Portfolio IIS modela „Profitabilni IIS. Model portfelja: u novu godinu sa novim dionicama Nova struktura portfelja

Već duže vreme želim da pokažem jedan "nagoveštaj". Ne znam zašto, ali dosta ljudi koje poznajem koristi model portfelja kada donosi odluke na berzi. Šta je portfolio modela? Recimo da ste analitičar, stručnjak za berzu ili profesionalni menadžer. Morate pokazati da vaše ideje funkcioniraju. Da biste to učinili, kreira se virtualni portfelj vrijednosnih papira s određenim pravilima izračuna. Objavljujete podatke o virtuelnim kupovinama i prodajama, nekako ih opravdavajući. Ako se značajan iznos „zaradi“ na virtuelnom računu tokom dužeg perioda (godina, nekoliko godina), onda se možemo nadati da će u budućnosti na stvarnom trgovačkom računu biti profita, a ne gubitaka. Ovi otvoreni virtuelni portfelji se često nazivaju portfelji modela. Pogledajmo pobliže neke od njih.

Prilikom analize tržišta i donošenja odluka koristim dva portfelja. Prvi je "Portfolio modela milionera" Denisa Panasjuka. Sve informacije dostupne su na njegovom blogu, ograničiću se na kratak izvod.

“MPM – Misli prljaju mozak” (E.F. Russell). U prodavnicama se mogu kupiti stotine i hiljade knjiga na temu „Kako doći do milion, po mogućnosti bez podizanja pogled s TV-a“. Ne treba vam moj savet kako da potrošite milion. U svom “Modelnom portfoliju milionera” pokazaću vam u koje akcije se ovaj poslovični milion može uložiti i (idealno) ostvariti prihod. Dakle, početna tačka portfelja je 1 milion rubalja. Ovaj novac će se koristiti za kupovinu dionica drugog reda.

Do kraja 2007. godine „Modelni portfolio milionera“ je dobio oko 93 hiljade rubalja (za zatvorene transakcije), krajem februara 2008. - samo povećanje zatvorenih transakcija iznosilo je oko 120 hiljada rubalja (i + 26% za skoro punu godinu do ukupnog portfelja vrednosti). Krajem maja ukupna vrijednost portfelja premašila je 1,5 miliona rubalja.

DenaPanasov portfelj je, uostalom, prvenstveno namijenjen profesionalcima - on kupuje i prodaje dionice drugog reda, na osnovu prilično složenih kalkulacija i vijesti kompanije. Osim toga, uglavnom radi sa dionicama regionalnih energetskih kompanija. One. Investitorima početnicima može se preporučiti samo kao razlog za razmišljanje o ulaganju malog dijela svog kapitala.

Drugi je model portfelja ruskih dionica Arthura Yarovoya.

Portfolio se održava od 8. novembra 2005. godine. Za rusko tržište uzet je model portfelja sa početnim kapitalom od 500 hiljada rubalja. Shodno tome, ako želite, možete duplirati pozicije na svom računu. Transakcije se vrše samo sa akcijama kojima se trguje na MICEX-u. Za poređenje dinamike koristi se MICEX indeks. ... Iako je naznačen konkretan početni iznos, u portfoliju modela, radi pogodnosti, sve pozicije su prikazane u procentima. Početni kapital od 500 rubalja. je uzeto da ograniči prisustvo nelikvidnih vrijednosnih papira. ... Sa računom od 500 hiljada rubalja ili čak 100 hiljada sa dodatkom akcija „drugog-trećeg reda“, možete postići prinose znatno veće od indeksa. Od 2006. godine model investicionog portfelja ažurira se dva do tri puta sedmično.

Do 2007. model investicija je udvostručio svoj početni kapital i premašio 1 milion rubalja. Sada je ovaj portfolio prilično opao, profit za čitav period obračuna je oko 90%. Značajan dio Arthurovog portfelja zauzimaju dionice prvog reda, koje se lako mogu kupiti i prodati čak i privatnom investitoru s malim početnim kapitalom. Iako ima i rjeđih radova, uključujući i one iz energetike.

Mi, kao investitori od povjerenja, trebamo imati na umu da analitičari i menadžeri imaju različite ciljeve i ne trebamo u potpunosti vjerovati nečijem mišljenju. Ali da bismo proširili svoje vidike i privukli pažnju na neke hartije od vrijednosti, mogućnost kupovine koje još nismo razmatrali, modelski portfelji su najbolji. Na primjer, uz pomoć portfelja modela Arthura Yarovoya, "otkrio sam" kompaniju UTK, koja mi je već donijela nešto novca.

Da budem pošten, odlučio sam da pružim nekoliko linkova za modele portfelja koje ne održavaju individualni trgovci, već investicione i brokerske kompanije. Ja lično ne koristim ove aktovke, jer... Istorijski gledano, nemam puno povjerenja u velike analitičke kompanije. Ali, nažalost, nakon nekoliko sati traženja i analize, među portfeljima velikih kompanija nije pronađeno praktično ništa vrijedno (po mom mišljenju).

Jedina kompanija koja se razlikuje od ostalih po kvaliteti i količini informacija je Finam. zainteresovani mogu pročitati o portfoliju ove kompanije. U ovoj recenziji ograničiću se samo na njihovo navođenje: „Osnovno“ (nedeljno ažuriranje kalkulacija), „Dugoročni rast“ (kvartalno), „Konzervativno“ (kvartalno), „Uravnoteženo“ (kvartalno), „Agresivno“ (kvartalno).

Pored toga, kompanija Aton ima dva portfelja: srednjoročni i kratkoročni. Potonji je otvoreno trgovački, u njemu se dnevno obavlja nekoliko transakcija. Srednjoročni plan se preispituje mnogo rjeđe – u prosjeku, nekoliko puta sedmično. Međutim, možete ga koristiti za pronalaženje zanimljivih ideja.

U svakom slučaju, o svim odlukama koje donosite morate razmišljati sami, ne oslanjajući se na tuđe mišljenje.

Ukoliko ste fokusirani na dugoročna ulaganja u vrijednosne papire, ali ste u gubitku koje dionice kupiti, Investiciona komora doo vam nudi primjer dobro osmišljenog investicionog portfelja zasnovanog na indeksu MICEX10. Uključuje dionice 10 najpoznatijih i najpouzdanijih kompanija u jednakim udjelima. To su titanska preduzeća koja stvaraju značajne novčane tokove i istovremeno imaju snažno korporativno upravljanje.

Primjer kreiranja portfelja počevši od 30 hiljada rubalja:

Udio svakog emitenta je otprilike 10% ukupnog portfelja (3-5 hiljada rubalja).

№	Naziv kompanije za izdavanje	Broj lotova	Cijena po dionici (RUB)	Cijena dionice u portfelju (RUB)	Bilješka
1	PJSC VTB	2	0,0361	722	1 lot=10.000 VTB akcija
2	PJSC Gazprom	2	156	3120	1 lot=10 akcija Gazproma
3		1	11565	11565	1 lot = 1 dionica, cijena dionice značajno prelazi granicu od 3 hiljade rubalja. Kao alternativu, možete uzeti 2 lota od OJSC MMK
3		3	46,75	14025	1 lot=100 MMK akcija
4	PJSC Lukoil	1	5055	5055	1 lot=1 dionica Lukoila
5	PJSC Rosneft	1	482,45	4824,5	1 lot = 10 dionica Rosnjefta
6	PJSC RusHydro	2	0,5425	1085	1 lot=1000 akcija RusHydro
7	PJSC "Sberbank"	2	197,8	3956	1 lot=10 dionica Sberbanke
8	PJSC "Sberbank" prioritetne akcije.	1	169,49	16949	1 lot = 100 akcija Sberbank Ave.
9	PJSC Severstal	1	1032,6	10326	1 lot=10 dionica Severstala
10	PJSC "Surgutneftegas"	1	27,03	2703	1 lot=100 dionica Surgutneftegaza
Ukupan iznos portfolija: 60305,5					Provizija za transakcije, prema tarifi, plus naknada za depozitne usluge iznosi 147,5 rubalja.

* Cijene dionica su zaključno sa 11.06.2018.

Bitan:

Ovaj portfolio je alat za štednju.
Portfolio je investicioni portfolio (ne špekulativan) i uključuje ulaganje sredstava na period od godinu dana ili više. Investicione strategije se zasnivaju na činjenici da dugoročno stanovništvo planete raste, a količina resursa se smanjuje. Kao rezultat toga, dugoročno, potražnja raste, ponuda ostaje nepromijenjena ili opada, cijene rastu, a dugoročni trend raste (više o razlikama između investicijskih i špekulativnih strategija možete pročitati).
Nemojte se ograničavati na jednokratnu investiciju. Redovno dodavanje sredstava i dodatne kupovine dionica izglađuju špekulativne fluktuacije u prinosima portfelja (ako jednom kupite, postoji šansa da kupujete u ekstremnoj tački; ako redovno kupujete dionice (na primjer, svakog mjeseca), vi ste garantovano ponavljanje tržišnog trenda).
Dionice trebate prodati samo ako odlučite napustiti berzu i početi trošiti ono što ste akumulirali. U drugim situacijama, na primjer, slično krizi iz 2008., vrijedi iskoristiti paniku za nove kupovine, pod pretpostavkom oporavka i daljnjeg rasta cijena dionica kao dijela cikličkog razvoja privrede i dugoročnog trenda.

Poređenje isplativosti kupovine blue chips-a i depozita u banci

Na grafikonu je prikazana dinamika profitabilnosti dva računa od januara 2004. do februara 2011. godine.

Na jednoj (žuta linija) vrše se redovne kupovine plavih žetona. Svakog mjeseca, jednom mjesečno (15-17.) na ovom računu se kupuju akcije Gazproma, MMC Norilsk Nickel, LUKOIL-a, Sberbanke, prioritetne Sberbanke, Surgutneftegaza za 10.000 rubalja.

Na drugom računu (plava linija), depoziti se vrše u banci za slične iznose sa sličnom učestalošću (istorijski podaci Centralne banke Ruske Federacije o prosječnim stopama depozita bez depozita po viđenju - možete vidjeti).

Kao što se može vidjeti iz grafikona, čak i uzimajući u obzir krizu iz 2008. godine, ulaganje u dionice pokazalo se isplativijim. Final portfelj akumuliran u dionicama iznosio jeviše od 11,6 miliona rubalja.(11.632.722,78 RUB), za poređenje, ulaganjem u bankovne depozite akumuliralo bi se samo 6,7 miliona rubalja.(6.726.185,63 rubalja).

Dugoročno gledano, ispostavilo se da je kupovina dionica gotovo 2 puta isplativija od ulaganja u bankovni depozit(1,73).

Do 52.000 rubalja od države

Besplatna priprema poreske prijave

Vaša ušteda će biti 1.699 rubalja

Povrat investicije

Od 2016. godine povrat portfelja je 65,4%

Individualni investicioni račun (IIA) je račun kod brokerske kuće koji vam omogućava ostvarivanje poreskih olakšica i preko njih povećanje prihoda od ulaganja na berzi. Uz njega možete ostvariti poreski odbitak u iznosu od 13% od iznosa sredstava položenih na račun godišnje ili poresku olakšicu na prihode od ulaganja primljene sa ovog računa.

Model portfelja “Profitabilni IIS” sastoji se od dionica najvećih i/ili najbrže rastućih ruskih kompanija koje su odabrali analitičari Otkrytie Brokera. Ovo pruža visok potencijalni povrat ulaganja. Od 2016. godine portfolio je donio investitorima 65,4% (podaci na dan 31.10.2017.). Otkritie Broker će vam pomoći da upravljate svojim portfeljem - preporuke o tome koje vrijednosne papire kupiti ili prodati šalju se besplatno putem e-pošte i SMS-a. Mogu se izvršiti u tri klika na ličnom računu klijenta. Uz modelski portfelj obezbjeđen je besplatni brokerski račun. Sa njim ćete imati pristup svim tržištima Moskovske berze i moći ćete, na primer, da kupite valutu za praznike po kursu.

Povrat portfelja*:

65,4% od 2016;
141,7% od 2015. godine;
190,6% od 03.09.2013.

Kako primati poklone?

Prijavite se za IIS. Primit ćete e-poruku s promotivnim kodovima, uputama, linkovima na portal za učenje na daljinu i stranicu za registraciju porezne prijave kako biste dobili odbitak od 13%.
Za aktiviranje poklona potrebno je pratiti linkove i registrirati se, nakon čega će se na stranicama otvoriti polja za unos promotivnog koda.
Program kurseva koje ćete dobiti na poklon možete pogledati na linku.

* Prinos na dan 31.10.2017.

Otkritie Broker je veliki ruski berzanski broker. Kompanija je osnovana 1995. godine. Kompanija zauzima vodeću poziciju na ruskom brokerskom tržištu.

Važno je zapamtiti!

Ne možete podići sredstva sa računa niti ga zatvoriti prije tri godine kasnije, morat ćete vratiti porezne olakšice.
Može postojati samo jedan IIS nalog.
Da biste dobili odbitak, morate imati platu.
Oporezivi su prihodi od ulaganja u hartije od vrijednosti na ovom računu.
Broker naplaćuje proviziju za transakcije s vrijednosnim papirima**

** Za transakcije - 0,2% od iznosa transakcije, bez obzira na trgovinski promet, ali ne manje od 0,04 rubalja. (uključujući naknade za razmjenu)

Predstavljamo pregled rezultata upravljanja portfeljem modela Investcafe, formiranim od najatraktivnijih, po našem mišljenju, likvidnih dionica ruskih emitenata u protekle dvije sedmice, a ujedno činimo i sastav portfelja za period do 2. februara.

Rusija

Prema podacima Rosstata, od 1. do 9. januara indeks potrošačkih cijena povećan je za 0,2%, od 10. do 15. januara - za 0,1%, a od početka godine - za 0,2%.

Prema podacima Banke Rusije, prosječna maksimalna stopa 10 najvećih domaćih kreditnih institucija na depozite stanovništva u rubljama za prvih deset dana januara iznosila je 7,25% (-0,08 procentnih poena).

Prema preliminarnim informacijama regulatora, neto odliv privatnog kapitala iz Ruske Federacije u 2017. godini iznosio je 31,3 milijarde dolara u odnosu na 19,8 milijardi dolara godinu ranije, što je pokazatelj od skoro 1,6 puta u odnosu na prethodnu godinu. Glavni izvor neto odliva kapitala bilo je poslovanje bankarskog sektora na otplati spoljnih obaveza. Tokovi kapitala povezani sa poslovanjem drugih sektora uglavnom su bili međusobno kompenzujuće prirode. Pozitivan saldo tekućeg računa platnog bilansa u 2017. godini, prema preliminarnim procjenama Banke Rusije, iznosio je 40,2 milijarde dolara, što je više od jedan i po puta više od nivoa iz 2016. godine.

Prema istraživanju Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), u sedmici do 17. januara investitori su uložili 530 miliona dolara u sredstva fokusirana na rusku imovinu, a nedelju dana ranije priliv je iznosio 550 miliona dolara.

Ministarstvo finansija će od 15. januara do 6. februara otkupiti devize u iznosu od 257,1 milijardu rubalja, dobijenih od dodatnih prihoda od prodaje nafte. Reč je o rekordnom obimu kupovine valute od februara 2017. godine, kada je Ministarstvo finansija počelo da sprovodi ove intervencije. Prethodni maksimum zabilježen je u decembru i iznosio je 203,9 milijardi rubalja.

Ruski rezervni fond je 1. januara spojen sa Nacionalnim fondom blagostanja (NWF). Svi dodatni prihodi budžeta za naftu i gas, prema novim normama Zakonika o budžetu, sada će biti usmjereni u Fond nacionalnog blagostanja. Prošle godine planirano je da se rezervni fond u potpunosti iskoristi. Istovremeno, obim Fonda nacionalnog blagostanja od 1. januara 2018. trebao bi biti 3,7 biliona rubalja, a njegov likvidni dio - 2,3 triliona. Ove godine bi Fond nacionalnog blagostanja trebao dobiti valutu koju je otkupilo Ministarstvo finansija u iznosu od 829,2 milijarde rubalja. Nadležni očekuju da će ova godina biti posljednja kada će se budžetski deficit finansirati iz Fonda nacionalnog blagostanja. Nakon toga, novac iz ovog fonda će potrošiti samo na penzionu štednju: 4,5 milijardi rubalja. u 2019. i 3,8 milijardi u 2020. Istovremeno, Ministarstvo finansija nastaviće sa dopunjavanjem Fonda nacionalnog blagostanja, šaljući mu valutu kupljenu prema budžetskom pravilu.

Evropa

Maloprodaja u Velikoj Britaniji u decembru je smanjena za 1,5% m/m i porasla za 1,4% g/g (prognoza: -0,6% m/m i +3% g/g). Indeks potrošačkih cijena (CPI) u Ujedinjenom Kraljevstvu u decembru je porastao za 0,4% m/m i 3% g/g, u skladu s prognozom.

U decembru je njemački indeks cijena proizvođača porastao 0,2% m/m i 2,3% g/g, kako se i očekivalo. Indeks potrošačkih cijena (CPI) u Njemačkoj je u decembru porastao za 0,6% m/m i 1,7% na godišnjem nivou, kako se očekivalo.

Njemačka vlada formirala je koaliciju, što je izazvalo pozitivnu reakciju na evropskim berzama.

Indeks potrošačkih cijena u eurozoni je u decembru porastao za 0,4% m/m i 1,4% g/g u skladu sa prognozom.

Azija

Kineski BDP u 4. kvartalu 2017. porastao je za 6,8% g/g, u poređenju sa prognozom od 6,7% g/g. Maloprodaja u decembru porasla je za 9,4% g/g, iako je konsenzus bio za rast od 10,1% g/g.

Japanski indeks industrijske proizvodnje porastao je za 0,5% u novembru (prognoza: +0,6%). U novembru je obim narudžbi u japanskom mašinstvu povećan za 5,71% m/m i za 4,1% g/g, dok se očekivao pad od 1,4% m/m i rast od 0,7% g/g.

Indeks povjerenja potrošača u SAD je u januaru iznosio 94,4 poena (prognoza: 97 poena naspram 95,9 poena mjesec ranije). Tokom protekle sedmice broj zahtjeva za naknadu za nezaposlene u SAD iznosio je 220 hiljada, uz prognozu od 250 hiljada. U decembru je počela izgradnja 1,192 miliona kuća, dok je očekivani rezultat bio 1,275 miliona. U decembru je industrijska proizvodnja u SAD porasla za 0,9% m/m uz prognozu od 0,4% m/m.

Do usaglašavanja budžeta obustavljen je rad federalnih resora.

Ulje

Prema procjenama Baker Hughesa, u protekloj sedmici broj aktivnih bušaćih uređaja u Sjedinjenim Državama smanjen je za tri jedinice, a njihov ukupan broj bio je 936 - 242 više nego 12. januara 2017. godine. Prema EIA, zalihe nafte u Sjedinjenim Državama su prošle sedmice pale za 6,861 milion barela, u odnosu na prognozu od 3,536 miliona, a zalihe benzina su porasle za 3,620 miliona barela, što se skoro poklapa sa očekivanim 3,426 miliona. sa 1,015 miliona na 1,249 miliona barela dnevno. Proizvodnja u istom periodu oporavila se na 9,750 miliona barela dnevno.

Ministar energetike Saudijske Arabije rekao je da su strane u sporazumu o ograničavanju proizvodnje postigle dogovor o nastavku saradnje nakon isteka sporazuma krajem ove godine.

OPEC je objavio mjesečnu prognozu stanja na tržištu nafte za tekuću godinu. Kako se navodi iz dokumenta, struktura i obim tražnje nisu se mijenjali od prošlog mjeseca, ali je prognoza ponude za zemlje van kartela podignuta na 58,9 miliona barela dnevno (+0,01 milion barela). Za Ameriku se očekuje da će cifra porasti na 22,6 miliona barela dnevno (+0,02 miliona barela). Stoga OPEC očekuje pomak u globalnoj ravnoteži prema snabdijevanju, što je dugoročno negativno za cijene nafte.

Nakon rezultata u protekle dvije sedmice, rublja je pokazala višesmjernu dinamiku u odnosu na glavne strane valute. Do kraja trgovanja 19. januara, par USD/RUB je pao u odnosu na vrijednost na kraju pretprošle trgovačke sedmice na 56,72 rublje, a vrijednost EUR/RUB je, naprotiv, porasla za 1,03% i iznosila je do 69.385 rubalja.

Indeks Moskovske berze denominovan u rubljama je od 5. do 19. januara porastao za 3,58%, na 2286,33 poena, a indeks RTS-a, izračunat u američkim dolarima, uvećao je 4,18% i iznosio je 1270,92 poena.

Investcafe model portfelja formiran je na osnovu preporuka industrijskih analitičara agencije, koji nude najzanimljivije akcije u odnosu na rizik/prinos sa liste najlikvidnijih hartija od vrednosti domaćeg tržišta. Težina svake hartije od vrijednosti u portfelju utvrđuje se na osnovu njenog potencijala rasta, izračunava korištenjem metoda fundamentalne analize i prilagođava se pojedinačnim rizicima emitenta. Cijene po kojima će se obavljati transakcije uzimaju se od kraja petka ili drugog posljednjeg dana trgovačke sedmice. Početni trošak portfelja bio je nešto više od 960 hiljada rubalja. Datum sastavljanja prvog portfelja modela koristeći gore opisanu metodu je 12. avgust 2011. godine.

Prethodni sastav portfelja

U odnosu na vrijednost 5. januara, vrijednost ukupne imovine modelskog portfelja (akcije + gotovina) je porasla, ali nije sustigla stopu rasta indeksa Moskovske berze.

Povratak portfelja modela od početka odbrojavanja u odnosu na referentnu vrijednost u obliku indeksa Moskovske berze

Izvor: Investcafe infografika.

Od 5. januara ukupna imovina našeg modela portfelja poskupela je za 1,84%, a vodeći ruski berzanski indeks je porastao za 3,58%. Raspon (prinosa) između njih se povećao od početka izvještaja i iznosio je 239,22% procentnih poena. U našu korist.

Izvor: Izračuni Investcafea.

Nova struktura portfelja

Megafon(sektor telekomunikacija)
Ciljana cijena: 992 rub. Potencijal rasta: 91%

Ukupni prihod Megafona po MSFI u 2016. godini tačno se poklopio sa njegovim predviđanjima i iznosio je 316,3 milijarde rubalja, što je povećanje od skoro 1%. Samo zahvaljujući povećanju prodaje opreme i pribora za više od trećine, na 27,0 milijardi rubalja, uz pozitivnu dinamiku prihoda od usluga fiksne telefonije (+9,5%, na 25,6 milijardi rubalja), uzrokovanu nastavkom ekspanzije Korisničke baze u B2B (business to business) i B2G (business-to-government) segmentima i razvojem portfelja srodnih proizvoda i usluga, Megafon je uspio zadržati ukupan prihod na pozitivnom području. Broj pretplatnika Megafona porastao je u 2016. godini na nivou prihoda - za svega 0,8%, na 77,4 miliona. Važni pokazatelji za analizu finansijskih rezultata telekomunikacija su ARPDU (prosečan račun po korisniku usluga prenosa podataka mesečno) i DSU (prosečan broj podatkovnih usluga po mobilnom pretplatniku mjesečno). U pozadini usporavanja rasta prihoda od mobilnih podatkovnih usluga, APRDU je u protekloj godini smanjen za 1,3%, na 230 rubalja, a DSU je dodao preko 30%, dosegnuvši 4,3 GB zbog aktivne implementacije 4G/LTE mreža i popularizacija 4G uređaja. Važni za analizu finansijskih rezultata telekomunikacija su pokazatelji ARPDU (prosječan račun po korisniku podatkovnih usluga mjesečno) i DSU (prosječan broj podatkovnih usluga po mobilnom pretplatniku mjesečno). U pozadini usporavanja rasta prihoda od mobilnih podatkovnih usluga, APRDU je u protekloj godini smanjen za 1,3%, na 230 rubalja, a DSU je dodao preko 30%, dosegnuvši 4,3 GB zbog aktivne implementacije 4G/LTE mreža i popularizacija 4G uređaja.

AFK sistem(holding kompanije)
Ciljana cijena, dioničko društvo: 22 rub. Potencijal rasta: 75%.

Korporacija je pokazala prilično dobre finansijske rezultate za 1. kvartal, povećavši prilagođenu neto dobit na 2,5 milijardi rubalja, dok je za isti period prošle godine Sistema pokazala gubitak. Konsolidovani prihod korporacije porastao je za 3,3%, na 173 milijarde RUB, što je bilo zbog rasta prihoda od 10 od 13 AFK sredstava, od kojih su najjači bili Detsky Mir i Segezha grupa, koja je povećala prihod za 35% g/g i 40% g/g respektivno. Detsky Mir je uspio postići ovaj rezultat zahvaljujući snažnoj dinamici uporedive prodaje, koja je porasla za 13,1%. Segezha grupa je povećala prodaju papira, šperploče i drvne građe, a takođe je konsolidovala LLDK. Korigovani OIBDA je, uprkos rastu većine aktive, ostao na prošlogodišnjem nivou, što je posledica gubitka Kronštatske grupe. Prema komentarima kompanije, radi se o planiranom gubitku, koji je povezan sa ulaganjem u nove projekte, kao i sa sezonskim oscilacijama u prihodima. U maju ove godine kompanija je odobrila novu politiku dividendi, prema kojoj isplate moraju biti najmanje 4% prinosa na ponderisanu prosječnu cijenu po dionici za period dividende, ali po običnoj dionici ne može biti manje od 0,67 rubalja. dividenda. Na osnovu rezultata prošle godine, uz prinos od 4%, dividenda po običnoj akciji, prema preliminarnim proračunima, mogla bi iznositi 0,78 rubalja.

Sberbank(finansijski sektor)
Ciljana cijena, naviše: 213 rub. Potencijal rasta: 4%.

Neto prihod od kamata Sberbanke za šest mjeseci 2017. godine povećan je za 4,4% u odnosu na isti period prethodne godine i dostigao je 694,2 milijarde rubalja. Za VTB i Moskovsku kreditnu banku stopa rasta prihoda od kamata iznosila je 9,7% g/g i 1,2% g/g. S jedne strane, Sber je izgubio vodstvo od svog glavnog konkurenta VTB. S druge strane, možemo napraviti popust na visoku prošlogodišnju bazu, kada je stopa rasta neto prihoda od kamata Sberbanke bila na nivou od 55,5% na godišnjem nivou. Neto prihod od provizija najveće ruske finansijske institucije u izvještajnom periodu povećan je za 7,4% u odnosu na isti period prethodne godine i dostigao je 175,3 milijarde rubalja. Stopa rasta ovog indikatora je takođe primetno niža od one kod konkurenata: VTB i Moskovska kreditna banka su zabeležile rast od 17,7% g/g i 27% g/g, respektivno. Neto kamatna marža Sbera za prvih šest mjeseci ove godine iznosila je 5,9%, što je više za 0,4 procentna poena. više od godinu dana ranije. Po ovom važnom pokazatelju, Sberbanka je povoljno u poređenju sa svojim konkurentima: VTB i Moskovska kreditna banka zabilježile su neto kamatnu maržu od 4,1% i 2,9%, respektivno, u izvještajnom periodu. U pogledu povrata na kapital, Sberbank je također lider u domaćem bankarskom sektoru. ROE za prvu polovinu godine bio je na nivou od 24,8%. Za VTB i Moskovsku kreditnu banku ova cifra je bila 4,1%, odnosno 18,5%.

Moskovska berza(finansijski sektor)
Ciljana cijena: 165 rub. Potencijal rasta: 48%.

Prihod od provizija kompanije u 2. kvartalu porastao je za 4,13% u odnosu na isti period prethodne godine na 5,07 milijardi RUB. Prihodi od kamata smanjeni su za 20,1% u odnosu na prethodnu godinu i iznosili su 4,73 milijarde RUB, zbog smanjenja kamatnih stopa i stanja na računima klijenata. Sada ova stavka prihoda čini 48,2% ukupnih poslovnih prihoda. Menadžment Moskovske berze postavio je sebi zadatak da do 2020. godine smanji ukupni nivo prihoda od kamata na 30%. Operativni rashodi u izvještajnom periodu porasli su za 12,6% u odnosu na isti period prethodne godine i dostigli su 3,21 milijardu rubalja. Prihodi od provizija u segmentu poslova depozitara i namire porasli su za 10,4 procentna poena. i iznosio je 12,3% g/g. Obim aktive NSD-a iznosio je 35,46 triliona rubalja. u odnosu na 32,22 triliona RUB. godinu dana ranije. U segmentu tržišta akcija potrebno je istaći visok rast prihoda od provizija na obveznice, gdje je stopa rasta ostala 23,1% g/g. Prihodi od naknada na tržištu novca u posmatranom periodu porasli su za 8,5% u odnosu na isti period prethodne godine i iznosili su 1,25 milijardi rubalja. Stopa rasta indikatora za godinu smanjena je za 8 procentnih poena. Prihodi na deviznom tržištu pali su za 6,4% u odnosu na isti period prethodne godine na 0,96 milijardi rubalja. Ova dinamika je uzrokovana niskom volatilnošću glavnih valutnih instrumenata. Neto dobit kompanije u 2. kvartalu bila je na nivou od 5,29 milijardi rubalja, što je 17,3% manje nego godinu dana ranije. Poređenja radi: u 2. kvartalu 2016. godine zabilježena je stopa rasta od 6,8%.

Unipro(električni sektor)
Ciljana cijena: 3 rub. Potencijal rasta: 11%.

Kompanija Unipro izvještavala je prema MSFI za prvu polovinu ove godine. Proizvodnja električne energije kompanije, prema iznesenim podacima, pala je za 12,5% u odnosu na prethodnu godinu, na 24,5 milijardi kWh. Proizvodnja toplotne energije je, pak, porasla za 5% u odnosu na prethodnu godinu, zbog neuobičajeno hladnog vremena u regionima poslovanja, ali je udeo prihoda od prodaje toplotne energije i dalje zanemarljiv (oko 1,9%). Loši proizvodni rezultati Unipro-a doveli su do pada prihoda od skoro 5%, na 37,8 milijardi rubalja. Prije toga, na pokazatelj su već negativno utjecale posljedice požara na trećem bloku Državne elektrane Berezovskaya. Operativni gubitak od 500 miliona RUB. je zamijenjen operativnim profitom od oko 30 milijardi, dok je korigovani operativni profit povećan za 3%, na skoro 10 milijardi rubalja. Neto dobit Unipro-a iznosila je rekordnih 24,5 milijardi rubalja. u odnosu na prošlogodišnji gubitak, ovo je isključivo tehnički jednokratni faktor vezan za primanje naknade od osiguranja. U tom kontekstu, EBITDA je porasla sa 2,5 milijardi na 33,1 milijardu rubalja, a kompanija i dalje nema teret duga. Najhitnije pitanje danas ostaje situacija oko vanredne treće elektrane Državne elektrane Berezovskaya. U tom smislu, izlaganje Unipro-a o polugodišnjem izvještavanju unijelo je primjetnu negativnu konotaciju u priču. Ako su prvobitno troškovi restauracije bili procijenjeni na oko 25 milijardi rubalja, sada su 39 milijardi. Štaviše, novi iznos ne uključuje moguće nepredviđene troškove, koje kompanija procjenjuje na još 5 milijardi. Štaviše, datum puštanja u pogon trećeg elektrana Berezovskaja GRES se ponovo može preneti. Ovaj put - od početka 2019. do 2.-3. kvartala.

RusHydro(električna energija)
Ciljana cijena, ao: 0,87 rub. Potencijal rasta: 11%.

RusHydro je posljednja od ruskih kompanija za proizvodnju električne energije koja je izvještavala prema MSFI za devet mjeseci sa smanjenjem prihoda i neto dobiti. Negativna dinamika prihoda holdinga u potpunosti se objašnjava otuđenjem kompanije za prodaju energije Baškortostana (ESKB) u decembru 2016. godine. Bez uzimanja ovog faktora u obzir, cifra bi porasla za 5,2%, na 268,7 milijardi rubalja. Ukupna proizvodnja električne energije u elektranama RusHydro u posljednja tri kvartala porasla je za 0,5% g/g i iznosila je 94,6 milijardi kW/h. Posebno treba istaći stavku prihoda pod nazivom „državne subvencije“, koja je dobra pomoć za finansijske rezultate holdinga u teškim vremenima. Objavljeni izvještaji odražavaju dvostruko povećanje - sa 10 milijardi na 20 milijardi rubalja. povećanje finansijske pomoći države. Time je donekle izglađen pad ukupnog prihoda sa 278,9 milijardi na 268,7 milijardi rubalja. Operativni rashodi kompanije zaostajali su za stopom pada u odnosu na prihode, smanjivši se za 4,7% na 216,2 milijarde RUB. Operativna dobit porasla je za 3% na 48,2 milijarde rubalja, a profitabilnost je porasla sa 17,4% na 19,4%. Neto dobit holdinga prema MSFI za period januar-septembar smanjena je za 17,6%, na 30,8 milijardi rubalja, a EBITDA je porasla za 1,6%, na 71,6 milijardi. posmatrano od 2009. godine, a odnos NetoDebt/EBITDA na kraju izveštajnog perioda bio je sasvim prihvatljivih 1,4x, zahvaljujući naporima kompanije da smanji dug koristeći sredstva dobijena od VTB.

Norilsk Nickel(metalurgija)
Ciljana cijena, dioničko društvo: 12.989 RUB. Potencijal rasta: 13%.

Norilsk Nickel je objavio svoje poslovne rezultate za treći kvartal prošle godine, zabilježivši pad u gotovo svim ključnim oblastima. Proizvodnja nikla pala je za 4% QoQ i za 11% u odnosu na isti period prethodne godine na 55,8 hiljada tona. Proizvodnja bakra iznosila je 86,6 hiljada tona, što je takođe manje nego u prethodnim uporedivim periodima. Općenito, vrijedi napomenuti da su se rezultati za osnovne metale pokazali minimalnim u kvartalnom smislu ne samo u odnosu na 2016., već i na bilo koji kvartal 2015. godine. Razlog za ovako razočaravajuće izvještajne brojke bila su tri ključna faktora. Prvo, u junu, u vezi sa modernizacijom i ugradnjom nove, ekološki prihvatljivije opreme u regionu, obustavljen je rad glavnog preduzeća kompanije u Norilsku. Da bi se djelimično nadoknadili izgubljeni obim proizvodnje i dalje prerade nikla, korišćeni su kapaciteti Metalurškog kombinata Nadežda. Drugo, tokom izvještajnog perioda obavljeni su radovi na puštanju u pogon u postrojenju za obogaćivanje u Talnakhu. Treće, pokazalo se da iskopana ruda ima manji sadržaj metala, prvenstveno platine i paladijuma, ali i bakra. Međutim, uprkos ovim negativnim faktorima, Norilsk Nickel je profitabilan i ima pozitivan novčani tok. Istovremeno, prema dosadašnjoj politici dividendi, kompanija isplaćuje dobre dividende, na koje prinos dostiže 9-10% godišnje, a to će činiti i u narednim godinama. Štaviše, s obzirom na prisustvo nekoliko velikih većinskih dioničara u MMC-u, nema sumnje da će dividende biti isplaćene u cijelosti. Ako cijene obojenih metala koje proizvodi kompanija porastu, investitori mogu računati na značajno povećanje tržišne vrijednosti vrijednosnih papira Norilsk Nickel. Zbog ovih faktora, ove hartije od vrijednosti predstavljaju prilično pouzdanu investiciju sa potencijalom rasta.

Aeroflot(transportni sektor)
Ciljana cijena, dioničko društvo: 173 rub. Potencijal rasta: 25%.

Aeroflot je predstavio svoje finansijske izvještaje po MSFI za prošlu godinu. Kako proizlazi iz objavljenog dokumenta, prihod najvećeg igrača u sektoru civilne avijacije Rusije povećan je za 19,4% u odnosu na isti period prethodne godine i iznosio je 495,8 milijardi rubalja. u odnosu na rast od 29,8% na kraju 2015. Uprkos usporavanju pozitivne dinamike, cifra je bila 3,6 puta veća od stope inflacije, što je povoljno za kompaniju. Prihodi od privatnog prevoza putnika dali su najveći doprinos ukupnom rezultatu, koji su porasli za 186,6% u odnosu na isti period prethodne godine. Prihodi od vazdušnog tereta porasli su za 30,7% u odnosu na isti period prethodne godine, za 20,2 p.p. više nego u 2015. Putnički promet kompanije povećan je za 10,2% u odnosu na prethodnu godinu, na 43,4 miliona. Uprava Aeroflota bilježi veliku potražnju na domaćim i međunarodnim linijama. Uprkos recesiji ruske ekonomije, koja je trajala dvije godine, putnički promet je u stalnom porastu u periodu 2015-2016. Operativni rashodi aviokompanije u izvještajnom periodu bili su na nivou od 432,6 milijardi rubalja, što je za 16,5% više nego godinu dana ranije. Operativni profit Aeroflota u 2016. godini porastao je za 43,4% u odnosu na isti period prethodne godine na 63,2 milijarde RUB. Kao rezultat toga, nakon dvije godine neprofitabilnosti, kompanija je dobila 38,8 milijardi rubalja. neto profit. Hartije od vrijednosti Aeroflota su u stabilnoj potražnji među investitorima. U 2016. godini dionice kompanije su poskupjele za 172,4%, au proteklom periodu 2017. godine dodale su 10,4%, dok je MICEX indeks pao za 7,8%. Na osnovu P/E multiplika, akcije Aeroflota se trguju ispod industrijskog prosjeka, što ukazuje na potencijal za rast cijena.

Yandex(sektor informacionih tehnologija)
Ciljana cijena: 2208 rub. Potencijal rasta: 5%.

Google je sklopio sporazum o nagodbi sa Federalnom antimonopolskom službom u vezi sa tužbom Yandexa. Nagodba s Google-om znači da Yandex ima priliku pod jednakim uvjetima pregovarati s proizvođačima mobilnih uređaja i instalirati svoje aplikacije, uključujući i na početni ekran, a Google se neće moći miješati u to. Ova pravna pobjeda Yandexa neće dovesti do naglog povećanja njegovog udjela mobilnih upita za pretraživanje, budući da su korisničke preferencije u korist Googlea već formirane. Međutim, kao minimum, udio mobilnih upita za pretraživanje putem Yandexa će prestati da se smanjuje, a to je pozitivno za prihod kompanije. Atraktivnost dionica Yandexa za kupovinu također je naznačena poređenjem s analogima u smislu višestrukih vrijednosti. Procjena Yandexa, Google-a i Baidu-a daje potencijal rasta od 12% za kotacije ruskog pretraživača.

Tatneft(sektor nafte i gasa)
Ciljana cijena, dioničko društvo: 590 rub. Potencijal rasta: 7%.

Pred novu godinu Tatneft je predstavio rezultate po MSFI za devet mjeseci 2017. godine. Od januara do septembra proizvedeno je 21,7 miliona tona nafte, što je za 555 hiljada više od prošlogodišnjeg rezultata. Krajem godine počeo je aktivan oporavak cijena ugljovodoničnih sirovina, zahvaljujući čemu je Tatneft uspio značajno povećati prihode od prodaje i zaraditi za četvrtinu više nego u devet mjeseci prethodne godine. Prihodi od prodaje naftnih derivata nisu tako značajno porasli - za 7,7%. Ukupni prihodi za tri kvartala ove godine porasli su za skoro 18%, dostigavši 489 milijardi rubalja. Istovremeno, troškovi kompanije porasli su za nešto više od 22%, na 377 milijardi rubalja. Ova dinamika povezana je isključivo sa visokim opterećenjem, uglavnom na porez na vađenje minerala (osim poreza na dohodak). Porez na vađenje minerala iznosio je oko 132,6 milijardi rubalja, dok ostale značajne stavke rashoda nisu ozbiljno uticale na konačni rezultat. Operativna profitna marža je takođe bila pod pritiskom, pala je tokom prošle godine sa 23,7% na 22,9%. Neto dobit Tatnefta u izvještajnom periodu porasla je za 18,1% i iznosila je 88,8 milijardi rubalja. Akcije Tatnefta, čak i na istorijskim maksimumima, su atraktivne za dugoročna ulaganja, jer kompanija pokazuje godišnji rast proizvodnje, njena strategija je usmerena na povećanje vrednosti za akcionare, a opterećenje duga u smislu odnosa NetDebt/EBITDA i dalje je negativno.