Integralna procjena investicione atraktivnosti na osnovu internih indikatora. Investiciona atraktivnost preduzeća: procjena i unapređenje. Korelacija između faza životnog ciklusa i atraktivnosti kompanije

Analiza i evaluacija investiciona atraktivnost preduzeća koja se smatraju potencijalnim ciljevima ulaganja ima svoje karakteristike.

Razvoj preduzeća odvija se uzastopno tokom vremena, u kombinaciji životnih ciklusa različitih proizvoda koje proizvodi. Životni ciklus samog preduzeća može se podeliti na faze koje karakterišu promene u prometu i dobiti:

djetinjstvo - niska stopa rasta fluktuacije, finansijski rezultati su obično negativni;
mladost - brz rast prometa, prva dobit;
ročnost - sporiji rast prometa, maksimalni profit;
starost - pad prometa i profita.

Ukupan period svih faza životni ciklus Preduzeće se utvrđuje otprilike za 20-25 godina, nakon čega prestaje da postoji ili se oživljava na novim osnovama sa novim sastavom vlasnika i menadžera.

Koncept životnog ciklusa preduzeća omogućava nam da identifikujemo različite probleme koji se javljaju tokom čitavog perioda njegovog razvoja i da procenimo atraktivnost ulaganja.

U fazi djetinjstva, preduzeće se uglavnom suočava s problemima preživljavanja koji se javljaju finansijski sektor u vidu poteškoća sa sredstvima. Kompanija treba da pronađe kratkoročno finansiranje, kao i izvore neophodna ulaganja za njen budući razvoj. Tokom adolescencije, prvi profiti omogućavaju preduzeću da prebaci svoje ciljeve sa profitabilnosti na ekonomski rast. Sada su joj potrebni srednjoročni i dugoročni izvori koji će podržati ekonomski rast kroz ulaganja. U fazi zrelosti, preduzeće pokušava da izvuče maksimalan profit iz svih mogućnosti koje mu pružaju njegov obim, proizvodni, tehnički i komercijalni potencijal. Sposobnost samofinansiranja je prilično značajna. S obzirom na starenje svojih proizvoda, menadžeri preduzeća moraju istražiti nove razvojne mogućnosti: kroz industrijske investicije ili indirektno kroz finansijsko učešće (na primjer, sticanjem značajnog broja dionica u drugom preduzeću). U ovom slučaju dolazi do postepene transformacije u holding, tj. V finansijsko preduzeće, sa primarnom svrhom upravljanja portfoliom vredne papire.

Preduzeća koja su u procesu rasta smatraju se najatraktivnijim za ulaganje, tj. u prve dve faze svog životnog ciklusa. Preduzeća u fazi dospijeća su i investicijsko atraktivna u ranim periodima (rano dospijeće), dok se ne dostigne najviša tačka ekonomski rast. U budućnosti (konačno dospijeće) ulaganje je preporučljivo ako proizvodi preduzeća imaju prilično velike marketinške izglede, a obim ulaganja u modernizaciju i tehničku preopremu je mali i uložena sredstva se mogu isplatiti u najkraćem mogućem roku.

U stadiju starosti, ulaganja su po pravilu neprikladna, osim u slučajevima kada se planira velika diversifikacija proizvoda ili preprofiliranje preduzeća. Istovremeno, moguće su određene uštede u investicionim resursima u odnosu na novogradnju.

Faze životnog ciklusa preduzeća određuju se sprovođenjem dinamičke analize indikatora obima proizvoda, ukupne imovine, veličine kapital i profit po redu posljednjih godina. Po stopi njihove promjene može se suditi u kojoj fazi je životni ciklus preduzeća. Najveće stope povećanja pokazatelja karakteristične su za fazu adolescencije i ranog odraslog doba. Stabilizacija pokazatelja se javlja u fazi konačne zrelosti, a smanjenje - u fazi starosti.

Procjena investicione atraktivnosti preduzeća također uključuje finansijske analize njihove aktivnosti. Njegova svrha je procijeniti očekivanu isplativost uloženih sredstava, vrijeme njihovog povrata, kao i identificirati najznačajnije finansijske posledice rizici ulaganja.

Ocjena finansijske aktivnosti preduzeća se sprovodi u procesu analize sistema međusobno povezanih indikatora koji karakterišu efektivnost finansijskih aktivnosti sa stanovišta njegove usklađenosti sa strateškim ciljevima poslovanja, uključujući i investicione. Najvažnije oblasti koje karakterišu jedinstvo taktičkih i strateških ciljeva razvoja preduzeća su analiza:

obrt sredstava;
povrat na kapital;
finansijska stabilnost;
likvidnost sredstava.

Efikasnost ulaganja u velikoj meri zavisi od toga koliko se brzo uložena sredstva okreću u toku aktivnosti preduzeća. Iako na trajanje obrta upotrebljene imovine utiču brojni vanjski faktori, stopa obrta sredstava u velikoj meri je određena internim uslovima preduzeća - efektivnošću marketinga, proizvodnje i finansijsku strategiju i taktike.

Sljedeći indikatori se koriste za analizu i procjenu obrta sredstava.

Koeficijent obrta svih korišćenih sredstava je odnos obima prodaje proizvoda (roba, usluga) prema prosječna cijena korišćena sredstva. Prosječna cijena korištene imovine izračunava se za isti period kao i obim prodaje proizvoda (koristeći aritmetički prosjek ili ponderirani aritmetički prosjek).
Koeficijent obrta obrtnih sredstava je odnos obima prodaje proizvoda (roba, usluga) i prosječne cijene obrtne imovine.
Trajanje obrta korišćenih sredstava je odnos broja dana u periodu (koji je jednak 360 dana) i koeficijenta obrta svih korišćenih sredstava.
Trajanje obrta obrtnih sredstava - odnos broja dana u periodu (uzeto jednakim 90 dana) i koeficijenta obrta obrtnih sredstava.

Smanjenje dinamike koeficijenta obrta sredstava ili, shodno tome, povećanje trajanja njihovog obrta ukazuje na negativne trendove u razvoju preduzeća, jer zahtijevaju dodatno privlačenje sredstava za tekuće aktivnosti. Obim dodatno uloženih sredstava izračunava se kao proizvod obima prodaje proizvoda razlikom između trajanja obrta sredstava u izvještajnom i prethodnim periodima, podijeljen sa brojem dana u periodu.

Jedan od osnovnih ciljeva ulaganja je postizanje maksimalnog profita u procesu korišćenja uloženih sredstava. Da bi se identifikovale potencijalne mogućnosti za ostvarivanje profita u poređenju sa uloženim kapitalom, koristi se niz indikatora.

Profitabilnost svih korišćenih sredstava - odnos iznosa neto profit(nakon oporezivanja) do prosječnog iznosa korištene imovine.
Profitabilnost obrtnih sredstava je odnos iznosa neto dobiti i prosječnog iznosa obrtnih sredstava.
Povrat na osnovna sredstva je odnos iznosa neto dobiti i prosječne cijene osnovnih sredstava.
Profitabilnost prodaje proizvoda - odnos iznosa neto dobiti i obima prodati proizvodi.
Pokazatelj rentabilnosti je odnos iznosa bruto (bilansne) dobiti (prije oporezivanja i kamate na kredit) i razlike između prosječnog iznosa korištene imovine i iznosa nematerijalne imovine. Indikator profitabilnosti koristi se za poređenje objekata ulaganja sa različitim nivoima oporezivanja dobiti (dohotka).
Prinos na kapital je odnos iznosa neto dobiti i iznosa vlasničkog kapitala. Pokazatelj prinosa na kapital karakteriše efikasnost korišćenja sopstvenog kapitala kao dela ukupne imovine preduzeća.

Analiza finansijske stabilnosti omogućava procjenu rizik ulaganja, povezane sa strukturom formiranja investicionih resursa preduzeća, i obezbeđuju optimalne izvore finansiranja za tekuće proizvodne aktivnosti. Za procjenu finansijske stabilnosti preduzeća koriste se sljedeći indikatori.

Koeficijent autonomije je odnos iznosa vlasničkog kapitala i iznosa svih sredstava koja se koriste. Koeficijent autonomije pokazuje u kojoj su mjeri sredstva koju koristi preduzeće formirana iz sopstvenog kapitala.
Odnos poluge sopstvenih sredstava- odnos utrošene količine pozajmio novac na iznos sopstvene imovine.
Koeficijent dugoročnog duga je odnos iznosa dugoročnog duga (preko jedne godine) i sume svih iskorištenih sredstava.

Procjena likvidnosti vam omogućava da utvrdite sposobnost preduzeća da izmiruje kratkoročne obaveze obrtnom imovinom, sprečavajući mogući bankrot. Stanje likvidnosti imovine karakteriše nivo rizika ulaganja u kratkoročno. Kao osnovni pokazatelj likvidnosti možete koristiti tekući koeficijent koji se izračunava kao odnos iznosa obrtne imovine i iznosa tekućeg (kratkoročnog) duga. U procesu analize likvidnosti sredstava koristi se niz indikatora.

Koeficijent apsolutne likvidnosti - odnos iznosa Novac i kratkoročna finansijska ulaganja do iznosa tekućeg (kratkoročnog) duga.
Koeficijent brze likvidnosti je odnos iznosa gotovine, kratkoročnih finansijskih ulaganja i potraživanja prema iznosu tekućeg (kratkoročnog) duga.
Koeficijent obrta potraživanja je odnos obima prodaje proizvoda sa naknadnom isplatom i prosječnog iznosa potraživanja.
Period obrta potraživanja je odnos broja dana u periodu i koeficijenta obrta potraživanja.

Investiciona atraktivnost preduzeća je skup ekonomskih i psiholoških pokazatelja preduzeća koji određuju za investitora mogućnost ostvarivanja maksimalnog profita pri minimalni rizik ulaganja.

Prilikom procene investicione atraktivnosti preduzeća uzimaju se u obzir sledeći aspekti: atraktivnost proizvoda preduzeća, kadrovi, inovativnost, finansijska, teritorijalna, ekološka i društvena atraktivnost, rizik ulaganja.

Analizirat ćemo atraktivnost proizvoda za potrošače.

Privlačnost proizvoda preduzeća za svakog investitora je njegova konkurentnost na domaćem i stranom tržištu. Konkurentnost proizvoda je višedimenzionalni pokazatelj sastavljen od sljedećih faktora:

Nivo kvaliteta proizvoda - njegova usklađenost s domaćim i međunarodnim standardima, dostupnost međunarodnih certifikata o kvaliteti proizvoda, pouzdanosti, trajnosti, usklađenosti s modom itd.

Nivo cijene proizvoda;

Nivo diverzifikacije, odnosno svestranost kompanije, njena sposobnost opstanka u uslovima različite profitabilnosti proizvedenih proizvoda.

Proizvodi KAMAZ OJSC su kamioni i rezervni dijelovi za njih. OJSC KAMAZ je zastupljen u dve klase kamiona: vozila bruto mase 14-40 tona i vozila bruto mase 8-14 tona. Rusko tržište kamiona klase KAMAZ pokazalo je vrlo visoke stope rasta u posljednje tri godine.

Tabela 2.14 - Dinamika prodaje KAMAZ OJSC i konkurenata na Rusko tržište kamioni ukupne mase 14-40 tona

Proizvođač

OJSC "KAMAZ"



Strani automobili

Visoki pokazatelji su uzrokovani visokim tempom razvoja građevinarstva, realizacijom nacionalnih projekata, te rastom cjelokupne industrijske i poljoprivredne proizvodnje. Tokom ovih procesa, flota kamiona klase KAMAZ se aktivno ažurira. Proizvođači na postsovjetskom prostoru postepeno gube tržišni udio, ustupajući mjesto stranim brendovima. S obzirom na to, treba napomenuti da KAMAZ OJSC uspijeva zadržati svoju vodeću poziciju na tržištu. Međutim, njen udio je u 2007. godini smanjen na 29,9%. Smanjenje udjela KAMAZ OJSC od 3,4% u odnosu na 2006. uzrokovano je ograničenjima proizvodnje. Uprkos zaoštrenoj konkurenciji, KAMAZ OJSC ostaje lider u svim segmentima ruskog tržišta za kamione ukupne mase 14-40 tona, zbog implementacije niza mjera za povećanje svoje konkurentnosti.

Prisustvo razvijene dilerske i servisne mreže KAMAZ OJSC (servis pokriva čitavu teritoriju Rusije) je najvažnija konkurentska prednost KAMAZ OJSC za saradnju sa vodećim proizvođačima automobilskih komponenti.

Drugi pravac je razvoj Trade In programa. OJSC KAMAZ nudi jedinstvenu uslugu koja je vrlo korisna za vlasnike zastarjele flote KAMAZ vozila - velika renovacija(modernizacija) starih modela sa zamjenom (modernizacijom) i ažuriranjem glavnih komponenti: okvira, kabine, agregata prema shemi “Trade in”.

Treći pravac je razvoj lizinga od proizvođača. Sveobuhvatni lizing proizvod uključuje sve usluge potrebne potrošaču: konsultacije, sistem finansiranja kupaca, servisnu podršku, modernizaciju, zamenu i odlaganje automobila.

U 2007. godini, KAMAZ OJSC je učestvovao u ponovnoj sertifikaciji sistema upravljanja kvalitetom koju je sprovela Ruska asocijacija za sertifikaciju registra za usklađenost sa zahtevima:

ISO 9001:2000 - sertifikat usaglašenosti br. 07.185.026, važi od 23. marta 2007. godine. do 23. marta 2010. godine;

GOST R ISO 9001:2001 - sertifikat o usaglašenosti br. ROSS RU.IS08.K00372, važi od 03.04.2007. do 04/03/2010;

2006. godine KAMAZ OJSC je sertifikovan u sistemu sertifikacije Vojnog registra za usaglašenost sa zahtevima GOST RV 15.002-2003 - sertifikat o usaglašenosti br. VR 14.112.1101-2006, koji važi od 29. maja 2006. godine. do 29.05.2009

KAMAZ OJSC godišnje razvija ciljeve kvaliteta, koji su usklađeni sa politikom i ciljevima preduzeća.

U skladu sa potrebama privrede, odvija se strukturno restrukturiranje kamionskog voznog parka. Razvoj malih poduzeća dovodi do pomjeranja potražnje u segment lakših kamiona (manje od 14 tona). Kao rezultat zamjene zastarjelih težih kamiona lakim i srednjim teretnim vozilima, dolazi do pomaka u strukturi voznog parka komercijalnih vozila ka lakšim modelima. Ako uzmemo u obzir segment srednjih teretnih kamiona (8-14 tona) u 2007. godini, možemo primijetiti trend oživljavanja potražnje. Iz tabele 2.16 ispod, jasno je da je obim tržišta u segmentu automobila težine 8-14 tona porastao u 2007. godini za 7,4 hiljade automobila, ili 73,9%, i dostigao obim od 17,4 hiljade automobila godišnje, što je znatno više od Rast od 34% u segmentu teške opreme.

Rast je uglavnom bio rezultat prodaje ISUZU-a, sastavljenog u Uljanovsku na proizvodnom mestu Severstal-Avto OJSC, kao i povećanja prodaje stranih automobila, polovnih i novih.

Tabela 2.15 - Dinamika prodaje KAMAZ OJSC i konkurenata na ruskom tržištu kamiona bruto težine 8-14 tona

U Rusiji je 2007. godine prodato 1.024 vozila srednjeg tereta KAMAZ-4308 nosivosti 5 tona, što je za 278 vozila više nego 2006. godine. Ali tržišni udio koji zauzima preduzeće smanjio se i iznosio je samo 6%.

Stoga možemo izvući zaključke:

Nivo kvaliteta proizvoda je visok - kvalitet zadovoljava domaće i međunarodne standarde, postoje međunarodni sertifikati kvaliteta proizvoda;

Tržišni udio ostaje vrlo visok (30%), ali postepeno opada zbog promjene potražnje prema stranim automobilima;

Proizvodi kompanije su raznovrsni: specijalna oprema, brodska vozila, tehnološki traktori i kiperi, autobusi.

Na osnovu ovih nalaza, atraktivnost proizvoda za potrošača je prosječna, odnosno dodjeljuje se ocjena B.

Možemo reći da preduzeće ima mogućnost da unapredi efikasnost svog rada u cilju povećanja investicione atraktivnosti

Kadrovsku atraktivnost preduzeća karakterišu tri komponente:

Poslovni kvaliteti menadžera i njegovog „tima“;

Kvalitet „kadrovskog jezgra“ (visokokvalifikovani radnici);

Kvalitet osoblja općenito.

Upravu KAMAZ OJSC čine menadžeri sa velikim iskustvom u inženjering industrije sa specijaliziranim visokim obrazovanjem, od kojih je većina završila MBA. Tim predvodi Sergej Anatoljevič Kogogin.

Bezuslovni uspeh i najvažniji faktor u sprovođenju programa razvoja preduzeća je uključivanje svih kadrova u proces racionalizacije i promena u kompaniji. Uvođenjem motivacije iz sistema nagrađivanja, atraktivnog socijalnog paketa i stabilnosti posla osigurano je povećanje produktivnosti rada u odnosu na 2006. godinu.

Kako bi se osigurala implementacija strategije kompanije o koncentraciji „ključnog poslovanja“ i maksimalnom oslobađanju od „neosnovnih poslova“, radilo se na angažovanju čistačica, radnika domova zdravlja i radnika uključenih u transport teretnih vozila TEF-a. KTS doo Kao rezultat preduzetih mjera smanjen je broj pomoćnih radnika za 1616 ljudi, broj neindustrijskog osoblja smanjen je za 45. U kvalitativnom sastavu zabilježene su pozitivne promjene u povećanju stepena obrazovanja. : osnovna stručna za 0,8%, viša - za 0,2%.Učešće muškaraca je 52,3% od ukupnog broja zaposlenih Najveći udeo je kadrova sa srednjom stručnom spremom.Nešto više od trećine su zaposleni sa srednjom stručnom spremom. 10% su zaposleni sa višom stručnom spremom.S obzirom na to da je svo rukovodno osoblje sa visokom stručnom spremom, situacija sa kadrovima je povoljna.

Prosječna starost osoblja na kraju godine bila je 40 godina. Poduzimaju se mjere za podmlađivanje i zadržavanje kadrova. Sistem obuke, prekvalifikacije i usavršavanja kadrova u izvještajne godine Obuhvaćeno je 10,0% više radnika nego u prethodnom.

Compound radne resurse po godinama nije tako stabilan kao po stepenu obrazovanja. U preduzeću je malo mladih radnika, a svi su uglavnom stariji ljudi i njihov udio se povećava.

Tabela 2.16 - Dinamika pokazatelja kretanja osoblja

Indeks		promjena,
do bazne godine	do prethodne godine
Broj JPP na početku godine
Unajmljen
Odustali, uključujući i na vlastiti zahtjev
Zbog povrede radne discipline
Broj nastavnog osoblja na kraju godine
Prosječan broj PPP
Stopa fluktuacije prijema
Koeficijent obrta odlaganja
Stopa obrtaja
Faktor konstantnosti

Kao što se vidi iz prikazanih podataka, promet je 3-4%. Otpuštanje je uglavnom zbog odlaska u penziju. Broj osoblja raste.

Dakle, kadrovsku privlačnost preduzeća možemo prepoznati kao visoku, nivo procjene je A.

Teritorijalnu privlačnost preduzeća za investitore određuju sljedeći faktori:

Udaljenost preduzeća od glavnih saobraćajnih pravaca, povezivanje grada sa drugim regionima, dostupnost pristupnih puteva za prevoz robe;

Udaljenost preduzeća od centra grada, gdje su koncentrisane institucije lokalne samouprave, vodeće organizacije tržišne infrastrukture itd.;

Cijena zemljišta koja se u velikoj mjeri razlikuje ovisno o gore navedenim kriterijima.

OJSC KAMAZ se nalazi u ekonomski razvijenoj i kulturnoj regiji Tatarstana - ekonomskoj regiji Kama, gradu Naberežni Čelni. Udaljenost od Kazana je oko 230 km, Ufe - 350 km, od Moskve - 1000 km. Preduzeće se nalazi u neposrednoj blizini saveznog autoputa M-7 i ima pogodne pristupne puteve. Istovremeno, preduzeće se nalazi samo 3 - 5 km od institucija lokalne samouprave. U industrijskoj zoni, gde se nalazi glavna proizvodnja, nalaze se i povezana preduzeća i dobavljači koji proizvode veliki asortiman komponenti i rezervnih delova. Također u krugu od 10-20 km nalaze se veleprodajni kupci proizvedenih proizvoda - dileri koji samostalno izvoze proizvode. Zbog blizine centra grada i prometnih pravaca cijena zemljišta je visoka.

Teritorijalna atraktivnost preduzeća ocjenjuje se kao visoka, nivo procjene je A.

Na osnovu proračuna glavnih finansijskih i ekonomskih pokazatelja KAMAZ OJSC, procijenićemo klasu kreditne sposobnosti zajmoprimca. Kreditni rejting zajmoprimac deluje kao indikator verovatnoće njegovog neispunjavanja obaveza iz ugovora o kreditu.

Budući da je broj koeficijenata ogroman i da su mnogi od njih međusobno zavisni, preporučuje se smanjenje broja analiziranih koeficijenata, izdvajajući one najznačajnije. Kvantitativna analiza finansijsko stanje Od zajmoprimca se očekuje da procijeni sljedeće grupe indikatora procjene:

Koeficijenti likvidnosti;

Odnos kapitala i duga;

Pokazatelji prometa i profitabilnosti.

Nakon izračunavanja glavnih indikatora evaluacije u svakoj od grupa, na osnovu poređenja izračunatih vrijednosti sa normativnim, svakom indikatoru se dodjeljuje klasa i težinski koeficijent. Zajmoprimcu se tada dodeljuje kreditni rejting na osnovu izračunatog kompozitnog rezultata.

Standardne vrijednosti odabranih pokazatelja i odgovarajućih klasa boniteta prikazane su u tabeli 2.17:

Tabela 2.17 - Rangiranje indikatora procjene po klasama boniteta

Indikator finansijskog stanja	Kreditni rejting zajmoprimca
"veoma dobro" (odlično)	"dobro dobro)	"prosječno" (zadovoljavajuće)	"slab" (neuspješan)
Coef. tekuća likvidnost		od 2,0 do 2,5	od 1,5 do 2,0	od 1,0 do 1,5
Coef. brza likvidnost

Coef. obezbjeđivanje rezervi sopstvenim obrtnim sredstvima
Coef. Komercijalna solventnost
Coef. Samofinansiranje
Povrat na prodaju

Table 2.18 - Određivanje klase boniteta KAMAZ OJSC

Finansijski pokazatelji	Činjenica o vrijednosti 2007	Kreditna klasa	Težina ranga	Zbirni rezultat (3x4)
Coef. tekuća likvidnost
Coef. brza likvidnost
Nivo trajnog kapitala
Coef. dostupnost rezervi
Coef. komercijalna solventnost
Coef. samofinansiranje
Povrat na prodaju
Ukupna, ponderisana prosječna ocjena

Tako je na osnovu izračunatog zbira bodova procijenjena klasa kreditne sposobnosti KAMAZ OJSC 3, što odgovara prosječnoj, zadovoljavajućoj kategoriji.Najveći uticaj na konačnu ocjenu imali su pokazatelji likvidnosti preduzeća, koji nisu na nezadovoljavajućem nivou. nivo.

Dakle, prilikom analize finansijskog stanja preduzeća, glavna uska grla u njegovom finansijskom i ekonomska aktivnost, utvrđena je klasa boniteta, na osnovu čega se može zaključiti da je finansijska atraktivnost preduzeća prosječna, odnosno da je nivo ocjene „B“.

Inovativna atraktivnost preduzeća je efekat srednjoročnog i dugoročno ulaganje u inovacijama u preduzeću. Prilikom procene inovativne atraktivnosti preduzeća, prisustvo:

Strategije tehničkog razvoja proizvodnje kao osnova za sve ostale inovacije;

Programi ulaganja u proizvodnju iz različitih izvora.

Do kraja 2007. godine KAMAZ OJSC je imao na raspolaganju 263 pronalaska zaštićenih autorskim certifikatima i 321 pronalazak zaštićen patentima Ruske Federacije. KAMAZ OJSC vodi 313 dokumenata ekskluzivnog prava, uključujući 59 patenata za pronalaske, 172 patenta (sertifikata) za korisne modele, 18 patenata za industrijski dizajn, 64 sertifikata za žigove, od kojih su tri priznata kao dobro poznate robne marke u Ruskoj Federaciji.

259 stavki intelektualne svojine sa početnom cenom od 4.793 miliona RUB uzeto je u obzir kao nematerijalna imovina.

U 2007. godini dd KAMAZ je dodatno zaključio 8 ugovora o licenci i 11 ugovora uz ranije zaključene ugovore sa stranim kompanijama. Ukupan iznos očekivanih plaćanja po ugovorima zaključenim u 2007. godini za čitav period njihovog važenja je 53 miliona rubalja, au 2007. godini ostvaren je prihod od zaključenih ugovora u iznosu od 17,5 miliona rubalja.

Tokom 12 mjeseci 2007. godine, realizacija projekata i prijedloga poboljšanja rezultirala je ekonomskim efektom od 853 miliona RUB. Oslobodjen prostor - 15.439 m2, puštena oprema - 241 jedinica. U 2007. aktivno se radilo na uvođenju lean metoda proizvodnje.

U 2007. godini završen je kompleks razvojnih radova za prelazak na proizvodnju serijskih vozila sa motorima koji ispunjavaju Euro-3 ekološke zahtjeve, u iznosu od 45.000 jedinica godišnje. Razvijen je program „Povećanje stope proizvodnje na 350 mašinskih kompleta dnevno“. Realizacija projekta omogućiće proizvodnju 85.000 automobila u 2010. godini. Created zajedničko ulaganje za proizvodnju kočionih mehanizama "KNORR Bremse KAMA". Osnovano je zajedničko ulaganje za proizvodnju dijelova za grupu cilindra i klipa, Federal Mogul Powertrain Production LLC. JV Federal Mogul Powertrain Production LLC planira da proizvodi sljedeće dijelove: Euro-3 klip, Euro-4 klip, košuljicu cilindra, klipne prstenove. Potpisan je dodatni ugovor o povećanju proizvodnje mjenjača od strane CF KAMA doo na 86.000 jedinica godišnje. Očekuje se savladavanje širokog spektra modela ručnih i automatskih menjača iz ZF-a. Na tržište su uvedena teška vozila sa pogonom na sve točkove i jednostrukim gumama. Stvoreni su kapaciteti za proizvodnju vozila KAMAZ-6520 u iznosu od 8.000 jedinica godišnje, au 2007. godini proizvedeno je 7.692 vozila porodice KAMAZ-6520.

Završen je kompleks razvojnih radova za stvaranje vozila s pogonom na sve kotače povećane nosivosti KAMAZ-65221 (6x6 kiper kamion) i KAMAZ-65222 (6x6 kamionski tegljač). Završen je kompleks razvojnih radova za dalje proširenje porodice Mustang. Završen je kompleks razvojnih radova za stvaranje šasije autobusa KAMAZ-5297-15 sa motorima Euro-3 i šasije srednjeg sprata KAMAZ-5297-17 sa gasnim motorom

Odlukom god generalna skupština dioničarima 24. juna 2008. godine, dobit OJSC KAMAZ u iznosu od 4.819.915.177 rubalja, primljena na osnovu rezultata aktivnosti za 2007. godinu, raspoređena je na sljedeći način:

Za formiranje rezervni fond OJSC "KAMAZ" pet posto dobiti u iznosu od 240.995.759 rubalja;

Za otplatu gubitaka iz prethodnih godina, dvadeset i devet posto dobiti u iznosu od 1.396.813.818 rubalja;

Za finansiranje investicionog programa kompanije, preostali profit u iznosu od 3.182.105.600 rubalja.

Dakle, KAMAZ OJSC aktivno sprovodi strategiju tehničkog razvoja, aktivno finansira investicioni program (66% dobiti u 2007. godini), na osnovu čega preduzeće ima visoku inovativnu atraktivnost - nivo rejtinga "A".

Društvena privlačnost preduzeća određena je socijalnom sigurnošću zaposlenih u ovom preduzeću.

Indikatorom društvene privlačnosti preduzeća može se smatrati koeficijent društvene privlačnosti, izračunat kao omjer prosječne plate jednog zaposlenog prema trošku racionalne potrošačke korpe.

U izvještajnoj 2007. godini stupio je na snagu novi Tarifni sporazum u OJSC KAMAZ, koji omogućava da se garantovani dio plata osoblja približi egzistencijalnom nivou. Uveden je i mehanizam za formiranje i korišćenje fondova zarada ušteđenih optimizacijom pomoćnih funkcija. Na osnovu metodologije za izračunavanje standardnog broja za proizvodni program, izvršena je kontrola usklađenosti sa standardnim brojem. Prosjek nadnica povećan za 37% zbog uvođenja minimalca tarifna stopa 1. kategorije, povećana za 74% prema novom Tarifnom ugovoru. Ostatak rasta plata povezan je sa povećanjem tržišne proizvodnje od 21,4% u 2007. u odnosu na 2006. godinu.

Prema Centru za ekonomske i društvena istraživanja pod Kabinetom ministara Republike Tatarstan, dnevnica u Republici Tatarstan iznosi 3597 rubalja. Prosječna plata zaposlenog u PPP u KAMAZ OJSC je 13.399 rubalja. Odavde

Planirani pokazatelj društvene privlačnosti je 1. Dakle, društvena atraktivnost KAMAZ OJSC je na visokom nivou, nivo rejtinga je „A“.

Kao rezultat analize, atraktivnost proizvoda za potrošače, kadrovsku, teritorijalnu, finansijsku atraktivnost itd., procjenjuje se pomoću nivoa atraktivnosti (A - visoka, B - srednja, C - niska). Svaka vrijednost indikatora je određena rezultat. Najviša ocjena odgovara najpovoljnijoj vrijednosti, najniža ocjena najkritičnijoj. Skala vrijednosti izgleda ovako:

Koeficijenti nivoa A - 10 bodova;

Koeficijenti nivoa B - 6 bodova;

Koeficijenti nivoa C - 2 boda.

Granične vrijednosti za konačnu ocjenu investicijske atraktivnosti:

Visoka investiciona atraktivnost: 49 - 60 bodova;

Prosječna investiciona atraktivnost: 28 - 49 bodova;

Niska investiciona atraktivnost: 12 - 28 bodova.

Kvantitativna procjena investicione atraktivnosti preduzeća data je u tabeli 2.19:

Tabela 2.19 - Parametri investicione atraktivnosti preduzeća

Kao što se vidi iz gornje tabele, preduzeće ima prosečnu investicionu atraktivnost, jer se prema konačnom broju bodova nalazi u rasponu od 29-49 poena. Osim toga, treba napomenuti da konačna vrijednost procjene leži na granici između srednje i visoke investicione atraktivnosti. Preduzeće mora težiti povećanju finansijsku atraktivnost i atraktivnost proizvoda za potrošača.

Analiza investicione atraktivnosti preduzeća je istraživački proces ekonomske informacije sa ciljem:

objektivnu procenu dostignutog nivoa investicione atraktivnosti i stabilnosti finansijskog stanja preduzeća, procenu promene ovih nivoa u odnosu na prethodni period, poslovni plan i standardne vrednosti pod uticajem različitih faktora;

donošenje informiranih upravljačkih odluka od strane investitora o finansiranju investicione projekte na osnovu utvrđenih ograničenja;

poboljšanje finansijskog stanja preduzeća, povećanje njegove finansijske stabilnosti i investicione atraktivnosti.

Alat za razvoj upravljačkih odluka koje imaju za cilj poboljšanje investicione atraktivnosti i finansijskog stanja preduzeća je ekonomska analiza T. S. Kolmykova. Analiza ulaganja: tutorial- M.: Infra-M, 2010. str. 159 -160. .

Ekonomska analiza sastoji se od sljedećih indikatora:

1. Procjena imovinskog stanja preduzeća.

Imovina bilansa stanja sadrži informacije o raspodjeli kapitala koji je dostupan preduzeću. Zavisi od toga koja su sredstva uložena u stalna i obrtna sredstva, koliko ih je u sferi proizvodnje i sferi prometa, u novčanim i materijalni oblik, u velikoj meri zavise rezultati proizvodnih i finansijskih aktivnosti, a samim tim i finansijsko stanje preduzeća. Dakle, u procesu analize imovine preduzeća, prije svega, treba proučiti promjene u njihovom sastavu, strukturi i ocijeniti ih.

Ako imovina bilansa stanja odražava sredstva preduzeća, onda su obaveze - izvori njihovog formiranja. Finansijsko stanje preduzeća u velikoj meri zavisi od toga kojim sredstvima raspolaže i gde su uložena.

2. Procjena finansijske stabilnosti preduzeća.

· Koeficijent manevarske sposobnosti.

Pokazuje koji je dio vlasničkog kapitala u mobilnom obliku, omogućavajući relativno slobodno manevriranje kapitalom.

kapital;

trajna imovina;

sopstveni obrtni kapital.

· Omjer kapitala.

Na osnovu dati koeficijent struktura bilansa stanja priznata je kao zadovoljavajuća (nezadovoljavajuća), a sama organizacija kao solventna (nesolventna).

SK - akcijski kapital;

PA - trajna sredstva;

TA - obrtna sredstva.

· Omjer ponude zaliha iz vlastitih izvora

Pokazuje dovoljnost sopstvenog radni kapital za pokrivanje zaliha, troškova rada u procesu i avansa dobavljačima.

SK - akcijski kapital;

PA - trajna sredstva;

Zap - zalihe sirovina i materijala, radovi u toku i avansi dobavljačima.

· Koeficijent autonomije (koncentracija vlasničkog kapitala).

Karakterizira udio vlasnika preduzeća u ukupan iznos avansirana sredstva za svoje aktivnosti.

SK - akcijski kapital;

VB - valuta bilansa stanja.

· Odnos duga i kapitala.

Ovaj omjer daje najopštiju ocjenu finansijske stabilnosti

SK - akcijski kapital;

ZK - pozajmljeni kapital.

· Koeficijent sigurnosti dugoročnih investicija

Određuje koliki je dio uloženog kapitala imobiliziran u trajna sredstva.

SK - akcijski kapital;

PA - trajna sredstva;

DO - dugo hitne obaveze.

· Koeficijent imobilizacije.

Indikator karakteriše odnos trajne i obrtne imovine.

PA - trajna sredstva;

TA - obrtna sredstva.

· Indikator vjerovatnoće bankrota E. Altman (Z-score).

TA - obrtna sredstva;

VB - valuta bilansa stanja;

DK - dodatni kapital;

PE - neto dobit;

MC - odobreni kapital;

VR - prihod od prodaje.

Kao rezultat izračunavanja Z - indikatora za određeno preduzeće, dolazi se do sljedećeg zaključka:

§ ako Z
§ ako 2.77
§ ako 2.99
§ ako Z
3. Procjena likvidnosti i solventnosti.
· Koeficijent apsolutne likvidnosti.

DS - gotovina,

KP - kratkoročne obaveze

Ovaj koeficijent pokazuje koji se dio kratkoročnih dužničkih obaveza može odmah otplatiti ako je potrebno.

· Brzi odnos

Pokazuje koji dio tekućeg duga organizacija može pokriti u bliskoj budućnosti puna otplata potraživanja.

OA - Obrtna sredstva,

Z - rezerve,

KP - kratkoročne obaveze

· Omjer struje

Prikazuje platežne sposobnosti organizacije, podložne otplati kratkoročnih potraživanja i prodaji postojećih zaliha.

Oba su obrtna sredstva.

KDO - kratkoročni dug.

· Omjer povrata solventnosti

Definiše se kao omjer izračunatog koeficijenta tekuće likvidnosti i njegove utvrđene vrijednosti. Izračunati koeficijent tekuće likvidnosti definiše se kao zbir stvarne vrijednosti ovog pokazatelja na kraju izvještajnog perioda i promjene ovog koeficijenta između kraja i početka izvještajnog perioda u smislu perioda obnavljanja solventnosti ( 6 mjeseci).

Ktl.k - stvarna vrijednost(na kraju izvještajnog perioda) tekući koeficijent,

T - izvještajni period, mjesec,

6 - standardni period za obnavljanje solventnosti u mjesecima.
· Omjer gubitka solventnosti

Formula izračuna je sljedeća:

Ktl.k - stvarna vrijednost(na kraju izvještajnog perioda) tekući koeficijent,

Ktl.n - vrijednost koeficijenta tekuće likvidnosti na početku izvještajnog perioda,

T - izvještajni period, mjesec,

2 - normativno značenje omjer struje,
3 - standardni period za obnavljanje solventnosti u mjesecima.

Prilikom analize likvidnosti bilansa, vrši se poređenje sredstava grupisanih prema stepenu njihove likvidnosti sa obavezama grupisanim po rokovima dospeća.

Da bi se izvršila analiza, imovina i obaveze bilansa stanja grupišu se prema sledećim kriterijumima:

po opadajućem stepenu likvidnosti (aktive);

prema stepenu hitnosti plaćanja (otplate) (obaveze).

Sredstva se, u zavisnosti od brzine konverzije u gotovinu (likvidnost), dele u sledeće grupe:

· A1 - najlikvidnija sredstva - gotovina preduzeća i kratkoročna finansijska ulaganja;
· A2- brzo ostvariva imovina - potraživanja i ostala imovina;
A3 - polako se prodaje imovina - zalihe
· A4 - teško prodava imovina - rezultat I odeljka bilansne aktive

Obaveze su grupisane prema stepenu hitnosti njihovog vraćanja:

· P1 - najhitnije obaveze - obaveze prema dobavljačima, ostale obaveze, kao i krediti koji nisu otplaćeni na vrijeme;
· P2 - kratkoročne obaveze - kratkoročni krediti i pozajmljena sredstva;
· P3 - dugoročne obaveze - dugoročni krediti i pozajmljena sredstva;
· P4 - stalne obaveze - rezultat odeljka IV pasivne strane bilansa stanja.

Prilikom utvrđivanja likvidnosti bilansa stanja, grupe sredstava i obaveza se međusobno upoređuju.

Uslovi za apsolutnu likvidnost bilansa stanja:

· A1>P1;
· A2>P2;
· A3>P3;
· A4>P4.

Neophodan uslov za apsolutnu likvidnost bilansa stanja je ispunjenje prve tri nejednakosti. Četvrta nejednakost je takozvane balansne prirode: njeno ispunjenje ukazuje da preduzeće ima sopstveni obrtni kapital.

4. Procjena poslovne aktivnosti

Analiza poslovnih aktivnosti vam omogućava da okarakterišete rezultate i efikasnost trenutnih osnovnih proizvodnih aktivnosti.

· Koeficijent održivosti ekonomskog rasta:

Neto dobit (dobit dostupna za raspodjelu među dioničarima);

D - dividende isplaćene akcionarima;

E - kapital.

· Obrt sredstava

Ovaj indikator karakteriše efikasnost korišćenja svih raspoloživih resursa preduzeća, bez obzira na izvore njihovog formiranja, tj. pokazuje koliko je puta tokom analiziranog perioda završen puni ciklus proizvodnje i prometa.

VR - prihod od prodaje za obračunski period;

Anp, Akp - vrijednost imovine na početku i na kraju perioda.

· Obrt sopstvenih sredstava

Ovaj koeficijent se izračunava kao omjer prihoda od prodaje i prosječnog vlasničkog kapitala za period.

SK mon i SK kp - iznos kapitala na početku i na kraju perioda.

· Obrt obrtnih sredstava

TA n p i TA k p - vrijednost obrtnih sredstava na početku i na kraju perioda.

· Promet zaliha.

Ovaj koeficijent se izračunava kao odnos troškova proizvodnje prema prosječnoj vrijednosti zaliha, nedovršene proizvodnje i gotovih proizvoda u skladištu za period.

Z n p i Z k p - iznos stanja zaliha, nedovršene proizvodnje i gotove robe u skladištu na početku i na kraju perioda.

· Vrijeme cirkulacije zaliha (u danima).

gdje: upravljanje profitom investicionih resursa

O s - promet zaliha.

· Promet potraživanja

DZnp, DZkp - potraživanja na početku i na kraju perioda.

VR - prihod od prodaje.

· Period prometa potraživanja

Tper - trajanje perioda u danima;

O dz - prometu potraživanja.

Promet dugovanja

C je trošak proizvoda proizvedenih u obračunskom periodu;

KZ n p i KZ k p - obaveze na početku i na kraju perioda.

· Period obrta obaveza prema dobavljačima

Tper - trajanje perioda u danima;

O kz - promet obaveza.

· Proizvodni ciklus

period prometa zaliha sirovina (u danima),

period obrta radova u toku (u danima),

P ogp - period obrta gotovih proizvoda (u danima).

· Finansijski ciklus

C pr - proizvodni ciklus;

P odz - period prometa potraživanja;

P okz - Period prometa obaveza;

P oa je period obrta avansa.

5. Procjena profitabilnosti preduzeća.

Analiza profitabilnosti vam omogućava da procenite sposobnost preduzeća da ostvari prihod od kapitala uloženog u njega (preduzeće).

· Povrat na ukupan kapital (ukupna imovina)

Pokazuje da li kompanija ima osnovu da obezbijedi visok povrat na kapital.

PE - neto dobit;

WB ng i WB kg - valuta bilansa stanja na kraju i početku godine.

Povrat na kapital

Karakteriše efikasnost korišćenja sopstvenog kapitala.

PE - neto dobit;

SK ng i SK kg - iznos sopstvenih sredstava na početku i na kraju godine.

· Profitabilnost osnovnih aktivnosti

PR - profit od prodaje;

S/S - trošak prodate robe.

·Profitabilnost prodaje

PE - neto dobit;

VR - prihod od prodaje.

Ne postoje jedinstveni standardni kriterijumi za navedene pokazatelje investicione atraktivnosti, jer oni zavise od mnogih faktora delatnosti preduzeća, principa kreditiranja, postojeće strukture izvora sredstava, obrtnog kapitala, ugleda preduzeća itd.

Investiciona atraktivnost se najčešće procjenjuje pomoću jedne od dvije metode procjene: rejting i integral.

· prvi je da se analiziraju ograničenja koja nameće investitor kako bi se „skrinirali“ preduzeća i formirala „uska lista“ kandidata koji ispunjavaju početne uslove i apliciraju za sredstva za finansiranje svog investicionog programa.
· drugi pretpostavlja ocjena rejtinga preduzeća sa „uže liste“ – rangiranje prema stepenu opadajuće investicione atraktivnosti preduzeća uključenih u nju.

Analiza ograničenja događa se u kontekstu izbora „usklađuje se – ne odgovara“. Ako se preduzeća pridržavaju navedenih ograničenja, uvrštavaju se na „užu listu“, a ako se ne pridržavaju, isključuju se iz daljeg razmatranja.

Za analizu atraktivnosti ulaganja nameću se sljedeća glavna ograničenja:

· apsolutni povrat ulaganja u datom procentu;
· prikupljanje sredstava;
· minimalni povrat ulaganja.

Ocjena rejtinga se zasniva na izvođenju određenog kompleksni indikator, koji se izračunava kao zbir ponderisanih reprezentativnih koeficijenata koji karakterišu različite aspekte efikasnosti performansi i održivosti finansijskog stanja preduzeća.

Prilikom sastavljanja rejtinga analiziraju se dvije grupe finansijskih pokazatelja koji karakterišu investicionu atraktivnost preduzeća. Prvi od njih kombinuje pet indikatora koji karakterišu efikasnost preduzeća, odnosno mogućnost ostvarivanja profita. U drugu grupu spada pet finansijskih indikatora koji karakterišu solventnost preduzeća ili, drugim rečima, indirektno procenjuju verovatnoću povrata sredstava uloženih od strane investitora. Pokazatelji korišteni u analizi izračunati su na osnovu podataka finansijski izvještaji na kraju godine.

Indikatori koji karakterišu efikasnost preduzeća:

1. Profitabilnost prodaje.

Izračunava se kao omjer neto dobiti i prihoda od prodaje. Povrat od prodaje pokazuje koliko profita kompanija ostvaruje od svake rublje prodatih proizvoda.

2. Povrat na imovinu.

Izračunava se kao odnos neto dobiti i prosječne godišnje vrijednosti imovine. Povrat na imovinu pokazuje koliki je novčane jedinice dobit koju prima preduzeće po jedinici vrednosti imovine, bez obzira na izvore prikupljanja sredstava.

Dakle, povrat na sredstva omogućava procjenu efikasnosti korištenja sredstava i njihove profitabilnosti, te stoga utiče na investicionu atraktivnost preduzeća.

3. Profitabilnost obrtnog kapitala.

Definiše se kao omjer neto dobiti i prosječnog obrtnog kapitala.

4. Povrat na kapital.

Ovaj indikator se definiše kao odnos neto dobiti preduzeća i iznosa sopstvenog kapitala. Investitori kapitala (akcionari) ulažu svoja sredstva u preduzeće kako bi dobili povraćaj ulaganja, pa je, sa stanovišta akcionara, najbolja procena rezultata poslovanja prinos na uloženi kapital, odnosno prinos na sopstveni kapital.

5. Udio amortizacije osnovnih sredstava (koeficijent amortizacije).

Ovaj indikator se definiše kao odnos iznosa amortizacije i prosječne godišnje vrijednosti osnovnih sredstava. Ovaj indikator ukazuje na tehničko stanje osnovnih sredstava preduzeća.

Indikatori koji karakterišu solventnost preduzeća:

1. Odnos struje. Pokazuje koji će dio tekućih obaveza preduzeće moći da otplati mobilizacijom svih obrtnih sredstava. Ovaj finansijski koeficijent se izračunava kao odnos obrtne imovine i kratkoročnih obaveza.
2. Koeficijent brze likvidnosti. Prilikom izračunavanja koeficijenta kratkoročne likvidnosti upoređuju se gotovina, kratkoročna finansijska ulaganja i potraživanja.
3. Koeficijent apsolutne likvidnosti. Pokazuje koji će dio kratkoročnih obaveza kompanija moći da otplati u bliskoj budućnosti koristeći sredstva na različitim računima i kratkoročne hartije od vrijednosti.
4. Ovaj finansijski koeficijent se izračunava kao odnos najlikvidnije imovine i kratkoročnih obaveza. Karakteriše iznos gotovine potreban za plaćanje tekućih obaveza.
5. Koeficijent opremljenosti obrtnih sredstava sopstvenim obrtnim sredstvima. Pokazuje koji je dio obrtnog kapitala preduzeća formiran iz sopstvenog kapitala.
6. Koeficijent autonomije. Prikazuje udio vlastitih sredstava u ukupnom iznosu izvora finansiranja. Ovaj finansijski pokazatelj nam omogućava da procenimo zavisnost preduzeća od vanjski izvori finansiranje, tj. mogućnost obavljanja djelatnosti bez dodatnog zaduživanja

Na osnovu stručnog istraživanja izrađeno je bodovanje parametara uključenih u rejting ocjenu investicione atraktivnosti. U ovom slučaju je procijenjena vrijednost primarnog parametra (za određenu godinu), a zatim je rezultat prilagođen uzimajući u obzir dinamiku.

Parametri rezultata Tabela 3.

Indikatori/Skor	Satisfactory	U području najveće dozvoljene vrijednosti	Nezadovoljavajuće	Izuzetno nezadovoljavajuće
Povrat od prodaje, %
Povrat na imovinu, %
Povrat na kapital
Stopa amortizacije osnovnih sredstava
Povrat na obrtna sredstva, %
Tekuća likvidnost
Hitna likvidnost
Apsolutna likvidnost
Koeficijent rezervisanja sopstvenih obrtnih sredstava, %
Koeficijent autonomije, %

Primarni parametri:

"dobar" - 2 boda;

"zadovoljavajući" - 1 bod;

"u području najveće dozvoljene vrijednosti" -- 0;

"nezadovoljavajuće" - minus 1 bod;

“izuzetno nezadovoljavajuće” – minus 2 boda.

* Ispravka za dinamiku:

“izuzetno pozitivno” (više od +50%) - plus 20%;

"pozitivno" (od + 10% do 50%) - plus 10%;

"stabilan" (od -10% do +10%) -- 0;

"negativno" (od -50% do -10%) - minus 10%;

"ekstremno negativan" (manje od -50%) - minus 20%.

Stručnjaci smatraju da su glavni indikatori procjene koji ispunjavaju zahtjeve međunarodnog memoranduma IASC (International Accounting Standards Commitec) sljedeći:

· indikatori za ocjenu imovinskog stanja investicionog objekta;
· indikatori za ocjenu finansijske stabilnosti (solventnosti) objekta ulaganja;
· indikatori za procjenu likvidnosti imovine subjekta ulaganja;
· indikatori za procjenu isplativosti investicionog objekta;
· indikatori za ocjenu poslovne aktivnosti investicionog objekta;
· indikatori za procjenu tržišne aktivnosti investicionog objekta.

Integralna procjena omogućava da se u jednom pokazatelju odrede mnogi faktori koji se razlikuju po sadržaju, jedinicama promjene, težini i drugim karakteristikama. Indikatori za procjenu imovinskog stanja preduzeća:

1. Pokazatelj koji karakteriše udio aktivnog dijela osnovnih sredstava:

2. Stopa amortizacije osnovnih sredstava

Ovaj pokazatelj karakteriše udio osnovnih sredstava otpisanih kao rashod u prethodnim periodima.

3. Stopa obnavljanja

Ovaj indikator pokazuje koliki je udio osnovnih sredstava ažuriran u posmatranom periodu.

4. Stopa trošenja

Koeficijent penzionisanja pokazuje u kom delu osnovnih sredstava je preduzeće počelo da posluje izvještajni period, odustao zbog neispravnosti ili drugih razloga.

2. Indikatori za ocjenu finansijske stabilnosti i solventnosti objekta ulaganja:
1. Pokazatelj vlastitih obrtnih sredstava:

F 21 Prosječni godišnji trošak kapital - osnovna sredstva i investicije - Zalihe i troškovi.

2. Pokazatelj vlastitih dugoročnih i srednjoročnih pozajmljenih izvora formiranja rezervi i rashoda:

F 22 = F 21 + Dugoročni i kratkoročni krediti i pozajmice.

3. Zbir glavnih izvora rezervi i rashoda:

F 23 = F 22 + Zalihe i troškovi + Kratkoročni krediti i krediti koji nisu otplaćeni na vrijeme.

4. Iznos sopstvenih obrtnih sredstava:

F 24 = Sopstveni kapital - Dugotrajna imovina.

Prisustvo sopstvenog obrtnog kapitala preduzeća znači ne samo njegovu sposobnost da plaća sopstvene tekuće dugove, već i dostupnost mogućnosti za proširenje delatnosti i ulaganja.

5. Upravljivost sopstvenih obrtnih sredstava karakteriše učešće zaliha u ukupnom iznosu:

6. Koeficijent nezavisnosti, koji karakteriše sposobnost izvršavanja spoljnih obaveza koristeći samo svoje:

7. Koeficijent finansiranja daje ukupnu ocjenu finansijske stabilnosti preduzeća:

8. Koeficijent finansijske stabilnosti pokazuje odnos vlasničkog kapitala i dugoročnih obaveza prema iznosu ekonomskih resursa:

9. Indikator finansijski leveridž karakteriše zavisnost preduzeća od dugoročnih obaveza:

Indikatori za procjenu likvidnosti imovine subjekta ulaganja:

1. Trenutni ili ukupni omjer pokrivenosti:

2. Odnos obaveza i potraživanja:

3. Koeficijent apsolutne likvidnosti karakteriše trenutnu spremnost preduzeća da likvidira kratkoročni dug:

4. Stopa rezervi gotovine. Indikator je tipičan za preduzeća koja imaju na raspolaganju hartije od vrednosti:

Indikatori za procjenu profitabilnosti investicionog objekta:

1. Koeficijent profitabilnosti ulaganja:

2. Koeficijent profitabilnosti vlasničkog kapitala, koji karakteriše efektivnost ulaganja u vlasnički kapital:

3. Operativna profitabilnost prodaje karakteriše iznos neto dobiti po jedinici prodatih proizvoda i pokazuje da kompanija ima mogućnost da ostvari ne samo prihod od prodaje, već i profit:

4. Koeficijent povrata na imovinu pokazuje iznos neto dobiti po jedinici vrijednosti imovine:

Indikatori za ocjenu poslovne aktivnosti investicionog objekta:

1. Produktivnost rada, koja karakteriše efikasnost rada ljudi:

2. Kapitalna produktivnost karakteriše efikasnost korišćenja osnovnih sredstava i pokazuje nivo proizvodnje po 1 rublji. osnovna sredstva:

3. Promet sredstava u obračunima (u prometima). Prikazuje prosječan broj obrta fonda za odgovarajući period:

4. Koeficijent obrta sredstava u obračunima (u danima). Ovaj koeficijent pokazuje koliko će dana biti potrebno da se sredstva preokrenu:

5. Promet zalihe(u obrtajima) označava broj obrta zaliha za odgovarajući period:

6. Koeficijent obrta zaliha (u danima). Označava broj dana koje je preduzeću bilo potrebno da popuni zalihe:

7. Promet vlasničkim kapitalom označava broj obrta kapitala za odgovarajući period:

8. Obrt osnovnog kapitala označava broj obrta osnovnog kapitala za odgovarajući period:

Svim grupama indikatora procene investicione atraktivnosti, kao i indikatorima smeštenim u ove grupe, dodeljuju se odgovarajuće numeričke vrednosti.

Prije svega, potrebno je utvrditi težinu grupnih i pojedinačnih indikatora.

Dakle, težina j-tog indikatora u i-ta grupa uzimajući u obzir težinu grupe može se odrediti formulom:

B ij = P ij * G i / 100,

gdje je P ij težina j-tog indikatora u i-toj grupi; G i je vrijednost težine grupe.

Nakon određivanja glavnih parametara i smjera njihove optimizacije, potrebno je odrediti udio raspona varijacije, koji je sastavni dio odgovarajuću formulu, uz pomoć koje se vrši prijelaz sa indikatora koji se razlikuju po karakteristikama i mjernim jedinicama na uporedive vrijednosti. Ovaj udio karakterizira područje postojanja indikatora definisanog kvantitativno:

Ij = P ij max - P ij min ,

Gdje? ij je udio raspona varijacije za j-ti indikator u i-toj grupi.

Zatim se rangiraju vrijednosti svih indikatora. Konkretno, rangiranje vrijednosti indikatora j može se odrediti formulom:

R ij (t) = (F ij - P ij (t) min (max)) / ? ij,

gdje je F ij stvarna vrijednost indikatora u skladu sa prihvaćenim skup j-ova indikatori u i-te grupe; P ij (t) min (max) - vrijednosti ekstremnih indikatora, koji se postavljaju ovisno o smjeru optimizacije.

Pri t = 1 prihvata se minimalna vrijednost R ij min (1);

Pri t = 2 prihvata se maksimalna vrijednost P ij max (2);

Kod t = 1, vrijednost R (t) ij je maksimizirana, a kod t = 2 minimizirana.

Izračunavanje integralnog pokazatelja investicione atraktivnosti preduzeća obuhvata vrednosti svih indikatora uključenih u metodu u određivanju ove atraktivnosti.

Glavni parametri za određivanje integralnog pokazatelja investicione atraktivnosti organizacije Tabela 4.

Pokazatelji težine grupe, G, %	Pokazatelji u grupama i njihova težina	Minimalna vrijednost indikatora Pij	Maksimalna vrijednost indikatora Pij	Smjer optimizacije
Grupa 1 --25



Grupa 2-26







grupa 3--15



Grupa 4--13


Grupa 5-21

Na osnovu izračunatih pokazatelja utvrđuju se integralne vrijednosti indikatora investicione atraktivnosti preduzeća.

Nedostatak metode integralna procjena Investiciona atraktivnost može se pripisati njenoj složenosti kako u smislu formiranja generalizovanih procjena investicione atraktivnosti, tako iu smislu njihove percepcije od strane potencijalnog investitora.

UDC 658:330.332

R.A. Rostislavov, apsolvent, 8-910-940-63-23, [email protected],

(Rusija, Tula, Državni univerzitet Tula)

METODE ZA PROCJENU INVESTICIONE ATRAKTIVNOSTI PREDUZEĆA

Koncept investicione atraktivnosti preduzeća i metode njegove procene koje postoje u savremenom svetu ekonomska teorija. Predlaže se korištenje različitih tehnika ovisno o ciljevima i vrsti investitora.

Ključne riječi: investicijska atraktivnost, procjena

investiciona atraktivnost preduzeća, strateški investitori, portfolio investitori.

Osnova za razvoj bilo kojeg ekonomski sistem su investicije. Aktivna investiciona aktivnost privrednih subjekata omogućava im da provode inovativna aktivnost, optimizuju proizvodni proces, povećavaju proizvodne kapacitete, razvijaju nova tržišta i realizuju svoje strateške ciljeve, a kompetentno vođena investiciona politika države omogućava najefikasnije rešavanje socio-ekonomskih pitanja i jačanje svoje pozicije u globalnom geopolitičkom prostoru.

Prvi pokušaji razumijevanja suštine investicija i njihove uloge u društvu ekonomski proces koju su poduzeli antički filozofi Platon i Aristotel. Njihovi pristupi razmatranju ulaganja odnosili su se na funkcije novca u društvu, metode i svrhe njegove akumulacije i upotrebe.

U savremenoj ekonomskoj teoriji pod ulaganjem se podrazumijeva ulaganje kapitala u svim njegovim oblicima u različite objekte s ciljem njegovog naknadnog povećanja ili postizanja drugog ekonomskog ili neekonomskog efekta. U tom slučaju kapitalna dobit mora biti dovoljna da nadoknadi investitora za napuštanje raspoloživih sredstava za potrošnju u tekućem periodu, nagradi ga za rizik i nadoknadi gubitke od inflacije u narednom periodu.

Ulaganje se može izvršiti ne samo u obliku gotovine, već iu obliku pokretnih i nekretnina, razni finansijski instrumenti, nematerijalna imovina i razni objekti ulaganja finansijski instrumenti, imovinski kompleksi, inventari, nematerijalna imovina, i plemeniti metali, kamenje i kolekcionarstvo. Investitori pribjegavaju najnovijim materijalnim sredstvima uglavnom u periodima nestabilnosti i krize.

Vrijedi napomenuti da je potencijalna sposobnost ulaganja da ostvare prihod osigurana samo u uslovima efikasan izbor ulaganja

stacionarni objekti. Da bi se utvrdilo koji objekt je najpogodniji za potrebe određenog investitora, potrebno je procijeniti njegovu investicionu atraktivnost.

Koncept investicione atraktivnosti (IP) jedan je od najsloženijih koncepata moderne ekonomske teorije i prakse. Mnogi domaći i strani naučnici posvetili su svoj rad proučavanju ovog fenomena. Među njima treba izdvojiti V.M. Anshina, I.A. Blanca, V.V. Bocharova, A.G. Giljarovskaja, M.N. Kreinin, E.I. Krylova, V.A. Moskvina, I.I. Roizman, F. Berger, Y. Brigham, L. Gitman, T. Copeland, D. Morris, M. Scott, W. Sharp, itd. Međutim, jedinstven pristup tumačenju ovog koncepta danas ne postoji. Svi tumače koncept IP na osnovu faktora uključenih u njegovu procjenu.

V.V. Bocharov, na osnovu glavnog faktora – rizika, investicionu atraktivnost tumači kao prisustvo ekonomskog efekta (prihoda) od ulaganja novca na minimalnom nivou rizika.

Vijeće za proučavanje proizvodnih snaga pri Ministarstvu ekonomije Ruske Federacije pod investicijskom privlačnošću podrazumijeva sistem ili kombinaciju različitih objektivnih znakova, sredstava, mogućnosti koji zajedno određuju potencijalnu efektivnu potražnju za ulaganjem u zemlji, regionu, industriji, preduzeće.

U teoriji portfolija W. Sharpa i H. Markowitza, investiciona atraktivnost preduzeća je postizanje maksimalnog profita na datom nivou rizika.

I.A. Blank smatra da je investiciona atraktivnost jedan od faktora odluke o ulaganju. Smatra da je procena investicione atraktivnosti neophodna pri izradi investicione politike preduzeća ili investitora, koja predstavlja strategiju korišćenja kapitala, koja se sastoji u odabiru i sprovođenju najefikasnijih oblika realnih i finansijskih ulaganja kako bi se obezbedile visoke stope ulaganja. razvoj preduzeća.

Budući da su ulaganja vezana ne samo za određena preduzeća, već i za regione, industrije i zemlje, investitor prilikom donošenja odluke mora imati i informaciju o njihovoj investicijskoj atraktivnosti. Stoga se investiciona atraktivnost razmatra na različitim nivoima: na makro nivou - investiciona atraktivnost zemlje, na mezo nivou - investiciona atraktivnost regiona, investiciona atraktivnost industrije, i na mikro nivou - investiciona atraktivnost. preduzeća. Uprkos činjenici da preduzeće zauzima centralno mesto u investicionom procesu, budući da je direktan objekat ulaganja, takav uticaj je obostran, jer teritorije i industrije, koje imaju svoju investicionu atraktivnost, zauzvrat

zavise od investicione atraktivnosti preduzeća uključenih u ovu industriju na određenom geografskom području.

Danas se u domaćoj i stranoj ekonomskoj literaturi opisuju mnogi pristupi ocjenjivanju investicijske atraktivnosti poduzeća, među kojima se mogu izdvojiti glavne grupe na osnovu faktora uključenih u metodologiju za njegovu procjenu:

1) zasnovano isključivo na finansijskim pokazateljima

(M.N. Kreinina, V.M. Anshin, A.G. Gilyarovskaya, L.N. Chainikova,

L.V. Minko, L.S. Tišina);

2) na osnovu finansijske i ekonomske analize, koja uzima u obzir ne samo finansijske, već i proizvodne pokazatelje (V.M. Vlasova, E.I. Krylov, M.G. Egorova, V.A. Moskvin);

3) na osnovu odnosa profitabilnosti i rizika (W. Sharp, S.G. Shmatko, V.V. Bocharov);

4) zasnovan na sveobuhvatnom komparativna procjena(G.L. Igoljnikov, N.Yu. Bryzgalova, V.A. Milyaev, E.V. Belyaev);

5) zasnovan na troškovnom pristupu, gde je glavni kriterijum za IP tržišna vrednost preduzeća i tendencija da se njegova vrednost maksimizira. (A.G. Babenko, S.V. Nekhaenko, N.N. Petukhova, N.V. Smirnova).

Procena investicione atraktivnosti preduzeća na osnovu finansijskih pokazatelja vrši se analizom finansijskog stanja preduzeća korišćenjem sistema finansijski pokazatelji, karakterišući imovinski položaj (učešće obrtnih sredstava u ukupnoj imovini preduzeća, učešće zaliha u obrtnoj imovini, učešće osnovnih sredstava u nestalna imovina), likvidnost (koeficijent agilnosti, tekuća, brza i apsolutna likvidnost), finansijsku stabilnost(koeficijent autonomije, koeficijent finansijske zavisnosti, koeficijent agilnosti kapitala, koeficijent finansijske poluge, koeficijent dugoročnog zaduživanja), poslovnu aktivnost (koeficijent obrta tekuće imovine, koeficijent obrta zaliha, koeficijent obrta potraživanja) i profitabilnost (koeficijent profitabilnosti proizvodnje i imovine) . Izvor informacija za takvu procjenu je finansijski izvještaji preduzeća.

Prilikom procene pojedinačnog preduzeća preduzeća na osnovu finansijske i ekonomske analize, navedeni pokazatelji koji karakterišu finansijsko stanje dopunjuju se pokazateljima kao što su raspoloživost osnovnih sredstava, stepen iskorišćenosti proizvodnih kapaciteta, stepen amortizacije osnovnih sredstava, dostupnost resursa, prosječan godišnji broj zaposlenih u industrijskoj proizvodnji, profitabilnost proizvoda i drugi pokazatelji.

Metodologija za procenu preduzeća pojedinačnog preduzetnika na osnovu odnosa profitabilnosti i rizika zasniva se na utvrđivanju da li preduzeće pripada kategoriji rizik ulaganja. Da biste to učinili, potrebno je analizirati

rizici koji proizlaze iz investicione aktivnosti, odrediti stepen važnosti rizika, izračunati ukupan rizik ulaganja. Nakon toga se utvrđuje pripadnost preduzeća određenoj kategoriji rizika, na osnovu čega se u daljem rangiranju ovih preduzeća utvrđuje investiciona atraktivnost. Glavni analizirani rizici su: rizici povećane konkurencije, rizici nepotraženih proizvodnih kapaciteta preduzeća, rizici smanjenja prihoda, rizici promene cenovne politike dobavljača, rizici na tržištu promene uslova na tržištu materijala, rizik od gubitka likvidnosti, rizik nivoa finansijsko upravljanje, rizik neispunjenja ugovornih obaveza i sl.

Čini se da je najdublja i najintenzivnija procena procena IP preduzeća korišćenjem sveobuhvatne metode. komparativna analiza, budući da se u okviru ove metodologije vrši analiza IP-a ne samo samog preduzeća, već i IP-a industrije, regiona i zemlje kao faktora koji utiču na investicionu atraktivnost preduzeća. Pod sveobuhvatnom procenom podrazumeva se proces utvrđivanja, korišćenjem koeficijenata, značaja svakog pojedinačnog faktora i pokazatelja u grupi i grupi faktora u ukupnoj atraktivnosti ulaganja uz maksimalno uvažavanje zahteva, ciljeva i stavova potencijalnog investitora. pri čemu će krajnji cilj biti dobijanje jedinstvenog sveobuhvatnog pokazatelja na osnovu kojeg će se izvesti zaključak o stepenu investicione atraktivnosti objekta ulaganja. Glavni faktori koji utiču na individualne preduzetnike u zemlji su: intenzitet procesa formiranja štednje i stepen njihove upotrebe u investicionom procesu, diskontna stopa i njena dinamika, stope inflacije, cikličnost ekonomske dinamike, tehnološki napredak, stepen razvoja investicionog tržišta, stanje privrede zemlje, vladina regulativa investiciona klima. Za procjenu IP industrije koriste se proizvodni i ekonomski pokazatelji industrije (indeks industrijska proizvodnja, indeks cijena, broj operativnih organizacija, prosječan godišnji broj industrijskog proizvodnog osoblja, udio materijalni troškovi, profitabilnost proizvoda, produktivnost kapitala, udio profitabilnih organizacija), finansijski pokazatelji (uravnoteženi finansijski rezultati, koeficijenti likvidnosti, koeficijent autonomije i dr.), faktori proizvodnje industrije (stepen iskorišćenosti kapaciteta, stepen amortizacije osnovnih sredstava, stopa otuđenja itd.), pokazatelji investicione aktivnosti industrije (indeks fizičkog obima ulaganja u fiksni kapital, broj investicija po zaposlenom, iznos ulaganja u preduzeće itd.). Prilikom procjene IP regiona, potrebno je uzeti u obzir uticaj sljedećih faktora: GRP po glavi stanovnika, udio radno sposobno stanovništvo, prosjek po glavi stanovnika gotovinski prihod, udeo profitabilnih organizacija, ulaganja u fiksni kapital po glavi stanovnika, obim ulaganja u fiksni kapital, itd. Za procenu IP preduzeća analiziraju se svi pokazatelji,

utvrđivanje finansijskog stanja, nivoa zaduženosti, tržišne pozicije preduzeća, dinamike razvoja, nivoa upravljanja, kvalifikacija osoblja i toka poslovnih procesa. Prvo se određuju grupe faktora koji utiču na investicionu privlačnost preduzeća: makroekonomski faktori na nivou zemlje, indikatori IP industrije, regionalni IP, faktori koji utiču na IP preduzeća. Ove grupe se zatim rangiraju po važnosti na osnovu stručnih procjena. Istovremeno se određuju koeficijenti značajnosti svakog pojedinačnog faktora u grupi faktora, nakon čega se svi faktori sumiraju uzimajući u obzir uticaj značajnosti svake grupe i svakog faktora u ovoj grupi. Sve dobijene vrijednosti se rangiraju i tako se određuju investicijsko najatraktivnija preduzeća.

Od posebnog interesa za moderna pozornica ekonomski razvoj predstavlja metodu procjene zasnovanu na troškovnom pristupu, gdje je glavni kriterij za IP tržišna vrijednost kompanije, budući da u Rusiji postoji postepeno formiranje tržišta za proizvodnju i komercijalne nekretnine kada preduzeće ili njegove akcije postanu predmet kupoprodaje za investitore radi upravljanja ovim preduzećem za njegov dalji strateški razvoj i preprodaju ili ulazak u IPO (početna javna ponuda - početni plasman vrijednosne papire) za privlačenje dodatni kapital. Ako je u klasičnoj ekonomskoj teoriji glavni cilj preduzeća bio maksimiziranje profita, onda je u modernoj ekonomskoj teoriji maksimiziranje njegove vrijednosti. Ova metodologija se zasniva na koeficijentu potcijenjenosti/precijenjenosti preduzeća na tržištu realna investicija kao omjer različitih vrijednosti (stvarne vrijednosti prema tržišnoj vrijednosti). Predlaže se da se realna vrijednost izračuna kao zbir vrijednosti imovinskog kompleksa i diskontiranog prihoda minus dugovanja. Tržišna vrijednost se definiše kao najvjerovatnija cijena za transakciju u određenom vremenskom periodu, na osnovu tržišnih uslova.

Sve navedene metode za procjenu investicione atraktivnosti preduzeća namijenjene su uglavnom strateškim investitorima čiji cilj nije kratkoročno ulaganje kapital za ostvarivanje prihoda, te upravljanje ovim preduzećem i njegovim operativne aktivnosti da implementira svoje strateške ciljeve i poveća svoju vrijednost. Špekulativni investitori imaju pravo koristiti poznate teorije za procjenu investicijske atraktivnosti svojih investicionih objekata portfolio ulaganja, fundamentalne i tehničke analize.

R.A. Rostislavov

Metode procjene privlačnosti ulaganja preduzeća

U članku se razmatraju glavne metode procjene privlačnosti ulaganja poduzeća. U članku se predlaže korištenje različitih tehnika za strateške i portfolio investitore.

Investiciono poslovanje, za razliku od standardnog modela preduzetničke aktivnosti, suštinski sadrži koncept rada kapitala, bez direktnog učešća investitora u operativnim aktivnostima uloženog posla. Ovaj pristup stavlja investitora pred zadatak da pažljivo razvije investicionu odluku, uzimajući u obzir informacije koje su mu dostupne i njegove analitičke sposobnosti kao stručnjaka.

IN opšti pogled Metodologija istraživanja poslovanja u koje se očekuje ulaganje kapitala zasniva se na modelu multifaktorske analize i uključuje rad u sljedećim oblastima:

Proučavanje osnovnih uslova poslovanja preduzeća— makroekonomski i politički faktori
Studiranje tržišnim uslovima obavljanje poslova
Tehnički aspekti preduzeća— tehnološki nivo i napajanje, logistika, raspoloživost resursa

Pokazatelji finansijskog učinka, sposobnost preduzeća da generiše pozitivno finansijski tok tokom datog perioda ulaganja
Analiza organizacionih sposobnosti uloženog posla, kvalitet ljudski kapital i sposobnost menadžmenta da donosi adekvatne i pravovremene odluke
Informaciona komponenta poslovanja, što pretpostavlja prisustvo intelektualne svojine, integraciju u globalni informacioni prostor
Sigurnost imovine, sposobnost kompanije da izdrži nepovoljne ekonomske, finansijske i društvene faktore.

Metode koje koriste ove početne podatke, po pravilu su specificirane u svakom pojedinačnom slučaju, a da bi ulaganje efikasno izvršio, investitor će morati da koristi nekoliko tehnika o kojima će biti reči u nastavku.

Metode za procjenu nivoa investicione atraktivnosti i praktični aspekti njihove primjene

Među mnogim načinima investiciona analiza Postoji mnogo jednostavnih praktičnih metoda.

U praktične svrhe, metode za procjenu investicijske atraktivnosti mogu se predstaviti kao:

ekspert, tj. uz uključivanje stručnjaka koji su upoznati sa specifični uslovi aktivnosti kompanije, stanje na tržištu itd.
komparativne metode analize– na primjer, dobro poznati benchmarking, kada se upoređuju identični poslovni modeli
finansijsko-analitičke— korištenje finansijskih pokazatelja i komparativne karakteristike utvrditi sposobnost preduzeća da generiše održiv tok profita tokom čitavog perioda ulaganja u preduzeće
tehnike koje koriste razvojne scenarije i modeliranje poslovnih procesa
informatičke i analitičke, kada se za analizu koriste posebni softverskih proizvoda i algoritmi

Da bismo razumjeli kako ove tehnike funkcioniraju u praksi, najkritičniji primjer je važni pokazatelji, koje koriste investitori prilikom donošenja odluka. Analiza osnovnih faktora atraktivnosti poslovnog okruženja.

Faktori koji se proučavaju i analiziraju uključuju kategorije kao što su:

Pravna zaštita privatnog kapitala u zemlji
Dostupnost nezavisne ekonomske arbitraže za nepristrasno rješavanje privrednih sporova
Poreski režim i njegova predvidljivost
Stepen korupcije i kriminala u oblasti ekonomskih odnosa
Makroekonomski pokazatelji kao što su inflacija, nezaposlenost, kamatne stope,
Dostupnost moderne poslovne infrastrukture - kancelarije, komunikacije, bankarski sistem, berze, finansijske transakcije itd.

Svi ovi pokazatelji mogu biti u formi analitičkih podataka ili ne eksplicitni. Stoga za fundamentalna analiza, Na primjer, spoljašnje okruženje, metodologija za procjenu investicione atraktivnosti zemlje ili regije može se izgraditi kako na ekspertskom nivou tako i korištenjem posebnih rejtinga koje objavljuju posebne nezavisne analitičke agencije (na primjer, S&P, Fitch).

Gore prikazana tabela stručnih procjena investicione atraktivnosti regije pokazuje da se pored konkretnih podataka koriste i približni vrijednosni sudovi o značaju određenog faktora.

Drugi jednako važan element u analizi atraktivnosti poslovanja za investitora je njegova sposobnost da ostvari očekivani prihod u datom vremenskom periodu. Za to se uglavnom koristi nekoliko metoda finansijske analize, od jednostavnih statističkih metoda do složeni modeli regresiona analiza zasnovana na proučavanju tezaurusa istorijskih podataka.

U svom funkcionalnom izrazu, ovaj blok metoda može biti predstavljen sljedećim dijagramom (radi jasnoće):

Kao što se vidi iz ovog dijagrama, analitički napori investitora i njegovog tima zasnivaju se na proučavanju dinamičke sposobnosti uloženog posla da proizvede dodatnu vrijednost ne samo u smislu ostvarivanja tržišne dobiti od prodatih proizvoda, već i povećanja vrijednosti poslovanje kao integralna imovina na tržištu. Na primjer, nivo kapitalizacije akcijskog kapitala, procijenjen kroz Tržišna vrijednost akcije na berzi.

Drugi metodološki pristup utvrđivanju vredi li investirati u posao je dublje sagledavanje njegovog finansijskog učinka na osnovu informacija koje se odnose na njegovo poslovanje. Općenito, funkcionalni dijagram takve analize može se predstaviti sljedećim dijagramom:

Opšti pokazatelj investicione atraktivnosti za ovaj model utvrđuje se uzimajući u obzir težinske koeficijente svojstava prvog i drugog nivoa.

Svaki faktor karakterišu dva parametra: težina (značajnost) i procjena njegove vrijednosti u bodovima na skali od deset tačaka. Ukupna ocjena za svaki faktor je proizvod njegove normalizirane težine i njegove vrijednosti. U tabeli 1 kao primjer su prikazani rezultati procjene finansijskog stanja realnog preduzeća po predloženoj metodologiji.

U nastavku ove šeme, vrši se analiza i procena tržišne pozicije kompanije i njenog poslovnog okruženja, na primer, kao što je prikazano u tabeli 2.

Kao što se može videti iz ove tabele, najveći doprinos faktori kao što su opšta poslovna klima u regionu i konkurentski poslovni model kompanije doprinose atraktivnosti poslovanja. Jedini nizak pokazatelj je udaljenost prodajnog tržišta, a za investitora koji ulaže svoj kapital u ovu kompaniju, trebalo bi da se postavi pitanje za menadžment o organizovanju logističke šeme koja može izravnati ovu slabu kariku u zajednički sistem dodanu vrijednost.

Na isti način se mogu identifikovati i procijeniti apsolutni indikatori ekonomska efikasnost preduzeća.

Rezultat apsolutni pokazatelji aktivnosti (primjer) preduzeća se odvijaju uzimajući u obzir njihovu dinamiku za 3 izvještajne godine i prikazane su u tabeli. 3. Najvažniji pokazatelj je neto dobit i isplaćene dividende. Prihod od prodaje je manje važan jer ne vodi uvijek do rasta profita.

Zaključak

U zaključku ovog članka treba napomenuti da metode koje su predstavljene u materijalu za procjenu investicione atraktivnosti preduzeća nisu ni na koji način ograničene na prikazane primjere. I što je najvažnije, potraga za metodama ne bi trebala služiti samo sebi kao svrha, jer glavno pitanje, na koje investitor mora pronaći odgovor - da li uložiti novac u posao ili ne.