Individualni investitori na tržištu kapitala. Pogledajte stranice na kojima se pominje pojam individualni investitori. Dozvolite mi da objasnim kako IIS radi na konkretnom primjeru.

Šta je individualni investicioni račun i kako ga otvoriti? Kako funkcioniše individualni investicioni račun i gde je najbolje da ga otvorite? Kako dobiti poreski odbitak za doprinos sredstava IIS-u?

Svi investitori su svjesni da se dobit od depozita mora dijeliti sa državom. To se ne može izbjeći, osim ako, naravno, niste poštena osoba i ulažete u pravne instrumente.

Međutim, 2015. godine privatni investitori su imali priliku da budu oslobođeni poreza na dohodak građana. Zove se „Individualni investicioni račun“ (IIA). Ovo nije prevara ili lukav računovodstveni trik, već potpuno legalan postupak koji je pokrenula sama država kako bi privukla privatni kapital u privredu zemlje.

Želite li zaraditi više ulaganjem u vrijednosne papire ili zajedničke fondove? Otvorite IIS i spavajte duplo mirnije - porezi na prihod od ovog instrumenta se vraćaju vlasniku u potpunosti i na potpuno legalan način. Ja, Denis Kuderin, stručnjak za investicije, reći ću vam u novoj publikaciji šta je to individualni račun investitora i kako ga koristiti.

Pronaći ćete i pregled tri brokerske kompanije koje rade sa IIS-om, kao i savjete kako zaraditi više na takvim investicijama.

Smjestite se udobno, počnimo!

1. Šta je individualni investicioni račun

U januaru 2015. godine ruski investitori su dobili pravo otvaranja individualnih investicionih računa u bankama, brokerskim kućama i društvima za upravljanje. Takvi računi omogućavaju pojedincima da primaju prihode od dionica, obveznica i drugih vrijednosnih papira po preferencijalnim uslovima.

Pojedinačni računi se otvaraju na minimalno 3 kalendarske godine. Maksimalni iznos depozita je 400.000 rubalja godišnje.

Investitor ima pravo:

• ostvaruju poreski olakšicu na ukupan iznos doprinosa;
• primaju odbitak od investicionog profita.

IIS nije najnoviji razvoj ruskih finansijera, već posuđena tehnologija. Ovakvi investicioni mehanizmi već dugo funkcionišu u mnogim razvijenim zemljama - SAD, Kanadi, Japanu, Australiji. Imaju različite nazive, ali suština im je ista – oslobađanje privatnih investitora od poreskog ugnjetavanja.

Postavlja se legitimno pitanje: zašto je ova država postala toliko velikodušna da odbija poreze u korist privatnog kapitala?

Vjerujem da vladajuće strukture žele jednim udarcem da ubiju nekoliko debelih golubova kroz uvođenje IIS-a:

• upoznati obične građane sa kulturom ulaganja;
• povećati potražnju za vrijednosnim papirima - u Ruskoj Federaciji tržište dionica je još uvijek daleko od faze intenzivnog razvoja;
• obezbediti ruskim kompanijama pristupačniji novac (u poređenju sa bankarskim kreditima);
• podsticati građane da „izbele” svoje prihode – da bi ostvario odbitak od doprinosa, deponent mora da prima službenu platu i da se zvanično smatra poreskim obveznikom.

Tradicionalna opcija za ruske investitore - bankovni depozit - svakako je pouzdana stvar. Ali to je preniska primanja.

S obzirom na to da kamatne stope u finansijskim institucijama i dalje padaju, takav doprinos investitorima čak ni ne nadoknađuje inflatorne gubitke. Ako se tu dodaju porezi koji se nameću na sve depozite fizičkih lica, dobit će biti prilično skromna.

Druga stvar je IIS. Pod uslovom da pametno odaberete instrumente ulaganja, profitabilnost takvih računa će biti veća, a porezi će biti u potpunosti vraćeni.

Reći ću vam kako dobiti poreski odbitak u posebnom odjeljku. Ovdje ću samo napomenuti da se to radi preko poreske uprave. Nemojte se unaprijed uzbuđivati ​​- lakše je nego što se čini i ne zahtijeva dodatni napor od vas.

Dozvolite mi da objasnim kako IIS radi na konkretnom primjeru.

Investitor tipično ulaže u obveznice i dionice u iznosu od 400.000 rubalja. Na kraju godine njen prihod iznosi 10,3%.

Investitor otvara individualni račun kod brokerske kuće i kupuje iste obveznice za isti iznos. Na kraju godine prima istih 10,3%, ali istovremeno vraća plaćeni porez u iznosu od 13% od iznosa doprinosa IIS-u. A ovo je 52.000 rubalja (13% od 400.000 rubalja).

Investitori mogu odabrati drugu opciju odbitka - vratiti novac ne iz iznosa depozita, već iz iznosa primljenog prihoda.

IIS takođe ima svoje nedostatke. Na primjer, da bi dobio odbitak, investitor mora držati novac na računu bez podizanja najmanje 3 godine.

Tabela će jasnije pokazati razliku između depozita i IIS-a:

№	Kriterijumi poređenja	Bankovni depoziti	IIS
1	Rokovi	Depozit može biti kratkoročni i dugoročni	Trajanje depozita – najmanje 3 godine
2	Prihodi	Jasno definisano, u većini banaka ne prelazi 10%	Nije fiksno
3	Rizici	Minimum	Umjerene, jer nisu zaštićene sistemom obaveznog bankarskog osiguranja
4	Iznos depozita	Nije ograničeno	Do 400.000 godišnje
5	Porez	13%	0%

Još jedna nijansa je da depozit u banci ne podrazumijeva aktivno učešće deponenta u ostvarivanju prihoda. Brokerski račun zahtijeva od investitora ulaganje vremena i osnovnog ekonomskog znanja. Postoji i kompromisna opcija. Ako nemate vremena da upravljate svojim računom, prebacite novac u trust i gledajte svoja posla.

Još nekoliko karakteristika IIS-a:

• Svaki građanin Ruske Federacije ima pravo da otvori račun;
• ne postoji minimalni prag doprinosa;
• valuta računa su isključivo rublje;
• jedan klijent ima pravo da otvori samo jedan individualni račun;
• IIS status se ne može dodijeliti već postojećim računima;
• računi se mogu prenijeti iz jedne organizacije u drugu (odbitak se ne gubi).

Kome je namijenjen ovaj investicijski instrument? Prije svega, za aktivne građane sa redovnim primanjima koji nisu zadovoljni bankarskim stopama i traže profitabilnije i perspektivnije opcije depozita.

Ovaj račun je savršen za namjeravanu upotrebu. Na primjer, da uštedite novac za obrazovanje ili kupovinu nekretnina, kao dodatak penzijskoj štednji.

Više informacija o tome kako pravilno upravljati depozitima pronaći ćete u članku “”.

2. Koje su prednosti otvaranja individualnog investicionog računa – 3 glavne prednosti

A sada više o glavnim prednostima individualnih računa.

Zapravo, ima ih više od 3, ali ja ću analizirati najočitije i opipljive prednosti.

Prednost 1.

Već sam govorio o ovoj prednosti, ali neću biti lijen da je ponovim. Osoba koja otvori IIS oslobođena je plaćanja poreza državi. Tačnije, te poreze vraća preko Poreske uprave.

Bilo bi, naravno, jako dobro da se iznos poreza automatski dodaje depozitu, ali sistem ne funkcioniše tako: prvo morate platiti porez, pa ga vratiti.

Algoritam je sljedeći. Poreska služba preračunava plate poreskog obveznika. Ako je 400.000 godišnje ili više, tada će povrat biti 52.000 rubalja. Da bi potvrdio ovu operaciju, investitor mora predočiti potvrdu sa radnog mjesta, u kojoj je naznačen iznos plaćenog poreza za izvještajni period.

Dakle, ova šema je korisna za ljude koji primaju službenu platu. Nezaposleni i slobodnjaci imaju koristi od druge opcije - odbijanja poreza od prihoda.

Prednost 2. Oslobođenje od poreza na sav prihod

Aktivni investitori imaju pravo da iskoriste drugu opciju preferencijalnog ulaganja. Naime, oslobađanje od poreza za sve prihode od IIS-a.

Primjer

Pojedinačni preduzetnik odlučio je povećati svoju dobit i deponirao 400 hiljada rubalja. na brokerski račun. Odabrao je rizično ulaganje u akcije i dobio godišnji prinos od 40%. Za tri godine dobit je iznosila 480.000 rubalja.

Na ovaj iznos investitor mora platiti 13% poreza na dohodak građana. Ovo je 62.400 rubalja. Ali pošto je račun individualan, sav prihod ostaje investitoru. Tačnije, vraća porez tako što napiše odgovarajuću prijavu poreskoj službi.

Prednost 3. Zaštita od rizika

Svaka investicija uključuje rizike. To je neizbežno. Međutim, otvaranjem IIS-a osigurani ste, ako ne od gubitka svih prihoda, onda barem onog njegovog dijela koji će biti iskorišten za plaćanje poreza.

Slijedeći konzervativnu strategiju – na primjer, investirajući isključivo u državne i korporativne obveznice, minimizirate vjerovatnoću gubitka sredstava i istovremeno štitite svoju imovinu od inflacije.

3. Gdje možete investirati koristeći IIS - 3 profitabilna sredstva

Sada znate zašto je IIS profitabilan i pouzdan.

Ostaje samo da odlučite gdje ćete uložiti novac.

Pojedinačne račune otvaraju:

• u pouzdanim društvima za upravljanje;
• u brokerskim firmama;
• u bankama koje upravljaju imovinom klijenata.

Novac se ulaže u visokolikvidne investicione instrumente - obveznice, akcije, zajedničke fondove, opcije i fjučerse.

Reći ću vam o najpopularnijim destinacijama.

Imovina 1. Obveznice

Ova vrsta hartija od vrijednosti je uporediva po pouzdanosti sa bankovnim depozitom. Obveznice, kao i depoziti u bankama, imaju rok dospijeća i kamatnu stopu. Jedina razlika je u tome što vlasnik ima pravo prodati obveznice kad god smatra da je potrebno.

Odabirom obveznica sa rokom dospijeća od 3-5 godina, napravićete pouzdanu, konzervativnu investiciju, čije trajanje odgovara trogodišnjem trajanju IIS-a.

Postoje 2 vrste obveznica - federalne i korporativne. Prvu vrstu proizvodi država, drugu - velike komercijalne kompanije. Tokom perioda važenja obveznice, emitent isplaćuje kupone (isplate kamata) vlasnicima i otkupljuje tijelo obveznice na kraju roka.

Prilikom odabira ovog instrumenta obratite pažnju na ključne parametre hartije od vrijednosti - pouzdanost emitenta, rok dospijeća, visinu kamate i datume njihove isplate. Sve informacije o obveznicama su (idealno) javno dostupne na web stranici organizacije koja izdaje obveznice.

Primjer

Federalne obveznice su emitovane u aprilu '12.

Na sajtu Ministarstva finansija nalaze se sledeći podaci o ovim hartijama od vrednosti:

• cijena jedne obveznice je 1000 rubalja;
• rok dospijeća (povrat tijela obveznice) – 17. april 2017. godine;
• kamatna stopa – 7,4% godišnje;
• isplata kupona – svakih šest mjeseci.

U teoriji, depozit u vrijednosnim papirima Ministarstva finansija je čak pouzdaniji od depozita u banci. Jer ko je sposoban da daje garancije više podržane novcem od glavnog finansijskog odeljenja zemlje?

Imovina 2. Stock

Svi pismeni ljudi znaju šta su akcije. To su akcije preduzeća oličene u hartijama od vrednosti. Kupovinom dionica postajete punopravni suvlasnik kompanije i imate pravo na primanje dividende iz dobiti.

Trguju i dionicama, zarađujući na kapitalizaciji – odnosno na povećanju vrijednosti hartija od vrijednosti. Što je poslovanje kompanije emitenta uspješnije, to je viša cijena njegovih dionica. Novac se ulaže u dionice preko brokera koji za vas otvara IIS ili preko kompanije za upravljanje.

Postoje akcije koje aktivno rastu, a ima i onih koje, naprotiv, padaju. Na primjer, akcije Yandexa porasle su za skoro 65% u 2016. godini, Sberbanke – za 63%. Ali Gazpromove hartije od vrednosti su, naprotiv, pale za 1%.

Čini se da ga možete uzeti i kupiti, ali problem je u tome što je predviđanje rasta i pada cijena dionica nezahvalan zadatak. Čak i priznati ekonomski analitičari stalno griješe, a kamoli obični brokeri i investitori.

4. Kako otvoriti individualni investicioni račun – 5 glavnih koraka

Individualni računi dostupni su samo privatnim investitorima. Postupak otvaranja se ne razlikuje mnogo od otvaranja običnog brokerskog računa.

Ali postoje neke nijanse. Reći ću vam o njima.

Faza 1. Odabir kompanije

Izbor medijatora zavisi od vaših ličnih sposobnosti i preferencija. Ako ste iskusan investitor i imate vremena da se bavite berzama, izaberite brokerske račune. Ako ste u stisci s vremenom i tek ste na berzi, prepustite volan upravljačkoj kompaniji i opustite se na suvozačevom mjestu.

U svakom slučaju, obratite pažnju na opšte kriterijume za pouzdanost posrednika:

• iskustvo na tržištu;
• Pozitivne kritike pravih investitora su idealna opcija: vaši prijatelji, rođaci i poznanici pričaju o kompaniji;
• transparentnost u finansijskim transakcijama.

Faza 2. Podnošenje prijave

Prijava se podnosi direktno organizaciji u kojoj želite da otvorite račun. Neke finansijske kompanije otvaraju račune klijentima na daljinu - to je jednostavno, zgodno i što je najvažnije, brzo. Istina, u većini situacija to zahtijeva registraciju na portalu državnih službi i elektronski potpis.

Faza 3. Zaključivanje sporazuma

Nakon otvaranja bankovnog računa, klijent dobija ugovor. Ako je individualni investicioni račun otvoren u brokerskom društvu, izdaje se akt o pristupanju propisima društva. Investitoru se dodjeljuje individualna šifra i omogućava pristup njegovom ličnom računu.

Faza 4.

Račun se otvara automatski nakon obavljenih svih formalnosti. Organizacija šalje obavještenje poreznoj upravi o otvaranju IIS-a, a vi postajete službeni učesnik programa.

Faza 5. Deponovanje sredstava

Postoje ograničenja u periodu tokom kojeg je klijent dužan da uplati najmanje minimalna sredstva na račun. Ako nije moguće uplatiti cijeli iznos odjednom, uplatite onoliko koliko imate. Ovo će omogućiti početak izvještavanja o grejs periodu.

Za one koji žele da se bave pravim investicijama, pripremili smo publikaciju “”.

5. Gdje je najbolje otvoriti individualni investicioni račun - pregled TOP 3 brokerske kuće

Kako bi čitateljima olakšali odabir posrednika, stručnjaci našeg časopisa pripremili su pregled tri najpouzdanije brokerske kuće.

Pročitajte, uporedite i odlučite.

1) OLMA

Grupa kompanija OLMA na brokerskom tržištu posluje od 1992. godine. Ovo je jedan od najstarijih ruskih brokera sa besprijekornim iskustvom. Štaviše, organizacija je bila na početku stvaranja ruske berze.

Prilikom otvaranja IIS-a, stručnjaci kompanije će detaljno savjetovati klijenta o postupku otvaranja računa i vraćanju poreznih olakšica. Zaposleni će pomoći u kreiranju investicionog portfelja u skladu sa ciljevima i zadacima investitora i odabrati gotovu strategiju ulaganja. Prosječan prihod na depozite u IIS-u je 29% godišnje.

2) FINAM

Najveći maloprodajni broker u Ruskoj Federaciji, kao i investiciona kompanija specijalizovana za upravljanje novcem i hartijama od vrednosti. Posluje od 1994. godine, jedna je od TOP-5 vodećih investicionih kompanija u Rusiji.

Kompanija pruža individualne stručne savete klijentima koji žele da otvore individualni račun. Kada dobiju poreski odbitak, osoblje će pomoći korisnicima da prijave svoje poreze putem interneta. Zajamčeni prihod pri prijenosu sredstava na brokerski račun ili povjereničko upravljanje iznosi 18%.

3) BCS Broker

Nacionalni broker Rusije sa najvišim rejtingom AAA je najveći stepen pouzdanosti za investitore. 20 godina na tržištu brokerskih usluga, više od 130.000 aktivnih klijenata u vrijeme pisanja. Omogućava investitorima pristup svim postojećim investicionim instrumentima.

Otvorite svoj IIS direktno na web stranici. Profesionalni konsultanti će sami odabrati najperspektivnije investicione proizvode za dugoročne depozite i pomoći u pripremi poreskih olakšica. Početnici na berzi imaju pristup programima obuke, webinarima i seminarima.

6. Kako dobiti poreznu olakšicu za uplatu sredstava u IIS - 5 jednostavnih koraka za pojedince

Dakle, račun je otvoren, novac pljušti, akcije rastu, a menadžeri s vašim hartijama od vrijednosti rukuju spretnošću cirkuskih žonglera.

Ostaje samo da dobijete poreski odbitak. Reći ću vam kako se to radi.

Korak 1. Prikupljamo potrebnu dokumentaciju

Prvo, skupimo dokumente. Trebat će vam 2-NDFL potvrda koja potvrđuje da ste u cijelosti platili porez. Pa, ne zaboravi ličnu kartu. Možda će vam trebati sertifikat brokera da zaista imate IIS.

Korak 2. Popunjavanje poreske prijave

Izjava 3-NDFL se podnosi poreskoj službi. Pogledajte obrazac dokumenta na web stranici Federalne porezne službe. Podatke o poreskom odbitku od iznosa doprinosa u IIS navodimo u odgovarajućem redu. Podsjećam da iznos ne može biti veći od 400.000 rubalja.

Iskoristite prednosti brokerskih kuća koje pružaju pomoć klijentima u ispunjavanju njihovih poreskih prijava. Ovo smanjuje vjerovatnoću grešaka.

Korak 3. Dokumente dostavljamo poreskoj upravi

Postoje 2 načina za podnošenje prijave - u poreznoj upravi u vašem mjestu prebivališta ili putem web stranice Federalne porezne službe. Koristite uslugu „Lični račun poreznog obveznika“ i nećete morati nigdje ići. Uz deklaraciju se prilaže zahtjev za odbitak poreza i detalji na koje će se taj novac prenijeti.

Korak 4.Čekamo provjeru zahtjeva

Zahtjev nije odmah zadovoljen. Federalna porezna služba vrši sveobuhvatnu provjeru dokumenata i tek nakon toga prenosi potreban iznos na vaš račun. Procedura verifikacije traje do 3 mjeseca.

Korak 5. Dobijamo poreski odbitak

Ostaje samo da primite poreski odbitak na svoj bankovni račun i uživate u ukusu finansijske pobede.

Individualni investitori su fizička i pravna lica koja ulažu sopstvena sredstva iu sopstvenom interesu. Takođe se mogu označiti kao investitori koji nisu profesionalni učesnici na tržištu hartija od vrednosti.

Nije bitno (sa pravne tačke gledišta) da li ta lica ulažu na račun svoje imovine ili na teret pozajmljenih sredstava.

U ovom slučaju, izvor investicionih sredstava za alokaciju investitora gotovo nikada nije bitan. Zakonodavstvo poznaje rijetke izuzetke (slučajeve) kada se izvor ulaganja može iskoristiti da se ono ograniči. Takav primjer je čl. 11. Federalnog zakona „O bankama i bankarskim aktivnostima“, prema kojem se „prikupljena sredstva“ ne mogu koristiti za formiranje odobrenog kapitala kreditne organizacije. Zakon ne otkriva ovu kategoriju, ali za potrebe državne regulative ukazuje da „u svrhu procene sredstava koja su uplaćena za uplatu odobrenog kapitala kreditne organizacije, Banka Rusije ima pravo da uspostavi proceduru i kriterijume za ocjenu materijalnog položaja njegovih osnivača (učesnika).“ Kao primer kako se to radi, mogu se navesti norme Uredbe Banke Rusije br. 218-P od 19. marta 2003. „O postupku i kriterijumima za procenu finansijskog položaja pravnih lica - osnivača (učesnika) kredita organizacije.”

Opšta pravila za investicione aktivnosti na tržištu hartija od vrijednosti ove grupe su vrlo nejasna. Ako pokušamo da nađemo negdje u koncentrisanom i razumljivom obliku opisan pravni režim takvih investitora, pokušaj je osuđen na propast. Zapravo, zakonodavstvo ne sadrži takav koncept ili nešto slično njemu (zanimljivo je da čak i noviji politički dokumenti, na primjer, Strategija razvoja finansijskog tržišta Ruske Federacije za period do 2020. godine, odobrena Uredbom Vlade Ruske Federacije od 29. decembra 2008. N 2043-r, takođe, blago rečeno, ne blistaju preciznošću, koristeći izraze kao što su „pojedinačni investitor“, „masovni“ ili „brojni“ (ili bez ovih pridevi) „maloprodajni investitor“, „fizički klijent“, „krajnji investitori – građani“, „nekvalifikovani investitori“, „stanovništvo i druge grupe konzervativnih investitora“). Shodno tome, zakonodavstvo ne opisuje zakonske granice takvih investitora, preko kojih oni nužno moraju pribjeći uslugama profesionalnih finansijskih posrednika.

U odnosu na fizička lica treba se rukovoditi najopštijim odredbama o poslovnoj sposobnosti i sposobnosti, a u odnosu na pravna lica moraju se rukovoditi odredbama koje uređuju delatnost pravnog lica određene organizaciono-pravne forme.

Jedini specijalizovani zakon u ovoj oblasti je Savezni zakon „O zaštiti prava i legitimnih interesa ulagača na tržištu hartija od vrijednosti“, ali je napisan na vrlo konfuzan i nesistematičan način. Prema čl. 1. ciljevi Zakona su prepoznati kao: obezbjeđivanje državne i javne zaštite prava i legitimnih interesa fizičkih i pravnih lica čiji su predmet ulaganja vlasničke hartije od vrijednosti; utvrđivanje postupka isplate naknade i obezbjeđivanje drugih oblika naknade štete pojedinim investitorima prouzrokovane nezakonitim radnjama emitenata i drugih učesnika na tržištu hartija od vrijednosti.

U članu 2. navodi se da Zakon utvrđuje: uslove za pružanje usluga od strane profesionalnih učesnika investitorima koji nisu profesionalni učesnici; dodatni uslovi za profesionalne učesnike koji pružaju usluge investitorima na tržištu hartija od vrijednosti; dodatni uslovi za plasman emisionih hartija od vrednosti među neograničenim brojem investitora na tržištu hartija od vrednosti; dodatne mjere zaštite prava i legitimnih interesa ulagača na tržištu hartija od vrijednosti i odgovornosti emitenata i drugih lica za povredu ovih prava i interesa. Dakle, navedeni Zakon sadrži kako opšte odredbe o dodatnim pravima ulagača na tržištu hartija od vrijednosti svih kategorija, tako i pojedinačna prava u odnosu na ulagače - fizička lica.

Za sve kategorije individualnih investitora, Zakon predviđa pravo investitora na dobijanje informacija. Konkretno, u skladu sa Zakonom, investitor ima pravo da od profesionalnog učesnika koji investitoru nudi usluge na tržištu hartija od vrijednosti zahtijeva dokumentaciju i informacije prema utvrđenoj listi. Dizajn pravila o pružanju informacija je takav da pretpostavlja aktivno ponašanje investitora. Ukoliko investitor ne zahtijeva relevantne podatke i dokumente, onda ih profesionalni učesnik neće imati u obavezi da ih dostavi. Ovdje, međutim, Zakon ne daje prioritet pretpostavci da investitor zna o svojim pravima, već se investitoru pristupa kao slaboj strani u pravnom odnosu i nalaže profesionalnom učesniku „u svakom slučaju“ obavezu da obavijesti investitora o njegovo pravo da dobije informacije.

Pored prava na dobijanje dodatnih informacija i dokumenata, Zakon i posredno (određivanjem roka razmatranja) utvrđuje pravo investitora da upućuje pritužbe i prijave saveznom organu izvršne vlasti za tržište hartija od vrijednosti i drugim saveznim organima izvršne vlasti koji regulišu poslove hartija od vrijednosti. tržište (član 7) . Slično, „indirektno“ je utvrđeno i pravo investitora da takve pritužbe podnese samoregulatornim organizacijama (član 15.).

Posebno, Zakon utvrđuje garancije za investitore – fizička lica. Međutim, zakonska regulativa ovakvih garancija je drugačija. Da, čl. 17. Zakona utvrđeno je da samoregulatorna organizacija za nadoknadu štete koju pretrpe investitori - fizička lica kao rezultat aktivnosti profesionalnih učesnika (članova) samoregulatorne organizacije ima pravo da stvori naknadu i druga sredstva. . Dakle, pravo na primanje naknade preko samoregulatorne organizacije će nastati tek kada se o tome donese odgovarajuća odluka.

Investitori - pojedinci imaju pravo da se udružuju u javna udruženja investitora - pojedinaca na saveznom, međuregionalnom i regionalnom nivou (član 18. Zakona) i dobijaju dodatna prava u tom pogledu (na primjer, na isplatu istih naknada od takvih organizacija prilikom kreiranja odgovarajućih kompenzacionih fondova).

Konačno, uspostavljena je garancija za individualne investitore u vidu kreiranja programa kompenzacije za individualne investitore, koji bi trebao funkcionirati kao federalni kompenzacijski fond (neprofitna organizacija). U skladu sa čl. 19. Zakona propisano je da ovaj fond mora isplatiti obeštećenje investitorima - fizičkim licima koji zbog nedostatka sredstava i druge imovine dužnika ne mogu da ostvare naknadu po sudskim odlukama i nalozima. Individualni investitori imaju pravo na naknadu štete u vezi sa štetom koju im je prouzrokovao profesionalni učesnik na tržištu hartija od vrijednosti koji ima dozvolu za obavljanje odgovarajuće vrste profesionalne djelatnosti na tržištu hartija od vrijednosti, kao iu slučajevima predviđenim propisima. pravni akti Ruske Federacije. Izuzetak su pojedinci koji posjeduju vrijednosne papire i kvalifikovani su investitori. Ovaj fond ne pokriva njihove rizike, a nemaju pravo na obeštećenje.

Analiza pravnog statusa pojedinačnog investitora - pojedinca - neće biti potpuna bez razmatranja odnosa između pojmova "investitor" i "potrošač". Na prvi pogled imamo dva različita pravna statusa: aktivnosti, prava i obaveze investitora na tržištu hartija od vrijednosti utvrđene su zakonodavstvom o tržištu hartija od vrijednosti, aktivnosti potrošača -

zakonodavstvo o zaštiti potrošača.

Međutim, nije sve tako jednostavno. Kao što je već navedeno, sadašnje zakonodavstvo ne sadrži nikakvu holističku definiciju investitora. U skladu sa preambulom Zakona Ruske Federacije „O zaštiti prava potrošača“, potrošač se priznaje kao „građanin koji namerava da naruči ili kupi, ili koji naruči, kupuje ili koristi robu (rad, usluge) isključivo za lične, porodične, kućne i druge potrebe koje nisu vezane za obavljanje poslovne djelatnosti”. S obzirom na to kako je definicija ulaganja općenito formulirana u ruskom zakonodavstvu, moguća konfuzija statusa potrošača i investitora je inherentna samim definicijama, budući da ovi pravni statusi nisu „razvedeni“. Analiza Rezolucije Plenuma Vrhovnog suda Ruske Federacije od 17. januara 1997. br. 2 „O uvođenju izmena i dopuna Rezolucije Plenuma Vrhovnog suda Ruske Federacije od 29. septembra 1994. . 7” „O praksi sudova koji razmatraju predmete o zaštiti prava potrošača” takođe daje poverenje ovome.“ Dizajn obrazloženja najvišeg suda je takav da se može pretpostaviti mogućnost proširenja odredbi zakona. o zaštiti prava potrošača u investicionim odnosima, čija je jedna strana pojedinac.Ovakva konfuzija ne može a da ne izazove očito žaljenje, budući da bi pravni status investitora i potrošača trebalo da bude potpuno različit, jer su metode zaštite ovih učesnika u vezi su potpuno specifične.

U skladu sa ovim dokumentom, utvrđeno je da se zakonodavstvom o zaštiti prava potrošača uređuje odnos između građanina koji namjerava da naruči ili kupi, odnosno koji naruči, kupuje ili koristi robu (rad, usluge) isključivo za lične potrebe (domaćinstvo) potrebe, koje se ne odnose na ostvarivanje dobiti, s jedne strane, i organizacija ili samostalni preduzetnik koji proizvodi robu za prodaju potrošačima, prodaje robu potrošačima po kupoprodajnom ugovoru, obavlja poslove i pruža usluge potrošačima po plaćenom ugovoru, na s druge strane. Napominje se da odnosi regulirani takvim zakonodavstvom mogu proizaći iz ugovora o pružanju finansijskih usluga usmjerenih na zadovoljavanje ličnih (domaćinskih) potreba potrošača-građana, uključujući davanje kredita za lične (domaćinske) potrebe građana, otvaranje i vođenje računa klijenata - građana, vršenje plaćanja u njihovo ime, usluge prijema od građana i čuvanja hartija od vrijednosti i drugih dragocjenosti, pružanje konsultantskih usluga i drugih ugovora u cilju zadovoljenja ličnih (domaćinskih) potreba građana koji nisu vezani za vršenje profit.

Specifičnost pravnog statusa pojedinačnog investitora - pravnog lica u osnovi je povezana sa složenim procesima formiranja volje i izražavanja volje takvih učesnika u građanskom prometu. Zakonodavstvo o pojedinim vrstama pravnih lica često obezbjeđuje složen sistem za donošenje odluka o konkretnom ulaganju. I ovdje ne govorimo samo o konceptu transakcija kompliciranih sukobom interesa (prvenstveno velikih i zainteresiranih), već i o činjenici da za neke organizacije, u principu, svako ulaganje podrazumijeva potrebu da se odluke donose od strane razni organi upravljanja i kontrole pravnog lica, vlasnika imovine, kao i drugih lica.

Pored postojanja posebne procedure za donošenje odluka o ulaganju, nekim zakonima se utvrđuju principi ulaganja i lista objekata ulaganja, kao i ograničenja vezana za ulaganje, kako u formi zabrana, tako iu vidu pozitivnih obaveza.

Ovdje ima mnogo primjera. Da, čl. 6 Federalnog zakona „O državnim i opštinskim jedinstvenim preduzećima” utvrđuje da takve organizacije ne mogu biti osnivači (učesnici) kreditnih organizacija, a raspolaganje dionicama koje pripadaju takvom preduzeću vrši se samo uz saglasnost vlasnika imovine. U skladu sa čl. 18. ovog zakona utvrđuje se da statut preduzeća može predvideti vrste i (ili) veličinu transakcija čije se izvršenje ne može izvršiti bez saglasnosti vlasnika imovine. Sličan standard je uspostavljen i za autonomne institucije: u skladu sa čl. 3. Federalnog zakona "O autonomnim institucijama", samostalna institucija ima pravo da sredstva i drugu imovinu ulaže u osnovni kapital drugih pravnih lica ili na drugi način prenosi tu imovinu na druga pravna lica kao njihov osnivač ili učesnik samo uz saglasnost njen osnivač. Drugi primjer (ograničenja ulaganja) je Savezni zakon „O kreditnim potrošačkim zadrugama građana“. U skladu sa čl. 19. ovog zakona, kreditna potrošačka zadruga građana nema pravo da: ulaže svoju imovinu kao ulog u osnovni kapital privrednih društava i na drugi način učestvuje svojom imovinom u formiranju imovine pravnih lica; kupuju akcije i druge hartije od vrijednosti drugih emitenata, obavljaju druge poslove na finansijskom i berzanskom tržištu, osim pohranjivanja sredstava na tekućim i depozitnim računima u bankama i kupovine državnih i opštinskih hartija od vrijednosti. Postoje i drugi primjeri ograničenja.

Velika grupa posebnih pravila je uspostavljena za različite državne korporacije. Pravila o njima su napisana kao da je riječ o institucionalnim investitorima; Nije slučajno što su mnoge državne korporacije prema važećem zakonodavstvu klasifikovane kao kvalifikovani investitori. Kao primjer se mogu navesti odredbe Saveznog zakona „O Fondu za pomoć reformi stambeno-komunalne djelatnosti“. Članom 21. ovog zakona utvrđeno je da smjer, postupak i uslove za plasiranje privremeno slobodnih sredstava ovog fonda, maksimalni iznos plasiranih privremeno slobodnih sredstava utvrđuje Vlada Ruske Federacije. Isti član definiše obim hartija od vrijednosti u koje se mogu uložiti sredstva fonda, kao i ograničenja ulaganja, te direktno navodi da nije dozvoljeno polaganje privremeno slobodnih sredstava fonda u objekte ulaganja koji nisu izričito predviđeni zakonom. Slična norma kojom se utvrđuju ovlašćenja Vlade utvrđena je u čl. 6 Federalnog zakona "O Ruskoj nanotehnološkoj korporaciji". Slične norme utvrđene su u čl. 38 Federalnog zakona "O osiguranju depozita fizičkih lica u bankama Ruske Federacije". Međutim, ovdje smjer, postupak i uslove za plasiranje i (ili) ulaganje privremeno slobodnih sredstava fonda obaveznog osiguranja depozita, kao i maksimalan iznos plasiranih i (ili) uloženih privremeno slobodnih sredstava godišnje utvrđuje odbor direktori Agencije za osiguranje depozita.

Za državne korporacije, za razliku od ostalih pravnih lica, definisani su principi ulaganja. Konkretno, zakoni u jednoj ili drugoj verziji koriste formulu: „ulaganje privremeno slobodnih sredstava vrši se na principima otplate, isplativosti i likvidnosti stečenih finansijskih instrumenata“. Riječ je o veoma važnim odredbama, jer u njima stoji da prinos na uložena sredstva mora biti takav da se izvorni iznos ulaganja ne izgubi (povrat), a to pretpostavlja postojanje u relevantnim ugovorima određenih odredbi o garancijama takvog povrata.

U nekim slučajevima, Zakon direktno ograničava mogućnosti određenih organizacija da investiraju u određene investicione objekte (na primjer, član 38. Federalnog zakona „O investicionim fondovima“).

Kada smo analizirali pojedinačne investitore, ograničili smo se uglavnom na pojedinačne primjere. Napominjemo još jednom da ovakav pristup nije slučajan: zakon ne utvrđuje nikakva opšta pravila ulaganja za ovu grupu investitora, iako, s naše tačke gledišta, to ima dosta smisla. Prvo, potrebno je jasnije definisati granice prisustva pojedinaca na berzi kao nezavisnih učesnika. Moraju postojati jasna pravila koja pokazuju u kojim slučajevima takve osobe nemaju pravo samostalno obavljati radnje na tržištu, već moraju nužno pribjeći posredovanju profesionalnih učesnika na tržištu. Drugo, potrebno je jasno „razlikovati“ pravni status investitora i potrošača. Treće, neophodno je imati najopštija pravila ulaganja za pravna lica. Očigledno nam je da državne korporacije (sve) moraju imati poseban pravni status. Uspostavljanje pravnog statusa pojedinačnog investitora omogućit će stvaranje jasnih mehanizama za zaštitu prava takvih investitora, uključujući korištenje različitih vrsta kompenzacijskih i garantnih šema.

Postoji veliki broj različitih tipova investitora zastupljenih na finansijskim, berzanskim, industrijskim, sirovinskim, industrijskim i drugim vrstama tržišta, od kojih je svaki zauzet realizacijom sopstvenog investicionog zadatka. Postoji mnogo znakova i karakteristika njihovih aktivnosti zasnovanih na različitim grupama.

Na osnovu jedne takve klasifikacije razlikuje se sljedeći tip učesnika: individualni investitor .

To je, po pravilu, fizičko lice (u nekim slučajevima pravno lice) koje upravlja sopstvenim kapitalom na osnovu ličnih interesa.

Odlika svih pojedinačnih investitora je njihov tržišni udio. Većina pojedinačnih investitora ima malo kapitala, ali individualni investitori su glavni i najznačajniji dobavljač sredstava i imovine na berzi.

često, individualni investitor je nije profesionalni ponuđač.

Također je vrijedno napomenuti da pojedinačni investitor, koji je fizičko lice, sa stanovišta zakonodavstva nema nikakvih zakonskih ograničenja. Međutim, ako je pojedinac pravno lice, on je ograničen u okviru svoje organizacione i pravne forme.

Vrste individualnih investitora

Individualni investitori Sljedeće grupe ljudi mogu djelovati:

• pojedinci
• brokerske firme za dionice
• industrijska preduzeća
• kreditne institucije.

Prava individualnih investitora

Danas se razvila situacija da je u ruskom zakonodavstvu jedini pravni akt i zakon koji na neki način uspostavlja i reguliše prava investitora u toku implementacije je Zakon „O zaštiti prava i legitimnih interesa investitora na tržištu hartija od vrednosti”.

Ovaj zakon definiše:

• mjere državne zaštite prava i interesa učesnika na tržištu hartija od vrijednosti
• mjere i postupak naknade štete koju su individualni investitori pretrpjeli od nesavjesnih učesnika na tržištu
• uslovi brokerskih usluga
• zahtjevi za profesionalne investitore
• odgovornost svih učesnika na tržištu.

Kao što se vidi iz zakona, individualni investitori nemaju praktično nikakva prava osim prava da daju ažurne informacije od drugog učesnika na tržištu koji je vlasnik hartije od vrednosti, a zatim na zahtev samog investitora. Drugim riječima, ako pojedinačni investitor ne zatraži informacije potrebne za ulaganje u određenu hartiju od vrijednosti, emitent nije dužan pružiti takve informacije.

Individualni investitor takođe ima pravo da podnese prigovor protiv bilo kog učesnika na tržištu.

Individualni investitori Da bi proširili svoja prava, mogu se udružiti u savezne, regionalne itd. javna udruženja. Na primjer, ovo im može dati pravo na naknadu štete koju su pretrpjeli od nesposobnih emitenata i drugih učesnika na tržištu. Inače, investitor ima pravo na naknadu štete samo odlukom suda i na način propisan zakonom.

Individualni investitor je investitor koji je pojedinac.

Individualni investitori. Dok firme rizičnog kapitala igraju glavnu ulogu u stvaranju sredstava za finansiranje rasta, još uvijek ima prostora za individualnog investitora. Individualni investitori su velika snaga. Oni su bili prvi rizični kapitalisti, kada su razmere bile mnogo skromnije, a učesnici u poslu bili su rođaci, prijatelji i komšije. Uloga pojedinačnog investitora u osnovnom kapitalu je važna jer je on spreman da investira u projekat koji privatni rizični kapitalista može smatrati previše rizičnim jer ne ispunjava kriterijume ulaganja njegove firme. Iako takve početne faze svakako uključuju veliki rizik, ako su uspješne, obećavaju značajnu nagradu. U početnom periodu razvoja kompanije, sredstva individualnih investitora su veliki i često korišćeni izvor kapitala. Individualni investitori su obično spremni da daju sredstva novostvorenoj kompaniji kada postoji osoba sa idejama, čak i ona malo poznata.

Obično samo velike institucije bave se ovim hartijama od vrednosti zbog činjenice da se prodaju u velikim serijama. Većina pojedinačnih investitora kupuje komercijalne papire od banke ili brokera, koji "podijele" hartije od vrijednosti i prodaju male dijelove, recimo 10.000 dolara, investitorima uz nešto niži prinos kako bi pokrili troškove upravljanja. Zajednički fondovi tržišta novca, koji obično kupuju velike količine komercijalnih zapisa za svoje portfelje, vjerovatno pružaju najbolju opciju ulaganja za male investitore. Individualni investitori obično mogu postići prinose slične onima na komercijalne zapise kupovinom certifikata o depozitu, koji, kao i komercijalni zapisi, imaju fiksni rok dospijeća, ali su također federalno osigurani. Investitori koji kupuju komercijalne zapise treba da kupuju samo one koji imaju visok rejting i rok dospeća koji je blisko uporediv sa periodom za koji žele da ulože svoja sredstva.

Ogromno iskustvo i intuicija pomažu profesionalnim igračima da zarađuju za kruh u svakoj situaciji na tržištu. Za većinu profesionalnih učesnika na tržištu – brokera i dilera – trgovanje na berzi predstavlja svakodnevnu odgovornost za održavanje bilateralnih kotacija za hartije od vrednosti kojima se trguje na tržištu i za izvršavanje naloga klijenata. U procesu obavljanja ovih dužnosti, profesionalac neće propustiti priliku da zaradi dodatne prihode i pobedi investitore početnike, pojedinačne ponuđače, pa čak i sofisticirane trgovce drugih brokersko-dilerskih kompanija. Jedan od načina da igrate protiv većine igrača početnika je igranje protiv vijesti.

INDIVIDUALNI INVESTITOR - vidi INDIVIDUALNI INVESTITOR

Predlaže se da se investicioni proces smatra strateški usmjerenim ulaganjem različitih ekonomskih resursa, koje se provodi u cilju sticanja pojedinačnih konkurentskih prednosti od strane kompanije (grupe investitora) ili sticanja u nekom obliku (finansijske, imovinske, nematerijalne i dr.). ) pogodnosti u narednim periodima.

Na prvi pogled se čini da profesionalni investitori treba da budu aktivni menadžeri. Potencijalni dobici od aktivnog upravljanja fondovima su ogromni. Međutim, aktivnom menadžeru je teško pobijediti tržište. Teorija čak kaže da su likvidna tržišta toliko efikasna da je nemoguće da menadžer dosljedno upravlja bolje od tržišta. Ne postoji takva pojedinačna konkurentska prednost koja vam omogućava da konstantno pobjeđujete na tržištu. U najboljem slučaju, može se koristiti za privremeno generiranje iznadprosječnog profita. Takođe treba uzeti u obzir da menadžer može postići bolje rezultate na račun većeg rizika.

Investitori su RCB profesionalci, institucionalni i individualni.

Naglo smanjenje državnih ulaganja u postkriznom periodu u oblasti stambene izgradnje odjela dovelo je do činjenice da su općinske vlasti počele da privlače sredstva od privatnih investitora u okviru šeme učešća u kapitalu, čija je shema privlačna dioničarima - krajnjim potrošačima. , budući da im omogućava da dobiju kvalitetno stanovanje individualnog rasporeda po cijeni stambenog prostora na sekundarnom tržištu je lošijeg kvaliteta.

Kao što je navedeno, pitanja restrukturiranja poslovanja, koja podrazumevaju izbor najoptimalnije od niza alternativnih opcija, danas se ne mogu uspešno rešavati bez upotrebe odgovarajućeg softverskog proizvoda. Na ruskom tržištu su se već pojavile kompanije koje kreiraju softversku osnovu za projekat automatizacije poslovnih procesa na osnovu sopstvenih softverskih proizvoda, a po potrebi razvijaju individualna rešenja sa njihovom naknadnom implementacijom i podrškom. Takvo poslovno savjetovanje uključuje najmanje tri glavne opcije za restrukturiranje poslovnih procesa: poboljšanje, restrukturiranje i reinženjering. Ova klasifikacija je prilično proizvoljna, ali vam omogućava da shvatite koja od ovih područja odgovara mogućnostima pravog investitora.

Da bi se obezbedila dodatna fleksibilnost, Konvencija predviđa pokriće drugih specifičnih nekomercijalnih rizika, ali samo podložno zajedničkoj prijavi investitora i strane domaćina i odobrenom kvalifikovanom većinom glasova Odbora direktora (član 11 b). Takvo odobrenje se može dati od slučaja do slučaja ili može biti dato u obliku odredbi koje navode okolnosti koje će biti obuhvaćene ovim stavom.

Banke, korporacije, individualni investitori, špekulanti

Banke i velike korporacije. Pristup malim preduzećima i pojedinačnim investitorima je ograničen

Zapravo, upravo je to glavna razlika između američkog sistema hipotekarnih kredita (prekidanje direktne veze između pojedinačnog investitora i pojedinačnog zajmoprimca), što omogućava privlačenje značajnih sredstava za hipotekarne kredite, prvenstveno malih investitora, protiv pouzdanih kolateral, a to su nekretnine.

Individualni ugovori sa učesnicima omogućavaju da se lični ciljani doprinosi lokalnih investitora mogu dati bilo u isto vreme ili tokom sve tri glavne faze.

Budući da toliko individualnih investitora trguje djelimičnim lotovima – manje od 100 dionica – podaci o njima odražavaju njihova očekivanja i osjećaje. Sve dok ne postoji razlika između obima kupovine nedovršenih partija i prodaje nepotpunih partija, ili je ovaj raspon mali, možemo pretpostaviti da će stanje na tržištu ostati isto i da će se postojeći trend nastaviti. Kada se razlika između kupovine i prodaje parcijalnih lotova počne značajno mijenjati, to se smatra signalom da se tržišni trend mijenja. Na primjer, ako obim kupovine djelomičnih parcela počne premašivati ​​obim prodaje djelomičnih parcela i taj jaz raste, onda to ukazuje da špekulacije dionicama malih investitora počinju da izmiču kontroli i da se period bikovskog tržišta završava .

Sve transakcije sa finansijskim sredstvima zasnivaju se ne samo na proceni troška i profitabilnosti sredstva, već i na proceni rizika. Za razliku od prva dva indikatora, ovaj drugi ima jednu vrlo važnu osobinu - u određenoj mjeri, njegova vrijednost se može kontrolisati. Ako vrijednost tržišne cijene bilo kojeg finansijskog sredstva praktično ne zavisi od radnji pojedinačnog investitora (naravno, ovdje apstrahujemo od ekstremnih situacija), tada finansijski menadžer može kontrolirati iznos rizika. To se postiže formiranjem investicionog portfelja, koji se sastoji od hartija od vrijednosti koje se razlikuju po isplativosti i dinamici. Metode za upravljanje portfolio investicijama, uključujući procjenu rizika i računovodstvo, mogu se naći u monografijama navedenim u listi preporučene literature.

Specijalista koji je stekao visoko obrazovanje iz oblasti finansija i kredita može raditi na berzi, u finansijskim institucijama (javnim i privatnim) iu bilo kom poslu kao finansijski menadžer. Oni koji izaberu berzu ulaze u brokerske kuće, dionice banaka, osiguravajućih društava, penzionih fondova, gdje upravljaju investicionim portfeljima, ili djeluju kao konsultanti pojedinačnim investitorima, analitičari vrijednosnih papira.

Obveznice se mogu izdati na datum plaćanja kamate, ali u stvarnosti datum izdavanja i datum plaćanja kamate često nisu isti. Opšti pristup obračunu kamata u ovom slučaju je sljedeći. Prilikom kupovine obveznica, investitor (kupac obveznica) isplaćuje društvu emitentu kamatu akumuliranu od prethodnog dana uplate kamate do dana izdavanja obveznice, a na dan plaćanja kamate društvo mu vraća cjelokupni iznos dospjele kamate za period. . Na primjer, ako u našem slučaju kompanija A izda obveznice ne 1. januara, već 1. aprila, tada će investitor platiti trošak obveznica plus kamatu akumuliranu (akumuliranu) za period od 1. januara do 1. aprila (3 mjeseca) , a 1. jula kompanija će mu vratiti cijeli iznos dospjele kamate za šest mjeseci. Kao rezultat, trošak kamata za kompaniju biće kamata za korišćenje novca investitora od 1. aprila do 1. jula, a vlasnik obveznice će dobiti kamatu za isti period. Ovakav pristup društvu emitentu olakšava računovodstvo jer se obveznice mogu prodavati u različito vrijeme i kada bi se kamata od datuma izdavanja do datuma plaćanja kamate obračunala pojedinačno, to bi povećalo obim računovodstvenog posla.

Analiza sposobnosti firme da podmiri fiksna plaćanja je vjerovatno najbolje sredstvo za procjenu finansijskog rizika, ali postoje sumnje da li tržište procjenjuje firmu na isti način. Ozbiljne kreditne i investicione organizacije, naravno, obraćaju pažnju na veličinu fiksnih plaćanja i procenjuju finansijski rizik u smislu sposobnosti kompanije da ih servisira, ali pojedinačni investitori finansijski rizik definišu kao odnos knjigovodstvenog duga i kapitala. Logičan odnos između ovog odnosa i iznosa fiksnih plaćanja, koji karakteriše sposobnost firme da ih servisira, može postojati, ali i ne mora. Neke firme mogu imati prilično visok omjer duga/kapitala, ali značajan potencijal stvaranja gotovine za servisiranje duga. Shodno tome, sama analiza odnosa duga i kapitala, izolovano od drugih faktora, može dati pogrešne rezultate, pa je pri određivanju optimalne strukture kapitala preduzeća veoma važna analiza veličine i stabilnosti novčanih tokova vezanih za fiksna plaćanja. .

Važna činjenica u ovom slučaju je postojanje racionalnih investitora na tržištu koji žele zamijeniti korporativnu polugu individualnom polugom. Ova analiza se može proširiti tako da uključi klase rizika i opšte ravnoteže na tržištima kapitala. Ovdje, međutim, moramo uzeti u obzir razlike u premijama rizika. Uzimajući u obzir proces arbitraže koji je upravo ilustrovan, MM zaključuju da firma ne može promijeniti svoju ukupnu cijenu ili ponderiranu prosječnu cijenu kapitala zaduživanjem, te stoga odluka o finansiranju nema efekta na performanse firme u smislu maksimiziranja tržišne cijene njenih dionica. Sve opcije strukture kapitala su ekvivalentne.

Rizici pojedinačne i korporativne poluge mogu se razlikovati. Uprkos činjenici da se, prema rezultatima MM analize, podrazumeva njihova savršena zamenljivost u slučaju kada privredno društvo prikuplja pozajmljena sredstva, individualni investitor snosi ograničenu odgovornost. Ako takva korporacija bankrotira, gubici investitora će biti svedeni na obim od

Pored višeg nivoa rizika, postoje i drugi razlozi zbog kojih investitori mogu biti manje skloni da se uključe u individualnu polugu nego korporativnu leveridž. Ako investitori pojedinačno podignu dužnički kapital i založe svoje dionice kao kolateral za zajam, rizikuju da će biti u obavezi da polože dodatni kolateral. Mnogi investitori su veoma zabrinuti zbog ove mogućnosti. Štaviše, individualna poluga je povezana sa određenim nedostacima za investitore koji nisu koristili korporativnu polugu. Iz ovih razloga, individualna poluga može biti nesavršena zamjena za korporativnu polugu u glavama mnogih investitora. Zbog nesavršenosti tržišta, trošak rizika može biti veći za pojedinca nego za korporativnu polugu. Ako dođe do ove situacije, onda samo iz tog razloga, kompanija koja koristi prikupljena sredstva može imati veću ukupnu vrijednost od kompanije koja koristi samo vlasnički kapital.

Ograničenja postupanja investitora mogu usporiti razvoj arbitražnog procesa. Mnogim institucionalnim investitorima, kao što su penzioni fondovi i kompanije za životno osiguranje, nije dozvoljeno da učestvuju u pojedinačnim transakcijama finansijske poluge opisane iznad. Regulatorna tijela često ograničavaju mogućnosti ulaganja u dionice i obveznice na kompanije koje ispunjavaju određene standarde kvaliteta (na primjer, imaju „siguran“ iznos duga). Ako kompanija pređe ovaj standard, može biti isključena sa liste kompanija koje ispunjavaju uslove za ulaganje, što onemogućava određenim institucijama da u nju ulažu.

Drugim riječima, u zbiru, investitori moraju posjedovati i obične dionice kompanije i njen dug. Ako je porez na prihod od obaveza veći od poreza na prihod od dionica, povećanje duga preduzeća rezultira povećanjem iznosa pojedinačnih poreza koji se plaćaju na prihod od obaveza. Shodno tome, postojanje poreza na dohodak pojedinaca i diferencijalno oporezivanje običnog dohotka i dohotka od kapitala će smanjiti prednost poreza na dobit preduzeća koja je povezana sa korišćenjem duga.

Uslovi ugovora se formiraju unapred, u fazi njegovog zaključenja, i ne menjaju se tokom trajanja projekta. Ako se u normalnom poreskom režimu obračuni vrše prema istim standardnim poreskim stopama za sve korisnike podzemnih voda, tada je u slučaju sporazuma o podjeli proizvodnje već na snazi ​​nekoliko standarda, utvrđenih posebno za datu oblast, koji su povezani na stvarni prihod ostvaren realizacijom projekta razvoja terena. Navedene karakteristike ugovora o podjeli proizvodnje pokazuju preporučljivost njihove upotrebe u slučaju razvoja neefikasnih polja, kada je potrebno investitoru obezbijediti poreske olakšice kako bi ostvario normalnu stopu profita. Ali teško je dobiti pojedinačne beneficije legalno. U okviru sistema podjele proizvodnje, ovaj problem se rješava u fazi pregovora za svaki projekat. Ukaže se prilika

Sada je važno saznati koje informacije investitori i zajmodavci trebaju imati da bi vjerovatno procijenili svoja ulaganja kako bi donijeli ispravnu odluku o ulaganju. Idealno rješenje bi bila informacija o prijemu sredstava za svakog investitora posebno. Ali nemoguće je precizno izračunati nadolazeće novčane primitke, a nije ni ekonomski izvodljivo davati investitorima pojedinačne izvještaje. Ovdje je tipična zamjena podaci o stanju

Razlikuju se sljedeće: vrste investitora.

Individualni investitori – To su pojedinci, građani koji svojom ušteđevinom kupuju hartije od vrijednosti. Treba napomenuti da možete postati vlasnik vrijednosnih papira ne samo kao rezultat njihove kupovine, već i primanjem na poklon, nasljeđivanjem, u procesu zamjene iu drugim slučajevima. Tako su početkom 90-ih godina 20. veka svi građani u procesu privatizacije državne imovine u Rusiji postali vlasnici vaučer(privatizacioni ček) - državna hartija od vrednosti. U zemljama sa razvijenim finansijskim tržištima, ulaganja građana mogu činiti veoma značajan udeo u ukupnim investicijama u hartije od vrednosti. Na primjer, na američkom tržištu vrijednosnih papira pojedinci primaju više naloga za kupovinu dionica nego sve druge grupe investitora zbog velikog broja maloprodajnih investitora, iako ova kategorija investitora rijetko ulazi u velike transakcije.

Korporativni investitori– to su razne firme, preduzeća, kompanije koje svoja privremeno slobodna sredstva ulažu u hartije od vrednosti. Za takve investitore investiciona aktivnost nije glavna, ona je samo sredstvo za maksimiziranje finansijskih tokova (povećanje profita). Na primjer, industrijsko preduzeće može uložiti sredstva na svom tekućem računu u likvidne, odnosno brzu prodaju hartija od vrijednosti, na vrlo kratke periode, čak i na nekoliko dana. U Rusiji, takve hartije od vrednosti su državne hartije od vrednosti kojima se trguje na Moskovskoj međubankarskoj berzi valuta (MICEX), na primer, GKO (državne kratkoročne obaveze). Tako će novac ovog preduzeća stalno „raditi“.

Institucionalni investitori – Riječ je o investitorima (pravnim licima) koji imaju slobodna sredstva namijenjena ulaganju u vrijednosne papire, formirana zbog prirode njihove djelatnosti. To uključuje sve vrste investicionih fondova, nedržavne penzione fondove i osiguravajuća društva. Ovi investitori ne kupuju hartije od vrednosti s vremena na vreme, u zavisnosti od toga da li ima privremeno slobodnih sredstava, već stalno, jer je novac koji imaju direktno namenjen za kupovinu hartija od vrednosti njime. Na primjer, nedržavni penzioni fondovi postoje da bi građanima obezbijedili dodatne penzije. Iz kog izvora? Na teret doprinosa samih građana tokom radnog vijeka. Ali penzioni fond mora ne samo da sačuva ove doprinose, već i da ih poveća unoseći ih profitabilno, uključujući i hartije od vrednosti. Slična je situacija i sa osiguravajućim organizacijama. Premije osiguranja se ulažu, između ostalog, u hartije od vrijednosti, a prihod od takvih ulaganja ide za plaćanje premija osiguranja kada nastupe osigurani slučajevi. Pa, investicioni fondovi se osnivaju radi ulaganja u vrijednosne papire i ostvarivanja prihoda od takvih ulaganja.

Institucionalni investitori igraju sve važniju ulogu na finansijskom tržištu, a ta uloga poslednjih decenija naglo raste. Na primjer, na američkom tržištu ovi investitori posjeduju više od polovine dionica (dionica) koje su izdale američke korporacije.

država, Po pravilu ne ulaže u hartije od vrednosti, već naprotiv, izdaje sopstvene hartije od vrednosti za finansiranje deficita državnog budžeta. Međutim, u Rusiji je trenutno, kao rezultat privatizacije, nastala jedinstvena situacija: država je najveći investitor, odnosno vlasnik značajnog broja (nekoliko hiljada) paketa akcija u velikim i velikim ruskim preduzećima. Istovremeno, hitan problem je efektivna implementacija prava države kao investitora (primanje dividendi, vođenje politike preduzeća koja odgovara interesima države).

Svi investitori, kada ulažu svoj novac u hartije od vrijednosti, slijede niz ciljeva. Ove investicijski ciljevi sljedeće:

Pouzdanost investicija- neranjivost ulaganja od šokova na finansijskom tržištu i stabilnost generisanja prihoda, odnosno odsustvo rizika od gubitka kapitala (kapital se odnosi i na uložena sredstva i na buduće prihode). Sigurnost ulaganja se uvijek postiže na račun profitabilnosti. Kratkoročne državne obaveze smatraju se najsigurnijim; nije uzalud što se stopa povrata na njih naziva „bez rizika“. Pouzdane su i obveznice velikih, poznatih kompanija.

Povrat investicije odnosno primanje tekućih prihoda na uloženi kapital (dividende na akcije, kamate na obveznice). Profitabilnije, ali ne i bezbednije u odnosu na državne hartije od vrednosti su hartije od vrednosti privatnih preduzeća, banaka i kompanija.

rast investicija, odnosno povećanje uloženih sredstava zbog povećanja tržišne vrijednosti hartija od vrijednosti. Rast investicija osiguravaju samo dionice. Postoji čitava klasa vrijednosnih papira tzv hartije od vrednosti rasta. To uključuje obične dionice brzorastućih kompanija koje posluju u naprednim sektorima privrede i dionice visokotehnoloških kompanija. Ove kompanije po pravilu ne isplaćuju dividende uopšte ili isplaćuju neznatne dividende, a sav neto profit se koristi za razvoj proizvodnje. Ovo osigurava brzu apresijaciju kapitala (povećanje tržišne vrijednosti dionica). Tipičan primjer takvih akcija su akcije kompanija koje se bave proizvodnjom računara i softvera. Prije samo 30 godina jednostavno nisu postojali, ali danas, na primjer, kapitalizacija (tržišna vrijednost dionica) Microsofta iznosi više od 400 milijardi dolara. Današnje dionice za internet trgovinu su još jedan primjer dionica rasta.

likvidnost ulaganja, odnosno sposobnost da se brzo i bez gubitaka prodaju vrijednosni papiri i pretvore ih u novac.

Osim ovih standardnih ciljeva, investitor može imati i specifične investicione ciljeve, na primjer, obezbjeđivanje pristupa bilo kojoj vrsti resursa, postizanje potpune kontrole nad preduzećem itd. Na primer, ruska preduzeća su u prvoj polovini 90-ih godina 20. veka kupovala akcije banaka čiji su klijenti, jer su akcionari mogli da dobiju kredite od ove banke, ali „obični“ klijenti ne.

Nijedna hartija od vrijednosti ne može podjednako zadovoljiti zahtjeve investitora za pouzdanost, profitabilnost, rast ulaganja, likvidnost, stoga je potrebno pronaći kompromis između njih. Ovaj kompromis se postiže diverzifikacijom. Diverzifikacija ulaganja u hartije od vrijednosti – radi se o raspodjeli investicionog kapitala između hartija od vrijednosti različitih emitenata koji nisu u direktnoj vezi jedni s drugima u cilju smanjenja rizika, odnosno, stvaranjem dobro diverzifikovanog portfelja hartija od vrijednosti (investicionog portfolija).

Portfolio hartija od vrednosti (investicioni portfolio) je zbirka vrijednosnih papira u vlasništvu investitora. Portfolio može sadržavati različite vrste vrijednosnih papira (obične i povlaštene dionice, obveznice, državne hartije od vrijednosti), hartije od vrijednosti različitih emitenata (koji posluju u različitim sektorima privrede: proizvodnja, usluge, finansijski sektor itd.; u različitim industrijama: rudarstvo, proizvodnja , visokotehnološki, itd.; koji se nalaze u različitim fazama životnog ciklusa: rizična preduzeća, preduzeća koja su dugo zauzela svoju nišu na tržištu, itd.).