Investicioni projekat: primjer, rizici. Vrednovanje efektivnosti investicionih projekata. Efikasan investicioni projekat: primeri, indikatori i parametri evaluacije Od čega se sastoji investicioni projekat?

05apr

Zdravo! U ovom članku ćemo govoriti o investicionim projektima.

Danas ćete naučiti:

1. Šta su investicioni projekti i od čega se sastoje;
2. Kako vrednovati investicione projekte;
3. S kojim rizicima ćete se suočiti?

Šta su investicioni projekti

Počnimo s teorijom. Prvo, hajde da definišemo šta je investicioni projekat.

Investicioni projekat – pismeno obrazloženje izvodljivosti finansijskih ulaganja u određenom pravcu. Najčešće uključuje sve finansijske obračune, kao i faznu implementaciju plana.

Može se smatrati najpribližnijim po značenju konceptu investicionog projekta. Oba uključuju ekonomska opravdanost izvodljivost ulaganja.

Oba su dizajnirana da:

• Uvjeriti investitora;
• Kreirajte korak po korak strategiju za implementaciju vaših ideja.

Vrijedi razumjeti da se prije svega investicijski projekat, za razliku od poslovnog plana, izrađuje za potencijalnog investitora. Na osnovu toga, glavni zadatak projekta je uvjeriti investitora da može ostvariti profit. Upravo na to bi trebala biti usmjerena sva dokumentacija, potrebni proračuni i sve ono što kompajler smatra potrebnim da uključi u svoj projekat.

Investicioni projekti dobre teme, što pokazuje nekoliko oblasti delovanja biznismena koji želi da dobije: razrada sopstvene ideje, spremnost da sledi sopstveni plan i svest o sopstvenim rizicima. Zbog toga se investicionom projektu posvećuje posebna pažnja investitora. Analiza takvog plana obično traje najmanje nedelju dana, ako ne i više.

Komponente investicionog projekta:

• Period tokom kojeg se projekat mora implementirati;
• Planirani iznos troškova;
• Tok novca;
• Likvidaciona vrijednost.

Sada malo o ciljevima investicionih projekata.

Investicioni projekti se izrađuju u 2 glavne svrhe:

• Prenesite investitoru potrebu za određenim projektom. Investitor u ovom slučaju može biti privatno lice, a možda i država. Nosilac projekta će biti grad, preduzeće, region koji želi privući sredstva izvana za svoj projekat;
• Kako bi bili sigurni da će se projekat ne samo isplatiti, već i ostvariti profit. Ova opcija je važnija za samog investitora, jer on preuzima rizik, a ako se rizici ne izračunaju, možete izgubiti sve.

Svaki projekat uključuje sljedeće dijelove:

• Kratak opis projekta. Ovaj dio uključuje suštinu projekta: koji iznos, gdje i zašto investirati;
• Opis projekta u cijelosti. Ovdje opisuju sve suptilnosti i nijanse, uključuju tržišnu analitiku, opis proizvoda ili usluge koja zahtijeva ulaganje i još mnogo toga;
• Opravdanje projekta sa matematičkim proračunima. Ovo nije samo poseban odeljak, svi proračuni moraju biti što realističniji;
• Zaključak. Zaključci o tome koliko je investicija preporučljiva.

Imajte na umu da je ova struktura približna; u projektima različitih tipova bodove mogu biti različite, glavna stvar je da dokument nije samo odjava, već ispunjava svoju funkciju - to jest, potvrđuje izvodljivost ulaganja sredstava.

Ciljevi investicionog projekta:

• Istražiti objekat ulaganja;
• Odredite koliko je projekat privlačan;
• Izračunati i analizirati finansijske pokazatelje;
• Minimizirati rizik od gubitka sredstava;
• Ostvarite maksimalan finansijski povrat u određenom vremenskom periodu.

Učesnici i njihove funkcije

Da bi projekat bio uspješno implementiran, njegovi učesnici moraju biti pažljivo odabrani.

Njihov sastav određuje nekoliko faktora:

• Suptilnosti projekta: njegova specifičnost, složenost i tako dalje;
• Finansijske mogućnosti kupca: u kojoj meri je obezbeđen potrebnom opremom, mašinama, materijalima;
• Nivo tehnološke složenosti projekta.

Ako daš opšta definicija, onda to zvuči ovako: učesnici projekta su pojedinci ili ljudi koji su uključeni u njegovu implementaciju, ili su zainteresovani za postizanje rezultata.

U zavisnosti od toga koliko su učesnici uključeni u projekat, podeljeni su u 3 grupe:

• Glavna grupa su oni koji su uključeni u razvoj i kreiranje projekta;
• Proširena grupa – oni koji doprinose realizaciji ciljeva projekta, ali ne učestvuju direktno u njemu;
• Zainteresovane strane su građani ili organizacije koje mogu uticati na glavne i šire grupe, ali ne sarađuju direktno sa njima (potrošači proizvoda koji će na kraju biti dobijeni).

Pogledajmo bliže ključne učesnike u bilo kom investicionom projektu:

1. Inicijator– osoba koja je autor same ideje projekta. Često su inicijator i kupac ista osoba.
2. Kupac– pravno ili fizičko lice zainteresovano za projekat koji se realizuje. Kupci ulažu vlastita sredstva u njegovu implementaciju, kao i privlače ih izvana;
3. Investitor– pravno ili fizičko lice koje ulaže sredstva u projekat. Investitori mogu biti kupci projekta, bankarske organizacije, razne investicioni fondovi i tako dalje;
4. Supervizor– ključna figura u razvoju i kreiranju projekta. On je taj koji je odgovoran za njegove rezultate.
5. Tim– specijalisti koji obavljaju niz specifičnih dužnosti, koji su direktno odgovorni menadžeru projekta;
6. Izvođač- drugim riječima, izvođač radova. Odgovoran za neposredno izvođenje poslova;
7. Sponzor– osoba koja nadgleda projekat u ime naručioca kontroliše aktivnosti menadžera;
8. Nadzorni organi– vrši nadzor nad poštovanjem ekološke regulative, protivpožarnih i sanitarnih standarda;
9. Davalac licence– institucija ili organizacija koja izdaje licence za različite vrste radovi;
10. Provajder– organizacija koja snabdeva projekat materijalima, alatima i transportom. Često su dobavljači izvođači;
11. Potrošači– lica koja će kupiti finalni proizvod. Ova kategorija učesnika određuje potražnju za rezultatom projekta.

Investicioni projekti imaju nekoliko faza:

• Pojava ideje (ideja projekta tek počinje da se formira);
• Proces razvoja (projekat se izrađuje, proračunava, priprema za demonstraciju potencijalnom investitoru);
• Faza odobrenja (investitor ili odobrava projekat ili traži da se izvrši prilagođavanje);
• Faza implementacije (stvarno ubrizgavanje novca u projekat).

A vremenski period koji prolazi od nastanka ideje do pune implementacije projekta naziva se projektni ciklus.

Klasifikacija projekata po vrsti zavisi od mnogo faktora, a ti projekti se razlikuju po različitim kriterijumima. Danas ćemo pogledati vrste projekata koji se mogu nazvati osnovnim.

Dakle, prema njihovom uticaju jedni na druge razlikuju:

• Komplementarne jedna drugoj;
• Potpuno nezavisna. Odluka donesena o jednom od njih ne utiče na ostale;
• Alternativa – konkurentski projekti. Primjer takvog projekta je proces razvoja novih mineralnih nalazišta. Realizacija ovakvih projekata u potpunosti iscrpljuje resurse kompanije.

po vremenu:

• Dugoročno (sprovodi se u periodu dužem od 5 godina);
• Kratkoročne (realiziraju se do 3 godine);
• Srednjoročno.

Po nivou rizika:

• Rizično (ulaganja u razvoj novih tehnologija);
• Pouzdani (državni služe kao primjer).

Po uticaju na ekonomiju:

• International. Nekoliko zemalja je uključeno u implementaciju;
• Posluje lokalno, na nivou jednog preduzeća. Ekonomija regiona u cjelini nije pogođena;
• Djeluje u velikim razmjerima. Drugim riječima, pokrivajući velike industrije, ovo uključuje poljoprivredu, građevinarstvo i tako dalje;

Po obimu uloženih sredstava:

• Small;
• Prosjek;
• Veliko;
• Mega projekat.

Po vrsti aktivnosti:

• Komercijalni tip - razvijen u svrhu;
• Socijalni tip - razvijen za rješavanje različitih problema društva i ljudi;
• Smjer zaštite okoliša - razvijen za rješavanje ekoloških problema.

Pored ovih vrsta, vrijedi razmotriti nekoliko jednako važnih.

Prioritet

Takve projekte država finansira sredstvima savezni budžet. Prioritetni projekti obuhvataju projekte koji se realizuju u sledećim delatnostima: mašinstvo, vojno-industrijski kompleks, metalurgija, proizvodnja aviona, medicina i farmaceutska industrija.

Investicioni projekti na Internetu

Da, ovi zaista postoje, i donose pristojan prihod svojim učesnicima. Najupečatljiviji primjeri su: rad sa, HYIP (visoko profitabilni investicioni programi) itd.

Investicioni projekti u nekretnine

Sad instrukcija korak po korak o tome kako kreirati investicioni projekat.

Korak 1. Generisanje ideja

U ovoj fazi, kreator projekta proučava sve moguće niše u kojima postoji prilika koja će donijeti konstantno visok prihod. Da biste to učinili, morate početi analizirati sva područja u kojima se biznismen u jednoj ili drugoj mjeri razumije.

To će vam omogućiti da u početku smanjite vrijeme provedeno na obuci, minimizirate rizike od neuspjeha zbog pogrešnih upravljačkih odluka, a također ćete imati priliku da direktno utičete na radne procese zbog svog iskustva na terenu.

U Rusiji postoje berze koje ujedinjuju investitore i kreatore investicionih projekata. Sada je najisplativije koristiti usluge ovih stranica.

Savjeti za odabir ideje:

• razumljivost;
• Profitabilnost;
• Payback;
• Interes potrošača;
• Svoju karakterističnu osobinu.

Istovremeno, morate shvatiti gdje je sama granica, kada se pređe, originalnost ideje protivi zdravom razumu.

• Otvaranje farme za proizvodnju jeruzalemske artičoke;
• Izrada solarnih panela u Sahari;
• Izgradnja kafića na bazi gradskih tramvaja.

Ove ideje su vrlo blizu statusu originalnosti, ali su prilično daleko od toga da budu inovativne. Ideja koju drugi još nisu smislili neće nužno biti zaista isplativa. Naime, činjenica da drugi to nisu iznijeli implicira da će njegova implementacija ili zahtijevati prevelike finansijske i fizičke troškove ili neće donijeti finansijsku korist.

Veoma je teško da se zaista originalna ideja probije kroz hiljade drugih, stabilnijih projekata. Pored stabilnih projekata, prepreka za dobijanje investicija za većinu projekata je njihova specifičnost. Da biste pravilno odabrali nišu i kreirali unutar nje zanimljiva ideja, možete koristiti provjerene ideje uspješnih ljudi.

Istovremeno, morate shvatiti da pri odabiru investicione ideje možete koristiti princip „Pogledajte uspješne ljude i učinite isto“. Ova metoda ne funkcionira u smislu da morate odabrati iste ideje za investicione projekte kao i druge.

Mnogo bi ispravnije bilo reći: kada birate projekte, donosite iste zaključke kao uspješni ljudi. Analizirajte, oslanjajući se na njihovo iskustvo, proučavajte tržište u skladu sa preporukama iskusnijih kolega i primijetit ćete da se ideje mnogo češće implementiraju.

Korak 2. Procjena rizika

Od odabira niše počinjemo procjenjivati ​​rizike. Rizici se mogu podijeliti u dvije vrste: proizvodni i nišni. Ovima smo posvetili dovoljno pažnje u prethodnom pasusu, tako da ne bi trebalo biti problema sa njihovom procjenom. Što se tiče proizvodnih rizika, analiza je složenija.

Da biste procijenili proizvodne rizike, trebat će vam:

• Obim predloženih investicija;
• Period povrata ulaganja;
• Vremensko ograničenje za početno pokretanje projekta;
• Broj takmičara;
• Nivo konkurentnosti proizvoda/usluge;
• Zasićenost tržišta.

Svaki od ovih pokazatelja ne može se uzeti zasebno. Moraju raditi zajedno. Obim predložene investicije zavisi od obima.

Ne možete izgraditi malu građevinsku firmu koja će graditi jednu ili dvije kuće, ali uz velika ulaganja ne možete napraviti porodičnu poslastičarnicu. Obim ulaganja takođe određuje kako će investitori gledati na projekat - kao na rizičan biznis srednje veličine ili kao na veliki i stabilan snop novca u budućnosti.

Period povrata je vrijeme potrebno da se investicija isplati. Jedan od glavnih pokazatelja. Niko ne želi da investira 10-15 godina sa ciljem da dobije profit od 20% tek nakon 7-8 godina. Što je period povrata niži, to su manji rizici.

Ista situacija vrijedi i za brzinu pokretanja projekta.

Konkurentnost proizvoda i zasićenost tržišta ovise o tome koliko je jedinstven proizvod ili usluga koju nudite tržištu. U isto vrijeme, ne biste trebali juriti za novim proizvodima. Možda neće pucati. Najbolja opcija– nešto provjereno (na tržištu je 1-2 godine) i sa nekom vrstom originalne prezentacije.

Korak 3. Priprema i odobravanje projekta

Dođe vrijeme kada je vrijeme da se sa teorijske pripreme pređe na praksu. U ovoj fazi počinjete da kreirate svoj investicioni projekat. Razvoj projekta će podsećati na izradu biznis plana, zbog čega će zahtevi koji važe za dobar biznis plan biti i karakteristika investicionog projekta.

Kada bude završen, projekat će morati da bude odobren. Da biste to učinili, morat ćete ga predstaviti svim potencijalnim investitorima i zaključiti investicioni ugovori. Na mjestu uvoda trebat će vam svo svoje znanje, kao i vještine javnog govora, kako biste uvjerili poslovne ajkule da će se ulaganje u vas isplatiti.

Mali savet. Pripremite svoj govor i odgovore unaprijed na uobičajena pitanja za koja mislite da bi investitori mogli postaviti.

Kada su banke u pitanju, onda pored dobar projekat, trebaće ti solidan. Trebat će od 20 do 50% cijene investicionog projekta.

Korak 4. Implementacija ideje

Ovdje je sve jednostavno. Novac je primljen, ideja je na papiru. Ostaje samo da ga oživimo. Ali ne smijete zaboraviti obavijestiti svoje investitore: kako ide implementacija, kada ćete postići očekivani profit, kako posao raste itd.

Samo 4 jednostavna koraka, ali svaki od njih može trajati nedelju dana. U isto vrijeme, ako slijedite ove upute i male savjete uključene u njih, možete kreirati potpuno funkcionalan investicijski projekt.

Matematička procjena investicionog projekta

Metoda koja će vam omogućiti da optimalno procijenite čak i izglede investicionih projekata profesionalni investitori još nisam shvatio. Istovremeno, za evaluaciju većine projekata, ne samo interni indikatori projekti: profitabilnost, period povrata, veličina investicije, profitabilnost itd. Ali i eksterni pokazatelji, kao što su tržišni uslovi, zasićenost proizvodima, zakonska podrška itd.

Svaki dobar investitor sam odlučuje koji su mu pokazatelji važniji. Ali većinom, investitori radije koriste formulne metode za procjenu profitabilnosti projekta.

Banke se mogu navesti kao primjer individualnosti naselja. Da bi procijenili kreditnu sposobnost zajmoprimca, oni samostalno formulišu formule koje se razvijaju zasebno u svakoj kreditnoj instituciji. Nećete naći dvije banke koje imaju isti pristup procjeni potencijalnog zajmoprimca, iako su ovi algoritmi slični.

Da biste ispravno ocijenili investicione projekte, potrebno je pratiti tri indikatora:

• Interna stopa povrata;
• Period povrata projekta;
• Likvidnost ulaganja.

Razgovarajmo o ovim pokazateljima detaljnije.

Interna stopa povrata

Interna stopa prinosa jedan je od važnih indikatora za analizu potencijala investicionog projekta.

Ali prije nego što ga okarakteriziramo, potrebno je objasniti dva koncepta:

• Diskontna stopa;
• Neto sadašnja vrijednost.

Diskontna stopa– stopa prikupljanja sredstava. U suštini, to su troškovi privlačenja 1 rublje kapitala. Za investicione kompanije diskontna stopa može biti: kamata na kredit, alternativni prinos na drugi projekat, bankovni depozit, itd. Za fizička lica, diskontna stopa će češće biti neki iznos alternativnog prihoda ili inflacije.

Neto sadašnja vrijednost projekta– pokazatelj stvarne profitabilnosti projekta minus troškovi. Možemo ga pronaći pomoću diskontne stope. Istovremeno, morate shvatiti da će se vremenom troškovi povećati - od 100 rubalja koje sada trošimo, troškovi će biti 150 rubalja za 3-5 godina. Zbog toga biste trebali koristiti formulu složene kamatne stope - (1+R) na stepen N, gdje je r diskontna stopa.

Interna stopa povrata je usko povezana sa ova dva koncepta.

Interna stopa povrata je stopa povrata na projekat. Odnosno, na kom nivou troškova će naš investicioni projekat biti gotov? Internu stopu prinosa investitori najčešće koriste za upoređivanje projekata. U nedostatku troškova prikupljanja sredstava za investiciju, jednostavno dobijamo pokazatelj profitabilnosti.

Formula interne stope povrata:

gdje je n broj vremenskih perioda; CFt – novčani tok u trenutku t, IRR – interna stopa povrata.

Shodno tome, što je veći IRR, to je veća profitabilnost investicionog projekta. Ako koristite pozajmljena sredstva koja vas koštaju prikupljanja, vaš IRR mora biti veći od stope zaduživanja.

Naravno, još uvijek možemo koristiti složene matematičke formule. Ali mnogo je lakše koristiti Excel, koji to sam izračunava. Formula koja je odgovorna za to se na engleskom zove IRR (XIRR), au ruskoj lokalizaciji naziva se VSD.

Da biste ga koristili, morat ćete podijeliti troškove na periode, kao što je urađeno u tabeli ispod.

Jednostavan primjer:

	Projekat A	Projekat B
0 godina	-10 000	— 10 000
1 godina	3 000	5 000
2 godine	2 000	2 000
3 godine	4 000	2 500
4 godine	4 500	3 000

IRR 1 projekat će biti jednak 12%.

IRR 2 projekta će biti jednak 11%.

Stoga je rad sa projektom A isplativiji. Ali ako je trošak prikupljenih sredstava jednak 13% ili više godišnje, tada će biti neisplativo raditi s oba projekta.

Uzimajući u obzir nivo realne inflacije za 2016-2017, investicioni projekti sa prinosom iznad 10% godišnje biće profitabilni. Inače REAL indikator inflacija će ukloniti sve profite i pretvoriti ih u negativne finansijski rezultati.

Period povrata investicionog projekta

Period povrata projekta je također jedan od najvažnijih pokazatelja za većinu investitora. Njegovo ekonomsko značenje je sljedeće.

Period povrata je vremenski period nakon kojeg je iznos primljenog novca jednak uloženom iznosu. Drugim riječima, koliko će vremena trebati projektu da počne ostvarivati ​​svoj prvi profit?

U zavisnosti od primene diskontne stope, koristiće se dve vrste obračuna perioda otplate:

• Simple;
• Dynamic.

Jednostavan način: Sasvim je lako izračunati u kom periodu će se sredstva uložena u projekat u potpunosti vratiti.

Prednost ove metode je njena jednostavnost. Nema potrebe da izračunavate indikatore, tražite dodatne opklade itd. Vaš glavni zadatak je da se pobrinete da na papiru dođete do rezultata. Nedostatak ove metode je očigledan - ne uzimate u obzir deprecijaciju novca, a u periodu kada na papiru budete gotovi, u stvari ćete i dalje ostati u minusu.

Dinamička metoda omogućava vam da preciznije izračunate period povrata investicionog projekta, uzimajući u obzir stalno smanjenje troškova sredstava.

Prednost ove metode je također očigledna. Ako uzmemo stopu inflacije kao diskontnu stopu, vidjećemo koliki bismo realni iznos novca dobili. Ovo će vam omogućiti da predvidite STVARNI prihod – neto sadašnju vrijednost.

Kao što je ranije spomenuto, kao diskontna stopa mogu se koristiti različiti indikatori, ali najčešće će to biti inflacija ili trošak implementacije projekta.

Naravno, svaki razuman investitor bi razmotrio više zanimljiv projekat sa kraćim periodom otplate, uprkos visokoj isplativosti. Uostalom, dugoročna ulaganja, čak i sa deklarisanim visokim prinosima, povećavaju rizike, a to je nedopustivo, posebno kod ulaganja.

Moguće je izvesti direktnu vezu između rizika i perioda ulaganja (respektivno). Što je duže potrebno za vraćanje sredstava, to se više mogu pojaviti nepredviđene okolnosti koje mogu uticati na profit.

Kao i obično, koristićemo bankarsko iskustvo kao najracionalniji investitor.

Kratkoročno bankovni depoziti za prosječne iznose smatraju se pouzdanijim od depozita za isti iznos, ali na period duži od 3 godine. Zato će, pored pokazatelja pouzdanosti zajmoprimca, jedan od važnih kriterijuma biti i rok. Stoga će banke povećanjem kamatnih stopa smanjiti period povrata svojih ulaganja.

Likvidnost investicionog projekta

Ovo je pokazatelj koji većina početnika zanemaruje. Likvidnost investicionog projekta je mogućnost prodaje udela u njemu uz minimalne troškove. Omjer likvidnosti određuje koliko se lako možete riješiti projekta u vašem investicioni portfolio, i koliko brzo možete nadoknaditi troškove.

Likvidnost je odgovorna za „plastičnost” kapitala. Odnosno, kada vidite projekat koji ispunjava vaše zahtjeve za profitabilnost, period otplate i kapital, u većini slučajeva donosite pozitivnu investicionu odluku. No, ovisno o situaciji, možda će vam trebati novac za financiranje drugih projekata (čak i neinvesticionih) i izbjegavanje investicione aktivnosti u drugu oblast.

Još uvijek postoje mnoge situacije kada će možda biti potrebno oštro nagomilavanje suma novca. S obzirom na to, većina investitora radije ulaže u likvidna sredstva.

Likvidna ulaganja su udio u projektu koji se može prodati prilično brzo, u roku od 1 do 7 dana, bez većih gubitaka. Likvidnost se izračunava kroz spread – razliku između kupovne i prodajne cijene.

Raspon ne bi trebao biti veći od 10-15%. Ako je to slučaj, tada se investicioni projekat može nazvati nelikvidnim, jer će u slučaju odbijanja donijeti gubitke. Ali treba shvatiti da je prodaja udjela u investicionom projektu standardnim metodama prilično glupa, pa ćete morati uključiti posebne platforme ili poznate investitore.

Metodologija za proračun investicionih projekata

Pokušajmo sada na jednom mjestu prikupiti sve podatke o proračunima indikatora investicionih projekata. Prvi i jedan od najzanimljivijih pokazatelja je interna stopa povrata investicionog projekta. Izračunava se kako bi se sagledala sama isplativost projekta i sam pokazatelj troškova koji se može pokriti.

Ako postoje bilo kakvi troškovi prikupljanja sredstava, onda bi IRR trebao biti veći. U suprotnom, projekat će biti neisplativ.

Zatim profesionalni investitori izračunavaju period povrata investicionog projekta. Istovremeno, morate shvatiti da se uobičajeni period otplate ne pokazuje dovoljno dobro stvarni tok investiciju projekta, a ne uzima u obzir deprecijaciju novca, što vam omogućava da prekinete čak i mnogo ranije od stvarnog roka. Kompleksnom metodom i diskontovanjem inflacije videćete kada će se projekat isplatiti i da li će se uopšte isplatiti.

Zatim se procjenjuje likvidnost projekta predviđanjem prodaje udjela u projektu. To je najteže, jer zahtijeva interakciju sa tržištem i kalkulacije na osnovu približnih pokazatelja, kao i predviđanje kretanja kompanije i samog implementiranog projekta.

Ali to su sve matematički pokazatelji, za neke investitore su od sekundarnog značaja. Prvi je eksterna procjena atraktivnosti investicionog projekta.

To često pišu na internetu važan indikator investicioni projekat će imati indeks profitabilnosti. Izračunava se kao omjer investicija i prihoda od projekta. Takođe, neki radije diskontiraju prinose na osnovu inflacije. A ako je indeks profitabilnosti veći od 1, tada se projekt smatra uspješnim.

Čitav matematički smisao operacije je da ako je cjelokupni nominalni (nerealni) prihod od projekta veći od troškova, onda je potrebno uložiti u projekat. Ali u isto vrijeme, teško je dati približnu godišnju profitabilnost projekta koristeći indeks profitabilnosti.

Jednostavno je nemoguće procijeniti izglede. Zato je indeks profitabilnosti jedan od beskorisnih pokazatelja koji investitoru neće dati nikakvu informaciju o stvarnoj isplativosti projekta, da li će mu se investicija isplatiti i koliko.

Period povrata daje približno iste informacije, s jedinom razlikom što pokazuje kada će se investicija isplatiti.

Možete koristiti indeks profitabilnosti da odredite da li će projekat biti profitabilan ako u njega uložite n-ti iznos sredstava.

primjer: Ulažemo 10.000 USD. e. I projekat će donijeti u svim periodima: 3000 USD. e.; 4000 USD e; 5000 USD e. i 3000 cu. e. Kao rezultat toga, ako izvršimo jednostavne proračune, dobićemo indeks profitabilnosti: 1,5. U četiri izvještajna perioda dobijate nominalno povećanje sredstava za 50%. Ali u stvari, jednostavno vidimo da ovaj projekat neće biti toliko profitabilan, a njegovih 50% profitabilnosti može se sigurno podijeliti sa 2.

Eksterna procjena investicionog projekta

Eksterna procjena investicionog projekta - mjerenje perspektivnosti ideje i analiza koliko su navedeni digitalni indikatori primjereni. Poslovni ljudi, posebno početnici, skloni su pogrešno procijeniti tržište i, bez ikakvih testova, reći da je ova ili ona niša sposobna ostvariti određeni prihod.

Razuman investitor i sam mora shvatiti koliko će ovaj ili onaj posao biti uspješan, kako će mu se morati oduprijeti i, općenito, kako će projekat ostvariti profit.

Štaviše, na sva ova pitanja, pored investitora, na ovaj ili onaj način mora odgovoriti i potencijalni zajmoprimac. Zato smo, kako bismo analizirali investicioni projekat, tako i zainteresovali potencijalnog investitora, za vas pripremili pet tačaka kojima treba posvetiti posebnu pažnju.

Analiza atraktivnosti projekta za samog investitora

Prvo na šta investitor obraća pažnju je koliko mu je investicioni projekat blizak.

Pojednostavljeno rečeno, malo je vjerovatno da je osoba koja je radila cijeli svoj život građevinska industrija, procijenit će izglede za inovativne tehnologije. Odnosno, najbolje je pronaći investicije među ljudima koji su zainteresirani za ideju investicionog projekta.

Za investitore, posebno one koji u posao ulažu manje od 7-10 godina, najbolje je izabrati nišu koja je u blizini njihove glavne profesije. Ako se bavite građevinskim poslom, onda bi bilo najbolje da na početku ulažete u građevinske kompanije i građevinske poslove, postepeno stječući veze među investitorima i proširujući svoja znanja u drugim oblastima.

To ne znači da svi investitori ne razumiju ništa izvan svog osnovnog poslovanja. Oni to razumiju do najsitnijeg detalja i već na prvi pogled mogu dati procjenu hoće li poletjeti ili ne.

Procjena niša perspektiva

Ovdje je već procijenjena uža specifičnost niše. Odnosno, gradnja je široka niša, kuće po sistemu ključ u ruke u ...regija je uža.

Investitori ocjenjuju ideju ove uske specijalizacije. S obzirom na to da su nekada išli sličnim putem, ovi ljudi znaju na koje će zamke naići na tom putu i kako će lako biti zauzeti njihovo tržište. Ova faza je najsubjektivnija i svodi se na „mnogo prilika“ ili „sve je zauzeto“.

Rad sa direktnim konkurentima

Kako ćete doći do svog udela na tržištu jedno je od najosetljivijih pitanja na koje malo ko može dati zaista zanimljiv odgovor.

Interakcija sa direktnim konkurentima koji postoje mnogo duže od vaše kompanije. Kako možete potaknuti potrošača da kupi vaše proizvode ili koristi vaše usluge. Kako se možete boriti protiv velikih kompanija?

U većini slučajeva, sami investitori imaju grubu ideju o odgovoru na ovo pitanje. A njihov zdrav razum se retko uklapa u investicione projekte privrednika. Zato je potrebno ponuditi zdrave ideje zasnovane na analizi aktivnosti konkurenata.

Najlakši način je da proučite šta vaši konkurenti rade pogrešno i da to učinite bolje. Ovo se posebno odnosi na rad sa klijentima. Analizirajte 10 najboljih kompanija u svojoj niši i lako ćete uočiti šta rade pogrešno.

Neki ne rade dovoljno dobro, drugi manje obraćaju pažnju na promocije, treći se u potpunosti oslanjaju na oglašavanje preko vlastitih klijenata, treći preplaćuju proizvod itd.

Naravno, malo je vjerovatno da ćete sve ovo moći tako lako pronaći, ali nakon razgovora sa stručnjacima, dobit ćete gotovo potpunu listu ranjivosti vaših konkurenata.

Kako će kompanija ostvariti profit?

Najdvosmislenije pitanje, koje bi trebalo da uključi analizu svih prethodnih tačaka. Odnosno, koja je niša, koliko je vaš proizvod poseban, kako se izdvajate od konkurencije, kako će vam sve to pomoći da ostvarite profit.

Brojevi ovdje igraju glavnu ulogu. Trošak privlačenja kupca, ili prihod po kupcu, dodatna prodaja i tako dalje.

Na primjer, nedostatak svijesti o sopstveni prihod, možete uzeti robu trgovce iz Kine. Danas su realnosti na tržištu takve da se prihod može ostvariti samo dodatnom prodajom, jer trošak privlačenja klijenta + porezi ubijaju profit, a ponekad čak i dovode u minus. Ali većina planira dobiti prihod od glavne prodaje, kao razliku između kupovne i prodajne cijene.

Pažljivo proučite brojke profitabilnosti. Kako se može formirati i da li je moguće nekako smanjiti stavke troškova bez narušavanja kvaliteta?

Ove 4 glavne tačke omogućit će vam da na prvi pogled procijenite izglede projekta.

Praćenje investicionih projekata

Praćenje investicionih projekata je važna faza za investitora. Trebalo bi da pratite kako se razvija kompanija u koju ste uložili sopstvena sredstva.

To se može učiniti u dva smjera odjednom:

• Finansijski izvještaji;
• Trenutna drzava.

Analiza finansijski izvještaji potrebno nakon svakog izvještajnog perioda - odnosno najmanje jednom kvartalno. Ovo vam omogućava da pratite glavne pokazatelje profitabilnosti, na koje stavke rashoda odlazi najveći deo sredstava i kamo je usmeren kapital.

Finansijske izvještaje možete analizirati u okviru izvještavanja unutar preduzeća - raznih izvještaja o prodaji, analiza tržišta i drugih aktivnosti analitičara.

Ili možete koristiti objavljene izvještaje, kao što je izvještaj o finansijskom učinku. Na kraju godine svaki investitor treba da pogleda i analizira kako se promenila profitabilnost preduzeća u određenom periodu. A upravo za to će biti potreban izvještaj o finansijskom učinku.

Najzanimljivije rubrike su prihodi od osnovne djelatnosti, dodatni prihod i dobit prije oporezivanja.

Prihodi od osnovne djelatnosti odražavaju finansijski rezultat preduzeća. Koliko se efikasno prodaju proizvodi, kolika je korist od proizvodnje.

Dodatni prihodi (rashodi) su već djelatnost rukovodećeg osoblja.

Dodatni prihod će uključivati:

• Rent;
• Upotreba opreme;
• Učešće u promocijama i sl.

Odnosno, sve što nije uključeno u glavnu djelatnost. I ovaj pokazatelj je veoma važan za karakterizaciju rukovodstva. Dodatne aktivnosti bi trebale biti plus.

Kompenzacija za putne troškove menadžer mora biti nadoknađen nečim drugim. Dodatni troškovi ne mogu stalno uzrokovati gubitak profita kompanije.

Dobit prije oporezivanja je finansijski rezultat prije nego što platimo sve poreze. Kao rezultat toga, morate ga pogledati.

Ali mnogo više informacija će se dobiti radom sa izvještajima iz različitih odjela. Imaju veliku količinu informacija i lako mogu predvideti finansijsko stanje organizacije. Ponekad je korisnije slušati šta obični radnici i srednji menadžeri imaju da kažu o proizvodnji. Oni mogu dati mnogo jasniju sliku od svojih top menadžera, koji su zainteresovani da ubede investitora u izvodljivost investicije.

Kreditiranje investicionih projekata

Kreditiranje investicionih projekata je prilično delikatno i osjetljivo pitanje. Sve je to povezano sa bankama, koje, čak i nakon završetka snažnog perioda krize u Rusiji, nemaju dovoljno povjerenja u poduzetnike nadobudne.

Investiciono kreditiranje

Investicioni kredit je dugoročno ulaganje sredstava. U stvari, ovo je ubrizgavanje velike količine novca dugoročno u već postojeće preduzeće.

Banke su spremne na takva ulaganja samo zato što su operativna preduzeća već pokazala rezultate i njihovo ponašanje je lakše predvidjeti. Štaviše, ovo je već jednostavna i izlizana šema - analizirati finansijsku stabilnost kompanije koristeći svoje šeme, izračunati glavne pokazatelje i ako su više od potrebnih jedinica, izdati zajam.

Što se tiče rizika, u ovom slučaju oni su minimalni. Kreditne organizacije izvršiti analizu zajmoprimca na osnovu njegovih pokazatelja učinka izvještajni periodi i formiraju procjenu njegovog finansijskog stanja za dugi niz godina. Takođe, u slučaju neplaćanja, poverilac će potraživati ​​udeo preduzeća, što takođe značajno smanjuje rizike.

Dakle, ako su rizici izdavanja sredstava niski, onda će kamatna stopa biti znatno niža.

Namjena ovih kredita je: nabavka osnovnih sredstava, modernizacija proizvodnje, modernizacija proizvodnje itd.

Projektno pozajmljivanje

Projektno kreditiranje je ulaganje u investicione projekte. Štaviše, u takvim slučajevima banka preuzima dio rizika, jer će zajmoprimac moći da računa na povrat svoje investicije samo ako se projekat realizuje. Jedan od najnepopularnijih oblika kreditiranja u Rusiji.

Banke su, kako bi svele rizike na najmanju moguću mjeru, ali i shvatile da je zajmoprimac ozbiljan i da će uložiti sve napore da podrže projekat, postavile granicu: od 20 do 50% vlastitih sredstava. U ovoj fazi se eliminiše većina novopridošlica koji nemaju novca za vođenje sopstvenog posla.

Projektno kreditiranje je dobro za one privrednike koji žele da dobiju podršku banaka, a imaju dio sredstava za realizaciju projekta. Najčešće će ciljni pravac ovih kredita biti: kupovina osnovnih sredstava. Nema smisla uzimati takve kredite za isplatu plata u prvih 3-6 mjeseci rada.

Građevinski kredit

Ni ovdje nije sve tako jednostavno. S jedne strane - odličan način privlačenje investicija, ali s druge strane postoje strogi zahtjevi za zajmoprimca.

Banke zahtijevaju da se uključe tek nakon početka građevinski radovi i sa velikim iznosom sopstvenih sredstava građevinsko preduzeće. Zbog toga je nezgodno koristiti građevinsko kreditiranje, lakše je prodati udjele u izgrađenom stambene zgrade, a ujedno i dobiti dobit, koja će biti iskorištena za završetak.

Osnovni zahtjevi za zajmoprimce:

• Dostupnost poslovnog plana;
• Usklađenost sa finansijskim pokazateljima;
• Dostupnost vlastitih sredstava.

Rizici pri radu sa investicionim projektima

Investiciona aktivnost je u potpunosti povezana sa rizicima. Čak je i kupovina državnih hartija od vrijednosti rizična operacija, jer je bilo slučajeva da nisu plaćene i po nekoliko decenija. Zato svaki investitor mora sam izabrati na koje rizike će se osloniti prilikom procjene investicionih projekata.

Procjena rizika investicionih projekata

Procjena rizika je individualna procedura za rad sa investicionim projektom za svakog zajmoprimca.

Na rizičnost projekta utiče:

• Veličina investicije;
• Period povrata;
• Vjerovatna profitabilnost;
• Ostali faktori

Istovremeno, obim investicije i period povrata daju potpunu sliku finansijski rizici. Što duže zajmoprimac ima sredstava i što mu duže treba da ih otplati, veća je vjerovatnoća neplaćanja. Posljedično, što je niži očekivani period povrata, to je manja vjerovatnoća neplaćanja.

Vjerovatna profitabilnost je jedan od najkontroverznijih parametara. Investitor i biznismen će imati potpuno različite vjerovatne povrate od svog poslovanja. Ali na osnovu profitabilnosti, odluka o finansiranju projekta će biti doneta. Svaki investitor želi da dobije novac i zato je glavna stvar prihod.

Međutim, i drugi faktori mogu uticati isto toliko. To su rizici brenda, reputacijski, konkurentski itd. Toliko ih je da samo uspješni investitori mogu sve navesti i okarakterizirati one s kojima rade. Glavni su niša, konkurenti, proizvod.

Zaključak

Investicioni projekat je pismeno obrazloženje izvodljivosti finansijskih ulaganja u određenom pravcu. Najčešće uključuje sve finansijske obračune, kao i faznu implementaciju plana.

Osnovni cilj investicionih projekata je prikupljanje sredstava za njihovu realizaciju. Investicioni projekat je za investitora način da shvati koliko će posao biti perspektivan i da li se isplati ulagati u njega.

Postoji mnogo različitih metoda za procjenu investicionih projekata i rad sa rizicima, ali osnova je: stopa povrata, povrat i likvidnost.

Vremenom će svaki investitor izabrati optimalnu strategiju za sebe.

Izraz “investicioni projekat” odnosi se samo na stvarna ulaganja. Finansijske investicije može doprinijeti implementaciji realna investicija u okviru investicionog projekta, ili deluju kao samostalna vrsta špekulativnog ulaganja u portfelje hartija od vrednosti, u bankarske depozite, ali ne i u investicioni projekat. Investiciona aktivnost, koja se obavlja u vidu kapitalnih ulaganja, predstavlja realizaciju proizvoljnog broja investicionih projekata.

U najopštijem smislu, investicioni projekat je plan ulaganja kapitala u cilju ostvarivanja profita, u ograničenom vremenskom periodu i pod određenim budžetom za projekat. Realizacija investicionih projekata zahteva napuštanje sredstava danas u korist ostvarivanja profita u budućnosti.

Investicioni projekat se može shvatiti u dva smisla:

• 1) Investicioni projekat kao aktivnost je skup međusobno povezanih aktivnosti (skup akcija) čiji je cilj postizanje određenih ciljeva u određenom vremenskom periodu.
• 2) Investicioni projekat kao dokument je određeni skup obračunskih, finansijskih, organizacionih i pravnih dokumenata neophodnih za realizaciju konkretnog investicionog projekta. Prema saveznom zakonodavstvu, najveće komponente ovog skupa dokumenata su:
  • - opis praktičnih radnji za realizaciju investicija (biznis plan);
  • - neophodnu projektnu i predračunsku dokumentaciju, urađenu u skladu sa zakonom Ruska Federacija i utvrđeni standardi, norme i pravila.

Koncept investicionog projekta kao delatnosti je prostraniji i u velikoj meri po značenju odgovara suštini analize projekta nego njenom tumačenju kao dokumentaciji.

Prema Federalnom zakonu „O investicionim aktivnostima u Ruskoj Federaciji, koje se sprovode u obliku kapitalnih ulaganja“, investicioni projekat je opravdanje za ekonomsku izvodljivost, obim i vremenski rok kapitalnih ulaganja, uključujući neophodne projektnu dokumentaciju, razvijen u skladu sa ruskim zakonodavstvom i odobren u na propisan način standarde (norme i pravila), kao i opis radnji za sprovođenje investicija.

U zavisnosti od karakteristika koje su u osnovi klasifikacije investicionih projekata, možemo razlikovati neke od njihovih tipova prikazanih na Sl. 3.1.

Klasifikacija investicionih projekata:

Potpisujem - po namjeni:

• a) komercijalni projekti čiji je glavni cilj ostvarivanje dobiti (najtipičniji i brojniji):
  • - proizvodni komercijalni projekti imaju za cilj ostvarivanje profita kroz rast i (ili) povećanje efikasnosti korištenja glavnog i radni kapital preduzeća, klasifikovana su kao kapitalna,
  • - trgovinski komercijalni projekti imaju za cilj ostvarivanje profita kroz kupovinu, prodaju i preprodaju proizvoda i usluga i nisu kapitalni.

Rice. 3.1. Vrste investicionih projekata

Od svih vrsta investicionih projekata najznačajniji su industrijski komercijalni projekti, jer ispunjavaju glavni zadatak kapitalnih ulaganja - jednostavnu i proširenu reprodukciju osnovnih sredstava. Stoga se industrijski komercijalni investicijski projekti, pak, klasificiraju prema još dva kriterija:

• 1) Po obimu ulaganja:
  • - mali projekti koji se realizuju u okviru jedne male kompanije i predstavljaju planove za proširenje proizvodnje i povećanje asortimana proizvoda. Oni su najčešće kratkoročni (vidi gore);
  • - srednji projekti - projekti rekonstrukcije i tehničkog opremanja postojeće proizvodnje. Realizuju se u fazama, u skladu sa unapred izrađenim planovima za prijem svih projektnih resursa. Oni se najčešće klasifikuju kao srednjoročni, ali mogu biti i dugoročni (za složene industrije);
  • - veliki projekti - projekti za izgradnju preduzeća zasnovanih na fundamentalno novoj ideji ili tehnologiji proizvoda. Novi proizvodi i tehnologije su rezultat implementacije inovativnih investicionih projekata (vidi gore) i zadatak ove konstrukcije je da replicira ove inovacije. Veliki projekti mogu, naravno, biti samo dugoročni;
  • - megaprojekti - ciljani investicioni programi međunarodnog, državnog ili regionalnog razmjera, koji sadrže mnogo međusobno povezanih (vidi gore), ali ograničenih projekata.

U domaćoj literaturi nema podataka o tome koji tačno obim kapitalnih ulaganja odgovara malim, srednjim itd. projekat. U američkoj praksi, malim projektima se smatraju projekti vrijedni 10-15 miliona dolara, iznos kapitalnih ulaganja u megaprojekte je veći od milijardu dolara.

• 2) Prema očekivanoj efikasnosti kapitalnih ulaganja, zavisno od njihove namjene:
  • - „prinudne“ investicije u skladu sa zakonskim zahtjevima za sigurnost rada u preduzeću, ograničenja zagađivanja životne sredine, poštovanje radnih i građanskih prava radnika itd. Efikasnost (stopa povrata) za takve investicije nije utvrđena;
  • - ulaganja u povećanje efikasnosti proizvodnje kroz poboljšanje njene organizacije - smanjenje neproduktivnih gubitaka radnog vremena, reviziju u pravcu strožih normi i propisa, poboljšanje logistike proizvodnje itd. Uopšteni kriterijumi za efektivnost ovakvih napora su pokazatelji fluktuacije radni kapital, a minimalna stopa povrata je 6-7%;
  • - ulaganja u smanjenje proizvodnog rizika, za razliku od prethodna dva slučaja, nemaju za cilj poboljšanje postojeće proizvodnje ili njene organizacije, već njihovu promjenu u pravcu smanjenja troškova proizvodnje. Na primjer, spomenuta zamjena ili popravka opreme treba da uključi smanjenje energetskog intenziteta njenog rada. Ulaznu kontrolu sirovina treba dopuniti ekonomičnijom tehnologijom za rezanje ili preradu. Povećanje kvalitete proizvoda (na primjer, njegove performanse) treba biti praćeno smanjenjem njegove potrošnje materijala itd. Zbog ove složenije prirode aktivnosti koje se realizuju, minimalna profitna stopa je veća i iznosi 15%;
  • - ulaganja u povećanje prihoda ostvaruju se ili kroz diversifikaciju postojeće proizvodnje, ili kroz razvoj novih tržišta proizvoda. Minimalna stopa profita je 20%;
  • - Ruske kapitalne investicije su ulaganja u novu izgradnju i nove tehnologije, minimalna stopa povrata na njih je 25%.
  • b) naučno-tehničke (inovativne) projekte usmjerene na razvoj i stvaranje Novi proizvodi, tehnike, tehnologije. Ovi projekti donose profit samo ako se stvorena inovacija naknadno komercijalizuje;
  • c) socijalni projekti imaju za cilj kvalitativno poboljšanje stanja socijalnoj sferi zemlje (regije) – zdravstvo, obrazovanje, kultura itd. Realizuju državni organi, dok su pokretači dva prethodna tipa investicionih projekata preduzeća;
  • d) ekološki projekti rezultiraju izgradnjom ekoloških objekata, odnosno poboljšanim parametrima postojećih proizvodnih objekata u smislu štetnih uticaja na životnu sredinu. Tipičan primjer mogućeg javno-privatnog partnerstva, kada su preduzeća zainteresovana da smanje plaćanja za zagađenje životne sredine, a vlasti da to poboljšaju.

II znak - prema stepenu veze:

• a) nezavisni, koji omogućavaju istovremeno i odvojeno finansiranje i implementaciju, a rezultati njihovog sprovođenja ne utiču jedni na druge;
• b) alternativni (međusobno isključivi, konkurentni), tj. ne dozvoljavaju istovremenu implementaciju zbog činjenice da, na primjer, obavljaju istu funkciju ili apliciraju za isti iznos sredstava. Od skupa alternativnih projekata, samo jedan se može realizovati;
• c) komplementarni (međusobno povezani), čija se realizacija može odvijati samo zajednički, na primjer, u okviru jednog investicionog programa.

III znak - po vremenu:

• a) kratkoročni sa periodom implementacije do tri godine;
• b) srednjoročni (od tri do pet godina);
• c) dugoročni (više od pet godina).

Pojam i klasifikacija investicionih projekata

Investicioni projekat je opcija (program) za realizaciju investicija u vezi sa opravdanjem ekonomske (ili druge, na primer, socijalne) izvodljivosti, obima i vremena ulaganja, uključujući pripremu potrebne projektno-procenske dokumentacije i opis konkretnih praktičnih radnji za realizaciju investicija (biznis plan). Drugim riječima, investicioni projekat je skup namjera, opravdanja i praktičnih radnji za realizaciju investicionog procesa, kako bi se osigurali specifični finansijski, ekonomski, proizvodni i društveni rezultati investicionih aktivnosti koje je odredio investitor.

U skladu sa Savezni zakon br. 39-FZ od 25.02.1999. „O investicionim aktivnostima u Ruskoj Federaciji, koje se sprovode u obliku kapitalnih ulaganja“, opravdanje investicionog projekta ekonomske izvodljivosti, obima i vremena kapitalnih ulaganja, uključujući i potrebnu projektnu i predračunsku dokumentaciju izrađenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i propisno odobrenim standardima (normacijama i pravilima), kao i opisom praktičnih radnji za ulaganje (biznis plan).

Dakle, investicioni projekat treba shvatiti i kao nameru da se sprovedu praktične radnje za ulaganje kapitala, i kao skup dokumenata u kojima su te akcije planirane i opravdane.

Kao rezultat realizacije investicionog projekta mogu se preduzeti mjere u širokom rasponu od osnivanja novog preduzeća ili tehničkog preopreme postojeće proizvodnje do organizacije raznih vrsta festivala ili sportskih događaja. Dakle, rezultati investicionih projekata mogu biti i ekonomski i društveni rezultati.

Klasifikacija investicionih projekata može se izvršiti prema različitim klasifikacijskim kriterijumima.

1. U zavisnosti od smera ulaganja i ciljeva njihove realizacije, investicioni projekti se mogu klasifikovati na proizvodne, naučno-tehničke (istraživačke), komercijalne, finansijske, ekološke i društvene.

Realizacija industrijskih investicionih projekata podrazumeva ulaganje u stvaranje novih, proširenje, modernizaciju ili rekonstrukciju postojećih proizvodnih kapaciteta za različite sektore privrede.

Naučno-tehnički (istraživačko-razvojni) investicioni projekti povezani su sa razvojem i stvaranjem savremenih visoko efikasnih mašina, aparata, opreme, uređaja, tehnologija i tehnoloških procesa. Razvoj i implementacija naučnih, tehničkih i proizvodnih investicionih projekata često su međusobno povezani, a posebno, realizacija proizvodnog investicionog projekta može biti nastavak i neophodna faza u realizaciji naučno-tehničkog projekta.

Svrha komercijalnih investicionih projekata je ostvarivanje profita od ulaganja ostvarenih kao rezultat kupovine, prodaje i preprodaje, korišćenja bilo koje imovine, proizvoda, roba, usluga, imovinska prava.

Naučni, tehnički, industrijski i komercijalni investicioni projekti mogu biti povezani jedni s drugima, jer efekat realizacije komercijalnih investicionih projekata (primljeni prihod, profit) može postati izvor finansijsku sigurnost proizvodnih ili naučno-tehničkih investicionih projekata.

Finansijski investicioni projekti su povezani sa sticanjem hartija od vrednosti i drugo finansijska sredstva, sa formiranjem portfelja vlasničkih (udjela) i dužničkih (obveznica) hartija od vrijednosti i njihovom prodajom, kupovinom i prodajom finansijskih obaveza, kao i emisijom i prodajom hartija od vrijednosti.

Investitor, kupac i vlasnik hartija od vrijednosti, na njih prima dividende i povećava svoj finansijski kapital. Izvor dokapitalizacije je realizacija proizvodnih investicionih projekata. Osim toga, kao rezultat realizacije finansijskih investicionih projekata, može doći do preraspodjele kapitala u sferi finansijskog prometa. Takođe, investitor, realizujući projekat emisije i prodaje hartija od vrednosti, rešava problem finansijske podrške proizvodnom investicionom projektu, tj. realizacija finansijskog investicionog projekta direktno je povezana sa realizacijom proizvodnog investicionog projekta i njegova je sastavni dio.

Investicioni projekti za okoliš uključuju projekte koji rezultiraju objektima za zaštitu okoliša. Druga mogućnost je poboljšanje parametara postojećih proizvodnih objekata ili implementacija mjera za smanjenje štetnog uticaja na prirodu, na primjer, smanjenje ili promjena strukture emisije štetnih materija u atmosferu.

Rezultat realizacije projekata socijalnog ulaganja je postizanje određenog društveno korisnog cilja, a posebno poboljšanje stanja u zdravstvu, obrazovanju, kulturi, sportu i dr.

2. U zavisnosti od stepena međusobnog uticaja, investicioni projekti se dele na sledeći način.

Samostalni investicioni projekti su projekti od kojih odluka o realizaciji jednog ne utiče na odluku o realizaciji drugog. Da bi jedan projekat bio nezavisan od drugog moraju biti ispunjena dva uslova:

a) mora postojati tehnički, tehnološki, finansijski,

privremene, zakonske i druge mogućnosti za realizaciju jednog projekta bez obzira da li je drugi projekat prihvaćen za realizaciju ili ne;

b) po veličini i strukturi tok novca, koji se očekuje od realizacije jednog projekta, ne bi trebalo da utiče na prihvatanje drugog projekta za implementaciju ili njegovo odbijanje.

Alternativni (međusobno isključivi) investicioni projekti su oni projekti koji se ne mogu realizovati istovremeno. Drugim riječima, prihvatanje jednog od njih znači da se preostali projekti ne mogu realizovati (na primjer, izgradnja dva mosta na jednom mjestu).

Međusobno komplementarni investicioni projekti su projekti koji se zajednički realizuju. Istovremeno, komplementarni investicioni projekti se dijele na dvije vrste:

a) komplementarni projekti, koji imaju sljedeće karakteristike: usvajanje jednog projekta dovodi do povećanja prihoda od drugih projekata;

b) zamjenski projekti koji se razlikuju po: usvajanju

novog projekta dovodi do blagog smanjenja prihoda od postojećih projekata.

3. Investicioni projekti se mogu podijeliti prema vremenu implementacije

u sljedeće grupe:

a) kratkoročni (do 1 godine);

b) srednjoročni (1-3 godine);

c) dugoročni (preko 3 godine).

4. Investicioni projekti su podeljeni prema obimu realizacije

za sljedeće vrste:

a) globalni projekti, čija realizacija značajno utiče; ekonomska, društvena, politička ili ekološka situacija u svijetu;

b) nacionalni ekonomski projekti koji imaju efektivnu

uticaj na cijelu državu u cjelini ili njene regije;

c) projekti velikih razmjera koji pokrivaju velike teritorijalne entitete ili pojedinačne sektore privrede;

d) lokalne projekte čiji efekti utiču na preduzeće koje sprovodi investicioni projekat.

5. Na osnovu vrste (vremenske strukture) novčanih tokova tokom realizacije investicionog projekta, projekti se dele u dve grupe:

a) projekti sa običnim novčanim tokovima, tj. protok imaju

sljedeću vremensku strukturu jedan po jedan ili uzastopno

izvršene investicije i kasniji pozitivni novčani tokovi;

b) projekti sa izvanrednim novčanim tokovima, tj. tok u kojem se investicijski i pozitivni tokovi gotovine mogu izmjenjivati

bilo kojim redom.

Primjeri sa novčanim tokovima različitih vremenskih struktura prikazani su u tabeli. 7.1 i 7.2.

Faze razvoja investicionog projekta

Proces izrade i realizacije investicionog projekta se uklapa u nekoliko faza, u okviru kojih se postavljaju njihovi ciljevi i rešavaju odgovarajući zadaci: predinvesticiona, investiciona, operativna (ponekad se naziva operativna ili proizvodna) i likvidaciono (likvidaciono-analitička) faza.

Prva faza projekta, predinvesticiona, obuhvata sledeće faze:

a) identifikacija mogućnosti ulaganja investitora, pregled moguće opcije njihova implementacija;

b) analiza alternativnih opcija i izbora najbolja opcija

akcije (tj. najbolji investicioni projekat);

c) donošenje odluke o ulaganju, izrada akcionog plana

za realizaciju odabranog projekta.

Druga faza projekta, faza ulaganja, uključuje sljedeće faze: a) projektovanje;

b) zaključivanje ugovora, zapošljavanje osoblja;

c) investiranje;

d) izgradnja proizvodnih objekata, izgradnja objekata,

puštanje u rad i sl.

Treća operativna faza (operativna, proizvodna) je najduža faza investicionog projekta. U toku rada investicionog objekta formiraju se (ostvaruju se) planirani rezultati, ovi rezultati se ocjenjuju u smislu nastavka ili okončanja projekta, te vrše neophodna eventualna prilagođavanja u cilju povećanja efikasnosti projekta. Glavni problemi vezani za ovu fazu su proizvodnja i prodaja proizvoda, finansiranje tekućih troškova.

Poslednja četvrta faza projekta, faza likvidacije (likvidaciono-analitička), nije ništa manje važna od prethodne tri. U okviru ove faze rješavaju se tri zadatka. Prvi zadatak je eliminirati moguće negativne posljedice(uglavnom ekološke prirode) završen ili napušten projekat. Drugi zadatak je oslobađanje obrtnog kapitala i preorijentacija proizvodnih kapaciteta. Treći zadatak je analiza i evaluacija rezultata projekta, njegove efektivnosti, usklađenosti sa postavljenim i ostvarenim ciljevima, stepena pouzdanosti prognoza i pouzdanosti primijenjenih metoda za procjenu investicionog projekta. Drugim riječima, provodi se naknadna revizija projekta.

Glavni zadaci koje treba riješiti

u sklopu realizacije investicionih projekata

Prilikom investiranja, u sklopu realizacije investicionih projekata, subjekti investicione aktivnosti rješavaju mnoge različite probleme, slijedeći svoje interese. S obzirom da je lista ovih zadataka izuzetno opsežna, razmotrimo glavne zadatke koji se rješavaju pri realizaciji investicionih projekata na nivou preduzeća.

Kao rezultat efektivne implementacije investicionog projekta, preduzeće može povećati svoj proizvodni potencijal kroz obnovu, kvalitativno poboljšanje i kvantitativno povećanje osnovnih sredstava, povećanje tehničkog nivoa i efikasnosti proizvodnje i upravljanja. Na ovaj način se rješava prvi od glavnih zadataka u realizaciji investicionih projekata.

Prilikom ulaganja uvijek postoji neizvjesnost povezana s mogućnošću nastanka nepovoljnih situacija tokom realizacije projekta. Nepotpunost ili netačnost informacija o obimu i cijenama prodaje proizvoda, o cijenama nabavljenih sirovina, opreme, komponenti i sl., kao i o obimu i vremenu ulaganja, dovodi do povećanja stepena rizika kada realizacija investicionih projekata. Budući da tržišno okruženje karakteriše volatilnost i nepredvidivost (neizvesnost tržišnih uslova i perspektiva) iu tržišnim uslovima rizik je gotovo neizbežan (ovo se najviše odnosi na investicije čiji se prinos može ostvariti za nekoliko godina), u meri u kojoj da pri donošenju odluka o pravcu ulaganja, o realizaciji konkretnog investicionog projekta potrebna je sveobuhvatna analiza i opravdanost projekta, omogućavajući značajno smanjenje stepena rizika ulaganja i mogućih finansijskih, imovinskih i drugih gubitaka u vezi sa njim. S tim u vezi, postoji potreba da se riješi drugi problem minimiziranja rizika ulaganja prilikom realizacije investicionog projekta.

Treći zadatak je ostvariti najveći finansijski prinos (finansijska produktivnost). Glavni pokazatelj ishoda efikasnosti ekonomska aktivnost preduzeća, uključujući i investiciono, je primljeni prihod. Ostvarivanje prihoda je neophodan uslov za razvoj i unapređenje efikasnosti proizvodnje, koja u velikoj meri zavisi od uloženog kapitala i efikasnosti njegovog korišćenja.

Optimizacija investicija je četvrti zadatak. Ovaj zadatak je direktno povezan sa zadatkom ostvarivanja maksimalnog povrata ulaganja. Povrat ulaganja u različite oblasti proizvodnje i privredne aktivnosti u različitim regionima zemlje, u međunarodne projekte itd. značajno se razlikuje, stoga je posebno važno ne samo osigurati djelotvornost zasebnog proizvodnog i investicionog projekta, već i optimizirati distribuciju investicija u razvoj privrede regiona, industrija i zemlje u cjelini, uzimajući u obzir račun međunarodne saradnje u proizvodnji i upravljanju. Razmatrana optimizacija se u većoj meri odnosi na javni sektor privrede, kao i na velike investicione, finansijske i proizvodne organizacije. Povrat ulaganja raznih pravnih i fizičkih lica u akcije i vrijednosne papire zavisi od politike formiranja njihovog portfelja.

Peti zadatak koji treba riješiti prilikom realizacije projekta u preduzeću je osiguranje finansijsku stabilnost i solventnost preduzeća. Realizacija velikih investicionih projekata podrazumeva preusmeravanje značajnih finansijskih sredstava na dovoljno dug vremenski period, što može dovesti do smanjenja solventnosti preduzeća, pa čak i do bankrota. Osim toga, pri realizaciji velikih investicionih projekata preduzeće, po pravilu, privlači pozajmljena sredstva, što sa značajnim učešćem pozajmljenih sredstava u strukturi imovine preduzeća može dovesti do smanjenja njegove finansijske stabilnosti u budućnosti. S tim u vezi, prilikom formiranja izvora ulaganja, prihvatanja uslova kreditiranja, procene efektivnosti i vremenskog rasporeda investicionih projekata, potrebno je izvršiti dubinsku analizu i pravilno prognozirati finansijsku stabilnost preduzeća u svim fazama i fazama njihove realizacije.

6. Ubrzanje realizacije investicionih projekata je šesti zadatak koji se rešava u preduzeću. Faktor vremena igra posebno važnu ulogu u realizaciji investicionog projekta. Ubrzanjem realizacije investicionih projekata može se značajno smanjiti stepen rizika prilikom njihove realizacije. Smanjenje vremena realizacije investicionih projekata ubrzava povrat finansijskih sredstava i drugog kapitala uloženog od strane investitora kroz ubrzanje proizvodnje proizvoda i njihove prodaje. Istovremeno se smanjuju uslovi korišćenja kredita i drugih pozajmljenih sredstava, a samim tim i otplata kamata na kredit. Osim toga, akumulacija sredstava amortizacije i dobiti, koji su izvori dalji razvoj i tehničko unapređenje proizvodnje.

Glavni zadaci koji se rješavaju u okviru realizacije investicionih projekata međusobno su povezani i općenito usmjereni na rješavanje glavnog zadatka povećanja efikasnosti investicionih aktivnosti.

ANALIZA EFIKASNOSTI KAPITALNIH ULAGANJA (REALNIH INVESTICIJA) - PROCJENA INVESTICIJSKIH PROJEKATA

Metodološka osnova za uporednu ocjenu efektivnosti investicionih projekata

Analiza i ocjena efektivnosti investicionih projekata zauzimaju centralno mjesto u procesu opravdavanja i odabira mogućih opcija za ulaganje sredstava i drugog kapitala u cilju njihovog povećanja. Opcija kapitalnog ulaganja je prihvaćena za implementaciju ako investitoru pruža:

povrat uloženog novca i drugog kapitala;

ostvarivanje profita koji osigurava povrat ulaganja ne niži od nivoa koji žele investitori;

povrat ulaganja u roku prihvatljivom za investitora.

Rezultati kapitalnih ulaganja mogu biti stvaranje novih preduzeća, proizvodnih kapaciteta ili njihova modernizacija, tehničko preopremanje i prodaja roba, proizvoda i usluga proizvedenih u njima.

Utvrđivanje mogućnosti postizanja ekonomskih (ili društvenih) rezultata pri ulaganju je glavni zadatak procjene svakog konkretnog investicionog projekta. Ovaj zadatak je teška i važna faza u donošenju odluka vezanih za ulaganje, što je otežano sljedećim okolnostima. Prvo, ulaganja se mogu vršiti jednokratno pri stvaranju novih preduzeća, i više puta se ponavljati tokom realizacije proizvodnih i ekonomskih aktivnosti postojećih preduzeća kao proces reinvestiranja i proces diversifikacije proizvodnje u postojećim preduzećima. Drugo, dobijanje rezultata od investicija zbog dužine vremena potrebnog za realizaciju realnih investicionih investicionih projekata (obično godinu dana ili više) je verovatnoće po prirodi i podložno je uticaju različitih vrsta rizika. Treće, zbog trajanja realizacije realnih investicionih projekata, vrlo su vjerovatne promjene u vanjskom ekonomskom okruženju u procesu njihove implementacije (posebno promjene poreski sistem, finansijska i kreditna politika države, uslovi zaduživanja, inflacija, promjene cijena pojedinih dobara i radova (usluga) itd.). Kao rezultat, ove okolnosti mogu dovesti do značajnih odstupanja stvarnih investicionih rezultata od izračunatih i prognoziranih. Stoga se značajna pažnja poklanja procjeni i izboru racionalnih (optimalnih) opravdanih investicionih projekata.

Glavni dokument koji reguliše ocjenu efektivnosti korištenja investicija u razvoju i implementaciji investicionog projekta je Smjernice o procjeni efikasnosti investicionih projekata, odobrenih od strane Ministarstva ekonomije Ruske Federacije, Ministarstva finansija Ruske Federacije i Državnog građevinskog komiteta Rusije 21. juna 1999. godine.

Pod procjenom komercijalnu efikasnost podrazumijeva se da projekat određuje omjer finansijski troškovi i rezultate koji obezbjeđuju potrebnu stopu povrata za učesnike u određenom projektu. U svim slučajevima, procjena nadolazećih troškova i rezultata pri ocjeni efektivnosti projekta vrši se u određenom vremenskom intervalu, koji se obično naziva horizontom proračuna. Vrijednost horizonta proračuna uzima se u obzir sljedeće:

trajanje nastanka, rada i (po potrebi) likvidacije objekta (investicionog projekta);

standardni vijek trajanja glavne procesne opreme;

postizanje specificiranih karakteristika novčanog toka povezanog sa ovim investicionim projektom (stopa prinosa, itd.);

Zahtjevi i preferencije investitora.

Horizont proračuna se mjeri u godinama, a pri proračunu ekonomske efikasnosti projekta dijeli se na korake proračuna. Svaki korak se može mjeriti u jednom mjesecu, kvartalu ili godini.

Metodološka osnova za procjenu efektivnosti investicionog projekta je definicija i omjer troškova i rezultata njegove implementacije. Za druge važna pozicija, što zahtijeva razmatranje pri procjeni ekonomske efikasnosti, je diskontovanje (dovođenje na trenutni trenutak) dobijenih rezultata i troškova nastalih prilikom izračunavanja indikatora efikasnosti.

Prilikom utvrđivanja pokazatelja uspješnosti investicionih projekata mogu se koristiti osnovne, prognozirane i procijenjene cijene proizvoda, radova (usluga) i utrošenih resursa. Budući da se, po pravilu, obračun pokazatelja efikasnosti vrši na osnovu cijena na datum početka projekta, trošak utrošenih resursa i proizvedenih proizvoda (radova, usluga) također se utvrđuje u baznim cijenama na početku projekta. investicionog projekta. Cijene svih vrsta mogu biti izražene u rubljama ili strana valuta.

Osnovni principi za donošenje investicionih odluka

Realizacija investicionih projekata podrazumeva da se investitor danas odriče novca sa očekivanjem da će ostvariti profit u budućnosti. Štaviše, u pravilu biste trebali očekivati ​​da ćete dobiti dobit ne prije godinu dana nakon ulaganja.

Objekti realnog ulaganja (kapitalna ulaganja) mogu biti nekretnine, poslovi, mašine i oprema, zgrade, zemljište, Prirodni resursi.

Investicioni projekat se prvenstveno ocjenjuje u smislu njegove tehničke izvodljivosti, pravne valjanosti, ekološke sigurnosti i ekonomske efikasnosti, što se podrazumijeva kao profitabilnost (stopa prinosa) kao rezultat poređenja dobiti ostvarene projektom i ukupnih troškova koji su za to nastali. projekat.

Očigledno, prilikom prihvatanja odluka o ulaganju Prilikom odabira investicionog projekta prednost se daje projektu koji je tehnički izvodljiv, pravno ispravan, ekološki prihvatljiv i ekonomski najefikasniji.

Očigledno, ako postoji nekoliko projekata, možete dobiti jednak iznos prihoda, ali učinkovitost ovih projekata može biti različita, jer njihova implementacija može zahtijevati različite troškove. Pri ocjeni efektivnosti investicionog projekta treba uzeti u obzir i stepen različitih vrsta rizika (poslovnog, finansijskog, itd.).

Glavni zadatak pri analizi efektivnosti investicionih projekata je izračunavanje budućih novčanih tokova generisanih (predviđenih) tokom realizacije projekta.

Samo novčani tokovi dobijeni tokom realizacije investicionog projekta mogu osigurati povrat ulaganja investicionog projekta. Stoga su novčani tokovi, a ne profit, glavni centralni element analize efektivnosti investicionog projekta. Drugim riječima, analiza efektivnosti investicionih projekata treba da se zasniva na proučavanju novčanih tokova koji nastaju kao rezultat realizacije ovih projekata.

Osnovne pretpostavke pri analizi i vrednovanju investicionih projekata

Prilikom analize investicionih projekata prave se određene pretpostavke i pretpostavke. Svaki investicioni projekat povezan je sa (koreliranim) novčanim tokom (CF), čiji elementi predstavljaju ili neto odliv ili neto priliv gotovine. Neto odliv znači višak struje gotovinski troškovi za projekat preko tekućih novčanih priliva (sa suprotnim odnosom, postoji neto priliv). Novčani tok u kojem su ulaganja izvršena u jednom trenutku ili u nekoliko uzastopnih perioda praćena novčanim priljevima naziva se običnim. Ako se prilivi i odlivi sredstava izmjenjuju (bilo kojim redoslijedom), onda se novčani tok naziva vanrednim.

Analiza se najčešće radi po godinama, iako ovo ograničenje nije obavezno.Analiza se može vršiti u jednakim periodima bilo kojeg trajanja (mjesec, kvartal, godina itd.). Istovremeno, međutim, potrebno je zapamtiti uporedivost vrijednosti elemenata novčanog toka, kamatne stope(stope popusta i inflacije) i trajanje perioda.

Pretpostavlja se da se sva ulaganja vrše na kraju godine koja prethodi prvoj godini projekta, iako se u principu mogu vršiti tokom niza narednih godina, a osim toga, ulaganja mogu biti ravnomjerno.

Takođe se pretpostavlja da se priliv (odliv) sredstava odnosi na kraj naredne godine (perioda). Istovremeno, prilično je jednostavno uzeti u obzir efekat raspodjele sredstava (uniforme ili bilo koje druge) tokom vremena.

Procjena efektivnosti investicionog projekta

Trošak investicionog projekta je njegova vrijednost za određenog investitora. Trošak investicionog projekta utvrđuje se na osnovu individualnih pristrasnih investicionih zahtjeva investitora. Investitor, ulažući novac u posao u investicioni projekat, nastoji da uz prinos na uloženi kapital dobije i dobit na uloženi kapital. Stoga se trošak investicionog projekta izračunava na osnovu prihoda koji investitor očekuje, povrata ulaganja koji on zahtijeva i specifične stope na kapital.

Investicioni projekat se može proceniti na osnovu velikog broja faktora: stanja na investicionom tržištu, stanja finansijsko tržište, geopolitički faktor itd. Međutim, u praksi postoje univerzalne metode za određivanje investicione atraktivnosti projekata, koje daju formalni odgovor na pitanje da li je isplativo ili neisplativo ulagati u dati projekat, koji projekat preferirati kada birajući između nekoliko opcija. Problem procene investicione atraktivnosti je analiza očekivanih ulaganja u projekat i tokova prihoda od njegovog korišćenja.

Preduvjet svrsishodno ulaganje kapitala, sticanje budućih prinosa u vidu novčanih primanja dovoljnih da se nadoknade početno (ili u nekom dovoljno dugom vremenskom intervalu) uloženi troškovi tokom perioda implementacije investicionog projekta.

Za procjenu atraktivnosti investicionog projekta treba uzeti u obzir četiri glavne komponente (tri troškovne i jednu vremensku): prva komponenta je obim početnih troškova, ulaganja, uloženog kapitala (uloženi kapital, 1C); druga komponenta su potencijalne koristi u obliku budućih novčanih primanja iz ekonomskih (operativnih) aktivnosti (operativni novčani tokovi, CF), (buduća vrijednost, FV); Treća komponenta je ekonomski vek investicije, tj. vremenski period tokom kojeg će investicioni projekat generisati prihod (ekonomski vek N godina); četvrta komponenta svako oslobađanje kapitala na kraju ekonomskog perioda životni ciklus likvidaciono (rezidualna) vrednost projekta (reverzna vrednost RV).

Kriterijumi za procenu ekonomske efikasnosti investicionog projekta jasno se odražavaju korišćenjem finansijskog profila investicionog projekta (slika 8.1).

Diskontirani novčani tok (PV)

Metode koje se koriste u analizi efektivnosti ulaganja mogu se podijeliti u dvije grupe u zavisnosti od toga da li se uzima u obzir vremenski aspekt vrijednosti novca ili ne.

Jednostavne ili statične metode koje ne uzimaju u obzir ovisnost vrijednosti novca o vremenu. Ove metode omogućavaju da se dobiju samo približni rezultati i mogu se koristiti samo za ekspresnu procjenu projekata ili za procjenu projekata kratkog trajanja sa relativno ravnomjernom raspodjelom novčanih tokova u pojedinačnim periodima.

Dinamičke metode zasnovane na uzimanju u obzir vremenske zavisnosti novca i koje uključuju upotrebu postupka za diskontovanje prihoda i rashoda u različitim vremenima kako bi se oni doveli u uporediv oblik, odnosno do uslova njihove uporedivosti u smislu ekonomske vrednosti u početni period.

Komparativna procjena investicioni projekti se provode uglavnom koristeći sljedeće dinamičke indikatore (kriterijume evaluacije):

neto sadašnja vrijednost (neto sadašnja vrijednost ili integralni efekat investicionog projekta);

indeks profitabilnosti ili indeks profitabilnosti;

interna stopa povrata na investicije;

period povrata investicije.

Metoda za izračunavanje neto sadašnje vrijednosti investicionog projekta

Integralni ekonomski efekat investicija određen je neto sadašnjom vrijednošću (neto sadašnjom vrijednošću) NPV. Neto sadašnja (sadašnja, današnja) vrijednost karakterizira apsolutni rezultat procesa ulaganja. Ekonomska atraktivnost investicionog projekta određena je izrazom:

;=0 K1 + H *=1 VI + "J

Ovde je ICj vrednost investicija (uloženog kapitala) izvršenih tokom y"-te godine za M godina sa projektovanom stopom inflacije na prosečnom nivou jednakom vrednosti /; FVk je vrednost godišnjeg prihoda (novčanog toka) generisana kao rezultat realizacije investicionog projekta u roku od k- godine za N godina; r diskontna stopa u analiziranom vremenskom intervalu; RVg sadašnja likvidaciona vrednost projekta (reverzija) Za nultu tačku se uzima trenutak vršenje prvih ulaganja; međutim, tačka smanjenja (trenutni trenutak na koji se svode i preračunavaju buduće novčane vrijednosti) postupkom diskontiranja), može se pretpostaviti bilo koji drugi trenutak.

Formula za izračunavanje neto sadašnje vrijednosti zahtijeva sljedeću napomenu.

Prilikom predviđanja prihoda po godinama potrebno je uzeti u obzir sve vrste prihoda koji mogu biti povezani sa datim projektom. Dakle, ako se na kraju projekta planira primanje sredstava u vidu likvidacione vrijednosti opreme ili oslobađanja dijela obrtnih sredstava, treba ih uzeti u obzir kao prihode odgovarajućih perioda. Osim toga, potrebno je uzeti u obzir „eho efekat“ toka prihoda koji će poslovanje ostvarivati ​​u budućnosti zahvaljujući ovom investicionom projektu. Likvidaciona vrijednost, koja uzima u obzir sve ove faktore, izračunava se pomoću Gordonove formule:

RV CFlN+» 1 (8.2) r-g (+ r)N

Ovdje je N trajanje perioda predviđanja prilikom procjene određenog projekta (očekivano trajanje projekta); CFfN+I) novčani tok za prvu godinu nakon godine završetka projekta; g dugoročna stopa rasta novčanog toka. Konačni trošak projekta po Gordon modelu utvrđuje se u trenutku njegovog završetka, stoga se i ovaj trošak mora diskontirati počevši od ovog trenutka.

Kada se koristi Gordon model, moraju biti ispunjeni neki ograničavajući uslovi: 1) stopa rasta novčanog toka mora biti stabilna; 2) kapitalna ulaganja u postprognoznom periodu treba da budu jednaka troškovima amortizacije; 3) stopa rasta novčanog toka ne bi trebalo da prelazi diskontnu stopu.

Ako se ulaganja izvrše jednom, na početku perioda implementacije investicionog projekta, tada u ukupnom iznosu za komponente investicionog novčanog toka ostaje jedan član 1C0, a formula (8.1) ima oblik:

NPV= -1S, + + RV0. (8-3)

Formula (8.3) je prikladna i za slučaj kada novčani tok ulaganja sadrži više od jednog pojma, ako se u terminu 1S0 izraza (8.3) izostavi indeks, a vrijednost 1S je označena:

Preciznost izračunavanja neto sadašnje vrijednosti može se povećati ako za trenutak diskontiranja novčanog toka odaberete ne kraj godine, već njenu sredinu (ovo uzima u obzir činjenicu da investicioni projekat ostvaruje prihod kontinuirano, a ne samo na kraju obračunskog perioda). Tada će formula za izračunavanje neto sadašnje vrijednosti imati sljedeći oblik:

NPV=-Y J-, + t rVkkn,+RV0. (8.5)

ft 0+0" tr(i+r)*-°"5

Takođe uzima u obzir da se ulaganja u normalnim uslovima provode impulsno na početku svakog obračunskog perioda. Ako se ulaganja vrše kontinuirano (ne impulsivno), već približno konstantnim tempom tokom godine broj j, tada će se posljednji izraz donekle promijeniti:

XPV= -U LTr + U * + RV0. (8-6)

Logika korištenja npv kriterija za donošenje odluka je očigledna. Ako je cijena npv > O, projekt treba prihvatiti ako je npv< 0 -отвергнуть, если npv = О, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Положительное значение npv отражает величину дохода, который получит инвестор сверх требуемого уровня. Следует особо прокомментировать ситуацию, когда величина npv инвестиционного проекта равна нулю. В этом случае инвестор обеспечит возврат вложенного капитала, достигнув требуемого уровня доходности вложенного капитала (который задается ставкой дисконтирования). В случае реализации такого проекта благосостояние инвестора не изменится, однако объемы производства возрастут. Поскольку часто увеличение производственного потенциала предприятия оценивается положительно, проект все же принимается к реализации.

Apsolutna vrijednost neto sadašnje vrijednosti ovisi o dvije vrste parametara. Prvi karakteriziraju proces ulaganja objektivno, jer su određeni procesom proizvodnje (više proizvoda, veći prihod; niži troškovi, veći profit itd.). Drugi tip uključuje subjektivnu stopu poređenja parametara (diskontna stopa). Vrijednost ove opklade je rezultat izbora, subjektivne procjene investitora, analitičara, tj. vrijednost je uslovna, a npv indikator odražava prognoziranu procjenu promjene ekonomskog potencijala preduzeća u slučaju usvajanja projekta koji se razmatra. Zbog toga je pri analizi investicionih projekata preporučljivo odrediti npv ne za jednu diskontnu stopu, već za određeni interval stopa.

Kada se razmatraju svojstva neto sadašnje vrijednosti, potrebno je obratiti pažnju na još jedno svojstvo. Poenta je da kada visoki nivo Diskontne stope za prihode udaljene u vremenu imaju mali uticaj na vrijednost npv. Zbog toga se projekti koji se razlikuju po dužini otplate mogu ispasti gotovo jednaki u smislu konačnog ekonomskog efekta.

Pokazatelj neto sadašnje vrijednosti ima važno svojstvo aditivnosti, tj. Npv različitih projekata može se sažeti. Ovo je vrlo važno svojstvo koje razlikuje ovaj kriterij od svih ostalih i omogućava da se koristi kao glavni pri analizi i odabiru investicionog projekta.

Tipične greške pri korištenju kriterija neto sadašnje vrijednosti

Prilikom vrednovanja investicionih projekata na osnovu kriterijuma neto sadašnje vrednosti, često se prave sledeće dve tipične greške.

1. Iznos investicije treba dovesti do sadašnjeg trenutka (diskontirati) po diskontnoj stopi jednakoj predviđenoj stopi inflacije / na prosječnom (tokom životnog vijeka investicionog projekta) nivou, a ne vrijednosti r, kao što je ponekad uradili investicioni analitičari. Razlog za odabir diskontne stope jednake / je taj što za investitora (koji svjesno i odgovorno igra poštenu investicionu igru), vrijednost budućih troškova ulaganja (u skladu sa principom „budući novac je jeftiniji od sadašnjeg novca“) u sadašnja skala se smanjuje samo zbog inflacije. Ostale komponente različitih vrsta rizika uzimaju se u obzir prilikom konstruisanja diskontne stope r, na osnovu koje se preračunavaju vrijednosti (vrijednosti godišnjeg prihoda ostvarenog kao rezultat realizacije investicionog projekta). Interes i odgovornost investitora su, između ostalog, u tačnom ispunjavanju njegovih investicionih obaveza u bezrizičnom obezbjeđivanju kapitalnih ulaganja u ugovorenim rokovima iu ugovorenim iznosima. U suprotnom, biće reči o potpuno drugačijem investicionom projektu, a ne o onom koji je prvobitno prihvaćen na razmatranje, analizu i realizaciju. Drugim riječima, vjerovatnoću ulaganja za datog investitora u ovom slučaju treba uzeti jednakom jedan (rizik je nula). Naravno, verovatnoća dobijanja predviđenog gotovinskog prihoda je manja od jedan (i što je niža, to je veći rizik, koji se uzima u obzir prilikom konstruisanja diskontne stope).

2. Također je potrebno upozoriti na karakterističnu grešku koja se često nalazi kako u udžbenicima tako i u analizi i evaluaciji investicionih projekata (i pri korištenju metode diskontiranja novčanih tokova

kov u teoriji vrednovanja imovine) netačno diskontovanje sa promenljivom diskontnom stopom, tj. u slučaju kada se ova vrijednost mijenja iz godine u godinu (period iz perioda): r, r2,-, rN; i0, ih i2,/^odgovarajuća formula se pretvara u pogrešan oblik:

Istovremeno, očito je da izračunavanje prema formuli (8.7) pretpostavlja da se diskontovanje novčane vrijednosti koja odgovara određenoj godini dešava od ove godine odmah do tačke smanjenja (u našem slučaju na nulu) u nekoj vrsti skok, zaobilazeći sve srednje godine, što je nemoguće. Posljedice ovakvog pristupa su značajne greške u obračunu, a što je veća to je veća razlika u diskontnoj stopi (indeksu inflacije) za svaku godinu.

Sljedeći računski omjer je tačan:

NPV=-IC0~^ ... ^ +

0 1+1, (í+í,)(í+/2) (i+ai+i2)...(i+i„)

L + 2 + _ + N _ (g8)

1 + (l + /i)(l + r2) (l + r,)a + r2)...(l + rw)

Dakle, ako vrijednost diskontne stope r nije konstantna (mijenja se od perioda do perioda), tada se trenutna vrijednost novčanog toka investicionog projekta za N perioda određuje u opšti pogled iz relacije koja sadrži ne samo zbrajanje, već i proizvod:

NPV = -/C + 2, (8.9)

gdje je + g,) = (1 + g,) x (1 + g2)x...x(1 + g„);

G; diskontna stopa u periodu sa brojem /.

Isto važi i za slučaj ako se pretpostavi varijabilna stopa inflacije iz godine u godinu.

U ovom izrazu, sekvencijalni prijelaz duž strelice vremena iz godine u godinu (i, shodno tome, diskontiranje) odvija se uzastopno od jedne godine do susjedne, itd., do nultog (početnog) trenutka, tj. bez “skakanja” iz budućnosti u sadašnjost, zaobilazeći godine koje su bile u međuvremenu.

Primjer izračunavanja neto sadašnje vrijednosti investicionog projekta

Primjer 8.1. Izračunajmo sadašnju neto vrijednost investicionog projekta, koju karakterišu sljedeći podaci: trajanje projekta 3 godine, likvidacioni iznos 20 hiljada rubalja, projektovani indeks inflacije 10%. Vrijednosti novčanih tokova i investicija (na kraju odgovarajuće godine) date su u tabeli. 8.1.

1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)

100 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.

(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)

Dakle, neto sadašnja vrijednost ovog investicionog projekta je 29,7 hiljada rubalja.

Primjer 8.2. Izračunajmo sadašnju neto vrijednost investicionog projekta od 1. januara 2000. godine, koju karakterišu sljedeći podaci: trajanje projekta je 3 godine, likvidaciona vrijednost je nula, projektovani indeks inflacije je 11%, cijena kapitala je 14%. Vrijednosti novčanih tokova i ulaganja (odnosi se na cijelu odgovarajuću godinu) date su u tabeli. 8.2.

NPV = (1+0,11)"2 (1 + 0,14)"2 (1 + 0,14)3/2 (1 + 0,14)5/2~ -70 30 60 40 Š ŠGŠGyvG-b"4 + 2b"1+49,3 + 28,8 = -6b.4+10b.2 = 39,8 hiljada rubalja.

Metoda izračuna indeksa povrata ulaganja

Metoda za izračunavanje indeksa profitabilnosti (NPI) je, u stvari, posledica prethodnog. Izračunavanje indeksa profitabilnosti projekta PI, jednakog omjeru diskontiranog prihoda (pozitivna komponenta vrijednosti NPV) i vrijednosti diskontovanih troškova ulaganja, vrši se pomoću formule:

PI=NPV(+)/NPV(_y (8.10) Ekvivalent ovom izrazu je sljedeći očigledan odnos:

P1 = i-g-■■ (8-p)

Očigledno, ako je nejednakost PI > 1 zadovoljena (ovo je ekvivalentno uslovu NPV> 0), projekat treba prihvatiti ako PI< 1 (т.е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным trošak ulaganja jednaka nuli.

Za razliku od neto sadašnje vrijednosti NPV, koja je apsolutna vrijednost mjerena u rubljama, indeks profitabilnosti PI je relativni indikator. Zahvaljujući tome, veoma je zgodno kada birate jedan projekat iz niza alternativnih koji imaju približno iste vrednosti NPV, ili kada se kompletira portfolio investicija sa maksimalnom ukupnom vrednošću neto sadašnje vrednosti NPV.

Ilustrirajmo metodu podacima iz primjera 8.1:

r1_ NPV + Š_ 29,7+|-136,4| = 166,1 =1 2,

1C -136,4 136,4 "

Ova jednačina je transcendentna i ne može se eksplicitno riješiti (osim u slučaju kada je projekt, na primjer, jednogodišnji projekat, tj. zbir novčanih tokova tokom godina degeneriše u jedan pojam).

Najvizuelniji prikaz suštine IRR kriterijuma (a ujedno je i jedan od načina za rešavanje problema) dat je grafičkom metodom. Razmotrimo neka očigledna svojstva NPV(r) funkcije.

Kada je r = 0, izraz na desnoj strani formule (8.1) se pretvara u zbir komponenti originalnog (nediskontovanog) novčanog toka, uključujući iznos investicije, dok neto sadašnja vrijednost uzima maksimalnu vrijednost.

Za investicioni projekat čiji se novčani tok može nazvati klasičnim (u smislu da se odliv (ulaganje kapitala) zamenjuje prilivima koji ukupno prevazilaze ovaj odliv), odgovarajuća funkcija NPV (r) je opadajuća, tj. kako r raste, grafik funkcije teži apscisi i siječe je u nekoj tački, što je upravo IRR (slika 8.2).

NFVmax

Uradimo isto na osnovu podataka iz primjera 8.2: PI = NPV^/NPV^ = 106,2/66,4 = 1,60.

Metoda za izračunavanje interne stope prinosa (stope prinosa) investicionog projekta

Interna stopa povrata (IRR) investicionog projekta podrazumijeva se kao vrijednost diskontnog faktora r pri kojoj je neto sadašnja vrijednost projektne NPV projekta nula. Drugim riječima, interna stopa povrata projekta je korijen jednačine:

NPV(r) = NPV(IRR) = 0.

Potrebno je istaći očiglednu grešku koja migrira iz udžbenika u udžbenik, a to je da se iz svojstva nelinearnosti funkcije NPV(r) zaključuje da IRR kriterijum nema svojstvo aditivnosti. Lako je vidjeti da čak i ako je funkcija / (r) hipotetički linearna, korijeni jednadžbi /,(r) = 0,f2(r) = 0,... nisu aditivni. Neaditivnost IRR kriterijuma nema nikakve veze sa prirodom funkcije NPV(r).

Preduzeće organizuje finansiranje svojih aktivnosti, uključujući investicije, iz različitih izvora. Plaćanje za korišćenje finansijskih sredstava obuhvata: za pozajmljena sredstva, kamatu na kredit, za privučeni akcijski kapital, dividende akcionarima, naknade i dr. Indikator koji karakteriše relativni nivo ovih troškova naziva se ponderisani prosečni trošak kapitala (WACC). Odražava minimalno traženi prinos na kapital preduzeća i izračunava se korišćenjem ponderisane formule aritmetičkog prosjeka:

WACC = rWACC = rsxws+rpxwp+rDxwDx(ltc). (8.12)

Ovde je rs cena vlasničkog kapitala, cena privlačenja akcijski kapital(obične dionice); ws share obične dionice u strukturi kapitala preduzeća; GR trošak prikupljenog kapitala, trošak podizanja dioničkog kapitala (povlaštene dionice); ws udio povlaštenih dionica u strukturi kapitala preduzeća; rDtrošak pozajmljenog kapitala, trošak pozajmljivanja; wD učešće pozajmljenog kapitala u strukturi kapitala preduzeća; tc stopa poreza na dobit preduzeća.

Ili, s druge strane, posljednja formula se može napisati kao:

WACC = rWACC^rqxwq,

gdje je rqcijena q-vo izvor sredstava; wqudio g-tog izvora sredstava u njihovom ukupnom obimu; Q broj izvora sredstava.

Ekonomski smisao korišćenja kriterijuma interne stope povrata IRR je sledeći: IRR pokazuje maksimalno dozvoljeni relativni nivo troškova za projekat. Istovremeno, preduzeće može realizovati sve investicione projekte čiji nivo profitabilnosti nije niži od trenutne vrednosti troška kapitala (CC). Potonje se odnosi na WACC ili cijenu ciljanog izvora, ako postoji. Sa CC indikatorom se upoređuje IRR kriterijum izračunat za određeni projekat. Štaviše, ako: IRR > CC, tada projekat treba biti prihvaćen; IRR< СС, то проект следует отвергнуть, поскольку цена капитала слишком велика для такого инвестиционного процесса; IRR = СС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным. При прочих равных условиях большее значение IRR считается предпочтительным.

Po definiciji, interna stopa povrata projekta je rješenje transcendentalne jednačine. Takva jednačina se ne može riješiti analitički, a za rješavanje su potrebne numeričke metode. Međutim, za slučaj kada u jednačini nema previše članova, ona se može riješiti metodom selekcije metodom uzastopnih iteracija. Da biste to učinili, dvije proizvoljne vrijednosti diskontnog faktora G/< г2 должны быть подобраны таким образом, чтобы соответствующие значения функций NPV (г}) и NPV (г2) имели разный знак, например: NPV(rt) >Oh, NPV(r2)< 0. Тогда справедлива приближенная формула:

Š = G+ NPV(ri) (r2-r,). (8.13)

1 NPV(rx)-NPV(r2) 2 1

Tačnost iteracije je obrnuto proporcionalna širini intervala (rh r2). Ako je tačnost proračuna nedovoljna, oni se ponavljaju sa novim, bližim vrijednostima diskontnog faktora.

Primjer izračuna interne stope povrata investicionog projekta

Primjer 8.3. Izračunajmo vrijednost interne stope prinosa investicionog projekta, čija je struktura novčanih tokova prikazana u tabeli. 8.3, pretpostavljajući jednokratna ulaganja (investicije) i primanje prihoda na kraju svake godine. Budući da je ovaj pokazatelj relativan i ne zavisi od jedinice mjerenja novčanog toka, novčani tok se mjeri u konvencionalnim bezdimenzijskim jedinicama.

Budući da u ovom slučaju zbir komponenti nediskontiranih novčanih tokova neznatno premašuje modul vrijednosti investicije (10,5 odnosno 8,0), vrijednost IRR-a će biti beznačajna. Pretpostavimo da je IRR u rasponu (5,10\%). Zatim, računajući vrijednost JVPV (5\%):

1,05 1,052 1,053 1,054 1,055 a zatim vrijednost NPV (10\%).

• Ko je odgovoran za razvoj investicionog projekta?
• Koje dokumente treba izraditi da bi Za CEO da li je bilo lakše analizirati investicione projekte?
• Koje dokumente moraju dostaviti autori projekta?
• Kojih pet oblasti treba koristiti za analizu efikasnosti projekta?

Također ćete čitati

• Ko je u kompaniji Mir uključen u razvoj projekta koji se odnosi na otvaranje nove prodavnice
• Zašto, prema riječima generalnog direktora S&G Partnersa, većina investicionih projekata završava neuspjehom

Strategija razvoja velikog i srednjeg preduzeća obično se formira iz ukupnosti njegovih investicionih projekata. Zadatak generalnog direktora je da bude u stanju da proceni njihovu efikasnost bez ulaženja u detalje finansijske i marketinške analize. To možete učiniti brzo i objektivno ako u svom preduzeću izgradite sistem za razvoj investicionih projekata i odredite odgovorne za ovaj proces. Zatim, da biste analizirali efikasnost novog projekta, biće vam dovoljno da podređenima koji su odgovorni za njegov razvoj postavite nekoliko pitanja (vidi. ).

Kome treba povjeriti izradu investicionog projekta?

U pravilu, tri osobe su odgovorne za razvoj investicionog projekta:

• Šef odgovarajućeg smjera ili odjeljenja. On je dužan da formuliše strateške ciljeve projekta i formira projektni tim. Ponekad to radi lično generalni direktor.
• Projekt menadžer. Odgovoran za proces njegovog razvoja. Ovoj osobi se moraju dati dovoljna ovlaštenja kako bi mogla samostalno rješavati pitanja interakcije između odjela i zahtijevati od drugih zaposlenika da uzmu u obzir potrebe projekta.
• Projektni ekonomista. Njegovi zadaci su analiza finansijskih, marketinških i proizvodnih aspekata projekta i proučavanje pripremljene dokumentacije. Možete imenovati zaposlenika kompanije (na primjer, stručnjaka u odjelu za finansijsko ili ekonomsko planiranje) ili konsultanta treće strane kao ekonomistu projekta.

  Praktičar kaže

  Dmitry Kalaev
  

  Nekoliko stručnjaka može biti uključeno u razvoj investicionog projekta:

  • rukovodilac (menadžer) projekta, biće odgovoran za realizaciju ovog investicionog projekta ako bude prihvaćen;
  • predstavnici finansijskih i ekonomskih službi; ispravno će izračunati sve troškove i prag profitabilnosti unutar kojeg je projekat interesantan kompaniji;
  • marketinški stručnjaci koji će izvršiti analizu tržišta i planirati strategiju za uvođenje novog proizvoda i usluge na tržište.

  Menadžer mora odlučiti koji su mu stručnjaci potrebni za potpunu pripremu projekta. Istovremeno, bolje je odobriti sastav tima na nivou generalnog direktora - to je neophodno da bi se legalizovao rad zaposlenih na pripremi investicionog projekta.

  Kompanija Naumen je ruski programer softverskih rješenja za poslovne i vladine agencije. Stvoren 2001. Pruža usluge razvoja, implementacije i održavanja softverskih projekata baziranih na vlastitim rješenjima. Danas Naumenovi klijenti su telekom operateri, banke, finansijske grupe, kompanije teške industrije, trgovinski i proizvodni holdingi, državnim preduzećima. Osoblje - 230 ljudi.

  Praktičar kaže

  Vitalij Konotop
  

  U našoj kompaniji svi zainteresovani odjeli moraju učestvovati u izradi bilo kojeg projekta. Tako odjel razvoja pronalazi odgovarajući objekt za radnju, nakon čega sve podatke o njemu prenosi odgovarajućim odjelima. Zatim odjel marketinga i prodaje pravi prognozu prometa trgovine, a odjel za implementaciju projekta procjenjuje troškovni dio projekta. Na osnovu prikupljenih informacija izrađuje se studija izvodljivosti projekta. Na osnovu studije izvodljivosti, generalni direktor donosi konačnu odluku.

  Kompanija Mir je maloprodajni lanac prodavnica bele tehnike i elektronike, osnovan 1993. godine. Trenutno postoji 65 prodavnica: 18 se nalazi u Moskvi, 47 u velikim gradovima Rusije. Asortiman uključuje više od 10 hiljada artikala svetskih proizvođača kao što su Ariston, Bosch, Braun, DeLonghi, Electrolux, Hewlett-Packard, Indesit, LG, Moulinex, Panasonic, Philips, Samsung, Sharp, Siemens, Sony, Tefal, Toshiba , Zanussi . Kompanija se nalazi na 219. mjestu među 400 najvećih ruske kompanije(RA Expert, 2006) i 116. mesto u Top 200 najvećih privatnih kompanija u Rusiji (Forbes, 2006).

  Praktičar kaže

  Dmitry Sedykh
  Zamenik generalnog direktora Inženjerskog centra Energoauditcontrol LLC, Moskva

  U pripremi većine investicionih projekata učestvuje projektna radna grupa koju čine menadžer, glavni projektni inženjer, specijalista industrije, investicioni specijalista, finansijer, pravnik, poreski savetnik i stručnjak za marketing. Područja odgovornosti učesnika opisana su u tabeli.

  DOO "Inženjerski centar "Energoauditcontrol" se bavi razvojem, implementacijom i održavanjem automatizovanih sistema za merenje električne energije, dispečersku kontrolu, upravljanje tehnološkim procesima u projektima bilo koje složenosti. Glavni kupci: OJSC Gazprom, Državno jedinstveno preduzeće Moskovski metro, OJSC Ruske željeznice, OJSC AK Sibur, preduzeća za prodaju i proizvodnju energije. Broj osoblja je 300 ljudi.

Uloge učesnika u tipičnom investicionom projektu

Uloga	Za šta je odgovoran?
Šef radne grupe	Usklađenost investicionog projekta sa internim propisima i procedurama Vremenski okvir za razvoj i donošenje odluka o projektu Neophodnost i dovoljnost traženih sredstava
Specijalista industrije	Kredibilitet opće informacije o industriji i proizvodu Pouzdanost analiza i prognoza razvoja industrije Stručnost za podatke specifične za industriju, proizvod, nišu, itd. Određivanje ciklusa razvoja, proizvodnje, implementacije, održavanja, rada (proizvoda, strukture, itd.)
Specijalista za investicije	Pouzdanost proračuna investicionih pokazatelja Organizacija procjene rizika, prijedlozi za upravljanje rizicima Razvoj investicionog modela
Specijalista za finansije	Pouzdanost podataka o obezbjeđenosti projekta finansijskim sredstvima, izbor optimalnog oblika finansiranja Koordinacija finansiranja sa pravnim aspektima projekta
	Usklađenost projekta sa važećom zakonskom regulativom Optimizacija oporezivanja, minimizacija poreskih rizika
HR, PR, GR, IR menadžeri	Menadžer ljudskih resursa - pouzdanost podataka o dostupnosti, cijeni, kvaliteti i količini ljudskih resursa potrebnih za realizaciju projekta PR menadžer - potreba i dovoljnost PR podrške, procjena uticaja projekta na vrijednost brenda kompanije GR menadžer - pouzdanost podataka o dostupnosti, cijeni, kvaliteti i količini GR resursa potrebnih za realizaciju projekta IR menadžer - uticaj novog projekta na postojeće, u prisustvu javnih suinvestitora projekta - planiranje aktivnosti za upravljanje odnosima sa suinvestitorima
Specijalista za marketing	Zajedno sa stručnjakom iz industrije - pouzdanost cijena materijala i komponenti, gotovih proizvoda, analiza (uključujući dinamiku razvoja) industrije (uključujući obim tržišta), konkurencije, dobavljača, klijenata

Koje dokumente treba odobriti

Da bi se generalnom direktoru olakšala analiza investicionih projekata, potrebno je izraditi sljedeću dokumentaciju:

1. Metodologija evaluacije investicionog projekta. Ovaj dokument treba da sadrži odgovore na sljedeća pitanja:

• Šta treba posebno pažljivo proučiti u procesu pripreme projekta?
• Koji pokazatelji su potrebni menadžmentu kompanije za donošenje odluka i kako ih treba izračunati? (U finansijskoj analizi značenje pojmova i omjera može se različito shvatiti, ali zaposleni u istoj kompaniji treba da rade u unificirani sistem koordinate.)

2. Pravilnik za pripremu i prihvatanje investicionog projekta. Ovaj dokument sadrži sljedeće informacije:

• raspodjela odgovornosti između učesnika u projektu;
• redoslijed odobravanja dokumenta;
• rokovi projekta;
• ostale uslove za organizacioni dio rada.

Povjerite izradu dokumenata odjelu finansijski direktor; potonji moraju preuzeti ovaj posao pod ličnu kontrolu. Neka zaposlenici privrednog planiranja ili odeljenje za investicije(u zavisnosti od strukture kompanije).

Vrste investicionih projekata

Investicioni projekti se mogu podijeliti u tri kategorije:

• Veliki investicioni projekti. Visina ulaganja kreće se od 50 do 300 hiljada američkih dolara. Takvi projekti zahtijevaju izradu detaljnog poslovnog plana, bez obzira da li će se privući vanjsko finansiranje.
• Mali investicioni projekti. Oni su opravdani pojednostavljenim dokumentima i ne dostavljaju se rukovodstvu kompanije na razmatranje kao zasebni projekti (o njima se raspravlja u sklopu projektnih paketa). Takvi projekti uključuju, na primjer, lansiranje novih proizvoda, ulazak na nova tržišta, promjene u logističkim shemama.
• Investicione aktivnosti. Projekti koji nemaju prihodovni dio, iako indirektno utiču na prihod kompanije. Njihova ekonomske analize ne može se obavljati odvojeno od opštih aktivnosti kompanije. Na primjer, implementacija ERP sistema najvjerovatnije neće donijeti direktne koristi, ali će pružiti prilike za rast i implementaciju mnogih drugih projekata koji generiraju prihod.

Praktičar kaže

Dmitry Kalaev
Zamjenik generalnog direktora Naumena, Moskva

Trebali biste formalizirati proceduru odabira projekata. Da biste to učinili, izradite propise za pripremu investicionog projekta i predložak poslovnog plana: investicione projekte treba opisati na isti način i ocijeniti prema unificirana metodologija. Na primjer, možete odabrati projekte na osnovu sljedećih kriterija:

• Usklađenost sa strateškim planovima kompanije. Ako se suština projekta poklapa sa strateškim planovima razvoja, treba ga prvo realizovati, čak i ako je manje isplativ od ostalih predloženih projekata.
• Predviđena profitabilnost projekta uzimajući u obzir rizike. U poslovanju je visoka profitabilnost uvijek povezana s visokim rizicima, pa svaki investicioni projekat mora sadržavati njihovu procjenu.
• Resursi potrebni za implementaciju. To se ne odnosi samo na investicije, već i na neophodne proizvodne kapacitete i administrativne napore. Neki projekti mogu zauzeti toliko truda generalnog direktora da mu ne preostaje vremena za glavni posao.

Koja dokumenta se moraju dostaviti učesnicima projekta?

Glavni dokument koji se pokazuje potencijalnom investitoru je biznis plan. U prosjeku, za pripremu je potrebno jedan do dva mjeseca teški slučajevi proces može potrajati duže. Ne biste trebali planirati ovaj posao kraće od mjesec dana. Prilikom izrade poslovnog plana uvijek se otkrivaju mnoge poteškoće, otkriva se nedostatak informacija, pa je obično nemoguće skratiti vremenski okvir (vidi. ).

Praktičar kaže

Dmitry Kalaev
Zamjenik generalnog direktora Naumena, Moskva

Iz lične prakse mogu reći da ima smisla pripremiti dva dokumenta: „Sažetak projekta“ i „Biznis plan“.

Sažetak projekta- kratak pregled projekta na dvije do četiri stranice, uključujući sljedeće dijelove: kompanija i projektni tim, cilj projekta, kratak opis predmetne oblasti, poslovna ideja, stanje na tržištu, pregled dizajnerski rad, izvori finansiranja. Priprema se za investitore.

Poslovni plan- detaljniji dokument, koji se sastoji od nekoliko desetina stranica i uključuje dijelove kao što su poslovni ciljevi i ciljevi, informacije o preduzeću, plan ulaganja, objekti ulaganja i izvori finansijskih sredstava, karakteristike proizvoda (usluga) kompanije, analiza prodajnog tržišta, marketinška strategija. Poslovni plan sadrži i procijenjene pokazatelje prometa, fiksnih i varijabilnih troškova, profita i rentabilnosti proizvodnje, perioda povrata ulaganja i tačke rentabilnosti.

Osim toga, ima smisla podijeliti projekte u zavisnosti od troškova i stepena uticaja na poslovanje organizacije. Naravno, projekat sa budžetom od 5.000 dolara ne treba opravdavati na isti način kao projekat sa budžetom od 1 milion dolara. Osim toga, da biste odabrali najbolji, obično morate međusobno upoređivati ​​projekte, pa dokumente treba pripremiti na isti način - kreirati proces pripreme investicionog projekta koji se lako može ponoviti.

Struktura poslovnog plana

Poslovni plan se obično sastoji od sljedećih dijelova:

1. Sažetak projekta: kratak, jedna ili dvije stranice, prezentacija glavnih teza i ključnih indikatora projekta.

2. Informacije o kompaniji: Mora pokazati sposobnost kompanije da implementira projekte slične onima opisanim u poslovnom planu.

3. Dizajn proizvoda (opis): informacije o suštini projekta i karakteristikama proizvoda ili usluga predloženih za implementaciju.

4. Strateški plan: konkurentske prednosti proizvoda, razvojni program, dugoročni ciljevi kompanije u okviru ovog projekta.

5. Marketing plan: analiza tržišta, aktivnosti konkurenata, plan promocije proizvoda, prognoze prodaje.

6. Investicije i poslovanje: opis faza implementacije projekta, kao i sastav investicionih troškova, organizacija aktivnosti nakon pokretanja projekta.

7. Finansijski plan: projekcija budžeta i obračun svih potrebnih indikatora.

8. Analiza rizika: procjena mogućih prijetnji i njihovog uticaja na rezultate projekta, opis mjera usmjerenih na smanjenje rizika.

Praktičar kaže

Vitalij Konotop
Šef Odjeljenja za budžetiranje i kontroling u Miru, Moskva

U našoj kompaniji, nalogom generalnog direktora, odobren je dokument „Proces formiranja i analize realizacije studije izvodljivosti za otvaranje maloprodajnog objekta“. Podaci prikupljeni o objektu idu u odjel za finansije, gdje se izračunavaju glavni pokazatelji projekta. Odluku (da li ćemo uzeti ovaj objekat ili ne) donosi organ upravljanja - komisija za nekretnine. Sastancima prisustvuju članovi upravnog odbora, generalni direktor i drugi najviši menadžeri. Ukoliko je zaključak pozitivan, studija izvodljivosti se još jednom dogovara sa odjelima i izdaje se nalog kompaniji za početak realizacije projekta. Zatim, zaposleni u odjeljenju formuliraju budžet investicionog projekta, koji konsoliduje i analizira odjel za finansije.

Analiza efektivnosti projekta

Recimo da je projekat razvijen, a vi morate da donesete odluku o njegovoj budućoj sudbini. Da biste to učinili, potrebno je analizirati projekat u pet oblasti (izvještaji o kojima biste trebali tražiti od svojih podređenih).

1. Tehnološka analiza. Studija u kojoj meri se predloženi plan pokretanja projekta može implementirati i koliko su izvodljivi uslovi za njegovo funkcionisanje. Projekti najčešće propadaju ne zato što su investitori pogrešno procijenili potražnju na tržištu, već zato što kompanija nije u mogućnosti da pokrene projekat kako je planirano. Analizu tehnološke strane provode stručnjaci iz specijalizovanih proizvodnih odjela, uvijek pod kontrolom odjela za investicije.

2. Pravna analiza. Građevinarstvo, rudarstvo, farmakologija - u svim ovim industrijama pravni aspekti mogu biti složeniji od samog glavnog investicionog dijela. Naravno, pažnju menadžmenta na ova pitanja takođe treba povećati. Za ovaj aspekt rada odgovoran je advokat kompanije.

3. Finansijska i troškovna analiza. Provodi finansijsko-ekonomska služba. Na osnovu budžeta projekta, izgrađen je finansijski model koji vam omogućava da ga proučite sa svih tačaka gledišta i izračunate izglede.

4. Analiza efektivnosti projekta. Uključuje izračunavanje tradicionalnih indikatora uspješnosti projekta. Preporučljivo je koristiti malu listu karakteristika (od dvije do četiri) koje se mogu izračunati za veliku većinu projekata kompanije. Najčešće ova lista izgleda ovako:

• sniženi termin period otplate (Pay-Back Period, PBP);
• neto sadašnja vrijednost (NPV);
• interna stopa povrata (Internal Rate of Return, IRR).

Svi navedeni pokazatelji se izračunavaju na osnovu prognoze novčanog toka u okviru investicionog projekta. Stoga je tačan izvještaj o novčanim tokovima za kompaniju izuzetno važan. Ako je iz ovog ili onog razloga to teško učiniti, klasični indikatori se mogu zamijeniti drugim. Ali zamjena se vrši uzimajući u obzir specifičnosti svakog projekta; standardno rješenje se ovdje ne može ponuditi.

U principu, ova mala lista može se po potrebi dopuniti raznim analitičkim alatima i indikatorima. Međutim, obično nema potrebe za tim, jer investicione projekte, po pravilu, karakteriše izuzetna neizvesnost, što znači da mogućnost korišćenja finansijska matematika ograničeno.

5. Analiza rizika. Procjenjuje se u kojoj će mjeri odstupanja u prognoznim podacima uticati na uspjeh projekta, proučavaju se različiti scenariji implementacije projekta i analiziraju mogući gubici učesnika. Ovaj dio priprema menadžer rizika (u nedostatku takvog stručnjaka u kompaniji, analizu rizika povjerite finansijskoj i ekonomskoj službi).

Generalni direktor govori

Mihail Kalinjin
Predsjednik Upravnog odbora Grupe za upravljanje troškovima, Moskva

Marketing analizu priprema marketinška služba. Po mom mišljenju, potrebno je pokriti sljedeće oblasti: analiza tržišta, analiza konkurentskog okruženja, izrada marketinškog plana proizvoda, kvalitet (pouzdanost) marketinških informacija.

Tehničku analizu obično provode inženjerske službe kompanije uz učešće (ako je potrebno) specijalizovanih stručnjaka. Zaposleni moraju procijeniti vlastite tehničke mogućnosti za implementaciju projekta i ukazati na preporučljivost privlačenja dodatnih resursa.

Provodi se najkritičnija analiza koja oduzima mnogo vremena finansijske usluge. Potrebno je procijeniti i finansijsko stanje sopstveno preduzeće(uključujući analizu rada u roku od tri do pet prethodnih godina, analizu isplativosti proizvodnje glavnih vrsta proizvoda, predviđanje dobiti u budućim periodima, uključujući i vrijeme realizacije projekta), i samog projekta (utvrđivanje investicionih potreba preduzeća za projekat, izvore finansiranja, predviđanje dobiti i novčanih tokova tokom implementacije projekta, procijeniti pokazatelje učinka).

Analizu uticaja eksternih (državna politika u industriji, zakonodavni i dozvoli i sl.) i unutrašnjih (upravljačke kvalifikacije, iskustvo i sl.) faktora možete povjeriti direktoru strateškog razvoja ili sami.

Konačnu analizu rizika treba da izvrši projekt menadžer (osoba sa komercijalnim smislom), koji mora poći od najpesimističnije opcije za projekat.

Cost Management Group se bavi kreiranjem i implementacijom visoko efikasnih tehnologija za povećanje poslovanja i upravlja industrijskom imovinom ukupne veličine više od 150 miliona dolara. Posluje u 12 regija Ruske Federacije. U periodu 2003-2007, menadžeri grupe su razvili i implementirali 11 projekata za dovođenje industrijskih preduzeća u inženjeringu, prehrambenoj i petrohemijskoj industriji na kvalitativno novi nivo razvoja u kratkom vremenu.

Generalni direktor govori

Ella Gimelberg
Generalni direktor, izvršni partner S&G Partners, Moskva

Da bi procijenio investicionu atraktivnost projekta, generalni direktor mora razumjeti adekvatnost njegove marketinške komponente (vidi studiju slučaja: Razlog neuspjeha projekta). Prilikom izrade kalkulacija, velika većina finansijera se ne oslanja na marketinške podatke dobijene kao rezultat istraživanja o očekivanim planovima implementacije, već na tehnološke mogućnosti buduće proizvodnje (odnosno na to koliko proizvoda kompanija može proizvesti). Nakon što dobije takav izvještaj, generalni direktor je dužan da jasno razumije prodajnu strategiju projekta.

Imajte na umu: postoje tržišta na kojima 100% prodaja proizvoda nije sreća, već zakonska obaveza (na primjer, tržišta plemenitih metala i kamenja, nafte i plina, drugih minerala, kao i oskudna tržišta - cementa, metala, drvo, itd.) d.). Ako projekat ne spada u ove kategorije, onda generalni direktor prije svega treba da dobije od svojih podređenih jasno razumijevanje gdje i po kojim cijenama će kompanija prodavati svoje proizvode, koji je obećavajući tržišni udio i planove takmičari. Navedene informacije Kao dio pripreme projekta, trgovci prikupljaju i analiziraju podatke.

S&G Partners je osnovan 2006. Pruža usluge finansijskog savjetovanja, spajanja i preuzimanja (M&A), investicionog dizajna, izgradnje i finansijskog nadzora. Glavni klijenti: CJSC MFK Gras, OJSC Nechernozemagropromstroy, Deloitte & Touch, Khoory Investment (UAE).

Struktura i proračun investicionog projekta u velikoj meri zavisi od njegove specifičnosti, obima implementacije, prirode projekta (prisustvo inovativne ideje ili jednostavnog proširenja proizvodnje) i drugih faktora. U projektima koji se odnose na reorganizaciju proizvodnje, bilans datuma pokretanja određen je tekućim finansijsko stanje- faktor koji direktno utiče na pravac investicionog projekta, na punoću novčanih tokova. Investicioni projekti moraju uključivati:

• kratak opis suštine predloga (CV) sa detaljima o glavnim konkurentskim sposobnostima projekta,
• karakteristike kompanije pokretača i zahtjeve za moguće učesnike u procesu od strane investitora,
• ideološku suštinu projekta i karakteristične karakteristike preferirana opcija ulaganja,
• analiza tržišta proizvodnje i prodaje,
• spisak aktivnosti neophodnih za realizaciju projekta,
• opis oblika i obima investicije, kao i očekivani finansijski povraćaj, sa naznakom vremena,
• procjena rizika.

Ispod je nekoliko investicionih projekata u primjerima sa proračunima: uzorak tipičan projekat u sektoru energetike, inovativni projekat sa predlogom istraživanja u sektoru transporta i specifičan projekat za stvaranje preduzeća za preradu drveta.

Energetika: primjer investicionog projekta

Ime: Investicioni projekat za snabdijevanje potrošača toplotnom i električnom energijom iz nezavisnih izvora.

Ključna ideja: Opskrba potrošača energijom iz nezavisnih izvora. U promociji ideje inicijator se zasniva na činjenici da moderne tehnologije u zajedničkoj proizvodnji električne i toplotne energije će se povećati njen kvalitet i smanjiti troškovi proizvodnje usled sledećih faktora:

• Kombinacija proizvodnje dvije vrste energije.
• Nema gubitka energije tokom prenosa.

Suština ideje: Kombinovana proizvodnja „struja + toplotna energija“ omogućava vam da iskoristite svu toplotu koju oslobađa pogon generatora. To je omogućeno integracijom izmjenjivača topline u dizajn motora. Omogućuju vam zagrijavanje vode u mreži u datom termalnom režimu. Efikasnost u ovom slučaju je 90-92% (gde je 48-50% toplotna energija, a 40-42% električna energija). Ovom kombinovanom tehnologijom značajno je smanjena specifična potrošnja goriva i smanjeno zagađenje životne sredine. Budući da se proizvedena energija troši na mjestu proizvodnje, njeni gubici su minimalni. Inicijator projekta ima mogućnost izgradnje plinskih klipnih mini termoelektrana toplotne snage 14,55 MW i snage 15,98 MW.

Opravdanost izbora opreme i tehnologije: U projektu je poželjno koristiti GE Jenbacher 612, koji ima:

• 0,4 kV – napon generatora,
• 2002 kW/sat – jedinična električna snaga,
• 1842 kW/sat – jedinična toplotna snaga,
• 48,2% – električna efikasnost,
• 43,9% – termička efikasnost,
• 92,1% – ukupna efikasnost.

Trenutno postoje 2 načina proizvodnje energije korišćenjem prirodnog gasa, pri čemu se u prvom slučaju koriste gasnoturbinski agregati, a u drugom - gasni klipni agregati. Za ovaj projekat poželjniji su plinski klipni motori jer:

• Efikasnost gasnih turbina je primetno niža od mehaničke efikasnosti gasnih motora.
• Električna efikasnost gasnog motora je veća i stabilnija.
• Visoka električna efikasnost se održava čak i pri visokim temperaturama vazduha.

Na osnovu navedenog možemo zaključiti da su ulaganja za projekt koji koristi plinsko klipne elektrane manja nego za projekat s turbinskim analogom.

Analiza tržišta: Prilikom odabira proizvođača opreme prednost ima GE Jenbacher, budući da on, dio koncerna General Electric, sa svojim plinskim motorima prednjači na tržištu.

• Ukupan vijek trajanja instalacija ove kompanije je preko 240 hiljada sati, pa do remont– više od 60 hiljada sati.
• Tokom čitavog postojanja kompanije nije bilo opoziva neispravnih proizvoda.
• Dostupnost automatizacije procesa.
• Mogućnost povećanja snage stanice modularnim pristupom uz koordinaciju rada neograničenog broja jedinica.
• Jednostavan i jeftin model za prilagođavanje novom sastavu gasa.
• Visoka klasa usluge uz prisustvo podružnice uslužne kompanije u Ruskoj Federaciji.

Domaći dobavljači opreme posluju u tržišnom segmentu koji je lošiji po kvaliteti proizvoda i nivou usluga od GE Jenbachera, koji, uprkos višim cijenama, zauzima 52% ruskog tržišta.

Proračun ekonomske efikasnosti u tabelama:

Efikasnost investicionog projekta po godinama:

Prednosti projekta:

Predloženi investicioni projekat preduzeća doprineće rastu kapitala i stimulisati prodaju energenata.

Kapitalno intenzivan i dugoročan inovativni investicioni projekat razmatra se na primjeru razvoja i implementacije strunog transporta, koji je osmislio akademik Yunitsky kroz složen istraživačko-razvojni rad.

Ime: Žičani transport: razvoj i komercijalna upotreba.

Ključna ideja: Sistematsko sistematsko stvaranje vrijednosti kroz naučne i tehničke inovacije prilikom uvođenja gudačkog transporta (vagona) na dvije žice.

Suština inovativne ideje: Vagon, koji je poznat kao Unitsky String Transport (UST), je vozilo na čeličnim točkovima za prevoz tereta i putnika, koje se kreće po šinama postavljenim na nosače. Radovi se traju od 1977. godine, ali najaktivnije od 1998. godine. On ovog trenutka, mogućnost inovativne implementacije je van sumnje među stručnjacima iz industrije.

Autor ideje, A. E. Yunitsky, akademik Ruske akademije nauka, poznat je kao autor preko 100 izuma. Rezultati naučnih i tehničkih inovacija u UST zaštićeni su sa 37 patenata. Ukupno je na ovu temu objavljeno 5 monografija, 50 eseja, 26 članaka i reportaža, te 10 televizijskih priloga. Tokom 27 godina razvoja UST ideje, stvorena je škola koju su predstavljali stručnjaci iz različitih zemalja.

Opravdanje koristi:

STU kao putnik i transport tereta U poređenju sa drugim tipovima, ima sledeće prednosti:

• niska cijena izgradnje trasa i niska specifična potrošnja materijala,
• visoke potrošačke kvalitete uz niske operativne troškove,
• odlične ekološke karakteristike,
• mogućnost postavljanja trasa u teško dostupnim područjima sa manje otkupa zemljišta za njihovu izgradnju,
• visoka propusnost.

U pogledu tehničke jednostavnosti i izvođenja, UST ima prednost u poređenju sa transportnim sistemima kao što su maglev vozovi, monošine i žičare.

Analiza tržišta: U 21. vijeku potencijalni udio STU procjenjuje se na 20-40% ukupne dužine puteva, što je oko 5-10 miliona kilometara. Projekat podrazumeva stvaranje nove niše u transportnom sektoru svetske privrede, što uključuje projektovanje i izgradnju trasa, voznog parka i stvaranje infrastrukture za prevoz putnika i tereta. Projekt predviđa stvaranje novih STU tehnologija, što nam omogućava da zadržimo vodeću poziciju u razvoju projekata slične prirode.

Krajem 90-ih godina 20. veka u projekat je uloženo oko 6 miliona dolara, što je omogućilo da se izgradi pilot deonica puta i da se do 2001. godine izvrši veliki broj praktičnih ispitivanja. Izrađena je i projektna dokumentacija za 10 tipova kolosiječnih konstrukcija, sidrenih i međunosača, te makete više vrsta transporta. Volume eksterne investicije procijenjena na 30-35 miliona dolara.

: U opciji ulaganja u punom obimu, investitor postaje suvlasnik znanja, preuzima vlasničko učešće u projektu i preuzima aktivnu ulogu u upravljanju. U tu svrhu stvara se zajednička matična kompanija, čiji zadaci obuhvataju reprezentativne funkcije, strateške odluke, taktičko upravljanje sa rješavanjem problema sertifikacije i komercijalne upotrebe, računovodstvo i upravljačko računovodstvo.

Glavne faze razvoja prije ulaska u komercijalnu upotrebu:

• UST pri malim brzinama (do 180 km/h): 2 godine završnog testiranja i rada na sertifikaciji. 35-40 zaposlenih. 4-5 miliona dolara finansiranja.
• UST velike brzine (do 350 km/h): 1 godina preliminarnog testiranja. 2 godine završnog testiranja i certifikacije. 300-400 zaposlenih. 10-12 miliona dolara investicije.
• STU ultra velike brzine (do 500 km/h): 3 godine preliminarnog testiranja. 2 godine završnih testova. 600-800 zaposlenih. 20-25 miliona dolara finansiranja.

Upute za korištenje ulaganja u procentima:

• Izvođački radovi – 27%.
• Plata zaposlenih – 26%.
• Oprema – 13%.
• Porezi – 10%.
• Materijali – 10%.
• Zakup prostorija – 3%.
• Kancelarijski i poslovni troškovi – 2%.
• Ostali rashodi – 9%.

U ruskim uslovima, kombinujući puteve (oko milion kilometara) i između močvara i tajge, i između tundre i permafrosta, UST može postati jedina prilika za stvaranje komunikacija svetske klase i značaja.

Ime: Pogon za obradu drveta za proizvodnju stubova za prenos električne energije.

Ideja i opšte karakteristike projekta: Tokom realizacije projekta planirano je stvaranje pogona za proizvodnju impregniranih drvenih stubova za dalekovode (elektrovodove) dužine 13, 11 i 9,5 metara na 30 hiljada m3. Obim planiranih investicija je 237 miliona rubalja. Region: Krasnojarska teritorija, Kansk.

Marketinško istraživanje tržišta: Impregnirani drveni stubovi za prenos električne energije, proizvod koji je sve popularniji među energetskim kompanijama, postaju bolja alternativa betonskim stubovima i koriste se za izgradnju dalekovoda do 220 kV. U Dalekoistočnom i Sibirskom federalnom okrugu postoji nekoliko potrošača proizvoda, koji pokazuju direktan interes za kupovinu ovog proizvoda. Dakle, od početka 2014. godine, kapacitet sveruskog tržišta je oko 40 miliona stubova, a prema procjenama godišnje se povećava za 1-5 miliona stubova.

Građevinski i predprojektni proračuni, tehnološka rješenja:

• Analiza mogućnosti za rad opreme u prodaji nestambene zgrade, koju inicijator projekta namjerava kupiti u svrhu preopreme za potrebe proizvodnje.
• Urađeni su proračuni potreba za resursima (voda, struja) za tehnološke potrebe.
• Izvršen je izbor tehnološke opreme, što smanjuje troškove ulaganja.
• Dobavljači su odabrani među preduzećima u Kini i Hong Kongu, što omogućava zamjenu skupe evropske opreme ekonomičnijim istočnjačkim analozima.

Proračun ulaganja za projekat:

• Ukupan obim investicije je 237,70 miliona rubalja.
• Obim pozajmljenih sredstava je 237,70 miliona rubalja, od čega:
  • 20 miliona – sopstvena sredstva pokretača, što je 8,4% ukupnih sredstava,
  • 217,7 miliona – pozajmljena sredstva, što čini 91,6% ukupnog obima.
• Komercijalna efikasnost:
  • 149 miliona – neto sadašnja vrijednost (NPV),
  • 40% – interna stopa povrata (IRR),
  • 4,5 godine – diskontovani period povrata (DPBP),
  • 3,6 godina – period povrata od početka ulaganja (PBP).
• Socijalna efikasnost: 40 novih radnih mjesta.
• Budžetska efikasnost: 369 miliona rubalja ukupnih poreskih plaćanja.

Zbog produženog perioda za davanje ključnih informacija od naručioca, projekat je u više navrata bio podvrgnut kompletnoj preradi.