Šta su valutne intervencije? Da li je moguće predvideti intervenciju? Kako odrediti uspješnost devizne intervencije

Valutna intervencija– djelovanje centralne banke zemlje na deviznom tržištu, usmjereno na održavanje ili slabljenje nacionalna valuta, tokom kojeg se kupuje ili prodaje velika količina valute odjednom ili u ograničenom vremenskom periodu. Cilj devizne intervencije je održavanje deviznog kursa u interesu države.

Često devizne intervencije na svjetskom tržištu ne obavlja jedna centralna banka, već više banaka. različite zemlje prema njihovom međusobnom dogovoru.

Primjer je odluka G7 da podrži japansku ekonomiju i učini je konkurentnijom depresacijom japanskog jena u odnosu na američki dolar nakon zemljotresa. Dana 18. marta 2011. godine, kao rezultat usklađene akcije Banke Japana, Evropske centralne banke i Federalnih rezervi SAD, cijena japanske valute je smanjena za više od 2% u roku od nekoliko minuta.

Osim velikih koordinisanih promjena deviznih kurseva, devizne intervencije se mogu koristiti za kontrolu volatilnosti (varijabilnosti) deviznog kursa, smanjenje stope njegove promjene, održavanje likvidnosti deviznog tržišta, suprotstavljanje ili promoviranje uvoza ili izvoz kapitala, kao i akumuliranje rezervi centralne banke u određenoj valuti.

Slično tome, Banka Rusije periodično sprovodi devizne intervencije kako bi upravljala kursom rublje prema evru i američkom dolaru. Centralna banka Ruske Federacije je do 8. jula 1995. godine obuzdavala kurs rublje deviznim intervencijama, najčešće prodajom deviza. 8. jula 1995. godine uveden je takozvani valutni koridor - minimalni i maksimalni kurs rublje prema dolaru koji je banka deklarirala za određeni period. Od 2008. godine uspostavljen je bivalutni koridor - u odnosu na dolar i euro. U stvari, valutni koridor je izjava regulatora da je spreman da izvrši valutne intervencije, da kupuje nacionalnu valutu ako njena kotacija dotakne donju granicu i da prodaje ako se dostigne gornja granica.

Godine 2015 Banka Rusije je prvi put uvela intervencije za popunu međunarodnih rezervi. Od maja do jula 2015 kupovao je devize na berzi. Intervencije nisu imale za cilj da utiču na kurs rublje i vršene su u malim količinama od 100-200 miliona dolara ravnomerno tokom dana. Ukupno je kupljeno 10,1 milijardu dolara, ali zbog nepovoljne situacije na deviznom tržištu intervencije su obustavljene. Prema podacima Banke Rusije, planirano je da se intervencije na povećanju rezervi sprovedu sve dok obim rezervi ne poraste na 500 milijardi dolara.Najavljena cifra predstavlja dugoročnu mjeru bez obaveza u pogledu vremena i veličine redovnog poslovanja. Nije bilo intervencija za popunu međunarodnih rezervi u 2016-17. Njihov nastavak je moguć ukoliko se postigne stabilnost cijena, niska inflaciona očekivanja i stabilan kurs rublje.

Centralne banke brojnih zemalja koriste valutne intervencije da manipulišu deviznim kursevima ovih zemalja. Intervencije ponekad organizirano provodi nekoliko centralnih banaka u interesu određene države. Na primjer, kao rezultat intervencija ECB-a, Fed-a i Banke Japana u 2011. godini, cijena jena je pala za 2%. To je učinjeno kako bi se podržala zemlja nakon ozbiljnog zemljotresa u Japanu. Pad jena u odnosu na dolar pomogao je u podršci japanskoj ekonomiji.

Intervencija

Intervencija Centralne banke određene zemlje je ciljani uticaj na tržište radi smanjenja ili povećanja kursa te zemlje. Intervencije su kupovina ili prodaja značajne količine valute od strane centralne banke neke zemlje. Povećanje ponude valute dovodi do pada njenog deviznog kursa, a smanjenje ponude valute dovodi do njenog jačanja. Na osnovu zakona tražnje, što je manje valute na tržištu, to je ona skuplja.

Pored promjene deviznih kotacija, intervencije se koriste za kontrolu volatilnosti deviznog tržišta, upravljanje likvidnošću, stimulisanje priliva i odliva kapitala i povećanje rezervi Centralne banke (u različitim valutama). Koristeći intervencije, možete kontrolisati kotacije valute zemlje prema različitim stranim valutama. Intervencije se često izvode u kratkom roku.

Intervencije mogu biti stvarne ili fiktivne. Realnim intervencijama, centralna banka zapravo kupuje ili ubacuje valutu. Fiktivnim intervencijama Centralna banka samo deklariše svoju namjeru implementacije monetarne transakcije, ali ih ne proizvodi. Fiktivne intervencije također imaju za cilj promjenu cijena valuta, ali imaju vrlo kratkoročne posljedice.

Intervencija rublja, šta je to?

Intervencije rublje su uticaj na kotacije rublje od strane Banke Rusije u interesu države.

Banka Rusije interveniše u rublji, uglavnom da bi regulisala njen devizni kurs prema evru i američkom dolaru. Od 1995. godine počinje da se koristi valutni koridor, a od 2008. i bivalutni koridor (za evro i američki dolar). Valutni koridor znači da se Centralna banka obavezuje da održava kurs u okviru određenih vrijednosti. Ako se stopa približi nižoj vrijednosti koridora, Banka Rusije će kupiti rublje, ali ako kotacije dostignu gornja granica- Centralna banka će početi da prodaje rublje, baca ih na tržište, smanjujući kurs.

Razlozi intervencije

Intervencija je moćan način da se utiče na devizno tržište. Banka Rusije koristi intervencije samo u ekstremnim slučajevima, kada druge metode regulacije kotacija rublje nisu pomogle. Ove metode uključuju promjenu kamatna stopa, monetarne metode.
Intervencije se sprovode kako bi se spriječio pad rublje, održala njena kupovna moć, ali i da se spriječi iscrpljivanje deviznih rezervi Centralne banke.
Velike intervencije se rade 1-2 puta godišnje, manje intervencije se mogu koristiti češće.

U oktobru 2014. godine Banka Rusije je izvršila velike devizne intervencije.
Centralna banka Ruske Federacije je 27. oktobra 2014. prodala 2,49 milijardi dolara na ruskom domaćem deviznom tržištu.
Centralna banka je 26. oktobra 2014. prodala 2,444 milijarde dolara.
23.10.2014. Banka Rusije prodala je oko 2,736 milijardi dolara.

Svrha ovih intervencija je da se spriječi naglo slabljenje kursa rublje zbog geopolitičke situacije i sankcija Rusiji. Istovremeno, Centralna banka Ruske Federacije želi da ublaži volatilnost kursa rublje.

Posljedice intervencije

Trenutno intervencije centralne banke nisu dovele do neophodnih promena, a rublja nastavlja da pada. Moguće je dalje povećanje kamatne stope i intervencija iznad obima planiranih od strane Centralne banke.
Intervencije ili izjave o njima ponekad dovode do panike na tržištima i špekulacija, što može negativno uticati na kotacije valuta.

Usklađene intervencije na globalnim valutnim tržištima mogu imati uticaja na ekonomije pojedinih zemalja. Cijene zavise od deviznog kursa roba široke potrošnje, trošak prikupljanja kapitala, situacija u bankarski sektor. Za investitore na Forex tržištu veoma je važno da prate izjave centralnih banaka o deviznim intervencijama, jer to direktno utiče na kretanja na tržištu i određuje strategije trgovanja. Kompetentna politika centralne banke u oblasti deviznih intervencija u konačnici određuje dobrobit stanovništva.

U Rusiji, intervencija rublje. Pokušajmo postepeno saznati šta je to. Procedura je, u suštini, velika kupovina ili prodaja domaće valute od strane Centralne banke Ruske Federacije, koja omogućava da se kurs potonje dovede na određeni nivo. Strategija uticaja na vrednost rublje zasniva se na sledećem pravilu: povećanje ili smanjenje potražnje za nacionalnom valutom unutar međunarodnom tržištu dovodi do njegovog pojeftinjenja ili poskupljenja, odnosno do povećanja ili smanjenja kotacija.

Zašto bi Centralna banka intervenisala?

Rusija spada u kategoriju država koje napreduju zahvaljujući sirovinama. Ogromna količina naftnih derivata se izvozi, dok se u zemlju uvozi ogromna količina robe za široku potrošnju. Za mnoge, visok kurs rublje u odnosu na američki dolar može izgledati kao velika prednost. Ljudi se vode činjenicom da mogu putovati oko svijeta uz minimalne troškove, jer se za mali broj rubalja može kupiti mnogo dolara. Postoji i druga strana novčića. Kompanije koje se bave izvozom sirovina imaju negativan stav prema visokom kursu. Problem je što se nafta prodaje za jeftine dolare, ali se sirovine i zaposleni u kompaniji kupuju u skupim rubljama. Zavisnost budžeta zemlje od sektora nafte i gasa dovodi do budžetske insuficijencije pri veoma visokom kursu nacionalne valute. U cilju stabilizacije kursa rublje i otklanjanja mogućnosti njegovog nastanka, Vlada sprovodi proceduru poput intervencije na deviznom tržištu.

Stvarne kalkulacije: zašto smanjiti kurs rublje

Uzmimo primjer negativnog utjecaja skupa rublja o sektoru nafte i gasa. Hajde da razgovaramo o situaciji u kojoj je cena nafte 1.000 dolara. Ukupni troškovi preduzeća (opet, na primjer) iznose oko 20 hiljada rubalja. Kada dolar košta 25 rubalja, neto profit kompanija po toni nafte će biti oko 5 hiljada rubalja. Ako dolar košta 30 rubalja, onda će profit biti jednak 10 hiljada rubalja. Računa se na sljedeći način:

Kurs rublje x Troškovi tone nafte - Troškovi = Neto profit

Ovakvi proračuni u opštem formatu se koriste prilikom konstruisanja ekonomski plan države. Intervencija Centralne banke se ne sprovodi sa ciljem da se spriječi snažna apresijacija domaće valute, koja bi mogla dovesti do nesvrsishodnosti razvoja nafte.

Stvarne kalkulacije: zašto podržavati kurs rublje

Neprihvatljiva situacija se razvija na tržištu čak i kada je rublja pretjerano oslabljena. Pogledajmo ovu situaciju konkretan primjer. Recimo da je roba koja se uvozi u zemlju jednaka jednom dolaru. U situaciji kada je tečaj dolara jednak 20 rubalja, roba u trgovini također će koštati 20 rubalja plus manji troškovi. Kada kurs dolara poraste na 30 rubalja, cena uvozne robe će takođe porasti. Kao rezultat toga, formiraće se koncept kao što je inflacija. Nagli porast inflacije nije dobar za zemlju koja zavisi od uvozne robe. Intervencije Centralne banke na deviznom tržištu u ovoj situaciji će biti usmjerene na kupovinu domaće valute za devize kako bi se povećala potražnja za njom.

Karakteristike intervencija

Masovna kupovina ili prodaja valute je intervencija rublje. Šta je ovo spolja tehnička implementacija procedure, hajde da ih razmotrimo postepeno. Postupak organizuje i sprovodi Centralna banka Ruske Federacije. Kada se planira prava intervencija, Centralna banka unaprijed obavještava o planiranim manipulacijama valutom. Ovaj pristup se naziva verbalna intervencija. Poruka Centralne banke izaziva određenu reakciju učesnika na deviznom tržištu. Može se desiti da će poruka o kupovini ili prodaji valute značajno smanjiti trošenje sredstava Centralne banke na manipulaciju. Podaci o intervencijama mogu automatski stimulirati porast ili pad potražnje za nacionalnom valutom. Neke države praktikuju verbalnu intervenciju kako bi uticale na kurs nacionalne valute. Situacija na deviznom tržištu mogla bi se drastično promijeniti ako uticajni čelnik Centralne banke nagovijesti buduće događaje.

Vrste intervencija

Postoji nekoliko formata u kojima se može izvršiti intervencija rublja. Pokušajmo u nastavku otkriti o čemu se radi i koje varijacije postupka postoje.

Verbalna intervencija (fiktivna). Na tržište valuta mogu uticati ne samo valutne intervencije Centralne banke Ruske Federacije, već i glasine da se one planiraju u bliskoj budućnosti.
Prava intervencija. Operacija se izvodi u otvorenom formatu. Nakon njegovog završetka, mediji objavljuju informaciju o tome koliko je novca bilo potrebno za njegovu realizaciju. Često se intervencija na deviznom tržištu može izvršiti uz učešće ne jedne, već nekoliko država. Ovakva situacija je tipična za slučajeve kada je nekoliko zemalja zainteresovano za promenu kursa.

Vrijedi napomenuti da je verbalna intervencija mnogo raširenija od stvarne verzije procesa. To je prvenstveno zbog činjenice da neočekivane informacije uvijek izazivaju snažnu reakciju učesnika na tržištu.

Intervencije u zavisnosti od smera

Intervencija se može klasificirati ovisno o smjeru:

Iza tržišta. Ovaj format intervencije jača kretanje na tržištu koje je već formirano. Manipulacija vlasti samo jača trendove.
Protiv tržišta. Ovaj postupak ima za cilj vraćanje kursa nacionalne valute na prethodni nivo. Odnosno, Centralna banka će djelovati protiv postojećeg i uspostavljenog trenda na tržištu. Nažalost, pokušaji centralnih banaka da preokrenu smjer kretanja cijena nisu uvijek uspješni.

Šta je potrebno za uspješnu intervenciju?

Regulacija deviznog tržišta završava se uspješno samo ako je ispunjeno nekoliko uslova. Možemo govoriti o prisustvu sljedećih faktora:

Visok nivo povjerenja učesnika na deviznom tržištu u dugoročnu politiku Centralne banke.
Značajne promjene u ekonomski pokazatelji fundamentalni tip.
Dostupnost dovoljne količine finansijske rezerve u Centralnoj banci.

Prilikom proučavanja takvog fenomena kao što je intervencija rublje (ono što je to već je razmotreno gore), vrijedi spomenuti njegovu upotrebu ne samo u svrhu prilagođavanja deviznog kursa. Procedura se koristi za kontrolu volatilnosti tržišta, za održavanje nivoa likvidnosti nacionalne jedinice, za smanjenje stope promjene njene cijene i za akumuliranje rezervi Centralne banke Ruske Federacije.

Šta se danas dešava sa Centralnom bankom i zašto je prestala da kontroliše rublju?

Kao rezultat katastrofalnog pada vrijednosti i strogih sankcija EU, valutne intervencije Banke Rusije prestale su da daju očekivani efekat. Ispostavilo se da je globalna potrošnja zlatnih i deviznih rezervi bila uzaludna. Kako bi sačuvala državnu štednju, vlada je odlučila da nacionalnu valutu pusti da slobodno pluta. To sugerira da je kupovna i prodajna cijena ruska rublja zavisiće isključivo od stvarnih tržišnih uslova.

Kada su intervencije prestale da budu efektivne?

Devizne intervencije Centralne banke Ruske Federacije uvijek su imale određeni utjecaj na situaciju na tržištu. Dana 5. decembra 2015. godine okolnosti su se dramatično promijenile. Zato što su na današnji dan, po prvi put u istoriji, kotacije dolara/rublja dostigle svoj vrhunac na 63 rublje. Slična situacija se dogodila i na grafikonu kotacije euro/rublja, koji je završio na 78 rubalja. Istovremeno, evropsko gorivo je pojeftinilo na 60 dolara. ruske kompanije počeo je pokazivati aktivan interes za valutu, budući da je većina njih bila kreditirana u američkim dolarima. Da bi podržala domaći kurs, Centralna banka Ruske Federacije prodala je oko 2-3 milijarde dolara. Oštra depresijacija rublje, počevši od decembra 2014. godine, nije reagovala jer je uzrokovana ne samo unutrašnjim razlozima, već i snažnim uticajem eksternih ekonomskih faktora. Danas vlada interveniše u formiranju valutnih cena samo ako je to apsolutno neophodno i zahteva kritično stanje privrede u određenom trenutku.

Ako razgovaramo jednostavnim jezikom, valutne intervencije Ovo je redovna kupovina ili prodaja nacionalne valute. Ovu kupovinu/prodaju vrše predstavnici Centralne banke zemlje u kojoj ova valuta posluje. Najosnovniji i prvi cilj valutne intervencije su isključivo interesi zemlje, odnosno njeni ekonomskoj sferi. Možemo reći da je valutna intervencija svojevrsna poluga u oblasti regulacije monetarna politika zemlje.

U tom slučaju uvijek treba doći do pada i rasta cijena prilikom kupovine/prodaje valute. Za ovo, centralna banka koristi određene šeme.

Dakle, da bi povećali kurs sopstvene valute, zaposleni u Centralnoj banci treba da prodaju što više strana valuta. Istovremeno kupuju svu nacionalnu valutu. Na taj način mogu značajno smanjiti potražnju za svim stranim valutama. Mislite, potražnja za rubljom će se odmah povećati.

Potpuno suprotna situacija se dešava kada nacionalna valuta depresira. Jednostavno rečeno, Centralna banka kupuje što više deviza i pokušava da proda svu domaću valutu. Zapravo, kurs strane valute bi trebao rasti, a domaća valuta bi trebala pasti.

Specifične vrste deviznih intervencija

Prvi tip uključuje tzv verbalna intervencija. Svaka glasina o bankarskoj intervenciji mogla bi uticati na tržište nacionalne valute. Dakle, Centralna banka odlučuje da jednostavno pokrene glasinu o mogućoj verbalnoj intervenciji, što odmah izaziva potrebnu reakciju učesnika na deviznom tržištu. Ovo bi moglo značajno povećati stvarne devizne intervencije.

Drugi tip je prava intervencija. Sve akcije se odvijaju potpuno otvoreno i podaci se zvanično objavljuju. Sve informacije o tome koliko je novca potrošeno u ovom slučaju se odmah objavljuju. U nekim slučajevima banke iz raznim zemljama. U ovom slučaju, za njih je promjena kursa također od nekog interesa. Prava intervencija se uvijek vrši samo preko poslovnih banaka. Oni, pak, sve radnje obavljaju samo u ime Centralne banke.

Međutim, sudeći po statistici, verbalna intervencija se uvijek provodi mnogo češće od stvarne. To je zato što stvarna intervencija ima manji uticaj od verbalne intervencije.

Valutna intervencija na konkretnim primjerima

Pogledajmo kako prihodi izvoznika zavise od kursa rublje na primjeru. Recimo da tona nafte košta 1.000 dolara. Ukupni troškovi kompanije po toni nafte su 20.000 rubalja. po cijeni u dolarima od 25 rubalja, bruto dobit kompanije će biti: 25*1000-20000=5000 rubalja. Ako dolar košta 30 rubalja, onda će bruto dobit biti 30*1000-20000=10000 rubalja. Odnosno, ako je cijena dolara samo 20% viša, onda će se profit udvostručiti. Približno ista matematika se odvija u realnoj ekonomiji.

S druge strane, ako je rublja slaba, onda se javlja još jedan problem: inflacija. Recimo da proizvod koji se uvozi u neku zemlju košta 1 dolar. Ako dolar košta 20 rubalja, onda će proizvod koštati 20 rubalja u trgovini (plus razne doplate). Ako rublja oslabi na kurs od 30 rubalja za 1 dolar, onda isti proizvod više neće koštati 20 rubalja, već 30. Postoji inflacija.

Ovako nagli skokovi inflacije su nepoželjni za privredu, stoga, ako je država više zavisna od uvoza (uvoza robe) nego od izvoza (izvoza robe), onda će Centralna banka preduzimati devizne intervencije za kupovinu domaće valute za strane valuta. Osim toga, devizna intervencija može biti neophodna ako cijena izvezenog proizvoda padne. Ako pogledamo grafikon nafte i rublje, vidjet ćemo da kada cijena nafte padne, kurs dolara naglo raste.

To se dijelom može objasniti činjenicom da se rublja posebno devalvira kako izvoznici ne bi toliko trpeli zbog pada cijene sirovina. Kako centralne banke intervenišu? Prije izvođenja stvarne intervencije, Centralna banka često unaprijed izjavljuje svoju namjeru da interveniše. To se zove "verbalna intervencija".

Verbalna intervencija može značajno smanjiti troškove Centralne banke za kupovinu i prodaju valute, jer informiše druge učesnike na deviznom tržištu i time stvara dodatnu potražnju za domaćom ili stranom valutom.

Valutne intervencije radi se o ciljanim akcijama centralnih banaka različitih zemalja u odnosu na devizno tržište vršena kupovinom ili prodajom deviza u prilično velikim količinama.

Valutne intervencije sprovode se u periodima nestabilnosti domaćeg novca u cilju izjednačavanja kursa nacionalne valute i održavanja njenih kotacija u potrebnom valutnom koridoru. Intervencija ima sinonime: upad, intervencija.

Takve valutne operacije su jedno od glavnih oruđa monetarnih vlasti (tj. Centralne banke) u provođenju monetarne strategije države. Potreba za regulacijom kurs kroz devizne intervencije nastaje u prisustvu režima fluktuirajućeg deviznog kursa, koji se pojavio 1976. godine kada ga je usvojio jedan broj zemalja (floating režim pretpostavlja da se kurs razvija spontano, pod uticajem direktnih tržišnih faktora).

Da bi mogle da vrše valutne intervencije, centralne banke različitih zemalja akumuliraju u svojoj imovini tzv. novčane jedinice najmoćnije ekonomske sile na svijetu, sa karakteristikama kao što su stabilnost, stabilnost i visoka likvidnost. Danas glavni rezervne valuteširom svijeta su priznati (dolar), (evro), (britanska funta sterlinga), (japanski jen) i (švicarski franak).

Valutne intervencije i FOREX

VI mogu biti dva tipa - direktni i indirektni. U slučaju direktnih transakcija, sve se dešava zvanično, pod vidom medija - Centralna banka kupuje ili prodaje valutu u svoje ime, navodeći iznos i datum transakcije.

U slučaju indirektnih intervencija obavljaju se transakcije Komercijalne banke prema uputama Centralne banke - ovakve intervencije se ne oglašavaju, neočekivanije su, pa samim tim i jače utiču na Forex tržište(a mogu biti i u pravcu postojećeg trenda i protiv njega).

Direktne devizne intervencije u Rusiji

Zvanični podaci o ovim operacijama u Rusiji objavljuju se mjesečno na web stranici Centralne banke Ruske Federacije (kašnjenje u objavljivanju je dva mjeseca). Domaće monetarne vlasti utiču na vrijednost rublje u odnosu na američki dolar, kao i na euro. Kada Banka Rusije prodaje USD, to ima za cilj jačanje kursa rublje i njen rast. Kada Centralna banka Ruske Federacije kupuje USD, nastoji da malo smanji vrijednost rublje, da je oslabi.

Dakle, vršenjem valutnih intervencija država neutrališe postojeću tržišnu potražnju i ponudu sopstveni novac, čime se pomaže u stabilizaciji tržišnih fluktuacija i značajnom smanjenju rizika od ekonomske nestabilnosti zbog naglih skokova vrijednosti novca.