Kako privući investicije. Ulaganja u posao: korak po korak uputstva za pronalaženje i privlačenje investitora Detaljan finansijski model

Preliminarna analiza projekta

Ako imate zanimljiv projekat, ali niste sigurni možete li ga realizirati, pošaljite sažetak vašeg projekta na razmatranje našim stručnjacima. Provest ćemo preliminarnu analizu projekta i utvrditi možemo li pomoći u njegovoj realizaciji. Uštedjet ćete svoje vrijeme tako što ćete nam dati priliku da analiziramo projekat i pripremimo se za njegovu detaljnu raspravu.

Preliminarna analiza uključuje:

• proučavanje ideje i perspektive projekta
• procjena preduzetničkih sposobnosti inicijatora projekta
• stručnost menadžerskog tima
• proučavanje finansijskih potreba projekta
• preliminarni obračun isplativosti projekta
• preliminarna analiza rizika projekta

Sofisticiranost poslovne ideje
Nemoguće je implementirati projekat bez razumijevanja zamršenosti poslovanja. Nije dovoljno samo dobiti finansijska sredstva, morate jasno razumjeti kako i na što ih potrošiti i dobro razumjeti okruženje u kojem će novo preduzeće poslovati. Samo u ovom slučaju projekat ima dobre šanse za uspjeh. Stoga je važno da predviđeni projekat ima dovoljno visok stepen razrade. To znači da inicijator projekta:

• ima jasno razumijevanje specifičnosti poslovanja i njegove razvojne strategije
• dobro razumije tehnologiju proizvodnje proizvoda (usluga)
• jasno razumije tržišnu situaciju: glavne igrače na tržištu, metode marketinga proizvoda (usluga), povezane tržišne segmente, u idealnom slučaju, ima nezavisno marketinško istraživanje tržišta
• identifikovao niz mogućih dobavljača (proizvođača) glavne proizvodne opreme, sirovina i potrošnog materijala
• razumije vladine propise i zakone u odabranoj oblasti djelatnosti
• odredio lokaciju projekta, idealno – ima prostor ili zemljište za projekat (u vlasništvu ili u zakupu)
• dobro razumije rizike projekta

Sažetak projekta
Sažetak projekta treba da bude kratak (ne više od 2-3 stranice), ali istovremeno informativan. U prvoj fazi Finematics, važno je razumjeti sljedeće:

Ko je inicijator?
Ako je inicijator projekta kompanija, potrebno je opisati:

• svrha i istorijat kompanije, godina osnivanja
• glavne aktivnosti, stvarni operativni i finansijski pokazatelji kompanije (obim proizvodnje, pružanje usluga, prihod)
• glavna tržišta i klijente
• vlasničku strukturu kompanije
• izvori finansiranja i kreditna istorija preduzeća
• lokacija i regionalne kancelarije
• menadžerski tim (vidi dolje)

Ako je inicijator projekta osoba ili grupa ljudi, tada je potrebno navesti glavne članove tima za upravljanje projektom i dati kratak opis za svakog:

• iskustvo u kreiranju i vođenju biznisa
• iskustvo u kreiranju, proizvodnji i marketingu
• funkcionalne odgovornosti u okviru projekta
• kratka iskustva i profesionalna dostignuća

Suština prijedloga
U ovom dijelu potrebno je jasno navesti suštinu ponude investitoru:

• opis predložene ideje za kreiranje novog proizvoda ili usluge
• cilj projekta
• potreba za sredstvima
• glavni zadaci koje je potrebno izvršiti za realizaciju projekta

Opis projekta
Ovdje je preporučljivo dati detaljnije informacije o projektu:

• ukupna investicija u projekat (projektantski radovi, izgradnja, oprema, operativni troškovi)
• raspored ulaganja u projekat po uvećanim stavkama
• koliko je novca već uloženo u projekat, kada, na šta je utrošeno, izvori finansiranja
• predložena struktura finansiranja (sredstva investitora, sopstvena sredstva, bankarski kredit, itd.)
• trenutni status rada na projektu (šta je urađeno, šta se radi)
• učesnici projekta (generalni izvođači, dobavljači, infrastrukturne organizacije, vladine agencije itd.
• dostupnost saglasnosti, dozvola, licenci, potreba za njihovim pribavljanjem
• državna podrška projektu (gradska, područna uprava itd.)
• glavne vrste proizvoda ili usluga
• Kapacitet i potencijal tržišta za dati proizvod ili uslugu
• da li proizvod ili usluga ima analoge na tržištu, poređenje prednosti sa konkurentima prema kriterijima (kvalitet, cijena, tehnologija itd.)
• učešće preduzeća na tržištu nakon implementacije projekta
• ostale prednosti i pogodnosti projekta

Finansijski plan
planirani obim prodaje za glavne vrste proizvoda u fizičkom smislu za kalendarski period
prodajne cijene za glavne vrste proizvoda
struktura operativnih troškova projekta
prošireni proračun novčanih tokova projekta za 3-5 godina (po mogućnosti mjesečno)
analiza profitabilnosti projekta po jedinici proizvodnje
finansijski pokazatelji projekta (neto novčani tok generisan projektom za kalendarski period, period otplate, IRR i NPV za obračunski period)
informacije o mogućoj sigurnosti u slučaju finansiranja projekta

Kontakti
Navedite kontakt informacije sa inicijatorom projekta (poštanska adresa, fiksni i mobilni telefoni, faks, e-mail, adresa web stranice kompanije).

Projektno finansiranje

Projektno finansiranje je način prikupljanja kapitala za realizaciju velikih investicionih projekata. Jedini izvor povrata na investiciju i glavni kolateral za zajam su novčani tokovi koje generiše sam projekat.

Projektno finansiranje je jedan od oblika finansiranja poslovanja koji može biti tražen u uslovima nedostatka investicionih sredstava. U finansiranju projekata mogu učestvovati proizvođači opreme, lizing i finansijske kompanije, osiguravajuća društva, razne ugovorne i državne organizacije, kao i banke.

U suštini, projektno finansiranje je dugoročno pozajmljivanje, ali glavna razlika između ovih mehanizama je u tome što ako se obični bankarski krediti izdaju na ime imovine preduzeća i otplaćuju se korišćenjem celokupne njihove imovine, onda se projektno finansiranje dešava pod idejom, u okviru investicionog projekta. a povraćaj sredstava vezan je za realizaciju projekta i osiguranje njegove potrebne isplativosti. Ovakav pristup ovu vrstu finansiranja približava investiciji.

Istovremeno, rizici vezani za realizaciju projekta, kao i kod ulaganja, podjednako su raspoređeni na sve učesnike u procesu.

Karakteristike projektnog finansiranja. Prilikom privlačenja investicija, kontrola nad kompanijom se mora prenijeti na investitora.

Sve dok investitor ne napusti projekat, primat će dio dobiti, a ne kamatu na korištenje sredstava.

Privlačenje projektnog finansiranja povezano je sa nizom pregleda, a ukupni troškovi prezentacijskog rada mogu iznositi i do 10 posto investicije.

Tokom ulaganja u projekat, mora se stvoriti konzorcij za implementaciju projekta uz učešće svih strana u projektu.

Prednosti projektnog finansiranja. Za razliku od drugih vrsta ulaganja, projektno finansiranje ima niz prednosti:

• sposobnost privlačenja takvog obima investicionih resursa koji premašuje vrijednost imovine uloženog preduzeća
• mogućnost razvoja novog poslovanja i privlačenje projektnog finansiranja za implementaciju projekta u potpuno novoj kompaniji
• smanjenje projektnih rizika i njihovu distribuciju među više učesnika u projektu
• nepostojanje strogih zahtjeva za finansijsko stanje kompanije zajmoprimca (može se stvoriti nova kompanija za implementaciju projekta)
• mogućnost odlaganja otplate glavnog duga dok proizvodnja ne dostigne projektovani kapacitet.

Nedostaci projektnog finansiranja. Međutim, projektno finansiranje ima i neke negativne aspekte za zajmoprimca:

• dug period razmatranja prijave
• visoki troškovi pripreme dokumenata za prikupljanje sredstava: izrada biznis plana, provođenje ekonomskih, finansijskih, tehničkih, ekoloških, marketinških i drugih ispitivanja
• visoke naknade za evaluaciju projekta i aranžmane finansiranja
• stroga kontrola investitora nad realizacijom investicionog projekta
• rizik od gubitka nezavisnosti zajmoprimca.

S obzirom da je finansiranje projekta povezano sa dugotrajnom pripremom, potrebom da se prođe kroz sve faze investicionog procesa, a njegovo privlačenje je povezano sa velikim opterećenjem za menadžment kompanije zajmoprimca, nudimo sledeće usluge:

• razvoj koncepta ulaganja
• kreiranje strategije razvoja projekta
• izrada poslovnih planova za pojedinačne investicione objekte
• puna podrška procesu pripreme i privlačenja projektnog finansiranja.

Učesnici u finansiranju projekta:

• Inicijator projekta
• Komercijalne banke
• Investicione banke
• Investicioni fondovi i kompanije
• Penzijski fondovi i drugi institucionalni investitori
• Leasing kompanije
• Ostale finansijske, kreditne i investicione institucije.

Finansijski instrumenti:

• Bankovni krediti
• Leasing
• Akreditiva
• Direktna ulaganja (vlasnički kapital)
• Trgovinski krediti itd.

Uslovi finansiranja:

• Iznos projekta – od 1.000.000 dolara.
• Trajanje: od 5 do 7 godina
• Kolateral: zalog osnovnih sredstava, dionice preduzeća, garancije pravnih lica i vlasnika zajmoprimca
• Učešće klijenta vlastitim sredstvima (najmanje 25-30% cijene projekta) ili zalaganjem imovine koja zadovoljava trošak i likvidnost

Kamatna stopa i učestalost plaćanja kamata:

• Uz vlastito finansiranje, kamatna stopa je obično fiksna za cijeli period kredita. Plaćanje kamate je mjesečno/tromjesečno u zavisnosti od projekta.
• Kod zapadnog finansiranja, stopa je „vezana“ za indikativne stope (LIBOR/EURIBOR, itd.).
• Plaćanje kamata je vezano za uslove finansiranja (polugodišnja plaćanja).

Razmotrimo problem projektnog finansiranja na primjeru. Neka preduzetnik ima na raspolaganju 200 miliona rubalja. i želi da započne izgradnju novog preduzeća u vrednosti od 500 miliona rubalja. Posjeduje stručni tim marketinga, tehnologa, proizvodnih radnika, menadžera, uspostavio je veze sa potencijalnim kupcima proizvoda kompanije, ima pouzdane dobavljače sirovina i opreme. Da bi započeo novi posao, nedostaje mu 300 miliona rubalja. Možete privući i suinvestitore, ali tada morate podijeliti dobit. Možete akumulirati sredstva, ali u ovom slučaju ćete izgubiti vrijeme ili čak konkurentsku prednost (na kraju krajeva, neko drugi se možda bori za ovo mjesto). Možete privući kredit protiv novčanih tokova vašeg trenutnog poslovanja i iskoristiti ga za izgradnju preduzeća, ali se u tom slučaju usporava razvoj vašeg trenutnog poslovanja. Mogućnosti može biti mnogo, ali optimalno rješenje u ovom slučaju bi bilo projektno financiranje.

Projektno finansiranje uključuje prikupljanje sredstava za realizaciju projekta. Izvor povrata sredstava biće planirani novčani tok od završenog projekta. U primjeru koji se razmatra, preduzetnik će nadoknaditi primljenih 300 miliona rubalja. iz prihoda novog preduzeća. Nakon povrata sredstava, preduzetnik dobija vlasništvo nad preduzećem sa minimalnom vrednošću od 500 miliona rubalja. uz njegovu investiciju od samo 200 miliona rubalja. Naravno, kriterijumi za finansiranje projekta nisu ograničeni samo veličinom sopstvenih sredstava inicijatora projekta; da bi dobio ovako profitabilan instrument, preduzetnik će morati da se potrudi. Ali korist je očigledna - na kraju krajeva, inicijator zapravo dobija povratna sredstva za ideju.

Instrumenti projektnog finansiranja su, po pravilu, akreditivi, lizing, bankarski krediti, direktna ulaganja (vlasnički kapital), au nekim slučajevima i trgovinski krediti itd. način da se postigne maksimalni efekat za zajmoprimca.

Spremni smo izvršiti preliminarnu analizu projekta u najkraćem mogućem roku ukoliko nam pošaljete sažetak projekta. Nadamo se da će ovo biti prva faza naše saradnje.

Kriterijumi za finansiranje projekta
Projektno finansiranje podrazumijeva smanjenje rizika za inicijatora i, shodno tome, povećava rizike finansijera. Stoga svi investitori i povjerioci, kako bi izmirili ravnotežu interesa u transakciji, postavljaju niz zahtjeva za projekte inicijatora. Najvažnije od njih su sljedeće:

1. Dobro koordiniran menadžment tim pokretača. To je glavni kriterij svakog investicionog projekta. Uzimajući u obzir činjenicu da projektno financiranje u većini slučajeva uključuje stvaranje posla, nekretnina i drugih stvari od nule, prisustvo iskusnih profesionalaca je glavni ključ uspjeha. Nema ljudi - nema projekta. Investitori i zajmodavci savršeno razumiju da u projektu prije svega ulažu u ljude, a drugo u nekretnine, opremu, robu itd. Inicijator potvrđuje svoju adekvatnost u jednostavnom ličnom razgovoru sa finansijerom, ukazuje na svoja postignuća (slični završeni projekti ili veliko iskustvo u ovoj oblasti), te predstavlja svoj tim koji će implementirati projekat.

2. Udio vlastitih sredstava – od 20%. Uopšteno govoreći, klasični omjer u projektnom finansiranju se smatra 30x70, ali u praksi je ponekad moguće smanjiti udio inicijatora projekta. Međutim, ovaj kriterijum ostaje najproblematičniji i kritičan je za poverioce. Udio vlastitih sredstava karakteriše ozbiljnost inicijatorovih namjera da realizuje projekat, smanjuje rizik finansijera i predstavlja svojevrsni popust za osiguranje finansiranja. Postoji još jedno tumačenje, a to je skala rasta poslovanja za inicijatora. Za jedan dio projekta banka ili investitor daje dva nedostajuća. Inicijator tako dobija tri puta više na raspolaganju nego što je imao bez projektnog finansiranja. Sa omjerom 1 prema 4, inicijator prima pet puta više. Još oštrije povećanje obima inicijatora potencijalno je opasno za zajmodavca, makar samo zato što nisu svi inicijatori u stanju da se nose sa tako brzim rastom. Šta učiniti ako inicijator nema dovoljno sopstvenih sredstava da ispuni kriterijume za finansiranje projekta? Odgovor bi mogao biti privlačenje suinvestitora.

3. Iznos potrebnog finansiranja – od 5 miliona dolara. Obično je rad na projektu skup i zamoran. Iz tog razloga mnoge banke i investitori se ne bave projektnim finansiranjem. Međutim, oni koji se odluče za ovu vrstu finansiranja jasno određuju za sebe visinu troškova za provjeru i analizu projekta. Za projekat vrijedan 10 miliona dolara i milion dolara morat će se potrošiti isto vrijeme i trud. Osim toga, da bi realizovao jedan projekat, investitor ili zajmodavac analizira desetine drugih projekata, a u odabranom projektu razmatraju različite mogućnosti implementacije. Jasno je da odabrani projekat mora na kraju nadoknaditi sve troškove i ostvariti profit. Ako je projekat male cijene, moguće je postaviti stopu povrata zajmodavca ili investitora višu od uobičajene za takve projekte, ali to će biti neisplativo za inicijatora projekta. Stoga, strana koja finansira projekat mora odrediti minimalni trošak projekta koji će omogućiti da se troškovi otplate u budućnosti po standardnoj stopi povrata za projekte sa određenim nivoom rizika.

4. Jasna strategija i ekonomska izvodljivost razvoja projekta. Svim inicijatorima se čini da njihov projekat nesumnjivo ispunjava ovaj kriterijum. Međutim, u stvarnosti, kada se provjeri, ispostavi se da ideja, po pravilu, nije nova i podložna je velikoj konkurenciji, ili se očekivani učinak inicijatora od realizacije projekta pokaže znatno manjim. Investitor i zajmodavac na najkritičniji način razmatraju ekonomsku izvodljivost, koristeći sve metode provjere podataka: tehnološku ekspertizu, marketinško istraživanje, stručna istraživanja, modeliranje promjena situacije itd.

5. Prioritet projekta za inicijatora. Ovaj kriterijum je važan, pre svega, za investitore i poverioce. Potrebno je vidjeti koliko je inicijator uronjen u temu, ko konkretno realizuje planirane aktivnosti i koliki značaj ovaj projekat ima u aktivnostima pokretača. Niko neće želeti da investira u projekat koji inicijator stavlja na treće ili četvrto mesto. Ovisnost inicijatora o projektu jedan je od glavnih motiva za pozitivnu odluku zajmodavca ili investitora.

Tehnologija rada za privlačenje projektnog finansiranja
1. Preliminarna procjena investicionog projekta. U bilo kojoj fazi implementacije projekta mogu se pojaviti poteškoće i zamke koje inicijator nema uvijek priliku da predvidi. S tim u vezi, prije početka rada na privlačenju finansiranja, preliminarno se procjenjuje finansijska isplativost, izvodljivost i izvodljivost projekta. Preliminarna procjena investicionog projekta uključuje:

• analiza sažetka projekta za ekonomsku izvodljivost i finansijske kalkulacije
• provjera ulaznih podataka projekta na osnovu internih i eksternih izvora informacija
• provjeravanje projekta i njegovih rezultata na “zdrav razum”
• preliminarni zaključak o ekonomskoj isplativosti projekta.

2. Procjena finansijskih potreba projekta. U prvoj fazi zajedničkog rada sa inicijatorom na projektu vrši se procjena njegovih finansijskih potreba. Spisak radova ove vrste uključuje:

• sveobuhvatna analiza projekta (finansije, investicije, prodaja/marketing, proizvodnja, imovina)
• izgradnja finansijskog modela konkretnog projekta radi verifikacije finansijskih rezultata
• identifikovanje neefikasnih oblasti
• identificiranje mogućnosti za optimizaciju tehnologije implementacije projekta.

3. Organizacija marketinških istraživanja. U uslovima kada se očekuje da jedini ili glavni izvor povrata sredstava uloženih u projekat bude prihod od samog projekta, važan faktor je potvrda planova marketinškom analizom: kapacitet tržišta, konkurentnost proizvoda, obim prodaje i tehnologije promocije.

Postoje brojne mogućnosti za sprovođenje marketinškog istraživanja za finansiranje projekata. Tehnike istraživanja marketinga nam omogućavaju da napravimo potpun i pouzdan opis tržišnih faktora koji utiču na realizaciju projekta. Tokom ovog rada:

• u pripremi je lista pitanja i projektnih zadataka za marketinško istraživanje
• biraju se specijalisti iz oblasti marketinških istraživanja u određenoj oblasti
• prati rad marketera
• utvrđuju se izvori i tehnologija za dobijanje informacija
• prikupljaju se informacije relevantne za postavljena pitanja
• analizira i interpretira informacije iz različitih izvora
• Rezultati analize sumirani su u konačnom dokumentu.

4. Razvoj šema finansiranja (strukturiranje poslova). Sljedeća faza rada na projektu je određivanje optimalnog načina finansiranja projekta. U nekim slučajevima se razvijaju posebne šeme finansiranja za investicione projekte. Spisak radova uključuje:

• procjenu rizika inicijatora projekta, potencijalnih investitora/kreditora i utvrđivanje načina za njihovu optimizaciju
• analiza mogućih šema finansiranja projekata
• procjenu mogućnosti korištenja kombinovanih šema finansiranja
• razvoj mehanizma za privlačenje početnih investicija za transakciju.

5. Izrada studije ekonomske opravdanosti. Ključna tačka u radu sa projektom je priprema njegove ekonomske opravdanosti (biznis plana). Ekonomska opravdanost je rezultat rada inicijatora prije kontaktiranja zajmodavca/investitora. Tipično, poslovni slučaj se kreira za određenog zajmodavca/investitora, čime se povećava vjerovatnoća privlačenja finansiranja. U procesu izrade studije ekonomske opravdanosti (biznis plana), pored navedenih radova:

• U pripremi je detaljan opis iskustva pokretača projekta i njihovog postojećeg poslovanja
• kompletna tehnologija za realizaciju projekta se razrađuje i detaljno opisuje
• u pripremi je opis optimalne pravne strukture projekta
• vrši se sveobuhvatna analiza rizika projekta
• opisuje finansijski dio projekta
• analizira se osjetljivost projekta na različite faktore.

6. Traženje i privlačenje investitora/kreditora. Glavni razlog da inicijator kontaktira posredničku kompaniju je traženje i privlačenje finansiranja. Posrednik može preuzeti cijeli pregovarački proces, optimizirajući uslove za ulazak investitora u projekat. Specijalisti posrednika:

• organizirati pripremu prezentacijskog paketa za projekat
• identificirati krug potencijalnih zajmodavaca/ulagača
• voditi početne pregovore sa potencijalnim izvorima finansiranja
• razgovarati o uslovima finansiranja
• zajedno sa inicijatorom biraju optimalnog partnera
• pismeno izloži osnovne uslove saradnje – Term Sheet
• pomoći inicijatoru u sprovođenju Due Diligence strane od strane finansiranja
• izraditi i odobriti pravnu dokumentaciju za transakciju
• kontrolišu potpisivanje dokumenata i prenos sredstava

7. Tekuće održavanje projekata. Posrednik preuzima odgovornost za dalji razvoj projekta i svoj rad na projektu smatra završenim nakon što inicijator vrati sredstva poveriocima i investitorima. S tim u vezi, naknadno učešće posrednika u projektu biće dodatni faktor uspeha inicijatora. U stvarnom životu nastaju situacije kada projekat iz objektivnih razloga zahtijeva dodatno financiranje, restrukturiranje duga ili optimizaciju troškova. Osim toga, zajmodavci/investitori uvijek zahtijevaju objektivno i profesionalno praćenje razvoja projekta. Posrednik svojim klijentima nudi stalne projektne usluge, koje uključuju sljedeće:

• mjesečno praćenje napretka projekta
• učešće u razvoju projekta
• privlačenje dodatnih sredstava
• optimizacija troškova
• refinansiranje
• restrukturiranje poslovanja
• prodaja poslovanja trećim licima investitorima itd.

Korporativne finansije

Korporativno finansiranje je finansiranje obrtnih sredstava i kapitalnih izdataka postojećeg poslovanja, kao i finansiranje projekata pod opštim korporativnim rizikom. Glavna razlika između korporativnog i projektnog finansiranja je u tome što preduzeće već stvara novčani tok i finansiranje se izdaje na rizik operativnog preduzeća.

Instrumenti korporativnog finansiranja: trgovinsko finansiranje, investiciono kreditiranje, sindikacije.

U korporativnom finansiranju koriste se različiti finansijski instrumenti: obrtni kapital i investicioni krediti, trgovinsko finansiranje, sindikacije, emisije obveznica, sekjuritizacija imovine itd.

Široka lepeza tržišnih instrumenata – od organizovanja sindikacija do privlačenja dugoročnih robnih kredita ili finansiranja trgovine – omogućava nam da klijentu ponudimo najbolji mehanizam za prikupljanje sredstava, uzimajući u obzir njegove potrebe i suptilnosti korišćenja različitih dužničkih instrumenata.

Investicioni kredit
Investicioni kredit je jedan od načina finansiranja dugoročnih projekata nabavke (obnove) osnovnih sredstava, modernizacije ili rekonstrukcije proizvodnih linija i stvaranja novih proizvodnih kapaciteta. Projekat za koji se traži investicioni kredit možda nema dovoljnu finansijsku atraktivnost (finansirani objekti možda uopšte ne ostvaruju prihod ili na njega utiču indirektno) ili finansijski tokovi unutar projekta mogu biti nedovoljni za servisiranje investicionog kredita. Dakle, za razliku od projektnog finansiranja (gdje se kredit otplaćuje sredstvima iz samog projekta), kod privlačenja investicionog kredita izvor otplate kredita je cjelokupni tok postojećeg poslovanja.

Investicioni kredit omogućava zajmoprimcu da implementira nove projekte: na primjer, puštanje u rad nove elektrane ili zamjenu proizvodne opreme efikasnijom i modernijom. Osim toga, investicijski zajam će pomoći vlasniku kompanije da proširi obim postojećeg poslovanja. Primjer korištenja investicionog kredita: pogon, pored tri postojeće radionice, gradi i četvrtu, a kredit za izgradnju planira isplatiti iz prihoda svih radionica, uključujući i onu izgrađenu. Drugi primjer investicionog kredita je izgradnja postrojenja za prečišćavanje za potrebe proizvodnje, koji sami po sebi ne proizvode novčani tok, ali posredno utiču na njega.

Kredit za popunu obrtnog kapitala
Svaki posao ima svoj ciklus obrta novca - u proizvodnji se novac ulaže u kupovinu sirovina, sirovine se prerađuju i pretvaraju u robu, roba se prodaje i vraća u novac; u trgovini se novcem kupuje roba koja se zatim prodaje i novac se vraća. Ova sredstva su stalno obnovljivi kapital, koji cirkuliše prema šemi roba – novac – roba. Obrtni kapital može uključivati ​​sirovine, zalihe, robu, gotovu robu, potraživanja i svu gotovinu i gotovinske ekvivalente. Period od ulaganja novca u sirovine, materijale ili robu do primanja novca od kupaca naziva se proizvodni ili operativni ciklus.

Svaki radni ciklus donosi neku vrstu povećanja (dodate vrijednosti). Što je veći obrtni kapital, veći je rast u apsolutnom iznosu. Stoga, u prvi plan dolazi pitanje povećanja obrtnih sredstava u cilju povećanja apsolutnog iznosa dobiti. Obrtni kapital može rasti na prirodan način – reinvestiranjem nastalog rasta (profita). Međutim, ako nema dovoljno sredstava za rast ili preduzeće želi da raste mnogo brže, kreditna sredstva se koriste za povećanje dobiti zbog rasta obrtnog kapitala.

U praksi to izgleda ovako: kompanija privuče radni kredit i koristi ga za kupovinu, na primjer, sirovina. Zatim te sirovine stavlja u proizvodnju, prima gotove proizvode, prodaje ih uz dobit, otplaćuje kamatu i glavnicu kreditora. Dobit od prometa umanjena za kamatu ostaje zajmoprimcu. Ovo se može ponoviti mnogo puta, zbog čega se kredit naziva “pregovornim”.

Zbog toga se finansiranje obrtnih sredstava obično obezbjeđuje u obliku revolving kreditnih linija. Finansiranje jednog ciklusa je previše problematično i neisplativo. Stoga se kreditna linija obično otvara na jednu do dvije godine uz mogućnost finansiranja serije proizvodnih ciklusa odjednom.

Za novostvorena preduzeća privlače se početni obrtni kapital, koji je najvažniji faktor u fazi pokretanja posla.

Obrtni kapital je prilično posebna i usko ciljana stvar i ne treba očekivati ​​da se bilo kakav nedostatak sredstava može zatvoriti ovim instrumentom.

Trgovinsko finansiranje
Postoje određene vrste poslova u kojima je broj tekućih trgovačkih transakcija mali, iznosi za svaku od takvih transakcija su veliki, a rok za ispunjenje obaveza može doseći i nekoliko mjeseci. Ove vrste aktivnosti uključuju, na primjer, prodaju opreme, robne operacije za nabavku ili kupovinu velikih količina sirovina. Ako poduzetnik savršeno razumije sve aspekte takvih transakcija, tada će, pod jednakim uvjetima, djelotvornost njegovog poslovanja biti određena izvorima i uvjetima financiranja transakcije (sopstvena ili pozajmljena sredstva), kao i metodama regulacije mogućih rizika. (osiguranje, zaloge, avansi, kreditiranje robe, itd.). Naravno, ovakvi uslovi su jasno vezani za trenutno poslovanje preduzetnika, njegov radni ili finansijski ciklus. Uspješno korištenje kredita i pozajmica u trgovačkim poslovima značajno povećava profitabilnost vlasničkih kapitala uključenih u promet. U ovom slučaju, rizici su minimizirani pravilnim strukturiranjem.

U organizaciji finansiranja trgovinskog poslovanja mogu se koristiti različiti finansijski instrumenti: akreditivi, mjenice, trgovinski krediti, kreditne linije, zajmovi itd.

U stvarnom radu važno je ne toliko privući finansiranje za trgovinsku transakciju, već stvoriti redovan sistem rada sa kreditnim institucijama, dobavljačima, proizvođačima, transportnim organizacijama, osiguravajućim društvima i izvozno-uvoznim agencijama.

Restrukturiranje duga i refinansiranje

Jedan od ključnih zadataka koji se rješavaju u sklopu povećanja tržišne vrijednosti je poboljšanje finansijskog stanja. Ovo je višekomponentni zadatak, čiji je jedan dio formiranje optimalne strukture zaduživanja preduzeća. Sveobuhvatno rješenje ovog problema moguće je kroz dugoročni rad sa klijentom u sklopu razvoja i implementacije finansijske strategije kompanije.

Restrukturiranje duga koji preduzeće već ima je najhitniji problem sa kojim se organizacije suočavaju u okviru svog rada na stvaranju optimalne strukture zaduživanja. U uslovima krize likvidnosti, koja komplikuje odnose između zajmoprimaca i zajmodavaca, ovo pitanje postaje posebno akutno.

U najširem smislu riječi, restrukturiranje podrazumijeva bilo kakvu promjenu uslova otplate duga, ali obično je riječ o:

• ili o refinansiranju zamjenom kredita primljenog od jedne banke novim kreditom druge banke
• ili o produženju roka datog kredita i/ili povećanju njegovog iznosa
• ili, u krajnjoj nuždi, radikalna revizija uslova finansiranja: povećanje uslova otplate, odlaganje plaćanja ili čak oprost dijela duga (obično u okviru antikriznih programa)

Postoji mnogo dostupnih alata za restrukturiranje duga. Zapravo, svaki finansijski instrument može biti instrument restrukturiranja u određenoj situaciji. Za formiranje optimalne strukture duga potreban vam je sistematski pristup rješavanju ovog problema i mogućnost sagledavanja izgleda i rizika situacije izvana. Šta se može učiniti da se optimizira struktura zaduživanja kompanije?

Rad sa kolateralom:

• revalorizacija postojećeg kolaterala, oslobađanje viška kolaterala,
• promjena sistema kolaterala za postojeće kredite: korištenje jemstava i garancija za smanjenje postojećih kamatnih stopa, korištenje neiskorištenog kolaterala (poslovni kolateral umjesto imovine, kolateral prihoda po garantovanim ugovorima, itd.)
• restrukturiranje s postepenim uvođenjem i oslobađanjem raznih vrsta kolaterala kako bi se minimizirala otplata kamata

refinansiranje:

• zamjena kratkoročnih revolving kredita koji se neadekvatno koriste za investicione programe dugoročnim investicionim kreditima
• zamjena skupljeg projektnog finansiranja korporativnim finansiranjem osiguranim već stvorenim poslom
• sekjuritizacija - transformacija budućih tokova plaćanja u tržišne vrijednosne papire i zamjena bankovnih kredita njima
• konsolidacija: zamjena više kredita s različitim rokovima, uvjetima i svrhom (uključujući i od različitih banaka) jednim dugoročnijim kreditom jedne banke ili sindikata banaka
• zamjena osiguranih bankarskih kredita plaćanjem faktoringa

Kao rezultat rada na restrukturiranju, organizacija dobija sljedeće mogućnosti:

• Promjena strukture duga i smanjenje finansijskog rizika
• Smanjene otplate kamata
• Povećanje uslova otplate pozajmljenih sredstava
• Pribavljanje dodatnog finansiranja osiguranog precijenjenom imovinom
• Oslobađanje uloženih sredstava za razvoj novih projekata
• Ostvarivanje pristupa višestrukim izvorima finansiranja

Traženje i privlačenje investicija

Posao na pronalaženju i privlačenju investicija obično se pokaže težim od privlačenja dužničkog finansiranja. Razlog je velika rizičnost ulaganja, jer niko ne obećava povrat uloženih sredstava. Procjena vrijednosti posla zahtijeva dodatnu provjeru od strane investitora, pa je primoran da se uključi u Due Diligence proceduru. S tim u vezi, prilikom privlačenja investitora, tražiteljima ulaganja može se pružiti sljedeća pomoć:

• traženje investitora i privlačenje investicija
• podvrgnuti proceduri Due Diligence
• organizovati nezavisnu procjenu vrijednosti poslovanja
• pregovarati sa kupcima o transakcijskoj cijeni
• izraditi i uskladiti svu dokumentaciju za transakciju kupoprodaje dionica (udjela)
• razviti i implementirati šemu transakcija
• prati dalji razvoj u skladu sa dogovorima.

Odvojeno, treba reći o potrazi za investitorom u sklopu privlačenja projektnog finansiranja. Iskustvo pokazuje da često pokretači investicionih projekata nemaju dovoljno sopstvenih sredstava da privuku kreditna sredstva u projekat. Pokazalo se da je doprinos inicijatora manji od 20-30% troškova projekta, zbog čega mnogi pokušavaju smanjiti troškove projekta ili ga podijeliti na faze. Alternativno rješenje je traženje investitora i privlačenje investicija. U ovom slučaju se obavlja dvostruki posao: prvo se traži investitor, zatim privlači investitore, a zatim privlači projektno finansiranje. Logičan završetak takvog procesa je prodaja inicijatorskog udjela strateškom investitoru ili otkup dionica suinvestitora od strane inicijatora radi konsolidacije vlasništva nad poslovanjem. Ovaj ciklus obično traje 3-5 godina.

Due Diligence je pretprodajna (predinvesticiona) priprema poslovanja koju provode nezavisni stručnjaci kako bi se provjerila tačnost informacija datih budućem kupcu ili investitoru.

Za poslovnog kupca Due Diligence je prilika da stekne posao po povoljnoj cijeni. Ili odbijanje da steknete posao pod nepovoljnim uslovima za vas.

Za poslovnog prodavca, Due Diligence je prilika da proda posao po maksimalnoj vrednosti.

Za investitora, Due Diligence donosi odluku da ulaže ili ne investira.

Bez obzira ko ste: kupac, prodavac, investitor - Due Diligence je procena i prevencija pravnih, finansijskih i poreskih rizika povezanih sa poslovanjem.

Due Diligence uključuje:

• Financial Due Diligence – procjena finansijskog stanja.
• LegalDue diligence – pravni pregled aktivnosti kompanije.
• Tax Due Diligence – procjena poreskih rizika poslovanja.
• Operativna Due Diligence – procjena implicitnih prijetnji ili potencijalnih prilika.

Procjena sistema poreskog planiranja kompanije (Tax Due diligence) daje osobi koja donosi odluke o sudbini poslovanja odgovore na sljedeća pitanja:

• Postoji li rizik od privođenja poreznoj, administrativnoj ili krivičnoj odgovornosti?
• Da li je moguće promijeniti strukturu poreskog opterećenja zbog izmjena zakonodavstva?
• Koliko su tačno rezultati poslovnih aktivnosti prikazani u računovodstvenim registrima?
• Koliko je efikasan sistem interne kontrole?

Pravni due diligence daje osobi koja odlučuje o sudbini poslovanja odgovore na sljedeća pitanja:

• Postoji li opasnost od gubitka imovinskih prava, oduzimanja imovine ili drugih mjera?
• Postoji li rizik od poslovnih sporova?
• Postoji li rizik od korporativnih sukoba i radnih sporova?

Operativni Due Diligence identifikuje skrivene prijetnje i daje donosiocu odluka o sudbini poslovanja odgovore na sljedeća pitanja:

• Hoće li nam izgledi za razvoj tržišta omogućiti postizanje planiranih rezultata?
• Kakvi su izgledi za razvoj tržišta (proizvod, usluga)?
• Koliki je nivo stvarne konkurentnosti proizvoda (roba, usluga)?
• Da li je menadžerski tim sposoban da odgovori na razvojne izazove?
• Postoje li skriveni rizici povezani s gubitkom „administrativnih resursa“?
• Šta je bio razlog uspjeha poslovanja i postoje li rizici od gubitka ovih faktora uspjeha?

Razvoj i implementacija finansijske strategije preduzeća

Razvoj i implementacija finansijske strategije preduzeća, uključujući optimalnu kombinaciju mehanizama za prikupljanje sredstava, ima za cilj povećanje tržišne vrednosti preduzeća.

Finansijska strategija preduzeća i njena implementacija uključuje sledeće blokove:

Poslovna dijagnostika i utvrđivanje potreba klijenata. U preliminarnoj fazi rada, u sklopu izrade finansijske strategije preduzeća, vrši se dijagnostika preduzeća iz oblasti finansija i računovodstva, pravne i organizacione strukture, sistema odnosa sa dobavljačima i kupcima i bliska komunikacija sa menadžmentom i vlasnicima preduzeća u cilju određivanja najpoželjnijih alata za prikupljanje sredstava i faktora koji potencijalno mogu ometati optimalnu strukturu finansiranja.

Istovremeno se prikupljaju informacije i razvija finansijski model koji odražava sve poslovne procese i omogućava procjenu finansijskih posljedica donošenja upravljačkih odluka, efikasnost poslovanja u cjelini, kao i planiranje aktivnosti kompanije za nekoliko godina. unaprijed.

Izrada finansijske strategije preduzeća za 3-7 godina. Na osnovu analize informacija dobijenih u fazi dijagnostike, zajedno sa menadžmentom i vlasnicima preduzeća, razvija se strategija ponašanja kompanije na finansijskim tržištima, uzimajući u obzir njene razvojne perspektive. Finansijska strategija preduzeća obično se gradi od najjednostavnijih oblika kratkoročnog kreditiranja obrtnog kapitala (akreditivi, menice, kreditne linije) do plasmana evroobveznica, ADR-a i GDR-ova na evropskom i američkom tržištu, kao i direktno kotiranje kompanija na vodećim berzama

Formiranje pozitivne percepcije klijenta od strane finansijskog tržišta. Imidž kompanije i njena percepcija od strane finansijskih organizacija važan je faktor u privlačenju sredstava. Imidž je dijelom određen osnovnom poslovnom strategijom kompanije, a dijelom načinom na koji je ta strategija predstavljena vanjskim promatračima.

Posao uključuje pripremu prezentacijskih materijala, organizovanje prijema rejtinga, kontakte sa potencijalnim kreditorima i niz drugih radnji koje će takođe blagotvorno uticati na finansijski imidž kompanije.

Odvojeno, treba reći o radu sa revizorima na finansijskim izvještajima kompanije kako bi se osiguralo optimalno uređivanje digitalnih i tekstualnih komponenti revizorskog izvještaja i komentara. Takvi izvještaji, naravno, igraju izuzetno važnu ulogu u oblikovanju imidža. Treba naglasiti da se ova djelatnost razlikuje od odnosa s javnošću i nije vezana za reklamne kampanje, objave u štampi itd. Govorimo o radu koji se posebno odnosi na profesionalce na finansijskom tržištu.

Prikupljanje sredstava, izgradnja dugoročnih odnosa sa kreditorima. Glavni posao u projektu je privlačenje finansijskih sredstava za preduzeće. Važan zadatak je optimizacija procedure, alata, vremena, cijena i troškova, obima izdavanja/zaduživanja sredstava sa stanovišta ukupne finansijske pozicije preduzeća.

Refinansiranje i restrukturiranje duga u budućnosti. Troškovi prikupljenih sredstava se naknadno optimizuju korišćenjem jeftinijih pozajmljenih sredstava iz drugih izvora ili promenom uslova tekućeg duga iz istog izvora finansiranja. To se dešava iz različitih razloga. U slučaju projektnog finansiranja, radi se o prelasku u fazu korporativnog finansiranja, kada su prošli glavni projektni rizici, poslovanje je uspostavljeno i nema potrebe za plaćanjem povećane kamatne stope na kredite ili pozajmice. U slučaju korporativnog finansiranja, to može biti promjena uslova kreditiranja na tržištu, ako je kompanija privukla kredit u periodu krize, a trenutno se makroekonomska situacija promijenila na bolje. Preduzeće koje je bilo u kritičnom stanju, ali je naknadno moglo da poboljša svoju finansijsku poziciju, takođe može poboljšati uslove servisiranja duga. U pogledu privlačenja vlasničkog kapitala moguće su situacije kada se dugovi kompanije otplaćuju na teret sredstava investitora. Postoje i drugi razlozi koji omogućavaju preduzećima da ostvare optimalne uslove finansiranja.

Upravljanje i restrukturiranje postojećih preduzeća

Restrukturiranje podrazumeva mogućnost organizacionog i pravnog restrukturiranja poslovanja grupe kompanija, kako kao rezultat spajanja i akvizicija (M&A), tako i u cilju poboljšanja investicione atraktivnosti. Takvo poslovno restrukturiranje je traženo, posebno, prilikom izlaska na javno tržište dužničkog i vlasničkog kapitala (organizovanje emisije obveznica, izdavanje evroobveznica, IPO). Pored toga, restrukturiranje poslovanja omogućava pripremu za pretprodaju i prodaju neosnovnih poslovnih jedinica.

Generalno, restrukturiranje poslovanja je potrebno u sljedećim slučajevima:

• privlačenje investicija
• prodaja poslovanja ili njegovog dijela (uključujući i na javnom tržištu)
• prijateljska spajanja
• prijetnja neprijateljskog preuzimanja
• ulazak na tržište javnog duga i vlasničkog kapitala
• izgradnju transparentne korporativne strukture.

Glavne metode restrukturiranja:

• transakcije sa akcijama, interesima, što dovodi do promene vlasničke strukture
• povećanje/smanjenje odobrenog kapitala, emisije dionica i konvertibilnih vrijednosnih papira, promjene u strukturi odobrenog kapitala (konsolidacija, podjela)
• promjene u upravljačkoj strukturi preduzeća/holdinga (sastav, nadležnost, broj, postupak formiranja i djelatnosti)
• unošenje izmjena u konstitutivna dokumenta, interne propise, propise, sporazume sa članovima organa upravljanja
• ispitivanje ranije sprovedenih korporativnih radnji kako bi se utvrdila njihova neospornost i legitimnost

Postoje slučajevi kada se kompanije nađu u nestabilnom finansijskom položaju, čiji razlozi mogu biti veoma različiti: promene situacije na tržištu, promena vlasnika, odlazak ključnih zaposlenih, neefikasan sistem upravljanja, pogrešna struktura finansiranja, prebrz razvoj itd. . U takvim slučajevima su potrebne usluge poslovnog upravljanja i restrukturiranja.

Rad menadžmenta u cilju povećanja vrednosti kompanije, prevazilaženja krizne situacije i unapređenja sistema upravljanja poslovanjem klijenta je struktuiran na sledeći način:

Preliminarna faza
1. Provođenje Due Diligence-a – poslovna dijagnostika u svim ključnim oblastima:

• upravljačka struktura i vlasnička struktura
• poslovni procesi
• struktura imovine, dokumentacija
• računovodstveno, poresko i upravljačko računovodstvo, sistem budžetiranja
• strategija razvoja poslovanja i metode promocije roba i usluga
• odnose sa klijentima i dobavljačima
• korištene tehnologije
• licenciranje djelatnosti i certifikati
• osoblje grupe itd.

2. Poslovno modeliranje – izgradnja finansijskog modela koji odražava sve poslovne procese i omogućava vam da procenite poslovnu efikasnost, finansijske posledice donošenja određenih upravljačkih odluka, kao i planiranje aktivnosti kompanije za nekoliko godina unapred

Finansijski model je glavni dio modernog poslovnog slučaja. Kompetentan model vam omogućava da analizirate razvoj projekta sa bilo kojim promjenama u mnogim nezavisnim količinama. Zahvaljujući finansijskim modelima, sposobnost procjene finansijskih rizika je značajno povećana. Ovo posebno važi za složeni istovremeni uticaj velikog broja eksternih faktora na indikatore uspešnosti projekta. Analiza osjetljivosti alternativnih faktora nije učinila ništa od toga i ostavila je previše intuiciji, iskustvu i savjesti finansijskih analitičara.

3. Izrada i dogovor sa vlasnikom preduzeća plana rada za finansijski oporavak i povećanje kapitalizacije poslovanja

Glavna pozornica
Rad je podijeljen na blokove, unutar kojih se po pravilu provode sljedeće aktivnosti:

Blok "Poslovna organizacija i sigurnost"

• Izrada detalja i implementacija šeme optimizacije poslovnih procesa, optimizacija organizacione i pravne strukture poslovanja, u okviru koje se po potrebi stvaraju nova operativna društva ili reorganizuju postojeća operativna društva
• Osiguranje poslovne sigurnosti: restauracija ili izrada konstitutivnih dokumenata i dokumentacije koja potvrđuje prethodno obavljene transakcije i odluke vlasnika
• Izrada uputstava i pravila rada za svaki pojedinačni odjel, izgradnja sistema kontrole poslovanja
• Izgradnja i održavanje internog toka dokumenata: priprema naloga, protokola i drugih dokumenata, vođenje registara ugovora
• Aktuelna pravna podrška delatnosti kompanije

Blok "Osnovna sredstva i tehnologije"

• Popis osnovnih sredstava, procena vrednosti imovine od strane nezavisnog procenitelja
• Vrednovanje efikasnosti i optimizacija korišćenja sredstava, donošenje i sprovođenje odluka o problemskim sredstvima
• Izrada i implementacija plana investicionih aktivnosti, analiza izvodljivosti modernizacije/povećanja kapaciteta/nabavke opreme
• Analiza korišćenih tehnologija, izrada tehnoloških karata

Blokirajte "Finansije i računovodstvo"

• Priprema i implementacija sistema upravljačkog računovodstva i budžetiranja
• Obnavljanje i održavanje računovodstvenog i poreskog izvještavanja, unapređenje računovodstvenih politika i izvještavanja kompanije
• Optimizacija finansijskih aktivnosti kompanije, privlačenje finansiranja ili restrukturiranje duga
• Finansijska kontrola: dnevna kontrola novčanih tokova, usaglašavanje budžeta
• Razvoj sistema informacione podrške i automatizacije

Poslovni blok

• Konstantna analiza tržišta nabavke i prodaje, konkurentne cijene proizvoda i sirovina
• Izgradnja i implementacija sistema za praćenje realizacije planova nabavke i prodaje
• Održavanje sastanaka sa ključnim dobavljačima i kupcima, traženje novih klijenata
• Organizacija i koordinacija reklamne kampanje, optimizacija web stranica
• Analiza komercijalne atraktivnosti proizvoda, razvoj novih proizvoda, traženje neiskorištenih tržišta
• Izrada i implementacija strategije za promociju proizvoda/usluga kompanije

Blokiraj "Osoblje"

• Procjena kadrovskog potencijala, lični razgovori sa zaposlenima
• Uspostavljanje odnosa sa timom: održavanje sastanaka, sastanaka, rad na objašnjavanju
• Postavljanje HR evidencije
• Organizacija sistema internog usavršavanja i kontinuiranog stručnog usavršavanja
• Traženje i privlačenje novih stručnjaka
• Postepeno formiranje efikasnog menadžment tima

Šta je sledeće?

Molimo kontaktirajte nas putem e-pošte becmology na gmail.com. Mi ćemo razgovarati o vašim problemima bez prisiljavanja da kupujete naše usluge i bez ikakvih obaveza prema vama.

Ništa ne uništava metu kao pogodak.

Investicije se mogu finansirati iz eksternih ili internih izvora. U ovom odeljku ćemo više govoriti o privlačenju eksternog kapitala ili kombinovanom finansiranju – to je tip eksternog finansiranja koji se najčešće koristi za investiranje.

Kada kompanija traži investitora, ona sa njim gradi (formira) odnos (interakciju). Sve u svemu, postoji jedan ključni faktor uspjeha u procesu odnosa s investitorima: igranje po pravilima. U procesu odnosa investitori imaju određena očekivanja u pogledu stila ponašanja i ta očekivanja moraju biti ispunjena.

Mogu se razlikovati sljedeće faze odnosa sa investitorima (etape rada sa investicijama).

1. Formiranje investicione atraktivnosti (priprema preduzeća ili projekta).

2. Direktna priprema za privlačenje investicija:

a) svijest i utvrđivanje potrebe za ulaganjem, odabirom i korištenjem šema finansiranja;

b) poslovno planiranje, priprema investicionih dokumenata (vidi odeljak 1);

c) investicioni dizajn, modeliranje, procjena investicionog projekta (vidi odjeljak 2, 3).

3. Privlačenje investicija:

a) traženje investitora:

Prezentacija projekta;

Detaljni pregovori;

b) zaključenje transakcije:

Dogovaranje.

4. Formiranje odnosa sa investitorima u procesu rada:

Upravljanje implementacijom projekta (vidi odjeljak 5);

Isplata kamata i dividendi;

Formiranje informacionog polja.

5. Izlazak iz odnosa sa investitorima.

Sve faze privlačenja investicija su prilično uvjetne i njihov stvarni slijed, vrijeme i karakteristike u velikoj mjeri zavise od stila rada, odabrane sheme, izvora itd.

4.1. Formiranje investicione atraktivnosti

Kad bih samo mogao sebe dovesti u red

ili uvedite red u sebe!

(Johann Goethe)

Formiranje investicione atraktivnosti projekta ili kompanije leži u ispravnom “pakovanju”. Da bi privukao investicije (finansiranje), projekat/kompanija mora biti investiciono privlačan. Proces formiranja investicione atraktivnosti počinje razumijevanjem sljedećih pitanja:

Šta investitoru treba od vas?

Kako on pristupa procjeni atraktivnosti ulaganja?

Na kojim faktorima investitor zasniva odluku da li da razmotri projekat i da li da ga finansira?

Ono što projekat čini atraktivnim za ulaganje je kompetentan i iskusan tim, tržišni potencijal i visokokvalitetna investiciona dokumentacija (vidi odjeljak 1).

Mnogi faktori čine kompaniju privlačnom za ulaganje (vidi odeljke 3, 4). Formiranje investicione atraktivnosti se dešava kroz pripremu kompanije za ulaganje, „zrelost kompanije da prihvati i sposobnost da se svari ulaganja“, sazrevanje menadžmenta i spremnost zaposlenih da rade po pravilima koja su usvojile investicione zajednice. .

Priprema kompanije/projekta za privlačenje ulagača kapitala uglavnom se sastoji od povećanja upravljivosti i transparentnosti poslovanja. To se izražava u sljedećim procesima:

Opis i optimizacija poslovnih procesa i organizacijske strukture;

Implementacija korporativnog informacionog sistema (eventualno ERP klase);

Uspostavljanje upravljačkog računovodstva i sistema budžetiranja;

Strateško planiranje i upravljanje;

Uvođenje balansirane kartice (sistem upravljanja na osnovu ključnih indikatora);

Uvođenje internih standarda kompanije, korporativne ideologije i kulture;

Obuka i usavršavanje zaposlenih;

Vrednovanje poslovanja, garancija i pojedinačne imovine;

Prodaja neosnovne imovine, nabavka nedostajuće imovine (kupoprodaja poslovnih elemenata, poslovnih procesa, poslovanja).

Svaki od ovih procesa ima svoje karakteristike i metode implementacije.

Prilikom pripreme za privlačenje investitora u kapital, a posebno nakon privlačenja investitora, menadžment i prethodni vlasnici kompanije moraju biti spremni na sljedeće promjene u kompaniji:

Implementacija standarda korporativnog upravljanja;

Nastup predstavnika investitora i nezavisnih direktora u odboru direktora;

Incorporation;

Uvođenje stranih standarda izvještavanja i revizije (naročito ako je ulagač kapitala strani);

Uključivanje stručnjaka (uključujući i strane) u marketinške, tehnološke i računovodstvene poslove;

Jačanje eksterne finansijske kontrole nad aktivnostima kompanije.

4.2. Direktna priprema za privlačenje investicija

Uporedo sa formiranjem investicione atraktivnosti, preduzeće treba direktno da se pripremi za privlačenje investicija, što obično traje nekoliko meseci i izražava se u sledećim procesima.

1. Svijest o fundamentalnoj spremnosti za rad sa investicijama.

2. Utvrđivanje parametara finansiranja - potrebe za finansiranjem, način finansiranja itd.

3. Projektovanje ulaganja, modeliranje, procjena investicionog projekta (vidi odjeljak 2).

4. Poslovno planiranje, priprema investicionih dokumenata (vidi odeljak 1).

4.2.1. Svest o fundamentalnoj spremnosti za rad sa investicijama

Menadžment ili vlasnik kompanije mora biti psihički zreo da primi investicije, jer je to povezano sa promjenom mentaliteta, spremnošću da se nešto žrtvuje, ponekad čak i sam posao.

Strahovi i nepoverenje u vezi sa investicijama i investitorima među menadžmentom i vlasnicima kompanije nisu neosnovani i povezani su sa sledećim tačkama:

Nespremnost za plaćanje investicija ili njihovo privlačenje;

Nepoznavanje potrebnog pristupa investitoru;

Nespremnost da postanete ovisni o investitoru;

Razumijevanje rizika od gubitka posla i stereotipa da investitor daje novac da preuzme posao.

Da, ima dovoljno rizika i strahova. A ponekad se desi da investitor da novac da preuzme posao, ili da ima svoje planove za posao. Ali svi negativni aspekti i rizici se minimiziraju kompetentnim pristupom poslovanju, izgradnjom pravog odnosa sa investitorom i poznavanjem tržišta.

Ali postoji li drugi put za preduzetnika? Preduzetnik, kada razmišlja o ulaganju, bira:

Da li da nastavim da se razvijam samostalno?

Napravite iskorak u razvoju kompanije privlačenjem investitora.

To zahtijeva trezvenu procjenu situacije i predviđanje budućeg razvoja događaja. Na kraju krajeva, ekonomija je objektivna, a njen zakon je prilično jednostavan: konkurencija gura da se grade kompanije optimalnog obima, zasnovane na principima efikasnog poslovanja. Ako kompanija postoji bez investitora, moći će dalje da se razvija, a preduzetnik će ostati samostalan. A ako na tržište uđu jači i efikasniji konkurenti, da li preduzetnik ima izbora? Postoji: ojačati na račun investitora, dijeleći rizike i kontrolu s njim, ili postepeno izgubiti cijeli posao zbog gubitka u konkurenciji. Stoga je poduzetnik često podstaknut da traži jakog partnera objektivnom situacijom na tržištu i privredi.

Da li je potrebno i zašto privući investicije? Da li je ovo preporučljivo? Izbor se može zasnivati ​​na sljedećim argumentima.

1. Gotovo cijeli savremeni svijet radi na principima ekonomije ulaganja. Svijetom dominira tržišna ekonomija i rastuća konkurencija; Većina zemalja pristupila je WTO-u, što čini jedinstveno globalno tržište od svijeta.

2. Ako su sopstvena sredstva dovoljna za efikasno dugoročno poslovanje i razvoj poslovanja, nema potrebe za privlačenjem investicija.

3. Ukoliko postoji značajan rizik od nedostatka sopstvenih sredstava ili namjere da se razvije novi posao, treba razmisliti o privlačenju investitora.

Nakon razumijevanja izvodljivosti privlačenja investicija, potrebno je razumjeti vjerovatne i moguće posljedice ovog procesa:

Gubitak neke kontrole;

Gubitak poslovanja u slučaju agresivne politike investitora ili neispunjavanja obaveza menadžmenta.

Kada ste spremni za sve ovo, možete započeti ili nastaviti graditi svoju investicionu atraktivnost. Ali privući investitora nije lako, a takođe morate biti odlučni da uporno promovišete projekat i spremni da se borite za ulaganje. Postoji mnogo divnih, patentiranih izuma koji nikada neće ugledati svjetlo dana samo zato što niko nije uspio smisliti kako profitabilno proizvesti i prodati proizvod. Nedostatak implementacije i nedostatak potražnje za projektom posljedica je činjenice da nikada nije pronađena osoba sposobna da projekat dovede do realizacije.

Pitanja koja treba sebi postaviti prije nego što počnete tražiti ulaganja:

Da li bi neko bio spreman da uloži novac u moju kompaniju i pozajmi mi ga?

Da li je moje poslovanje dovoljno dobro da garantuje povrat kapitala investitoru?

Da li da tražim investitora direktno ili preko posrednika?

Da li moja kompanija ispunjava zahtjeve određenog investitora?

Glavna stvar je investitoru dokazati održivost projekta. Odluke donosi isključivo sam investitor. Ali to nije lako dokazati - priprema za dokaz će zahtijevati sav posao, nakon čega ostaje samo da se projekat popuni sredstvima i prati njegova implementacija.

4.2.2. Određivanje parametara finansiranja

Parametri finansiranja su usko povezani sa vrstom investitora koji se privlači, tako da je ovo dvosmjeran proces: s jedne strane, kompanija zna šta joj je potrebno, s druge strane, mora razumjeti stvarne mogućnosti i uslove koji postoje u market. Prilikom određivanja parametara finansiranja potrebno je riješiti sljedeće probleme:

Analiza i procjena ograničenja ulaganja;

Analiza tržišne ponude (opseg potencijalnih investitora i uslovi pod kojima oni obično obezbjeđuju finansiranje);

Procjena stvarnih mogućnosti kompanije da privuče finansiranje od određenog investitora;

Obračun troškova investicionih resursa za svaki izvor;

Obračun ukupnog troška utrošenog kapitala;

Odabir optimalnog načina finansiranja.

Prilikom traženja investitora, kompanija utvrđuje sledeće osnovne parametre finansiranja.

1. Finansijski period.

2. Iznos finansiranja.

3. Trošak (cijena) finansiranja (kapitala) (ovaj parametar je ključni - cijena emisije u većini slučajeva je odlučujuća).

4. Šema finansiranja.

5. Izvor finansiranja.

Pogledajmo ove parametre detaljnije.

1. Određivanje perioda finansiranja obično zavisi od perioda povrata projekta (potpuna otplata finansiranja) i životnog veka projekta (planirani period aktivnosti).

2. Obim (iznos) finansiranja utvrđuje se:

Na osnovu obračuna iznosa finansijskih potreba za različite opcije projekta (u zavisnosti od obima projekta);

Uzimajući u obzir stvarni iznos koji treba prikupiti (zbog finansijskog profila i karakteristika projekta/kompanije i situacije na tržištu kapitala).

U praksi se potreban iznos finansiranja utvrđuje metodom izračunavanja iznosa maksimalnog deficita u novčanim tokovima (tačka najmanje vrijednosti akumuliranog novčanog toka), kada se tokovi izračunavaju bez uzimanja u obzir privučenih sredstava. .

Postoji nekoliko drugih pristupa određivanju potrebnog iznosa finansiranja - oni se zasnivaju na metodama procjene troškova i rijetko se koriste za izračunavanje potrebe za financiranjem:

Metoda bilansa stanja pretpostavlja da je ukupan iznos imovine projekta/kompanije jednak ukupnom iznosu finansiranja;

Metoda analogije se zasniva na utvrđivanju iznosa kapitala koji se koristi u sličnim kompanijama/projektima (u Rusiji ovaj metod nije lako primijeniti zbog nedostatka potrebnih informacija);

Metoda specifičnog kapitalnog intenziteta određuje iznos kapitala po jedinici proizvodnje, shodno tome, množenjem sa obimom proizvodnje, dobijamo iznos finansiranja.

Određivanje stvarnog iznosa za prikupljanje zasniva se na razumijevanju:

Koji raspon finansiranja možete očekivati ​​kada koristite ovu ili onu šemu finansiranja;

Koji iznos će izvori pristati na finansiranje s obzirom na finansijsko stanje kompanije/projekta?

Praksa je uspostavila radne moguće opsege obima finansiranja za svaku od korišćenih šema finansiranja (Tabela 13).

Tabela 13 Približni mogući rasponi nivoa finansiranja u zavisnosti od nekih šema

3. Trošak finansiranja projekta treba da bude minimalan – u ovom slučaju razlika između dobiti i troškova finansiranja ostaje na kompaniji ili njenom vlasniku. Maksimalna moguća ili granična cijena kapitala je predmet utvrđivanja.

Projekat je efikasan ako njegov povrat premašuje trošak utrošenog kapitala. Da biste razumjeli koliko sredstava treba prikupiti i po kojoj cijeni, morate izračunati:

a) prosječna cijena kapitala društva u zavisnosti od ukupnog iznosa kapitala;

b) nivoi prinosa na uloženi kapital projekata (vrste aktivnosti za koje je potrebno finansiranje);

c) granična cijena kapitala.

Prosječni trošak finansiranja (WACC) odnosi se na kamatnu stopu koju kompanija mora platiti na svoje ukupno finansiranje. Da biste izračunali WACC, prvo morate odrediti cijenu svake vrste kapitala u kompaniji.

WACC = W 1 x C 1 x (1 – T) + W 2 x C 2 + W n x C n

? W- udio dijela kapitala (pozajmljena sredstva, povlaštene akcije, obične akcije, zadržana dobit i dr.);

? C– trošak odgovarajućih delova kapitala;

? T– stopa poreza na dohodak; Za izvor finansiranja kao što je profit, mora se imati na umu da će ga kompanija moći koristiti tek nakon oporezivanja.

Vrijednost WACC zavisi od ukupnog iznosa kapitala. Tipično, što više finansiranja kompanija prikupi, to je veća njena prosječna cijena kapitala. To je razumljivo, jer se prvo privlači najjeftiniji mogući kapital, a zatim skuplji kapital. Dakle, prosječni trošak kapitala raste u koracima.

Da bi se razumjeli nivoi prinosa na uloženi kapital i potrebe za finansiranjem, potrebno je sastaviti listu projekata (aktivnosti kojima je potrebno finansiranje) i prikazati dva indikatora za svaki:

Potreban iznos finansiranja;

Nivo povrata ulaganja.

Projekti se rangiraju prema opadajućem stepenu profitabilnosti: najprofitabilniji projekti podliježu finansiranju prvi. Što se više sredstava privuče, to su projekti manje isplativi. Rezultati se mogu prikazati tabelarno i grafički.

Da bismo razumjeli maksimalnu cijenu kapitala koju kompanija/projekat može „svariti“, potrebno je uporediti različite iznose finansiranja:

Nivo prosječne cijene kapitala;

Nivo povrata na uloženi kapital.

Rezultat se može prikazati grafički. Ukrštanje WACC-a i zahtjeva za financiranjem predstavlja maksimalnu moguću cijenu kapitala za kompaniju. Po tom trošku će se svi finansirani projekti isplatiti, a kompanija će moći platiti cijenu za privučeno finansiranje (za svaku vrstu finansiranja postoji cijena).

4. Šema finansiranja se utvrđuje na osnovu forme i drugih faktora, uglavnom na osnovu uticaja izabranog oblika na finansijsko stanje, stepen nezavisnosti kompanije i rizik neispunjavanja obaveza prema investitorima. Glavne šeme finansiranja navedene su u tabeli. 13.

Oblik finansiranja utiče na finansijski položaj (stanje) preduzeća na sledeći način:

Sopstvena sredstva se preusmjeravaju iz dopune obrtnih sredstava, smanjuje se kratkoročna likvidnost;

Ulaganja u kapital – jačanje finansijske pozicije kompanije;

Kratkoročna pozajmljena sredstva - pogoršavaju solventnost, vraćaju se prije roka otplate projekta iz finansijskih rezervi;

Dugoročna pozajmljena sredstva ne utiču na trenutnu likvidnost, već menjaju odnos vlasničkih i pozajmljenih sredstava.

Oblik finansiranja takođe utiče na stepen samostalnosti kompanije:

Korišćenje sopstvenih sredstava daje maksimalan stepen nezavisnosti i samodovoljnosti;

Vlasnički kapital – smanjuje stepen nezavisnosti i samodovoljnosti prethodnih vlasnika preduzeća;

Kratkoročna pozajmljena sredstva ne utiču na stepen nezavisnosti u slučaju dovoljne likvidnosti;

Dugoročna pozajmljena sredstva indirektno utiču na stepen samostalnosti preduzeća, budući da se dugoročni krediti koriste ciljano, a u slučaju nevraćanja, kolateral je podložan zapleni.

Treći faktor, u zavisnosti od oblika finansiranja, jeste rizik neispunjavanja obaveza prema investitorima. Ako je privučeno finansiranje duga, onda neizvršavanje obaveza za plaćanje kamata povlači prodaju kolaterala, a moguće i pokretanje stečajnog postupka. Investitor koji je uložio u osnovni kapital kompanije sigurno će biti lojalniji sopstvenoj kompaniji, što, međutim, ni na koji način neće uticati na mišljenje investitora o radu direktora kompanije.

Upotreba određene šeme finansiranja na neki način utiče (ili ne utiče) na bilans stanja i bilans uspeha kompanije. Kao rezultat toga, kao rezultat korištenja jedne ili druge sheme finansiranja, kompanija prelazi sa jedne vrste strukture obaveza na drugu.

5. Izbor izvora finansiranja zavisi od uslova koje nudi izvor finansiranja, kvaliteta interakcije sa izvorom i poslovnih kontakata. Izdvajamo sljedeće izvore finansiranja:

ruske banke;

strane banke;

Društva za uzajamno kreditiranje, zalagaonice i druge nebankarske kreditne organizacije;

Privatni kapital/investicioni fondovi;

Fondovi rizičnog kapitala;

? poslovni anđeli/privatni investitori;

Velike specijalizovane kompanije;

Specijalizovane kompanije (leasing, faktoring, itd.);

Tržište hartija od vrijednosti i njegovi učesnici;

Velike finansijske institucije (penzioni fondovi, osiguravajuća društva, međunarodne finansijske organizacije);

Regionalni fondovi za podršku poduzetništvu;

Država.

Kada je preduzeće odlučilo o parametrima finansiranja - koliko, za koji period, na koji način i od koga treba da dobije finansijska sredstva, to samo po sebi ne znači da će to preduzeće moći da realizuje. Često tržište kapitala ne može da obezbedi ono što kompanijama treba. A ponekad pojedini igrači na tržištu kapitala iza svojih deklariranih namjera kriju potpuno različite ciljeve, što zahtijeva poseban oprez kompanija koje privlače finansiranje.

Dakle, dostupnost, dostupnost i realnost organizovanja finansiranja sa odabranim parametrima zahteva proveru u svim fazama pripreme za finansiranje. A pouzdanost mogućih izvora finansiranja kako bi se izbjegle prevare i druge nepoželjne posljedice zahtijeva posebnu pažnju.

4.3. Privlačenje investicija

Glavne faze rada na privlačenju vanjskih investicija (finansiranja) su:

Priprema liste investitora i inicijalni pregovori;

Prezentacija projekta;

Detaljni pregovori;

Priprema za sklapanje transakcije;

Dogovaranje.

Do privlačenja investicija može doći ako se pronađe potencijalni investitor. Imati potencijalnog investitora ne znači privući investiciju – postoje slučajevi kada poslovi propadaju u zadnjim fazama, a ponekad se odnosi raspadnu nakon sklapanja posla. Do sklapanja posla za privlačenje investicija dolazi nakon dubokog rada između kompanije koja prima investiciju i potencijalnog investitora. Zaključivanje transakcije označava početak obavezujućeg odnosa između kompanije i investitora.

4.3.1. Traženje investitora i početni pregovori

Pronalaženje investitora je težak proces koji zahtijeva specijalizirana znanja iz različitih oblasti. Kada započinjete aktivnosti na pronalaženju izvora kapitala za realizaciju investicionog projekta, prvo morate biti sigurni da investicioni projekat nije neki privremeni hir inicijatora, već cilj, veoma ozbiljan poduhvat, a privučeni kapital je neophodan. za inicijatora posebno za realizaciju investicionog projekta. U suprotnom, čak i mala poteškoća pri kretanju ka kapitalu poništiće sve prethodne korake. Treba imati na umu da put do kapitala ne može biti lak i bez oblaka. Ovaj put će zahtijevati potpunu posvećenost kandidata za investiciju i oduzet će mnogo vremena. Čak će zahtijevati i ulaganje novca od inicijatora projekta ako inicijator nije u stanju samostalno izvršiti neke radnje dok se kreće prema cilju (prikupljanje kapitala) ili ako inicijativna grupa nema potrebne kvalificirane stručnjake koji mogu izvršiti ove radnje. Ako tražitelj kapitala nije spreman za ove muke i troškove, za dugotrajan rad, onda je najbolje da se s tim aktivnostima ne kreće.

Potraga počinje pripremom “dugačke liste” potencijalnih investitora i vođenjem početnih pregovora. Informaciono polje je obično ograničeno na glavne parametre projekta, a svrha takve komunikacije je da se utvrdi interes ili mogućnost interesovanja nekih investitora za projekat. Nakon početnih pregovora lista investitora se obično značajno smanjuje, a investitori koji su pokazali interesovanje ostaju. S njima se vode preliminarni pregovori. Zadatak „drugog kruga“ je da među zainteresovanim investitorima odabere one koji su najpogodniji za pokretača projekta. Kao rezultat ovog odabira formira se „uži spisak“ investitora – s jedne strane zainteresovanih za projekat, s druge strane, koje je inicijator projekta prihvatio kao partnere.

Ovo, naravno, opisuje idealnu standardnu ​​proceduru. Ali često se dešava da projekat ne izazove interesovanje već u prvoj fazi komunikacije sa investitorima. Zatim je potrebno finalizirati projekat. Ili je određeni broj investitora zainteresovan za projekat, ali među njima nema nijednog sa kojim bi inicijator želeo da radi. Zatim možete nastaviti potragu ili birati pažljivije od onih koji su zainteresirani.

Postoji nekoliko pristupa prezentiranju informacija investitoru.

1. Tradicionalna pretraga se sastoji od prolaska kroz standardnu ​​proceduru izrade investicionog projekta, poslovnog planiranja, pripreme potrebnih dokumenata i upoznavanja potencijalnih investitora sa njima.

U novim oblastima poslovanja postoji mišljenje da biznis plan kao oblik interakcije zastareva, a svet se menja brže nego ranije. Stoga, ponekad vrijedi pristupiti potrazi za investitorom na nekonvencionalan način.

2. Netradicionalna pretraga ima u svom arsenalu nekoliko načina predstavljanja informacija potencijalnim investitorima:

Učešće na online izložbama (objavljivanje informacija o projektu na web stranicama);

Izrada vlastite web stranice;

Priprema poslovnog plana;

Provođenje uvjerljive prezentacije;

Dug i naporan rad na projektu bez ulaganja može impresionirati investitore.

Potonji metod je prikladan za one projekte u kojima je malo vjerojatno da će privući vanjska ulaganja, a čak su se i poslovni anđeli bojali sebe smatrati investitorima. Ako osoba pokaže da zapravo realizuje projekat bez ulaganja, onda se investitori mogu zapitati šta će se desiti ako takva osoba krene dalje sa projektom sa svojim ulaganjima. Kod ove metode, inicijator treba da ima rezervu sredstava od kojih bi mogao da živi dok projekat napreduje.

Napomenimo sljedeće faktore za uspješnost traženja investicija:

Spremnost kompanije da bude propisno otvorena i vidljiva potencijalnom investitoru (kroz pripremu odgovarajuće dokumentacije i druge metode prezentovanja informacija);

Inicijatorovo znanje o tome gdje i kako tražiti pravog investitora;

Upornost inicijatora, spremnost da utroši vrijeme i trud na pripremne radove.

4.3.2. Izrada prezentacije

Sprovođenje prezentacije projekta ima svoje karakteristike. Obično postoji samo jedna prilika za predstavljanje projekta – prezentacija mora biti dobro pripremljena. Na primjer, da bi započeo proces pripreme posla, investitor-fondu mora se dopasti sam inicijator, način na koji se predstavio, ekonomski sektor projekta i poslovna niša u sektoru. Štaviše, svi faktori su podjednako važni za pozitivnu odluku ne o investiciji, već samo o početku detaljnog razmatranja projekta i pripreme transakcije.

Investicioni fondovi i drugi tipovi investitora često zahtevaju pregled ekonomskog sektora projekta istovremeno sa podnošenjem projekta. Takav pregled se može pripremiti:

Investitor, ako mu je to lakše (npr. već duže vrijeme ulaže u ovaj sektor, ima više informacija o tome od pokretača);

Inicijator ako je takav sektor nov za investitora.

Prilikom pripreme pregleda treba imati na umu da je, prema zapadnim fondovima, zaostajanje dešavanja u ruskoj ekonomiji oko pet godina u odnosu na dešavanja u ekonomijama istočne Evrope.

4.3.3. Detaljni pregovori

Faza detaljnih pregovora sa investitorima koji su ušli u uži izbor sadrži sljedeće mjere:

Vođenje niza neformalnih diskusija o izgledima projekta od strane investitora (najteži dio);

Distribucija investicionog letaka (sažetak);

Preliminarni razgovor sa analitičarima investitora (roadshow);

Preliminarni pregovori sa donosiocima odluka o investicijama - razjašnjavanje podudarnosti ciljeva i mogućnosti ulaganja;

Stvaranje psihološke udobnosti, koja se obično izražava u dugotrajnoj komunikaciji u trajanju od tri do pet godina;

Podnošenje investicionog memoranduma;

Sprovođenje detaljnih pregovora – diskusija o dodatnim aspektima, vrednosti kompanije, načinima na koje investitor može da kontroliše aktivnosti itd.

U fazi detaljnih pregovora potrebno je temeljito razumjeti situaciju i dobiti najobjektivnije informacije o svom partneru investitoru. Trebali biste saznati koji su njeni strateški planovi i trenutni operativni ciljevi, investicijski ciljevi i prioriteti.

4.3.4. Priprema za sklapanje posla

Priprema za sklapanje transakcije često traje 3-4 sedmice i sastoji se od sljedećih radnji:

Potpisivanje ugovora (memoranduma) o povjerljivosti i ekskluzivnosti;

Provjera ispravnog finansijskog, pravnog i računovodstvenog integriteta kompanije (due diligence);

Potpisivanje memoranduma o namjerama za ulaganje.

Primjer 2

Evo primjera ugovora o povjerljivosti.

“Ovaj dokument sadrži vlasničke i povjerljive informacije i dat je na uvid na povjerljivoj osnovi isključivo u svrhu donošenja odluke o finansiranju ovog projekta. Dodaci su sastavni dio ovog dokumenta.

Informacije iz ovog dokumenta, kao i cijeli dokument, ne mogu se reproducirati, prenositi trećim licima ili koristiti u bilo koje druge svrhe osim gore navedenih, bez pismene dozvole autora projekta. Ovaj dokument se ne smije kopirati ili reproducirati na bilo koji način. Prihvatanjem ovog poslovnog plana na razmatranje, primalac preuzima odgovornost i garantuje vraćanje ove kopije dokumenta autorima projekta, bez zadržavanja kopija ovog dokumenta za svoje potrebe, ako ne namerava da uloži kapital u ovo projekat.

Sve informacije, procjene, planovi, prijedlozi, zaključci, prognoze sadržane u ovom dokumentu su na najbolji način zasnovane na usaglašenim mišljenjima autora projekta, njihova su stručna procjena na dan pripreme ovog projekta i podložni su promijeniti u bilo koje vrijeme bez daljnje najave. Autor i vlasnik projekta ne snosi odgovornost za nepostizanje predviđenih rezultata. Podaci sadržani u ovom poslovnom planu su dobijeni iz pouzdanih izvora."

4.3.5. Dogovaranje

Registracija transakcije (strukturiranje) sastoji se od sljedećih koraka:

Korak 1 – definisanje i dogovaranje strukture posla (term-sheet);

Korak 2 – formiranje investicionog odbora – odbrana investicionog projekta pred investitorom;

Korak 3 – potpisivanje investicionog ugovora i završetak transakcija;

Korak 4 – primanje investicionih sredstava u skladu sa investicionim ugovorom.

4.4. Odnosi u procesu razvoja investicija

Formiranje odnosa sa investitorima je stalan proces. Komunikacija sa investitorima ne prestaje nakon prikupljanja sredstava. Dva su razloga za to.

1. Potrebno je ispuniti očekivanja privučenih investitora – ovdje menadžment cijeni svoju reputaciju i rizikuje da izgubi kontrolu ako se ponaša nepravilno.

2. U budućnosti je moguće privući nove investitore, a pozitivno iskustvo privlačenja prethodnih investitora samo će povećati investicijsku atraktivnost. Ovo pitanje je posebno relevantno ako kompanija u budućnosti:

Očekuje da će prodati udio investitoru zainteresiranom za kupovinu kompanije u sljedećoj fazi njenog razvoja;

Planovi za provođenje IPO-a (postati javni i emitovati dionice za slobodan promet);

Planira provođenje IPO-a na zapadnim tržištima.

Zapadni investitori su navikli da rade po pravilima prihvaćenim na Zapadu. Oni posebno prate informacije koje odražavaju situaciju u kompaniji. Stoga velike korporacije stvaraju specijalizirane službe za odnose s investitorima koje stalno održavaju kontakt sa dioničarima i finansijskim tržištima.

Svi tokovi informacija mogu se usmjeravati na dva načina: haotično ili kroz specijaliziranu uslugu, što kretanje cijena akcija čini upravljivijim i stavlja tržišta i investitore u ravnopravan položaj. Formiranje informacionog polja, povećanje i održavanje investicione atraktivnosti prvi je aspekt odnosa sa investitorima.

Drugi aspekt odnosa sa investitorima tokom stvarnog rada je da predstavnici investitora pomno prate aktivnosti i da su dio organa upravljanja i kontrole. Menadžment kompanije mora konstruktivno sarađivati ​​sa predstavnicima investitora, naći razumijevanje i donositi zajedničke, najoptimalnije odluke. Kompanija mora ostati otvorena, a finansijske i druge informacije moraju biti pouzdane. To se postiže, posebno, revizijom, pozivanjem nezavisnog finansijskog direktora da radi u kompaniji, ili imenovanjem finansijskog direktora od strane investitora.

Prilikom razvoja investicija moraju se ispuniti očekivanja investitora, ili još bolje, ta očekivanja se moraju nadmašiti. To se izražava u ostvarivanju planiranih pokazatelja, ostvarenju ciljeva, a na kraju i u isplati kamata i dividendi. Politika dividendi, koja pokazuje uspješnost poslovanja i privlači nove investicije, treći je aspekt odnosa sa investitorima.

Napomenimo neke probleme koji ne bi trebali postojati tokom realizacije projekata, a moraju se rješavati na ovaj ili onaj način.

1. Zloupotreba finansijskih sredstava.

2. Elementarna krađa.

3. Nerazumno povećanje procjena (posebno relevantno za građevinske projekte).

Kada negdje uđete, prvo razmislite kako da izađete.

4.5. Proces povrata investicije ili izlaska investitora

Kao iu svakoj aktivnosti, strane se okupljaju da dijele put, ali dolazi vrijeme kada moraju ići svojim putem. U poslu, kao iu životu, stranke se mogu dugo okupljati, a mogu se i vrlo brzo razići. Investitor ne napušta uvijek projekat - može se desiti i suprotna situacija, kada će prvi vlasnik otići. U svakom slučaju, apsolutno je nemoguće bilo šta predvidjeti unaprijed, pa je prilikom donošenja odluke o zajedničkim aktivnostima (privlačenju investicija) potrebno odlučiti o mogućim scenarijima izlaska. Može se razlikovati nekoliko metoda razdvajanja.

1. Otkup udjela početnog vlasnika od strane investitora. Investitor tada postaje strateški investitor i stječe potpunu kontrolu nad poslovanjem. U Rusiji postoji takva karakteristika da čak i portfolio investitor preferira da ima udio barem kontrolnog udjela, tako da je vrlo vjerojatan investitorov otkup cjelokupnog poslovanja. Ako je prvobitni vlasnik zadovoljan cijenom, onda je sasvim moguće da bi mu u jednom trenutku bilo bolje da proda posao. Investitora treba pažljivo birati, jer agresivni tipovi investitora, ako vide isplativost poslovanja, mogu po svaku cijenu insistirati na prodaji udjela prvobitnog vlasnika, a cijena će im biti ponuđena i po sniženoj cijeni.

2. Izlazak investitora kroz prodaju njegovog udela. U ovom slučaju investitor potvrđuje svoju ulogu portfolio investitora i može prodati svoj udio na nekoliko načina:

Otkup od strane same kompanije;

Otkup menadžmenta;

Otkup od strane prvobitnog vlasnika;

Prodaja strateškom investitoru;

Postavljanje dionica na javno tržište (IPO).

U svakom slučaju, jedna od ključnih tačaka je cijena. Pitanje određivanja cijene je na kraju prilično subjektivno. Iako je moguće primeniti prihvaćene metode za procenu vrednosti poslovanja (tržišne, uporedne, troškovne i njihovu kombinaciju), gotov biznis tržište u Rusiji je još uvek u procesu formiranja i nije dovoljno razvijeno da obezbedi potrebnu likvidnost za poslovanje kao proizvod.

Način izlaska obično je uključen u ugovor o ulaganju, ugovor o zajedničkom ulaganju, ugovor o partnerstvu ili drugi dokument koji se utvrđuje prilikom strukturiranja transakcije ili u poseban ugovor koji se sklapa istovremeno sa ugovorom o ulaganju. Izlazni proces se može programirati preko opcionog sistema za djelomično preuzimanje paketa. Izlazna struktura se sastoji od skupa prava i obaveza strana da prodaju svoje udjele i kupe dionice partnera.

U slučaju da su investicije privučene u pozajmljenom obliku, izlazak investitora se može smatrati otplatom kredita. Ulaganja u kapital su neopoziva, pa je ovdje riječ o prodaji udjela u poslu.

U ovom dijelu ćemo vam skrenuti pažnju na najhitnije probleme, po našem mišljenju, koji se javljaju u procesu rada na privlačenju investicija.

1. Posebni razlozi za neprimanje investicija.

2. Psihologija odnosa između investitora i preduzetnika.

3. Krađa intelektualne svojine tokom preliminarne komunikacije.

4. Prevara imaginarnih investitora i posrednika.

5. Svađa između partnera oko prihoda od projekta.

6. Aspekti očuvanja investicija.

7. Dobici i gubici strana u investicionim transakcijama.

4.6.1. Privatni razlozi za neprimanje investicija

Preduzetnici često ne dobijaju investiciju u slučajevima kada su je mogli dobiti. Investitori ne daju novac svim preduzetnicima koji se prijave. Čak iu zadnjim fazama komunikacije, dogovori se često raspadaju. Navedimo, po našem mišljenju, najhitnije razloge za takve neuspjehe – moguće probleme pri privlačenju investicija:

Kompanija je izradila poslovni plan ne uzimajući u obzir zahtjeve investitora; ovo govori investitoru da se kompanija ne može pravilno pripremiti za važna pitanja i da će, po svemu sudeći, takođe poslovati kao i obično;

Tokom razgovora sa investitorima, postalo je jasno da kompanija razmatra različite oblike finansiranja; ovo govori investitoru da ljudi ne znaju šta žele;

Proizvodni, finansijski i marketinški sektor kompanije nisu bili međusobno povezani, što je dovelo do kontradiktornosti u informacijama i stavovima o različitim pitanjima; to investitoru govori da kompanija ne predstavlja jedinstveni mehanizam, jedan tim i, po svemu sudeći, može doći do neslaganja u poslovanju;

Odsustvo finansijskog direktora i vođenje računovodstvenih evidencija samo u poreske svrhe dovodi do zabluda u pogledu troškova proizvodnje i stvarnog finansijskog stanja kompanije;

Stranke se značajno (više puta) razlikuju u procjeni vrijednosti kompanije i ne izlaze u susret jedna drugoj na pola puta; često velika razlika u vrednovanju ukazuje ne samo na različite ambicije, već i na to da strane imaju različite poglede na poslovanje, ili se posao u principu ne može adekvatno vrednovati;

Strane nisu bile u mogućnosti da postignu kompromis o parametrima transakcije, nisu se mogle dogovoriti o obimu i namjeni ulaganja, vlasničkoj strukturi, upravljanju, procesu izlaska;

Investitor i kompanija često jednostavno ne čuju međusobne zahtjeve i želje ili ne žele da izađu u susret jedno drugom na pola puta.

4.6.2. Psihologija odnosa između investitora i preduzetnika

U procesu odnosa investitora i preduzetnika bitna je psihologija odnosa i interesi strana. Kao iu životu, postoje mnogi suptilni trenuci koji se mogu samo osjetiti; pitanja o kojima se odluke mogu voditi samo intuicijom. Često o ishodu slučaja odlučuju takve osnovne i elementarne stvari kao što su lična simpatija i antipatija, lično neprijateljstvo. Često, ako stvar pređe u ruke druge osobe, odnosi sa prethodnim partnerima se prekidaju.

Osoba je individualna, posebno osoba takvog nivoa kao što je preduzetnik ili investitor. Čak i u odnosu na poslovni aspekt, osoba je jedinstven živi, ​​unapređujući skup ličnih kvaliteta, sposobnosti, vještina, znanja, talenata, vrijednosti i pogleda. A kada biraju partnera, ljudi prije svega gledaju na sve ovo.

Još jedna važna točka u psihologiji odnosa je sposobnost pregovaranja, komunikacije, izgradnje odnosa, uvjeravanja, nježnog insistiranja na svom i pregovaranja. Ovo je također posebna tema, kojoj su posvećene posebne knjige i kursevi. Međutim, bez dovoljno iskustva i životnog iskustva, vlastitog stila i prakse, ljudi neće moći konstruktivno pregovarati i graditi odnose. Stoga je ličnost preduzetnika i investitora ta koja je uvijek prioritet u njihovoj saradnji.

4.6.3. Krađa intelektualne svojine tokom preliminarne komunikacije

“Prave ideje su u zraku, a oni najosjetljiviji ih hvataju” - ova fraza dobro odražava problem postavljen u ovom dijelu i strahove preduzetnika, pronalazača i pokretača projekata.

Odgovarajućem timu sa kapitalom ne košta ništa da uzme i realizuje dobru, formulisanu i „upakovanu“ ideju, a autor ideje mogao bi da uloži mnogo truda i vremena da uporno uhvati, shvati ideju, kvalitetno je formuliše. i, u određenoj mjeri, „upakovati“ u „idealan proizvod“. Stoga je zabrinutost autora sasvim razumljiva. Kako možete zaštititi svoj razvoj od jednostavnog krađe i implementacije negdje drugdje, a da čak i ne obavijestite autora? Štaviše:

U Rusiji je oduvek bilo uobičajeno da se to radi, a intelektualna svojina ovde nikada nije bila cenjena u poređenju sa zapadnim svetom;

Postoje stručnjaci i amateri koji posebno traže loše zaštićene ideje, uzimaju ih i ili ih sami implementiraju ili prodaju.

Lov na projekte, krađa projekata je zaseban posao, a ova pitanja su posebno aktuelna u konkurentskom okruženju, kada vlasnici i zaposlenici preduzeća u cilju sticanja novih konkurentskih prednosti čine sve da nekako dođu do novih ideja i razvoja.

Nažalost, nemoguće je zaštititi svoj razvoj 100%. Rizik od njihove krađe možete smanjiti uz pomoć sljedećih savjeta.

1. Zaštititi onaj dio intelektualne svojine koji je moguć (patenti, žigovi, industrijski dizajn u skladu sa zakonom, a autorsko pravo se može primijeniti i na autorsko pravo objavljivanjem ili ostavljanjem kopije autorskog materijala kod notara).

2. Objavljujte informacije ne u potpunosti, već u dijelovima. Nikada ne otkrivajte znanje ili poslovne tajne.

3. Otkrijte informacije određenim ljudima, po mogućnosti provjerenim, a ne da ih svi vide.

4. Pronađite jedinstveni trenutak koji niko drugi ne može bez vas.

5. Jasno dajte do znanja da samo autor može biti najbolji realizator projekta i da implementacija projekta od strane drugih ljudi neće uspjeti ili će ispasti gore. U stvari, to je istina, ali to ne razumiju svi. Ozbiljni investitori uvek kupuju projekat zajedno sa ljudskim autorom i realizatorom. A neozbiljni investitori često gube svoja ulaganja jer drugi izvršilac jednostavno ne može kvalitetno da realizuje ideju kako je zamišljena, a cijeli rezultat projekta „ode u vodu“.

“Nije važna ideja, već njena kvalitetna realizacija” – ova fraza odražava poziciju investitora. U svijetu postoji mnogo ideja, ali ne može svako uspješno komercijalizirati ideju. Većina ideja ostaje nerealizovana. U svijetu postoji nedostatak poduzetnika koji su u stanju uspješno povezati ideje, ljude, novac i druge resurse i dovesti stvari do realizacije. Dakle, za investitore ideja sama po sebi nema cijenu, u smislu da ništa ne vrijedi i da se ne vrednuje novčano. Investitor ne traži ideju, već čitav kompleks resursa, koji zajedno mogu proizvesti rezultate – tokove novca koji obezbjeđuju prihvatljiv nivo povrata ulaganja. Stoga su ljudi spremni platiti za ideju samo ako ona postane dio takvog kompleksa resursa – punopravnog investicionog projekta. U drugim slučajevima postoji tendencija (kada je to moguće) da se besplatno koriste misli, ideje, dizajni i drugi intelektualni proizvodi.

4.6.4. Metode prevare od strane imaginarnih investitora i posrednika

U nastavku donosimo savjete kako da izbjegnete da padnete u ruke prevaranta kada tražite ulaganja. Tabela 14 prikazuje listu primamljivih ponuda od prevaranta do onih koji traže kapital.

Tabela 14 Predlozi sa kojima se inicijator investicionog projekta susreće na svom putu do kapitala

Prvo, ne treba unaprijed plaćati informacije o investitoru, najvjerovatnije će vas za taj iznos prevariti.

Drugo, ako vam se od posrednika postavljaju zahtjevi za obaveznim uslugama, a pritom vam nije dato pravo da birate stepen učešća posrednika u promociji kreditnog postupka, onda je bolje odbiti takvu ponudu.

Ako vam ne objasne detaljno proces postupka, niti zahtjeve za dokumentacijom, niti obaveze posrednika, a istovremeno vas obavještavaju da morate platiti prije nego što dobijete finansiranje, onda zahtijevajte jasnoću.

Ponekad nude da se iznos od 10 hiljada dolara ili više stavi na akreditiv nekoj banci u inostranstvu, navodno dajući vam garanciju da nećete izgubiti taj novac ako se ne prikupi kapital. Izgubit ćete novac.

Ako im ne treba novac za usluge, već samo traže mali paket dokumenata, onda je cilj prevaranta da dobiju vaš poslovni plan. Za šta - ovo je posebna tema.

Ako traže udio u vašem poslovanju kao plaćanje za uslugu, tada možete izgubiti posao ili dio njega.

Ponekad se od vas ne traži plaćanje unaprijed, ali su sva ostala pitanja procedure detaljno objašnjena. Međutim, zahtijevaju garancije da ćete svakako platiti, kako u slučaju dobijanja sredstava, tako i u slučaju neprimanja finansiranja vašom krivicom. Vaša vlastita nekretnina se nudi kao garancija. Postoji opasnost da će posrednik učiniti sve da vas spriječi da vašom krivicom dobijete finansijska sredstva, kako biste ušli u posjed vaše imovine.

Ponekad, posebno ako se pregovori vode u vašem uredu ili stanu, tada se najvjerovatnije sprema neka komercijalna i ekonomska prevara ili banalna pljačka. Ili su instalirane greške i skrivene video kamere.

Ovo je način na koji pojedinci često traže posao. Nakon što ste dobili primamljivu ponudu, zapošljavate ovu osobu kao člana osoblja. Do trenutka kada se otkrije činjenica obmane, platit ćete mu više od jedne mjesečne plate, te puno putnih i reprezentacijskih naknada. Ponekad to traje 6-7 mjeseci. Za to vrijeme prevarant priprema svoj sljedeći posao. I on će vas proglasiti krivim što niste primili zajam.

Previše primamljive ponude pretvaraju se u jednostavno prikupljanje informacija o vama i vašem poslovanju, vašim planovima od konkurencije.

4.6.5. Partneri se međusobno svađaju oko prihoda od projekta

Problem koji se postavlja u ovom dijelu je prilično jednostavan i javlja se u svim ekonomskim odnosima, a ne samo u investicionim procesima. Ljudi se svađaju oko novca.

U investicionim odnosima to se obično dešava na sledeći način. Partneri su se dogovorili o poslovanju, uložili sredstva i izvršili kapitalna ulaganja. Inspirisani uspjehom i u iščekivanju prvog novca, počelo im se činiti da im treba više novca nego što je dogovoreno ili nije dogovoreno. Ovdje je važna stvar: često je razlog svađe među partnerima nedostatak unaprijed dogovora o raspodjeli prihoda između partnera. Ovaj problem treba riješiti unaprijed prilikom dovršavanja transakcije.

Ili su se o raspodjeli prihoda počeli dogovarati tek u fazi nakon završetka kapitalnih izdataka, ili je neki partner "upao u nevolje", ali posljedice su iste - počinje "cijepanje kože neubijenom medvjedu". Kompanija još nema nikakve prihode, ali ih njeni partneri preraspodijele. Kao rezultat, kompanija gubi kontrolu, procesi se zaustavljaju, zaposleni bježe itd. Istovremeno, partneri djelimično gube svoja ulaganja i propuštaju prilike. Zato je važan pravi izbor partnera i usklađenost tima sa ujednačenošću pogleda, razumijevanja i vrijednosti.

4.6.6. Aspekti očuvanja investicija

Nije dovoljno primiti investicije, važno je moći ih sačuvati. Ovdje ističemo dva aspekta.

1. Menadžer primljenih investicija mora i sam biti psihički spreman da upravlja novcem u skladu sa planom projekta. Osoba koja nije držala mnogo novca u svojim rukama možda neće moći da se kontroliše i troši ga, blago rečeno, na neprikladan način. Ako niste sigurni da možete upravljati novcem, nikada ne pokušavajte.

2. Menadžer primljene investicije mora biti u mogućnosti da zaštiti novac od napada trećih lica. Odgovornost za novac od momenta prijema snosi menadžer (šef kompanije/projekta), a ne investitor. Investitor će tražiti samo ono što kasnije dospijeva.

Poznati su brojni slučajevi da je menadžer, nakon što je dobio investicije, u najgorem slučaju ubijen, u najboljem je bio “pritisnut” i novac je na ovaj ili onaj način oduzet. Kako zadržati finansijska sredstva netaknuta i osigurati njihovu namjensku upotrebu? Preporučujemo da se pridržavate nekih principa:

Nemojte koncentrisati velike sume na jednom mestu, raspoređivati ​​sredstva (u razumnim granicama) po raznim računima, pravnim licima, osobama sa drugim potpisom itd.;

Provjerite s kim imate posla, procijenite pouzdanost svojih partnera;

Budite oprezni kada dajete informacije, nikada ne otkrivajte informacije o novcu nepotrebnim ljudima;

Obratite pažnju na pitanja ekonomske, informacione i fizičke sigurnosti, budite oprezni i budni;

Obezbedite mere zaštite od prevare i ne dozvolite da budete uvučeni u šeme prevare.

4.6.7. Dobici i gubici strana u investicionim transakcijama

Dobro je kada je saradnja obostrano korisna. Ali u većini slučajeva postoji prevlast prednosti, iako neznatne.

Štaviše, ovakva procjena je subjektivna i ne postoji način da se tačno procijene sve koristi i gubici.

Ekonomske procjene koristi i gubitaka stranaka svode se na obim uloženih sredstava (ne nužno u novčanom obliku), izražen u raspodjeli udjela u kapitalu preduzeća/projekta, i prihodima primljenim u budućnosti u zamjenu za ulaganja. Sistem ocjenjivanja je pojednostavljen, ali čak i sa takvim sistemom možete računati na različite načine. Stoga konačna ocjena uvijek može biti kriterij da li je određena strana zadovoljna rezultatom. Stoga, kada odlučujete o pitanju - isplati li se to uopće raditi? – treba uzeti u obzir sve moguće i na prvi pogled nemoguće.

U konačnici, glavni kriterij za mjerenje cijene ulaganja postaje cijena prikupljenog novca, odnosno kamatna stopa (za vlasnička ulaganja kamatna stopa prinosa koju očekuje investitor). Prilikom procjene koristi i gubitaka od ulaganja, preporučujemo da razmotrite sljedeće točke:

Inflacija može biti veća ili manja od planirane, u kom slučaju može doći do preraspodjele koristi između stranaka;

Kamate mogu biti nominalne i realne, ne treba ih brkati; beneficije se mogu preraspodijeliti kroz pitanja kamatnih stopa;

Neprozirnost zajmoprimca uvek povećava kamatnu stopu, jer investitor mora dobiti premiju za dodatni rizik;

U procesu pripreme za transakciju strane snose troškove, uključujući i prilično značajne (procjena vrijednosti imovine, plaćanje stručnjaka, revizija, pravne usluge, marketinško istraživanje, priprema dokumentacije, službena putovanja, troškovi reprezentacije itd. ). Potrebno je utvrditi o čijem trošku nastaju takvi troškovi (najčešće dio troškova snosi investitor, a dio primalac investicije).

U zavisnosti od niza karakteristika, investicije se dele u nekoliko širokih grupa. Prvi pokazatelj je vlasništvo, odnosno ulaganje u tuđi ili sopstveni projekat. Ako imate iskustva, znanja i snage za rješavanje raznih problema, onda možete pokušati investirati u svoj posao. Nedostaci ove metode su visoki rizik i potreba za značajnim početnim finansijskim sredstvima. Prednosti: nezavisnost, mogućnost samorealizacije, visok profit. Ostale opcije ulaganja koje treba razmotriti:

• ulaganje finansijskih sredstava u promociju novih projekata. Startapi su sposobni da generišu dobar profit;
• ulaganja u radne projekte. Postojeće poslovanje je stabilnije i predvidljivije. Stoga, investitor može biti siguran da će primiti određeni dio prihoda;
• profilna ulaganja. Ova opcija uključuje kupovinu vrijednosnih papira organizacije;
• direktne investicije. Ova vrsta ulaganja je usmjerena na ulaganje novca u imovinu kompanije.

Ulaganja u poslovanje karakteriše niz pozitivnih kvaliteta. Takva ulaganja pružaju mogućnost investitoru da zaradi. Štaviše, možete početi koristiti mali kapital. Ostale prednosti uključuju: mogućnost utjecaja na aktivnosti poduzeća, implementaciju svojih ideja, neograničen profit, možete provjeriti rezultat u bilo kojem trenutku. Veliki izbor područja rada je dodatni plus. Ulaganja u posao su pristupačan i lak način za zaradu, ali nisu bez niza nedostataka.

Negativne strane

Rizik je jedan od glavnih nedostataka poslovnog ulaganja. Investitor mora shvatiti da uvijek postoji mogućnost gubitka uloženog novca. Stoga je potrebno imati dubinsko znanje o specifičnostima posla i uzeti u obzir karakteristike odabranog smjera. Takođe među nedostacima ulaganja u biznis treba istaći neravnomjerno stvaranje profita, ograničenu kontrolu situacije (izuzetak je vlastiti posao). Osim toga, u nekim slučajevima investitori se suočavaju sa korupcijom, sankcijama, regulatornim tijelima i ograničenjima na zakonodavnom nivou.

Metode za privlačenje investicija

Teško je zamisliti savremeno poslovanje bez ulaganja. Međutim, potraga za investitorima zainteresiranim za ulaganje u posao može potrajati dugo. Da biste uspostavili ovaj proces, morate koristiti niz jednostavnih, ali učinkovitih pravila. Govorimo o otkrivanju perspektiva i profitabilnosti vašeg projekta, održavanju njegovih performansi.

Još jedna važna tačka je obezbjeđenje sve potrebne dokumentacije. Ideja je dobra, ali investitori moraju provjeriti dokumente, vidjeti stvar u grafikonima, tabelama i slikama. Uzimajući u obzir navedena pravila, nesumnjivo će biti zainteresovanih fizičkih i pravnih lica za ulaganje.

U procesu prikupljanja sredstava, vaš glavni zadatak je potpisivanje sporazuma o ključnim uslovima posla. Mi ćemo dati neke preporuke kako se to radi, ali morate shvatiti da ovdje nema generalnog pristupa, jer kompanija može privući investicije na različite načine. Rizični kapitalisti nisu slični, a ono što može impresionirati jednog može lako odbiti drugog. Znamo šta radi za nas i našu kompaniju, ali generalno, rizični kapitalisti se razlikuju jedni od drugih; zato budite sigurni da razumijete s kim imate posla, kakav je njihov pristup i koje informacije će im trebati. U ovom poglavlju ćemo govoriti o osnovnim principima ovog procesa (ni na koji način ne pretvarajući se da je potpun), kao io tome šta ne treba raditi.

Ili uradi to ili ne - jednostavno ne vredi pokušavati.

Mali, zelen i dlakav, Yoda je bio i najmudriji Džedaj. Njegova poruka mladom Lukeu Skywalkeru koja mijenja život je poruka za koju mislimo da bi se svaki poduzetnik trebao ugledati.

Kada sretnemo ljude koji kažu “pokušati prikupiti novac”, “vidjeti kako stvari idu” ili “gledati različite prilike”, to nisu samo uvodne fraze, već dokaz da nisu imali mnogo uspjeha. Zrači uspjehom. U suprotnom, investitori će osjetiti vašu nesigurnost.

Ne uspijeva svaki osnivač privući ulaganja. I iako je neuspjeh jedna od važnih komponenti poduzetništva, rezultat, kao što se često dešava u životu, ovisi o raspoloženju.

Odredite kolika vam je investicija potrebna

Prije svega, odredite koliko novca ćete prikupiti. Ovo će uticati na izbor investitora s kim će pregovarati. Na primjer, ako vam je potrebno 500.000 dolara u fazi početka, obratite se poslovnim anđelima, početnicima rizičnim kapitalistima, super anđelima, mikro rizičnim kapitalistima. Međutim, ako želite prikupiti 10 miliona dolara, bolje je početi s velikim fondovima rizičnog kapitala, jer će vam trebati vodeći investitor koji može uložiti najmanje 5 miliona dolara.

Dozvolite da vas odmah upozorimo: ne morate pripremati složen finansijski model koji će potvrditi vaše investicione potrebe do peni i osigurati pozitivan tok novca. Pouzdano znamo da su takvi modeli uvijek pogrešni. Umjesto toga, fokusirajte se na to koliko vam je vremena potrebno da svoju kompaniju podignete na viši nivo. Morate izračunati kada možete pustiti prvu seriju proizvoda na tržište. Ili, ako su vaši proizvodi već na tržištu, koliko će vam vremena trebati da povećate broj korisnika na određeni broj ili podignete prihod na određeni nivo. A ako se vaš prihod ne poveća odmah, koliki će biti vaši mjesečni troškovi (ili prosječni mjesečni gubici). Na primjer, procjenjujete da će vašem timu od osam ljudi biti potrebno oko šest mjeseci da iznese novi proizvod na tržište. Mjesečni troškovi će u prosjeku iznositi 100 000 USD. Dajte sebi vremena (recimo, oko godinu dana) i zatražite investiciju od 1 milion dolara.

Vrijeme koje vam je potrebno ovisi u velikoj mjeri o vrsti posla. U početnoj fazi, kompaniji za razvoj softvera potrebno je oko godinu dana da napravi vidljiv napredak. Dobijanje odobrenja za novi lijek od američke Uprave za hranu i lijekove (FDA) trajat će najmanje nekoliko godina. Nemojte trošiti previše vremena na tačne brojke: baš kao i kod finansijskog modela, gotovo ih je nemoguće predvidjeti. Bolje je približno procijeniti. Samo se pobrinite da imate dovoljno novca da dođete do tačke u kojoj možete biti uspješni. Općenito, nemojte biti previše detaljni – ne želite da završite s dodatnim ciljevima.

Pazite da ne tražite više od potrebnog, jer je najneugodnija situacija kada su investitori zainteresovani za projekat, ali ne mogu da doprinesu traženom iznosu. Recimo da vam je potrebno 500.000 dolara da uložite u kompaniju koja se bavi početnim radom, ali pokušavate da prikupite milion dolara. Rizični kapitalisti i anđeli investitori će vas verovatno pitati: "Koju veličinu tražite u ovoj rundi?" Ako odgovorite: „Imam 250.000 dolara potencijalnih investitora“, tipični anđeo investitor će misliti da nikada nećete prikupiti puni iznos i da će se suzdržati od ulaganja. Međutim, ako kažete: „Imam 400 hiljada dolara potencijalnih investicija od 500 hiljada dolara, a možemo govoriti o učešću još jednog ili dva investitora“, onda će ovo zvučati uverljivije: većina investitora rado učestvuje u projektima u kojima ponuda novca je veća od potrebe za njima.

Konačno, ne volimo kada ljudi govore o rasponima u kontekstu ulaganja. Kada neko kaže da mu treba 5-7 miliona dolara, mi postavljamo pitanje: "Da li vam treba pet ili sedam miliona?" Može izgledati zgodno koristiti interval: ako ne uspijete privući cijeli iznos sredstava, tada ćete dobiti barem donju granicu potrebnog iznosa. Ali u ovom slučaju, čini se da ili igrate na sigurno ili da niste dobro razmislili koliko vam novca treba.

Priprema informativnih materijala

Tačna lista dokumenata ovisi o zahtjevima rizičnog kapitaliste s kojim radite, ali postoje materijali koje biste trebali prikupiti unaprijed. U najmanju ruku, trebate pripremiti kratak opis vašeg poslovanja, sažetak projekta i, na primjer, u PowerPointu. Neki investitori će tražiti poslovni plan ili memorandum za privlačenje investicija od ograničenog broja investitora, iako je vjerovatnije da će se to primjenjivati ​​u kasnijim fazama.

U stara vremena, format štampanih materijala bio je od velike važnosti. Osamdesetih godina prošlog vijeka detaljan poslovni plan je štampan u profesionalnoj štampariji i poslat redovnom poštom. Danas se gotovo svi materijali šalju e-poštom. Izgled i dalje igra veliku ulogu, ali obično u kombinaciji sa kvalitetnim sadržajem. Nemojte preuveličavati ulogu dizajna: više puta smo rekli da često dobijemo besprijekorno dizajniran, stilski sažetak projekta s kojeg ne možete odvojiti pogled, ali je potpuno lišen bilo kakvog sadržaja. Fokusirajte se na sadržaj i učinite svoju prezentaciju uvjerljivom.

Konačno, iako nije obavezno, mnogi investitori (uključujući i nas) pozdravljaju nešto što pruža vidljivost. Dakle, čak i ako ste kompanija u ranoj fazi, preporučujemo da uključite prototip ili demo vašeg proizvoda.

Kratak opis poslovanja

Trebalo bi da pripremite kratak tekst koji možete poslati e-poštom. Ova vrsta kopije se često naziva „predlog za lift“, što znači da bi trebalo da potraje koliko i vaš razgovor sa investitorom dok se istim liftom vozite do njegove kancelarije. Nemojte ovo brkati sa rezimeom projekta, o kojem ćemo dalje razgovarati: to je više kao par pasusa u kojima govorite o proizvodu, timu i poslovanju vrlo jednostavnim riječima. Nemojte kreirati poseban dokument koji morate poslati kao prilog e-poruci. Vaše pismo treba da se sastoji od uvoda – predstavljanja sebe i vaše kompanije, opisa samog poslovanja i zaključka koji detaljno opisuje vaš sljedeći korak.

Sažetak projekta

Sažetak projekta je opis vaše ideje, proizvoda, tima i poslovanja na jednoj do tri stranice. Ovaj jasan, sadržajan, dobro pripremljen dokument je zapravo prvi kontakt sa potencijalnim investitorom. Zapamtite da će sažetak projekta stvoriti prvi utisak o vama i imajte na umu da će završiti u rukama mnogih ljudi u firmi rizičnog kapitala ako su zainteresovani za vas.

Odvojite vrijeme za rad na ovom dokumentu. Što je konkretniji, veća je vjerovatnoća da će rizični kapitalista obratiti pažnju na vaš odgovoran pristup poslovanju. To također direktno govori o vašim prezentacijskim vještinama. Loše napisan životopis s velikim prazninama u bitnim informacijama dat će razlog za vjerovanje da ili niste dovršili važne točke projekta ili skrivate neke negativne činjenice.

Razgovarajte o problemu na kojem radite i objasnite zašto je važan. Opišite prednosti vašeg proizvoda, argumentirajte zašto je bolji od proizvoda konkurenata i zašto će vaš tim moći implementirati svoje planove. Upotpunite priču sažetim finansijskim pokazateljima.

Najčešće, prvi kontakt sa rizičnim kapitalistom je putem e-pošte, bilo od vas ili nekoga ko vas preporuči. Tijelo pisma treba da sadrži kratak opis vašeg poslovanja, a prilog treba da sadrži sažetak projekta. Ako ste uspjeli prvo razgovarati sa investitorom na konferenciji, u kafiću ili u liftu i on vas je zamolio da pošaljete sažetak projekta, učinite to istog dana! Ne možete izgubiti zamah - morate ići dalje.

Prezentacija

Ako uspijete zainteresirati rizičnog kapitalista, najvjerovatnije će od vas biti zatraženo ili da održite prezentaciju ili da je pošaljete putem e-pošte. Prezentacija se obično kreira u PowerPointu i sadrži 10 do 20 slajdova koji sveobuhvatno opisuju vaše poslovanje. Postoji mnogo različitih pristupa pripremi prezentacije, ovisno o publici s kojom razgovarate (razgovarate s jednom osobom, razgovarate s rizičnim kapitalistom ili pred brojnim učesnicima na investicijskoj konferenciji). Vaš glavni cilj je prenijeti iste informacije koje se nalaze u vašem životopisu, ali na vizualniji način.

Odredite svoju publiku i prilagodite prezentaciju materijala. Odvojite vrijeme da poradite na svojoj logici i formatu. Forma u našem slučaju igra značajnu ulogu – iznenađujuće je koliko pozitivnije reakcije dolaze od lijepo dizajniranih i logično organiziranih slajdova, pogotovo ako nudite ulaganje u robu široke potrošnje, gdje prvi utisak kupca u velikoj mjeri određuje uspjeh. Ako nemate profesionalnog dizajnera u svom timu, unajmite autsajdera koji će vam pomoći da napravite nešto privlačno. Isplatiće se stostruko.

Poslovni plan

Poslovni plan nismo čitali oko 20 godina. Naravno, i dalje ih primamo e-poštom, ali, da budemo iskreni, čak ih i ne otvaramo - mnogo nam je važnije da vidimo demo materijale i lično razgovaramo sa preduzetnikom. Međutim, imajte na umu da neki rizični kapitalisti veoma ozbiljno shvataju poslovni plan, uprkos opštem konsenzusu da je ovaj dokument odavno zastareo.

Tipično, poslovni plan je dokument od trideset stranica sa različitim odjeljcima. On vrlo detaljno govori o svim aspektima poslovanja, proširujući svaku liniju sažetka projekta u sveobuhvatan narativ o tržištu, proizvodu, ciljnoj publici, strategiji promocije, timu i finansijskom učinku.

Iako smo sigurni da investitoru nije potreban poslovni plan za donošenje odluke, njegova priprema je i dalje od velike vrijednosti za poduzetnika, jer mu pomaže da formuliše ključne pravce razvoja startupa. Priprema ovog dokumenta odlična je vježba za jasno iznošenje vaših misli o poslovanju i njegovoj budućnosti.

Memorandum o privlačenju investicija ograničenog kruga investitora

Ovaj memorandum je u suštini tradicionalni poslovni plan, koji dolazi sa više odricanja odgovornosti. Dugotrajna je i skupa za pripremu, pa je bolje da platite nekoliko hiljada dolara advokatima da pregledaju dokument i popune ga šablonskim pravnim jezikom kako biste bili sigurni da niste rekli ništa zbog čega bi vas mogli tužiti.

Obično se memorandum kreira tek kada su u transakciju uključeni investicioni bankari, a velike kompanije i banke koje sa njima sarađuju insistiraju na njegovoj pripremi. Kao što je već spomenuto, vidjeli smo mnoge kompanije u fazi sjemena koje su slijedile ovaj put. Naše lično mišljenje je da je to gubljenje novca i vremena. Kada vidimo e-poštu od investicionog bankara sa priloženim dopisom, odmah znamo da investicija nije za nas i skoro uvek je odlažemo.

Po našem mišljenju, ako kompanija u ranoj fazi angažuje investicione bankare da bi prikupila sredstva, ona ili sama ima malo uspjeha u tome i bankari su joj posljednja šansa, ili je dobila loš savjet od svojih savjetnika (koji možda i sami zarađuju novac od to).

Detaljan finansijski model

Jedino što sigurno znamo o finansijskim prognozama za . nikad se ne ostvare. Ako ste u stanju da predvidite budućnost, mi vam, naravno, možemo ponuditi nekoliko zanimljivih aktivnosti koje možete izabrati umjesto promocije rizičnih kompanija. Osim toga, što je ranija faza pokretanja, to su prognoze manje precizne. Iako vjerujemo da je gotovo nemoguće predvidjeti prihod sa bilo kojim stepenom povjerenja (iako cijenimo ako prodaja počne rano i raste brže), dio troškova vašeg plana je vrlo informativan u smislu kako vi gledate na svoje poslovanje.

Ne možete precizno odrediti svoje prihode, ali morate upravljati svojim troškovima prema onome što ste naveli u svom poslovnom planu. Različiti investitori različito gledaju na vaše finansijske modele. Za nas su, na primjer, dvije stvari prioritet: 1) pretpostavke na kojima se zasniva prognoza prihoda i 2) planirani mjesečni troškovi. Budući da je vaša prognoza prihoda vjerovatno pogrešna, vaša prognoza toka novca će vjerovatno biti pogrešna. Međutim, kada kreirate budžet, trebali biste se usredotočiti na osiguravanje da vaš rastući odljev gotovine ide u korak s vašim očekivanim prilivom prihoda.

Drugi rizični kapitalisti imaju tendenciju da koriste tabele. Dešava se da kompanije rizičnog kapitala (obično one koje imaju menadžere) vrednuju vaše poslovanje koristeći metodu diskontiranog novčanog toka. Neki će proučiti svaki članak. Drugi obraćaju manje pažnje na detalje, ali se fokusiraju na stvari koje su im najvažnije. Na primjer, kakav broj zaposlenih planirate za sljedećih nekoliko kvartala i koliko brzo možete pronaći kupce/korisnike? Niko ne poznaje vašu kompaniju bolje od vas, ali budite spremni da rizični kapitalisti imaju detaljno razumijevanje strukture poslovanja i primjenjuju svoju stručnost kako bi shvatili koliko ste jasni u vezi s finansijskom stranom.

Demo uzorci

Većina rizičnog kapitala voli demo snimke. 48 sati prije pisanja ovog odjeljka, promatrali smo industrijskog robota u akciji; testirali uređaj za mjerenje nivoa anksioznosti; koristio program koji broji koliko puta smo se nasmiješili dok smo gledali film; vidio projekcijski sistem koji je reproducirao sliku sa izuzetnom preciznošću na neravnom zidu; testirali smo web servis koji je za nas birao vijesti na osnovu analize naših profila na društvenim mrežama. Kroz demonstracije saznajemo više o proizvodu i možemo razumjeti sviđa li nam se ili ne. Svaki od ovih uzoraka nam je dao priliku da direktno saznamo mišljenje preduzetnika o sadašnjosti i budućnosti proizvoda, a mi smo precizno odredili nivo njegovog entuzijazma i strasti prema svom poslu.

Vjerujemo da su za kompaniju u ranoj fazi važnije demonstracije, prototipovi ili probne verzije softverskih proizvoda od poslovnog plana ili finansijskog modela. Demo vam daje praktičan uvid u koncept razvoja vašeg proizvoda. Što je još važnije, potvrđuje vašu sposobnost da nešto kreirate i predstavite drugim ljudima. Razumijemo da uzorak može biti lišen određene funkcionalnosti i vanjskog sjaja te da se može čak i pokvariti. Znamo da ćete se nakon kreiranja finalnog proizvoda oprostiti od demo verzije i ono u što smo inicijalno uložili bit će poboljšano. Ali želimo da igramo kao četrnaestogodišnji dečaci.

Demonstracioni materijali su takođe važni za postojeće kompanije. Ako imate složen proizvod, pronađite način da ga predstavite za nekoliko minuta. Ne moramo znati za svaku funkciju - koristite demo da nam kažete koje probleme proizvod može riješiti. I dozvolite nam da upravljamo – želimo da isprobamo kako demo funkcioniše, a ne da ostanemo pasivni posmatrači. U međuvremenu, mi smo strastveni u igri, gledajte nas i naučićete mnogo o nama za ovo kratko vreme: koliko nam je prijatno sa nama, da li nam oči svetle i da li razumemo o čemu pričate.

Materijali za due diligence

Kako napredujete kroz finansijske diskusije, rizični kapitalisti će početi tražiti više informacija. Ako investitor zatraži od vas da sastavite sporazum o ključnim uslovima posla, budite spremni na činjenicu da će njegovim advokatima od vas biti potrebna tabela kapitalizacije, ugovori i glavni ugovori, ugovori o radu, zapisnici sa sastanaka odbora i druga dokumentacija. Lista papira potrebnih za provođenje postupka due diligence može biti velika (pogledajte stranicu „Resursi“ na web stranici). Broj dokumenata zavisi od toga koliko dugo vodite posao. Čak i ako ste start-up kompanija, preporučujemo da unaprijed pripremite sve materijale za brzi prijenos potencijalnim investitorima, kako ne biste usporili proces.

Imajte na umu da ne biste trebali ništa skrivati ​​u svom investicionom materijalu. Naravno, trebalo bi da pokušate da predstavite svoju kompaniju u najboljem svetlu, ali morate biti sigurni da su svi postojeći problemi pravilno rešeni. Uklonite sve nedostatke ranije, a ako VC ne postavi određena pitanja odmah, možete biti sigurni da hoće prije nego što se ugovor zaključi. Ako se po prijemu investicije ispostavi da niste bili dovoljno iskreni u trenutku pregovora i prećutali neke detalje, to će uveliko oštetiti vašu vezu. Dobar VC će poštovati potpuno otkrivanje podataka ako je zainteresovan za rad sa vama, i biće proaktivan u pomaganju da preokrenete stvari, ili će vam barem savetovati šta treba da se prilagodi pre nego što dobijete investiciju. .

Pronalaženje pravog rizičnog kapitaliste

Najsigurniji način da pronađete najboljeg rizičnog kapitaliste je da pitate svoje prijatelje i kolege preduzetnike. Oni će vam detaljno reći s kojim investitorom je dobro raditi i ko im je pomogao da izgrade svoj posao. Osim toga, kada vas zajednički prijatelj upozna sa rizičnim kapitalistom, uvijek je efikasnije od slanja e-pošte na [email protected].

Šta učiniti ako imate prilično uzak krug poznanika na ovom području? U zoru industrije ulaganja, bilo je izuzetno teško čak i pronaći kontakte sa investitorima. Danas, rizični kapitalisti imaju svoje web stranice na kojima se navode njihove adrese e-pošte; pišu blogove i stalno komuniciraju na Twitteru.

Na internetu možete pronaći ogromnu količinu informacija o potencijalnom investitoru, pored njegovih kontakt podataka. Naučit ćete u koju vrstu kompanija ulaže, u kojoj fazi preferira investirati, pročitati o njegovim uspjesima i neuspjesima, razumjeti njegov pristup i strategiju (barem njegov marketinški pristup) i upoznati pozadinu rizičnog kapitala ključno rukovodeće osoblje firme.

Ako investitori imaju stranice na društvenim mrežama, čak možete saznati koji su im hobiji, koju vrstu piva preferiraju, koje muzičke instrumente sviraju i kojem univerzitetu doniraju. A ako počnete pratiti njihovo kretanje na kvadratu, saznat ćete i njihove gastronomske preferencije.

Iako se čini očiglednim, povezivanje s nepoznatim investitorom na društvenim mrežama može biti početna tačka za izgradnju odnosa s njima. Osim što hranite njegovu sujetu tako što imate još jednog pratioca na Twitteru, gradite utisak o sebi zanimljivim komentarisanjem njegovih postova na blogu. Naravno, ovo nije jedina aktivnost na koju biste se trebali fokusirati. Takođe komunicirajte lično, dajte ponude i, što je najvažnije, dajte više nego što uzimate. I ne zaboravite na jedan jednostavan detalj - ako vam treba novac, pitajte za savjet.

Pripremite se za svaki sastanak. Kada dobijemo poslovni plan od kompanije za medicinsku tehnologiju ili neko insistira na potpisivanju ugovora o povjerljivosti prije nego što pogledamo poslovni plan, shvatimo da ovi momci nisu naučili ništa o našoj fondaciji. Temeljna komunikacija je bolja od paketa dokumenata koji se lako mogu zanemariti.

Tipično, rizični kapitalista prima hiljade zahtjeva godišnje. Većina njih dolazi od ljudi koje njegovi predstavnici nikada nisu upoznali i o kojima on nema pojma. Možete povećati svoje šanse da će vam potencijalni investitor odgovoriti tako što ćete saznati više o njima i učiniti nešto što ga zanima.

I na kraju: ne zaboravite raditi u nekoliko pravaca. Vaš prijedlog može se pokazati toliko zanimljivim da ćete već birati rizičnog kapitala. Odredite ko može donijeti najveću vrijednost vašem poslovanju, da li se ličnost i stil komunikacije tog investitora slažu s vašima i da li su oni zaista najbolji partner na dugi rok.

Potražite vodećeg rizičnog kapitala

Uobičajeno, vaši potencijalni investitori se mogu podeliti u tri kategorije: 1) vodeći investitori; 2) oni koji kopiraju vodeće investitore; 3) svi ostali.

Važno je znati kako komunicirati sa svakom od ovih grupa. U suprotnom, ne samo da ćete izgubiti puno vremena, već možete i propasti dogovor.

Vaš zadatak je pronaći vodećeg investitora. Ovo je fond koji će pregovarati o ključnim uslovima posla, preuzeti vodstvo u procesu prikupljanja sredstava i vjerovatno će biti najaktivniji investitor u kompaniju. Možda će imati suinvestitore istog nivoa (obično dva, rjeđe tri). Preporučljivo je imati nekoliko rizičnih kapitalista koji se bore za ulogu glavnog investitora, ali niko od njih ne zna da pregovarate s nekim drugim.

Kada se sretnete sa potencijalnim investitorima, dobićete jedan od četiri tipična odgovora. Prva opcija je da vam rizični kapitalista otvoreno izrazi svoj interes i želju da bude vodeći investitor. Drugi je da ga neće zanimati i da će proći. Sa takvim investitorima je lako komunicirati - fokusirajte se na one koji žele sklopiti posao, a ne gubite vrijeme na one koje vaša ponuda ne zanima.

Druge dvije kategorije – “moguće” ili “tromo ne” – su najteže. “Možda” izgleda zainteresirano, ali zapravo ne poduzima ništa. Ovaj rizični kapitalista će vas držati na kratkoj uzici i čekati dok neko drugi ne pokaže interesovanje za posao. Imajte na umu tako što ćete mu nastaviti slati razne informacije, ali imajte na umu da on nije katalizator vašeg dogovora. Međutim, kada se pojavi vodeći investitor, takav fond je najbolji kandidat za uključivanje u sindikat, ako, naravno, postoji potreba za tim.

„Troo ne“ je teško u početku prepoznati. Takvi rizični kapitalisti rijetko govore „ne“, ali su izuzetno pasivni. Oni će s vremena na vrijeme odgovoriti na vaše zahtjeve, ali nećete primijetiti da se formiralo njihovo interesovanje. Uvek ćete imati osećaj da nekoga vučete lasom - mali otpor, ali ništa se ne pomera. Savjetujemo vam da ovo ponašanje smatrate „ne“ i ne gubite vrijeme na ova sredstva.

Kako se donose odluke o ulaganju

Pogledajmo sada kako rizični kapitalisti odlučuju hoće li investirati u kompaniju ili ne. Jasno je da su svi investitori različiti i da ne postoji jedinstven pristup, pa ćemo predstaviti samo našu generalizovanu viziju, koja manje-više odražava proces.

Način na koji je vaš odnos sa određenim rizičnim kapitalistom strukturiran će odrediti put kroz koji morate proći. Neke kompanije žele da rade sa poduzetnicima koje već poznaju. Drugi više vole da primaju preporuke od svojih kolega iz drugih fondova. Drugi se pak bave isključivo iskusnim poduzetnicima, izbjegavajući novajlije, dok je jedan broj kompanija, poput nas, voljan financirati poduzetnike bez obzira na godine i iskustvo i nastojat će odgovoriti svakome ko im se obrati. U svakom slučaju, trebali biste brzo utvrditi jeste li dio ciljne grupe kompanije rizičnog kapitala ili ćete morati proći sve faze odobrenja na opštoj osnovi.

Sljedeća stvar na koju biste trebali obratiti pažnju je uloga koju u fondu igra osoba s kojom ste u kontaktu. Ako primite e-poštu od menadžera, imajte na umu da je njegov posao da ore svemir tražeći poslove, ali on najvjerovatnije nema ovlaštenja da vodi i zaključi posao. To ne znači da se ne biste trebali sastajati s njim, ali nemojte se previše nadati sve dok generalni partner ili generalni direktor ne primijeti vaš projekat i ne počne ulagati svoje vrijeme u njega.

Priroda vaših prvih sastanaka s rizičnim kapitalistom ovisi o stilu komunikacije fonda i o tome s kim se u početku kontaktirate. U nekom trenutku će postati očigledno da rizični kapitalista ima neki interes za vaš projekat i da je spreman da započne proces due diligence. Ovo nema nikakve veze sa formalnim tehničkim i pravnim pregledom, već je to nešto poput konvencionalnog znaka „spremni smo da vaš projekat shvatimo ozbiljnije“.

Možete naučiti mnogo o rizičnim kapitalistima gledajući kako provodi due diligence. Na primjer, ako se pripremate za svoju prvu rundu finansiranja i još nemate prihod ili proizvode, a kompanija od vas traži detaljan petogodišnji plan i onda se bori za svaki broj, onda je sasvim moguće da nemaju iskustva u finansiranju startapa. Kao što smo ranije rekli, postoji samo jedna stvar u koju smo sigurni u vezi sa finansijskim predviđanjima kompanije koja još nema prihod: sve su pogrešne.

Tokom ove faze, rizični kapitalista će od vas tražiti mnogo dokumenata: prezentacije, prognoze, prodajne planove ili ciljeve, razvojni plan, analizu konkurencije, biografije članova tima. Ovo je u redu. Rizični kapitalista vam može izaći u susret na pola puta i prihvatiti materijale koji su već unaprijed pripremljeni. U drugim slučajevima bićete primorani da radite beskorisnu papirologiju na koju ćete potrošiti ogromnu količinu vremena. Dakle, prije nego što prođete kroz iglenu ušiju, uvjerite se da je neko barem na nivou partnera (obično generalni direktor ili generalni partner) uključen u proces i da ne ispunjavate zahtjeve menadžera samo da bi on mogao označiti okvir. vaš izvještaj o radu.

Dok kompanija rizičnog kapitala provodi due diligence, podstičemo vas da postavljate pitanja drugim preduzetnicima – ništa ne razjašnjava stvari kao razgovor sa nekim ko ima iskustva u radu sa vašim potencijalnim investitorom. Nemojte se bojati pitati kolege koji su dobili sredstva od fondacije i one čiji projekti nisu realizovani. Rizični kapitalista će se sigurno raspitati o vama, tako da imate pravo pitati poduzetnike šta misle o njemu.

Biće puno sastanaka, puno mejlova, telefonskih poziva i prezentacija. Morat ćete se sastati sa različitim zaposlenima rizičnog kapitaliste. Možda razgovarajte sa cijelim timom u ponedjeljak, tradicionalnom danu sastanka partnera. U našem fondu, kao i u mnogim drugim, ako su pregovori dinamični, partnere ćete upoznati prilično rano – bilo na ličnom sastanku ili na generalnom sastanku.

U budućnosti ćete ili nastaviti da razvijate projekat sa kompanijom rizičnog kapitala, ili će tempo komunikacije sa njom opasti. Budite oprezni: trebali biste biti oprezni prema rizičnim kapitalistima koji prvo rade s vama aktivno, a zatim u opuštenijem ritmu, postepeno dovodeći sve do kraja. Čak i ako ohlade vaš projekat, skoro nikada nećete čuti potpuno odbijanje. Mnogi su ili nesigurni u svoju odluku, ili žele da zadrže pravo izbora, ostavljajući vrata odškrinuta, ili se boje da će izgledati nepoštovanje prema preduzetniku.

Ali u svakom slučaju, prije ili kasnije rizični kapitalista donosi odluku hoće li uložiti ili odbiti. Ako je odluka pozitivna, sljedeći korak u procesu je priprema sporazuma o ključnim uslovima transakcije.

Zatvaranje posla

Najvažniji korak u svakom investicionom procesu je zatvaranje posla, dobijanje novca i ostanak u poslu. Ali kako se to događa?

Potrebno je razlikovati dvije operacije: 1) potpisivanje ugovora o ključnim uslovima transakcije i 2) potpisivanje samih dokumenata i primanje novca. Ova knjiga se prvenstveno fokusira na potpisivanje sporazuma o ključnim uslovima ugovora. Prema našem iskustvu, što je tačnije ovaj dokument sastavljen, veće su šanse za dobijanje investicije. Rizični kapitalisti koji samo poštuju ne mogu sebi priuštiti da potpišu sporazum, a zatim odu od ugovora - to će ozbiljno narušiti njihovu reputaciju. Najčešći objektivni razlog zašto investitor odustaje od projekta je kada se nakon potpisivanja ugovora otkriju značajne negativne činjenice o kompaniji.

Drugi dio sklapanja posla je potpisivanje dokumenata o privlačenju investicija. Obično većinu posla u ovoj fazi obavljaju advokati. Dogovaraju se o ključnim uslovima sporazuma i počinju da raspravljaju o hrpi dokumenata od stotinu ili više stranica pripremljenih na osnovu toga. U najboljem slučaju ćete odgovarati na pitanja tokom due diligence-a i jednog dana ćete biti pozvani da potpišete ugovor za privlačenje investicija. Nakon toga, naravno, dobićete novac na svoj bankovni račun i novog člana upravnog odbora sa kojim ćete početi da radite.

U najgorem slučaju, dogovor propada. Ili će možda biti zatvoren, ali će obje strane biti nezadovoljne. Kao što smo mnogo puta ponovili, uvijek držite prst na pulsu. Ne dozvolite da advokati zabrljaju vaš slučaj, jer će to samo naštetiti budućim odnosima sa vašim investitorima. Obavezno odgovorite na sve zahtjeve, pa čak i ako je vaš advokat ljut i tvrdi da je druga strana užasna, glupa, izdajnička ili nekompetentna, to ne znači da je rizični kapitalista svjestan šta se dešava. Više puta smo viđali kako su advokati sa obe strane teškog spora oko nekog pitanja bili spremni da se ubijaju, a ni preduzetnik ni fond tome nisu pridavali veliki značaj i nisu vodili nikakve razgovore o tome šta je izazvalo toliku galamu. Prije nego što reagujete na situaciju, podignite telefon i nazovite ili pošaljite e-poštu rizičnim kapitalistom da dobijete njihov pogled na kontroverzno pitanje.

Lekarkina Nadežda Konstantinovna
Zamjenik direktora DOO « CEPES »
Glavni urednik
Ekonomski naučni časopis
"Procjena ulaganja"
Akademski stepen – kandidat ekonomskih nauka
E-mail adresa -

Datum objave: 30.05.2016

Anotacija. U ovom članku razmatraju se različite mogućnosti ulaganja, s posebnim osvrtom na karakteristike preduzeća koje su važne za potencijalne investitore i probleme ulaganja u krizi.
Ključne reči: investicije, potraga za investitorima, kriza, privlačenje finansiranja, minimiziranje rizika.

Abstract. U ovom članku razmatraju se različite mogućnosti ulaganja. Posebna pažnja posvećena je problemima investiranja u krizi i karakteristikama preduzeća koje su važne za potencijalne investitore.
Ključne riječi: investicija, traženje investitora, kriza, finansiranje, minimizacija rizika.

PROBLEMI PRIVLAČENJA INVESTICIJA I MOGUĆNOSTI NJIHOVOG RJEŠAVANJA
PROBLEMI PRIVLAČENJA INVESTICIJA I NAČINI NJIHOVOG RJEŠAVANJA

Investicije obično omogućavaju poduzetnicima da riješe probleme kao što su proširenje svojih aktivnosti, sticanje novih preduzeća i razvoj novih područja poslovanja.

Sa stanovišta investitora, ulaganja mogu biti portfolio (ulaganje u hartije od vrednosti) ili realna (ulaganje u konkretan, obično dugoročni projekat i obično povezano sa sticanjem realne imovine).

Kome su potrebne investicije u krizi?

Trenutno, usred krize, mnoge kompanije pokušavaju pronaći sredstva za različite svrhe.

Mnoge kompanije traže sredstva neophodna za održavanje preduzeća tokom krize.

Na primjer, zbog eksternih faktora, kao što su depresijacija rublje, embargo, sankcije, opšta teška ekonomska situacija u privredi, nenaplaćena potraživanja zbog nelikvidnosti ugovornih strana, itd., neka preduzeća su u teškoj ekonomskoj situaciji, a istovremeno ima niz instrumenata ili mogućnosti za restrukturiranje poslovanja u nove uslove, za čiju primjenu su potrebna ulaganja.

Ili druga grupa preduzeća koja su u potrazi za sredstvima za pokrivanje dugova iz pretkriznog perioda i plaćanje kamata na njih zbog činjenice da se predkrizni, naizgled beznačajan, dug u stranoj valuti udvostručio zbog depresijacije rublja.

Ima i preduzetnika koji, naprotiv, tokom krize žele da otkupe preduzeća koja umiru u nadi da će ih razviti i, nakon okončanja ekonomskih problema, ostvariti stabilan profit.

Investicije su neophodne i za one kompanije koje planiraju da prošire proizvodnju upravo sada, kada postoji embargo na hranu i postoji mogućnost da, u uslovima niske konkurencije, osnuju, na primer, prehrambenu ili poljoprivrednu proizvodnju. Po istoj logici, kompanije u industrijskim sektorima koje potpadaju pod program supstitucije uvoza su zainteresovane za investicije. Spoljnoekonomska situacija ima pozitivan uticaj kako na preduzeća koja izvoze ruske proizvode, jer cene ruske robe postaju konkurentnije zbog depresijacije rublje, tako i na sferu domaćeg turizma (uključujući i prijemni). Generalno, s obzirom na raspoloživost finansijskih sredstava, ove industrije bi se mogle razvijati.

Ali, istovremeno se postavlja pitanje: gdje dobiti investicije s obzirom na ograničen pristup međunarodnim finansijskim tržištima.

Prvo i još uvijek najpristupačnije financiranje je bankovna investicija. Danas postoji mnogo investicionih banaka koje teoretski mogu finansirati aktivnosti postojećeg preduzeća. U ovom slučaju ne govorimo o startapima, inovacijama i venture projektima – za sve to postoje drugi instrumenti finansiranja. Ovaj članak posvećuje posebnu pažnju tome kako dobiti investiciju ili finansiranje pod prihvatljivim uslovima za operativno preduzeće u finansijskoj krizi.

Međutim, u odnosima sa bankama postoji niz tačaka na koje treba obratiti pažnju.

Sankcije uvedene bankarskom sektoru ne dozvoljavaju ruskim bankama da privuku dovoljnu količinu finansijskih sredstava, što dovodi do krize likvidnosti, dok se ukupni efekat sankcija i nagli pad cijena nafte pokazao značajnim za bankarstvo. sektoru.

Uprkos činjenici da se u posljednje vrijeme, formalno gledano, pristupi i zahtjevi prema klijentima banaka nisu značajno promijenili, došlo je do promjene u strukturi rizika vezanih za finansiranje.

S tim u vezi, kompaniji klijentu je trenutno teško da dobije dugoročno finansiranje, ne samo zbog nedostatka likvidnosti, već i zbog nemogućnosti u pojedinim slučajevima dugoročne prognoze. Na primjer, uprkos činjenici da mnoge banke nude kredite do 10 godina, zapravo je prilično teško dobiti takav kredit.

Problem neotplata utiče i na mogućnosti banaka. Dospjele kredite preko 90 dana do početka 2016. godine iznosile su skoro 11% (podaci http://bank-advisor.ru/ ).

Istovremeno, izmijenjena struktura rizika i izuzetno teška situacija (nerentabilnost) bankarskog sektora smanjuju želju banaka da direktno investiraju u preduzeća.

Sa stanovišta potrošača bankarskih kredita, važan problem predstavljaju trenutno izuzetno visoke kamate, u nekim slučajevima i oko 20% godišnje (podaci sa portala http://www.banki.ru/ ), politika banaka prema kojoj, radi minimiziranja rizika, od akreditovanih procjenitelja zahtijevaju potcjenjivanje tržišne vrijednosti kolaterala, ponekad i 2 puta, visok popust pri davanju kredita, odnosno smanjenje tržišne vrijednosti kolaterala za još 30-50% kako bi se minimizirali rizici banke.

Sa stanovišta privlačenja bankarskih investicija, postoje i visoki rizici: kod malih investicionih banaka uvijek postoji rizik zbog oduzimanja dozvole, dok je za velike i pouzdane banke sada vrlo problematično doći do ulaganja. , budući da se žele zaštititi od rizika: pri tome se uvijek vrši potpuna provjera financijskih i ekonomskih aktivnosti zajmoprimca i postoji veliki broj formalnosti, zbog kojih se razmatra kreditni zahtjev ili zahtjev za ulaganje u banka može trajati neograničeno.

Drugi način za dobijanje finansiranja su privatne investicije, koje su trenutno veoma razvijena oblast u Rusiji. U ovom slučaju, investitor ne može biti kreditna institucija, već investicioni fond, ili kompanija investitor, ili pojedinačni investitor.

Prednosti privatnog finansiranja su, po pravilu, efikasnost u izdavanju sredstava, više mogućnosti za dobijanje dugoročnog finansiranja, a moguće i manje formalnosti (nema potrebe za izveštajem procenitelja, sertifikatima i sl.).

Međutim, privatni investitori će i dalje želeti da razumeju mogućnost povrata uloženih finansijskih sredstava i mogu u tom pogledu tražiti od zajmoprimca dokumente koji karakterišu njegovu solventnost.

Za privatne investitore, po pravilu, potrebno je prvo izraditi prijedlog ulaganja, a posebno su važne sljedeće tačke:

• Sažetak;
• Istorijat kompanije i vlasništvo;
• Proizvodi i/ili usluge;
• Menadžment i proizvodno osoblje;
• Opis industrije, tržišta i konkurencije;
• Poslovanje kompanije;Finansijska istorija;
• Strateški plan;Faktori rizika i strategija ublažavanja rizika;
• Finansijska prognoza;
• Potreba za finansiranjem;
• Državna podrška i zakonodavstvo;
• Finansijski prijedlog.

Poteškoća je u tome što je ponekad teže pronaći dostojnog privatnog investitora nego pronaći banku.

Međutim, postoji nekoliko načina.

1. Pretražite prijatelje, poznanike, poslovne partnere. Ova opcija je najpouzdanija. U prisustvu ličnih preporuka, a priori se pretpostavlja međusobno poverenje sa investitorom.

2. Tematski događaji vam omogućavaju da govorite i zainteresujete potencijalne investitore za preduzeće.

3. Objavljivanje članka o vašoj kompaniji na Internetu ili u medijima, što takođe može privući potencijalnog investitora.

4. Učešće u poslovnim klubovima ili poslovnim forumima. Na internetu su dostupne razne posredničke stranice sa velikom bazom investitora koji traže nekretnine za ulaganja.

Naravno, najbolje je privući investitore čije su aktivnosti vezane za preduzeće. Odnosno, to može biti ili djelomična vertikalna integracija ili djelomična horizontalna integracija. Vertikalna integracija je kada firma integriše nekoliko uzastopnih faza u proizvodnji proizvoda, za razliku od integracije unutar jedne faze. Horizontalna integracija je preuzimanje kontrole (ili u našem slučaju djelomične kontrole) nad kompanijom koja se nalazi u istoj industriji iu istoj fazi proizvodnje kao i kompanija preuzimatelj. Takvi investitori u početku imaju veliki interes za ulaganje, jer im to daje mogućnost da prošire svoje poslovanje, smanje troškove, povećaju brzinu proizvodnje itd.

Za potrebe ulaganja obično je potrebno pripremiti paket investicionih dokumenata. A ako je u prvoj fazi odnosa s potencijalnim investitorom dovoljan investicijski prijedlog o kojem se ranije raspravljalo, onda s povećanjem interesa investitora za projekt mogu biti potrebni novi dokumenti.

Neki investicijski konsultanti predlažu pripremu Teaser-a, Elevator Pitch-a, Izvršnog sažetka, itd. za početnu fazu - u suštini sličnih dokumenata koji predstavljaju kratku prezentaciju investicionog projekta. Važno je da se ovi dokumenti zasnivaju na stvarnim proračunima, a ne na gruboj procjeni, jer će, ukoliko je investitor zainteresovan, ipak biti potrebna ozbiljnija investiciona dokumentacija i biće u najmanju ruku neugodno ako se ne potvrde brojke u početnim dokumentima.

Ozbiljniji dokumenti mogu biti Finansijski model, studija izvodljivosti (studija izvodljivosti za povraćaj investicije), investicioni projekat, detaljan biznis plan (treba izbegavati standardne poslovne planove bez detaljne studije poslovanja određenog preduzeća) i dr. dokumente koji treba da se zasnivaju na viševarijantnim detaljnim finansijskim proračunima. U okviru ovih dokumenata treba detaljno razraditi sljedeće:

Investicioni plan, u okviru kojeg će se izvršiti analiza potrebnih investicionih troškova;

Operativni plan, u okviru kojeg je potrebno analizirati poslovne aktivnosti preduzeća, uzimajući u obzir realizaciju investicionog projekta. Odnosno, važno je sprovesti multivarijantnu analizu očekivanih prihoda i rashoda preduzeća u svim oblastima delatnosti;

Marketing ili razvojni plan koji određuje kako se proizvodi kompanije prodaju i analizira druge opcije za marketing proizvoda kompanije. Razmatraju se i pitanja vezana za cjenovnu politiku kompanije za nove proizvode;

Finansijski plan (zapravo studija izvodljivosti povrata ulaganja), u okviru kojeg se vrši analiza i multivarijantni obračun mogućnosti otplate pozajmljenih sredstava u zavisnosti od intenziteta razvoja preduzeća u svim oblastima delatnosti;

Procijenjeni finansijski model. Izvodi se na osnovu investicionog, operativnog, marketinškog i finansijskog plana preduzeća i predstavlja njihovu generalizaciju. Istovremeno, indikatori prihoda i rashoda, opcije, uslovi i mogućnosti otplate kredita, stepen finansijske stabilnosti preduzeća tokom realizacije investicionog projekta su veoma detaljni, izračunati su glavni indikatori projekta, kao što su NPV, IRR, periodi povrata, itd.

A na osnovu investicionih dokumenata može se sastaviti proširena prezentacija za investitore, što je pouzdan materijal za prezentaciju koji otkriva glavne zaključke o projektu.

Postoje i drugi načini za finansiranje poslovanja.

Opcije za ulaganje (ili privlačenje finansiranja) mogu varirati u zavisnosti od svrhe finansiranja i faze razvoja kompanije. Pošto se u ovom članku ne govori o ulaganju u preduzeća u početnoj fazi poslovanja, razmatraju se samo faze formiranja, rasta, širenja i zrelosti preduzeća.

Tabela 1

Mogućnosti ulaganja u zavisnosti od faze razvoja kompanije

	Faza razvoja kompanije
	Postati	Visina	Produžetak	Zrelost
Aktivnost	Uspostavljena proizvodnja proizvoda ili započeto pružanje usluga; Djelatnost je neisplativa; Poslovni procesi zahtijevaju prilagođavanje i otklanjanje grešaka.	Povećanje prihoda; Postoji određeni tržišni udio; Ostvarivanje male zarade; Poslovni procesi se prilagođavaju.	Povećanje obima prodaje; Stabilan profit; Stabilna pozicija na tržištu; Poslovni procesi su pojednostavljeni i mogu se prenijeti na nove projekte i tržišta.	Stabilno visok profit. Dobro vođena poslovna struktura; Značajan tržišni udio.
Priča	0,5-1 godina	1-4 godine	5-7 godina	više od 7 godina
Imovina	manji: Eventualno iznajmljeni prostori, lizing opreme itd. NMA : ideje, žigovi i drugi IP objekti koji zahtijevaju registraciju na odgovarajući način	Povećati: Postoji kupovina opreme, prostorija, parcela; NMA: ljudski kapital; OIP u procesu registracije	Veliko: Zgrade, oprema i druga materijalna imovina; Nematerijalna imovina: vrši se procjena i računovodstvo intelektualne svojine; Ljudski kapital; Postoje finansijska ulaganja u druga preduzeća. I sl.	vrlo velika: Neprenosivi goodwill menadžmenta kompanije; Ljudski kapital; Dobro uspostavljeni poslovni procesi; NMA: žigovi, razvoj, tehnologije, KNOW-HOW, itd.; Zgrade, oprema i druga materijalna imovina; Finansijska ulaganja u druge poslove.
Šta zanimljivo za investitore	Korporativna struktura kompanije; Korisnici i njihova lična imovina; Stvarno finansijsko stanje kompanije; Razumijevanje izvodljivosti predviđanja poslovnog rasta; Razumijevanje kanala akvizicije kupaca; Ciljevi i brzina trošenja investicionog kapitala.	Uporedivost trenutnog prometa kompanije i iznos potrebne investicije; Razumevanje konkurencije u oblasti preduzeća i prisustvo konkurentskih prednosti; Dostupnost marketinške strategije za povećanje tržišnog udjela kompanije; Sistem upravljanja rizicima.	Dovoljna ponuda; Prisutnost visokog stepena razrade projekta.	Dovoljna ponuda.
Potencijalni investitor	Prijatelji; Venture fondovi; Privatni investitori.	Venture fondovi; Ulaganja u obliku bankarskog kredita (u ovom slučaju kompanija prima investicije uz potpuno održavanje upravljanja poslovnim procesima); Privatni investitori.	Ozbiljni investitori – pravna lica: investicioni fondovi, banke, veliki privatni investitori itd.	Ulaganje vlastitih sredstava dioničara; Ulaganja u obliku bankovnog zajma; Provođenje IPO-a; Ozbiljni investitori – pravna lica: investicioni fondovi, banke, veliki privatni investitori itd.; Institucionalni investitori, uključujući vladine fondove.
Pristup investicijama	Skoro nemoguće dobiti investiciju	Pristup investicijama teško	Moguća investicija	Investicija dostupna

Iz tabele 1 proizilazi da što razvijenija struktura želi da dobije finansiranje, to joj je lakše da to uradi, što se čini logičnim. Međutim, iskustvo iz poslednjih nekoliko godina pokazuje da u savremenim ruskim uslovima ne mogu sve velike zrele kompanije da izbegnu probleme, kao što je Transaero dd. Često su velike strukture u fazi dospijeća već prilično zadužene, osnovna sredstva su, po pravilu, založena, što je posljedica lakog pristupa takvih struktura investicijama i finansiranju. Da bi se ovaj problem minimizirao, potreban je sistem upravljanja rizicima, u okviru kojeg bi se razrađivale opcije za dodatno finansiranje preduzeća u slučaju kriznih situacija.

Suprotna situacija je velika poteškoća pribavljanja investicija od mladih kompanija, kada se ponekad dobre ideje ne mogu realizovati zbog nedostatka finansijskih sredstava. U ovom slučaju sistem upravljanja rizicima nije previše efikasan, ali bi mogla pomoći stručno izrađena investiciona dokumentacija koja bi privukla pažnju potencijalnog investitora.

S tim u vezi, želio bih napomenuti točke koje mogu pomoći da se minimiziraju rizici povezani s privlačenjem investicija.

Na primjer, finansijske kalkulacije i prognoze moraju odgovarati stvarnosti. Često preduzeće, privlačeći investicije, precjenjuje svoju imovinu i formira nerealne prognoze, što može dovesti do ozbiljnih posljedica kako za samo preduzeće, tako i za investitora, budući da su ulaganja i pozajmljeni novac i jednom će se morati vratiti. A budući da su investitori uvijek sumnjičavi prema nerealnim ekonomskim prognozama, svaka cifra mora biti opravdana i potkrijepljena ekonomskom analizom.

U okviru upravljanja rizicima potrebno je istražiti mogućnost dodatnih mogućnosti finansiranja, kao što je faktoring , u slučaju nepredviđenih situacija, ili jednostavno za ubrzanje obrta poslovanja, što će pružiti podršku kompaniji.

Dakle, implementacijom dobro osmišljenog plana ulaganja, sistema upravljanja rizicima, marketinške strategije i drugih alata, možete dobiti investiciju i minimizirati rizike.

Bibliografija

1. Rečnik ekonomske škole: http://www.seinst.ru/page439
2. http://www.cepes-invest.com

Rečnik ekonomske škole: http://www.seinst.ru/page439/
“Upravljanje od i do”: http://managementzone.ru/archives/113