Šta je fjučers? Fjučers ugovor (ugovor) Prednosti i nedostaci fjučersa

Fjučers je derivativni finansijski instrument, ugovor o kupovini/prodaji osnovne imovine na određeni datum u budućnosti, ali po trenutnoj tržišnoj cijeni. Shodno tome, predmet takvog ugovora (osnovna imovina) mogu biti akcije, obveznice, roba, valuta, kamate, stope inflacije, vremenske prilike itd.

Jednostavan primjer. Seljak je zasadio pšenicu. Cijena ovog proizvoda na tržištu danas, uslovno, iznosi 100 rubalja po toni. Istovremeno, sa svih strana stižu prognoze da će ljeto biti dobro, a žetva u jesen odlična, što će neizbježno uzrokovati povećanje ponude na tržištu i pad cijena. Seljak ne želi da proda žito na jesen po 50 rubalja po toni, pa se dogovara sa određenim kupcem da će mu garantovano isporučiti 100 tona žita za 6 meseci, ali po sadašnjoj ceni od 100 rubalja. Odnosno, naš farmer tako djeluje kao prodavac fjučers ugovora.

Određivanje cijene proizvoda koji će biti isporučen nakon određenog perioda u trenutku sklapanja transakcije je smisao fjučers ugovora.

Derivati su se pojavili zajedno sa trgovinom. Ali u početku je to bila neka vrsta neorganiziranog tržišta, zasnovanog na usmenim dogovorima između, na primjer, trgovaca. Prvi ugovori o isporuci robe u određenom trenutku u budućnosti pojavili su se uz pismo. Tako se već na klinopisnim pločama iz stoljeća prije nove ere, koje su pronađene tokom iskopavanja u Mesopotamiji, može pronaći određeni prototip budućnosti. Početkom 18. veka u Evropi se pojavljuju glavni tipovi derivativnih finansijskih instrumenata, a tržišta kapitala dobijaju obeležja savremenih.

U Rusiji danas možete trgovati fjučersima na tržištu derivata Moskovske berze - FORTS, gde je jedan od najpopularnijih instrumenata fjučers na RTS indeks. Obim tržišta fjučersa širom svijeta danas značajno premašuje obim stvarnog trgovanja osnovnom imovinom.

Kompanija BCS je tržišni lider po prometu na tržištu derivata FORTS. Zaradite novac sa nama!

Tehnički detalji

Svaki fjučers ugovor ima specifikacija- dokument koji obezbjeđuje sama berza, a koji sadrži sve glavne uslove ovog ugovora: - naziv; - tiker; - vrsta ugovora (poravnanje/isporuka); - veličina (broj jedinica osnovne aktive po fjučersu); - period cirkulacije; - datum isporuke; - minimalna promjena cijene (korak); - trošak minimalnog koraka.

Dakle, fjučersi na indeks RTS-a se sada trguju pod oznakom RIZ5: RI - kod bazne aktive; Z - šifra mjeseca izvršenja (u ovom slučaju decembar); 5 - šifra godine izvršenja ugovora (poslednja cifra).

Fjučers ugovori se ili „izmiruju“ ili „isporučuju“. Ugovor o isporuci podrazumijeva isporuku osnovne imovine: dogovorili ste se da kupite zlato za 6 mjeseci po određenoj cijeni - dobićete ga, ovdje je sve jednostavno. Terminski ugovor za poravnanje ne podrazumijeva nikakvu isporuku. Po isteku ugovora, dobit/gubitak se ponovo obračunava između ugovornih strana u obliku razgraničenja i otpisa sredstava.

Primer: Kupili smo 1 fjučers ugovor na ruski RTS indeks, pod pretpostavkom da će do kraja roka dospeća ugovora domaći indeks rasti. Period cirkulacije je istekao ili, kako se često kaže, stigao je rok trajanja ( datum isteka), indeks je rastao, akumulirana nam je dobit, niko nikome ništa nije isporučivao.

Dospijeće fjučers ugovora je period tokom kojeg možemo preprodati ili otkupiti ovaj ugovor. Kada ovaj period istekne, svi učesnici u transakcijama sa odabranim fjučers ugovorom dužni su da ispune svoje obaveze.

Cijena fjučersa je cijena ugovora u trenutnom trenutku. Mijenja se tokom trajanja ugovora, sve do datuma isteka. Vrijedi napomenuti da se cijena fjučers ugovora razlikuje od cijene osnovne imovine, iako ima blisku direktnu ovisnost o njoj. U zavisnosti od toga da li je fjučers jeftiniji ili skuplji od cijene osnovne imovine, javljaju se situacije koje se nazivaju “kontango” i “backwardation”. Odnosno, današnja cijena odražava neke okolnosti koje se mogu dogoditi, ili općenito raspoloženje investitora u pogledu budućnosti osnovne imovine.

Prednosti trgovine fjučersima

Trgovac dobija pristup velikom broju instrumenata kojima se trguje na različitim berzama širom sveta. Ovo pruža mogućnosti za širu diversifikaciju portfelja.

Fjučersi imaju visoku likvidnost, što omogućava primjenu različitih strategija.

Smanjena provizija u odnosu na berzu.

Glavna prednost fjučers ugovora je u tome što ne morate izdvojiti onoliko novca koliko biste radili da ste direktno kupili (prodali) osnovnu imovinu. Činjenica je da prilikom obavljanja transakcije koristite pokriće garancije (GS). Ovo je povratna naknada koju mjenjačnica naplaćuje prilikom otvaranja fjučers ugovora, drugim riječima, svojevrsni kolateral koji ostavljate prilikom dovršavanja transakcije, čija veličina zavisi od niza faktora. Nije teško izračunati da vam poluga dostupna u fjučers transakcijama omogućava višestruko povećanje potencijalne dobiti, budući da je poluga najčešće primjetno niža od cijene osnovne imovine. Međutim, ne treba zaboraviti na rizike.

Važno je zapamtiti da GO nije fiksna vrijednost i da se može promijeniti čak i nakon što ste već kupili fjučers ugovor. Stoga je važno pratiti status vaše pozicije i nivo GO, kako broker ne bi zatvorio vašu poziciju u trenutku kada je berza malo povećala GO, a nema dodatnih sredstava na računu kod sve. Kompanija BCS svojim klijentima pruža mogućnost korišćenja usluge. Pristup trgovanju na tržištu derivata je omogućen na QUIK ili MetaTrader5 terminalima.

Strategije trgovanja

Jedna od glavnih prednosti fjučersa je dostupnost različitih strategija trgovanja .

Prva opcija je zaštita od rizika. Istorijski gledano, kao što smo pisali gore, upravo je ova opcija rodila ovu vrstu finansijskog instrumenta. Prva osnovna imovina bili su razni poljoprivredni proizvodi. Ne želeći da rizikuju svoje prihode, farmeri su tražili zaključiti ugovore o isporuci proizvoda u budućnosti, ali po trenutno ugovorenim cijenama. Stoga se fjučers ugovori koriste kao način za smanjenje rizika hedžingom kako stvarnih aktivnosti (proizvodnje), tako i investicionih operacija, što je olakšano fiksiranjem sadašnje cijene za sredstvo koje smo odabrali.

Primjer: sada vidimo značajne fluktuacije na deviznom tržištu. Kako zaštititi svoju imovinu u periodima takvih turbulencija? Na primjer, znate da ćete za mjesec dana dobiti prihod u američkim dolarima i ne želite da preuzmete rizik promjene kursa u tom periodu. Da biste riješili ovaj problem, možete koristiti fjučers ugovor za par dolar/rublja. Recimo da očekujete da dobijete 10 hiljada dolara i trenutni kurs vam odgovara. Kako biste se zaštitili od neželjenih promjena kursa, prodajete 10 ugovora sa odgovarajućim datumom isteka. Dakle, trenutna tržišna stopa je fiksna, a ako se promijeni u budućnosti, više se neće odražavati na vašem računu. Pozicija se zatvara odmah nakon što primite pravi novac.

Ili drugi primjer: imate portfolio ruskih plavih čipova. Planirate da dionice držite dovoljno dugo, više od tri godine, kako biste bili oslobođeni plaćanja poreza na dohodak građana. Ali u isto vrijeme, tržište je već poraslo prilično visoko i razumijete da će se desiti korekcija naniže. Možete prodati fjučerse za svoje dionice ili cijeli MICEX indeks u cjelini, čime se osiguravate od pada tržišta. Ako tržište opada, možete zatvoriti svoje kratke pozicije u fjučersima, čime se izravnaju tekući gubici na vrijednosnim papirima u vašem portfelju.

Špekulativne operacije. Dva glavna faktora koji doprinose rastućoj popularnosti fjučersa među špekulantima su likvidnost i visoka poluga.

Zadatak špekulanta je, kao što je poznato, da ostvari profit od razlike u kupovnim i prodajnim cijenama. Štaviše, potencijal profita je maksimalan, a period držanja otvorenih pozicija je minimalan. Istovremeno, u korist špekulanta ide i nešto što je smanjena provizija u odnosu na berzu.

Arbitražne operacije su još jedna opcija za korištenje fjučersa, čije se značenje svodi na ostvarivanje profita od „igranja“ na kalendarskim/interproizvodnim/intermarket spredovima. .

Da biste saznali više o trgovanju fjučersima, možete pročitati knjige kao što je Todd Lofton's Futures Trading Basics. Osim toga, možete posjetiti razne.

BKS Express

Opcije i fjučers spadaju u tzv. derivate. Finansijski instrument se naziva derivat ako njegova vrijednost zavisi od cijene neke osnovne imovine (roba, valuta, dionice, obveznice), kamatne stope, indeksa akcija, temperature ili drugog kvantitativnog pokazatelja.
Fjučers transakcija se obavlja na osnovu fjučers ugovora. Fjučers ugovor je standardni ugovor o razmeni za kupovinu i prodaju finansijskog sredstva u određenom trenutku u budućnosti po ceni koju određuju strane u transakciji u trenutku njenog zaključenja.
Svrha trgovine fjučersom nije kupovina i prodaja osnovne imovine, već postizanje pozitivne razlike u cijeni od kupovine i prodaje terminskih ugovora. Trgovanje fjučersima je prvenstveno špekulativne prirode.
Razumijevanje fjučers ugovora najbolje se postiže poređenjem sa terminskim ugovorom. Fjučers ugovori su isti terminski ugovori sa brojnim dodatnim svojstvima ili karakterističnim karakteristikama. Glavne razlike između fjučers ugovora i terminskih ugovora i drugih vrsta ugovora bez razmjene prikazane su u tabeli 6.

Dakle, karakteristične karakteristike fjučers ugovora su:
1. Razmjena karaktera. Fjučers ugovor je berzanski ugovor koji je razvijen na datoj berzi i njime se može trgovati samo na toj berzi. Fjučers ugovor van berze sa karakteristikama fjučers ugovora naziva se terminski ugovor.
2. Standardizacija ugovora prema svim parametrima (naziv dionice, obim, datum izvršenja itd.), osim cijene. Ugovornu cijenu utvrđuju strane u transakciji u trenutku njenog zaključenja.
3. Razmjena je garant ispunjenja obaveza iz ugovora za strane u transakciji, tj. u slučaju neispunjavanja obaveza po transakciji od strane jednog od njenih učesnika, berza će ispuniti svoje obaveze.
4. Poseban mehanizam za zaključivanje, rukovanje i izvršenje transakcija. Posljedica toga je bila specijalizacija nekih berzi isključivo za rad sa terminskim ugovorima, pa su takve berze nazvane fjučers berzama.
Fjučers ugovori se mogu podijeliti u dvije glavne grupe: robni i nerobni fjučersi. Grupa robnih fjučersa uključuje: poljoprivredne proizvode, industrijske sirovine, naftu i naftne derivate, plemenite i obojene metale itd. Osnovna sredstva nerobnih fjučersa su hartije od vrijednosti, valute, berzanski indeksi, kamatne stope itd.
Danas u Rusiji postoje fjučersi samo za vrijednosne papire, valute i indekse.
Glavno trgovanje terminskim ugovorima obavlja se na najvećim trgovačkim platformama u Rusiji:
- dio tržišta derivata MICEX-a;
- tržište fjučersa i opcija na RTS (FORTS).
Sekcija tržišta derivata MICEX-a organizuje trgovinu fjučersima za američki dolar i evro, kao i za akcije (OJSC Lukoil, OJSC Surgutneftegaz, RAO UES Rusije).
Tržište FORTS u sistemu RTS nudi učesnicima u trgovanju najširi spektar fjučers ugovora, čija osnovna imovina su akcije ruskih emitenata (RAO UES Rusije, OJSC Gazprom, OJSC Lukoil, OJSC Rostelecom, OJSC Surgutneftegaz, OJSC MMC Norilsk Nickel" , OJSC "Sberbank of Russia"), indeks RTS-a, obveznice i devize.
Standardizacija obima osnovne imovine za koju je zaključen fjučers ugovor omogućava svakoj strani u transakciji da unaprijed zna koliki dio imovine podliježe kupovini i prodaji (na primjer, terminski ugovor za kurs američkog dolara u RTS je 1.000 dolara). Kao rezultat toga, trgovina fjučersima je trgovanje čitavim brojem ugovora, a kupoprodaja imovine čiji obim nije višestruk od utvrđenog standardnog lota je nemoguća.
Svaki fjučers ugovor ima ograničen vijek trajanja (većina fjučersa su kvartalni ugovori koji ističu u mjesecima martu, junu, septembru, decembru).
Tokom ovog perioda, fjučersi se mogu kupovati i prodavati. Na datum koji je naveden u ugovoru, mora doći do isporuke osnovnog sredstva i konačnog gotovinskog poravnanja. Berzansko trgovanje prestaje nekoliko dana prije datuma isporuke. Budući da berza svakodnevno trguje fjučersima sa različitim datumima isteka, kreira se poseban kalendar berze koji odražava datume izvršenja svih fjučers ugovora kojima se trguje.
Postoji općeprihvaćen stil imenovanja fjučers ugovora. Na tržištu derivata RTS-a koriste se tikeri sa 4 simbola, koji se sastoje od šifre osnovne aktive (2 znaka), meseca izvršenja (1 znak), godine izvršenja (1 znak). Na primjer, oznaka ESU5 znači „ugovor za dionice RAO UES Rusije sa kotacijama u rubljama i izvršenjem 16. septembra 2005.“.
Početna kupovina ili prodaja fjučers ugovora naziva se otvaranje pozicije. U ovom slučaju, kupovina ugovora se naziva otvaranjem duge pozicije (duge fjučerse), a prodaja ugovora se naziva otvaranje kratke pozicije (kratke fjučerse).
Kupovina fjučers ugovora znači preuzeti obavezu prihvatanja primarnog sredstva sa berze u unapred određenom roku, plaćajući za njega cenu utvrđenu u trenutku zaključenja ugovora.
Prodati fjučers ugovor znači preuzeti obavezu isporučiti primarnu imovinu berzi kada ugovor istekne i dobiti sredstva za to koja odgovara prodajnoj cijeni ovog ugovora.
Prodavac ili kupac ima pravo u bilo koje vrijeme prije isteka fjučers ugovora likvidirati svoje obaveze po njemu sklapanjem transakcije suprotne od prethodno napravljene, odnosno ofset transakcije. Prilikom obavljanja ofset transakcije, potreba za isporukom osnovne imovine nestaje, jer je pozicija po ugovoru zakopana. Dakle, po isteku ugovora plaća se samo razlika u cijenama (između fjučers cijene po kojoj je ugovor zaključen i trenutne cijene u trenutku isporuke). Kao rezultat toga, fjučers ugovori se rijetko izvršavaju - manje od 2 posto svih završenih transakcija završava stvarnom isporukom imovine.
Fjučersi se obično trguju uz premiju u odnosu na cijenu dionica.
Cijena fjučers ugovora općenito će se izračunati korištenjem sljedeće formule:

gdje je Tsf trošak fjučers ugovora za razmjensku imovinu;
Tsa je tržišna cijena osnovne imovine na fizičkom tržištu;
P - bankarska kamata na depozite;
D - broj dana do isteka fjučers ugovora ili njegovog zatvaranja.
Situacija kada cijene za fjučers transakcije premašuju cijene za realnu imovinu, a kotacije udaljenih pozicija su veće od kotacija obližnjih pozicija naziva se „kontango“ (od engleskog contango ili normalno tržište), obrnuti omjer cijena u tržište se naziva “backwardation” (od engleskog backwardation ili inverted market).
Budući da vlasnici fjučersa nemaju pravo na naplatu dividendi, cijena fjučersa se mora prilagoditi postojećoj vrijednosti isplata dividendi koja se očekuje prije isteka. To jest, ako berzanska imovina generiše određeni prihod, na primjer dividendu na dionicu, tada se taj prihod oduzima od kamatne stope banke i formula ima sljedeći oblik:

gdje je Pa prosječna dividenda na dionicu ili kamata na obveznicu.
Kada se približava velika isplata dividende ili ako je osnovno sredstvo teško pozajmiti, cijena fjučersa može biti manja od stvarne gotovinske cijene.
Svaki fjučers ugovor između prodavca i kupca pretvara se u dva nova ugovora: između berze (klirinške kuće) i prodavca i između razmene i kupca. Klirinška kuća djeluje kao treća strana u svim fjučers transakcijama, osnova je za sva poravnanja po ugovorima, a osmišljena je da osigura finansijsku stabilnost tržišta fjučersa, zaštiti interese klijenata i kontrolu nad transakcijama berze.
Kako bi osigurala sva namirenja po ugovorima, klirinška kuća naplaćuje garantovani depozit (maržu) od strana u transakciji, čiji se iznos utvrđuje na osnovu tržišnih karakteristika sredstva za koje je ugovor zaključen. Postoje tri vrste marži na fjučers tržištu.
Početna marža je depozit koji uplaćuje kupac i prodavac ugovora za svaku otvorenu poziciju. Kreće se od nekoliko do desetina posto vrijednosti osnovne imovine. Početna marža se izračunava pomoću formule:

M = Tsk x Pm / 100, (9)

gdje je M iznos početne marže;
Tsk je cijena fjučers ugovora na berzanskom tržištu;
PM - postotak početne marže.
Varijabilna marža je iznos koji se dnevno izračunava na osnovu rezultata trgovanja za svaku otvorenu poziciju, koji kupac ili prodavac deponuje u klirinšku kuću. Marža se zadužuje sa računa ili se pripisuje na račun učesnika u trgovanju.
Obračun varijacione marže na dan otvaranja pozicije vrši se prema formuli:

Mn = a x (Tsk - Tso), (10)

gdje je Mn iznos margine varijacije; a = - 1 ako je ugovor prodan, +1 ako je ugovor kupljen;
CC - kotirana cijena ugovora za ovu trgovačku sesiju;
Tso je vrijednost ugovora po početnoj cijeni.
Ako je Mn > 0, onda vlasnik otvorene pozicije ima potencijalnu dobit, ako je Mn< 0 - убыток.
Izračun marže varijacije za prethodno otvorene pozicije koje nisu zatvorene određenog dana:

Mn = a x (Tsk1 - Tsk0), (11)

Tsk1 - kotirana cijena ugovora za ovu trgovačku sesiju;
Tsk0 - kotirana cijena ugovora prethodnog trgovačkog dana.
Obračun dobiti (gubitka) za poziciju zatvorenu nakon određenog perioda ili po izvršenju ugovora:

D = a x (Tsk - Tso) + Mn, (12)

gdje je a = - 1 ako je ugovor prodan, +1 ako je ugovor kupljen;
TsK - kotirana cijena razmjene na dan zaključenja ugovora ili njegovog izvršenja;
Tso - cena zatvaranja pozicije po ugovoru ili kotaciona cena razmene prethodnog dana u slučaju da ugovor treba da se izvrši;
Mn je akumulirana varijabilna marža za datu otvorenu poziciju do dana njenog zatvaranja ili izvršenja.
Marža za održavanje je minimalni depozit potreban za održavanje pozicije. Ako, u slučaju nepovoljne promjene cijene, marža padne na ovaj nivo, pozicija se automatski zatvara.
Osim posebnosti rada sa maržom, trgovanje fjučers ugovorima je slično trgovanju akcijama. Za profesionalne igrače, špekulacije sa fjučersima su mnogo privlačnije u poređenju sa trgovanjem drugim instrumentima. To se objašnjava činjenicom da upotreba fjučers ugovora omogućava transakcije sa visokom profitabilnosti, niskim troškovima i minimalnim ulaganjem sredstava: marža na fjučerse od 15% u suštini znači 5-6 puta veću polugu, nema depozitnih troškova i niske naknade za razmjenu.
Međutim, trgovina fjučersima je rizičan posao. Rizici su povezani sa potrebom održavanja potrebnog iznosa sredstava za držanje fjučers pozicije. Razmjena može zahtijevati polaganje dodatnih sredstava u relativno kratkom vremenskom periodu u sljedećim slučajevima:
- ako se cijena na tržištu fjučersa kreće u suprotnom smjeru od željenog smjera, varijantna marža će se teretiti sa računa špekulanta dnevno;
- ako se poveća volatilnost na tržištu, berza može, u skladu sa utvrđenom procedurom, povećati uslove za ugovorne garancije.
Možete špekulirati o dinamici cijena istog terminskog ugovora, kao io razlici u cijenama ugovora koji se razlikuju po standardnim parametrima: datumima izvršenja, vrsti osnovne imovine. Možete špekulirati o razlici u cijenama identičnih ugovora na različitim berzama, o razlici u cijenama na fizičkom i fjučers tržištu.
Uspeh špekulativnih operacija zavisi od pravilno razvijene strategije špekulacije, tačnosti analize cena i predviđanja, kao i sposobnosti efikasnog upravljanja kapitalom. Prije ulaska u operaciju treba uspostaviti prihvatljivu kombinaciju dobiti i rizika.
Najtipičnije strategije na tržištu fjučersa su sljedeće:
1. Otvaranje duge ili kratke pozicije u očekivanju naknadne promjene cijene fjučersa je uobičajena špekulativna strategija: kupujte niže, prodaj više ili obrnuto, prvo prodajte fjučers ugovor, a zatim ga otkupite po nižoj cijeni.
Na primjer, špekulant vjeruje da su dionice kompanije ABC precijenjene i odlučuje prodati kratkih 20 fjučersa na cijenu dionica kompanije ABC po cijeni od 4.550 rubalja. po ugovoru (1 ugovor = 1000 dionica).

Dakle, za izvođenje operacije bila su potrebna sredstva u iznosu od 9282 rubalja.
Sedam dana kasnije, dionice kompanije ABC kotirane su po cijeni od 4.050 rubalja. po dionici, a špekulant je odlučio da zatvori poziciju kupovinom fjučers ugovora po cijeni dionica kompanije ABC sa istim datumom isteka.

Povrat na transakciju iznosi 105 posto početne investicije.
2. Kupovina (prodaja) fjučers ugovora sa jednim datumom isporuke i istovremena prodaja (kupovina) istog ugovora sa različitim datumom isporuke.
Osnova ove strategije je da se cijene fjučers ugovora sa različitim datumima isteka neće mijenjati po istoj stopi. Na primjer, ako cijena ugovora s bliskim mjesecom isporuke, iz nekog razloga, raste brže od cijene ugovora s udaljenim mjesecom isporuke, onda je strategija kupiti ugovor na bliži rok i prodati ga za dugoročno, a onda, kada će cena za bliži mesec porasti više nego za dalji, prodati ugovor za bliži mesec i kupiti za dalji. Kao rezultat toga, povećanje prihoda po ugovoru sa bliskim mjesecom isporuke će pokriti gubitak po ugovoru s udaljenim mjesecom isporuke.

Suprotna strategija se događa ako cijena fjučers ugovora s udaljenim datumom isporuke raste brže od cijene budućeg ugovora sa bliskim datumom isporuke. U ovom slučaju, potrebno je istovremeno: kupiti ugovor sa dugoročnim rokom isporuke i prodati isti ugovor sa kratkoročnim rokom isporuke.
3. Kupovina (prodaja) fjučers ugovora na jednoj berzi i prodaja (kupovina) istog fjučers ugovora (tj. za isto sredstvo sa istim datumom isteka) na drugoj berzi. Ova strategija se zasniva na razlikama u dinamici cijena na različitim berzama.

Gledajući ovaj primjer, moglo bi se reći da nije bilo potrebe za sprovođenjem takve strategije – bilo bi lakše kupiti fjučers ugovor na berzi A i, nakon mjesec dana čekanja, prodati ga na istoj berzi i ostvariti profit od 0,30 rubalja po dolaru. Ali u ovom slučaju, sve je u riziku. Zapravo, nema garancija da će dinamika cijena biti upravo ovakva.
Ako bi cijena fjučers ugovora opala i na berzi A i na berzi B, onda bi investitor dobio gubitak na berzi A. A budući da takvom strategijom igra na dvije berze odjednom, njegov gubitak na berzi A bi se u potpunosti ili delimično nadoknadio dobiti od ugovora o razmeni B.
4. Kupovina (prodaja) fjučers ugovora za aktivu A i istovremena prodaja (kupovina) ugovora za aktivu B, dok je poznato da je cijena imovine A prilično usko povezana sa cijenom imovine B. Ovo obično važi na terminske ugovore za različite vrste obveznica (državne, municipalne, kratkoročne i dugoročne obveznice). Smjer promjene cijena međusobno povezanih sredstava obično je isti, ali je stepen uticaja različit, pa će se, shodno tome, razlikovati i promjene njihovih cijena.

Stoga, koristeći različite strategije, profesionalni igrači mogu uspješno špekulirati u fjučers ugovorima. Međutim, pored špekulacija, fjučersi se češće koriste za hedžing transakcija.
Ako špekulacija ima za cilj ostvarivanje dobiti od razlike u cijenama berzanske imovine u iznosu koji je direktno proporcionalan nivou rizika, hedžing ima za cilj smanjenje tržišnog rizika od nepovoljne promjene cijene imovine.
Učesnici u trgovanju na berzi koji se bave hedžingom nazivaju se hedžeri. Naime, u praksi se svaki špekulant, u ovoj ili onoj mjeri, osigurava hedžingom, a hedžer, shodno tome, nikada nije protiv dodatnog profita ako mu je dinamika cijena povoljna.
Suština hedžinga: učesnik na tržištu u svakom trenutku zauzima direktno suprotne pozicije na fjučers i fizičkim tržištima. Ako je trgovac kupac na jednom tržištu, on mora zauzeti poziciju prodavca na drugom tržištu, i obrnuto.
Postoje kratke ograde (prodaja hedžinga) i dugačke ograde (kupovina hedžinga).
Zaštita kupovinom znači sklapanje fjučers ugovora o kupovini kako bi se minimizirao rizik od gubitka ako cijene porastu u budućnosti.
Hedžing prodaje se provodi kako bi se minimizirao rizik od pada cijene prilikom isporuka u budućnosti.
Situacija 1 (zaštita kupovinom).
Preduzetnik želi kupiti dolare za mjesec dana, koji danas koštaju 31,50 rubalja po dolaru. On vjeruje da će za mjesec dana kurs dolara rasti. Da smanji svoje moguće gubitke od takvog rasta, kupuje fjučers ugovor sa izvršenjem za tri mjeseca po cijeni od 31,70 rubalja po dolaru. Za mjesec dana vrijeme je za kupovinu dolara. Njihova stopa je zapravo porasla na fizičkom tržištu na 31,70 rubalja po dolaru, a na fjučers tržištu na 31,90 rubalja po dolaru (tržište vjeruje da će kurs dolara dodatno rasti u preostala 2 mjeseca).
U ovom slučaju, poduzetnik kupuje dolare na fizičkom tržištu po cijeni od 31,70 rubalja po dolaru, a prodaje fjučers ugovor po cijeni od 31,90 rubalja po dolaru. Prilikom kupovine dolara preplaćuje 0,20 rubalja po dolaru u odnosu na situaciju prije mjesec dana. Prilikom prodaje fjučers ugovora ostvaruje profit od 0,20 rubalja za svaki dolar (kupljeno po 31,70, prodato po 31,90), kao rezultat toga, preduzetnik je nadoknadio povećanje cijene na fizičkom tržištu profitom na tržištu fjučersa, a njegova konačna kupovna cijena bila je u dolarima i ostala na 31,50 rubalja po dolaru.
Da je cijena na fizičkom tržištu porasla za više od 0,20 rubalja, onda bi hedžer bio u mogućnosti da profitom od fjučers ugovora nadoknadi samo dio povećanja tržišne cijene. Ali ipak, to je bolje nego da je njegov rizik jednak cjelokupnoj vrijednosti povećanja cijene na fizičkom tržištu.
Da je cijena na fizičkom tržištu pala u odnosu na prvobitni datum, hedžer bi kupio dolare jeftinije od očekivanog i tako uštedio dio svoje investicije. Međutim, najvjerovatnije bi se promijenila i cijena na tržištu fjučersa, pa bi hedžer pretrpio gubitak u iznosu koji je blizu iznosu novca koji je ušteđen na fizičkom tržištu.
Ako bi bilo višesmjernih kretanja cijena na fizičkom i fjučers tržištu, onda bi u jednom slučaju hedžer mogao zaraditi veliki novac, au drugom gubiti velike. Odnosno, ako bi cijene na fizičkom tržištu iz nekog razloga pale (na primjer, odlukom Centralne banke), i nastavile rasti na tržištu terminskih ugovora, onda bi hedžer mogao kupiti dolare jeftinije nego prije mjesec dana, a zaključivanjem svog ugovora ostvariti profit na tržištu fjučersa.
Ali ako su cijene na fizičkom tržištu porasle, a iz nekog razloga smanjene na tržištu fjučersa, onda hedžer mora kupiti valutu po višoj cijeni na fizičkom tržištu i zatvoriti fjučers ugovor sa gubitkom.
Situacija 2 (hedžing prodajom).
Pretpostavimo da investitor ima 250.000 dionica kompanije ABC u svom portfelju i zaključimo da će njihove cijene pasti. Ne može da proda ove papire, jer... djeluju, na primjer, kao kolateral. Kako bi se zaštitio od moguće deprecijacije svojih dionica, on može prodati kratkih 250 fjučersa za dionice ABC-a, čije se izvršenje dešava blizu trenutka kada se hartije od vrijednosti „oslobode“ kolaterala. Investitor daje početnu maržu od 500 rubalja po ugovoru (uslovno), odnosno 125.000 rubalja. Recimo da prodaje fjučerse po 4.550 rubalja. Vremenom su hartije od vrednosti zapravo pale na 4.050 rubalja. a u trenutku njihovog “puštanja” investitor ih prodaje. Tada će njegovi gubici na berzi biti (4.550 - 4.050) x 250.000 = -125.000 rubalja. Dok je dobit od zatvaranja pozicije na fjučersima istih 125.000 rubalja. Istina, morat će se smanjiti za iznos zamjenske naknade i provizije brokera. Možete to nazvati naknadom za osiguranje.
Neravnomjeran pad cijena na fizičkom i fjučers tržištu može rezultirati gubicima za hedžera (ako je cijena dionice pala više nego na fjučers tržištu), ali u određenim slučajevima, hedžing transakcije na tržištu fjučersa mogu u potpunosti premašiti gubitke i stvaraju prihod. A alat kao što je opcija može pomoći u tome.
Opcija je vrsta fjučers ugovora koji daje pravo da se kupi ili proda razmjensko sredstvo po fiksnoj cijeni na (ili prije) određenog datuma(a).
U praksi razmene koriste se dve vrste opcija: kupovna opcija (call opcija), prodajna opcija (put opcija). Prema prvoj vrsti opcije, njen kupac stiče pravo, ali ne i obavezu, da kupi razmjensku imovinu. Kod druge vrste opcije, kupac ima pravo da proda ovu imovinu. Prodavac opcije naziva se pretplatnik, a kupac opcije imalac.
Prema datumima isteka, opcija može biti dvije vrste:
— američki - ugovor se može izvršiti bilo koji dan prije isteka opcije;
— evropski - ugovor se može izvršiti samo na datum isteka;
Opcioni ugovori, u zavisnosti od osnovne imovine, dijele se na:
— roba – osnova je svaki stvarni proizvod (plemeniti ili obojeni metali, nafta, itd.);
- devize - na osnovu promene kurseva slobodno konvertibilnih valuta u odnosu na nacionalnu valutu;
- akcija - osnovna imovina su akcije, obveznice, indeksi, kamatne stope;
— fjučersi – zaključuju se na postojeće vrste fjučers ugovora. Oni daju pravo na kupovinu ili prodaju odgovarajućeg fjučers ugovora po cijeni izvršenja opcije, odnosno, opcija se zamjenjuje za fjučers.
Istorija razvoja ruskog tržišta derivata uglavnom je povezana sa terminskim ugovorima. Naše tržište opcija je veoma slabo razvijeno. U međuvremenu, obim globalne trgovine opcijama danas je gotovo jednak obimu trgovine fjučersima, iako tržište opcija na berzi još nije staro 30 godina.
U Rusiji je trgovanje opcijama moguće samo u sistemu FORST RTS. Ovo:
— opcija na fjučerse na akcije RAO "UES of Russia";
— opcija na fjučerse na akcije OAO Gazprom;
— opcija na fjučers na akcije OAO LUKOIL;
— opcija na fjučerse na akcije OJSC Rostelecom;
— opcija na fjučerse na indeks RTS;
— opcije na fjučerse na kurs američkog dolara.
Cijena opcije (premija) je plaćanje za pravo kupovine ili prodaje osnovne imovine.
Rizik kupca opcije je ograničen na premiju koju plaća. Ako je promjena cijene nepovoljna za imaoca opcije, on ne može iskoristiti opcijski ugovor i time izgubiti premiju. Rizik prodavca je neograničen i njegov povrat se zasniva na premiji. Drugim riječima, prodavac opcije preuzima rizik kupca i za to dobija premiju, što je cijena opcije.
Osim premije, opcija ima i vlastitu cijenu izvršenja. Cijena izvršenja (izvršna cijena) je cijena po kojoj opcijski ugovor daje pravo na kupovinu ili prodaju osnovne imovine.
Na primer, plaćanjem premije od 10 rubalja po akciji, kupac call opcije dobija pravo da kupi 100 akcija ove vrste u roku od 3 meseca po ceni od 100 rubalja po akciji (cena izvršenja).
Cijene opcija će zavisiti od cijene osnovne imovine na fizičkom tržištu, cijene izvršenja, datuma isteka opcije, volatilnosti osnovnog sredstva i stope ulaganja bez rizika.
Najopćenitija formula za izračunavanje cijena opcija je Black-Scholesova formula, koja vam omogućava da izračunate teorijsku premiju call opcije:

gdje je C teoretska premija za call opciju;
S - trenutna cijena osnovnog sredstva;
t je vrijeme preostalo do izvršenja opcije, izraženo kao dio godine (broj dana do datuma izvršenja/250 dana);
K - cijena izvršenja opcije;
r - kamatna stopa na nerizična sredstva;
N(x) - standardna normalna distribucija sa argumentima.

gdje je s godišnja standardna devijacija cijene osnovnog sredstva. Izračunava se množenjem standardne devijacije cijene za nekoliko dana kvadratnim korijenom od 250.
Ovisno o vrsti opcije, cijeni i datumu isteka, postoji mnogo opcija opcija. Sve opcione strategije mogu se podijeliti u četiri glavne grupe:
1. Jednostavne strategije - otvaranje jedne opcione pozicije, tj. kupovina ili prodaja call ili put opcije;
2. Spread - istovremeno otvaranje dve suprotne pozicije za istu vrstu opcije sa istom aktivom;
3. Kombinatorne strategije - istovremeno otvaranje dve identične pozicije za različite vrste opcija sa istim sredstvom (istovremena kupovina/prodaja call i put opcija na istu imovinu);
4. Sintetičke strategije:
— istovremeno otvaranje suprotnih pozicija za različite vrste opcija sa istom imovinom;
— istovremeno otvaranje pozicije na fizičkom tržištu samog sredstva i na tržištu opcija za ovo sredstvo.
Svaka grupa strategija ima svoje varijante.
Glavne prednosti trgovanja opcijama su sljedeće:
- visoka profitabilnost transakcija - plaćanjem male premije za opciju, u povoljnom slučaju, možete dobiti profit koji u procentima od premije iznosi stotine posto;
— minimiziranje rizika za kupca opcije za iznos premije uz moguće primanje teoretski neograničenog profita.
Rusko tržište derivata danas je jedan od najperspektivnijih segmenata tržišta dionica. O tome svjedoči godišnji porast tržišnog prometa i pojava sve novih trgovačkih instrumenata. Najproduktivnija godina u istoriji tržišta derivata bila je 2005.
U 2005. godini ukupan promet ruskog tržišta derivata premašio je 60,7 miliona ugovora, odnosno 907,3 milijarde rubalja, što je za 38,56 odsto u ugovorima i 50,55 odsto u novčanom smislu više nego u 2004. (tabela 7).
Vodeću ulogu na tržištu derivata danas imaju dva berzanska giganta - MICEX i RTS. Berze u Sankt Peterburgu, koje su ranije zauzimale značajan udio na tržištu, daleko su iza lidera. Na kraju godine, ukupan promet na berzi u Sankt Peterburgu, Sankt Peterburgu i Berzi u Sankt Peterburgu iznosio je manje od 2 posto ukupnog obima trgovanja ruskog tržišta derivata.
U 2005. godini značajno je proširen asortiman derivatnih instrumenata u opticaju. Centralni događaj bilo je uvođenje u FORTS fjučersa i opcija na indeks RTS, koji je do sada jedini predstavnik segmenta derivata indeksa na ruskom tržištu. 5. marta 2005 U opticaj su puštene jednomesečne opcije na fjučerse na akcije Gazproma, RAO UES Rusije, LUKOIL-a i Rostelekoma. To je omogućilo da se značajno prošire mogućnosti tržišnih učesnika u smislu konstruisanja opcionih strategija. Od 10. oktobra počelo je trgovanje fjučersima na obične akcije Sberbanke, što je omogućilo RTS-u da poveća broj fjučers ugovora za pojedinačne akcije na sedam i skoro u potpunosti pokrije segment blue chip-a. Osim toga, već 2006. u FORTS-u su se pojavili novi ugovori o kamatnim stopama - fjučersi na korpe 3- i 10-godišnjih moskovskih obveznica i na evroobveznice Rusija-30. Dana 8. juna 2006. godine na FORST tržištu je počela trgovina fjučersima za naftu i zlato Urals. Lansiranje fjučersa za naftu i naftne derivate omogućit će učesnicima na tržištu nafte da u budućnosti fiksiraju kupovnu ili prodajnu cijenu nafte i na taj način se zaštite od nepovoljnih uvjeta cijena.

Tokom 2006. godine, berza Ruskog trgovačkog sistema, zajedno sa meteorološkom agencijom Roshidromet, planira da pokrene vremenske fjučers ugovore na tržištu derivata FORTS. Uz to, razmatra se i mogućnost pokretanja drugih instrumenata, uključujući terminske ugovore rublje/evro, fjučerse na širenje ruskih euroobveznica na američke trezorske obveznice, kao i na kratkoročnu kamatnu stopu u rubljama.
U 2006. godini MICEX očekuje pokretanje opcije na kurs američkog dolara i uvođenje derivata na kamatne stope, čija bi osnovna aktiva mogla biti MosPime i MoslBOR, izračunata od strane Nacionalne monetarne asocijacije. U budućim planovima je i lansiranje fjučersa na MICEX indeks, što će omogućiti konkurenciju FORTS-u u segmentu derivata indeksa. Strateški planovi menadžmenta uključuju razvoj i implementaciju derivativnih instrumenata za robnu imovinu – poljoprivredne proizvode, energente i druga dobra.
Može se primijetiti da se na domaćem tržištu derivata dešavaju značajne promjene, pretvarajući dotad uski, specifični segment špekulativnog trgovanja u punopravni instrument ruskog tržišta dionica. Ali, uprkos dinamici promena koje se dešavaju, obim tržišta je izuzetno mali. Glavni problem je, prije svega, nedostatak zakonskog okvira za funkcionisanje ovog tržišta.
Danas ne postoje jasne definicije prava i obaveza strana u transakcijama sa derivativnim instrumentima, a nema ni jasnoće po mnogim pitanjima računovodstva i oporezivanja transakcija. Postoji potreba za donošenjem posebnog zakona „O derivativnim finansijskim instrumentima“, koji će dati opštu definiciju derivatnih instrumenata i definicije glavnih vrsta takvih instrumenata, utvrditi prava i obaveze strana u transakcijama sa njima i utvrditi prihvatljiva osnovna sredstva. Zakon treba da utvrdi uslove za učesnike na tržištu derivata, uključujući zahteve za kapitalizaciju i druge faktore pouzdanosti za posrednike i infrastrukturne institucije. Takođe, na zakonodavnom nivou potrebno je urediti mehanizme zaštite prava učesnika na tržištu derivata (različitih za različite instrumente), uključujući zahtjeve za sistem poravnanja, mjere osiguranja obaveza, karakteristike formiranja i korišćenja garantnih fondova, zahtjevi za upravljanje rizicima učesnika na tržištu.
Nažalost, sudbina zapisa u oblasti fjučers trgovine ostavlja mnogo da se poželi. Razmatrano je skoro 6 verzija zakona, ali se sve završilo tako što je vlast, zbog neprekidne borbe oko njih, odlučila da napiše negativne zaključke na sve verzije zakona.
Dakle, glavni faktor u daljem uspješnom razvoju tržišta derivata u Rusiji je stvaranje snažnog zakonodavnog okvira. Takođe, prioritetne oblasti tržišne aktivnosti treba da obuhvate obuku kvalifikovanih stručnjaka sa poznavanjem tržišta derivata; unapređenje tehnologije trgovanja na berzi; povećanje pouzdanosti sistema upravljanja rizicima i garancija za ispunjenje obaveza.

Danas ćemo na Econ Dude blogu ukratko govoriti o fjučers ugovorima (futures) a ja ću dati primjer kako rade na berzi i kada trguju.

Zapravo, većina ljudi to ne mora znati, jer je tema vrlo specijalizovana. Čak ni ekonomisti to često ne uče u okviru opšte ekonomske teorije, jer se odnosi na trgovanje na berzi i više je zapadnije. Ali ipak, za sve koji su na neki način povezani sa ovom trgovinom, bilo profesionalno ili jednostavno zainteresovani, budućnost je stvar koja se ponekad dešava.

Dakle, riječ dolazi od engleskog terminskog ugovora, futures. I ova riječ je došla iz budućnosti - budućnosti. Fjučers ugovor je sporazum između dvije strane o transakciji vrijednosnog papira po unaprijed određenoj cijeni. u budućnosti.

Ovi ugovori su se pojavili na prilično zanimljiv način i to je bilo povezano. Budući da su ciklusi proizvodnje žitarica ili pamuka vremenski prilično dugi, bila je potrebna garancija isporuke, a takvi ugovori su bili takva garancija.

Grubo govoreći, vlasnik mlina i pekare mogao je da se dogovori sa farmerom da kupi žito za 6 meseci za 1 dolar, a druga strana će u tom trenutku isporučiti robu. Takvi dugoročni ugovori štitili su dobavljače i prodavce, omogućavajući stabilnije lance snabdijevanja.

Ali onda su se desile radoznale stvari: takvih dobavljača više nije nedostajalo i bilo je moguće kupiti gotovo svaki proizvod u gotovo svakom trenutku, potreba za takvim ugovorima je pala. Ali svima se svidjela ideja o izvršenju transakcije nakon X vremena jer je to dalo više predvidljivosti i stabilnosti, i oni su prihvatili ovu ideju.

Takvi ugovori se mogu nazvati odloženim, oni su po značenju i mehanici vrlo bliski nalozima ili prosljeđivanju, ali postoje i male razlike. Fjučersi su generalno kao jedan od tipova terminskih termina, razlika je u tome što se fjučersima trguje na berzi, ali termini su mračniji, jednokratni i privatne transakcije van berze.

Fjučersima na indekse je trgovao Nick Lisson () , a terminima trguju, na primjer, uvoznici, na primjer, sklapanjem ovih ugovora o kupovini valute za X dana kako bi se zaštitili od rizika skokova kotacija.

U isto vrijeme, ne možete stvarno špekulirati o terminima, jer oni nisu na berzi, ali fjučersi se mogu prodati u bilo koje vrijeme.

Neki ljudi, imao sam poznanika, dugo su trgovali fjučersima i nisu ni shvatili da trguju njima i šta je to. Kao što čovjek kupuje i prodaje naftne fjučerse a da ne razumije da zapravo takva budućnost podrazumijeva isporuku sirove nafte njemu, iako je u stvari pod takvim ugovorima već duže vrijeme skoro ne isporučuju ništa. Takvi instrumenti naduvaju tržišta, uključujući i tržište cijena nafte, unoseći u njega divlji špekulativni dio, kada stvarna proizvodnja, eksploatacija i potrošnja prestaju da igraju bilo kakvu ulogu u određivanju cijena, a sve glupo ovisi o ponašanju investitora, a ne o fundamentalnim faktorima.

Primjer šta je budućnost (fjučers ugovor) možete dati ovaj.

Razmislite o klasičnom terminskom ugovoru o nafti:

Moj prijatelj je ovo prodavao a da nije ni slutio da mu prirodno mogu donijeti ulje. Šalim se, naravno, jer ako ovim trgujete preko Rusije, onda se najvjerovatnije sve radi preko posrednika, a možda i mnogih, ali suština fjučersa je upravo ova: kupovinom jednog takvog ugovora, na primjer za 68 dolara sada ćete dobiti 1 barel sirove nafte. Pendosi će biti dopremljeni helikopterom i izliveni u vaš prozor.

Kako se tačno isporučuje roba u trenutku izvršenja fjučersa, možete pročitati ako znate engleski, ali lično mi je ova tema već duže vrijeme zanimljiva i bilo je vrlo teško pronaći informacije o tome, čak i na engleskom.

I pokazuje da je obim trgovanja na tržištu 1,2 miliona ugovora, ne toliko u stvari, radi se o dnevnoj trgovini od 81 milion dolara, iako je nekim danima duplo više. Vidite tamo na slici CLM18 - ovo je fjučers 2018, te godine kada se trgovalo CLM17 i tako dalje. Bio je to drugačiji papir i prošlogodišnje trgovanje je već prošlo, a naša fjučers se zatvara 18. juna.

Sada se fjučers trguje po 68 dolara, a stvarna trenutna cijena je malo drugačija, to se zove spot cijena, ali teško je pronaći jer mnogi popularni sajtovi to čak i ne prate, a često i ne spominju da vam pokazuju fjučers cijenu, a ne trenutnu.

Ovdje su sve cijene fjučersa

Ruska nafta je Urals, razlika u njenoj cijeni sa ostalima nije značajna, ali postoji. Ruska nafta nije najkvalitetnija, ali nije ni najgora.

Dakle, možete kupiti sve ove fjučerse, preko brokera i koristeći, na primjer, MetaTrader, dobijate pristup svim instrumentima.

Jasno je da vam prava nafta neće biti isporučena, ali postoji mehanizam otkupa na kraju ugovora, plus, mnogi ljudi igraju na tržištu fjučersa vrlo špekulativno i kupuju/prodaju milion puta dnevno.

Svaki fjučers ugovor ima svoju specifikaciju. Ovo je dokument koji sadrži glavne uslove ugovora:

Naziv ugovora;
Vrsta ugovora (izračunato ili isporučeno);
Cijena (veličina) ugovor - iznos osnovne imovine;
Period dospijeća - period tokom kojeg se ugovor može preprodati ili otkupiti;
Datum isporuke ili poravnanja - dan kada ugovorne strane moraju ispuniti svoje obaveze;
Minimalna promjena cijene (korak);
Minimalni trošak koraka.

Sve ovo možete pronaći, na primjer, na web stranici investing.com, to izgleda ovako:

U nastavku vidite sve parametre ovog ugovora

Sada smo na kraju aprila 2018, 26. Ugovor će biti izvršen za dva mjeseca, ali cijena se stalno mijenja. U ovoj sekundi sklopite ugovor, nakon kupovine imate fiksnu isporuku po ovoj cijeni za 2 mjeseca. Ako nešto pođe po zlu, možete prodati ovu fjučersu po drugoj trenutnoj cijeni prije juna.

Fjučersi se koriste i za tzv (sigurnosna mreža), budući da se u budućnosti izvršavaju po fiksnoj cijeni. Na ovaj način možete biti zagarantovano da će jedan dio jednadžbe biti stabilan, a drugi da se igra aktivnije, ali o tome ću više pisati kasnije u drugom članku.

“Fučersi su vrlo likvidni, nestabilni i prilično rizični, tako da novi investitori i trgovci ne bi trebali da se bave njima bez odgovarajuće pripreme.” -

Isti sajt javlja da nema pravih isporuka na fjučerse, ali u stvari ima, sve zavisi od vrste fjučersa.

Ako nema zalihe, tada radi mehanika margine varijacije.

Kada se izvrši fjučers ugovor, ako nema isporuke, trenutna cijena sredstva se upoređuje sa fjučers kupovnom cijenom i berza automatski izračunava razliku, ili vam plaća premiju ili uzima vaš novac.

Na primjer, ako sada kupite fjučers na imovinu za 10 dolara, koji ističe za godinu dana, i držite ga godinu dana. Zatim, ako je cijena postala, recimo, 15 USD, onda će vam biti naplaćeno 5 USD, a ako je cijena pala na 7 USD, onda će vam naplatiti 3 USD.

Upravo zbog takve mehanike razmjene zahtijevaju maržu (Marža depozita - kolateral) i može doći do poziva margine - automatskog zatvaranja pozicija. Ako nemate sredstava na računu, a vaša budućnost je pala, dok je izvršenje još daleko, onda imate velike probleme. Morate imati sredstva da pokrijete potencijalne gubitke u trenutku zatvaranja fjučersa, to je zahtjev berze i to je dovelo do kolapsa singapurskog trgovca Nicka Lissona. I zato je u Londonu stalno molio novac, upravo da pokrije ovu maržu, a potom krivotvorio dokumente (Govorim o filmu "The Con Man" u kojem glumi Ewan McGregor).

Ovo su pite. Nadam se da je Econ Dude blog dao adekvatne primjere i objasnio kako funkcionira budućnost; ovdje možete pronaći druge članke o ekonomiji.

____________________ "__"________ ___ grad ________________________________________________, u daljem tekstu (naziv) "Stranka 1", koju zastupa ________________________________________, v.d.___ (položaj, puno ime) na osnovu _________________________, s jedne strane, i ________________ (Povelja, propisi) _____________________________, koga zastupa _____________________________________, (ime) (položaj, puno ime) vrši dužnost___ na osnovu _____________________________________, naveden kao__ u (Povelja, propisi, punomoćje) u daljem tekstu „Strana 2“, s druge strane, zaključen pri razmjeni trgovanje _______________________ razmjenjuju ovaj ugovor na sljedeći način. (ime razmjene)

1. PREDMET UGOVORA

1.1. Svaka od ugovornih strana dužna je da periodično isplaćuje novčane iznose u zavisnosti od promjene cijene (cijene) i (ili) vrijednosti (vrijednosti) osnovnog sredstva i (ili) nastupanja okolnosti koja predstavlja osnovno sredstvo. .

Opcije:

a) Strana 2 se također obavezuje, u slučaju zahtjeva Strane 1, da joj prenese osnovno sredstvo, uključujući i sklapanje fjučers ugovora (ugovora) od strane (strana) i (ili) osobe (osoba) u u čijim interesima je fjučers ugovor zaključen ugovor (ugovor), ugovor o kupoprodaji (isporuci) robe;

b) od strane se takođe traži da sklope ugovor koji je derivativni finansijski instrument i koji predstavlja osnovno (osnovno) sredstvo.

1.2. Osnovna imovina: hartije od vrijednosti (valuta, roba): ____________________.

1.3. Raspon promjene cijene osnovne (osnovne) imovine za plaćanje premije:

1.3.1. Ako se cijena poveća za najmanje _____ bodova (procenta itd.), 2. strana (ili: 1. strana) plaća premiju u iznosu od _____ rubalja.

1.3.2. Ako se cijena poveća preko _____ bodova (procenta, itd.), premiju u iznosu od _____ rubalja plaća Strana 2 (ili: Strana 1).

1.3.3. Ako se cijena smanji za ____ bodova (procenat, itd.), Strana 2 (ili: Strana 1) plaća premiju u iznosu od _______ rubalja.

1.3.4. Ako se cijena smanji za najmanje _____ bodova (procenat, itd.), 2. strana (ili: 1. strana) plaća premiju u iznosu od _____ rubalja.

1.4. Raspon promjena cijene osnovne (osnovne) imovine za ponovnu kupovinu (ili: prodaju):

1.4.1. Povećanje cijene za najmanje ______ bodova (procenat, itd.).

1.4.2. Povećanje cijene preko ________ bodova (procenat, itd.).

1.4.3. Smanjenje cijene za __________ bodova (posto, itd.).

1.4.4. Smanjenje cijene za najmanje ______ bodova (posto, itd.).

Vrsta ugovora:

1.5. Pouzdan izvor informacija o promjenama cijena po ovom ugovoru je: ____________________. Podaci su prikazani u obliku _________________________.

1.6. Ukoliko prijavljena informacija nije ispravno potvrđena kao istinita, smatra se nepouzdanom i nije osnova za plaćanje (otkup, prodaja).

1.7. Pravo na plaćanje (otkup, prodaja) važi ___ sati od nastanka određenog događaja, bez obzira na njegovu naknadnu promjenu.

1.8. Promjena okolnosti tokom perioda dogovorenog u klauzuli 1.7 ovog ugovora na suprotno je osnov za povlačenje vašeg zahtjeva za plaćanje (otkup, prodaja).

1.9. Ako cijene ostanu nepromijenjene ili se cijene mijenjaju bez prekoračenja utvrđenih ograničenja tokom trajanja ovog ugovora, Strana 1 ima pravo: ______________________________.

1.10. Izvedeni dokumenti se izdaju u roku od ____ sati od trenutka podnošenja odgovarajućeg zahtjeva.

2. POSTUPAK PLAĆANJA

2.1. Premije predviđene ovim ugovorom isplaćuju se u roku od ___ sati od trenutka kada je ugovoreni trenutak potvrđen dokumentom, na osnovu ispostavljenog računa druge strane.

3. PRAVA I OBAVEZE STRANAKA

3.1. Kada dođe do navedenog događaja, zainteresovano lice za plaćanje (kupovina, prodaja) dužno je da drugoj strani dostavi uredno izvršene dokumente.

3.2. Svaka strana ima pravo da od druge strane dobije informacije koje se odnose na njenu finansijsku stabilnost koje nisu poslovna tajna.

3.3. Svaka strana ima pravo da provjeri sve informacije koje su joj dostavljene u vezi sa ovim ugovorom.

4. ODGOVORNOST STRANA

4.1. Strana koja ne ispuni ili nepropisno ispunjava svoje obaveze iz ovog ugovora dužna je da drugoj strani nadoknadi gubitke uzrokovane takvim neuspjehom, uključujući i izgubljenu dobit.

4.2. Za kašnjenje u plaćanju (otkup, prodaja) prekršilac će platiti oštećenom kaznu u iznosu od ___% neplaćenog iznosa za svaki dan kašnjenja.

4.3. Naplata kazni i kamata ne oslobađa stranu koja je prekršila ugovor od ispunjenja obaveza u naturi.

4.4. U slučajevima koji nisu predviđeni ovim sporazumom, imovinska odgovornost utvrđuje se u skladu sa važećim zakonodavstvom Ruske Federacije.

4.5. Strana koja je dala lažne podatke na zahtjev druge strane platit će joj novčanu kaznu u iznosu od ______ rubalja.

5. IZMENE UGOVORA

5.1. Stranu 1 može zamijeniti druga osoba samo uz saglasnost Strane 2.

5.2. Strana 1 ima pravo da zameni treću stranu drugom osobom uz naknadno obaveštenje Strani 2.

5.3. U slučaju pokretanja postupka likvidacije od strane bilo koje od stranaka, dužna je da sve svoje obaveze iz ovog ugovora ispuni prije roka.

6. TRAJANJE UGOVORA

6.1. Ovaj ugovor je zaključen na period od ________ i stupa na snagu od trenutka potpisivanja.

6.2. Ugovorom se ugovor može produžiti sporazumom strana.

6.3. U slučaju zahtjeva za plaćanjem (otkup, prodaja), ugovor se automatski produžava do njihovog završetka.

7. KRAJ, RASKID UGOVORA

7.1. Ugovor važi do isteka perioda navedenog u tački 6.1. Obaveze nastale tokom perioda važenja ugovora podliježu ispunjenju bez obzira na njegov istek.

7.2. Ugovor se može raskinuti prijevremeno sporazumom strana.

7.3. Raskid ugovora ne oslobađa strane od odgovornosti za njegovo kršenje.

8. PRIVATNOST

8.1. Uslovi ovog ugovora, dodatni ugovori uz njega i druge informacije primljene u skladu sa ugovorom su povjerljive i ne podliježu otkrivanju.

9. RJEŠAVANJE SPOROVA

9.1. Svi sporovi i nesuglasice koje mogu nastati između strana o pitanjima koja nisu riješena u tekstu ovog sporazuma rješavat će se pregovorima na osnovu važećeg zakonodavstva Ruske Federacije.

9.2. Ako se kontroverzna pitanja ne riješe tokom pregovora, sporovi se rješavaju na sudu na način utvrđen važećim zakonodavstvom Ruske Federacije.

10. DODATNI USLOVI I ODREDBE

10.1. Dodatni uslovi ovog ugovora: ____________________.

10.2. Sve izmjene i dopune ovog ugovora su validne pod uslovom da su napravljene u pisanoj formi i potpisane od strane strana ili propisno ovlaštenih predstavnika strana.

10.3. Sva obavještenja i komunikacije moraju biti date u pisanom obliku.

10.4. U svim ostalim aspektima koji nisu predviđeni ovim sporazumom, strane se rukovode važećim zakonodavstvom.

10.5. Ugovor je sastavljen u dva primjerka - po jedan za svaku od strana.

10.6. Adrese i detalji plaćanja stranaka:

Strana 1: ________________________________________________

___________________________________________________________

Strana 2: ________________________________________________

___________________________________________________________

POTPISI STRANA:

Strana 1: ________________________

Strana 2: ________________________________

Terminski ugovor N ____ (ugovor)

____________________ "___"____ ____ grad ________________________________________________, u daljem tekstu "Strana 1", koju zastupa __________________________________________, postupajući___ na osnovu _______________________ i dozvole od "__"____ ___, izdate od _______________________, s jedne strane, i _______________________________ zastupana od _______________________________________ , postupajući___ na osnovu _______________________________________ i dozvole od "___"_________ ____, N _______, izdate od ________________________________, u daljem tekstu (naziv, adresa berze) "Strana 2", s druge strane, jednako nazvana da kao "stranke", zaključene o berzanskom trgovanju_razmjenjuju ovaj ugovor o sljedećem:

1. PREDMET UGOVORA

(Opcije:

a) takođe, Strana 2 se obavezuje, u slučaju zahteva Strane 1, da joj prenese osnovno (osnovno) sredstvo, uključujući i sklapanjem sporazuma od strane (strana) i (ili) lica (lica) u čijem se interesi ovog ugovora (ugovora) je zaključen kupoprodaja (isporuka) robe na razmjeni;

b) od strane se takođe traži da sklope sporazum koji je derivativni finansijski instrument i koji predstavlja osnovno (osnovno) sredstvo.)