industrija će proširiti svoj mandat na sve više industrija koje su tražene u razvoju digitalne ekonomije.

Volume Rusko tržište Na kraju 2017. ICO će premašiti obim zatvorenih transakcija koje obavljaju klasični rizični fondovi. Tako je tokom pet najvećih ICO-a samo s ruskim korijenima ove godine prikupljeno 190 miliona dolara - ovo je već više od rezultata cjelokupnog ruskog tržišta ulaganja u 2016. (MobileGo - 53 miliona dolara, Ruski centar rudarstva - 43 miliona dolara, SONM - 42 dolara miliona, BlackMoon Cpypto - 30 miliona dolara, KICKICO - 21 milion dolara).

Već sada možemo konstatovati činjenicu da projekti zasnovani na blockchain-u dobijaju mnogo veći iznos sredstava od ostatka venture tržišta. Nažalost, do sada se 99% projekata nalazi izvan Rusije.

Šta je sledeće

U narednim godinama u svijetu će se formirati ključni centri kripto-ekonomije, koji će koncentrirati većinu operacija i sredstava na ovom tržištu, dajući značajan poticaj vlastitoj digitalnoj ekonomiji kroz uvođenje blockchain tehnologija. Brzina promjena u industriji trenutno je nevjerovatna. Svaka zemlja pokušava pronaći najefikasniji model za reguliranje operacija s kriptovalutama, uključujući ICO. Na primjer, Japan je od 1. aprila 2017. dozvolio berzama kriptovaluta da rade na svojoj teritoriji i oslobodio transakcije mjenjača sa kriptovalutama od poreza.

Singapur ne samo da je legalizirao platforme za kriptovalute, već je formirao i prilično liberalnu poziciju po pitanju reguliranja izdavanja i prodaje digitalnih valuta. Mnoge zemlje, poput SAD-a, Švicarske, Estonije, razvijaju sve jasnija pravila igre na osnovu kojih će projekti moći provoditi ICO. Promjene se dešavaju svaki dan. U suštini, svjedoci smo globalnog konkurentskog rata između jurisdikcija. Rusija bi mogla zauzeti vodeću poziciju u ovoj borbi nudeći efikasne kripto alate i regulatorni ekosistem, ali da bismo to učinili moramo djelovati izuzetno brzo.

Članak zasnovan na materijalima iz predstojeće zbirke o digitalnoj ekonomiji, koju je pripremila Fondacija Skolkovo.

"Rye, Man & Gore Securities"

Značajne transakcije

Kliknite na sliku da je uvećate

Metodologija

Ovaj izveštaj je zasnovan na podacima koje je obezbedio Rusbase, Venture Database, RVC, Fondacija Skolkovo, koje je obradio i rezimirao RMG.

Prilikom analize tržišta rizičnog ulaganja, uzeta su u obzir rizična ulaganja i grantovi do 100 miliona dolara primljeni od poslovnih anđela, privatnih i javnih. investicioni fondovi, korporacije i korporativni fondovi rizičnog kapitala u jednom krugu finansiranja.

Pod rizičnim ulaganjima podrazumijevaju se ulaganja u kapital novih ili rastućih kompanija čije se aktivnosti odnose na oblast informacionih, industrijskih ili biomedicinskih tehnologija. Prilikom procjene obima i dinamike ruskog tržišta rizičnog ulaganja, uzeta su u obzir samo rizična ulaganja u kompanije koje prvenstveno posluju u Rusiji. Finansiranje ruskih investitora kompanija fokusiranih prvenstveno na strana tržišta nije bilo uključeno u obim ruskog tržišta rizičnog kapitala.

Obim tržišta rizičnog ulaganja je takođe uključivao grantove. Uprkos činjenici da je grant besplatna subvencija za istraživanje i razvoj, grantovi su uzeti u obzir u ukupnom tržišnom obimu, budući da se distribucija grantova odvija na konkurentskoj osnovi. Ukupan obim tržišta rizičnog kapitala nije uzeo u obzir ulaganja u tržišnu infrastrukturu i izlaze. Ulaganja u tržišnu infrastrukturu podrazumijevaju ulaganja u rizične fondove, poslovne inkubatore, poslovne akceleratore, tehnološke parkove i druge institucije koje djeluju na tržištu rizičnog kapitala, a nisu venture kompanije. Izlaz se odnosi na transakciju tokom koje se investitor povlači iz kapitala kompanije rizičnog kapitala.

Ovaj izvještaj identifikuje 4 faze razvoja venture projekta:

1. Sjetva (Sjeme): projekat postoji samo na papiru ili u obliku laboratorijskih razvoja.
2. Startup: kompanija u organizacijskoj fazi ili već vodeća kratko vrijeme njen posao, ali još nije prodala svoj proizvod za novac.
3. Rast: lansirati novi proizvod, plasirati ga na tržište i ostvariti prvi mali prihod.
4. Širenje: povećanje obima prodaje, tržišnog udjela, obima proizvodnje, poslovnog prostora, itd.

Za potrebe ovog izvještaja, venture projekte smo podijelili u tri tehnološka sektora: informatička tehnologija (IT), industrijska tehnologija (industrijska tehnologija) i biomedicinska tehnologija (biotehnologija).

Sektor informacionih tehnologija sastoji se od sljedećih podsektora: eCommerce (elektronska trgovina, uključujući internetske prodavnice usluga putovanja), tehnologije u oblaku, aplikacije za mobilne uređaje (Mobile), ostali IT (kompanije koje nisu povezane s ostala tri podsektora IT sektora, uključujući telekomunikacije, reklamne tehnologije, medijske projekte, online medije, usluge pretraživanja i referentne usluge, itd.).

Sektor industrijske tehnologije uključuje kompanije koje razvijaju opremu i tehnologije za upotrebu u industrijskim postrojenjima, uklj. energetski efikasne i ekološki prihvatljive tehnologije.

Sektor biomedicinske tehnologije (živih sistema) uključuje kompanije koje razvijaju medicinske uređaje, lijekovi, inovativno medicinske usluge i tehnologije. Podsektori nisu identifikovani u biotehnologiji i industrijskoj tehnologiji zbog malog obima investicija u ovim sektorima.

Cloud rješenja

Pregled tržišta ulaganja u oblak tehnologije

Sljedeći dio izvještaja daje pregled ruskog tržišta rizičnog kapitala za cloud tehnologije. Vjerujemo da su rješenja u oblaku najperspektivniji pravac za razvoj IT industrije i preporučujemo investitorima da obrate pažnju na to.

Zapadni programeri cloud rješenja već su pokazali primjer kako postići komercijalni uspjeh u ovoj oblasti, a njihove ruske kolege imaju sve šanse da ponove ta dostignuća: u Rusiji postoji mnogo iskusnih programera softvera sposobnih da kreiraju proizvode koji su konkurentni ne samo na domaćem tržištu. , ali i globalno tržište. Imajte na umu da ova recenzija pokriva samo venture projekte u sektoru rješenja u oblaku i ne pokriva cijelo tržište oblaka.

1. Oblaci su budućnost IT industrije. Globalno tržište cloud tehnologije raste mnogo brže od IT tržišta u cjelini.
2. Zahvaljujući cloud tehnologijama, preduzeća imaju priliku da imaju relativno jeftin pristup skalabilnim IT resursima bez troškova infrastrukture
3. U Rusiji najveći udio tržišta oblaka otpada na segment infrastrukture kao usluge (IaaS), međutim, visoke ulazne barijere i priroda potražnje čine ovaj segment neprivlačnim za rizične kapitaliste.
4. Segment softvera kao usluge (SaaS) zauzima nešto manji udio na tržištu rješenja u oblaku, ali predstavlja najveći broj raznolikih venture projekata fokusiranih na različite potrebe potrošača.
5. SaaS rješenja za poslovanje uspješno konkuriraju tradicionalnim softverima, a najveći stepen prodora cloud tehnologija zabilježen je u sektoru CRM sistema
6. U Rusiji je većina venture projekata u SaaS sektoru za poslovanje usmjerena na mala i srednja preduzeća koja ranije nisu koristila aplikacije za automatizaciju, pa se ne takmiče sa softverom u kutiji, već s Microsoft Excelom.
7. Već postoji dosta različitih SaaS proizvoda za poslovanje na ruskom tržištu, ali još uvijek postoji malo rješenja za integraciju ovih proizvoda (cloud broker) - ovo je obećavajući smjer za razvoj tržišta

Cloud rješenja: tržište

Nove poslovne prilike

U 2013. godini gotovo nema stručnjaka koji sumnjaju da će rješenja u oblaku početi određivati ​​oblik IT industrije u bliskoj budućnosti. Tržište cloud tehnologije raste brže od ostalih segmenata IT tržišta: prema Gartneru, u 2013. godini tržište javnog oblaka će porasti za 18,5% uz ukupni rast IT sektora od 4,1%. Cloud rješenja su postala sljedeći proboj informacione tehnologije, uporedivo sa pojavom personalnih računara: sada i velika i mala preduzeća imaju pristup praktično neograničenim IT resursima, lako skalabilnim u zavisnosti od potreba određenog preduzeća.

Prema prognozama Gartnera, globalno tržište cloud tehnologije u 2013-2016. će rasti u prosjeku 17,5% godišnje i do 2016. porasti na 210 milijardi dolara. Vrijedi napomenuti da Gartner uključuje tržište online oglašavanja u obim tržišta oblaka, što druge analitičke agencije ne čine: na primjer, Forrester i IDC procjenjuju tržište oblaka za 2012. na 40 i 41 milijardu dolara i predviđaju njegov rast na 100 odnosno 114 milijardi dolara.

Orange Business Services je procijenio veličinu ruskog tržišta usluge u oblaku za 2012. na 4,5 milijardi rubalja. (145 miliona dolara). Prema njenim prognozama, tržište će rasti u proseku za 44,1% godišnje i u 2016. dostići 19 milijardi rubalja. (612 miliona dolara po prosječnoj godišnjoj stopi iz 2012.).

Cloud tehnologije ne samo da omogućavaju preduzećima da smanje troškove, već i malim i srednjim preduzećima daju pristup IT rješenjima koja su prije pojave oblaka mogla biti priuštena samo velike kompanije. Parallels je procijenio tržište cloud tehnologije za ruska mala i srednja preduzeća u 2012. na 466 miliona dolara, uključujući troškove za hosting i online oglašavanje. Analitičari Parallels-a su istakli veliki potencijal za rast tržišta zbog povećanja broja preduzeća povezanih na internet i spremnosti malih i srednjih preduzeća da pređu na cloud: 47% anketiranih firmi koje još ne koriste cloud usluge nameravaju da ih počnu koristiti u naredne 3 godine.

Cloud rješenja: kategorije

IaaS, PaaS, SaaS: izbor između kontrole i pogodnosti

Tržište tehnologije u oblaku općenito je podijeljeno u tri glavna segmenta: IaaS (infrastruktura kao usluga), PaaS (platforma kao usluga) i SaaS (softver kao usluga). Glavni kriterijum za klasifikovanje servisa u oblaku u jednu od ovih kategorija je stepen njegove kontrole od strane korisnika (vidi sliku). Prema IDC-u, u 2011. godini u Rusiji je IaaS kategorija imala najveći udio (49,6%) javnih usluga u oblaku, udio SaaS-a bio je 46,8%, a PaaS-a 3,6%. Orange Business Services predviđa da će tržište PaaS rješenja rasti u Rusiji najbržim tempom - 70,1% godišnje u naredne 4 godine, ali se udio PaaS-a na tržištu oblaka neće značajno povećati.

Specifičnosti ovih kategorija određuju stanje tržišta ulaganja u svakoj od njih. Dakle, IaaS je tržište za velike igrače: instaliranje i održavanje infrastrukture zahtijeva velika ulaganja, pa su glavni igrači na globalnom tržištu kompanije poput Amazona, Terremarka (podružnica Verizona), IBM-a, AT&T-a i drugih. U Rusiji je ovaj segment, kao i cijelo tržište cloud tehnologije, još mlad i nezreo, ali ovdje dominiraju relativno veliki igrači: CROC, I-Teco, Parking.ru. Prema Orange Business Services-u, tržište IaaS-a u Rusiji će u 2013. godini iznositi 3,4 milijarde rubalja. (110 miliona USD) i povećaće se do 2016. na 9,8 milijardi RUB. (317 miliona dolara), tj. će rasti u prosjeku za 42,3% godišnje.

Što se tiče PaaS rješenja, prema riječima stručnjaka, potražnja za njima u svijetu se samo pojačava, iako su prednosti PaaS-a za programere aplikacija neosporne. Analitičari kompanije 451 Research procjenjuju globalno tržište PaaS-a na 1,5 milijardi dolara u 2013. i predviđaju da će se udvostručiti do 2015. Od tri glavna segmenta tržišta oblaka, PaaS je najmlađi i najmanje zrel; njegov udeo u zajedničko tržište Tržište „oblaka“ je malo i u Rusiji i u svetu, a niša rešenja malih kompanija konkurišu proizvodima giganata kao što su Google, Microsoft i salesforce.com. Što se tiče ruskog tržišta, prema riječima suosnivača ruskog Cloud Computing Professional Associationa Mihaila Orešina, ono je premalo za veliki broj igrača, tako da ruski PaaS projekti mogu biti komercijalno uspješni samo ako se fokusiraju na globalno tržište.

IaaS i PaaS

IaaS: startupima nije mjesto ovdje

Procjene veličine tržišta infrastrukture kao usluge (IaaS) u Rusiji uvelike variraju: na primjer, Orange Business Services procijenio je tržište u 2012. na 81 milion dolara i predviđa rast u prosjeku od 42,3% godišnje, a J"son & Partneri su u 2012. predviđali da će iste cifre biti 32 miliona dolara i 11,3%.S bilo kojom od dvije procjene, rusko tržište zauzima vrlo skromno mjesto na globalnoj razini: prema prognozama Gartnera, globalno IaaS tržište u 2012-2016. porasti sa 6 milijardi na 24 milijarde američkih dolara.

Prema J"son & Partners-u, 2011. godine, 76% ruskog IaaS tržišta kontrolisalo je 3 najveći igrač: CROC, I-Teco i Parking.ru. Osim toga, 2013. godine Microsoft je ušao na rusko tržište. Barijera za ulazak u IaaS sektor je mnogo veća nego u SaaS-u i PaaS-u, tako da u njemu praktično nema malih venture projekata.

Paas: na ivici rasta

PaaS je mlad i, prema mišljenju stručnjaka, najperspektivniji sektor cloud tehnologija. " Ciljna publika» PaaS-proizvodi se uglavnom sastoje od web programera. Kao što je prikazano Strano iskustvo, model isporuke PaaS-a u sprezi sa IaaS-om i SaaS-om najuspješnije funkcionira: na primjer, radi lider na ovom tržištu, Amazon Web Services. Osim njega, tri najveća PaaS provajdera uključuju Microsoft i Salesforce.com. Prema analitičkom izvještaju kompanije Technavio, globalno tržište PaaS-a vrijedilo je oko 1,3 milijarde dolara u 2012. Technavio predviđa da će tržište rasti 49% godišnje i dostići 6,45 milijardi dolara u 2016.

PaaS tržište u Rusiji je i dalje veoma malo, ali, kako predviđa Orange Business Services, u narednih 4-5 godina će rasti za 70% godišnje. Danas je praktično jedini uspješan ruski PaaS razvoj projekt Jelastic - platforma za razvoj aplikacija u Javi i PHP-u, koji je dobio nagradu Technology Leader Award od Oraclea 2012. godine. Istovremeno, Jelasticov poslovni model nije fokusiran samo na rusko tržište: kompanija već prodaje širom svijeta.

SaaS

SaaS: više rješenja, dobrih i drugačijih

Tržište softvera kao usluge (SaaS) širom svijeta je najzrelije tržište rješenja u oblaku. Gartner procjenjuje da je globalna prodaja SaaS-a iznosila 16 milijardi dolara u 2012. (više od PaaS-a ili IaaS-a), uz CAGR od 19,5% u periodu 2012-2016. Ove brojke uključuju samo poslovne usluge koje se isporučuju u javnom oblaku. SaaS model, za razliku od IaaS-a i PaaS-a, karakterizira široka funkcionalna raznolikost proizvoda: oblak pruža rješenja za automatizaciju gotovo svih poslovnih procesa, od suradnje na projektima do upravljanja resursima poduzeća. Kao što je već spomenuto, automatizacija mnogih od ovih procesa postala je dostupna velikom broju malih i srednjih preduzeća tek pojavom cloud servisa, odnosno relativno nedavno na ovom tržištu još uvijek ima dovoljno prostora za nova rješenja: Gartner analitičari su izračunali da je 2013. prosječan nivo prodor cloud tehnologija u segmentu rješenja za automatizaciju poslovnih procesa iznosi svega oko 20%.

Za razliku od globalnog SaaS tržišta, ruski softver kao tržište usluga još nije dostigao stabilne stope rasta i, prema prognozama Orange Business Servicea, eksponencijalno će rasti u naredne 3-4 godine (u prosjeku 50% godišnje). Dok SaaS zauzima najveći udio na globalnom tržištu, u Rusiji je ovaj model inferiorniji u pogledu prodaje u odnosu na IaaS, te analitičari ne očekuju radikalnu promjenu ove situacije. Ruski biznis tek počinje da koristi cloud rešenja, a nivo svesti o oblacima i poverenja u njih među kompanijama je još uvek niži nego u razvijene države, iako mnogi stručnjaci primjećuju da u Rusiji stalno raste. Za detaljniji pregled odabrali smo segment SaaS rješenja iz oblasti CRM/ERP/SCM. Prema našim procjenama, u Rusiji postoji dosta poduzetničkih projekata u ovom segmentu koji su interesantni sa stanovišta ulaganja i koji imaju šanse da postanu lideri u niši na ovom rastućem tržištu. Osim toga, prema Gartneru, u segmentu CRM/ERP/SCM rješenja, nivo prodora cloud tehnologija širom svijeta je prilično visok.

CRM/ERP/SCM u oblaku: tržište

Globalno tržište: izgledi do neba

Prema Gartneru, u 2013. SaaS rješenja su činila 42% globalnog tržišta za upravljanje odnosima s klijentima (CRM), a do 2016. godine udio cloud CRM usluga će porasti na 48%. Penetracija SaaS-a do 2016. u sektoru upravljanja lancem nabavke (SCM) predviđa se na 28%, u sektoru planiranja resursa preduzeća (ERP) – 17%. Ove brojke znače da u sektoru poslovnih aplikacija oblak tehnologije već ozbiljno konkuriraju tradicionalnim rješenjima i da će se u budućnosti samo povećavati. Globalno tržište za CRM/ERP/SCM rješenja, prema izvještajima Gartnera, iznosit će oko 56 milijardi dolara u 2013. godini i narasti na 84,5 milijardi dolara do 2017. Na osnovu ovih podataka možete procijeniti veličinu CRM/ERP tržišta u oblaku / SCM u 2012. godini na 11 milijardi dolara, a prosječna godišnja stopa rasta do 2016. iznosila je 21,7%.

Prema učesnicima Gartnerovog istraživanja iz 2012. godine, glavne prednosti SaaS rješenja za preduzeća u odnosu na tradicionalne proizvode su niži troškovi implementacije i održavanja, brža i lakša implementacija aplikacija i mogućnost smanjenja kapitalnih izdataka. S druge strane, među glavnim razlozima odbijanja prelaska na cloud CRM/ERP/SCM rješenja, ispitanici Gartnera naveli su nedostatak povjerenja u tehnologiju, zadovoljstvo već implementiranim tradicionalnim rješenjem, nedostatak dodatni zahtjevi na proizvod i prisutnost skupih postojećih ugovora koji čine nemoguće odbijanje iz postojećeg rješenja.

Svi ovi trendovi ukazuju na to da poslovna rješenja u oblaku sve više konkuriraju tradicionalnim „upakiranim“ proizvodima. Većina stručnjaka se slaže da će poslovne aplikacije zasnovane na oblaku na kraju dominirati tržištem; Prema našim procjenama, ovaj trend je trenutno izraženiji u sektoru malih i srednjih preduzeća nego u sektoru velikih preduzeća.

Rusko tržište: raste do oblaka

Rusko tržište poslovnih rješenja u oblaku pojavilo se tek prije nekoliko godina, ali globalni trend povećanje penetracije SaaS aplikacija za poslovanje izgleda stabilno iu Rusiji. U svojoj nedavnoj studiji, Parallels je ovo tržište procijenio na 174 miliona dolara, uključujući, pored CRM/ERP/SCM sistema, usluge u oblaku za dijeljenje datoteka, saradnju na dokumentima i projektima, telefonske i web konferencije i računovodstvo. Prema analitičarima Parallels-a, tržište će rasti u prosjeku za 29% godišnje i dostići obim od 377 miliona dolara u 2015. godini. Koliki udio na tržištu otpada na CRM/ERP/SCM aplikacije u oblaku nije precizirano. Prema rečima Mihaila Smoljanova, generalnog direktora Megaplana, obim tržišta CRM/ERP/SCM oblaka u Rusiji ne prelazi 30 miliona dolara. Ova brojka uključuje samo prodaju SaaS proizvoda u javnom oblaku (na zahtev). Andrey Dovgan, šef General CRM-a, Terrasoft, procijenio je nivo penetracije SaaS rješenja u CRM sektoru na 20%.

„Maksimalno tržište za cloud CRM za mala i srednja preduzeća je oko 120 miliona dolara, ali je njegovo zasićenje manje od 10%.“
Vladimir Gabriel, komercijalni direktor Delovaya Sreda CJSC

Treba napomenuti da rusko tržište poslovnih aplikacija u oblaku postoji značajna razlika iz sveta: budući da ruska mala i srednja preduzeća tek počinju da koriste automatizaciju CRM, ERP i SCM, ne postoji jasna podela „sfera odgovornosti“ između odgovarajućih cloud rešenja. Potrebe malih i srednjih preduzeća, a samim tim i funkcionalnost mnogih SaaS aplikacija koje postoje na tržištu, ne mogu se u potpunosti pripisati sferi CRM-a, ERP-a ili SCM-a, a ni sami klijenti u ovoj fazi ne razmišljaju u takvim kategorijama, stoga smatramo da preporučljivo je u kontekstu ruskog tržišta kombinovati ova tri segmenta u jedan.

Rusko tržište cloud rješenja je u ranoj fazi svog razvoja, a velika poduzeća su imala priliku implementirati tradicionalni sistemi automatizacije poslovnih procesa i prije pojave aplikacija koje rade u oblaku, zatim malih i srednjih Ruska preduzeća uglavnom smo ga tek sada primili prava prilika koristiti rješenja za automatizaciju. Ova okolnost, koja značajno razlikuje rusko tržište oblaka od globalnog, ima dvije važne posljedice.

Prvo, kako napominju učesnici na tržištu, kompanije imaju jasne prioritete u automatizaciji poslovnih procesa: prije svega, uviđa se potreba za automatizacijom računovodstva, budući da je vođenje i dostavljanje izvještaja obavezno za sve kompanije, a ekonomski efekat korištenja cloud rješenja je očigledan.

Sljedeći koraci na istom putu su automatizacija CRM/ERP/SCM i upravljanje projektima, ali ih ne poduzimaju sva ruska MSP. Mikhail Smolyanov povezuje nisku penetraciju CRM/ERP/SCM rješenja u oblaku s nedovoljnom svijesti o njihovom postojanju i nespremnošću ruskih poduzetnika za ideju automatizacije poslovnih procesa. Prema istraživanju Parallels-a iz 2012. godine, oko 5% anketiranih malih i srednjih preduzeća koristilo je CRM ili ERP sistem zasnovan na oblaku, a 11% ispitanika planiralo je da počne da koristi takve sisteme u naredne 3 godine. Osim toga, dostupnost i brzina pristupa Internetu u ruskim regijama i dalje je problem.

"Ranije smo morali da objasnimo šta je oblak, gde se pohranjuju podaci, kako su zaštićeni. Sada su ljudi spremniji: primamo specifične zahteve posebno za SaaS"
Alexey Fitiskin, komercijalni direktor u ASoftu

Drugo, zbog nezrelosti tržišta, CRM/ERP/SCM rješenja u oblaku se takmiče ne jedno s drugim i ne sa tradicionalnim „upakiranim“ sistemima, već s Microsoft Excel uređivačem tabela, pa čak i s papirnim evidencijama transakcija. Mala i srednja preduzeća još nisu svjesna dostupnosti i prednosti poslovnih rješenja u oblaku, pa se promoviranje bilo kojeg od dosadašnjih proizvoda svodi na promoviranje same ideje brze i relativno jeftine automatizacije poslovnih procesa.

"U Rusiji sada ne postoji koncept cloud brokera, iako na Zapadu postoji već neko vrijeme. Čini mi se da će to biti tačka rasta"
Mihail Orešin, suosnivač Ruske profesionalne asocijacije računarstva u oblaku

Uprkos svojoj maloj veličini, rusko tržište za cloud CRM/ERP/SCM rješenja ima značajan potencijal i može rasti za 50-70% godišnje u naredne 3-4 godine. Stručnjaci napominju da poslovna svijest o sistemima upravljanja preduzećima baziranim na oblaku stalno raste, kako među velikim kompanijama, tako i među malim i srednjim preduzećima. Danas velike korporacije najčešće koriste cloud CRM/ERP/SCM rješenja unutar zasebnih, malih odjela, međutim, učesnici na tržištu primjećuju pozitivan trend u odnosu velikih kompanija prema oblacima. S tim u vezi, rješenja za integraciju različitih SaaS proizvoda, kao i niša CRM/ERP/SCM rješenja za pojedinačne sektore, vide se kao obećavajući pravac za razvoj cloud servisa.

Rusko tržište za cloud CRM/ERP/SCM rješenja je u fazi formiranja. Veličina tržišta je vrlo mala, a prihodi vodećih kompanija ne prelaze nekoliko miliona dolara. Procijenjena vrijednost lidera, Megaplan LLC, u transakciji sa kompanijom 1C bila je oko 15 miliona dolara. Međutim, ruske kompanije imaju čemu da teže. Kapitalizacija vodećih svjetskih igrača iznosi milijarde, pa čak i desetine milijardi dolara, iako prije 10-12 godina njihov prihod nije premašivao sadašnje brojke vodećih ruske kompanije. Najpoznatije priče o uspjehu cloud kompanija na globalnom tržištu su Salesforce i Net Suite.

Salesforce Inc., globalni tržišni lider u cloud CRM rješenjima, osnovan je 1999. godine. Tokom svoje istorije, kompanija je pokazala fenomenalne rezultate u pogledu rasta prihoda i baze kupaca: u periodu od fiskalne 2001. do 2013. godine prihod kompanije je porastao 600 puta. Prosječna godišnja stopa rasta prihoda iznosila je 51%.

Broj klijenata kompanije porastao je sa 1,5 hiljada na 31. januar 2001. godine na 104 hiljade na kraju jula 2011. godine.

Prema Gartneru, 2012. godine Salesforce je zauzimao 14% globalnog tržišta CRM sistema (35% tržišta CRM-a u oblaku).

* kapitalizacija na kraju finansijske godine koja se završava 31. januara

2004. godine kompanija je održala IPO na NYSE, plasirajući 10% udjela za 110 miliona dolara. U septembru 2008. godine dionice kompanije uključene su u indeks S&P 500. U periodu od 31. januara 2005. do 31. januara 2013. godine kapitalizacija kompanije povećana je 17,5 puta.

U 2012-13 kompanija je pokazala neto gubitak u odnosu na dobit u prethodnim periodima, što je uzrokovano stvaranjem rezervisanja za porez na dobit u iznosu od 142,7 miliona dolara, povećanjem troškova amortizacije goodwill-a - 88 miliona dolara, kao i obračunavanjem negotovinskih rashoda u iznos od 379,4 miliona USD po opcionom programu.

Salesforce generiše pozitivan novčani tok, koji je u 2013 finansijske godine dostigla 557 miliona dolara. Prosječni višestruki P/E za period 2004-2013. iznosio je 205, EV/Prodaja – 7,76.

Priče o velikom uspjehu na globalnom tržištu

Net Suite Inc., jedan od svjetskih lidera u rješenjima za automatizaciju poslovanja u oblaku, osnovan je 1998. godine. Kompanija je svetski lider u cloud ERP rešenjima po broju klijenata - više od 16 hiljada za period 2002-2012. prosječan godišnji rast prihoda iznosio je 59%. Prihod je porastao sa 3,1 milion dolara na skoro 308,8 miliona dolara u 2012.

Godine 2007. Net Suite je izlistan na NYSE. Uprkos činjenici da su kotacije kompanije pretrpjele štetu tokom krize 2008. godine, u periodu od 31. decembra 2007. do 31. decembra 2012. godine kapitalizacija kompanije je porasla za 108%. U prvih 6 mjeseci 2013. godine dionice kompanije porasle su za 40,5%, kapitalizacija je dostigla 6.872 miliona dolara.

Za 6 mjeseci 2013. Net Suite Inc. pokazao gubitak od 51 milion dolara. Od toga, 35,5 miliona nije gotovinski troškovi za opcijski program. Kompanija je u 2010. godini ostvarila pozitivan novčani tok. Za 6 mjeseci 2013. godine iznos slobodnog novčanog toka dostigao je 60 miliona USD. Prosječna vrijednost multiplikatora EV/Sales za period 2007 – 2012. iznosio je 10,4

Salesforce i Net Suite uspjeli su postići ogroman uspjeh zahvaljujući visokoj stopi rasta tržišta cloud tehnologije u Sjedinjenim Državama. Uvjereni smo da su ruske uspješne priče odmah iza ugla. Investitori koji hoće pravi izbor, moći će značajno povećati svoja ulaganja. Možda je buduća "zvijezda" među ruskim projektima koje smo predstavili u nastavku.

CRM/ERP/SCM u oblaku: projekti

U narednom odeljku ćemo pogledati ruske CRM/ERP/SCM projekte. Tokom rada na izvještaju komunicirali smo sa velikim brojem kompanija, ali je malo njih pristalo da pruži detaljne informacije o svojim projektima. Ipak, uvjereni smo da će informacije do kojih smo uspjeli omogućiti investitorima i rizičnim poduzetnicima da se „nađu” na ovom tržištu.

Mali obim, dobri izgledi za rast

Prema procjenama stručnjaka, obim ruskog tržišta CRM/ERP/SCM u 2012. kretao se od 10 do 30 miliona američkih dolara. Predviđaju se da će stope rasta tržišta biti prilično visoke - u okviru 50-100% u naredne 3 godine.

Nizak nivo konkurencije, ali lideri zauzimaju značajan udio na tržištu

Prema mišljenju učesnika na tržištu, nivo konkurencije u segmentu cloud CRM/ERP/SCM rešenja je veoma nizak. Po pravilu, novi klijenti kompanija su ranije koristili Excel ili čak “ papirni mediji“, umjesto proizvoda konkurencije.

Lider na tržištu u cjelini je kompanija Megaplan; naša procjena prihoda kompanije u 2012. je 5 miliona dolara, oko 25% tržišta. U sektoru automatizacije upravljanja trgovinom, lider u obimu prodaje je kompanija My Warehouse (2 miliona dolara u 2012.). U pravcu cloud CRM-a za srednja i mala preduzeća, vodeće rešenje je usluga amoCRM.

Na ruskom tržištu ima i stranih igrača. Prema riječima učesnika na tržištu, najčešća rješenja su Salesforce, Zoho i SugarCRM. Međutim, stručnjacima je teško procijeniti obim prodaje, dok pojašnjavaju da je udio stranih rješenja na ruskom tržištu izuzetno mali. Strane usluge u oblaku, po pravilu, skuplje su od ruskih kolega i često zahtijevaju početnu implementaciju.

Nizak nivo lojalnosti kupaca Prosečan mesečni odliv varira od 5% do 7% za projekte koje smo pregledali, dok je standardni odliv za Zapadne kompanije, prema Maximu Krasnykhu, direktoru Intel Capitala u Rusiji i CIS-u, iznosi 30% godišnje. Maxim također primjećuje nizak iznos prihoda po klijentu u poređenju sa američkim kompanijama. Razlika dostiže 3-5 puta. Međutim, trošak privlačenja jednog klijenta u Rusiji je takođe mnogo niži i isplaćuje se u nekoliko mesečnih plaćanja, u poređenju sa 6-18 meseci u SAD.

Neophodno je napomenuti i M&A aktivnost kompanije 1C, jednog od lidera ruskog IT tržišta. U 2011. godini, 1C je kupio 51% odobrenog kapitala kompanije My Warehouse za 1,2 miliona dolara. Kompanija je 2012. godine kupila 51% Megaplan LLC-a za 7,5 miliona dolara. Dakle, 2 od 3 tržišna lidera koje smo gore citirali su pod kontrolom 1C.

zaključci

1. Još uvijek ima dovoljno prostora za sve, barijere za ulazak na tržište su niske, a samim tim i novi projekti imaju velike šanse za uspjeh. Visoke stope rasta tržišta, uz nizak nivo konkurencije i prodor rješenja u oblaku, omogućit će novim projektima da pokažu visoke stope rasta prihoda i baze korisnika u narednih nekoliko godina.
2. Kako tržište raste, konkurencija će se vjerovatno povećati od stranih igrača koji imaju značajne finansijske mogućnosti, što znači da mogu priuštiti visoke marketinške troškove i damping kako bi proširili svoju bazu kupaca.
3. Marketinški troškovi potrebni za regrutovanje “kritične mase kupaca” će se povećati kako se povećava prodor CRM/ERP/SCM usluga u oblaku.
4. Interes vodećih ruskih IT kompanija (1C, Diasoft, itd.) stvara dodatne mogućnosti za uspješan izlazak iz cloud projekata.

"megaplan"

Cloud servis kompanije Megaplan vam omogućava da organizujete upravljanje odnosima sa klijentima, upravljanje transakcijama, saradnju osoblja, kao i finansijsko računovodstvo. Projekat Megaplan postao je pobjednik u nominaciji „Najperspektivniji softver godine“ na nagradi „Soft-2009“.

Monetizacija

Freemium. Besplatna probna verzija je dostupna u trajanju od 30 dana. Mjesečno pretplatu od 250 do 544 rub. mjesečno za svakog korisnika, ovisno o verziji usluge. Usluga sa najmanje funkcionalnosti, Saradnja, uključuje:

• upravljanje projektima i zadacima
• korporativni chat i mail
• mogućnost timskog rada

Rešenje „Prodaja“ (od 370 rubalja mesečno) dodaje mogućnost rada sa finansijama kompanije, a takođe poboljšava CRM sistem.

Poslovno rješenje omogućava vam da proširite uslugu na nekoliko ureda, uključujući i strana predstavništva. Prodaja usluge počela je 2008. godine.

Tim

Mikhail Smolyanov, suosnivač, izvršni direktor

Diplomirao na Fakultetu za mehaniku i matematiku Moskovskog državnog univerziteta. M.V. Lomonosov 2004. U 2005-2006 bio je generalni direktor Eurovision LLC preduzeća. Od 2010. direktor razvoja u StartupIndexu.

Mikhail Ukolov, suosnivač, menadžerski partner

Diplomirao je na MESI 2004. godine. Tu je 2007. odbranio doktorsku tezu. U periodu 2001-2004. vodio je studio Virtual Art Group. Od 2004. godine izvršni partner Yutinet.ru.

Konkurentno okruženje

Megaplan rješenje je tržišni lider u CRM/ERP/SCM cloud uslugama na ruskom tržištu. Prema procjeni stručnjaka, udio kompanije kreće se od 16% do 25%. Prema procjenama rukovodstva kompanije, godišnji odliv kupaca je 40% (3,33% mjesečno).LTV indikator se povećao 4 puta od 2008. godine, 10 hiljada rubalja. do 40 hiljada rubalja. U 2009. godini IQ One je uložio milion dolara u kompaniju, prema podacima Rusbase-a. Na dan 30. decembra 2009. prema SPARK sistemu, udio IQ One je iznosio 23,11%. Tako je cijela kompanija procijenjena na 4,3 miliona dolara.

29. marta 2012. godine postalo je poznato da je kompanija 1C kupila 51% udjela u servisu. Iznos transakcije iznosio je oko 7,5 miliona dolara. Procjena cjelokupne kompanije – 14-16 miliona američkih dolara

Na kraju juna 2013. prihodi kompanije "megaplan" godine iznosila 5 miliona dolara. Broj klijenata je oko 10.000, a prema našim procjenama u 2012. godini prihod je bio oko 4 miliona američkih dolara. Mikhail Smolyanov procjenjuje stopu rasta prihoda u 2012. na 70-90%.

Razvojni planovi

Planovi razvoja kompanije uključuju dalje širenje na rusko tržište. Izađite na stranim tržištima nije planirano u bliskoj budućnosti.

Prednosti

"Moje skladište"

Usluga My Warehouse je rješenje zasnovano na oblaku za trgovinu i upravljanje skladištem. Servis realizuje funkcije upravljanja prodajom i nabavkom, CRM-a, obrade narudžbi, skladišnog računovodstva i kontrole finansijskog poravnanja. U 2013. My Warehouse je pokrenuo prodaju Online računovodstva baziranog na 1C.

Kategorije klijenata usluga

• Online prodavnice
  Karakteristike usluge za online prodavnice je mogućnost obrade narudžbi iz nekoliko online prodavnica u unificirani sistem, otpremati podatke o robi u Yandex.Market (YML) formatu, organizovati rad sa kuririma i kurirskim službama: distribuirati narudžbe, kontrolirati međusobna obračuna sa kurirskim i poštanskim službama.
• Organizacije trgovine na veliko
  Usluga vam omogućava da kombinujete nekoliko pravna lica, filijale, skladišta ili prodajne kancelarije u jednom sistemu bez dodatnih infrastrukturnih troškova.
• Maloprodajne organizacije
  Usluga vam omogućava da organizujete kompletnu radno mjesto prodavač s funkcionalnošću koja uključuje registraciju prodaje, rad s povratima, zatvaranje smjene itd. Moguće je podržati skener bar kodova i ispisati račune. Usluga može raditi van mreže i podržava integraciju sa fiskalnim registrom.

Monetizacija

Freemium. Puna funkcionalnost je besplatna 14 dana, a zatim se mjesečno plaća u iznosu od 240 do 6.400 rubalja. Tarife za "Online računovodstvo" - 870-2060 rubalja. Mjesečno.

Tim

Askar Rakhimberdiev, izvršni direktor, suosnivač kompanije.

Više od 10 godina iskustva u razvoju softvera. Prije pokretanja vlastitog projekta, Askar je bio odgovoran za razvoj SaaS rješenja u Aspect Enterprise Solutions, a također je vodio projekte u jednoj od vodećih ruskih outsourcing kompanija, Auriga.

Oleg Aleksejev, odgovoran je za tehnički razvoj usluge.

Diplomirao u Penzi Državni univerzitet. Prije osnivanja kompanije bavio se razvojem distribuiranih ERP sistema.

Dmitry Kabatov suosnivač, direktor razvoja.

Diplomirao na Moskovskom vazduhoplovnom institutu. Iskustvo u IT oblasti više od 10 godina. Pet godina je vodio moskovsku kancelariju ERP dobavljača Exact Software.

Konkurentno okruženje

Usluga My Warehouse je jedan od lidera na ruskom tržištu cloud CRM/ERP/SCM rješenja za mala i srednja preduzeća, kao i individualni preduzetnici. Prema procjenama stručnjaka iz industrije, usluga je u 2012. zauzimala od 6% do 10% tržišta.

Direktni konkurenti kompanije u sektoru računovodstvenih rješenja za skladištenje u oblaku su rješenja Big Bird i Frame. Međutim, velika većina novih klijenata My Warehousea po prvi put koristi sisteme automatizacije. Tržište nije zasićeno, a kompanije ne moraju da odvlače kupce od konkurencije. Većina klijenata koristi Excel prije prelaska na uslugu. Rješenje u oblaku „1C: Trgovina i skladište“, prema Rakhimberdievu, dizajnirano je za veće kompanije, tako da je preklapanje u bazi kupaca beznačajno.

Privučene investicije

Prema našim procjenama, 2008. godine Ambient Sound Investments, estonski investicioni holding, uložio je više od 100 hiljada dolara u projekat, čime je preuzeo oko 20% kompanije. Procijenjeno je da će cijeli projekat koštati oko 500.000 dolara.

Kompanija 1C je 2011. godine otkupila dionice ASI-ja i djelimično dionice ostalih učesnika. Prema podacima Rusbasea, investicija je iznosila 1,2 miliona dolara. Prema SPARK sistemu, učešće kompanije 1C u osnovnom kapitalu je 51%. Tako je cijela kompanija procijenjena na 2,35 miliona dolara. U poređenju sa ASI ugovorom, vrijednost kompanije za kupovinu dionice 1C porasla je skoro 4 puta.

Servis je pokrenut u februaru 2008. U ovom trenutku „korisnička baza“ (broj korisnika koji su se registrovali na sajtu) servisa je 100 hiljada klijenata. Prema riječima generalnog direktora kompanije Askara Rakhimberdieva, lojalnost kupaca je niska, što se ogleda u visoki nivo odljev kupaca (5,5% mjesečno). Rast baze klijenata u 2012. godini iznosio je 140%. Prihodi su porasli za 153%.

Razvojni planovi Prema riječima menadžmenta, u ovom trenutku kompanija planira da se fokusira na rusko tržište. Mogućnost izlaska na strana tržišta se još ne razmatra. Planiran je rast baze kupaca i prihoda od 70-90% godišnje u narednih nekoliko godina.

Snage projekta

• Vodeća pozicija na tržištu.
  Prepoznatljivost brenda omogućava kompaniji da smanji troškove marketinga, kao i da privuče veće kupce u odnosu na nove usluge.
• Uspješno iskustvo u privlačenju investicija
• Snažan razvojni tim
• Široka funkcionalnost usluga

Slabosti/Rizici

amoCRM

amoCRM je CRM usluga bazirana na oblaku koja vam omogućava da kreirate bazu podataka klijenata ili prenesete postojeću, postavite zadatke, podsjetnike za klijente i transakcije, te nadgledate status izvršenja zadataka od strane menadžera. Proizvod također omogućava praćenje statistike o klijentima i radu menadžera, te slanje SMS i e-mail newslettera klijentima.

Kreator i vlasnik usluge je QSoft CJSC (Qsoft). Kompanija ima urede u Moskvi i SAD-u. Komercijalno pokretanje projekta održano je u aprilu 2010. Prema glavnom vlasniku Qsoft-a, Mihailu Tokovininu, kompanija nije privukla sredstva trećih strana.

Monetizacija

Freemium. Besplatna verzija dostupna je za ograničen broj korisnika. Mjesečna pretplata - od 600 do 3000 rubalja. ovisno o broju korisnika, veličini baze klijenata i broju transakcija.

Tim

Prema sistemu SPARK, od 20. juna 2013. godine vlasnici Q Soft CJSC su Mihail Tokovinin i Denis Mitrofanov. U razgovoru sa nama, Mihail je odbio da otkrije informacije o amoCRM projektnom timu.

Konkurentno okruženje

Prema mišljenju stručnjaka i upravljanja projektima, amoCRM servis je lider po broju klijenata među cloud CRM servisima. Prema našim procjenama, udio projekta na CRM/ERP/SCM tržištu je u 2012. godini iznosio 2-3%. Direktni konkurenti kompanije su ruska CRM rješenja kompanija Bitrix, Asoft i Terrasoft, kao i strani Salesforce, Zoho i SugarCRM.

Prema Tokovininu, nivo konkurencije je trenutno veoma nizak, a potencijal rasta cloud CRM segmenta je stotine posto godišnje (napomenimo da je ovo najoptimističnija procena rasta tržišta od svih učesnika na tržištu koje smo sreli). Najveći udio među klijentima projekta zauzimaju srednja preduzeća, dok je udio malih i velikih preduzeća približno isti.

Kvantitativni pokazatelji

Prema našim procjenama, broj korisnika usluga na kraju 2012. godine bio je oko 1000. Prihodi za 2012. kretali su se od 400 do 600 hiljada američkih dolara. Uprava procjenjuje rast prihoda u 2012. na 400%. Tako je za 2011. prihod iznosio oko 100-150 hiljada američkih dolara. Naša prognoza za 2013. godinu, na osnovu broja klijenata iz jula 2013. godine, oko 1500 (prema menadžmentu) - 800-1000 hiljada američkih dolara.

Stopa odliva kupaca kompanije je prilično visoka, ali treba napomenuti da postoji pad u odnosu na godinu pokretanja projekta, kada je prosječni mjesečni odljev dostigao 10%. Kompanija ne otkriva podatke o troškovima privlačenja klijenta i stopi konverzije iz besplatne verzije usluge.

Razvojni planovi

Vlasnici glavnim smjerom razvoja projekta nazivaju integraciju sa SaaS uslugama koje nadopunjuju funkcionalnost usluge amoCRM(online računovodstveni servisi, timski rad u oblaku, itd.).

Prednosti

Kompaniju podržava Qsoft, jedan od vodećih ruskih web integratora. Kompanija takođe ima iskustvo u kreiranju Saas servisa: qTrack, amoForms, Shoptus.

Slabosti/rizici

Nedovoljan opseg funkcionalnosti. Po našem mišljenju, usluge sa najširim mogućim spektrom funkcija će biti traženije među klijentima. Menadžment kompanije vjerovatno dijeli naše mišljenje, jer je glavni prioritet razvoja proizvoda integracija sa servisima koji dopunjuju njegovu funkcionalnost. Ne možemo procijeniti uticaj tima na razvoj projekta zbog nedostatka informacija.

"moj posao"

Projekat “My Business” je servis za upravljanje online računovodstvo elementi CRM sistema.*

Projekat je pokrenut 2009. godine. Projekat komercijalno funkcioniše od septembra 2010. Kompanija je 2010. godine postala dobitnik Runet nagrade u kategoriji Ekonomija i biznis i laureat zajedničkog takmičenja Google i Forbes Business Project.

Monetizacija

Freemium. Postoji besplatni probni period, a zatim se naplaćuje pretplata od 540 do 5069 rubalja. mjesečno (ako se plaća godišnje), ovisno o funkcionalnosti proizvoda.

Tim

Maxim Yaremko, suosnivač, gen. direktor.

Kreator i menadžerski partner kompanije Savadi, programera softvera za Evropu i SAD.

Sergej Panov, suosnivač, predsjednik upravnog odbora.

2001-2006 – generalni direktor Izdavačke kuće “Glavbukh”, 2006-2009. – Generalni direktor Aktion Media CJSC, 2009-danas. – generalni direktor Izdavačke kuće “Regulation Media” i CJSC “Insurance News Agency”

Konkurentno okruženje

Usluga „My Business“ jedna je od vodećih na ruskom tržištu. U ovom trenutku, glavni konkurenti kompanije su onlajn rešenje kompanije 1C - 1SFresh, računovodstvo u oblaku SKB Kontura i Sky servis.

Kvantitativni pokazatelji

U intervjuu za list Vedomosti, Sergej Panov je procenio bazu klijenata kompanije na 180 hiljada korisnika na kraju 2011. Rast baze u 2011. iznosio je 700%. Sergej Panov je procijenio rast prihoda na 400%. Naša procjena prihoda za 2011. odgovara Forbesovoj procjeni od milion dolara. Tako je u 2010. godini prihod iznosio 200 hiljada američkih dolara. Na osnovu rasta baze kupaca, naša prognoza prihoda za 2013. iznosi 2,8 miliona dolara.

Privučene investicije

Klever Internet Investments Ltd je 2012. godine uložio 4 miliona dolara u kompaniju. Na osnovu procjene prihoda magazina Forbes (1 milion dolara za 2011.) i multiplikatora prihoda od 7-8 za 100% kompanije, Kleverov udio bi mogao biti oko 50%. Cijena cijele kompanije je oko 8 miliona dolara.

Snage projekta

• Svest o brendu na tržištu
• Značajna baza kupaca, visok potencijal za prodaju dodatnih usluga

Slabosti/rizici

• Opadajuće stope rasta zbog zasićenosti tržišta

Miiix

Miiix je usluga putem koje online trgovine primaju informacije o dostupnosti proizvoda i cijenama u skladištima dobavljača. Trenutno kompanija pruža usluge prodavnicama guma i felni. Servis je pokrenut u avgustu 2012. godine. 2013. godine počela je sa radom Berza naloga. Princip rada berze je da se narudžbenice primaju u sistem (trenutno se narudžbe obezbeđuju preko internet prodavnice osnivača projekta), učesnici berze ispunjavaju nalog. Miiix prima do 50% razlike između cijene narudžbe i minimalne cijene od dobavljača u sistemu usluga.

Monetizacija

Freemium. Besplatna verzija uključuje samo pretraživanje baze podataka proizvoda. Provizija od transakcija na Berzi naloga donosi više od 60% prihoda, pretplata je oko 35%, a jednokratna plaćanja dodatnih usluga ne više od 5%.

Tim

Sergey Ryabov, suosnivač, izvršni direktor

Više od 10 godina iskustva u kreiranju internet projekata. Učestvovao u upravljanju partnerski programi funppc.com i elitistclub.com. Godine 2006. Sergej je suosnivač registrara domena ruler-domains.com. Nakon što je godinu dana kasnije prodao elitistclub svom partneru, fokusirao se na registratora, koji je 2010. godine prodan većem registraru domena. Od 2008. godine, paralelno sa svojom osnovnom djelatnošću, osnovao je i pokrenuo nekoliko online trgovina. Od 2009. godine učestvuje u kreiranju i razvoju preporuke startupa deeep.me.Startup tim je reorganizovan u web studio aller-design.ru, koji je potom kupio jedan od suosnivača. Ukupno je Sergej učestvovao u 10 projekata.

Bereznitsky Dmitry, suosnivač, CTO

Počeo je da gradi online poslovanje 2006. godine sa pridruženim prodavnicama za Amazon. Bereznitsky je takođe osnivač automatizovani sistem promocija prodavnica komaraca. Dmitrij je bio i jedan od suosnivača registratora domena rulerdomains.com. A kasnije je djelovao kao suosnivač i tehnički direktor u projektima: deeep.me, aller-design.ru i trgovinama prestigewheels.ru i sportmanya.ru

Konkurentno okruženje

Najbliža usluga u smislu funkcionalnosti u Rusiji je projekat MarketMixer.net. Strani analozi projekta su tire24, Order Motion i Merchantry projekat. Još jedan potencijalni konkurent na ruskom tržištu, Agora B2B, je u fazi testiranja. Pokrenuta je beta verzija projekta.

Privučene investicije

U novembru 2012. godine, usluga je privukla investicije u iznosu od 20 hiljada dolara od strane RSV Venture Partners. Investitor je dobio 15% kapitala kompanije. Tako je procjena za cijeli projekat bila oko 133 hiljade američkih dolara. 2013. godine servis je postao pobjednik „IT Startup Eurasia 2013“ i dobio je Microsoft grant u iznosu od 60 hiljada dolara.

Kvantitativni pokazatelji

Krajem juna prosječan prihod po korisniku iznosio je oko 300 dolara. Mjesečni podaci o prihodima kompanije ukazuju na sezonalnost.

Broj registracija u projektu Miiix za period od avgusta 2012. do juna 2013. godine iznosio je 144. Udio registrovanih posjetilaca koji su izvršili plaćanja u prosjeku za period iznosio je 24%.

Kompanija nema objektivne podatke o takvim pokazateljima kao što su trošak privlačenja klijenta i prihod od klijenta tokom „životnog veka“, budući da je projekat pokrenut tek u avgustu 2012.

Razvojni planovi

U ovom trenutku kreatori projekta vide dva glavna pravca razvoja projekta

1. Povećanje prosječnog prihoda po klijentu na 500$ kroz uvođenje dodatnih usluga. Trenutno učešće dodatnih usluga u prihodima iznosi 5%.
2. Ulazak u nove segmente. Prema rečima Sergeja Rjabova, komercijalno lansiranje u sektoru sportske opreme planirano je za početak septembra. Ulazak u nove segmente može kompaniji donijeti značajan rast baze kupaca i prihoda. Čitav segment autodijelova, prema DataInsightu, činio je samo 10% obima online trgovine fizičkom robom u Rusiji u 2012. godini.

Pokretač rasta kompanije može biti i povećanje broja online prodavnica.

Plan prihoda kompanije je 2 miliona rubalja. za 2013

Snage projekta

• Iskusni tim. Dostupnost osnivača odlično iskustvo kreiranje internet projekata
• Visok potencijal rasta ako je poslovni model prilagođen za druge segmente e-trgovine, kao i za offline maloprodaju

Slabe strane

• Visoka sezonalnost
• Uski fokus projekta. Ulazak u nove segmente može zahtijevati značajna ulaganja u razvoj softvera i visoke marketinške troškove

"Velika ptica"

Usluga Big Bird je računovodstveni sistem zasnovan na oblaku. Funkcionalnost sistema omogućava:

• Voditi evidenciju prodaje i nabavke, skladišno knjigovodstvo;
• Održava više tekućih računa i kasa, registruje primitke i otpise, kontroliše stanja i tokove gotovine;
• Generirati referentne knjige podataka neophodnih za popunjavanje dokumenata i vođenje evidencije
• Kreirajte, štampajte, pošaljite putem e-mail sva dokumenta neophodna za računovodstvo
• Oblik izvještaji menadžmenta da analizira rezultate performansi.

Kreator usluge je Etheron LLC.

Monetizacija

Freemium. Besplatna verzija je ograničena u broju korisnika. U ovom trenutku kompanija ima jednu plaćenu tarifu - 590 rubalja. mjesečno kada se plaća godišnje (990 rubalja kada se plaća mjesečno). Postoji i besplatna verzija usluge, kada se koristi, planirano je prikazivanje reklama koje će donijeti dodatni prihod. Prema riječima kreatora usluge, projekat je u fazi aktivnog formiranja baze klijenata. Monetizacija se ne provodi aktivno. Broj klijenata koji plaćaju kompanije i dalje je mali.

Tim

Oleg Sidorenkov, direktor razvoja, suosnivač, suosnivač Etheron LLC preduzeća. Diplomirao na Moskovskom elektroenergetskom institutu. 2004. godine osnovao je kompaniju primaoca franšize 1C koja se bavila implementacijom, prilagođavanjem i održavanjem rješenja za automatizaciju operativnih i upravljačko računovodstvo za mala preduzeća. Godine 2006. kreirao je portal Formz.ru, servis za popunjavanje dokumenata na mreži.

Igor Sidorenkov, konsultant na projektu, diplomirao na MIPT-u sa odlikom. Ima iskustvo rada u SAD-u. Radio kao programer u Pricedriveu. Godine 2001., kao potpredsjednik sistemskog inženjeringa, vodio je IT odjel startupa CarsArrive Network, koji je kasnije prodat konglomeratu Kar Auction Services i ADESA aukciji. Trenutno Igor radi kao nezavisni konsultant na nekoliko IT projekata.

Konkurentno okruženje

Proizvod je namenjen malim preduzećima i individualnim preduzetnicima. Direktni konkurenti proizvoda su usluge „Moje skladište“, „Okvir“ itd.

Karakteristike sistema “Big Bird” u poređenju sa konkurentima:

• Arhitektura sistema
  Jezgro sistema je odvojeno od web interfejsa. Interakcija između njih se odvija putem standardnih protokola, tako da sistem omogućava razvoj i upotrebu alternativnih interfejsa i pruža široke mogućnosti za integraciju sa drugim aplikacijama.
• Bogat interfejs
  Web aplikacija usluge ima poznati korisnički interfejs, tipičan za desktop programe. Za kreiranje interfejsa koriste se biblioteke koje je razvila velika njemačka hosting kompanija. Osim pogodnosti sučelja za korisnika, ovo vam također omogućava da minimizirate količinu posla potrebnog za kreiranje mobilne verzije usluge.

Privučene investicije

Godine 2011. Etheron LLC, koji ima prava na projekte Formz.ru i Big Bird, privukao je investicije privatnog investitora. Ime investitora, iznos transakcije i stečena akcija nisu saopšteni.

Razvojni planovi

Glavne oblasti razvoja, prema Olega i Igora Sidorenkova, su integracija sa drugim sistemima, dodavanje CRM modula, razvoj verzije usluge za mobilne uređaje, pružanje dodatnih usluga za poslovanje (registracija LLC preduzeća, dobijanje izvoda iz Unified Državni registar pravnih lica).

Iako nije isključen izlazak na strana tržišta, ono se ne smatra prioritetnim područjem razvoja.

Prednosti

• Prisutnost besplatnog izvora za stvaranje baze klijenata - web-mjesta formz.ru - omogućit će projektu smanjenje troškova privlačenja klijenata, kao i povećanje stope rasta baze klijenata; Prema podacima kompanije, broj registracija na sajtu trenutno premašuje 140.000. Broj poseta sajtu mesečno prelazi 600.000, a broj prelazaka na sajt projekta sa formz.ru u 2013. je oko 50.000.
• Tim ima dugogodišnje iskustvo u učešću u projektima automatizacije računovodstva u malim preduzećima, kao i iskustvo u privlačenju investitora

Slabosti/rizici

• Nedovoljan opseg funkcionalnosti

Zaključak

Tržište rizičnog ulaganja u 2. kvartalu 2013

• Obim rizičnih ulaganja u Rusiji u 2. kvartalu 2013. godine smanjen je za 41,3% u odnosu na prvi kvartal. Smanjenje u odnosu na 2. kvartal 2012. godine iznosi 47,7%. Broj poslova je takođe pao na 53 u poređenju sa 75 u prvom kvartalu i 87 u drugom kvartalu 2012. godine.
• Došlo je do značajnog pada interesovanja privatnih fondacija za projekte u ranoj fazi. Njihovo učešće u ukupnom obimu investicija u projekte u početnoj fazi u 2. kvartalu 2013. godine iznosilo je 13,1%, dok je u 2012. godini u prosjeku iznosilo 34%, au 4. kvartalu 44,7%. Slična je dinamika u poslovima u početnoj fazi.
• IT sektor nastavlja da dominira u pogledu obima privučenih investicija i broja transakcija (87% ukupnog obima rizičnog ulaganja za kvartal).

(IIDF) prikupio je statistiku o svim rizičnim transakcijama na ruskom tržištu za 2016. i prvu polovinu 2017. godine. Dobijeni podaci jasno pokazuju ko u Rusiji trenutno ulaže u startape i u koja područja ulažu najaktivnije. Napravili smo infografiku zasnovanu na brojevima – to će pomoći budućim poduzetnicima da shvate kome se mogu obratiti za novac za svoj posao.

Sve investitore podijelili smo u pet tipova:

Akceleratori

Privatni investitori

(može ulagati pojedinačno, u sindikate ili putem specijaliziranih platformi za crowdinvesting)

Privatne fondacije

Državna sredstva

Kompanije

(korporativne investicije i samih kompanija i fondova stvorenih uz njihovo učešće)

Najveću aktivnost u posmatranom periodu pokazali su akceleratori (prvenstveno IDF) i poslovni anđeli - 119 odnosno 104 transakcije. Privatni fondovi sklopili su 80 poslova, a korporativni investitori 66. Fondovi i akceleratori sa državnim učešćem finansirali su 24 startupa. Još šest investicija realizovano je iz stranih državnih fondova. Međutim, u pogledu obima finansiranja projekata, slika je dijametralno suprotna.

Kompanije i fondovi povezani s njima (oko 27,8 milijardi rubalja) i privatni fondovi (19 milijardi) potrošili su najviše novca na ruskom tržištu rizičnog kapitala. Slijede privatni investitori (6,6 milijardi) i akceleratori (oko 1,1 milijardu). Ovo se jednostavno objašnjava: akceleratori i privatni investitori obično ulažu male iznose u ranim fazama razvoja startup-a, dok fondovi i korporacije ulažu u kasnijim fazama i uz veće provjere. Posljednji na listi su državni fondovi koji su uložili samo 724 miliona rubalja. Mali iznos državnih sredstava je zbog činjenice da većina državnih fondova- kao što je Bortnik fond - ulažu novac u naučno-intenzivne projekte u vidu grantova, ne očekujući povrat ulaganja.

Šta smo mislili

Prilikom izračunavanja obima finansiranja za rizične projekte nisu uzete u obzir transakcije čiji iznosi nisu objavljeni. Istovremeno, razmatrali smo sva ulaganja u ruske startape, uključujući ona iz stranih fondova i investitora. Na primjer, kalkulacije su uključivale transakcije koje su uključivale američki akcelerator 500 Startups i kineski internet gigant Alibaba - uložio je 15 miliona dolara u ruski startup Way Ray (razvija tehnologije proširene stvarnosti za navigaciju automobila - Inc.).

Na količinu novca u korporativnom segmentu utjecalo je i nekoliko velikih transakcija za kupovinu već uspješnih internet projekata: na primjer, kupovina Mail.Ru Group holdinga usluge dostave hrane Delivery Club za 5,8 milijardi rubalja.

Pacijent je najvjerovatnije živ Interviewed Inc. investitori se slažu da na ruskom tržištu postoji „život“. Međutim, pravac ruskog rizičnog kapitala ostaje nejasan.

Statistike i komentari učesnika na tržištu pokazuju da je raspoloženje i dalje prilično pesimističko. Tako je studija MoneyTree (koju svake godine provodi PwC) pokazala da je ukupna veličina ruskog tržišta ulaganja visokog rizika u 2016. smanjena za 29% - sa 232,6 miliona dolara na 165,2 miliona dolara, a broj sklopljenih transakcija je vrlo blago porastao - sa 180 do 184 Istovremeno, transakcije čija je veličina bila manja od 50 hiljada dolara nisu uzete u obzir – one se odražavaju u statistici IDF-a. Upravo „anđelski“ poslovi sada čine većinu svih aktivnosti na tržištu rizičnog kapitala.

Prema godišnjem istraživanju Venture Barometer, optimizam ruskih investitora je smanjen u 2016. U sklopu studije, ispitanici su upitani kako će se broj transakcija u Rusiji povećati do 2022. godine. U 2016. značajan rast predviđalo je 34% ruskih investitora (2015. bilo ih je 40%), a blagi rast - od 43% (2015. - 13%). S druge strane, u 2015. godini 25% ispitanika je očekivalo „značajno smanjenje” broja transakcija, au 2016. samo 6% dijeli ovo mišljenje.

Partner iTech Capital fonda:

Osjećaji sa tržišta su sada ambivalentni. S jedne strane, čini se da ima dogovora, dešava se nekakav „pokret“... Ali sve to podsjeća na braunovsko kretanje – nema jedinstvenog vektora i razumijevanja kuda sve to vodi.

Inc. Od predstavnika ruskog rizičnog tržišta saznao sam šta oni smatraju trendovima ovih godina i po.

Trend #1: Prvi investitori

Prema rečima Alekseja Solovjova iz kompanije iTech Capital, u U poslednje vreme Sve više poslova na tržištu sklapaju oni koji su prvi put došli u venture industriju. To su, po pravilu, imućni ljudi i njihove porodične kancelarije, koji sada direktno ulažu u startapove. U anketi ruskih investitora koju je proveo Venture Barometer (Solovjev to radi svake godine), 56% ispitanika navelo je ovo kao jedan od trendova prošle godine.

Kriza likvidnosti natjerala je ljude sa slobodnim novcem da traže nove strategije ulaganja, objašnjava Vitalij Polehin, čelnik Nacionalne asocijacije poslovnih anđela. Prema njegovim riječima, u protekloj godini "anđelima" su se pridružili mnogi srednji preduzetnici i top menadžeri korporacija. Tradicionalni investicioni instrumenti (depoziti i berza) već su isprobali - sada su na redu početnici.

Podaci IDF-a takođe ilustruju aktivnost “novih” investitora. Jedan od njih, Aleksandar Rumjancev, nekada je radio na berzi, a pre otprilike godinu dana počeo je da ulaže u startapove. Sada je najaktivniji poslovni anđeo u Rusiji (već je investirao u 30 projekata). „Ruski rizični kapital je još uvek mlad i nalazi se u fazi u kojoj je bila berza pre 15 godina“, kaže Rumjancev. Prema njegovom mišljenju, većina investitora se i dalje plaši da rizikuje i igra po pravilima koja još nisu formirana.

Pročitajte također

Aleksej Solovjov: „Ulaganje je kao venčanje“

Pojavu novih investitora tržište također duguje platformama za crowdinvesting – one omogućavaju svima da mali rizik isprobajte rizična ulaganja za sebe. “Ovako na tržište dolaze oni koji to do sada nisu radili, ali su spremni da pokušaju, počevši od malih provjera”, kaže CEO crowdinvesting platforma StartTrack Konstantin Shabalin.

Prema ruskoj studiji Angel Monitor, segment klupskih ulaganja počeo se aktivno razvijati 2015. godine - tada su se pojavili, posebno, Klub investitora poslovne škole Skolkovo, udruženje VentureClub i platforma StartTrack. Broj transakcija zaključenih kroz ove strukture raste po stopi od 30-40% godišnje, a njihov obim bi, prema Shabalinovoj prognozi, do kraja 2017. mogao dostići 2,5-3 milijarde rubalja.

Za tržište je veoma važno da takvi investitori početnici ne prave velike greške - na primjer, ne ulažu novac po prenapuhanim procjenama, kaže Alexey Tuknov, investicijski direktor fonda Maxfield Capital. Prema njegovim rečima, startap u startu ne treba precenjivati ​​- kako bi kapital uložen u njega u ranim fazama razvoja doneo dovoljan povrat ulaganja.

33% ispitanika Venture Barometra također smatra da je povećanje broja bogatih ljudi koji ulažu u rizične fondove jedan od trendova 2016. godine.

Trend br. 2: “Bjekstvo investicija”

Dok “anđeli” i investitori početnici postaju sve aktivniji na tržištu, veliki, komercijalni fondovi, naprotiv, pažljivije ulažu i sve više ulažu u strane projekte.

Lokalno tržište u Rusiji je prilično ograničeno, a da bi fond ostvario planirani prinos od 20-25% godišnje, portfelj treba da ima jednog, ili još bolje, dva „jednoroga” - kompanije čija procena prelazi milijardu dolara. Ovi se u Rusiji mogu izbrojati na prste jedne ruke, napominje menadžerski partner Inventure Partners Anton Inšutin. IN najboljem scenariju, fond će moći prodati kompaniju za 50 miliona dolara, a ako bude imao sreće - za 100 miliona dolara. To jest, da bi pokazao 10-struki povrat na početnu investiciju, fond mora da „uđe” u projekat na procena od 5-10 miliona dolara - u stvari, ovo je prvi novac kompanije, a ne runda B i više, objašnjava investitor. Zbog toga su mnogi fondovi koji investiraju u zrelim fazama počeli aktivno tražiti strane projekte za ulaganje novca, ističe on.

Anton Intušin

Partner iTech Capital fonda:

„Mi, na primjer, gledamo na evropsko tržište – ne postoji zatvoren „džentlmenski klub“ investitora (za razliku od SAD-a) koji među sobom dijele najzanimljivije poslove“, kaže Inšutin. „I geografski, Evropa je pogodnija od Sjedinjenih Država u smislu stalne komunikacije sa osnivačima kompanije.”

Pored Inventure, fondovi Runa Capital, Almaz Capital, Flint, Target i drugi počeli su aktivno da investiraju u inostranstvu (uključujući otvaranje filijala). Maxfield Capital, koji je prvobitno stvoren da investira u ruske projekte i promovira ih u Rusiji, također se zainteresirao za strane investicije. globalno tržište. Kako je objasnio upravljački partner ovog fonda Aleksandar Turkot, pokazalo se da je broj zanimljivih domaćih startupa manji od očekivanog. Stoga je Maxfield Capital svoju pažnju usmjerio na SAD, Izrael i Veliku Britaniju – zemlje u kojima partneri fonda imaju stručnost.

Direktor za rad sa portfolio kompanijama IDF-a Sergej Negodjajev takođe smatra da je „beg investicija“ možda posledica nezrelosti ruskih startapa. „S napretkom tehnologije, interneta i ekosistema rizičnog kapitala, pokretanje startupa nikada nije bilo lakše“, kaže on. “Ali razvoj poslovanja do tačke u kojoj ispunjava zahtjeve fondova rizičnog kapitala zahtijeva isto toliko vremena i truda kao i prije.” Tokom protekle godine, prema Negodjajevu, broj kompanija koje su "umrle" ne čekajući naredni krug finansiranja značajno se povećao - u industriji rizičnog kapitala ovaj period u razvoju startupa naziva se "dolina smrti". ”

S njim se slaže i menadžerski partner fonda Impulse VC, koji smatra da u Rusiji ima malo talentovanih osnivača i startupa, a oni koji postoje često se sele u inostranstvo i tamo započinju sopstveni biznis.

Kirill Belov

Upravni partner Impulse VC fonda:

Kako Rusiji nedostaju iskusni osnivači kompanija i dobri startupi, anđeli i svi ostali investitori gledaju na strana tržišta. Fondovi su takođe prešli na ulaganja u druge zemlje. Mnogo je osnivača projekata koji govore ruski razasuti po cijelom svijetu, a protok projekata ovih momaka je vrlo dobar i po kvaliteti i po kvantitetu.

Trend #3: Nedostatak kupaca

Investitore takođe odvraćaju od finansiranja ruskih kompanija loši izgledi za izlazak. Još 2015. godine, 83% učesnika istraživanja Venture Barometer navelo je nedostatak strateških kupaca glavni problem za razvoj poduhvata u Rusiji. U 2016. 69% ruskih investitora je reklo isto; više ispitanika (72%) je bilo zabrinuto samo zbog političke krize i zapadnih sankcija Rusiji.