Джек богл. Джон «Джек» Богл: я и мои деньги. Богл не инвестирует за рубежом - по крайней мере, напрямую
Американский инвестор, основатель и бывший генеральный директор "The Vanguard Group", одной из крупнейших в мире инвестиционных компаний.
Джон Клифтон "Джек" Богл (John Clifton "Jack" Bogle) и его брат-близнец Дэвид (David Bogle) родились 8 мая 1929 года в Вероне, штат Нью-Джерси (Verona, New Jersey, U.S.). как раз в это время семья сильно пострадала во время Великой депрессии, отец мальчиков потреял свое состояние и был вынужден продать дом в богатом районе города. С десяти лет будущий финансист сам зарабатывал на свои карманные расходы, подрабатывая на доставке газет и в местном кафе. Жизненные неудачи полностью сломили его отца – он начал много пить и вскоре оставил жену и детей
самих справляться с трудностями. Эти же неудачи закалили характер маленького Джона и наполнили его решимостью восстановить былое благополучие, о котором он знал только из рассказов родителей. В старших классах Джон и его брат, получив полную стипендию от фирмы своего дяди, брата матери, учились в частной школе-интернате Академия Блэр (Blair Academy). Затем Джон получил степень бакалавра в Принстонском Университете (Princeton University), который окончил в 1951 году, и по вечерам и в выходные дни посещал занятия в Университете Пенсильвании (Unive
rsity of Pennsylvania). После окончания учебы Богл поступил на службу в управляющую компанию "Wellington Management Company" и работал под началом ее основателя Уолтера Л. Моргана (Walter L. Morgan).
После успешного восхождения по служебной лестнице Джон Богл стал председателем совета директоров компании, но позже был уволен за "крайне неразумное" слияние, которое он утвердил. Сам Богл считает это неудачное решение своей самой большой ошибкой, однако заявил, что и в этом непростительном свидетельстве его незрелости был прок – в конце концов,
он многому научился на собственном примере. В 1974 году Богл основал собственную компанию "Vanguard", и под его руководством компания выросла до второй крупнейшей в мире компании по управлению взаимными фондами. Под влиянием таких американских экономистов, как Юджин Фама (Eugene Fama), Бертон Малкиел (Burton Malkiel) и Пол Самуэльсон (Paul Samuelson), годом позже Богл совершил нечто революционное, предложив на рынке первый в мире индексный фонд акций под названием "Vanguard 500 Index Fund".
Благодарный выпускник, Богл является членом попечител
ьского совета при Академии Блэр. Он также является членом консультативного совета Центра Мильштейна по корпоративному управлению и эффективности (Millstein Center for Corporate Governance and Performance) при Йельской Бизнес-школе (Yale School of Management). В 2005 году Богл получил почетную степень доктора юридических наук Принстонского Университета. Несмотря на то, что в 1996 году Джон Богл перенес серьезнейшую операцию по пересадке сердца, он по-прежнему принимает активное участие в работе "Vanguard Group". У Джона и его жены Ив (Eve Bogle) ш
есть детей и давно уже есть внуки. Они живут в Брин-Мор, штат Пенсильвания (Bryn Mawr, Pennsylvania). В 2004 году журнал "Time" поместил Богла в список "100 самых влиятельных людей в мире".
В настоящее время Богл также является членом Совета попечителей Центра национальной конституции (National Constitution Center) в Филадельфии (Philadelphia), музея, посвященного Конституции США. Ранее, с 1999 по 2007 год, он занимал должность председателя Совета попечителей, а в январе 2007 года был назначен почетным председателем, когда должность председате
ля перешла к бывшему президенту США Джорджу Бушу-старшему (George H.W. Bush).
Тейлор Ларимор (Taylor Larimore), Мел Линдауэр (Mel Lindauer) и Майкл Лебеф (Michael LeBoeuf) написали книгу под названием "Руководство по инвестированию" (The Bogleheads" Guide to Investing) на основе стратегии Джона Богла, которая оказалась весьма полезна в качестве пособия для начинающего инвестора. На популярном радиошоу "Moneytalk" станции
ABC ведущий Боб Бринкер (Bob Brinker) часто рассказывает об инвестиционной философии Джона Богла и рекомендует его книги.
Приветствую! Продолжаем знакомство с легендарными инвесторами, у которых есть чему поучиться. Встречайте: Джон Богл - успешный предприниматель и инвестор, создатель и экс-управляющий фонда The Vanguard Group и автор мировых бестселлеров в области инвестиций.
Джона Богла считают автором идеи индексного фонда. А еще он знаменит резкой критикой управляющих компаний. С его точки зрения, индустрия частных инвестиций мало заботится об интересах клиентов. Задача УК и инвестфондов - заработать максимальную прибыль себе и только себе. В том числе, взимая с клиентов непомерно высокие комиссии за управление.
Коллеги по инвестиционному бизнесу дали ему саркастическое прозвище «Святой Джек». А журналисты окрестили Богла «совестью отрасли».
В 2004 году Time включила его в ТОП-100 самых влиятельных людей мира. В 2017 году в своем «Ежегодном письме» Уоррен Баффет назвал Джона Богла «героем для инвесторов».
Короткая биография
Джон Клифтон Богл родился в кризисном 1929 году в штате Нью-Джерси (США). Закончил колледж и поступил в Принстонский университет.
Будучи студентом, Джон прочел статью «Большие деньги Бостона» (журнал Fortune) о крупном инвестиционном фонде Wellington Fund. С этого момент Богл точно знал, что в будущем хочет заниматься только взаимными фондами.
После окончания университета его взяли в паевой фонд на работу. Причем, в тот самый Wellington Fund. В 35 лет он был уже исполнительным вице-президентом. В середине 1970-х фонд пережил сильное падение, пайщики массово выводили средства. Богла уволили с должности. Но на следующий день он вернулся в компанию и предложил руководству «план спасения».
План заключался в следующем: уменьшить комиссию для клиентов и полностью перестроить структуру Wellington Fund. К сожалению, фонд спасти так и не удалось. Но от идеи «ориентации на инвестора» Богл не отказался.
30 декабря 1975 года на свет появился первый индексный фонд под названием Vanguard 500 Index Fund. Джон Богл предложил революционную на тот момент идею. Фонд не должен пытаться обыграть рынок, а лишь копировать его доходность с помощью индекса.
Книги Джона Богла
«Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла»
На мой взгляд, «Взаимные фонды…» - один из лучших учебников для инвесторов (особенно, для инвесторов пассивных).
Автор раскрывает в книге многие «секреты» инвестиционных фондов (к которым спокойно можно отнести и российские ПИФы). Например, Богл «на пальцах» объясняет, как вычислить недобросовестную управляющую компанию. Ту, что использует в работе с активами сомнительные методы, зарабатывает деньги себе, а не клиентам и оказывает услуги низкого качества.
Приведу несколько интересных мыслей из книги (каждую автор подробно «разжевывает» в тексте). Обратите внимание! Речь идет не об индексных, а об активно управляемых фондах.
- «Всегда выбирайте фонды с низкими издержками».
- «Не покупайте слишком много фондов». По мнению Богла, оптимальное количество фондов для частного инвестора - один или два. Если в портфеле их больше четырех - это перестает хоть как-то влиять на уровень риска.
- «Не обольщайтесь прошлыми показателями фонда». Джон Богл имеет в виду, что бесполезно выбирать фонд на основе информации о предыдущих результатах.
«Руководство разумного инвестора»
Книга представляет собой облегченную версию предыдущей книги «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла». Но в ней уже нет перегруженности информацией, лишнего объема и подчеркнутой ориентации на американские рынки.
Вот парочка отзывов о книге из уст легендарных инвесторов.
Уоррен Баффет: «Низкозатратный индексный фонд - самый выгодный вариант для подавляющего большинства инвесторов. Почему? Прочтите книгу Джона Богла - и узнаете».
Уильям Бернштейн: «Уолл-Стрит отнимает у Вас будущее. Если Вы хотите остановить финансовых махинаторов, прочтите эту книгу».
«Не верьте цифрам!»
Начну с того, что у книги удивительно длинное название: «Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях».
Почему название больше похоже на краткое содержание? Потому что книга - это сборник эссе, лекций и статей Богла на абсолютно разные темы. Материалы писались им на протяжении десяти лет с 2000 года.
В целом книга «Не верьте цифрам!» о том, как принимать адекватные решения в бизнесе и финансово-инвестиционной сфере. И, конечно, о том, что этой самой адекватности катастрофически не хватает сегодня. Джон Богл пишет о том, как мы обманываем сами себя, и к каким последствиям это приводит.
В книге наглядно показано, как устроена финансовая «кухня» изнутри. Автору можно верить – в сфере инвестиций он «варился» больше 50 лет. Джон Богл много пишет о работе управляющей компании. В частности, о том, как менеджеры УК заботятся не о клиентах, а о собственных бонусах.
Труд написан живым и доступным языком, с кучей наглядных примеров и цифр. Из минусов я бы отметил следующее. Как и другие книги авторов из США, «Не верьте цифрам!» рассчитана на американских читателей. Анализ финансового сектора Соединенных Штатов, отсылки к американским книгам, фильмам и эпизодам из истории. Если бы весь материал книги перенести на российские реалии - цены бы ей не было.
Несколько правил предпринимательства из книги Джона Богла:
- «Не недооценивайте очевидные вещи».
- «Ловить удачу за хвост можно много раз».
- «Выбирайте наименее избитый путь».
«Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком»
Эту книгу Джон Богл написал сравнительно недавно: в 2012 году. Основной тезис: в наше время культуру долгосрочного инвестирования вытесняют краткосрочные спекуляции. Но нельзя одновременно быть и спекулянтом, и инвестором. Нужно выбрать: жадность или страх, спокойный сон или красивая жизнь пару лет?
А Вы читали книги Джона Богла?
Боглу равнодушен к модным дорогим вещам, которые довольно частую покупают
люди, и ему тем более наплевать на то, насколько коррумпирована финансовая
система. Разумеется, он считает, что каждый должен откладывать что-то на
будущее, но он просто терпеть не может тратить их на себя. Для него самое лучшее
время — отпуск с женой, шестью детьми и 12 внуками в горах Адирондак.
Или в офисе, где он все еще работает несмотря на возраст 83 года. Известный
трудолюбием и экономностью, свои взгляды Богл изложил в своей новой книге
"Столкновение культур: Инвестиции против спекуляций" — разгромный обвинительный
акт против экономики, служащей обогащению спекулянтов с Уолл стрит за счет
обычных акционеров с Мэйн стрит.
По прикидкам Богла, стоимость его чистых активов выражается восьмизначным
числом. Итак, что именно он делает с этим — и какой совет он мог бы дать нам? Мы
присели вместе с ним и попытались ответить на этот вопрос.
В: Можем мы предположить, что Вы инвестируете в фонды Vanguard?
О: На 100%. Мои персональные (т.е. не пенсионные) инвестиции на 80% состоят
из облигаций и 20% — акции, что отражает мое старое правило: "Доля облигаций в
общих инвестициях должна быть равна твоему возрасту". Вложения распределены
между различными фондами, такими, как фонд среднесрочных вложений в льготные
бумаги "Vanguard Intermediate-Term Tax-Exempt (VWITX)" Я довольно
консервативен.
Мои пенсионные счета поделены примерно пополам между акциями и облигациями,
т.к. у них больший временной горизонт и сейчас практически нет привлекательных
облигаций. Инвестиции в акции произведены главным образом через индексный фонд
"Total Stock Market Index (VTSMX)", но у меня по прежнему имеется кое-что в
"Wellington Fund (VWELX)", куда я инвестировал в течении долгих десятилетий. Я
никогда не захочу разорвать эти отношения. Облигации в моих пенсионных вложениях
— это на 30% государственные облигации и 70% — облигации корпораций с высоким
уровнем надежности, такие как входящие в индексный фонд среднесрочных
корпоративных облигаций Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond Index
(VICBX)
В: Как насчет инвестиций в других областях Вашей жизни, например, в
недвижимость?
О: Состарившись, мы с женой поменяли жилье на меньшее в Брин Мар, в
Пенсильвании. Примерно 5 лет назад мы переехали в место в три раза меньше, и где
намного меньше недвижимости. Я не брал ипотеку, т.к. сейчас я не нуждаюсь в
заимствованиях, да и не люблю я это. Помимо этого у нас всегда будет то, что я
называю "большой амбар в Адиронаках", это место, которое принадлежало семье моей
жены более 50 лет. Оно для нас, наших шестерых детей и наших 12 внуков; для них
всегда есть место куда в случае чего можно уехать.
В: А вы откладывали что-нибудь на обучение этих внуков в колледже через
специальные планы 529? (Vanguard имеет около $40 млрд. в активах, вложенных по
программе 529 в 27 штатах).
О: На самом деле мне совершенно не нравится идея инвестировать через
программу 529, т.к. в ней очень много ограничений на то, как можно эти средства
использовать. Я не против этого, просто я предпочитаю иметь больше гибкости, в
то время как эти фонды могут быть использованы исключительно на образование.
Конечно, мы откладываем немного денег каждый год на обучение всех моих внуков,
но я просто кладу их в индексный сбалансированный фонд Vanguard Balanced Index
Fund (VBINX). Там примерно 60% акций, 40% облигаций, и это прекрасно работает.
Мы даем им сколько можем без обложения налогом на дарение, и все это
вкладывается в этот очень эффективный с налоговой точки зрения фонд.
В: У Вас были какие-либо расходы на медицину в недавнее время, в связи с
Вашим состоянием здоровья?
О: К счастью, у нас превосходная страховка здесь, в Vanguard, и я, конечно,
использовал ее в мои 83 года. Из-за моего сердечного транспланта 16 лет назад и
использования лекарств, предотвращающих его отторжение организмом, они
предполагали вероятность летального исхода 50%. Должно быть, я был достаточно
удачлив, чтобы находиться до сих пор среди живых. Тот, кто получил дополнительно
16 лет жизни, не должен сильно брюзжать по поводу окружающей
действительности.
Ну что же, пришло время познакомиться с ещё одним профессионалом индустрии инвестиций – встречайте, Джон Богл! Советуем не путать его с Дэвидом Боглом, который приходится братом-близнецом успешному управляющему. Что касается, Джона, то за свою жизнь он сумел накопить огромное состояние благодаря своему трудолюбию и беспрестанному самосовершенствованию.
Будущий миллионер и его брат-близнец родились в прекрасном городе Вероне, штат Нью-Джерси. 8 мая 1929 года семья Боглов пополнилась сразу двумя мальчиками. Их детство прошло сравнительно безоблачно, если не считать того факта, что семья постоянно балансировала на черте между бедностью и средним достатком. Оба мальчика были вынуждены учиться в государственной школе. На протяжении нескольких лет они каждый день посещали класс, где обучались основам грамоты и математики.
Когда они стали ходить в старшие классы им повезло – братья получили стипендию от фирмы своего дяди. Это позволило Джону и Дэвиду начать учиться в частной школе-интернате под названием Академия Блэр. После обучения в этой школе Джон Богл получает степень бакалавра в Принстонском университете, который он успешно оканчивает в 1951 году. По выходным, когда все его друзья ходили на танцы и отдыхали с девушками, он посещал лекции в Университете Пенсильвании.
Джон Богл – трудовые будни
После того, как получил диплом об окончании высшего учебного заведения, Джон устраивается на работу в управляющую компанию «Wellington Management Company». Его начальником становится Уолтер Л. Морган, который был основателем этой фирмы. Благодаря собственному трудолюбию и терпению, он заслуживает доверие начальства и становится помощником руководителя. В 1955 году Джон Богл предлагает создать новый фонд, который будет ориентирован на акции.
Эта идея очень понравилась руководству, и создание нового фонда было запланировано на 1958 год. Через три года было решено, что все фонды компании будут находиться под чутким руководством сторонней фирмы, которая будет называться Wellington Management Company. В 1960 году было осуществлено первое публичное размещение акций фонда. Через пять лет Богл назначается вице-президентом новой компании и ему поручают заняться повышением её доходности.
Джон Богл разработал уникальный план обогащения компании, и он точно знал, что этого можно достигнуть посредством увеличения активов, которые находятся под началом компании. Для достижения этой благородной цели он принимает решение создать новый фонд, основным ориентиром которого будет повышение дохода. Через год две компании Invest Fund и Thorndike, Doran, Paine and Lewis объединяют свои усилия, и этот тандем позволит его владельцам получить долю в размере 40 процентов.
Главы обеих компаний осознавали, что сотрудники TDP&L являлись так называемым «мозговым центром» их тандема, привнося в этот двухсторонний альянс опыт, исключительные навыки и способность к осуществлению качественного анализа. К тому же Thorndike, Doran, Paine and Lewis обладал репутацией надёжной компании, которая руководствуется только здравым смыслом и использует логический подход. В общем, они знали толк в инвестиционном управлении.
Джон Богл – компания-администратор
Руководство Wellington Management Company планировало, что благодаря вновь образованному тандему, они смогут предложить своим клиентам гораздо больше вариантов для вложения денег. После закрытия всех вопросов касательно регистрации, Джон Богл создаёт ещё одну компанию Vanguard Group, которая начинает заниматься административными вопросами. На сегодняшний день она находится на втором месте по размеру активов в сфере взаимных фондов. В 1976 году Джон явил миру первый индексный фонд акций, совершив настоящую революцию в данной отрасли.
Стоит заметить, что эту идею он разрабатывал ещё во времена обучения в ВУЗе и именно этот вопрос стал темой для написания докторской. Как оказалось, всё гениальное – просто. Профессиональный управляющий понял, что большинство инвесторов и владельцев взаимных фондов так или иначе отстают от рынка, в то время как комиссии за денежные переводы и управление активами снижают общий доход вкладчика. Для того чтобы отследить эти финансовые «утечки» и минимизировать потери, Джон Богл создаёт индексы, которые отслеживают состояние рынка.
Таким фондам не нужны специалисты, которые должны выбирать акции. Это позволяет инвестировать без выдачи заработной платы тем, кто управляет этими фондами. Если вы хотите подробнее узнать об этой тактике, то предлагаем почитать книги мистера Богла. Его литературные произведения получили множество положительных отзывов среди профессиональных финансистов. В 1993 году, когда Джон уже накопил приличное состояние, он выпускает первую книгу под названием «Богл о взаимных фондах: новые перспективы для разумного инвестора». Неудивительно, что это издание очень быстро раскупается и книга становится бестселлером.
Джон Богл – литературная деятельность
На страницах этой книги изложена информация об основах инвестирования во взаимные фонды. Автор уделяет много внимания обсуждению преимуществ индексных фондов. В 1996 году то же самое издательство принимает очередной заказ на книгу от Роберта Слэйтера, которая называется «Джон Богл и эксперимент Vanguard: человек преобразовавший отрасль взаимных фондов». Мистер Слэйтер и Джон Богл создали этот шедевр вместе. В 2005 году выходит очередная книга мистера Богла и на этот раз она затрагивает тему капитализма (оригинальное название «Битва за душу капитализма»).
Стоит заметить, что Джон внёс огромный вклад в развитие отрасли инвестирования. Он участвовал в развитии многих профессиональных альянсов и даже государственных организаций. В 1969 и 1970 году он вступил в должность председателя совета управляющих Института инвестиционных компаний. В 1974 году он остался на этом посту, однако параллельно исполнял обязанности председателя комитета по инвестиционным компаниям Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам.
В 1996 году он занимает первое место в рейтинге управляющих фондами по оценке издания Fund Action. Ровно через год журнал «Лидерство в финансовых услугах» признаёт его одним из финансовых лидеров 20 века. В 1998 году он получает специальный приз за профессиональное совершенство. Видимо, он стал настоящим мастером своего дела, так как в 1999 году знаменитое издание Fortune назвало его четвёртым инвестиционным гигантом 20 века. Позже журнал Barron’s записывает имя Джон Богл в Зал Славы Инвестиций.
Конечно же, не обошлось без злословия и зависти. Коллеги Джон часто называли его «Святой Джек» за то, что он часто говорил о чувстве долга перед клиентами и критику в адрес начальства за то, что они давали слишком много комиссионных. Также многим не нравится его тон, когда управляющий выступает с речью. У них создаётся ощущение, что Богл нарочно старается показаться более честным и праведным, чем он есть на самом деле. Что же, каждый имеет право на своё мнение, но это не отменяет того факта, что Джон Богл является одним из самых лучших управляющих фондами.
Джон Богл - группы Vanguard, одной из крупнейших национальных управляющих компаний взаимных фондов. Он создал индексный фонд Vanguard 500, первый фонд, который отказался от управляющих и отслеживает биржевые индексы, и, как следствие, имеет низкую стоимость и вложение средств с эффективным налогообложением, как для учреждений, так и для частных лиц.
Ярый критик отрасли фондов взаимных инвестиций, Богл написал несколько сугубо деловых книг о том, как инвестировать, в том числе «Common Sense on Mutual currency pair USD/CAD: New Imperatives for the Intelligent Investor» (1999) (С.С.: российское издание - «Взаимные USD - CAD с точки зрения здравого смысла. Новые императивы для разумного инвестора», 2002 г., в магазинах можете не искать, ее давно нет в продаже) и «Bogle on Mutual US Dollar vs Canadian Dollar : New Perspectives for the Intelligent Investor» (1993) (Богл про взаимные USD / CAD: новые перспективы разумного инвестора ). Его последняя книга, «The Clash of the Cultures: Investment vs. Speculation» (Столкновение культур: против Спекуляций) вышла в августе. В этом интервью Богл делится своими взглядами на биржевые USD , стандарты доверительного управления, индексации и инвестиционные - Канадский денежного рынка.
Вопрос: Говоря о спекуляции, правда ли, что биржевые США-Канадский доллар отбились от рук?
Ответ: Нет, суть не в этом. То, что происходит, типично для ситуации, когда управлять деньгами начинают маркетологи вместо управляющих инвестициями. У вас есть рыночные дельцы, инвестирующие в быстро растущий бизнес. Это путь попасть в фондовый бизнес. ETF (Exchange Traded currency pair USD/CAD, торгуемые на бирже USD-CAD) - это волшебное слово сегодняшнего дня, величайшая рыночная новация 21 века. Но данные показывают, что объемы ETF-торговли огромны, громадное количество каждый день. «Spider» (SPDR 500 index, тикер: SPY) является самой торгуемой акцией.
Это абсолютная спекуляция, и этим больны много людей. ETF-фонды Vanguard имеют те же , что и обычные индексные USD/CAD, и они дешевле, чем что-либо еще. Люди говорят, если вы вкладываете средства в ETF индекс S&P 500 в форме ETF и не собираетесь никогда торговать им, как можно возражать против этого? Но соблазн есть.
Вопрос: Насколько вероятно, что вы будете торговать на ETF?
Ответ: Vanguard провел исчерпывающее исследование по использованию ETF и решил игнорировать эту область. На 25% вероятнее, что вы будете торговать на ETF. Это не ясно, как день и ночь, но тенденция существует. И это опыт Vanguard, в других компаниях все, конечно, еще хуже.
Вопрос: Торгуют ли инвестиционные консультанты так же много, как и частные инвесторы ?
Что советникам приходится делать, так это реагировать на события. Активность - это то, что ожидают от них инвесторы. Я говорю «купить и держать» некоторым инвестиционным консультантам. Один как-то сказал мне: "я говорю своим инвесторам, «купить и держать», и то же самое в следующем году, они спрашивают, что им делать, а я говорю, что ничего не делать, и на третий год, я тоже говорю ничего не делать. И спрашивает: «Каждый год, вы мне говорите ничего не делать. Зачем же вы тогда нужны мне, для чего?" И я отвечу им: "Я нужен вам, чтобы удерживать вас, от попыток что-то сделать".
Вопрос: Вы уже давно настаиваете, чтобы брокеры работали по стандартам доверительного управления. Слышали ли вы убедительные аргументы против этого?
Ответ: Я считаю, что как минимум аргументом против этого является мнение брокерской индустрии, что лучше придерживаться стандарта FINRA, который является стандартом профпригодности. Брокер из брокерской фирмы должен продать инвестиции , и все что он должен сделать, так это доказать уместность инвестиций. Но если ваша работа заключается в управлении деньгами людей, фидуциарная обязанность (обязанность агента действовать честно и грамотно в интересах заказчика) обязательна, что очевидно.
Где становится действительно интересно и сложно, так это на стыке страхования жизни и аннуитетов. Если представляется продавцом, то это ответственное положение. В обычной жизни страхового агента, единственное, что имеет важность - это обоснованность и стоимость страховки. Но если вы работаете на Met Life, то вы не будете рекомендовать Northwestern Mutual, которая является одной из самых дешевых страховок. И вопрос о цене никогда не поднимется. Я немного задавался этим вопросом: волшебство сложного процента по доходам убивается тиранией сложных издержек по затратам (С.С.: Богл имеет в виду, что затраты также подчиняются правилу сложного процента , вырастая в геометрической прогрессии)
Вопрос: Как вы поступаете с фондами на основе широких индексов, которые имеют различный подход к индексации, например, таких как те, что дают каждой акции в S&P 500 равный вес?
Ответ: ничего не делаем. Если вы инвестируете в Vanguard 500 index fund (VIFSX) или Vanguard Total SA Stock market fund (VTI), вы абсолютно гарантированно получите справедливую долю того, что дает . Равновзвешенный фонд S&P 500 будет лучше или хуже, что, по сути, является одной из форм спекуляции. И USDCAD, инвестирующие в сырьевые товары и валюты - это просто лишь еще большие спекуляции. Инвестиция имеет норму прибыли, складывающуюся из дивидендной доходности и роста доходов. Не существует никакого обоснования для товаров и валют. Это в чистом виде спекуляция.
Вопрос: ETF-фонды на базе товарных активов не подпадают под об инвестиционных компаниях 1940 года, который регулирует большинство взаимных фондов, и поэтому не имеют такой же защиты, как большинство фондов. Как вы думаете, инвесторы понимают это?
Ответ: Менее 1% это понимают. То же самое относится и к торгуемым на бирже обязательствам, которыми являются кредитные ноты. Инвесторы должны инвестировать, а не спекулировать.
Вопрос: Что беспокоит вас больше всего на пути вперед?
Ответ: Ближайшее крушение локомотива финансовой системы. План 401(к) - система накопления сбережений - пытается быть пенсионным планом. Он никогда не был предназначен для того, чтобы быть пенсионным. Чтобы быть пенсионным планом, вы должны вкладывать деньги и не иметь возможности их снимать или заимствовать из него. И если вы меняете место работы, вы должны быть в состоянии взять его с собой на новую работу. Реальность такова, что, вероятно, 70% граждан этой страны будут полностью полагаться на социальное обеспечение.
Вопрос: Как вы полагаете, насколько серьезный несут Луни денежного рынка для финансовой системы в целом?
Ответ: Мне трудно говорить за всю экономику в целом. Это, конечно же, один из главных рисков в отрасли взаимных фондов. Это такая разновидность края бритвы, возможно и вы идете по ней, и люди вдруг хотят, чтобы их вернулись назад по старой цене. Это не просто пустой звук.
Вопрос: ожидание того, что вы всегда можете получить, по крайней мере, обратно за каждый инвестированный доллар , является одной из основных причин, почему USD - CAD денежного рынка являются привлекательными для инвесторов. Что произойдет, если будет установлены плавающие стандарты?
Ответ: стоимость активов уже плавает, просто мы скрываем это. Не существует той безопасности, которую люди предполагают. Я знаю, что переход к плавающей NAV (чистой стоимости активов ) будет болезнен для денежного рынка, но это не устранит сам рынок. Это абсурд. Я не думаю, что достаточно много людей отступят и спросят: "А что в реальности?"
Вопрос: отрасль уже подпорчена, поскольку по фондам денежного рынка в настоящее время крошечная, и как результат, инвесторы выводят денежные средства. Доходность инвестиций еще недавно была в среднем 0,02% - 2$ в год на каждые 10.000$ инвестиций. Возможно, жесткие ограничения только ухудшают ситуацию?
Ответ: не обеспечивает конкурентный возврат инвестиций в данный момент, но это изменится со временем. Если бы стоимость чистых активов была плавающей, люди понимали бы, что стоимость активов изменяется разве что совсем чуть-чуть. И если компания управляет деньгами фонда очень консервативно, вы все еще можете сохранить стабильную стоимость актива каждый день в году.
Но всегда есть шанс, что что-то пойдет не так в этой системе, управляемой технологиями. После того что произошло в 2008 году, мы знаем, что если что-то случается с денежным рынком, то это может привести к распространению инфекции. Даже если только один из фондов подхватит пневмонию, чихать придется всем остальным фондам.
Энциклопедия инвестора . 2013 .