Akcije su vrsta vrijednosnih papira. Sve informacije. Kumulativne i konvertibilne preferencijalne akcije Koje su njihove karakteristike i prednosti

U Sjedinjenim Američkim Državama, korporacije su češće kupci povlaštenih dionica, jer zahvaljujući tome dobivaju 70% smanjenje poreza na imovinu. U Ukrajini, u skladu sa Zakonom o privrednim društvima, emitenti mogu izdati povlašćene akcije u iznosu od najviše 10% odobrenog kapitala.

Povlaštene dionice zauzimaju srednju poziciju između običnih dionica i obveznica. Njihove cijene su osjetljivije na promjene kamatnih stopa od cijena običnih dionica kompanija koje ih emituju.

Vrste preferencijalnih dionica : 1 Kumulativno – sadrže klauzulu o kumulativnoj prirodi dividendi – ovo je parametar za emisiju povlaštenih akcija, što znači da će sve neisplaćene dividende biti isplaćene u cijelosti prije nego što se dividende podijele među vlasnicima običnih (običnih) dionica. Klauzula o neakumulaciji je uslov za izdavanje preferencijalnih dionica koji emitentu daje mogućnost da izbjegne povraćaj bilo koje neisplaćene dividende. Kumulativne akcije su visoko cenjene na tržištu, što dovodi do povećanja cene i smanjenja profitabilnosti.

2 Predmet učešća je karakteristika emisije preferencijalnih dionica koja omogućava njihovim vlasnicima da dobiju dodatne dividende kada isplate dividende na obične dionice pređu neki unaprijed određeni nivo. Ponekad se ovaj parametar za izdavanje preferencijalnih akcija tumači na sledeći način: kada akcionarsko društvo ne isplaćuje dividende duže od tri godine, vlasnik dve povlašćene akcije dobija jedan glas na skupštini akcionara.

3 Recenzije - radi se o izdanjima koja sadrže uslov za prijevremeno povlačenje kompanije radi otkupa. Koriste se kada se tržišna stopa prinosa značajno smanji. Ove dionice se otkupljuju uz premiju.

4 Povlaštene dionice sa otkupnim fondom – takvom emisijom se utvrđuje postupak otkupa emisije ili rok za njen otkup iz opticaja; imaju nižu profitabilnost.

5 kabriolet – dionice koje se mogu zamijeniti za obične dionice ili obveznice iste kompanije .

6 Sa promjenjivom stopom dividende – Riječ je o dionicama čije se stope dividende periodično usklađuju prema prinosu na trezorske hartije od vrijednosti. Istovremeno se određuju maksimalne i minimalne stope dividende.

Preferencijalno ili prioritetne - ovo je vrsta preferencijalnih akcija koje se razlikuju po svojoj prirodi prioriteta za primanje dividendi i na imovinu kompanije u slučaju njene likvidacije. Označeni su simbolom pr.

U našoj zemlji zakonska regulativa ne definiše vrste preferencijalnih akcija. Usvajanjem Zakona o akcionarskim društvima situacija će se promijeniti na bolje. U međuvremenu, akcionarska društva dopunjuju važeću zakonsku regulativu statutarnim izmjenama.

1.5 Vrednovanje običnih akcija. Fundamental Analysis

Tradicionalna analiza se zasniva na pretpostavci da su investitori u stanju da procene buduće performanse običnih akcija. Počinje sa ekonomijom, a zatim prelazi na sektorsku i fundamentalnu analizu.

Ekonomska analiza ima za cilj procjenu ukupnog zdravlja privrede i njenog potencijalnog uticaja na prinose hartija od vrijednosti. Pri njegovom izvođenju proučava se ciklus poslovnih aktivnosti (dinamika BDP-a, obim industrijske proizvodnje, itd.) i glavni ekonomski faktori:

inflacija;

poreska i monetarna politika;

devizni kursevi;

potrošačka potrošnja;

ulaganja u razvoj poslovanja;

trošak i dostupnost energetskih resursa.

Analiza industrije – Ovo je proučavanje i klasifikacija privrednih sektora kako bi se ocijenila konkurentnost određene industrije u odnosu na druge i identifikovala preduzeća unutar nje koja imaju posebne perspektive razvoja. Postoje različite industrije:

u nastajanju;

raste;

zrelo ili stabilno;

odlazi.

Fundamental Analysis je dubinska studija finansijske pozicije i rezultata privrednih aktivnosti kompanije. On polazi od činjenice da na trošak obične akcije utiče operativna efikasnost kompanije koja je ovu akciju izdala. Da bi se to izvršilo, proučavaju se finansijski izvještaji kompanije. Kompletan set finansijskih izvještaja uključuje izvještaje:

o ekonomskim rezultatima;

o novčanim tokovima;

o promjenama osnovnog kapitala;

balans.

Izveštaji se sagledavaju u poređenju sa osnovnim pokazateljima kompanije za prethodne godine i rezultatima privrednih aktivnosti drugih kompanija u branši. Fokus potencijalnog investitora treba da bude na sledećim pokazateljima:

Omjer profitabilnosti:

gdje je π h – neto dobit;

TR – obim prodaje.

Omjer prometa:

, (1.6)

gdje je A vrijednost imovine.

Zarada po dionici:

EPS=
, (1.7)

gde je EPS zarada po akciji;

n – broj običnih akcija u opticaju.

4 Cep omjer (množak cijene i zarade) ili P/E:

P/E= , (1.8)

gdje je P/E omjer cijene i zarade;

P – cijena dionice.

P/E omjer je omjer cijene dionice i zarade po običnoj dionici.

P/E omjer je najvažnija statistička karakteristika dionice. Pokazuje koliko je godina potrebno da se vrati ulaganje u tu dionicu kroz zaradu po dionici. Stoga će za investitora biti bolje ako je ovaj pokazatelj dionice za koju je zainteresiran niži od prosjeka industrije.

U visokotehnološkim sektorima privrede odnos cene i zarade je veći od 25, au komunalnom sektoru 6-8.

Odnos prema nominalnoj vrijednosti:

, (1.9)

γ je omjer cijene dionice i njene nominalne vrijednosti;

P 0 – nominalna vrijednost dionice.

Potrebno je uporediti ove pokazatelje sa prosjekom industrije. Ako su viši i trebali bi biti viši, onda stavljamo znak "+", ako su niži, stavljamo znak "-"; ako su niže i treba da budu niže, stavljamo znak "+", ako su veće - "-". Ako ima više prednosti nego nedostataka, možete investirati. Zatim morate prikupiti informacije o kvalitetu upravljanja u kompaniji i provjeriti kod brokera najnovije informacije o kompaniji.

1.3 Prioritetne akcije (kumulativne i konvertibilne)

Povlaštena akcija ne daje pravo glasa na skupštini akcionara, a privilegije vlasnika takve akcije su da statutom mora biti utvrđen iznos dividende i (ili) isplaćena vrednost prilikom likvidacije društva. (likvidacione vrednosti), koje se utvrđuju u fiksnom novčanom iznosu ili kao procenat nominalne vrednosti povlašćenih akcija.

Zakon o akcionarskim društvima predviđa izdavanje jedne ili više vrsta preferencijalnih akcija.

Zakon razlikuje dvije vrste preferencijalnih dionica: kumulativne i konvertibilne.

Kumulativne akcije su one za koje se neisplaćena ili nepotpuno isplaćena dividenda, čija je visina utvrđena statutom, akumulira i isplaćuje naknadno.

Na primjer, ako je prilikom emisije povlaštenih dionica utvrđeno da se dividenda na njih isplaćuje u iznosu od 14% nominalne vrijednosti, a odlukom skupštine akcionara nije isplaćena u ovoj godini, tada je u sledećeg kalendarskog perioda dividenda na kumulativnu preferencijalnu akciju biće 28%.

Vlasnik preferencijalne kumulativne akcije stiče pravo glasa za period u kojem ne dobije dividendu i gubi to pravo od trenutka kada se sve akumulirane dividende na određenu akciju isplate u potpunosti.

Prilikom izdavanja zamenljivih preferencijalnih akcija moraju se utvrditi mogućnost i uslovi za konverziju (razmenu) tih akcija u obične ili druge vrste povlašćenih akcija. Prilikom izdavanja zamenljivih akcija potrebno je utvrditi period, proporcionalnost i kurs (Sl. 1).

Fig.1. Šema za izdavanje povlašćenih zamenljivih akcija

Statutom se vlasniku zamenljive povlašćene akcije može dati pravo glasa na skupštini akcionara, a broj glasova mora odgovarati broju običnih akcija za koje se menja njegova povlašćena akcija.

Opozive ili povratne preferencijalne akcije postale su široko rasprostranjene. Njihova suština je da se mogu otkupiti, za razliku od običnih, koje se ne mogu otkupiti sve dok postoji akcionarsko društvo koje ih je izdalo.

Akcionarsko društvo može izvršiti opoziv ili otplatu na različite načine:

1. Otkup s premijom. Premija djeluje kao svojevrsna kompenzacija investitoru zbog gubitka izvora prihoda. U tom slučaju, do otkupa može doći u cijelosti u bilo koje vrijeme nakon obavještenja o otkupu ili u dijelovima unutar utvrđenog vremenskog okvira. Otkup se vrši po cijeni koja je određena iznad nominalne vrijednosti, uzimajući u obzir neisplaćene dividende.

2. Otkup putem otkupa ili odgođenih sredstava. Formiranje otkupnog fonda omogućava godišnji otkup određenog dijela opozivih preferencijalnih dionica putem sekundarnog tržišta i na taj način pomaže stabilizaciji tržišta vlastitih dionica.

3. Pružanje garancija za prijevremeni otkup na inicijativu imaoca kroz izdavanje tzv. retrakcionih preferencijalnih akcija. Njihovom izdavanju se pribjegava kada emitent nema apsolutne garancije opoziva povlaštenih dionica otkupom putem otkupa. Dakle, blok dijagram za izdavanje opozivih (povratnih) preferencijalnih akcija može se prikazati na sledeći način (slika 2).

U stranoj praksi, povlaštene dionice s promjenjivom stopom dividende, usmjerene na prinos bilo koje općepriznate vrijednosne papire (na primjer, u našoj praksi, na prinos na GKO), postaju široko rasprostranjene.

Rice. 2. Šema za izdavanje opozivih (povratnih) preferencijalnih akcija

Mogu se emitovati garantovane prioritetne akcije. Takve akcije mogu izdati podružnice. U ovom slučaju, dividenda na povlašćene akcije je zagarantovana reputacijom matične organizacije. Ovo bi trebalo privući investitore da kupuju dionice u podružnici.

Akcije: pojam i vrste

Povlaštena dionica, za razliku od obične dionice, ne daje pravo glasa na skupštini dioničara, a privilegije vlasnika takve dionice su da se veličina dividende i/ili vrijednost mora odrediti statutom. ...

Analiza prinosa na dionice na primjeru običnih dionica Sberbank of Russia OJSC

Pod udjelom se obično podrazumijeva hartija od vrijednosti koju izdaje akcionarsko društvo: pri njegovom stvaranju, pri transformaciji preduzeća ili organizacije u akcionarsko društvo, pri spajanju dva ili više akcionarskih društava...

Pojam i vrste vrijednosnih papira

Portfolio ulaganje

Akcija je hartija od vrednosti koja potvrđuje pravo njenog imaoca (akcionara) da primi deo dobiti akcionarskog društva (DD) u obliku dividende, da učestvuje u upravljanju poslovima DD i da deli imovine preostale nakon likvidacije ad...

Prioritetne dionice

Kratke karakteristike fonda: Intervalni zajednički investicioni fond akcija "RUSS-INVEST - Povlašćene akcije" namenjen je investitorima...

Prioritetne dionice

Pravila za utvrđivanje vrednosti imovine i visine obaveza...

Derivati

U svojoj najopštijoj definiciji, konvertibilna obveznica se može klasifikovati kao „hibridni“ oblik obezbeđenja jer je to obveznica sa pravom konverzije u osnovno sredstvo. Drugim riječima...

Razvoj metodologije za formiranje optimalnog portfelja hartija od vrednosti korišćenjem asimetričnih poremećenih mera rizika

1.2.1 Opšte karakteristike Pod udjelom se obično podrazumijeva hartija od vrijednosti koju izdaje akcionarsko društvo: po njegovom stvaranju (osnivanju), pri transformaciji preduzeća ili organizacije u akcionarsko društvo...

Tržište dionica i dionica

Akcija je emisiona hartija od vrijednosti koja obezbjeđuje prava njenog vlasnika da dobije dio dobiti akcionarskog društva u obliku dividende, da učestvuje u upravljanju akcionarskim društvom i na dio imovine. preostalo nakon njegove likvidacije...

Karakteristike akcije kao hartije od vrednosti

Akcija je emisiona hartija od vrijednosti koja osigurava prava njenog vlasnika (akcionara) da dobije dio dobiti akcionarskog društva u vidu dividende, da učestvuje u upravljanju akcionarskim društvom i da dio imovine...

Hartije od vrijednosti preduzeća

Izdavanje i promet hartija od vrednosti OAO Nizhnekamskneftekhim

Prema Zakonu o tržištu hartija od vrijednosti, akcija je emisiona hartija od vrijednosti kojom se obezbjeđuje pravo njenog vlasnika da dobije dio dobiti akcionarskog društva u vidu dividende...

Imenovane akcije su hartije od vrijednosti koje se izdaju na ime određenog lica i upisuju u registar akcionarskog društva. Drugim riječima, ove dionice moraju nositi ime svog vlasnika.
Navedeno lice je punopravni član odbora akcionara društva.

Prodaja i prijenos registrovanih dionica odvija se na dva načina

1. Unošenje podataka o promjeni vlasnika u kompanijski registar, izdavanje odgovarajuće potvrde novom dioničaru

2. Primjena indosamenta na samom certifikatu, nakon čega ga je također potrebno upisati u registar.

Pored podataka o novom vlasniku, potrebno je naznačiti i datum prenosa i potvrditi ga potpisom službene osobe. Indosament na poleđini dionice naziva se indosament.

Naravno, one imaju vrijednost samo kada su u rukama registrovanog vlasnika, za razliku od dionica na donosioca, čiji vlasnik i korisnik može biti apsolutno svako neregistrovano lice. Osnovna svrha postojanja dionica na ime je striktno vođenje računa o dioničarima kompanije i izbjegavanje privlačenja neželjenog kapitala u kompaniju.

Zapravo, na početku tržišta hartija od vrijednosti postojale su samo dionice na ime.
Naravno, ako kompanija izdaje isključivo dionice na ime, a ne povlaštene, to značajno povećava njen prestiž.

Vrste dionica na ime

Podvrsta dionica na ime su vinkulirane dionice. Mogu se prenijeti na treća lica samo uz dozvolu emitenta - društva, akcionarskog društva. Svrha njihovog izdavanja je precizna kontrola sastava dioničara. U suštini, ovo je alat za zabranu prodaje i prenosa akcija nepoželjnim licima.

Povlaštene akcije su takođe registrovane, čiji vlasnici imaju pravo na isplatu dividende na fiksni i prioritetni način. Podvrsta preferencijalnih akcija su zamenljive akcije koje se mogu zameniti za obične akcije po unapred određenom omjeru.
Registrovane obične (obične) dionice znače da njihovi vlasnici primaju dividende na rezidualnoj osnovi nakon vlasnika povlaštenih dionica.

Kumulativne akcije su na ime, povlašćene akcije koje daju pravo na primanje dividendi akumulirane u periodu kada ih, iz bilo kog razloga, društvo nije isplatilo.
Druga vrsta dionica na ime je konvertibilna – mogu se zamijeniti za obične i povlaštene akcije po strogo fiksnoj cijeni u određenom roku.

Kako bi povećala atraktivnost svojih preferencijalnih dionica, kompanija može ponuditi investitorima isplatu kumulativne dividende. To znači da u periodima kada odbor direktora odluči da ne isplati dividende, one ne sagorevaju već se akumuliraju kao dug prema akcionarima. Kada se isplata dividendi nastavi, prvo se plaća iznos akumuliranog duga. Da bismo bolje razumjeli situaciju, razmotrimo je na primjeru.

Stoga su preferencijalne akcije kumulativne dividende privlačne investitorima koji mogu priuštiti nedostatak redovnih prihoda. Sa ove tačke gledišta, ovakva ulaganja mogu biti izuzetno atraktivna na duži rok, jer po pravilu nude veći prinos od obveznica iste kompanije. Međutim, rizici takvih ulaganja će biti nešto veći, pa će kreditni rejting obveznica istog emitenta biti viši od kreditnog rejtinga njegovih preferencijalnih akcija.

Akcije se dijele na običan I privilegovan. Kombinacija ove dvije vrste dionica se zove akcijski kapital.

Vlasnici ovih akcija su akcionari preduzeća (preduzeća) i poseduju akcije preduzeća srazmerno akcijama koje poseduju.

Obične dionice

Obična akcija

Prednosti običnih dionica

daju pravo upravljanja preduzećem: glasanje na skupštini akcionara, učešće u nadzornim i upravljačkim organima;
daju pravo na primanje dividendi;
daju pravo na primanje informacija o ekonomskim aktivnostima preduzeća;
daju pravo da dobiju dio imovine preduzeća u slučaju njegovog bankrota ili prestanka djelatnosti.

Nedostaci običnih dionica

u slučaju nerentabilne delatnosti preduzeća, dividende se ne isplaćuju;
odbijanje isplate dividendi odlukom većine akcionara;
kao rezultat stečaja preduzeća i prodaje njegove imovine, oni dobijaju poslednje pravo na preostalu imovinu.

Akcije okupljaju male razbacane uštede investitora u cilju rješavanja velikih ekonomskih problema

Prioritetne dionice

Prednostna udjela je hartija od vrednosti koja obezbeđuje vlasništvo nad određenim delom imovine preduzeća.

Povlaštene akcije se izdaju u iznosu koji ne prelazi 25% osnovnog kapitala.

Prednosti preferencijalnih dionica

dati prednost pri raspodjeli dobiti u obliku dividendi;
daju pravo prvenstva nad običnim akcijama u slučaju stečaja preduzeća;
daju pravo na primanje unapred dogovorene dividende ako preduzeće dobije malu dobit;
daju pravo glasa pri likvidaciji, reorganizaciji preduzeća ili o uvođenju izmena i dopuna u statut društva kojima se ograničavaju ili menjaju prava akcionara;
daju pravo glasa ako se na godišnjoj skupštini akcionara donese odluka o neisplati ili nepotpunoj isplati dividende utvrđene na povlašćene akcije (izuzev vlasnika kumulativnih preferencijalnih akcija).

Nedostaci preferencijalnih dionica

ne daju pravo upravljanja preduzećem;
beznačajna dividenda u poređenju sa običnim dionicama ako kompanija ostvaruje veliku dobit.

Stoga je posjedovanje povlaštenih dionica manje rizično, ali i manje profitabilno.

Vrste preferencijalnih dionica

Kumulativno smatraju se one akcije za koje se neisplaćena ili nepotpuno isplaćena dividenda, čija je visina utvrđena statutom, akumulira i isplaćuje naknadno.

Na primjer, ako je prilikom emisije povlaštenih dionica utvrđeno da se dividenda na njih isplaćuje u iznosu od 14% nominalne vrijednosti, a odlukom skupštine akcionara nije isplaćena ove godine, onda se sljedeće godine dividenda na kumulativnu preferencijalnu akciju iznosiće 28%.

Izdavanje takvih dionica može privući investitore sa mogućnošću povećanja prihoda. Ako vlasnik povlaštene akcije ovog tipa odluči da je proda kada se dividende ne isplate, biće primoran da je proda po niskoj tržišnoj vrednosti. Osoba koja je kupila takvu akciju ima mogućnost da dobije dividende za čitav period tokom kojeg nisu isplaćene. Pored toga, vlasnik kumulativne preferencijalne akcije, u skladu sa zakonom utvrđenom procedurom, stiče pravo glasa.

By nekumulativno dionice ne akumuliraju zaostale dividende. Ako je emitent u mogućnosti da isplati cijelu ili dio dividende, on plaća. Ako nema profita, ne isplaćuju se dividende!

Otkupljiv dionice imaju fiksni datum otkupa, što ih čini sličnim dužničkim instrumentima. Otplata se može izvršiti po visini ili uz premiju.

Učesnici dionice su rijetke. Oni zapravo predviđaju mogućnost primanja dividendi iznad fiksne stope. Ako je nivo dobiti veći od dogovorenog za datu dionicu, tada dioničar prima veću dividendu.

Kabriolet su hibridni instrument jer se mogu zamijeniti za obične dionice u određeno vrijeme i pod određenim uslovima. Konvertibilne dionice zarađuju novac kada obične dionice zarađuju novac.

Konvertibilne dionice zahtijevaju njihovu zamjenu:

u drugim hartijama od vrednosti;
za akcije veće nominalne vrednosti;
za akcije niže nominalne vrednosti;
za akcije sa velikim obimom prava;
za dionice sa manje prava.

Većina povlašćenih akcija su neučesne, kumulativne i neotplative.

Imaju svojstva i obveznica – dužničkih instrumenata, i akcija – berzanskih instrumenata.

Povlaštene dionice slične su obveznicama po tome:

plaćaju fiksnu godišnju dividendu u obliku procenta od nominalne vrijednosti dionice, koja ne ovisi o dobiti koju organizacija prima4
vlasnici ovih akcija primaju dividende prije isplate običnih dionica i njihov prihod je zagarantovan u većoj mjeri.

Podijelite parametre

Dionice karakteriziraju sljedeći parametri:

trenutna tržišna cijena;
dividende;
kamatna stopa na dividende;
broj isplata dividende godišnje;
stvarna vrijednost;
trenutna profitabilnost;
volatilnost tržišne cijene dionica.