Javni dug i njegovo “upravljanje”. Osobenosti pravnog regulisanja javnog duga Domaći javni dug se odnosi na obaveze

Javni dug se odnosi na dužničke obaveze Ruske Federacije pred fizičkim i pravnim licima, stranim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima međunarodnog prava. Državni dug Ruske Federacije je u potpunosti i bezuslovno osiguran svom imovinom u federalnom vlasništvu koja čini državni trezor.

U zavisnosti od zajmoprimca, javni dug se deli na javni dug Ruska Federacija, državni dug konstitutivnog entiteta Ruske Federacije i opštinski dug. Javni dug konstitutivnog entiteta Ruske Federacije podrazumijeva se kao ukupnost njegovih dužničkih obaveza; potpuno i bezuslovno obezbjeđuje svu imovinu u vlasništvu subjekta koja čini njegovu blagajnu. Opštinski dug se shodno tome shvata kao ukupnost dužničkih obaveza jedne opštine; potpuno i bezuslovno je obezbjeđena svom imovinom koja čini opštinsku kasu.

Svaki nivo budžeta odgovoran je samo za svoje obaveze i nije odgovoran za dugove drugih nivoa ako nisu njime garantovani.

U zavisnosti od tržišta zaduživanja i valute nastalih obaveza razlikuje se unutrašnji i spoljni dug.. Domaći javni dug odnosi se na dug države građanima, firmama i institucijama svoje zemlje, izražen u valuti Ruske Federacije. Strane valute, konvencionalne novčane jedinice i plemeniti metali mogu biti naznačeni samo kao odgovarajuća rezerva. Moraju se platiti u ruskoj valuti. Spoljni javni dug se odnosi na dug države prema stranim fizičkim i pravnim licima, drugim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima međunarodnog prava, izražen u stranoj valuti.

države i da otplati dospele obaveze.

Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu postojati u obliku:

• kreditni ugovori i ugovori zaključeni u ime Ruske Federacije sa kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim finansijskim organizacijama, u korist ovih kreditora;
• državne hartije od vrijednosti izdate u ime Ruske Federacije;
• sporazumi o davanju državnih garancija Ruske Federacije, ugovori o garanciji Ruske Federacije za osiguranje ispunjenja obaveza od strane trećih lica;
• preregistraciju dužničkih obaveza trećih lica u državni dug Ruske Federacije na osnovu usvojenih saveznih zakona;
• sporazume i ugovore, uključujući međunarodne, zaključene u ime Ruske Federacije, o produženju i restrukturiranju dužničkih obaveza Ruske Federacije iz prethodnih godina.

- skup kreditnih odnosa u kojima jedna od strana(zajmodavac ili zajmoprimac) je država, a drugi su fizička i pravna lica. Državno finansiranje se uglavnom odvija putem državnih zajmova i obveznica, koje se prodaju stanovništvu. U oblasti međunarodnog kredita, države mogu djelovati i kao zajmodavci i kao zajmoprimci. Obično se država ponaša kao zajmoprimac sredstava, a zajmodavci su banke, vladine agencije, korporacije, osiguravajuća društva itd. država takođe nastupa kao zajmodavac, a zajmoprimci su lokalne samouprave, državna preduzeća itd.

Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti kratkoročne(do jedne godine), srednjoročni (od jedne godine do pet godina) i dugoročni (od 5 do 30 godina). Dužničke obaveze Ruske Federacije otplaćuju se u rokovima koji su određeni posebnim uslovima kredita i mogu biti duži od 30 godina. Za dužničke obaveze konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, rok otplate ne može biti duži od 30 godina, a za obaveze opštinskog entiteta - 10 godina.

Državne hartije od vrijednosti, odnosno obaveze izdate u ime države ili za koje ona garantuje, u ekonomski razvijenim zemljama su glavni izvor javnog duga. Globalno tržište državnih hartija od vrijednosti je prilično raznoliko i uključuje obveznice, trezorske zapise, trezorske zapise itd. Najčešća vrsta državnih hartija od vrijednosti su obveznice.

Obveznica (od latinskog obligatio - obaveza) je dužnička hartija od vrijednosti, obaveza kojom se potvrđuje kreditni odnos između investitora i emitenta, prema kojoj izdavalac (zajmoprimac) garantuje investitoru (zajmodavcu) plaćanje glavnice duga. po isteku navedenog roka, kao i kamate na kredit.

Trezorski zapisi su glavna vrsta kratkoročnih državnih obaveza, obično se izdaju na period od 3, 6 i 12 mjeseci. Izdavanje i otkup vrši Centralna banka u ime Trezora ili Ministarstva finansija. Obično se prodaju uz popust i predstavljaju visokolikvidni finansijski instrument.

Trezorski zapisi su srednjoročne tržišne hartije od vrijednosti. Izdaje Ministarstvo finansija ili posebni državni finansijski organi.

Općenito, u Rusiji trenutno postoje sljedeće vrste glavnih saveznih dužničkih obaveza:

• Obveznice federalnog zajma sa stalnim kuponskim prihodom (OFZ - PD) imaju period opticaja od 3 godine i nulti kupon; može se koristiti na propisan način za poslove otplate zaostalih poreza u savezni budžet, uključujući novčane kazne i penale, obračunate od 1. jula 1998. godine, kao i za uplatu učešća u odobrenom kapitalu kreditnih organizacija;
• obveznice federalnog zajma sa fiksnim kuponskim prihodom (OFZ - FD) sa periodima opticaja od 4 i 5 godina izdaju se u dvanaest jednakih tranši sa obračunavanjem prihoda od kamata počevši od 19. avgusta 1998. godine;
• državne kratkoročne obveznice (GKO) sa rokom dospijeća od 3, 6 i 12 mjeseci. Izdaje se bez papira u obliku knjiženja na „depo“ računima. Obveznice nemaju kupone. Stavlja se na aukcije uz popust od nominalne vrijednosti;
• državne štedne obveznice (GSO). Izdaje se sa rokom dospijeća od 10 do 30 godina. GSO se koristi kao investicioni instrument povećane pouzdanosti, namenjen uglavnom nedržavnim penzionim fondovima i osiguravačima. Stopa na njih je fiksna i vezana za inflaciju. Hartije od vrijednosti se ne trguju na sekundarnom tržištu, ali država predviđa mogućnost njihovog prijevremenog otkupa od strane emitenta;
• državne dugoročne obveznice (GDO). Rok dospijeća je 30 godina. Izdaje se u praznom obliku sa kompletom kupona.
• Upravljanje javnim dugom se odnosi na skup aktivnosti država da isplati prihode poveriocima i otplati kredite, promeni uslove već izdatih kredita, odredi uslove i izda nove državne hartije od vrednosti.

Servisiranje javnog duga uključuje:

1. Obavljanje poslova za plasman dužničkih obaveza.
2. Isplata prihoda na njih.
3. Otplata duga u cijelosti ili djelimično kao što je planirano ili uplata doprinosa u fond za povlačenje. Otplata duga podrazumeva potpunu otplatu glavnice duga i kamate na njega, kao i kazne i druga plaćanja povezana sa kašnjenjem u otplati duga.

Državni unutrašnji dug Ruske Federacije sastoji se od duga iz prošlih godina i novonastalog duga. Državni unutrašnji dug Ruske Federacije je osiguran svom imovinom kojom raspolaže Vlada Ruske Federacije.

Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti u obliku:

zajmovi koje je primila Vlada Ruske Federacije;

državni zajmovi izvršeni putem emisije vrijednosnih papira u ime Vlade Ruske Federacije;

ostale dužničke obaveze za koje garantuje Vlada Ruske Federacije.

Postupak, uslove izdavanja (izdavanja) i plasmana dužničkih obaveza Ruske Federacije utvrđuje Vlada Ruske Federacije. Ova aktivnost se naziva upravljanje javnim dugom.

Pod upravljanjem javnim unutrašnjim dugom podrazumijeva se skup vladinih mjera za isplatu prihoda povjeriocima i otplatu kredita, kao i postupak, uslovi za izdavanje (izdavanje) i stavljanje dužničkih obaveza Ruske Federacije.

Servisiranje državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije vrši Centralna banka Ruske Federacije i njene institucije, osim ako Vlada Ruske Federacije drugačije ne odredi, a obavlja se kroz operacije plasmana dužničkih obaveza Ruske Federacije, njihovu otplatu i isplatu prihoda u vidu kamate na njih ili u drugom obliku.

Kontrolu stanja javnog duga vrše predstavnički i izvršni organi državne vlasti.

Glavne metode upravljanja javnim dugom uključuju sljedeće.

Refinansiranje je otplata starog državnog duga davanjem novih kredita.

Konverzija je promjena u prinosu zajma, kao što je smanjenje ili povećanje kamatne stope prihoda koju država plaća svojim zajmodavcima.

Konsolidacija je produženje roka važenja već izdatih kredita.

Unifikacija - spajanje nekoliko kredita u jedan.

Odgađanje otplate kredita vrši se u uslovima kada je dalji aktivni razvoj poslovanja izdavanja novih kredita neefikasan za državu.

Otpis duga je odbijanje države da izvrši dužničke obaveze.

Restrukturiranje duga je otplata dužničkih obaveza uz istovremenu realizaciju zaduženja (preuzimanje drugih dužničkih obaveza) u visini otplaćenih dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje dužničkih obaveza i rokova njihove otplate. Budžetski kodeks Ruske Federacije navodi da se restrukturiranje duga može izvršiti uz djelimičan otpis (smanjenje) iznosa glavnice.

Javni spoljni dug Ruske Federacije je dug države prema građanima ili organizacijama ili vladama drugih zemalja u nacionalnoj i stranoj valuti.Spoljni dug može nastati kada država uzme kredit od druge države, ili pribegne uslugama međunarodne kreditne organizacije. Najuticajniji od njih je Međunarodni monetarni fond. Presuda ove organizacije može postati svojevrsno zeleno svjetlo za državu koja želi da postane kreditor neke zemlje, ili crveno - kada država koja želi da dobije kredit nije kreditno sposobna, smatraju stručnjaci MMF-a. Najveći teret za državu je spoljni dug, jer je u tom slučaju država prinuđena da poklanja najvrednije robe, pruža određene usluge kako bi platila kamatu i otplatila dug. Uz to, dobijanje inostranih zajmova i kredita obično je povezano sa ispunjavanjem određenih uslova koje diktira zajmodavac. Međutim, nerazvijene zemlje nesrazmjerno pate od tereta javnog duga.

Prilikom rješavanja problema javnog duga koriste se različite šeme za konverziju potraživanja duga. Hajde da se zadržimo na glavnim načinima za prevazilaženje dužničke krize, kao što su:

Otpis duga. Ako obaveze zemlje premašuju njenu očekivanu solventnost, spoljni dug deluje kao proporcionalni porez, budući da se dodatni prihodi države ne šalju sopstvenim građanima, već poveriocima. Ovo obeshrabruje napore vlade da poboljša ekonomsku situaciju u najmanje dva aspekta. Prvo, vlada je manje zainteresirana za vođenje oštre ekonomske politike koja uključuje nepopularne mjere. Uostalom, najveći dio dividendi od takve politike i dalje će ići kreditorima. Drugo, višak „dužničkih viška“ negativno utiče na dobrobit građana zbog povećanja poreskog opterećenja i smanjenja investicione aktivnosti.

Otplata duga. Neke zemlje dužnici imaju značajne količine zlatnih i deviznih rezervi ili ih mogu brzo povećati stimulisanjem izvozne industrije. Istovremeno, akcijama ovih država na tržištu se trguje uz veliki diskont, što ukazuje na strahove investitora u pogledu solventnosti zajmoprimca. Otkup se vrši u gotovini uz popust od nominalne cijene.

Sekuritizacija. Osnovna ideja sekjuritizacije je da država dužnik emituje novi dug u obliku obveznica, koje se ili direktno zamjenjuju za stari dug ili prodaju. U slučaju prodaje, prihod se koristi za otkup starih obaveza. Zamjena duga za vlasnički kapital (swap). Pružanje mogućnosti stranim bankama da razmijene dužničke obaveze date zemlje za dionice njenih industrijskih korporacija. Istovremeno, strane nebankarske organizacije imaju mogućnost otkupa ovih dužničkih obaveza na sekundarnom tržištu hartija od vrijednosti uz diskont, pod uslovom finansiranja direktnih investicija ili kupovine domaćih finansijskih sredstava iz ovih fondova. U svim ovim slučajevima investitor dobija „udeo“ u kapitalu date zemlje, a njegov spoljni dug se smanjuje.

Opšti koncept javnog duga Ruske Federacije, njegov sastav, principi upravljanja i procedure servisiranja formulisani su i pravno ugrađeni u Budžetski zakonik Ruske Federacije. Javni dug se odnosi na dužničke obaveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim licima, stranim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima međunarodnog prava. Državni dug Ruske Federacije je u potpunosti i bezuslovno osiguran svom imovinom u federalnom vlasništvu koja čini državni trezor.

U zavisnosti od zajmoprimca, javni dug se deli na:

Državni dug Ruske Federacije;

Državni dug konstitutivnog entiteta Ruske Federacije;

Opštinski dug.

Pod državnim dugom konstitutivnog entiteta Ruske Federacije odnosi se na ukupnost svojih dužničkih obaveza; potpuno i bezuslovno obezbjeđuje svu imovinu u vlasništvu subjekta koja čini njegovu blagajnu. Pod opštinskim dugom shodno tome, shvata se ukupnost dužničkih obaveza opštine; potpuno i bezuslovno je obezbjeđena svom imovinom koja čini opštinsku kasu. Štaviše, svaki nivo budžeta je odgovoran samo za svoje obaveze i nije odgovoran za dugove drugih nivoa ako nisu njime garantovani. Za izmirivanje obaveza i servisiranje duga, zakonodavna i izvršna vlast na odgovarajućem nivou koriste sva svoja ovlašćenja.

U zavisnosti od tržišta zaduživanja i valute nastalih obaveza, razlikuje se unutrašnji i spoljni dug. Ispod interninego sa državnim dugom odnosi se na dug države građanima, firmama i institucijama svoje zemlje, izražen u valuti Ruske Federacije. Strana valuta, konvencionalne novčane jedinice i plemeniti metali mogu se naznačiti samo kao odgovarajuća rezervacija. Moraju se platiti u ruskoj valuti. Ispod spoljni javni dug odnosi se na dug države prema stranim fizičkim i pravnim licima, drugim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima međunarodnog prava, izražen u stranoj valuti.

U zavisnosti od roka dospijeća i obima obaveza razlikuje se kapitalni i tekući javni dug. Ispod kapitaljavni dug razumiju cjelokupni iznos izdatih i neizmirenih dužničkih obaveza države, uključujući obračunate kamate na ove obaveze. Ispod trenutna drzavavojni dug razumiju troškove isplate prihoda povjeriocima po svim dužničkim obavezama države i otplate dospjelih obaveza.

Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti kratkoročne (do jedne godine), srednjoročne (od jedne godine do pet godina) i dugoročne (od pet do 30 godina). Dužničke obaveze Ruske Federacije otplaćuju se u rokovima koji su određeni posebnim uslovima kredita i mogu biti duži od 30 godina. Za dužničke obaveze konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, rok otplate ne može biti duži od 30 godina, a za obaveze opštinskog entiteta - 10 godina.

Ugovori o kreditu i ugovori u javnom kreditnom sistemu ugovori se sklapaju prvenstveno sa kreditnim organizacijama raznih vrsta, najčešće komercijalnim bankama. Njihovim uslugama najčešće pribjegavaju subjekti Federacije i općina. Tradicionalno, kredite Vladi Ruske Federacije davala je Centralna banka, koja je koristila sopstvena sredstva, rezervna sredstva banaka, kao i javne depozite u institucijama Sberbanke Ruske Federacije u obimu utvrđenim godišnjim ugovorima kao kreditna sredstva. Međutim, usvajanjem novog izdanja Federalnog zakona od 26. aprila 1995. br. 65-FZ „O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)“, Centralna banka nema pravo da daje zajmove. za finansiranje državnih i lokalnih budžeta, kao i budžeta državnih vanbudžetskih fondova

državne hartije od vrijednosti, odnosno obaveze izdate u ime države ili koje ona garantuje u ekonomski razvijenim zemljama glavni su izvor formiranja javnog duga. Emisija državnih hartija od vrijednosti u neplaćenim domaćim dugovima varira u različitim zemljama od 20 do 90%: u Njemačkoj dostižu 40%, u SAD-u - 70, u Velikoj Britaniji - 90%. U Rusiji su dužničke obaveze u obliku hartija od vrijednosti činile 93% ukupnog domaćeg duga 2000. godine.

Globalno tržište državnih hartija od vrijednosti je prilično raznoliko i uključuje obveznice, trezorske zapise, trezorske zapise itd. Najčešća vrsta državnih hartija od vrijednosti su obveznice.

Bond(od lat. obligatio - obligacija) je hartija od vrijednosti dužničke hartije od vrijednosti, obaveza kojom se potvrđuje kreditni odnos između investitora i emitenta, prema kojoj izdavalac (zajmoprimac) garantuje investitoru (zajmodavcu) isplatu glavnice duga po isteku određenog roka. , kao i kamata na kredit.

Državne obveznice se, po pravilu, izdaju na prilično dug period i mogu se smatrati posebnim oblikom ulaganja. Oni su prepoznati kao najpouzdaniji i najlikvidniji, jer su obezbijeđeni finansijskim i drugim sredstvima države. To ne sprečava ni činjenica da je nivo kamatnih stopa na državne hartije od vrednosti obično niži nego na hartije od vrednosti drugih emitenata. Po pouzdanosti su na prvom mjestu državne obveznice i njima garantovane, a tek onda municipalne obveznice i obveznice akcionarskih društava.

trezorski zapis - glavna vrsta kratkoročnih državnih obaveza, obično se izdaju na period od 3, 6 i 12 mjeseci (u SAD, na primjer, izdaju se na periode od nekoliko sedmica do godinu dana). Izdavanje i otkup vrši centralna banka u ime Trezora ili Ministarstva finansija. Obično se prodaju uz popust i predstavljaju visokolikvidni finansijski instrument.

Trezorske zapise - vrijedne srednjoročne tržišne hartije od vrijednosti. Izdaje Ministarstvo finansija ili posebna vladina finansijska tijela.

Državne hartije od vrijednosti zauzimaju određeno mjesto na tržištu finansijskih sredstava i imaju posebnu ulogu u društvenoj proizvodnji. Prije svega, obavljaju fiskalne i ekonomske funkcije. Fiskalna funkcija sastoji se u mobilizaciji privremeno slobodnih sredstava pravnih i fizičkih lica (komercijalnih banaka i nebankarskih finansijskih i kreditnih institucija, preduzeća, stanovništva i dr.) i njihovog koncentrisanja u rukama države. Fiskalna funkcija određuje ekonomski- resursi koje država privuče omogućavaju rješavanje sadašnjih i budućih problema (zadaci društvenog i ekonomskog razvoja zemlje, smanjenje budžetskog deficita itd.).

Državne hartije od vrijednosti su predmet kolateralnih odnosa, odnosno koriste se kao kolateral za kredit koji Centralna banka daje državi, za kredite Centralne banke komercijalnim bankama i za kredite koje komercijalne banke daju preduzećima.

Ovo je jedinstveni alat za organizovanje državnih zajmova, kada zajmoprimac sam određuje uslove i tehnologiju kredita. Uz pomoć državnih hartija od vrijednosti otplaćuje se i dug po državnim kreditima - takozvano restrukturiranje duga. Ali to je ispunjeno mogućnošću finansijske piramide, „dužničke jame“. Najpoželjniji i najperspektivniji u tom pogledu, uključujući i sa stanovišta investitora, su investicijski krediti.

Državne hartije od vrijednosti u velikoj mjeri određuju stanje na berzi i cijene hartija od vrijednosti drugih emitenata, pa se često smatraju barometrom promjena u ekonomskom i političkom životu zemlje.

Istovremeno, državne hartije od vrijednosti, prema mišljenju brojnih eksperata, imaju niz nedostataka: „povlače“ sredstva sa kreditnog tržišta; sadrže mogućnost prinudnog plasmana kredita (na primjer, ruski ratni zajmovi); u slučaju neregulisanog tržišta, mogu izazvati stvaranje finansijskih piramida.

U Ruskoj Federaciji, postupak izdavanja državnih i opštinskih zajmova regulisan je Saveznim zakonom od 22. aprila 1996. br. 39-FZ „O tržištu hartija od vrednosti” i Saveznim zakonom od 29. jula 1998. br. 136-FZ „ O posebnostima izdavanja i opticaja državnih i općinskih vrijednosnih papira”, kao i relevantnih zakonskih akata subjekta Federacije, odnosno općinskog entiteta.

Centralna banka često djeluje kao agent Ministarstva finansija, koje zauzvrat može ovlastiti određene investicione institucije ili banke da djeluju kao zvanični dileri ili market mejkeri za određenu emisiju državnih hartija od vrijednosti. On, ili po svom nahođenju, inače ovlaštena organizacija obavlja funkcije depozitara, uključujući funkciju čuvanja globalnog certifikata za izdavanje obveznica federalnog zajma, te evidentira prava raznih organizacija na te obveznice. Funkcije poddepozita za ove obveznice mogu obavljati ovlaštene organizacije. Oni evidentiraju prava na obveznice federalnog zajma na „depo“ računima deponenata (investitora).

Obveznice domaćih državnih zajmova distribuiraju se, po pravilu, preko institucija Štedionice Ruske Federacije, a lokalni krediti se distribuiraju i preko berzi.

Struktura saveznih dužničkih obaveza u 2000. godini prikazana je u tabeli. Izneseni podaci omogućavaju, prije svega, da se utvrdi koje su danas najznačajnije hartije od vrijednosti koje predstavljaju savezne dužničke obaveze.

Strane države, međunarodne organizacije i drugi subjekti međunarodnog prava. Javni dug Ruske Federacije je u potpunosti i bezuslovno osiguran svom imovinom u federalnom vlasništvu koja čini državni trezor.

Javni dug se može klasifikovati prema nekoliko kriterijuma:

• mjesto plasmana duga;
• nivoi vlasti;
• rok za prikupljanje sredstava;
• prirodu isplaćenog prihoda;
• obim troškova za otplatu javnog duga;
• način utvrđivanja prihoda itd.

Najčešća je klasifikacija u zavisnosti od lokacije duga, u ovom slučaju javni dug se deli na spoljni i unutrašnji.

Upravljanje javnim dugom se sastoji u sprovođenju sistema mjera koje sprovodi država u vezi sa utvrđivanjem obima zaduživanja, sastava povjerilaca, oblika i uslova za davanje kredita i njihovu otplatu.

Organizaciona struktura sistema upravljanja javnim dugom obuhvata vladu i organe upravljanja Ruske Federacije koji obavljaju funkcije upravljanja javnim dugom u skladu sa svojom nadležnošću i zadacima koji su im dodeljeni. Predsjednik Ruske Federacije postavlja glavne prioritete budžetske politike na kratki i srednji rok. Savezna skupština Ruske Federacije usvaja u zakonu o saveznom budžetu za narednu finansijsku godinu gornju granicu državnog vanjskog i unutrašnjeg duga. Vlada Ruske Federacije utvrđuje organizacione osnove sistema upravljanja javnim dugom i finansijskom imovinom, odobrava glavne izvore i uslove zaduživanja, uključujući program državnog zaduživanja. Ministarstvo finansija Ruske Federacije upravlja javnim dugom u skladu sa utvrđenom procedurom. Centralna banka Ruske Federacije savjetuje rusko Ministarstvo finansija o pitanjima plana otplate državnog duga, uzimajući u obzir prioritete jedinstvene državne monetarne politike. Ministarstvo ekonomskog razvoja i trgovine Ruske Federacije učestvuje u analizi efektivnosti projekata koji se finansiraju iz vanjskih zaduživanja.

Upravljanje javnim dugom izvode se slijedećim metodama:

1. refinansiranje. Predstavlja otplatu glavnog duga i kamata na njega korišćenjem sredstava dobijenih plasmanom novih kredita;
2. otkazivanje. Reč je o odbijanju države da plati glavnicu i kamatu na sve ranije date kredite;
3. konverzija. Vlada donosi odluku o promjeni isplativosti ranije datih kredita;
4. inovacija. Ugovor između zajmodavca i zajmoprimca o prestanku obaveza i njihovoj zamjeni drugim obavezama kojima se predviđaju drugi uslovi za otplatu kredita;
5. ujedinjenje. Konsolidacija više obaveza koje je država ranije preuzela uz zamjenu ranije izdatih finansijskih instrumenata novim;
6. konsolidacija. Produženje roka važenja ranije izdatih obaveza.