VTB 24

Faktori promjene deviznih kurseva. Korelacija deviznih kurseva Korelacija i promena deviznih kurseva

Kurs- cijena (citat) novčana jedinica jedne zemlje, izraženo u valuti druge zemlje, plemeniti metali, hartije od vrednosti.

Kao i na svakom tržištu, devizno tržište koncentriše potražnju za valutom i njenu ponudu i formira cijenu valute kao posebne robe. Cijena jedinice strane valute izražena u domaćoj valuti je devizni kurs. Dakle, devizni kurs izražava odnos između monetarne organizacije različite zemlje.

Cjelokupni sistem devizni kurs je skup pravila kojima se opisuje uloga Centralne banke na deviznom tržištu. Posebni slučajevi sistema su strogo fiksni kursevi i apsolutno fleksibilni kursevi, koji se uspostavljaju na deviznim tržištima bez intervencije Centralne banke.

Promjene deviznih kurseva mogu nastati iz različitih razloga, ali se mogu identificirati glavni:

1. Objavljivanje (objavljivanje) ekonomskih podataka, čeka se njihovo objavljivanje.

Objavljivanje kojih ekonomskih podataka može uticati na devizni kurs? Prije svega, to je objavljivanje ekonomskih pokazatelja onih zemalja čijim se valutama trguje ili promjena kamatne stope za refinansiranje. Različiti pregledi finansijske i ekonomske situacije zemalja i drugi događaji takođe mogu uticati na cenu nacionalne valute. ekonomski plan npr. završetak finansijske godine, javni govori šefova država (ili drugih najviših zvaničnika zemlje) sa izjavama o planiranim promjenama državne politike, predstavljanje projekata državni budžet i mnogi drugi.

U očekivanju ovih događaja, kursevi su podložni značajnim fluktuacijama. Ponekad predviđanje nekog događaja (na primjer, objavljivanje nove kamatne stope od strane neke zemlje) ima intenzivniji uticaj na kurs te zemlje od samog događaja. Stoga, objavljivanje tako važnih ekonomskih podataka kao što su Nepoljoprivredni platni spiskovi, Industrijska proizvodnja, CPI, GDP, PPI indeksi može dovesti do značajnih kretanja kurseva različitih valuta na tržištu.

2. Djelatnost fondova.

Aktivnosti različitih fondova (penzionih, investicionih, osiguravajućih) takođe utiču na kretanje kurseva na tržištu. Uostalom, pravac aktivnosti ovih fondova je investiranje Novac u raznim valutama. Oni su prilično sposobni da utiču na kretanje kursa u određenom pravcu. Ogromnim sredstvima ovih fondova upravljaju profesionalci - takozvani fond menadžeri. Nakon ozbiljne analize stanja finansijskih tržišta, otvaraju profitabilne pozicije na deviznom tržištu, pokušavajući da rade ispred događaja. Značajne količine sredstava su u stanju da upravljaju čak i najjačim trendovima. Naravno, ovo ne bi trebalo da bude neka mala zalagaonica automobila, već prilično veliko preduzeće.

3. Aktivnosti tržišnih izvoznika i uvoznika.

Izvoznici i uvoznici su korisnici deviznog tržišta. Izvoznici prodaju ovo ili ono strana valuta, uvoznici - otkup. Velike kompanije koji se bave izvozno-uvoznim transakcijama, preko svojih internih stručnjaka u oblasti deviznih špekulacija, pokušavaju da predvide fluktuacije kursa kako bi bili profitabilni trgovinski poslovi. Međutim, uticaj ove grupe učesnika na tržištu je prilično kratkoročan i nije u stanju da promeni pravac globalnih trendova, jer je procenat njihovih transakcija mali u ukupnoj masi deviznih transakcija.

4 . Aktivnosti centralnih banaka.

Preko njegovog centralna banka država utiče na devizno tržište. Zemlje sa promenljivim kursom nacionalne valute, kroz određene devizne transakcije, pokušavaju da regulišu kurs svoje valute u interesu države. U ovom slučaju, bilo direktno ( valutne intervencije), odnosno indirektno regulisanje (regulacija količine novca u opticaju).

Iz ovoga možemo zaključiti da su problemi koji nastaju u načinu promjene deviznog kursa direktno povezani sa problemima njegove promjene. One. ako dođe do bilo kakvog kršenja ili kvara na jednoj od ovih tačaka, to dovodi do pojave problema u cjelini.

Problem promene kursa je njen uticaj na ekonomiju države. One. Ako promjene deviznog kursa na neki način utiču na ekonomiju, onda se javlja problem njegove promjene.

Kurs utiče na:

· Vanjska trgovina;

· Ekonomski rast;

· Stopa inflacije, itd.

Faktori koji utiču na devizni kurs:

Stanje trgovinskog bilansa;

Relativna promjena cijene;

Relativne promjene prihoda;

Promjene u ukusima potrošača.

Kao i svaka cijena, kurs odstupa od troškovne osnove - pariteta kupovna moć valute - pod uticajem potražnje i ponude valuta. Odnos između takve ponude i potražnje zavisi od mnogih faktora koji odražavaju odnos deviznog kursa sa drugim ekonomskim kategorijama - vrednost, cena, novac, kamata, platni bilans itd.

Postoje tržišni i strukturni (dugoročni) faktori koji utiču na devizni kurs.

Tržišni faktori su povezani sa fluktuacijama u poslovnoj aktivnosti, političkom i vojno-političkom situacijom, glasinama (ponekad hype), nagađanjima i prognozama.

Uz tržišne faktore, čiji je uticaj teško predvidjeti, na potražnju i ponudu valute, tj. Na dinamiku njenog kursa utiču i relativno dugoročni trendovi koji određuju poziciju određene nacionalne valute u valutnoj hijerarhiji.

Među ovim faktorima su sljedeći:

1. Visina nacionalni dohodak. Ovaj faktor uzrokuje povećanu tražnju za inostranom robom, dok istovremeno robni uvoz može povećati odliv deviza.

2. Stope inflacije. Odnos valuta prema njihovoj kupovnoj moći (paritet kupovne moći) je svojevrsna osovina deviznog kursa, stoga na stopu inflacije utiče stopa inflacije. Što je viša stopa inflacije u nekoj zemlji, niži je kurs njene valute, osim ako joj drugi faktori ne suprotstave. Ovaj trend se obično može posmatrati u srednjoročnom periodu. Izjednačavanje kursa, usklađivanje sa paritetom kupovne moći, dešava se u proseku u roku od dve godine.

3. Stanje platnog bilansa. Aktivan platni bilans doprinosi apresijaciji nacionalne valute, jer istovremeno se povećava potražnja za njom od strane vanjskih dužnika. Pasivni platni bilans stvara tendenciju depresacije nacionalne valute, jer dužnici ga prodaju za devize da bi izmirili svoje vanjske obaveze. IN savremenim uslovima Povećan je uticaj međunarodnog kretanja kapitala na platni bilans, a samim tim i na kurs, budući da je konkurent na deviznom tržištu tržište hartija od vrijednosti - dionica, obveznica, zapisa, kratkoročnih depozita.

IN zemlje u razvoju, tržište hartija od vrijednosti može usporiti rast deviznih kurseva, preusmjeravajući slobodnu gotovinu od zamjene za čvrstu valutu.

4. Razlika kamatne stope V različite zemlje. Uticaj ovog faktora na devizni kurs određuju dve glavne okolnosti. Prvo, promjena kamatnih stopa u zemlji utiče, pod jednakim ostalim stvarima, međunarodnog pokreta kapital, posebno kratkoročni. Povećanje kamatne stope stimuliše priliv stranog kapitala, a njeno smanjenje podstiče odliv kapitala, uključujući i domaćeg, u inostranstvo. Drugo, kamatne stope utiču na poslovanje deviznih tržišta i tržišta dužničkog kapitala.

5. Aktivnosti deviznih tržišta i špekulativne valutne operacije. Ako kurs neke valute ima tendenciju pada, onda je firme i banke unaprijed prodaju za stabilnije valute, što pogoršava poziciju oslabljene valute. Devizna tržišta brzo reaguju na promjene u privredi i politici, te na fluktuacije deviznih kurseva. Time proširuju mogućnosti valutnih špekulacija i spontanog kretanja „vrućeg“ novca.

6. U kojoj mjeri se određena valuta koristi na evropskom tržištu iu međunarodnim platnim prometima. Na primer, činjenica da se 60-70% transakcija Eurobanke obavlja u dolarima određuje obim potražnje za ovom valutom i njenu ponudu. Na devizni kurs utiče i stepen njegove upotrebe u međunarodnim platnim prometima.

7. Stepen povjerenja u valutu na domaćem i svjetskom tržištu. Utvrđuje ga stanje ekonomije i politička situacija u zemlji, kao i faktori o kojima se govorilo iznad koji utiču na devizni kurs, a dileri uzimaju u obzir ne samo kurs ekonomski rast, inflacija, nivo kupovne moći valute, odnos ponude i tražnje valute, ali i izgledi za njihovu dinamiku.

8. Monetarna politika. Odnos između tržišne i državne regulacije deviznog kursa utiče na njegovu dinamiku. Formiranje deviznog kursa na deviznim tržištima kroz mehanizam ponude i potražnje za valutom po pravilu je praćeno oštrim oscilacijama deviznih kurseva. Realni kurs se formira na tržištu - pokazatelj stanja privrede, opticaj novca, financije, kredit i stepen povjerenja u određenu valutu. Vladina regulativa devizni kurs ima za cilj povećanje ili smanjenje na osnovu ciljeva monetarne i ekonomske politike.

9. Stepen razvijenosti tržišta akcija koje je konkurent deviznom tržištu. Berza može direktno privući devize, kao i „povući“ sredstva u nacionalnoj valuti, koja bi se na deviznom tržištu mogla koristiti za kupovinu strane valute.

Policy valutna regulacija tokom perioda valute finansijska kriza

Uzrocima valutne krize u pojedinoj državi smatraju se provođenje neadekvatne politike deviznog regulisanja, posebno neadekvatan režim deviznog kursa i nedovoljne mjere za izjednačavanje platnog bilansa, kao i posljedice valutnih kriza u zemlji. druge zemlje koje imaju ekonomske veze sa ovom zemljom. U situaciji monetarne i finansijske krize u Ukrajini, može se uočiti prisustvo oba ova razloga. Vještački održavana ravnoteža dugo vremena finansijsko tržište u Ukrajini je uništen uticajem finansijske krize u Rusiji.

Nestabilnost deviznog kursa, otežavajući razvoj kriza, istorijski je dovela do razvoja različitih teorija deviznog kursa, koje su pokušavale da utvrde faktore koji najjače utiču na promenu kursa i razviju mere za njegovo regulisanje: teorija pariteta kupovne moći, teorija regulisane valute, teorija ključne valute, teorija devizne stabilnosti zasnovane na fiksnim paritetima i kursevima, teorija promenljivih deviznih kurseva, teorija optimalnih valutnih područja, normativna teorija razmene stope. Za analizu politike valutne regulacije koja se trenutno koristi u Ukrajini, možete koristiti kriterije i alate koji su opisani u ovim teorijama.

Teorija pariteta kupovne moći (D. Hume, D. Ricardo) objašnjavala je promjenu deviznog kursa odnosom količine novca u opticaju u odnosnim zemljama, poričući objektivnu troškovnu osnovu deviznog kursa.

Teorija regulisane valute imala je dva pravca: teoriju pokretnih pariteta (I. Fisher, J.M. Keynes) i teoriju ravnotežnih stopa. Teorija pokretnih pariteta sugerisala je uticaj na devizni kurs kontrolisanjem zlatnog pariteta monetarne jedinice. Keynes je preporučio depresaciju nacionalne valute kako bi se uticalo na cijene, izvoz, proizvodnju i zapošljavanje u zemlji, kako bi se izborili za strana tržišta. Ove preporuke koristile su Velika Britanija i druge zemlje 1930-ih godina. Teorija ravnotežnih stopa pretpostavljala je da je ravnotežna tačka stopa koja osigurava ravnotežu u platnom bilansu. Kejns je verovao da stope koje zadovoljavaju princip ravnoteže treba da obezbede uravnotežen platni bilans u smislu tekuće operacije i tokovi kapitala, normalni nivoi zaposlenosti.

Teorija ključnih valuta (A. Hansen, F. Graham i dr.) je dokazala nužnost i neizbježnost podjele valuta na ključne, tvrde i meke; potreba za orijentacijom monetarna politika svih zemalja sa tržišnom ekonomijom za dolar i podržavajući ga kao rezervnu valutu, čak i ako je to protivno nacionalnim interesima.

Teorija stabilnosti valute zasnovana na fiksnim paritetima (J. Robinson, J. Bickerdyke, itd.) preporučivala je režim fiksnih pariteta i stopa, dozvoljavajući njihovu promjenu samo ako postoji značajna neravnoteža u platnom bilansu. Na osnovu ekonomsko-matematičkih modela, zagovornici ove teorije došli su do zaključka da su promene deviznog kursa neefikasno sredstvo za regulisanje platnog bilansa zbog nedovoljnog odgovora spoljne trgovine na oscilacije cena na svetskim tržištima u zavisnosti od deviznog kursa.

Teorija fluktuirajućeg kursa (M. Friedman, A. Lindbeck, G. Johnson) je obrazložila potrebu i prednosti režima fluktuirajućeg deviznog kursa u odnosu na fiksni, na osnovu pozicije odnosa između tri ekonomska indikatora - ponude novca, cijene i iskorištenosti kapaciteta, kao i o uskraćivanju stroge državne regulacije privrede, uključujući i ove parametre. M. Friedman je predložio zakonsku zabranu valutnih intervencija, vjerujući da će tržište mnogo bolje obaviti posao valutnih špekulanta od vlade. Pristalice neoklasičnog pokreta smatraju da je moguće stabilizirati ekonomiju jačanjem tržišnih faktora u formiranju deviznog kursa i pretvaranjem promjenjivih stopa u automatski regulator međunarodnih plaćanja.

Teorija optimalnih valutnih zona (R. Mundell, A. Collery) razvila je kriterijume za utvrđivanje realnih deviznih kurseva, pokušavajući da pronađe objektivne indikatore koji određuju potrebu i veličinu njihovih promena.

Normativna teorija deviznih kurseva (J. Mead) smatrala je devizni kurs dodatnim oruđem za regulisanje privrede, preporučujući upotrebu fleksibilnog režima deviznog kursa koji kontroliše država. Autori teorije smatraju da devizni kurs treba da se zasniva na paritetima i sporazumima koje uspostavljaju međunarodna tela.

Unatoč činjenici da svaka od gore opisanih teorija pojedinačno ne uzima u obzir sve faktore koji utječu na tečaj, općenito daju predstavu o mogućim pravcima monetarne politike, koji mogu biti manje-više adekvatni. u određenoj finansijskoj situaciji.

Tokom 1997. Ukrajina je održavala stabilan kurs od 1,8-1,9 grivna za američki dolar. Međutim, takva prividna stabilnost nije bila posljedica stvarne stabilizacije privrede, već je rezultat vladinih mjera usmjerenih na vještačko održavanje deviznog kursa. Potreba za takvom stabilnošću objašnjena je željom vlade da dobije kreditna sredstva od MMF-a i Svjetske banke, što je zavisilo od ispunjavanja određenih zahtjeva MMF-a za domaćim ekonomskim pokazateljima. Za održavanje stabilnog kursa grivne tokom cijele godine, devizne rezerve Narodne banke Ukrajine, koje su u to vrijeme iznosile 2,3 milijarde dolara, puštene su na ukrajinsku međubankarsku berzu valuta. Do kraja 1998. godine, kao rezultat stalnog viška tražnje za američkim dolarima u odnosu na ponudu, koja je bila pokrivena deviznim rezervama, one su smanjene na 0,8 milijardi dolara. Treba napomenuti da su devizne rezerve NBU uglavnom uključivale sredstva primljena na kredit od MMF-a.

Mnogi ekonomisti i političari su još početkom 1997. govorili o necjelishodnosti održavanja kursa na nerazumno niskom nivou, predlažući u to vrijeme da se tečaj NBU održi na višem nivou od 2 do 2,1 grivna za američki dolar. Takva politika bi uštedjela značajan dio deviznih rezervi. Međutim, mnogi ekonomski pokazatelji, pod kontrolom Međunarodnog monetarnog fonda, izračunate su uzimajući u obzir kurs američkog dolara, što je zahtijevalo da Vlada posveti posebnu pažnju ovom pitanju. Istovremeno, postojalo je i drugo gledište da ne treba pokušavati ni po koju cijenu održavati bilo kakve nerealne ekonomske pokazatelje, jer to dovodi do neravnoteže nacionalnih ekonomski sistem, što rezultira većim gubicima na nacionalnom nivou od očekivane podrške Međunarodnog monetarnog fonda.

Međutim, tada se očekivalo da će MMF uskoro donijeti odluku o novoj tranši kredita, što bi omogućilo Vladi da preuzme kontrolu nad privredom u svoje ruke. Kada je postalo jasno da odluka o dodjeli tranše kredita od strane Međunarodnog monetarnog fonda neće biti donesena u bliskoj budućnosti, već je potrošeno 63% deviznih rezervi od obima na početku 1997. godine. Očigledno je bilo nemoguće dalje održavati kurs grivne unutar uspostavljenog koridora s obzirom na rastuću potražnju za dolarima.

Tokom krize u avgustu 1998. godine, Narodna banka Ukrajine uspostavila je novi valutni koridor, čiji je zadatak bio da, uprkos rastućoj zabrinutosti, stvori određene garancije stabilnosti, koje su u tom trenutku bile garancija da će situacija na finansijskom tržištu ne bi u potpunosti izmakla kontroli vlade. Odluka o novom koridoru imala je za cilj davanje garancija investitorima, što je važan faktor koji utiče na odluku MMF-a da da kredit. Međutim, čak i uvođenje novog koridora sa prilično niskom gornjom granicom dovelo je do naglog smanjenja već iscrpljenih rezervi Narodne banke. Postalo je očigledno da rezerve nisu dovoljne za dalje održavanje kursa. Stoga je Vlada odlučila da preduzme dodatne finansijske i administrativne mjere: obaveznu prodaju devizne zarade i komplikovanu proceduru kupovine valute na berzi.

Obavezna prodaja deviza dovela je do pada izvoza zbog manje dobiti od izvozne prodaje. Pad izvoza je zauzvrat doveo do smanjenja ponude deviza na međubankarskom tržištu. mjenjačnica, a stvorila je i tendenciju odliva kapitala, što je rezultiralo daljom depresijacijom nacionalne valute. Dakle, uvod obavezna prodaja, čija je svrha bila dopuna deviznih rezervi Narodne banke Ukrajine sa značajnom razlikom između zvaničnih i realni kurs američki dolar je stvorio efekat usporavanja izvoza i smanjenja priliva dolara u Ukrajinu.

Novi zahtjevi za kupovinu deviza značajno su smanjili potražnju za devizama. Dakle, registracija transakcija u poreska uprava smanjio kupovinu valute kroz fiktivne transakcije, koje su služile za odliv kapitala u inostranstvo, a očigledno su činile značajan deo valute kupljene na berzi. Zabrana kupovine deviza uz avansno plaćanje smanjila je ukupan broj zaključenih realnih uvoznih ugovora. Ovakva pravila su stvorila ozbiljne poteškoće za uvozna preduzeća, koja su u određenim slučajevima bila prinuđena da obustave svoje uvozne aktivnosti.

Dakle, mjere koje je preduzela Narodna banka Ukrajine dovele su do smanjenja obima ne samo izvoza, već i uvoza, kako bi se stvorila iluzija stabilizacije deviznog kursa u blizini gornja granica valutni koridor. Gubici od uvođenja ovakvih mjera uključivali su i smanjenje u budućnosti plaćanja poreza u budžet od smanjenih izvozno-uvoznih aktivnosti preduzeća.

Da bi se smanjila potražnja za valutom od strane uvoznika koji pokušavaju da dobiju ranom kupovinom valute za plaćanje uvoznih ugovora, mogla bi se upotrijebiti manje stroga mjera, u poređenju sa potpunom zabranom plaćanja unaprijed, kao što je smanjenje roka isporuke za uvezenu robu, za na primjer, do 30 dana, što se ranije koristilo tokom valutnih kriza u drugim zemljama.

Takođe treba napomenuti da se valutni koridor obično uvodi u situaciji kada devizni kurs fluktuira oko određenog nivoa. Svrha uvođenja valutnog koridora je smanjenje valutni rizici tržišnih učesnika sužavanjem granica fluktuacija deviznog kursa. Štaviše, ovakvim ponašanjem deviznog kursa, devizne rezerve se troše kada postoji otpor kretanju kursa ka gornjoj granici koridora i stiču se kada postoji otpor kretanju ka donjoj granici.

Uvođenje koridora dok kurs stalno nastoji da pređe gornju granicu je neodgovarajući lek koji vodi rasipanju deviznih rezervi. U situaciji krize krajem 1998. godine u Ukrajini, prikladnija mjera bi, po svemu sudeći, bilo uvođenje ograničenja rasta deviznog kursa tokom perioda trgovanja, što je ranije korišćeno u UICE.

Nakon uvođenja koridora deviznog kursa, zvanični kurs je vrlo brzo dostigao svoju gornju granicu i zbog očiglednog viška tražnje nad ponudom, kursni koridor se praktično pretvorio u fiksni kurs, sa posledicama kao što su:

Š pojava crnog tržišta za valute;

Š nestanak mehanizma za određivanje stvarne cijene nacionalne valute, čime se narušavaju osnovni principi tržišnu ekonomiju i čini ekonomiju netransparentnom;

Š smanjenje investicija i finansijsku pomoć iz stranih zemalja;

Još jedna negativna posljedica valutnog koridora je diskriminacija komercijalnih banaka: valutni koridor pruža mogućnost bankama „bliskim“ Narodna banka, mogućnost da date prioritet kupovini valute na berzi i omogućava vam da izvučete dodatne pogodnosti preprodajom po višoj stopi. Ova situacija takođe podriva zdravu konkurenciju bankarski sektor, stvara prijetnju bankrota za većinu preostalih banaka, zbog činjenice da klijenti banaka žele da mogu normalno i blagovremeno kupovati valutu na berzi, prelazeći na usluge iz „bližih“ banaka. Osim toga, od početka krize bankama je zabranjeno da imaju otvorenu deviznu poziciju, što smanjuje njihovu finansijsku stabilnost a sa takvim padom kursa grivne povećava valutni rizik za banke.

Nedostatak razvijenog tržišta terminskih valuta u Ukrajini pogoršao je posljedice krize za izvoznike. Pozitivan uticaj terminskog tržišta bio bi odvajanje špekulativne tražnje za valutom, koja je nastala kao rezultat očekivanja daljeg rasta kursa, od tražnje za završenim izvozom. Izvoznici bi mogli smanjiti rizik od gubitaka u slučaju deprecijacije kupovinom terminskih ugovora za kupovinu valute od države ili uvoznika i, iako ih u takvoj krizi to ne bi u potpunosti zaštitilo od gubitaka, donekle bi ih smanjilo, pogotovo jer se na terminskom tržištu mogu osigurati i dijeliti valutni rizici između uvoznika, izvoznika i države.

U ovom trenutku, sa uvođenjem nove evropske valute „evro“, Ukrajina treba da razmotri pitanje daljeg fokusiranja svoje monetarne politike na „evro“. Podložno daljoj integraciji sa evropskom zajednicom, prema mišljenju mnogih ekonomista, ovo će pružiti dobru objektivnu osnovu ne samo za izračunavanje kursa nacionalne valute, već i za uspješan ulazak Ukrajine u evropska tržišta robe i usluge. To se objašnjava činjenicom da su trendovi na evropskom finansijskom tržištu bliži ekonomska situacija u Ukrajini, kao i veliki udio trgovinskog prometa Ukrajine sa evropskim zemljama u ukupnom trgovinskom prometu Ukrajine.

Mnoge bivše socijalističke zemlje doživjele su valutnu krizu sličnu monetarnoj i finansijskoj krizi u Ukrajini, međutim, njihove ekonomije su manje patile od njih, zahvaljujući činjenici da se vlada nije bojala da krene naprijed s radikalnim reformama, liberalizacijom ekonomije, stvaranjem normalno okruženje za preduzetništvo, shvatajući da uspeh u borbi protiv krize leži, pre svega, u obezbeđivanju stabilnog poslovanja preduzeća u ovom vremenskom periodu, a ne ograničavanju njihovog rada raznim merama kako bi se stvorile iluzije o nekima. svojevrsnu ekonomsku stabilizaciju, koja naknadno donosi veću štetu nego što je mogla biti uzrokovana samom krizom.

Poduzimanjem niza naizgled manje značajnih mjera u situaciji pogoršanja krize i istovremeno ne odgađanjem donošenja ozbiljnih političkih odluka, moguće je postići veći efekat očuvanjem ekonomskog potencijala preduzeća i povjerenja u vladu od od ozbiljnih mjera koje trenutno spašavaju vlast, međutim, dodatno uništavaju ekonomski ambijent u državi.

Šta znate o valutnom paru USD-RUB? Ruski trejleri prate dinamiku rasta strane valute i mjere njen odnos sa ruskom rubljom. Ovo treba pažljivo pratiti kako biste razumjeli koliko ćete rubalja platiti ako odlučite kupiti američke dolare.

Važnost promjena u valutnom paru dolar-rublja

Zašto stanovnici Rusije moraju pratiti promjene na deviznom tržištu? Prije svega, to je posebno važna informacija za one koji već imaju valutu, ili planiraju da provode finansijske operacije sa njom. Međutim, prosječan građanin Ruska Federacija ko više voli da odmara u inostranstvu ili putuje, takođe bi bilo dobro da bude u toku sa dešavanjima na deviznom tržištu. S obzirom da je kurs dolara i rublje često nestabilan, kako možemo razumjeti koji faktori određuju njegove fluktuacije? Po pravilu, ovaj par valuta je osjetljiv na sljedeće znakove:

promjene cijena plina i nafte,
promjene u kursu eura i dolara,
prosječna cijena valute pri berzanskom trgovanju itd.

Rublja i faktori koji utiču na promene i dinamiku deviznog kursa

Rublja je robna valuta, koju je u zemlji odobrila Banka Rusije. Budući da je nacionalna valuta, vrijednost ruska rublja utvrđeno i utvrđeno vladine agencije vlasti, odnosno Centralne banke. Obračun zvaničnog kursa dolara prema ruskoj rublji takođe vrši i objavljuje ova strukturna jedinica.

Šta značajno utiče na povećanje ili smanjenje cene kursa? Naravno, to mogu biti i unutrašnji i eksterni faktori:

Kašnjenje/ubrzanje međunarodnih plaćanja.
Cijena “crnog zlata” ili nafte na svjetskom tržištu (kao glavni vanjski faktor).
Kamatne stope i njihove razlike u raznim zemljama Evropa.
Stopa monetarne inflacije.
Monetarna politika zemlje, povećanje ili smanjenje deviznog kursa.
Platni bilans i njegovo trenutno stanje.
Nivo povjerenja u valutu zemlje.
Obavljanje svih vrsta operacija špekulativne prirode.
Aktivna aktivnost na Forex tržištu i nekim drugim komponentama.

Uzimajući u obzir sve ove odlučujuće faktore, Centralna banka svakodnevno preispituje kurs američkog dolara prema rublji i utvrđuje njegov koeficijent za naredni dan.

Da li je moguće unaprijed predvidjeti budući kurs?

Odgovor je negativan. Uostalom, teško je predvidjeti šta tačno u trenutnom trenutku može izazvati dinamiku kursa na način da to postane najisplativije za kupca. Pogotovo kada se ima u vidu da postoji previše razloga i događaja koji utiču na promene položaja novčanih jedinica na tržištu da bi se tačno izračunala verovatnoća pozitivnih promena. Pored toga, važno je uzeti u obzir visok nivo likvidnosti para dolar/rublja.

Šta se dešava sa američkim dolarom u slučajevima kada on pojeftini u odnosu na druge evropske valute (euro i sl.)? Naravno, u odnosu na rublju i ona pada u cijeni.

U svakom slučaju, Forex usluge će vam pomoći da odredite najpovoljniji kurs kako biste sa sigurnošću mogli kupiti ili prodati valutu koju imate.

Kurs- izraz cijene monetarne jedinice jedne zemlje u monetarnim jedinicama druge.

Utvrđivanje deviznog kursa vrednovanjem strane valute u nacionalnoj valuti naziva se direktna kotacija. Inverzna kotacija predstavlja cijenu nacionalne valute u stranoj valuti (1 rublja = 0,035 američkih dolara).

Klasifikacija tipova deviznih kurseva:

I. Po vrsti transakcije:

a) hitno - koristi se prilikom zaključivanja terminskih deviznih ugovora;
b) SPOT kurs - kratkoročni kurs za ovog trenutka vrijeme.

II. Za obračun inflacije:

a) nominalni - kurs koji je trenutno na snazi na deviznom tržištu zemlje;
b) realni - izračunati kao odnos cijena robe dvije zemlje, uzetih u odgovarajućoj valuti.

III. U odnosu na strane u transakciji:

a) otkupna stopa;
b) prodajni kurs.

IV. Po načinu prodaje:

a) stopa prodaje u gotovini;
b) stopu bezgotovinske prodaje.

V. Po načinu osnivanja:

a) službeno;
b) nezvanični (tržišni).

Prema klasifikaciji MMF-a, država može izabrati sljedeće režimi deviznog kursa:

1) Fiksno. Kurs nacionalne valute je fiksan u odnosu na jednu dobrovoljno izabranu valutu i automatski se menja u istim razmerama kao i osnovni kurs; ili fiksiran na SDR; ili je uspostavljen kurs "korpe". U ovom slučaju, kurs nacionalne valute je vezan za kombinaciju valuta koja uključuje valute glavnih trgovinskih partnera zemlje.
2) Slobodno plutajući. Po pravilu, u čista forma se ne dešava, budući da Centralne banke vrše valutne intervencije kako bi spriječile nagle značajne oscilacije kursa nacionalne valute.
3) Mješoviti. Radi se o takozvanom grupnom plutajućem, kada se zemlje udružuju u zajedničku monetarnu uniju i uspostavljaju dva režima kursa: interni – za transakcije unutar unije; eksterni - za transakcije sa drugim zemljama. Na primjer, zemlje OPEC-a su vezivale svoje devizne kurseve za cijene nafte.

Faktori koji utiču na devizni kurs dijele se na strukturne (djeluju u dugoročno) i oportunistički (uzrokujući kratkoročne fluktuacije deviznog kursa).

Strukturni faktori uključuju:

* stanje platnog bilansa zemlje;
* kupovna moć monetarnih jedinica i stope inflacije;
* razlika u kamatnim stopama u različitim zemljama;
* državna regulacija deviznog kursa;
* stepen otvorenosti privrede.

Tržišni faktori su povezani sa fluktuacijama poslovnih aktivnosti u zemlji, političkom situacijom, glasinama i prognozama, kao što su:

· Ponuda i potražnja na deviznom tržištu;
· krize, ratovi, prirodne katastrofe;
· prognoze i očekivanja učesnika na deviznom tržištu;
· cikličnost poslovanja u zemlji.

Razmotrimo detaljnije mehanizam uticaja glavnih faktora na devizni kurs.

Ponuda i potražnja na deviznom tržištu

U savremenim uslovima devizni kurs se formira, kao i svaka tržišna cena, pod uticajem ponude i potražnje na deviznom tržištu.

Ponuda i potražnja deviza na domaćem deviznom tržištu utvrđuje se u zavisnosti od potražnje za uvozom i ponude izvoza.

Za analizu polazimo od sljedećeg preduslovi:

1. Nedostatak međunarodnih kredita.
2. Koristi se strana valuta samo u poslovima izvoza i uvoza robe i usluga.
3. Stanovnici žele da imaju valutu u svojim rukama po završetku transakcija njegov zemlje.
4. Centralna banka se ne miješa u aktivnosti deviznog tržišta.
5. Nivoi cijena i količine agregatne potražnje u obje zemlje su date i nepromijenjene.

I. Formiranje tražnje za stranom valutom

Ako cijena deviza (u odnosu na domaću) poraste, onda, posljedično, uvozni proizvodi postaju skuplji za domaće kupce. To dovodi do smanjenja potražnje za uvoznim proizvodima, a samim tim i u stranoj valuti za njihovu kupovinu.

r - vrijednost strane valute u nacionalnim monetarnim jedinicama (direktna kotacija)

Dx - potražnja za stranom valutom na nacionalnom deviznom tržištu

Mx je iznos deviza na nacionalnom deviznom tržištu.

Kriva tražnje za devizama je naniže.

II. Formiranje ponude deviza na nacionalnom deviznom tržištu

Ako se cijena strane valute poveća, onda se cijena domaće valute u odnosu na stranu valutu shodno tome smanjuje. To znači da domaći proizvodi za strance (domaći izvoz) postaju jeftiniji. Posljedično će se povećati potražnja stranaca za domaćim proizvodima i povećati obim izvoza. Izvoznici će na kraju donositi više deviza i povećaće se njena ponuda na domaćem deviznom tržištu.

Kriva ponude deviza na nacionalnom deviznom tržištu ima pozitivan nagib:

Sx - ponuda deviza

III. Formiranje ravnotežnog kursa

U nedostatku fiksiranja deviznog kursa od strane Centralne banke, ravnotežni kurs r0 se utvrđuje u tački preseka krive potražnje Dx i krive ponude Sx:

Ravnotežni kurs se može promeniti pod uticajem sledećih faktora:

1) povećanje potražnje iz vanjskog svijeta za robom date zemlje. To dovodi do povećanja potražnje za domaćom valutom i ponude strane valute. Kurs strane valute je u padu, dok je domaća valuta u porastu.

2) prebacivanje potrošnje sa domaće robe na uvoznu. To će uzrokovati povećanje potražnje za stranom valutom.

Paritet kupovne moći i devizni kurs

Dugoročno, postoji prilično bliska veza između deviznih kurseva i promena nivoa cena. To je zbog razvoja trgovinskih odnosa i formiranja cijena na svjetskom tržištu za prilično veliki skup roba proizvedenih u različitim zemljama.

Mogućnost premeštanja robe sa tržišta jedne zemlje na tržište druge zemlje stvara tendenciju da se izgladi razlika u kretanju cena osnovnih dobara uključenih u međunarodnu trgovinu. Kao rezultat toga, cijene određene robe, izražene u jedinicama određene valute, približno su iste u različitim zemljama. Odstupanja zavise od uvoznih tarifa i transportnih troškova. Ako apstrahujemo od ovog drugog, kurs će zavisiti od njegove kupovne moći.

Ako je, na primjer, cijena proizvoda A = 20 USD, i nacionalno tržište prodaje se za 60 den. jedinica, tada će kurs nacionalne valute u odnosu na dolar biti: 3/1, odnosno za 1 dolar morate platiti 3 den. jedinice nacionalne valute. Sa ovim odnosom valuta, njihova kupovna moć je ista.

Ovaj nivo deviznog kursa se naziva paritet kupovne moći.

Paritet kupovne moći (PPP)- ovo je nivo deviznih kurseva valuta koji izjednačava kupovnu moć svake od njih.

r= P/Px ili P=r Px,

r je devizni kurs ili vrijednost strane valute u jedinicama nacionalne valute;

P - cijene na domaćem tržištu;

Px - cijene. izraženo u deviznim jedinicama.

Teorija PPP potvrđuje se kada se uporede kretanja deviznih kurseva i stopa inflacije. Prema ovoj teoriji, povećanje cijena od 10% dovodi do depresijacije nacionalne valute za 10% u odnosu na valutu zemlje u kojoj se nivo cijena nije promijenio.

Koncept JPP nije baš precizan jer zavisi od strukture tržišnog miksa roba i usluga koji čini osnovu za poređenje. Međutim, ne postoji jedinstven i optimalan način odabira „potrošačke korpe“, te stoga ovaj koncept pretpostavlja postojanje određenog raspona deviznih kurseva.

Ova teorija je općenito potvrđena, prije svega, za zemlje sa visoki nivo inflacija; drugo, ako su stope inflacije niske, onda za dugoročne periode, jer je potrebno vrijeme da se izjednače cijene kroz međunarodnu trgovinu.

Na devizni kurs utiče stopa inflacije. Što je viša stopa inflacije u nekoj zemlji, niži je kurs njene valute, osim ako joj drugi faktori ne suprotstave. Inflatorna depresijacija novca u zemlji uzrokuje smanjenje kupovne moći i tendenciju pada njegovog kursa u odnosu na valute zemalja u kojima je stopa inflacije niža. Ovaj trend se obično posmatra na srednji i dugi rok. Izjednačavanje kursa, usklađivanje sa paritetom kupovne moći, dešava se u proseku u roku od dve godine.

Zavisnost deviznog kursa od stope inflacije posebno je visoka u zemljama sa velikim obimom međunarodne razmene roba, usluga i kapitala.

Promjene kamatnih stopa utiču na kurs na dva načina. S jedne strane, njihov nominalni porast unutar zemlje uzrokuje smanjenje potražnje za nacionalnom valutom, jer poduzetnicima postaje neisplativo da uzimaju kredit. Uzimajući to, poduzetnici povećavaju cijenu svojih proizvoda, što zauzvrat dovodi do povećanja cijena robe unutar zemlje. Ovo značajno depresira nacionalnu valutu u odnosu na stranu valutu.

S druge strane, povećanje realnih kamatnih stopa (odnosno kamatnih stopa prilagođenih stopi inflacije) čini, pod jednakim uslovima, plasman sredstava u ovoj zemlji strancima isplativijim. Zato kapital teče u zemlju sa višim realnim kamatnim stopama, povećava se potražnja za njenom valutom i ona postaje skuplja.

Dakle, promjene kamatnih stopa mogu direktno i obrnuto uticati na devizni kurs.

Kurs- izraz cijene monetarne jedinice jedne zemlje u monetarnim jedinicama druge.

Klasifikacija tipova deviznih kurseva:

I. Po vrsti transakcije:

A ) hitno– koristi se prilikom zaključivanja terminskih valutnih ugovora;

b) SPOT kurs– kratkoročni kurs u datom trenutku.

II. Za obračun inflacije:

A) nominalni– kurs koji je trenutno na snazi na deviznom tržištu zemlje;

b) pravi– izračunava se kao odnos cijena robe dvije zemlje, uzetih u odgovarajućoj valuti.

III. U odnosu na strane u transakciji:

kurs kupovine;

b) kurs prodaja.

IV. Po načinu prodaje:

kurs gotovina prodaja;

b) kurs bezgotovinsko prodaja.

V. Po načinu osnivanja:

A ) službeni;

b) neformalno(tržište).

Prema klasifikaciji MMF-a, država može izabrati sljedeće režimi deviznog kursa :

1) Popravljeno . Kurs nacionalne valute je fiksan u odnosu na jednu dobrovoljno izabranu valutu i automatski se menja u istim razmerama kao i osnovni kurs; ili fiksiran na SDR; ili je uspostavljen kurs "korpe". U ovom slučaju, kurs nacionalne valute je vezan za kombinaciju valuta koja uključuje valute glavnih trgovinskih partnera zemlje.

2) Slobodno plutajući . Po pravilu se ne javlja u svom čistom obliku, jer centralne banke sprovode valutne intervencije kako bi spriječile oštre značajne oscilacije u kursu nacionalne valute.

3) Miješano . Radi se o takozvanom grupnom plutajućem, kada se zemlje udružuju u zajedničku monetarnu uniju i uspostavljaju dva režima kursa: interni – za transakcije unutar unije; eksterni – za transakcije sa drugim zemljama. Na primjer, zemlje OPEC-a su vezivale svoje devizne kurseve za cijene nafte.

Faktori koji utiču na devizni kurs dele se na strukturne (deluju na duži rok) i tržišne faktore (izazivaju kratkoročne fluktuacije kursa).

TO strukturni faktori vezati:

Stanje platnog bilansa zemlje;

Kupovna moć monetarnih jedinica i mrak inflacije;

Razlike u kamatnim stopama u različitim zemljama;

Državna regulacija deviznog kursa;

Stepen otvorenosti privrede.

Tržišni faktori povezane su sa fluktuacijama poslovnih aktivnosti u zemlji, političkom situacijom, glasinama i prognozama, kao što su:

· Ponuda i potražnja na deviznom tržištu;

· krize, ratovi, prirodne katastrofe;

· prognoze i očekivanja učesnika na deviznom tržištu;

· cikličnost poslovanja u zemlji.

Razmotrimo detaljnije mehanizam uticaja glavnih faktora na devizni kurs.

Međunarodni odnosi se zasnivaju na upotrebi nacionalnih valuta. To uključuje različita sredstva opticaja: kovanice, novčanice, platna dokumenta, vrijednosne papire, plemeniti metali itd. U zavisnosti od stepena integracije zemlje u svjetska ekonomija, valuta se može okrenuti drugačije. Razmjena nacionalnih jedinica - potrebno stanje međunarodne trgovine.

Definicija

Devizni kurs je vrijednost monetarne jedinice jedne zemlje, izražena u novčanicama druge države. Povezuje privredu sa vanjskim svijetom i omogućava međunarodne transakcije.

Sposobnost građana jedne zemlje i nerezidenata da slobodno kupuju i prodaju novčanice naziva se konvertibilnost. Bilo kakva ograničenja za takve operacije od strane Centralne banke ili države pretvaraju valutu u djelimično pregovaračku. Besplatna konverzija je moguća samo u ekonomski stabilnoj zemlji. Samo jedan zakonodavnu dozvolu nije dovoljno, potrebno je i povjerenje u monetarnu jedinicu i visoka procjena stepena razvijenosti države.

Konverzija se zasniva na valutnom paritetu. Ali u praksi se stope monetarnih jedinica nikada ne poklapaju s tim, jer ponuda i potražnja nisu jednake. U uslovima aktivnog platnog bilansa, devizni kurs na domaćem tržištu pada, a domaći raste. Suprotna situacija se dešava kod pasivne ravnoteže. Stoga u većini zemalja istovremeno postoji službeni i slobodni kurs. Prema prvom, obračuni se vrše između Centralne banke i međunarodnih organizacija, a prema drugom između pojedinaca.

Kotacija - fiksacija nacionalne valute u stranoj valuti. Dolaze u dvije vrste: direktne (cijena, na primjer, jednog dolara na domaćem tržištu) i reverzne. Ako je vrijednost jedne valute izražena kroz dvije druge, onda je ovo unakrsni kurs. Potreba za njim se javlja ako je razmena direktnih kotacija između dve monetarne jedinice veoma mala.

Potražnja za valutom određena je interesom drugih zemalja za domaću robu. Da platite kupovinu, stranim zemljama mora izvršiti razmjenu valuta.

Ponuda je određena:

1) potražnja date zemlje za stranom robom;

2) interesovanja za finansijska sredstva druge države.

Kako izračunati vrijednost novčane jedinice

Cijena se svakodnevno mijenja pod uticajem različitih makroekonomskih faktora. Centralna banka Ruske Federacije svakodnevno objavljuje stope u posebnim biltenima. Osnova za ove kalkulacije su:

1. Citati posljednjeg radnog dana za transakcije “američki dolar - ruska rublja”.

2. Zvanična stopa valutu koju je odredio MMF prethodnog radnog dana.

3. Cijene ostalih valuta izračunava Banka Rusije na osnovu njihovih kotacija u odnosu na dolar na međunarodnom, deviznom segmentu domaćeg tržišta, kao i nivoa koje utvrđuje Centralna banka relevantnih država.

Faktori koji utiču na devizni kurs

Tokom zlatnog standarda, paritet kupovne moći bio je određen sadržajem plemeniti metal u novčanim jedinicama, a cijena se kretala unutar 1%, odnosno troškovi transporta kovanica. U uslovima prometa papira, on se svakodnevno menja, pa je postalo neophodno proučavati zakonitosti njegovog kolebanja. Cijena se formira pod uticajem ponude i potražnje.

Promjene deviznog kursa utiču na stanje spoljnotrgovinske razmjene, utiču na rezultate rada organizacija, nivo zaposlenosti itd. Stoga je neophodna intervencija države u takvim odnosima. Ali njegov intenzitet zavisi od ciljeva i skupa ekonomskih poluga. Radnje mogu biti usmjerene i na smanjenje (devalvacija) vrijednosti nacionalne valute i na njeno povećanje (revalvacija).

Kurs se može mijenjati pod uticajem platnog bilansa zemlje - odnosa primljenih i plaćenih iznosa. Suficit ukazuje na povećanje tražnje za monetarnom jedinicom od stranih zajmoprimaca, čime se ona jača. Pasivno je povećanje kamata u stranoj valuti, depresijacija nacionalne valute.

Promjena ukusa potrošača. Povećanje potražnje za uvoznim uslugama dovest će do smanjenja cijene nacionalne valute. A povećano interesovanje za domaće usluge doprineće povećanju njene vrednosti.

Državna politika u spoljnoj trgovini. Kurs će porasti ako vlada ograniči uvoz. Ali široka upotreba takvih mjera mogla bi imati negativne posljedice, jer bi obim međunarodne trgovine bio znatno smanjen.

Promjene u prihodima kupaca. Kako se broj privremeno povećava slobodna sredstva povećava potrošnju robe (uvozne i domaće) i potražnju za stranom valutom. To će se odraziti na tržištu u deprecijaciji.

Inflacija. Pod ostalim jednakim uslovima, ovaj proces je obrnuto proporcionalan deviznom kursu. Ako cijene u jednoj zemlji rastu brže nego u drugoj, onda uvozna roba koštaće manje od domaćih. Shodno tome, vrijednost nacionalne valute će se smanjiti. Želja ljudi za očuvanjem realni prihod kupovinom deviza samo će pogoršati situaciju. Ali, pošto ponuda valute ostaje nepromenjena, inflacija će dovesti do depresijacije. Stoga je uobičajeno računati paritet kupovne moći (PPP). Ovo je stvarna cijena rublje, izražena u monetarnoj jedinici druge države. Obračun se vrši za sličnu robu. primjer: potrošačka korpa u Rusiji je 7000 rubalja, au SAD-u - 100 dolara.Odnos kursa će biti: 1 dolar = 70 rubalja, odnosno 1 rublja. = 0,01 USD.

Vrijednost realnih kamatnih stopa: što su one veće, to je zemlja privlačnija za ulaganja. Ali, s druge strane, njihov rast uzrokuje povećanje cijene kredita. Ako preduzetnicima nedostaje sopstvenih sredstava za finansiranje ekonomska aktivnost, zatim rezultat pozajmljeni kapital With veliki uloziće dovesti do povećanja troškova, viših cijena proizvoda i smanjenja atraktivnosti nacionalne valute. Odnosno, ovaj faktor može imati dvostruki uticaj na kurs dolara.

Državno uređenje privrede: korišćenje deviznih rezervi, trgovina, finansijska i monetarna politika.

Ostali faktori koji utiču na devizni kurs:

1. Objavljivanje u medijima važnih ekonomskih podataka: stope inflacije, deficit platnog bilansa, stopa nezaposlenosti, diskontne stope, berzanski indeksi, cijene akcija, obveznice, BDP, izborna trka itd.

2. Velike transakcije komercijalnih finansijskih institucija.

3. Faktori deviznog kursa čiji se uticaj ne može predvideti (reč je o ratovima, revolucijama i drugim katastrofama).

4. Centralna banka može imati direktan uticaj na devizni kurs kupovinom ili snabdijevanjem valute u velikim količinama. To uzrokuje oštre fluktuacije u omjeru. Regulacija kamatnih stopa i obima novčana masa nema tako jak uticaj na vrednost rublje.

5. Osiguravajući, hedž, penzioni i drugi fondovi ulažu u valute, pokušavajući izbjeći rizike devalvacije. Takve operacije - posebno sa velike sume- značajno utiču na devizni kurs zemlje.

6. Cijena zlata i nafte.

Regulacija deviznog kursa

Valutne intervencije su operacije Centralne banke za kupovinu i prodaju monetarne jedinice zemlje. Da povećate stopu, centralna banka moraju prodavati strane valute, smanjujući tako potražnju za njima. A da biste ga spustili, izvršite suprotnu operaciju.

Diskontna politika je promjena diskontne stope koja utiče na cijenu kredita na domaćem tržištu. Sa pasivnim platnim bilansom, njegov rast može poslužiti kao podsticaj za priliv kapitala. Smanjenjem stope Centralna banka računa na odliv sredstava, što će smanjiti aktivno stanje i sniziti kurs.

Protekcionističke mjere

To uključuje:

Blokada je sankcija u vidu jednostranih ograničenja od strane jedne države ili grupe zemalja druge sile koja neće dozvoliti upotrebu svojih novčanica;

Zabrana slobodnog prometa deviza;

Regulacija međunarodnih transakcija;

Kretanje kapitala, zlato, Centralna banka;

Repatrijacija dobiti;

Koncentracija deviza u rukama države.

Vrste deviznih kurseva

Postoji nekoliko klasifikacija. po vremenu:

1) spot - kurs koji ne traje duže od 2 radna dana nakon prihvatanja kotacije;

2) naprijed - buduću vrijednost nacionalna valuta izražena u stranoj valuti.

Vrste deviznih kurseva koji se koriste za identifikaciju stvarnih trendova kretanja:

1) nominalna - trenutna kotacija;

2) realni - to je preračunata vrednost novčane jedinice uzimajući u obzir inflaciju;

3) nominalni efektivni - odnos nacionalne valute i valuta zemalja partnera;

4) realni efektivni kurs - nominalni, obračunat prilagođen dinamici cena.

Po stepenu tvrdoće:

1) fiksni - jasan odnos cena;

2) ograničeno fleksibilan - može se menjati u određenim granicama;

3) plutajući - uspostavlja se na osnovu ponude i potražnje.

Postoje i hibridni tipovi: kontrolisano plutajuće, puzeće fiksiranje i valutni koridor - to su granice fluktuacije cijena koje postavlja Centralna banka. Njegova glavna karakteristika je da su granični omjeri striktno ograničeni i propisani zakonom. Valutni koridor se uvodi u nedostatku slobodnog kapitala, zbog velikog deficita, unutrašnjeg i spoljnog duga.

Režimi deviznog kursa

“Valuta” u prijevodu znači “trošak”. Dajemo primjer. Još prije 100 godina vrijednost novca određivala je količina zlatnih rezervi koje je država imala. Ali nakon Drugog svjetskog rata, većina plemenitog metala bila je koncentrisana u Sjedinjenim Državama. Zatim je došlo do prelaska na sistem zlata i deviza (Bretton Woods), prema kojem:

Rezervna valuta je američki dolar;
riznica će ga, ako je potrebno, zamijeniti za zlato (35:1);
sve nacionalne valute u određenom odnosu bile su „vezane” za dolar, a preko njega i za najskuplji metal.

Zatim sama novčana jedinica bogata zemlja svijet (SAD) zamijenio zlato u međunarodnim plaćanjima. Ali nakon što su stope rasta proizvodnje u Japanu pretekle američke, formirana je Evropska ekonomska zajednica (1954.), koja je uključivala Francusku, Njemačku, Italiju, Belgiju, Holandiju i Luksemburg. Konkurentnost američke robe je naglo opala. Zemlje u kojima su dolari bili u velikim količinama počele su ih predstavljati u riznicu kako bi ih zamijenile za zlato. A nakon što su rezerve plemenitog metala istekle, Sjedinjene Države su devalvirale valutu. 19. marta 1973. godine uveden je novi sistem.

Intervencijom Centralne banke na određenom nivou uspostavlja se i održava fiksni kurs. Pogledajmo ovo na primjeru omjera funte sterlinga prema dolaru. Ako se poveća potražnja za britanskom valutom, onda raste njen kurs. Zadatak Centralne banke je da to jasno fiksira na određenom nivou. Da bi to učinila, banka mora kupiti devize. Kao rezultat povećane potražnje za uvoznom robom, vrijednost funte u dolarima opada. Centralna banka mora smanjiti dostupnost nacionalne valute tako što će zamijeniti dolare za nju.

Kako kurs raste, devizne rezerve se smanjuju. Potražnja za robom dovodi do povećanja izvoza, odnosno priliva deviza. Ovo uzrokuje suficit platnog bilansa. U takvoj situaciji Centralna banka mora povećati ponudu domaće valute kupovinom deviza. To će dovesti do popunjavanja novčanih rezervi zemlje.

Zbog rasta uvoza dolazi do pada kursa, odliva kapitala iz zemlje, saldo postaje negativan, a nastaje deficit. Za njegovo finansiranje potrebno je kupovinom smanjiti ponudu nacionalne valute.

Sa fiksnim kursom platni bilans izgleda ovako:

Tekuće poslovanje (Xn) + Tok kapitala (CF) = Dinamika promjena rezervi (R).

Fiksni kurs koji je praćen hroničnim suficitom ili deficitom u platnom bilansu može izazvati mnogo problema. U prvom slučaju postoji mogućnost prekomjernog gomilanja rezervi, što može dovesti do inflacije. U drugom, postoji opasnost od iscrpljivanja deviznih rezervi. U bilo kojoj od ovih situacija, Centralna banka će biti prinuđena da zvanično promijeni cijenu novčane jedinice, odnosno izazove revalorizaciju ili devalvaciju.

Regulisani promenljivi kurs tržišni mehanizam: ponuda i potražnja na tržištu, bez državne intervencije. Stanje plaćanja ima oblik:

U takvoj situaciji, deficit, odnosno niska tražnja za domaćom robom, finansira se prilivom sredstava. Smanjenje deviznog kursa naziva se depresijacija. To čini domaću robu jeftinijom i podstiče razvoj izvoza. Višak se finansira odlivom sredstava. Ako je domaća roba veoma tražena, interesovanje stranih investitora raste zajedno sa kursom nacionalne valute. Ova situacija se zove apresijacija cijene. Stranci kupuju novčanice određene zemlje. To smanjuje izvoz, stimuliše uvoz i smanjuje nacionalni kurs.

Savremeni sistem se ne može nazvati potpuno fleksibilnim. Federalne rezerve SAD i Evropske centralne banke ne dozvoljavaju slobodnu fluktuaciju dolara kako bi spriječile nagli pad (kao 1985.). Stoga ga kupuju, umjetno povećavajući potražnju i održavajući višu stopu.

Stanje na domaćem tržištu

U Ruskoj Federaciji, valutni koridor se prvi put pojavio 8. juna 1995. Od 1996. godine pojavilo se klizno vezivanje rublje za dolar. Ovaj sistem se naziva nagnuti valutni koridor. Promjene cijena zavisile su od projektovanog nivoa inflacije sa manjim odstupanjima. Od 2008. godine počeo je sa radom dvovalutni koridor koji je održavan rezervama Centralne banke.

Vrijednost rublje u nacionalnim valutama drugih zemalja u velikoj mjeri zavisi od obima izvoza.

Korelacija kursa ruske valute sa USD i EUR

U 2008-2009 U pozadini pada izvoza, rublja je ojačala, iako je korelaciono zavisnost bila prilično visoka. Ovo ukazuje na slabost globalnog rezervne valute. Slika -0,78 pokazuje da se apresijacija nacionalne valute dešava u pozadini smanjenja obima isporuka robe u druge zemlje. U periodu 2010-2011. Kurs rublje je pao kako je zemlja izašla iz krize, a izvoz je rastao. U 2012-2013 Nacionalna valuta ojačao prema dolaru i evru, došlo je do direktnog odnosa.

U aprilu 2014. rublja je dostigla istorijski maksimum u odnosu na dolar (1:50), a zatim naglo pala (na 36). Iako su fluktuacije uobičajene u zemljama s promjenjivim cijenama, promjene koje su se dogodile prošle godine bilo je teško predvidjeti.

Plutajuća rublja

Centralna banka se dugo nije usudila povećati ključna stopa, na osnovu kojeg se vrši refinansiranje bankarski sistem. Poslednjih meseci Banka Rusije je „sponzorisala“ CB u iznosu od 5 triliona rubalja. Glavni izvor ovakvih ulaganja su krediti osigurani od strane Centralne banke i netržišna sredstva. Slabljenjem kursa rublje, slobodni novčani resursi komercijalne banke usmjerili su se na devizno tržište. Danas je isplativije obavljati špekulativne operacije nego ulagati u privredu. Da bi se izbjegle takve situacije, Evropske centralne banke su od prošle godine podigle kamatne stope. Banka Rusije je, s jedne strane, ograničila priliv kapitala na 5,5%, as druge, obuzdala devalvaciju rublje zbog zlatne i devizne rezerve. I tek u martu 2014. podigao je diskontu na 7%. Ova odluka je uzrokovana potrebom za jačanjem metalurgije i rudarske industrije. Postali su praktično neisplativi. Jedini način da se situacija popravi je da se rublja oslabi u odnosu na dolar.

Sažetak

Devizni kurs odražava vrijednost nacionalne valute u odnosu na stranu valutu. To moraju regulisati država i Centralna banka. Ako se uspostavi jasan omjer, onda je ovo fiksna stopa. Ako cijena varira ovisno o ponudi i potražnji - fluktuirajuća. Ovi režimi deviznog kursa održavaju određeni odnos cena.